财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为760万美元，同比增长5.8% [14] - 广告收入同比增长6% [15] - Zedge Plus订阅收入同比增长29%，净活跃订阅用户数增长54%，达到近110万 [15] - 递延收入（主要与订阅相关）达到570万美元，环比增长7%，同比增长55% [16] - Zedge Premium商品交易总额同比下降3.7% [16] - 每用户平均收入同比增长29.2% [16] - 收入成本占收入比例为7.3%，高于去年同期的6.4%，主要由于谷歌云服务合作伙伴折扣减少，以及TapeDeck许可费和Data Seeds生产成本引入 [16] - 销售及管理费用同比下降约13%至590万美元，反映了重组带来的净节省，部分被市场营销、Data Seeds和TapeDeck的投资所抵消 [17] - 公认会计准则下运营收入为90万美元，去年同期为亏损50万美元，主要得益于今年的重组节省 [17] - 公认会计准则下净利润为80万美元，每股收益为0.06美元，去年同期分别为亏损30万美元和每股亏损0.02美元 [17] - 非公认会计准则下净利润为90万美元，每股收益为0.07美元，去年同期为盈亏平衡 [17] - 运营现金流为80万美元，自由现金流为60万美元 [17] - 自由现金流受到约35万美元与重组相关的薪酬预扣税现金流出（预计未来不会重复）以及特定应收/应付款项时间安排的负面影响 [18] - 调整后税息折旧及摊销前利润为120万美元，去年同期为30万美元 [18] - 季度末现金及现金等价物为1850万美元，无债务 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Zedge市场**：收入同比强劲增长，由健康的广告每千次展示费用和订阅收入驱动 [15] - **订阅业务**：活跃订阅数达到创纪录的110万，同比增长超过50% [4] - **Emojipedia**：收入出现显著下降，符合之前的预期 [15] - **GuruShots**：收入出现预期的同比下降，但环比基本持平，显示出企稳迹象 [15] - **数字商品和服务收入**：主要包括GuruShots和Data Seeds，目前绝大部分是GuruShots，本季度确认的Data Seeds收入很少 [16] - **Data Seeds**：已完成的交易数量仍然很少，但来自世界级公司的兴趣在增长，最近从一个现有客户（AI领域领导者）获得了第二笔订单，新订单规模约为第四财季原始订单价值的25倍 [5] - **TapeDeck**：试点项目持续进展，早期艺术家反馈保持积极 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费者市场**：Zedge市场核心业务健康、有韧性且正在加强，订阅引擎持续扩大规模 [4][11] - **企业市场**：Data Seeds作为新兴企业业务，拥有强大的潜在客户渠道，订单规模从数千美元起步并增长 [6] - **AI数据训练市场**：Reddit最近宣布的重大许可协议表明，企业愿意为大规模、权利清晰、高质量的人工生成数据付费，这强化了Data Seeds所服务的需求环境 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基础保持不变，专注于执行既定优先事项 [4] - **Data Seeds**：其价值主张的关键部分是Data Seeds生产云，这是一个由专业摄影师、摄像师和平面艺术家组成的全球管理网络，可按需生产高质量、定制化的数据集，该资产难以复制，且随着客户需求更专业化而更有价值 [7][8] - **TapeDeck**：作为音乐服务，旨在为独立艺术家提供透明且有吸引力的经济模式，下一步重点是扩展内容库、增加听众参与度并完善功能 [9] - **产品创新**：采用在编写代码前验证需求、然后利用AI驱动开发工具加速构建周期的框架，SynCat是此方法的第一个例子，预计在2026财年推出更多Alpha产品 [10] - **资本配置**：本季度回购了24万股B类股票，并支付了首次季度股息，反映了对公司长期价值创造潜力的信心 [12] - 公司以更精简的成本结构、更高效的运营模式以及跨越消费者和企业市场的多个增长载体进入2026财年 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年剩余时间的强劲现金生成预期保持不变，这与上一季度讨论的运营框架和今年早些时候执行的重组行动完全一致 [11] - 公司相信，凭借现有的基础，2026财年将是增长、创新和扩大运营杠杆的一年 [12] - 关于Emojipedia，管理层希望正在进行的保护其资产的行动将能减缓或停止迄今为止所受到的影响，同时也在密切关注行业关于受AI摘要影响的网站如何获得补偿的讨论 [31] - 对于GuruShots，公司尚未决定其未来方向（是侧重于内容获取还是游戏方面），需要更多时间来评估 [26] - 对于Data Seeds的销售流程，目前细节有限，从收到订单到实际交付的时间框架因内容类型和订单规模而异，预计还需要几个季度才能更清晰 [25] 其他重要信息 - 公司使用了非公认会计准则指标，如非公认会计准则每股收益、非公认会计准则净利润和调整后税息折旧及摊销前利润 [3] - Data Seeds的收入在交付和验收后才确认，目前因金额不重大，归入“数字商品和服务”项目，与GuruShots并列 [21] - Data Seeds业务目前尚未实现盈亏平衡，仍在产生亏损，部分GuruShots的运营亏损可归因于Data Seeds [29] - GuruShots的遗留业务目前每月亏损稳定在约15万美元左右，尚未达到盈亏平衡点 [30] - 本季度自由现金流受到约33万美元预扣税支付的影响，该款项与7月底为挪威两名高级员工支付的遣散费相关 [35][36] - 截至10月，当前股票回购授权下仍有约60万美元可用额度 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Data Seeds的收入确认方式和时间 [20] - Data Seeds在收到订单后开始生产，仅在产品交付和验收后才确认收入，可能在同一季度完成。由于目前收入仍不重大，暂时归入“数字商品和服务”项目，与GuruShots并列 [21] 问题: Data Seeds销售流程的能见度或转化时间框架 [24] - 公司拥有强大的潜在客户渠道，但从收到线索到交付涉及许多运营环节（如合同谈判等）。目前仍处于早期阶段，预计还需要几个季度才能更清晰地了解从收到订单到交付的时间框架，这取决于内容类型和订单规模 [25] 问题: GuruShots产品与Data Seeds的关联 [26] - 关联有几个方面：首先，公司已交付来自现有内容库（用户已选择将其内容用于AI训练）以及为满足潜在客户内容需求而发起的特定比赛的内容。其次，关于GuruShots 2.0的方向，公司尚未做出决定，需要更多时间来评估是侧重于内容获取还是游戏方面。最后，公司正在尝试利用现有的创作者社区来生成定制内容 [26][28] 问题: GuruShots业务板块的运营亏损/收入情况 [29] - 随着Data Seeds业务的发展，公司产生了一些固定成本，目前尚未达到盈亏平衡，仍在产生亏损。部分GuruShots的运营亏损可归因于Data Seeds。GuruShots的遗留业务目前每月亏损稳定在约15万美元左右，尚未达到盈亏平衡点 [29][30] 问题: Emojipedia的表现和未来展望 [30][31] - 管理层目前无法确定Emojipedia是否会进一步下滑或企稳，需要再观察一个季度，看谷歌在复制粘贴功能和AI摘要方面的进展。希望正在进行的保护资产的行动能减缓或停止目前受到的影响。同时，公司也在密切关注行业关于受AI摘要影响的网站如何获得补偿的讨论，以确保能从中受益 [31] 问题: 重组成本对自由现金流的影响及再投资计划 [32] - **再投资计划**：公司计划将部分重组节省的资金以审慎的方式再投资，用于加速创新项目、Data Seeds等，同时监控关键绩效指标以确保投资产生切实成果。创新团队的方法更为细致，会对许多想法进行测试，其中一些可能不会最终转化为成熟产品，但目标是快速行动，及时转向 [33][34] - **具体金额**：7月底为挪威两名高级员工支付遣散费，相关的公司薪资税约为14%，员工预扣税约为45%。此外，由于期权行权产生大额收益，公司需承担最高14%的薪资税和预扣税。