财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额12亿美元，较上年下降4.9%，按固定汇率计算下降3.6%，剔除ESG后有机销售额同比下降25% [24] - 第一季度订单出货比为124%，积压订单达26亿美元，环比增长13% [24] - 第一季度运营利润率为9.1%，较上年下降350个基点，但较2024年第四季度有130个基点的改善，剔除ESG后有机运营利润率下降760个基点 [25] - 第一季度利息和其他费用为4100万美元，比去年高2060万美元，有效税率为21%，略高于上年 [26] - 第一季度每股收益为0.83美元，EBITDA为1.28亿美元，自由现金流较去年第一季度有所改善 [26] - 2025年全年销售额预计在53 - 55亿美元之间，高于上一年2 - 4亿美元，预计运营利润率约为12%，利息和其他费用约为1.75亿美元，有效税率为20%，全年每股收益预计在4.7 - 5.1美元之间 [37] - 预计2025年自由现金流在3 - 3.5亿美元之间，资本支出约为1.2亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 高空作业平台（Aerials） - 第一季度销售额4.5亿美元，约一半销售额在3月产生，运营利润率为3%，较去年下降，但环比略有上升 [27] - 预计第二季度运营利润率将恢复到两位数，全年销售额预计下降低两位数 [38] 材料处理（MP） - 第一季度销售额3.82亿美元，符合2025年规划，美国机队利用率较高，报价活动积极，但宏观不确定性和高利率对租购转换构成阻力，欧洲市场疲软 [29][30] - 混凝土业务第一季度表现稳健，利润率有所改善，MP通过成本削减措施保持了两位数的利润率，预计第一季度是全年利润率最低的季度 [30] - 积压订单环比增长33%，符合疫情前的正常水平，预计全年销售额下降高个位数，全年递减利润率将在25%的目标范围内 [35][38] 环境解决方案（Environmental Solutions） - 第一季度销售额约4亿美元，占总销售额的三分之一，运营利润率为19.4%，包括Terex Utilities利润率同比保持稳定和ESG利润率显著改善 [31] - 预计未来利润率将保持强劲，但会从第一季度的水平略有下降，全年销售额预计增长高个位数 [32][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 垃圾和回收市场约占全球收入的25%，具有低周期性和稳定增长的特点 [15] - 基础设施市场约占业务的20%，美国和全球范围内持续有大量投资 [16] - 公用事业市场约占10%且在增长，因需要扩展和加强电网 [16] - 一般建筑市场目前占比不到三分之一，大型项目和公共资金需求保持健康，而私营部门需求谨慎 [16] - 欧洲短期内经济环境普遍疲软，但中长期基础设施及相关支出增长前景较为乐观，新兴市场对公司产品的采用率不断提高 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施“执行、创新和增长”战略，将ESG整合到公司的工作进展顺利，预计到2026年底实现超过2500万美元的运营协同效应 [18] - 持续评估全球布局，专注于降低固定成本，同时提高运营绩效、效率和灵活性 [19] - 拥有令人兴奋的新产品开发管道，专注于为客户实现投资回报最大化，并扩展数字解决方案套件，投资于机器人、自动化和数字化工作流程 [19] - 完成ESG收购是重要的一步，预计该业务将实现有机增长，高空作业平台和材料处理业务继续执行增长战略，加速产品采用并探索新渠道和市场 [20] - 公司在环境解决方案领域，产品全部在美国制造和销售；高空作业平台业务95%（包括符合USMCA的产品）在北美为北美市场制造；材料处理业务在全球采购方面与竞争对手相比总体处于优势，特别是与一些亚洲竞争对手相比 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度整体财务表现超出初始预期，但高空作业平台和材料处理业务的运营利润率受到过去两个季度减产的影响，不过影响已基本过去，预计第二季度利润率将改善 [7] - 在当前环境下难以预测关税走向，但公司已采取积极措施，如提前储备库存，并与全球供应商密切合作以减轻关税影响 [8] - 公司对各业务板块的全年展望保持信心，高空作业平台和材料处理业务预计全年销售额下降，环境解决方案业务预计实现增长 [37][38][39] 其他重要信息 - 公司约75%的2025年美国机器销售预计将由至少在11个美国制造工厂之一生产的产品产生 [9] - 公司拥有强大的流动性和灵活的资本结构，2025年第一季度末流动性为11亿美元，计划在下半年去杠杆化，同时继续投资业务并向股东返还资本 