投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7][11] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入27.17亿元，同比增长54.94%；归母净利润2.04亿元，同比增长4.41% [1][3] - 2025年第三季度单季营业收入9.80亿元，同比增长46.80%，环比增长21.40%；归母净利润0.60亿元，同比下滑4.80% [1][3] - 剔除汇兑损益和股权激励影响后，2025前三季度和单三季度归母净利润分别同比增长15.98%和16.95% [1][3][11] - 2025年第三季度毛利率为13.06%，环比下滑6.53个百分点 [11] - 2025年第三季度计提减值损失3270.41万元，其中应收账款948.13万元、其他应收款2322.29万元 [11] - 预计2025年、2026年实现归母净利润2.44亿元、3.46亿元，对应市盈率分别为57.13倍、40.22倍 [11] 业务驱动因素 - 公司持续拓展优质客户，在跨境电商领域市占率稳步提升，并深耕智能家居、新消费、短剧、AI产品等高潜力赛道 [11] - 头部客户收入贡献提升，带动单季度收入增长 [11] - 程序化广告平台zMaticoo完成SDK与DSP 2.0双端升级，优化数据闭环，广告加载与呈现性能实现跨越式提升 [11] - zMaticoo平台拥有超13.3亿独立用户和超20亿独立设备，直连APP数量超12000个，日均广告请求量高达2200亿次 [11] - AI Drive 2.0数智营销解决方案架构加速落地，通过AdsGo.ai、SEOPage.ai、CyberGrow、Sectionly.a等产品矩阵调度多AI Agent能力 [11] 盈利预期与估值 - 公司完成AI自动化营销链路闭环，以AI助力广告主提质增效 [11] - 预计2025年、2026年实现归母净利润2.44亿元、3.46亿元 [11] - 对应2025年、2026年市盈率分别为57.13倍、40.22倍 [11]

公司财务业绩 - 2025年第三季度营业收入为9.80亿元，同比增长46.80% [1] - 2025年1-9月累计实现营业收入27.17亿元，同比增长54.94% [1] - 2025年前三季度公司研发投入达1.09亿元，同比大幅增长64.52% [6] 业务驱动因素与客户结构 - 公司业绩增长得益于电商市场份额持续扩大，服务阿里巴巴、SHEIN、Temu等头部电商平台 [3] - 智能家居、AI产品、金融科技、短剧等新兴出海赛道头部客户渗透率提升，贡献显著业绩增长 [3] - 公司通过深化核心客户服务能力与产品化布局拓展中长尾市场，优化客户收入结构 [1][3] 技术核心与产品矩阵 - 公司以AI技术为核心，推进“服务+产品”协同发展模式 [1] - AI Drive2.0数智营销解决方案及AdsGo.ai、CyberGrow等产品矩阵以AI Agent形式实现商业化落地 [5] - AI算法升级带动技术红利，高效转化为zMaticoo程序化广告平台的技术升级与生态构建 [6] 行业前景与市场定位 - “出海”被视为中国企业下一阶段的重要增长路径 [2] - 全球程序化广告市场规模预计到2030年将达到27530.3亿美元，2024-2030年复合年增长率为22.8%，亚太地区增长最快 [5] - 全球跨境B2C电商市场规模预计到2034年将达到13.28万亿美元，2025-2034年复合年增长率为25.5% [7] - 中国企业出海营销服务商正积极转型，探索规模与盈利的新平衡点 [1] 核心竞争优势 - 公司zMaticoo程序化广告平台拥有超过12000款合作APP，覆盖独立设备逾20亿，独立用户逾13.3亿，日均广告请求量高达2200亿次 [7] - 在长期服务头部电商平台与出海品牌过程中，公司沉淀了海量、独家的全链路营销数据资产，通过AI技术赋能转化为算法护城河 [7]

成为AppLovin 电商一级代理商，与Snapchat 在DTC 品牌营销领域深度融合。2025 年1 月，公司旗下商 业智能化数字营销平台Cyberklick 正式成为全球最大的独立移动广告平台之一——AppLovin 的大中华 区首家电商一级代理商，标志着公司在电商广告领域布局进一步深化。通过与AppLovin 的合作，公司 借助其技术平台，在用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测等方面实现跨越式提升。2025 年7 月，Cyberklick 获Snapchat 官方认证，成为其官方广告服务商，合作标志着Cyberklick 与Snapchat 在 DTC 品牌营销领域的深度融合，将共同助力更多DTC 品牌在全球范围内实现高效增长。 盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充， Agentic AI 营销智能体生态加速成型，我 们预计公司2025-2027 年分别实现归母净利润2.53/2.93/3.21 亿元，对应PE54.4/46.9/42.9x，维持"买入"评 级。 风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。 业绩概览：公司发布2025 年三季报。2025Q1-Q3，公司实现 ...