7月底公司计提了约33万美元的预扣税，并于10月支付，这影响了2026财年第一季度的自由现金流 [35][36] 问题: 股票回购计划的剩余额度 [37] - 在当前的回购授权下，还有60万美元的剩余额度 [37]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为760万美元，同比增长5.8% [14] - 广告收入同比增长6% [15] - Zedge+订阅收入同比增长29%，净活跃订阅用户数增长54%，达到近110万 [15] - 递延收入（主要与订阅相关）达到570万美元，环比增长7%，同比增长55% [16] - Zedge Premium商品交易总额同比下降3.7% [16] - 每用户平均收入同比增长29.2% [16] - 收入成本占收入比例为7.3%，高于去年同期的6.4%，主要由于谷歌云服务合作伙伴折扣减少，以及TapeDeck许可费和DataSeeds生产成本引入 [16] - 销售及管理费用同比下降约13%至590万美元，反映了重组带来的净节省，部分被市场营销、DataSeeds和TapeDeck的投资所抵消 [17] - 公认会计准则下运营收入为90万美元，去年同期为亏损50万美元 [17] - 公认会计准则下净利润为80万美元，每股收益为0.06美元，去年同期分别为亏损30万美元和每股亏损0.02美元 [17] - 非公认会计准则下净利润为90万美元，每股收益为0.07美元，去年同期为盈亏平衡 [17] - 运营现金流为80万美元，自由现金流为60万美元 [17] - 自由现金流受到约35万美元与重组相关的薪酬预扣税现金流出（预计未来不会重复）以及特定应收/应付款项时间安排的负面影响 [18] - 调整后税息折旧及摊销前利润为120万美元，去年同期为30万美元 [18] - 季度末现金及现金等价物为1850万美元，无债务 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zedge Marketplace收入同比增长强劲，由广告每千次展示费用和订阅收入驱动 [14][15] - Emojipedia收入出现显著下降，符合预期 [15] - GuruShots收入出现预期的同比下降，但环比基本持平，显示出企稳迹象 [15] - 数字商品和服务收入主要包括GuruShots和DataSeeds，目前绝大部分是GuruShots，本季度确认的DataSeeds收入很少 [16] - DataSeeds业务：现有客户（一家AI领域领导者）的新订单规模约为2025财年第四季度原始订单价值的25倍 [5] - DataSeeds拥有强大的潜在客户渠道，订单规模从数千美元起步并增长 [6] - DataSeeds Production Cloud是一个由专业摄影师、摄像师和平面艺术家组成的全球管理网络，可按需生产高质量、定制化的数据集 [7] - TapeDeck试点项目进展顺利，早期艺术家反馈积极 [9] - 产品创新团队预计将在2026财年推出更多Alpha产品 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司增长向量涵盖消费者和企业市场 [11] - 消费者市场：Zedge Marketplace订阅引擎持续扩大规模 [12] - 企业市场：DataSeeds作为新兴业务 [12] - 行业趋势：Reddit近期宣布了重大许可协议，允许大型科技公司使用其内容进行AI模型训练，这证实了企业愿意为大规模、权利清晰、高质量的人工生成数据付费 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点保持不变，是2026财年的战略基础 [4] - 核心业务健康、有韧性且正在加强 [5] - DataSeeds的价值主张在于提供定制化、高度结构化的视觉和音频数据集，以满足客户确切的技术需求，这使其成为可靠且合法的训练数据来源 [9] - TapeDeck旨在为独立艺术家提供透明且有吸引力的经济模式，使其比传统流媒体平台获得更多收入 [9] - 产品创新方法：在编写代码前验证需求，然后利用AI驱动的开发工具加速构建周期，以低初始投资获得更多尝试机会 [10] - 资本配置保持纪律性：本季度回购了24万股B类股票，并支付了首次季度股息 [12] - 公司拥有更精简的成本结构、更高效的运营模式以及多个增长向量 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以信心、纪律和势头执行 [12] - 重点仍然是打造人们喜爱的产品，扩大表现良好的产品规模，并以扩大长期股东价值的方式进行资本配置 [12] - 基于现有基础，相信2026财年将是增长、创新和扩大运营杠杆的一年 [12] - 预计将在2026财年开始摆脱一些较弱的GuruShots同比数据 [16] - 对于Emojipedia，需要再观察一个季度以了解谷歌在复制粘贴功能和AI概览方面的进展，同时公司正采取措施保护其资产，并密切关注行业对受AI概览影响的网站的补偿机制 [30] - 对于创新投资，将以可衡量的方式进行，监控关键绩效指标并寻求切实的投资成果 [31] 其他重要信息 - 活跃订阅量达到创纪录的110万，同比增长超过50% [4] - 每用户平均收入再次增长，得益于健康的每千次展示费用、更高价值的用户以及广告和订阅堆栈的持续优化 [5] - DataSeeds的收入确认方式：收到订单后开始生产，仅在产品交付并被接受时才确认收入，可能在一个季度内完成 [20] - 目前DataSeeds收入仍不显著，归类在数字商品和服务项下，与GuruShots业务相同 [20] - GuruShots业务目前每月稳定亏损约15万美元，尚未达到盈亏平衡点 [29] - 重组相关的薪酬预扣税支付已于10月完成，金额约为33万美元，影响了2026财年第一季度的自由现金流 [34] - 截至10月，当前股票回购授权下仍有约60万美元可用额度 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: DataSeeds的收入确认方式和业务线归属 [20] - DataSeeds在收到订单后开始生产，仅在产品交付并被接受时才确认收入，可能在一个季度内完成 [20] - 由于收入目前仍不显著，暂时归类在数字商品和服务项下，与GuruShots业务相同 [20] 问题: DataSeeds潜在客户转化周期和销售流程的细节 [23] - 目前没有更多细节，公司拥有强大的潜在客户渠道，从收到线索到交付涉及合同谈判等许多运营环节 [24] - 公司正在运营效率上投入大量时间，预计还需要几个季度才能明确从收到订单到交付的时间框架 [24] 问题: GuruShots产品与DataSeeds的关联 [25] - 公司已从现有内容库（用户选择加入用于AI训练）以及为满足潜在客户内容需求而发起的特定比赛中交付内容 [25] - 关于GuruShots 2.0的方向尚未做出决定，需要更多时间来评估是侧重于内容获取还是其原有的游戏方面 [25] - 另一部分是挖掘现有的创作者社区，以生成客户所需的定制内容，这项工作正在进行中 [27] 问题: GuruShots业务线的运营亏损状况 [28] - 随着DataSeeds业务的扩展，公司产生了一些固定成本，目前尚未达到盈亏平衡，仍在亏损 [28] - 传统业务（GuruShots）目前每月稳定亏损约15万美元，尚未达到盈亏平衡点 [29] 问题: Emojipedia的前景和潜在影响 [29][30] - 目前无法回答，需要再观察一个季度以了解谷歌在复制粘贴功能和AI概览方面的进展 [30] - 希望公司为保护其资产所采取的措施能够减缓或停止目前受到的影响 [30] - 公司正密切关注行业对受AI概览影响的网站的补偿机制，以确保能从中受益 [30] 问题: 重组成本对自由现金流的影响及再投资计划 [31] - 再投资计划：公司将部分重组节省的资金以可衡量的方式再投资于创新项目、DataSeeds等，并监控关键绩效指标以获取切实成果 [31] - 创新团队的方法更细致，会测试许多可能最终不会转化为完整产品的想法，但会快速行动，转向下一个机会 [31] - 在开发新产品前，会进行营销可行性测试和竞争研究以证实机会存在，然后才编写代码并推出最小可行产品 [32] - 具体数字：7月底为挪威的两位高级员工支付了遣散费，相关的公司工资税约为14%，员工预扣税约为45%，此外还有期权行权产生的大额收益，公司需承担最高14%的工资税和预扣税 [33] - 7月底预提了约33万美元的预扣税，并于10月支付，影响了2026财年第一季度的自由现金流 [34] 问题: 股票回购计划的剩余额度 [35] - 当前回购授权下仍有约60万美元可用额度 [35]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，墨西哥蒙特雷工厂的问题对EBITDA造成了约800万美元的负面影响，高于此前预期的500万美元，主要原因是转为24/7运营模式导致劳动力成本和加急运费上升 [5] - 公司预计蒙特雷问题在第一季度将继续带来约300万美元的负面影响，但预计此后将消除 [5][6] - 硬件解决方案部门第四季度的EBITDA利润率本可达到约16%，但受到上述蒙特雷问题的拖累 [5] - 公司预计2026财年收入将大致持平，销量可能持平或略有下降，价格可能持平或略有上涨 [9] - 2026财年EBITDA的积极因素包括墨西哥成本降低和额外的协同效应，但将被更高的SG&A（销售、一般及行政费用）、福利成本和按目标计提的奖金所部分抵消 [9] - 第四季度，公司回购了约200万美元的股票 [10] - 公司强调其资产负债表状况良好，但注意到投资者对净杠杆率超过2倍表示担忧，因此下半年更侧重于偿还债务 [11] - 第一季度和第二季度通常是公司现金流的低点，历史上第一季度通常是净借款状态 [12] - 公司预计第一季度SG&A约为7300万美元，这比去年同期高出近2000万美元，主要原因是按目标计提奖金、福利成本上升、通胀以及加薪，管理层认为这可能是全年一个较好的运行率 [34][35] - 第一季度自由现金流可能为负，但激励薪酬支出低于往年目标水平，这可能对现金流有所帮助 [55][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件解决方案部门第四季度EBITDA受到蒙特雷工厂约800万美元的负面影响 [5] - 定制解决方案部门中，木材组件业务可能受到关税和宏观环境的影响，但如果高关税持续，可能有机会将需求转回美国以规避全球关税风险，这可能是潜在的增长点 [22][24] - 挤压解决方案部门内部，通过分享不同材料（如硅胶、丁基以及从Tyman收购的Schlegel业务）的挤压工艺最佳实践，已经取得了一些运营效益 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 管理层表示，在全球范围内，客户在评估供应商时，供应链风险是高度优先考虑的因素，多地点供货能力等因素常常能抵消价格差异 [20] - 在需求持续具有挑战性的背景下，公司尚未看到竞争对手为争夺市场份额而采取非理性的定价行为 [20][21] - 公司产品在新住宅建设和维修与改造市场中的需求影响大致相当，但鉴于其客户构成更侧重于维修与改造市场，预计任何复苏将由维修与改造市场引领 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定在蒙特雷工厂实施24/7运营等措施，旨在加速降低积压订单水平，并已取得良好进展 [7] - 公司已完成业务重新划分，目前仅实施了两个季度，但已在运营改进、最佳实践分享和全球产能规划方面看到早期积极效果 [25][26] - 公司对从Tyman收购的业务进行了深度审查，以确保蒙特雷类似问题不会在其他工厂重现，并对其控制措施感到满意 [32][33] - 公司的定价哲学是基于成本传导，而非牺牲客户利益来提升自身利润率，旨在通过运营绩效改善来提升利润，管理层认为这种基于成本支撑的定价方式有助于维持价格稳定和客户关系 [50][51] - 公司正在积极实现收购协同效应，预计2026财年还将实现约500万至1000万美元的协同效益，具体取决于销量，因为采购协同效应与销量相关 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着大宗商品价格稳定或下降，预计未来会面临定价压力，但目前尚未看到非理性的行为 [21] - 成本基础总体已趋于稳定，但某些基于石油的裂解化工类产品可能仍面临持续的通胀压力 [37] - 关税目前仍有重大影响，但似乎已有所缓和或至少不再每日变动 [37] - 维修与改造市场预计将引领复苏，而新建筑市场则更多受利率、美联储政策以及新房市场可获性和可负担性的影响 [54] - 管理层对通过业务重组推动的流程改进和创新感到兴奋，并表示已超出预期 [26] 其他重要信息 - 公司计划在股票回购方面保持机会主义态度，但由于季度之间的交易窗口期有限，回购活动会受到限制 [11] - 2025财年业绩并非突出年份，高管及组织的激励支出低于通常目标水平，这导致第一季度相关现金流出较低 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 蒙特雷工厂对第四季度EBITDA的具体影响是多少？硬件解决方案部门的利润率本应是多少？ [5] - 回答: 蒙特雷问题对第四季度EBITDA的负面影响约为800万美元，高于此前预期的500万美元。若排除该影响，硬件解决方案部门的EBITDA利润率本可达到16%左右 [5] 问题: 预计第一季度300万美元的拖累之后是否会归零？ [6] - 回答: 是的，公司预计蒙特雷问题的影响在第一季度后将消除 [6] 问题: 当前的非正式展望对市场销量和采购协同效应有何假设？ [9] - 回答: 展望2026财年，收入大致持平，销量可能持平或略有下降，价格可能持平或略有上涨。EBITDA的积极因素包括墨西哥成本降低和额外协同效应，但会被更高的SG&A、福利成本和按目标计提的奖金所抵消 [9] 问题: 第四季度股票回购仅约200万美元，是否受到交易窗口期的限制？季度结束后是否有回购活动？ [10] - 回答: 第四季度有一定回购活动，但下半年公司更侧重于偿还债务以回应投资者对净杠杆率的关注。未来将保持机会主义，但受限于季度间的交易窗口期。未明确说明季度结束后是否活跃 [11] 问题: 在需求挑战下，是否在某些地区或产品类别看到非理性的竞争反应？ [20] - 回答: 公司尚未看到为填补销量而进行的非理性定价行为。客户高度重视供应链风险，多地点供货能力等因素常能抵消价格差异。全球情况基本如此 [20] 问题: 2026年是否有任何产品表现预计会好于整体持平水平？ [22] - 回答: 定制解决方案部门的木材组件业务可能受关税和宏观环境影响。但如果高关税持续，可能有机会将需求转回美国，这可能是潜在的增长点。其他领域目前尚需观察 [22][24] 问题: 业务重新划分至今有何早期积极效果？是否已体现在2026年EBITDA展望中？各细分市场在销售或利润率方面有何细微差别？ [25] - 回答: 重新划分仅实施两个季度，但已在挤压解决方案部门通过分享最佳实践带来了运营效益。公司正在制定全球产能规划。管理层对流程改进和创新感到兴奋，效果已超预期。未明确说明是否已纳入2026年EBITDA展望 [25][26] 问题: 为确保其他工厂不出现类似蒙特雷的问题，公司内部做了哪些努力？ [32] - 回答: 公司对所有工厂进行了深度审查，运用8D问题解决法排查类似情况，未在其他地方发现同类风险。已投入大量精力确保问题不会在其他工厂重现，并对蒙特雷问题的快速解决感到满意 [32][33] 问题: 第一季度SG&A预计7300万美元，同比大幅增加，原因是什么？这是否是全年的良好运行率？ [34] - 回答: 同比增加的主要原因是今年按目标计提奖金，而去年中期已知无法达成目标从而降低了计提。此外还包括福利成本上升、通胀和加薪。去年第一季度还有一些与 legacy Tyman 业务相关的一次性收益。管理层认为7300万美元是一个不错的全年运行率，但会努力通过运营效率提升来抵消成本增加 [35] 问题: 成本方面情况如何？对2026年的价格-成本关系有何展望？ [37] - 回答: 成本基础总体已稳定，但某些石油基裂解化工类产品可能仍面临通胀压力。材料供应已稳定。关税影响重大但已有所缓和。定价能力应较强，因为价格调整是基于成本传导 [37][51] 问题: 如何考虑协同效应的实现速度和路径？如何从成本、采购和产能角度实现剩余的1500万美元协同效应以达成总计4500万美元的目标？ [47] - 回答: 2024年第四季度已实现部分协同效应。预计2026财年还将实现约500万至1000万美元的协同效益，具体范围取决于销量（影响采购协同效应）。2027年仍有进一步协同空间。部分SG&A协同效应有特定的实现时间点 [48][49] 问题: 2025年的定价增长有多少与通胀挂钩？是否担心2026年会出现价格回调？ [50] - 回答: 公司的定价哲学是基于成本传导，旨在成为优秀的供应商，而非进行掠夺性定价。因此，由于有成本数据支撑，维持价格的能力应该较强 [50][51] 问题: 新住宅建设与维修改造需求相比如何？对2026年有何看法？ [52] - 回答: 目前两个市场受到的影响相似。由于客户构成更侧重于维修与改造，预计复苏将由该市场引领。新建筑市场则受利率、美联储政策及住房可负担性影响。