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：ES业务第一季度利润率提高的驱动因素及未来季度利润率展望 - 第一季度表现强劲由三个因素驱动：从第四季度到第一季度销售额按备考基础增长6%；ESG实现创纪录的吞吐量，带来有利的工厂利用率；第一季度实现了一些整合协同效应 [46] - 未来三个季度利润率将回归正常水平，因为会有一些用于提高产量和支持扩张的费用 [47] 问题2：公司如何处理当前订单的定价，是否有附加费机制，以及关税假设和积压订单定价如何维持价格成本中性 - 公司处于动态环境中，难以预测未来关税情况，已采取全面缓解措施，包括提前储备材料和成品、减少可自由支配支出等 [51][52] - 定价是维持价格成本中性的手段之一，部分领域已采取附加费措施，但价格成本动态因业务、细分市场和垂直领域而异，目前优先通过供应链缓解关税影响 [53] 问题3：公司维持全年业绩指引的因素，以及基于关税和制造布局，哪些产品线或细分市场具有竞争优势和市场份额增长潜力 - 第一季度业绩超出原预期约0.3美元，主要由ES业务驱动，预计全年增速会放缓，这将部分抵消0.4美元的关税影响，同时股份数量减少和运营效率提高也有助于维持指引 [61][62] - 环境解决方案业务产品全部在美国制造和销售，高空作业平台业务95%（包括符合USMCA的产品）在北美为北美市场制造，公司整体在全球采购方面与竞争对手相比总体处于优势，但难以指出具体产品线 [63][64] 问题4：高空作业平台业务第一季度到第二季度的利润率提升情况及全年材料处理业务展望 - 第一季度订单出货比良好，第二季度销售额将有正常的季节性增长，有助于使高空作业平台业务运营利润率恢复到两位数，全年销售额预计下降低两位数 [68][69] - 材料处理业务目前有三个月的积压订单覆盖，第一季度订单情况良好，预计全年销售额呈逐步上升趋势，第一季度是利润率底部，但仍需关注关税对信心的影响 [69][70] 问题5：高空作业平台业务第一季度到第二季度正常增长的定义，以及关税对第二季度的影响 - 第二季度的增长可参考第一季度约一半收入在3月实现的情况进行推断 [72] - 0.4美元的净关税影响主要来自从中国进口的原材料，主要影响高空作业平台业务，大部分在第三季度体现，部分会在第二季度和第四季度体现，预计中国关税将在未来一两个月内有所缓解 [76][77] 问题6：英国关税对MP业务的影响以及是否已计入0.4美元的假设中，ES业务当前利润率的可持续性 - 0.4美元的假设主要针对从中国进口的原材料，公司正通过供应链缓解关税影响，必要时会考虑附加费和定价调整，但暂不具体说明各业务的操作 [83][84][85] - ES业务第一季度利润率创纪录，未来需要进行一些投资以满足需求，预计2026年的协同效应将进一步改善利润率 [88][89] 问题7：0.4美元的关税假设中中国关税的具体税率，以及德国刺激计划对公司业务的影响 - 0.4美元的假设中包含中国关税将在当前基础上降低约50%，不会降至零 [94] - 德国刺激计划目前未计入销售展望，预计2026年开始产生积极影响，将直接有利于材料处理业务中的物料搬运业务，对高空作业平台业务和MP的骨料业务也有积极影响 [95][96] 问题8：ES业务第一季度是否有购买价格调整，以及公司在钢铁方面的套期保值情况和对全年运营成本的考虑 - ES业务第一季度没有特定的定价行动，业绩超预期主要是执行因素和一些一次性订单的影响，有1000万美元的购买价格调整是基于收购会计的常规操作 [101][103] - 公司在钢铁方面没有重大的通胀影响，不进口钢铁，约70%使用的是热轧卷板，其中50%以非常有利的价格进行了套期保值，进口的预制件已包含在0.4美元的关税影响中，其他部分影响不大 [103] 问题9：公司对ESG协同效应超过2500万美元目标有信心的原因，以及对蒙特雷工厂生产转移和供应链替代来源的考虑 - 基于项目管道进展顺利，ESG在环境解决方案内部以及与Terex其他业务之间都产生了协同效应，公司有信心在2026年底前超过2500万美元的运营协同效应目标 [108][109] - 在当前环境下，公司暂不采取重大的长期行动，等待情况稳定，蒙特雷工厂是世界级的先进设施，具有竞争力，待情况稳定后可进一步利用该工厂 [111][112] 问题10：ES业务第二季度利润率下降的原因，以及MP业务积压订单增长的原因和对业务前景的信心 - ES业务第二季度利润率下降是因为第一季度有一次性利好因素，如创纪录的产量带来有利的工厂利用率，且未来九个月会有一些支持产量增长和积压订单转化的一次性费用，协同效应预计在2026年完全体现 [116][117] - MP业务积压订单增长是正常的季节性模式，经销商库存已基本调整，第一季度订单同比表现良好，主要是北美机队利用率健康、机队开始老化以及大型项目和基础设施项目的拉动，但仍需关注关税对信心的影响，目前假设全年业务将逐步缓慢复苏 [119][120][122]

