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国债期货日报:宽松落地后的调整期内,国债期货全线收跌-20250528
华泰期货· 2025-05-28 10:31
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周国债期货先涨后震荡,上涨因LPR与存款利率同步下调带来政策利好,强化市场对利率中枢下行预期,推动中长期利率债走强;但政策落地后,因中美谈判进展、未来经济数据博弈情绪升温及财政端超长期特别国债供给临近,期债走势分化震荡,后续走势取决于经济数据表现与财政政策节奏 [3] - 单边策略上,回购利率回落,国债期货价格震荡,2509合约中性;套利策略关注基差走廓;套保策略上,中期存在调整压力,空头可采用远月合约适度套保 [4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面,中国CPI月度环比0.10%、同比 -0.10%,中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -2.70% [9] - 经济指标(月度更新)中,社会融资规模424.00万亿元,环比 +1.04万亿元、变化率 +0.25%;M2同比8.00%,环比 +1.00%、变化率 +14.29%;制造业PMI 49.00%,环比 -1.50%、变化率 -2.97% [9] - 经济指标(日度更新)里,美元指数99.57,环比 +0.60、变化率 +0.61%;美元兑人民币(离岸)7.1865,环比 +0.017、变化率 +0.23%;SHIBOR 7天1.60,环比 +0.02、变化率 +1.20%;DR007 1.62,环比 -0.04、变化率 -2.17%;R007 1.76,环比 -0.21、变化率 -10.82%;同业存单(AAA)3M 1.69,环比 +0.02、变化率 +1.10%;AA - AAA信用利差(1Y)0.10,环比 +0.01、变化率 +1.10% [9] 二、国债与国债期货市场概况 - 2025 - 05 - 27,TS、TF、T、TL收盘价分别为102.41元、106.03元、108.74元、119.46元,涨跌幅分别为 -0.02%、 -0.03%、 -0.11%和 -0.26% [2] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为 -0.086元、 -0.073元、 -0.001元和0.250元 [2] 三、货币市场资金面概况 - 2025 - 05 - 27,央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展4480亿元7天逆回购操作 [2] - 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.452%、1.598%、1.667% 和1.614%,回购利率近期回落 [2] 四、价差概况 - 涉及国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差等相关内容,但文档未详细给出具体数据 [36] 五、两年期国债期货 - 涉及TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等相关内容,但文档未详细给出具体数据 [44] 六、五年期国债期货 - 涉及TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等相关内容,但文档未详细给出具体数据 [53] 七、十年期国债期货 - 涉及T主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等相关内容,但文档未详细给出具体数据 [64] 八、三十年期国债期货 - 涉及TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等相关内容,但文档未详细给出具体数据 [71]