房屋大小、多户与独户住宅的混合比例也会影响公司产品需求量 [53][54] 问题: 第一季度自由现金流是否可能为负？ [55] - 回答: 有可能，取决于12月和1月的具体情况。目前11月符合预期。此外，由于2025财年激励支出低于目标，第一季度相关现金流出将低于往常，这可能对现金流有所帮助 [55][59]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年总销售额与上年持平 [3] - 2025财年营业亏损为1620万美元，较2024财年有所改善 [3] - 2025财年税前亏损为930万美元，较2024财年2990万美元的税前亏损大幅改善，主要原因是上一年度1120万美元的商誉减记以及毛利率提升和运营费用降低 [9] - 2025财年所得税费用为2500万美元，而上一财年为330万美元的所得税收益，本年度费用主要由2590万美元的非现金美国递延所得税资产减值准备驱动 [9] - 2025财年毛利率提升至35.1%，较上年增长1.2个百分点 [9] - 运营费用较上一财年减少8%，即2020万美元，主要驱动因素包括上一年度的商誉减记、促销支出减少以及递延薪酬成本降低 [10] - 公司连续第三年实现经营活动正现金流，2025财年末库存余额为1.707亿美元，较2024财年减少约3900万美元，是正现金流的驱动因素之一 [10] - 公司资产负债表无负债，现金状况健康 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **钓鱼业务**：Humminbird的新款Explore系列和MEGA Live 2探鱼器需求超出预期，新产品获得行业奖项认可 [4] - **露营和水上工具业务**：2025财年销售额下降，主要原因是退出Eureka品牌后，在2024年清理了该品牌库存，若剔除上年Eureka销售额的影响，该业务板块增长2% [4] - **露营和水上工具业务**：Jetboil新款快煮烹饪系统需求持续超预期，Old Town的钓鱼皮划艇产品线在整体仍处困境的水上工具市场中表现良好 [5] - **潜水业务**：2025财年销售额因部分区域市场略有改善而上升，公司在财年内专注于整合收购的一家长期供应商并推动创新 [5] - **潜水业务**：SCUBAPRO推出了新款Hydros Pro 2浮力控制装置，市场反响热烈，计划于本月开始发货 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供具体分区域市场（如北美、欧洲、亚洲等）的详细销售数据或指标变化 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是持续投资于以消费者为导向的创新，以及加强数字和电子商务能力，目标是让产品在消费者选择的任何购物渠道都易于找到 [7] - 公司致力于通过创新保持市场领导地位，特别是在竞争激烈、消费者对价格敏感的环境中 [16] - 成本节约计划是全公司的优先事项，包括优化产品成本和提升运营效率，该计划在2026财年仍是关键优先事项 [7] - 公司对关税情况采取了缓解策略并取得了进展，将继续根据关税形势演变进行调整 [11] - 户外休闲市场是否已走出困境尚不确定，全球宏观经济挑战预计将持续带来不确定性 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管年初开局缓慢，但新产品的成功推动了下半年实现两位数增长，使2025财年圆满收官 [3] - 市场仍然存在不确定性，但公司对看到的增长势头和执行加速业务及品牌增长的计划感到满意 [3] - 目前判断户外休闲市场是否已转向为时尚早，预计全球宏观经济挑战将继续带来不确定性 [8] - 进入2026财年，公司对通过创新、数字电商卓越运营以及提升运营效率来驱动未来成功充满信心 [8] - 在2026财年早期，市场增长势头似乎仍在延续，但公司尚不能断言市场已出现拐点，目前正处于销售铺货期 [14] 其他重要信息 - 公司数字和电子商务能力的扩展努力已经推动了增长，并将继续以此为基础发展 [7] - 毛利率的提升得益于成本节约举措抵消了材料成本上涨，以及产量增加带来的间接费用吸收和库存减值准备减少 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度的营收增长主要由销量驱动，这种势头是否延续到了2026财年初？ [13] - 管理层对第三和第四季度的增长感到兴奋，市场状况看起来比以前更好，虽然不提供太多前瞻性陈述，但就目前（财年早期）所见，市场势头仍在延续，不过尚不能断言市场已出现拐点，目前是销售铺货期，最终取决于消费者 [14] 问题: 能否从高层面上谈谈2026年的新产品管线？ [15] - 潜水业务推出了新的浮力补偿器，钓鱼业务从去年的产品发布中保持了势头，产品发布周期通常超过一年，公司对增长势头感到满意，Jetboil的创新也取得了积极成果并将延续到本季，创新是公司的关键优先事项，特别是在竞争激烈、消费者价格敏感时期 [16] 问题: 关于关税，公司在7月和10月采取了定价行动，请评论其程度及零售合作伙伴的接受度？ [17] - 公司在有意义的地方战略性地采取了定价措施，到目前为止反应尚可，零售商和贸易伙伴表示理解，目前尚未对业务造成影响，目前处于季前阶段，最终将由上架后的消费者决定 [17] 问题: 运营效率提升和制造流程改进对毛利率的帮助有多大？是否还有进一步机会？ [18] - 公司对今年取得的进展感到满意，相关努力为毛利率带来了超过1个百分点的提升，公司已为2026财年准备了一整套成本节约计划，将继续全面推进这些努力，这对于管理关税形势和竞争环境至关重要 [18] 问题: 考虑到递延所得税估值影响，2026财年的有效税率预计如何？ [19] - 在计提了减值准备后，预计未来的税率将恢复正常范围，例如中到高20%左右 [20]

财务数据和关键指标变化 - 硬件解决方案部门在第四季度因墨西哥蒙特雷工厂问题对调整后息税折旧摊销前利润产生了约800万美元的负面影响 [5] - 蒙特雷工厂问题在第三季度的影响约为500万美元，最初预计第四季度影响类似，但实际因转为24/7运营、劳动力成本上升和加急运费增加，影响扩大至约800万美元 [5] - 预计蒙特雷工厂问题在第一季度将继续产生约300万美元的负面影响，但预计此后将消除 [5][6] - 第四季度硬件解决方案部门的调整后息税折旧摊销前利润率本可达到约16%，但受到蒙特雷问题的拖累 [5] - 第四季度公司积极偿还债务，并回购了约300万美元的股票 [10][11] - 第一季度销售及一般行政管理费用预计约为7300万美元，这被视为全年一个较好的运行率，相比去年同期大幅增加，主要原因是今年按目标计提奖金、福利成本上升、通胀以及加薪，而去年因未达目标而降低了相关费用 [34][35] - 第一季度和通常是现金流的低点，历史上第一季度通常是净借款状态，但今年第一季度因激励支出低于目标，现金流出可能低于往常 [12][59] - 第一季度自由现金流可能为轻微负值，具体取决于12月和1月的业务表现以及资本支出的时间安排 [55][56][58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件解决方案部门受到墨西哥蒙特雷工厂运营挑战的显著影响 [5] - 定制解决方案部门中的木制组件业务可能受到关税和宏观环境的影响，但也可能因关税导致需求回流美国而带来上行机会 [22][24] - 挤压解决方案部门（包括硅胶挤压、丁基挤压以及从Tyman收购的Schlegel业务）在业务重新划分后，通过分享最佳实践，已经取得了一些运营效益 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供具体分市场的财务数据 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定将蒙特雷工厂转为24/7运营并采取其他措施，旨在加速降低积压订单水平，并已取得良好进展 [7] - 公司进行了业务重新划分，目前仅实施了两个季度，已观察到运营改进，例如在挤压解决方案部门内分享最佳实践 [25] - 业务重新划分有助于制定全球布局的长期计划，并为服务客户、提供新产品和服务带来中长期增长机会 [25][26] - 行业竞争方面，管理层未观察到不理性的定价行为，客户在决策时仍高度重视供应链风险，而不仅仅是价格 [20] - 随着大宗商品价格稳定或下降，预计未来会面临定价压力，但目前尚未出现不理性行为 [21] - 公司的定价哲学是基于成本通胀进行传导，旨在成为优质供应商，通过运营绩效而非损害客户利益来提升利润率，因此对维持价格的能力有信心 