投资评级与核心观点 - 报告对易点天下维持"买入"投资评级 [1][5][7] - 目标价为人民币38.00元 [5][7] - 核心观点：尽管Q3单季度毛利率下滑导致短期利润承压，但中长期仍看好公司营销出海发展前景，AI技术赋能与程序化广告业务增长潜力是主要驱动力 [1][5] 财务表现摘要 - 25年前三季度总营业收入27.17亿元，同比增长54.94% [1] - 25年前三季度归母净利润2.04亿元，同比增长4.41%；扣非后归母净利润1.12亿元，同比下降39.16% [1] - Q3单季度营收9.80亿元，同比增长46.8%；Q3单季度归母净利润0.60亿元，同比下降4.80%，环比下降31.42% [1] - 剔除信用减值和投资收益变动影响后，25年前三季度同口径内生利润增速约为0.3% [1] 盈利能力分析 - 25年前三季度公司毛利率16.05%，同比下降5.42个百分点；Q3单季度毛利率13.06%，同比下降8.99个百分点，环比下降6.53个百分点 [2] - 毛利率下滑主因大客户媒体业务毛利率承压及中长尾程序化广告业务处于投入拓展阶段 [2] - 25年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.73%/4.40%/4.00%/-1.21%，总体保持稳定 [2] AI技术赋能与产品进展 - 公司发布新一代数智营销解决方案AI Drive 2.0，整合多模态能力，实现智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因的全链路营销AI自动化闭环 [3] - 全托管AI广告投放专家AdsGo.ai在内测阶段实现营销策略到广告发布仅需5分钟，创意生产测试效率提升268%，客户平均ROAS提升190% [3] - zMaticoo程序化广告平台完成升级，通过OM SDK合规认证，截至25年10月底直连超12,000款APP，日均广告请求量达2,200亿次，覆盖独立用户超13.3亿、独立设备20亿台 [4] 盈利预测与估值 - 维持25-27年归母净利润预测为2.74/3.47/4.29亿元 [5] - 基于26年可比公司Wind一致预期PE均值49.3X，给予公司26年51.7X PE估值 [5] - 预测25-27年营业收入分别为35.13/43.10/50.17亿元，同比增长37.92%/22.69%/16.41% [12]

投资评级 - 报告对易点天下维持"买入"评级 [4][7] 业绩概览 - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营业收入27.17亿元，同比增长54.94% [1] - 2025年第一季度至第三季度，公司实现归母净利润2.04亿元，同比增长4.41% [1] - 剔除汇兑损益和股份支付后，2025年第一季度至第三季度归母净利润为2.52亿元，同比增长15.98% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入9.80亿元，同比增长46.80% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现归母净利润6006.19万元，同比下滑4.80% [1] - 剔除汇兑损益和股份支付后，2025年第三季度归母净利润为8972.01万元，同比增长16.95% [1] 业务发展与战略 - 公司"服务+产品"双轮驱动战略成效显著，在跨境电商领域市占率稳步提升 [2] - 公司持续深耕智能家居、新消费、短剧、AI产品等高潜力赛道，头部客户的客户终身价值及合作粘性显著提升 [2] - zMaticoo程序化广告平台保持高速增长，其SDK与DSP2.0的双端重构升级已完成，优化了供需两端的服务效率与数据闭环 [2] - 2025年1月，公司旗下平台Cyberklick成为全球移动广告平台AppLovin的大中华区首家电商一级代理商 [4] - 2025年7月，Cyberklick获Snapchat官方认证，成为其官方广告服务商，双方在DTC品牌营销领域深度融合 [4] 技术研发与AI布局 - 2025年第一季度至第三季度，公司研发投入达1.09亿元，同比增长64.52% [3] - 公司Agentic AI营销智能体生态加速成型，并于2025年7月预发布了AI Drive2.0数智营销解决方案 [3] - AI Drive2.0以自研的EC MCP Server智能中枢为核心调度平台，整合创意素材生成、智能投放管理、产品洞察分析三大工具箱 [3] - 公司通过核心产品矩阵汇聚AI Agent能力，实现从智能洞察到数据归因的全链路营销AI自动化闭环 [3] - 公司应用Sora2、GPT-5等前沿多模态大模型，旗下AdsGo.ai、SEOPage.ai等AI产品矩阵加速落地 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025年实现归母净利润2.53亿元，对应市盈率54.4倍 [4] - 预计公司2026年实现归母净利润2.93亿元，对应市盈率46.9倍 [4] - 预计公司2027年实现归母净利润3.21亿元，对应市盈率42.9倍 [4] - 预计公司2025年营业收入为34.13亿元，同比增长34.0% [6] - 预计公司2026年营业收入为38.91亿元，同比增长14.0% [6] - 预计公司2027年营业收入为42.80亿元，同比增长10.0% [6] - 预计2025年每股收益为0.54元，2026年为0.62元，2027年为0.68元 [6]

【环球网财经综合报道】日前，上市公司易点天下（301171.SZ）发布了2025年三季报，今年前三季度 实现营业收入27.17亿元、同比增长54.94%，剔除汇兑损益与股份支付利润总额2.95亿元、同比增长 43.37%，其中第三季度营业收入9.80亿元、同比增长46.80%，剔除汇兑损益与股份支付利润总额1.06亿 元、同比增长25.31%。 2025年，中国出海浪潮势头强劲，向着多元化、深层次、可持续的方向持续演进，包括跨境电商、新能 源、新消费、网文网剧网游等企业客户代表新一代中国出海企业不断进阶演化，在全球产业链中达到新 高度。高盛研报认为，由基本面驱动的结构性、长期性的大趋势下，"Going Global（出海）"是中国企 业下一阶段的增长主线。 在中国企业出海向多元化、深层次演进的结构性趋势下，作为国际化智能营销服务商的易点天下加速构 建其"服务+产品"协同发展模式，在以服务筑牢核心客户解决方案差异化壁垒的同时，以产品高效提升 在广阔中长尾市场的渗透率，带动电商市场份额持续扩大。 特别是在AI应用带来的服务能力提升下，持续获得电商平台头部客户信任，同时持续提升在智能家 居、金融科技、短剧等赛道的渗 ...