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于下一财年的非正式展望，收入方面预计销量大致持平或略有下降，价格持平或略有上升 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润方面，正面因素包括墨西哥成本减少和额外的协同效应，负面因素包括因通胀、福利增加以及按目标计提奖金导致的销售及一般行政管理费用上升 [9] - 公司对2026财年的协同效应预期在500万至1000万美元之间，具体取决于销量，销量越好，通过采购实现的协同效应可能越高 [48] - 到2027财年，预计还能实现更多协同效应 [49] - 成本方面，大部分原材料成本已趋于稳定，但某些基于石油的、经过裂解化学过程的产品可能继续面临通胀压力 [37] - 关税目前影响较大，但局势似乎已有所缓和或至少不再每日变化 [37] - 市场需求方面，维修和改造市场与新建筑市场目前受到的影响相似，但公司业务更侧重于维修和改造市场，预计任何复苏将由维修和改造市场引领 [53][54] - 新建筑市场的复苏将更多取决于利率、美联储政策以及新房市场的可获性和可负担性 [54] - 房屋和公寓的面积、以及独栋与多户住宅的构成比例，将通过影响窗户开口数量来影响公司在新建筑市场的销量 [53] 其他重要信息 - 公司积极应对蒙特雷工厂问题，并已对所有设施进行了深入排查，未发现类似风险，并实施了控制措施防止问题在其他地方重现 [32][33] - 公司专注于债务偿还，部分原因是投资者关注净杠杆率，尽管公司认为其资产负债表健康，但市场对超过2倍的净杠杆率存在担忧 [11] - 未来股票回购将视机会而定，但由于季度间的交易窗口期有限，回购活动会受到限制 [11] - 从Tyman收购的业务整合带来了一些一次性收益，影响了去年的销售及一般行政管理费用 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 蒙特雷工厂问题的财务影响及后续展望 [5] - 回答: 确认第四季度负面影响约为800万美元，第一季度预计还有300万美元影响，之后预计影响消除 [5][6] 问题: 非正式展望中对市场销量和协同效应的假设 [9] - 回答: 收入展望为销量大致持平或略降，价格持平或略升 调整后息税折旧摊销前利润的正面因素包括墨西哥成本减少和额外协同效应，负面因素包括销售及一般行政管理费用因通胀等上升 [9] 问题: 第四季度债务偿还和股票回购情况，以及季度结束后是否有回购活动 [10] - 回答: 第四季度有进行一些回购，但下半年更侧重于偿还债务以回应投资者对净杠杆率的关注 未来回购将视机会而定，且受交易窗口期限制 第一季度和是现金流低点，需平衡现金流、股票回购和债务偿还 [11][12] 问题: 在需求挑战下，是否看到不理性的竞争行为 [20] - 回答: 未观察到不理性的定价行为，客户决策时仍高度重视供应链风险，而不仅仅是价格 [20][21] 问题: 2026年是否有产品表现预计会好于整体持平水平 [22] - 回答: 定制解决方案部门的木制组件业务可能受关税影响，但也可能因需求回流美国而带来机会 [22][24] 问题: 业务重新划分的早期成效及其对2026年展望的影响 [25] - 回答: 重新划分仅实施两个季度，但已在挤压解决方案部门通过分享最佳实践带来运营效益 长期有助于规划全球布局和推动增长 [25][26] 问题: 公司如何确保蒙特雷类似问题不在其他设施发生 [32] - 回答: 已对所有设施进行深入排查，未发现类似风险，并实施了控制措施防止问题重现 [32][33] 问题: 第一季度销售及一般行政管理费用7300万美元的构成及是否为良好运行率 [34] - 回答: 这被认为是全年较好的运行率，增加主要源于按目标计提奖金、更高的福利成本、通胀和加薪，而去年费用较低 管理层目标是通过运营效率抵消部分成本增长 [35] 问题: 成本趋势和2026年价格成本展望 [36][37] - 回答: 大部分原材料成本已稳定，但石油基产品可能继续面临通胀压力 关税影响大但已趋稳 定价基于成本传导，对维持价格能力有信心 [37][50][51] 问题: 协同效应的实现路径和时间表 [47] - 回答: 2026财年预计还有500万至1000万美元协同效应，取决于销量 2027财年仍有更多协同效应可实现 [48][49] 问题: 2025年定价增长中有多少与通胀挂钩，以及对2026年价格回撤的担忧 [50] - 回答: 定价增长主要基于成本通胀传导，公司哲学是通过运营改善而非损害客户来提升利润率，因此对维持价格能力有信心 [50][51] 问题: 新住宅与维修改造市场需求对比及2026年展望 [52] - 回答: 目前两个市场受影响相似，但公司业务更侧重维修改造，预计其将引领复苏 新建筑复苏取决于利率和住房市场状况 [53][54] 问题: 第一季度现金流是否为负 [55] - 回答: 有可能为轻微负值，取决于12月和1月业务表现及资本支出时间 今年第一季度激励支出较低，有助于现金流 [55][56][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司总销售额与上年持平 [3] - 2025财年营业亏损为1620万美元 较2024财年有所改善 [3] - 2025财年税前亏损为930万美元 较2024财年2990万美元的税前亏损大幅改善 主要得益于1120万美元的商誉减值支出、毛利率提升以及运营费用下降 [9] - 2025财年所得税费用为2500万美元 而上一财年为330万美元的所得税收益 本年度费用主要由2590万美元的美国递延所得税资产非现金准备金导致 [9] - 2025财年毛利率提升至35.1% 较上年增长1.2个百分点 [9] - 运营费用同比下降8% 即减少2020万美元 主要驱动因素包括上年度的商誉减值、促销支出减少以及递延薪酬成本降低 [10] - 公司连续第三年实现经营活动正现金流 2025财年末库存余额为1.707亿美元 较2024财年减少约3900万美元 是正现金流的驱动因素之一 [10] - 公司资产负债表无负债 现金状况健康 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **钓鱼业务**：Humminbird的新款Explore系列和MEGA Live 2探鱼器需求超出预期 新产品获得行业奖项认可 [4] - **露营和水上工具业务**：2025财年销售额下降 主要原因是退出Eureka品牌后 在2024年清理了该品牌库存 若剔除上年Eureka销售额的影响 该业务板块增长2% [4] - 露营和水上工具业务中 Jetboil新款快煮烹饪系统需求持续超预期 Old Town的钓鱼皮划艇产品线在整体仍处困境的水上工具市场中表现良好 [5] - **潜水业务**：2025财年销售额因部分区域市场略有改善而上升 公司在本财年专注于整合收购的一家长期供应商并推动创新 SCUBAPRO新推出的Hydros Pro 2浮力控制装置在行业展会上获得热烈反响 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供按地理区域划分的具体市场数据 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：投资于消费者驱动的创新、加强数字和电子商务能力、以及持续推进成本节约计划 [3][6][7] - 公司致力于通过尖端技术创新保持行业领导地位 以推动未来增长 [4] - 数字和电子商务能力的扩展已推动增长 并将继续作为重点发展领域 [6][7] - 成本节约计划是全公司的优先事项 旨在优化产品成本并提高运营效率 该计划在2026财年仍是关键优先事项 [7] - 户外休闲市场是否已走出困境尚不确定 全球宏观经济挑战预计将持续带来不确定性 [8] - 面对竞争激烈且消费者对价格敏感的环境 创新是关键焦点 [15] - 公司已采取战略性定价行动以应对关税影响 目前零售商和贸易伙伴表示理解 尚未对业务造成影响 [16] - 公司将继续推进全面的成本节约计划 以帮助管理关税形势和竞争环境 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管年初开局缓慢 但新产品的成功推动了下半年实现两位数增长 使2025财年圆满收官 [3] - 公司对看到的增长势头和执行计划感到满意 但对盈利能力仍需努力 [3] - 户外休闲市场是否已迎来拐角尚为时过早 预计全球宏观经济挑战将继续带来不确定性 [8] - 进入2026财年 公司对通过创新、数字卓越和运营效率驱动未来成功的战略充满信心 [8] - 管理层观察到第三和第四季度市场逐月改善 且当前（2026财年初）市场势头仍在延续 但尚不能断言市场已出现根本性转折 [13] - 目前处于销售铺货期 最终表现取决于消费者 现阶段情况看起来不错 [13] 其他重要信息 - 公司已就关税问题制定了缓解策略 并将随着关税形势的发展继续调整 [11] - 潜水业务的新产品Hydros Pro 2计划于本月（2025年12月）开始发货 [6] - 关于2026财年的有效税率 在计提准备金后 预计将恢复正常范围 即中高20%左右 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度的营收增长是否主要由销量驱动 这种势头是否延续到了2026财年初 [13] - 管理层对第三和第四季度的表现感到兴奋 市场逐月改善 目前（2026财年初）市场势头仍在延续 但尚不能断言市场已出现根本性转折 目前处于销售铺货期 最终取决于消费者 现阶段情况良好 [13] 问题: 关于2026财年的新产品管线有何展望 [15] - 潜水业务有新的浮力补偿器推出 钓鱼业务从去年的产品发布中保持了势头 产品发布周期通常超过一年 公司对增长势头感到满意 Jetboil的创新也取得了积极成果并将延续到本季 创新是关键优先事项 尤其是在竞争激烈、消费者价格敏感时期 公司对此感觉良好 [15] 问题: 关于关税 公司采取的定价行动程度如何 零售合作伙伴反应如何 [16] - 公司在有意义的地方采取了战略性定价 目前反应尚可 零售商和贸易伙伴表示理解 尚未影响业务 目前处于季前铺货阶段 最终将由上架后消费者的决定来检验 [16] 问题: 运营效率提升和制造流程改进对毛利率的帮助有多大 是否还有进一步机会 [17] - 公司对今年取得的进展感到满意 通过相关努力为毛利率带来了超过1个百分点的提升 公司已为2026财年制定了一系列成本节约计划 将继续全面推进 这对于管理关税形势和竞争环境至关重要 [17] 问题: 2026财年的有效税率展望如何 [18] - 在计提递延税资产估值准备金后 预计未来的税率将恢复正常范围 即中高20%左右 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，墨西哥蒙特雷工厂的问题对息税折旧摊销前利润产生了约800万美元的负面影响，高于此前预估的500万美元，主要原因是转为24/7运营模式导致劳动力成本和加急运费增加 [5] - 公司预计蒙特雷问题在第一季度将继续产生约300万美元的负面影响，但预计此后将消除 [5][6] - 第四季度，硬件解决方案部门的息税折旧摊销前利润率本可达到约16%，但受到蒙特雷问题的拖累 [5] - 公司预计2026财年收入将大致持平，销量可能略有下降，价格大致持平 [8] - 预计2026财年息税折旧摊销前利润将受益于墨西哥成本降低和额外的协同效应，但会被因通胀、更高福利以及按目标计提奖金导致的销售及管理费用增加所部分抵消 [9] - 第四季度，公司回购了约300万美元的股票 [10] - 公司通常在第一季度是净借款方，第一季度和第二季度是全年现金流的低点 [12] - 第一季度销售及管理费用预计约为7300万美元，这被视为全年较好的运行率，同比增加主要由于按目标计提奖金、福利成本上涨、通胀以及年度加薪等因素 [33][34] - 2025财年激励奖金支付低于目标水平，预计第一季度现金流支出将低于往常 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件解决方案部门第四季度息税折旧摊销前利润率受到蒙特雷工厂问题的显著影响 [5] - 在定制解决方案业务中，木制部件部分可能受到关税和宏观环境的影响，但如果高关税持续，可能有机会将需求转回美国以规避全球关税风险，这可能是潜在的增长点 [21][23] - 公司业务重组（重新划分部门）后，在挤出解决方案部门内部，不同材料（硅胶、丁基、从Tyman收购的Schlegel业务）的挤出工艺最佳实践共享已开始带来运营效益 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品在新住宅建设和维修与改造市场中的需求表现大致相似，目前两者受到的影响相当 [52] - 由于公司业务更侧重于维修与改造市场，预计任何复苏都将由该市场引领 [52][53] - 新住宅建设市场的复苏将更多取决于利率、美联储政策以及新房市场的可获性和可负担性 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极偿还债务，部分原因是回应投资者对净杠杆率的关注，尽管公司认为其资产负债表状况良好，但市场普遍对超过2倍的净杠杆率表示担忧 [11] - 未来，公司将根据情况择机进行股票回购，但由于季度间的交易窗口期有限，回购活动会受到限制 [11] - 公司未看到竞争对手为填补产能而进行非理性定价的行为，客户在决策时更优先考虑供应链风险，而不仅仅是价格 [19] - 公司定价哲学是基于成本传递，任何利润率改善应来自运营绩效的提升，而非损害客户利益，因此对维持价格的能力有信心 [49][50] - 公司正在评估全球产能布局，这是长期规划的一部分 [24] - 通过部门重组，公司看到了中期和长期的增长机会，包括更好地服务客户、提供新产品和新服务，并在流程改进和创新方面取得了超出预期的进展 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大宗商品价格趋于稳定或下降，预计将面临价格压力，但目前未看到非理性行为 [20] - 关税目前影响较大，但形势似乎有所缓和，至少不再每日变动 [36] - 从成本基础看，多数材料已趋于稳定，供应也已稳定，但部分石油基产品或涉及裂解化学过程的产品预计将继续面临通胀压力 [35] - 需求背景持续具有挑战性 [19] - 蒙特雷工厂的问题已得到快速缓解，公司对所有工厂进行了深入排查，未发现类似风险，并实施了控制措施防止问题在其他工厂重演 [31][32] 其他重要信息 - 关于从Tyman收购带来的协同效应，公司在2024年第四季度已实现部分协同效益，预计2026财年还将实现约500万至1000万美元的额外协同效益，具体取决于销量，销量越好，通过采购实现的协同效应可能越高 [47] - 2027财年仍有进一步实现协同效应的空间 [47] - 第一季度自由现金流可能略微为负，这取决于12月和1月的运营情况以及资本支出的时间安排 [54][56] - 11月的运营情况符合预期 [54] 问答环节所有的提问和回答 问题: 蒙特雷工厂问题的财务影响及后续展望 [5] - **回答**: 第四季度负面影响约为800万美元，高于此前预估的500万美元，原因是转为24/7运营及更高的劳动力和加急运费成本。预计第一季度仍有300万美元影响，之后将消除。第四季度硬件解决方案部门的息税折旧摊销前利润率本可达到16%左右。 问题: 非正式展望中对市场销量和采购协同效应的假设 [8] - **回答**: 目前看法是2026财年收入大致持平，销量可能略降，价格持平。息税折旧摊销前利润将受益于墨西哥成本降低和额外协同效应，但会被更高的销售及管理费用（通胀、福利、按目标计提奖金）所抵消。 问题: 债务偿还和股票回购计划 [10] - **回答**: 下半年更侧重于偿还债务，以回应投资者对净杠杆率的关注。尽管认为股价便宜，但未来将择机回购。需注意季度间交易窗口期有限，且第一、二季度是现金流低点，需要平衡现金流生成、股票回购和债务偿还。 问题: 2026年是否看到非理性竞争行为 [19] - **回答**: 未看到为填补产能而进行的非理性定价。客户仍高度重视供应链风险，这通常能抵消价格差异。随着大宗商品价格稳定或下降，预计会有价格压力，但目前没有非理性行为。 问题: 2026年哪些产品可能表现优于平均水平 [21] - **回答**: 定制解决方案业务中的木制部件可能受关税和宏观环境影响。但如果高关税持续，可能有机会将需求转回美国，这可能是潜在的增长点。 问题: 部门重组带来的早期效益及对2026年展望的影响 [24] - **回答**: 重组仅进行两个季度，但已看到运营改善，例如挤出解决方案部门内最佳实践共享已带来效益。正在制定全球产能的长期规划，并对中长期的增长和服务提升机会感到兴奋，进展超出预期。 问题: 如何确保其他工厂不出现类似蒙特雷的问题 [31] - **回答**: 发现问题后迅速制定了补救计划。对所有工厂进行了深入排查，未发现类似情况。已投入大量精力确保问题不会在其他工厂重现，并对现有控制措施感到满意。 问题: 第一季度销售及管理费用7300万美元的构成及是否为良好运行率 [33] - **回答**: 这被认为是全年较好的运行率。同比增加的主要原因是今年按目标计提奖金（去年中途已知无法达成目标，因此销售及管理费用下降）、更高的福利成本、通胀以及年度加薪。去年第一季度还有一些与遗留Tyman业务相关的一次性收益。管理层的目标是通过运营效率提升来抵消部分成本增加。 问题: 2026年的价格成本展望 [35] - **回答**: 成本基础总体已稳定，但部分石油基或涉及裂解过程的产品线预计将继续面临通胀压力。材料供应已稳定。关税影响较大，但形势已有所缓和。 问题: 协同效应的实现路径和时间表 [46] - **回答**: 预计2026财年将实现约500万至1000万美元的额外协同效益，具体范围取决于销量（销量好则采购协同效应更高）。2027财年仍有进一步协同空间。2026年还有一些销售及管理费用方面的协同效益将在特定时间实现。 问题: 2025年定价增长的性质及2026年是否担心回调 [48] - **回答**: 公司的定价基于成本传递，旨在成为优秀的供应商，而非掠夺性定价。利润率改善应来自运营绩效。由于有数据支持所传递的成本上涨，因此对维持价格的能力有信心。 问题: 新住宅建设与维修改造市场需求对比及2026年展望 [51] - **回答**: 公司产品对两个市场相对中性，目前两者受到的影响相似。由于业务更侧重维修与改造，预计复苏将由该市场引领。新住宅建设复苏取决于利率、美联储政策及新房市场可负担性。窗户开孔数量等指标也会影响新建筑对公司的销量影响。 问题: 第一季度现金流是否为负 [54] - **回答**: 有可能，取决于12月和1月的运营情况。11月符合预期。资本支出的时间安排也会影响现金流。此外，由于2025财年激励奖金支付低于目标，第一季度的相关现金流出将低于往常，这对现金流有利。

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总收入为760万美元，同比增长5.8% [14] - 广告收入本季度增长6% [14] - Zedge Plus订阅收入同比增长29% [14] - 净活跃订阅用户基数增长54%，达到近110万订阅用户 [15] - 递延收入（主要代表订阅相关收入）达到570万美元，环比增长7%，同比增长55% [16] - Zedge Premium商品交易总额同比下降3.7% [16] - 每月活跃用户平均收入增长29.2% [16] - 收入成本占收入比例为7.3%，高于去年同期的6.4% [16] - 销售及管理费用下降约13%至590万美元 [17] - 公认会计准则下运营收入为90万美元，去年同期为亏损50万美元 [17] - 公认会计准则下净利润为80万美元，每股收益为0.06美元，去年同期分别为亏损30万美元和每股亏损0.02美元 [17] - 非公认会计准则下净利润为90万美元，每股收益为0.07美元，去年同期为盈亏平衡 [17] - 运营现金流为80万美元，自由现金流为60万美元 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润为120万美元，去年同期为30万美元 [18] - 季度末现金及现金等价物为1850万美元，无债务 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Zedge市场**：收入同比强劲增长，由广告每千次展示费用和订阅收入驱动 [14] - **Emojipedia**：收入出现显著下降，抵消了Zedge市场的部分增长 [14] - **GuruShots**：收入出现预期的同比下降，但环比基本持平，显示出稳定迹象 [14] - **数字商品和服务收入**：主要包括GuruShots和Data Seeds，目前绝大部分是GuruShots，本季度确认的Data Seeds收入很少 [16] - **Data Seeds**：活跃订阅数达到创纪录的110万，同比增长超过50% [4] 新订单规模约为2025财年第四季度原始订单价值的25倍 [5] 目前尚未实现盈亏平衡，产生亏损 [29] - **TapeDeck**：试点项目持续进展，早期艺术家反馈积极 [9] - **GuruShots**：目前每月运营亏损稳定在约15万美元左右 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费者市场**：Zedge市场订阅业务表现强劲，成为增长引擎 [4] - **企业市场**：Data Seeds业务获得世界级公司的兴趣，订单规模从数千美元起步并增长 [6] 市场机会得到确认，例如Reddit宣布了允许大型科技公司使用其内容进行AI模型训练的重大许可协议 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基础在2026财年保持不变，重点是执行既定优先事项 [4] - **Data Seeds**：价值主张的关键部分是Data Seeds生产云，这是一个由专业摄影师、摄像师和图形艺术家组成的全球管理网络，可按需生产高质量、定制化的数据集 [6] 该资产能够提供权利清晰、来源道德且一致的数据集，对于训练先进AI模型至关重要 [7] 与Reddit提供广泛的对话数据不同，Data Seeds专注于生产符合客户精确技术需求的定制化、高度结构化的视觉和音频数据集 [9] - **TapeDeck**：被设计为一项音乐服务，为独立艺术家提供透明且有吸引力的经济模式，使其能够比传统流媒体平台获得更多收入 [9] 下一步重点是扩展内容库、增加听众参与度并完善功能 [9] - **产品创新**：采用在编写代码前验证需求，然后利用AI驱动开发工具加速构建周期的框架 [10] SynCat是该方法的第一个例子，预计在2026财年推出更多Alpha产品 [10] 每个概念都设计得小巧、专注，并在早期显示产品市场契合度时能够扩展 [10] - **资本配置**：本季度回购了24万股B类股票，并支付了首次季度股息 [12] 截至10月，当前回购授权下仍有约60万美元可用额度 [18][37] - **行业趋势**：企业愿意为大规模、权利清晰、高质量的人工生成数据付费，这强化了公司所服务的需求环境 [8] 公司定位良好，因为企业正在寻找可靠且合法的训练数据来源 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以更精简的成本结构、更高效的运营模式以及跨越消费者和企业市场的多个增长载体进入2026财年 [11] - 公司拥有一个不断壮大的市场、一个新兴的企业业务以及一系列旨在扩大覆盖范围的新产品 [12] - 管理层相信2026财年将是增长、创新和扩大运营杠杆的一年 [12] - 对于Emojipedia，管理层需要再观察一个季度，以了解谷歌在复制粘贴功能和AI概览方面的进展，并希望正在进行的保护其资产的行动能够减缓或停止目前的影响 [31] - 管理层正在密切关注行业关于受AI概览影响的网站如何获得补偿的讨论，以确保在出现行业接受的机制时能够受益 [31] 其他重要信息 - 本季度自由现金流受到约35万美元现金流出（与重组相关的补偿预扣税款，预计未来不会重复）以及某些应收账款和应付账款时间安排的负面影响 [18] - 现金及现金等价物的环比减少包括本季度回购的约24万股股票 [18] - 公司维持对资本配置的纪律性方法 [12] - 产品创新团队采用快速迭代和实验的方法，引用Rovio在推出价值数十亿美元的《愤怒的小鸟》系列之前失败了超过50次的例子 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Data Seeds的收入确认方式和会计科目归属 [20] - Data Seeds在收到订单后开始生产，仅在产品交付并被接受时才确认收入，可能在同一季度内完成 [21] - 目前由于收入规模尚不显著，与GuruShots等传统业务一同归入“数字商品和服务”科目 [21] 问题: Data Seeds销售管道的转化周期和销售流程细节 [24] - 公司拥有强大的销售管道，但从接收到订单到最终交付涉及合同谈判等许多运营环节，公司正在投入大量时间确保运营效率 [25] - 需要再过几个季度才能明确从接收订单到交付的时间框架，这取决于内容类型、订单规模等因素，目前仍处于早期阶段 [25] 问题: GuruShots产品与Data Seeds的关联 [26] - 关联体现在几个方面：一是使用现有内容库（用户已选择加入用于AI训练的内容）以及发起针对满足潜在客户内容需求的特定比赛来交付内容 [26] - 关于GuruShots 2.0的方向，公司尚未做出决定，需要更多时间来评估是侧重于内容获取还是继续侧重于其现有的游戏方面 [26] - 另一关联是挖掘现有的创作者社区，以生成潜在客户所需的定制或专属内容，这项工作正在进行中 [28] 问题: GuruShots业务线的运营盈亏状况 [29] - 随着Data Seeds业务的扩展，公司产生了一些固定成本，目前尚未达到盈亏平衡，仍在产生亏损，因此部分GuruShots运营亏损可归因于Data Seeds [29] - 传统业务（GuruShots）目前每月运营亏损稳定在约15万美元左右，尚未达到盈亏平衡点，希望随着GuruShots 2.0的演进能将其提升至盈亏平衡 [29] 问题: Emojipedia业务的表现和未来展望 [30][31] - 管理层目前无法确定Emojipedia是否会进一步下滑或趋于稳定，需要再观察一个季度以了解谷歌在复制粘贴功能和AI概览方面的进展 [31] - 管理层希望正在进行的保护其资产的行动能够减缓或停止目前的影响 [31] - 同时，管理层正在密切关注行业关于受AI概览影响的网站如何获得补偿的讨论，以确保在出现行业接受的机制时能够受益 [31] 问题: 重组成本对自由现金流的影响以及再投资计划 [32] - 再投资计划是，根据看到的机会，将部分资金以审慎的方式重新投入，用于加速创新项目、Data Seeds等，同时监控关键绩效指标以确保投资产生切实成果 [33] - 对于创新团队，方法更为细致，可能会测试许多最终未转化为成熟产品的想法，关键在于快速行动，如果所选项目未达预期，则转向下一个 [33] - 在开发新产品之前，公司会进行营销可行性测试和竞争研究，以证实机会存在，然后才编写代码并推出最小可行产品，之后进行迭代 [34] - 具体数字方面，7月底公司为挪威的两位高级员工支付了遣散费，相关的公司工资税约为14%，员工预扣税约为45%，此外还有期权行权产生的大额收益，公司需承担最高14%的工资税和预扣税，7月底公司计提了约33万美元的预扣税，并于10月支付，这影响了2026财年第一季度的自由现金流 [35] 问题: 股票回购计划的剩余额度 [37] - 在当前的回购授权下，剩余额度为60万美元 [37]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度通过ATM（按市价发行）销售筹集了490万美元资金 [9] - 第二季度报告中的股份数量约为1440万股，第三季度报告中的股份数量约为2180万股，增加了约730万股 [9] - 在相关时间段内，股票最低交易价格为1.18美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心药物（Serenity）于2022年4月获得批准 [10] - 该药物有两种获批剂量：120微克和180微克 [10] - 该药物目前的标签上没有黑框警告 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出了一项反向股票分割的提案，作为一项预防性措施，旨在提供额外的灵活性以应对未来可能出现的纳斯达克最低买入价要求不合规的情况 [7][8] - 反向股票分割的比例范围设定为不低于1:2且不高于1:20，具体比例将由董事会在该范围内确定 [7] - 公司目前符合纳斯达克资本市场的最低买入价要求 [8] 其他重要信息 - 公司举行了年度股东大会，处理了五项提案 [5] - 提案一：选举June Bray、Sandeep Laumas和David Mack为I类董事，任期三年至2028年股东大会 [6][13] - 提案二：批准任命安永会计师事务所为公司截至2025年12月31日财年的独立注册公共会计师事务所 [6][13] - 提案三：以咨询性、非约束性方式批准公司指定高管薪酬 [7][13] - 提案四：批准修订公司注册证书，以便在股东批准之日起12个月内，且仅在董事会认为必要和可取时，实施反向股票分割以重新符合纳斯达克最低买入价要求 [7][13] - 提案五：批准在年度会议上若没有足够票数通过提案四时，可休会以征集更多代理投票 [8][14] - 所有五项提案均获得股东批准 [13][14] - 最终投票结果将在四个工作日内通过提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告公布 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于第三季度ATM融资的细节 - 提问者指出，公司第三季度通过ATM销售筹集了490万美元，但根据第二季度和第三季度报告的股份数量差异（约730万股）以及期间最低股价（1.18美元）计算，潜在收益应超过800万美元，因此询问公司的平均交易成本和售出股份数量 [9] - 回答（Richard Steinhart）：澄清第二季度报告的1440万股股份是截至文件提交日期的数据，而非季度末数据，季度末股份数据已在10-Q报告中披露。第三季度报告的2180万股股份是截至11月中旬文件提交日期的数据，两者并非完全可比。公司在每个季度的10-Q报告中都准确披露了售出的股份数量，相关信息可在第二和第三季度的10-Q中找到 [9] 问题2: 关于核心药物Serenity的批准历史、剂量及安全性 - 提问者询问Serenity药物最初何时获批、已发放的大致剂量数量、过去或现在是否有黑框警告，并作为长期股东请求公司回复其电话 [10] - 回答（Vimal Mehta）：该药物最初于2022年4月获批，有两种获批剂量（120微克和180微克），目前的标签上没有黑框警告。公司非常乐意接听股东电话，如有问题可通过投资者关系部门联系 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度通过ATM（按市价发行）销售筹集了490万美元资金 [9] - 第二季度报告股份数约为1440万股，第三季度报告股份数约为2180万股，增加了约730万股 [9] - 在此期间，股价最低交易价格为1.18美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心药物SERENITY于2022年4月获得批准 [10] - 该药物有两种获批剂量：120微克和180微克 [10] - 该药物目前的标签上没有黑框警告 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出了一项反向股票分割的提案，作为一项预防措施，以提供额外的灵活性来应对纳斯达克最低买入价要求的任何潜在未来缺陷 [7][8] - 反向股票分割的比例范围设定为不低于1换2，且不高于1换20，具体比例由董事会在该范围内确定 [7] - 公司目前符合纳斯达克资本市场的最低买入价要求 [8] 其他重要信息 - 公司年度股东大会通过了五项提案 [5][13][14] - 提案一：选举June Bray、Sandeep Laumas和David Mack为I类董事，任期三年至2028年年度股东大会 [6][13] - 提案二：批准任命安永会计师事务所为公司截至2025年12月31日财年的独立注册公共会计师事务所 [6][13] - 提案三：以咨询性、非约束性方式批准公司指定高管薪酬 [7][13] - 提案四：批准修订公司经修订和重述的组织章程细则，以便在股东批准之日起12个月内，且仅在董事会认为有必要且可取以重新符合纳斯达克资本市场最低买入价要求时，实施反向股票分割 [7][13] - 提案五：批准在年度会议时若无足够票数通过提案四，则有必要时休会以征求更多委托书，该提案已获批准但当前无需休会 [8][14] - 最终投票结果将在四个工作日内通过提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告公布 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于第三季度ATM销售的细节 - 提问者指出，公司第三季度通过ATM销售筹集了490万美元，第二季度股份数约为1440万股，第三季度约为2180万股，相差约730万股，期间最低交易价为1.18美元，据此计算应可筹集超过800万美元，询问公司的平均每股交易成本和出售的股份数量 [9] - 回答指出，第二季度的1440万股是截至申报日（而非季度末）的数据，季度末股份数在10-Q报表中披露；第三季度10-Q封面上的2180万股是截至11月中旬申报日的数据，两者并非完全可比。公司每个季度都准确披露了出售的股份数量，该信息包含在第二季度和第三季度的10-Q报表中 [9] 问题2: 关于药物SERENITY的批准历史、剂量、警告标签以及股东沟通 - 提问者询问药物SERENITY最初何时获批、已发放的大约剂量数、该药物过去或现在是否有黑框警告，并作为长期股东请求公司回复其电话 [10] - 回答指出，该药物最初于2022年4月获批，有两种获批剂量（120微克和180微克），当前标签上没有黑框警告，公司非常乐意接听股东电话，股东可通过投资者关系公司联系公司 [10]