Terex (TEX) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 08:00 AM ET Company Participants Derek Everitt - Vice President, Investor RelationsSimon A. Meester - President & CEOJennifer Kong-Picarello - SVP & CFOJerry Revich - Senior Investment Leader & Head of US Machinery, Infrastructure, Sustainable Tech franchiseJamie Cook - Managing Director - Equity ResearchDavid Raso - Senior Managing Director & PartnerTami Zakaria - Executive DirectorAngel Castillo - Executive Director Conference Call Participants Mircea Dobre - ...

Criteo (CRTO) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 08:00 AM ET Company Participants Melanie Dambre - Vice President-Investor RelationsMichael Komasinski - CEOSarah Glickman - CFOYgal Arounian - Director - Internet Equity ResearchMark Kelley - MD - InternetTodd Parsons - Chief Product OfficerJustin Patterson - Managing DirectorAlec Brondolo - Director - Equity ResearchBryan Smilek - Equity Research Associate Conference Call Participants Mark Zgutowicz - Equity Research AnalystRichard Kramer - Senior Analyst Op ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后净收入3.83亿美元，运营利润率17.9%，调整后每股收益4.9美元，均高于去年同期 [6] - 净收入较去年第四季度的季节性旺季下降23%，但较2024年第一季度增长15%，主要得益于咨询服务的强劲表现和机构经纪业务的稳定增长 [22] - 运营收入同比增长23%，超过了15%的收入增长，公司致力于提高运营效率和盈利能力 [23] - 本季度薪酬比率为62.5%，较去年同期改善60个基点，非薪酬费用（不包括报销交易成本）为7000万美元，同比增长15%，高于指导范围 [23][24] - 本季度所得税费用因受限股票奖励的归属而减少2500万美元，扣除该福利后，本季度实际税率为29.8% [24] - 本季度回购约26.6万股普通股，价值8100万美元，与受限股票奖励归属的员工预扣税相关，自2021年以来保持了股数不变 [25] - 董事会批准每股0.65美元的季度现金股息，将于6月13日支付给5月30日收盘时登记在册的股东 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 企业投资银行 - 本季度收入2.53亿美元，同比增长20%，主要受咨询服务推动，咨询服务收入2.17亿美元，同比增长38% [6][7] - 本季度完成55笔咨询交易，与去年第一季度持平，七个行业组中有五个实现同比增长，战略和金融赞助商客户均有贡献 [7] 企业融资 - 本季度收入3600万美元，较去年同期下降32%，市场环境对股权承销不利，股权估值下降和不确定性增加导致投资者采取更谨慎的立场 [10][11] - 本季度完成27笔融资，为企业客户筹集10亿美元，亮点包括担任四家首次公开募股的簿记管理人，其中两家为医疗技术公司 [11] 公共财政 - 2025年第一季度市政融资收入2600万美元，同比增长27%，超过市场发行面值15%的增长 [15] 经纪业务 - 股票经纪业务2025年第一季度收入5400万美元，同比增长10%，代表1200多个独特客户交易29亿股 [18] - 固定收益业务2025年第一季度收入4500万美元，较去年同期增长7%，主要受多数客户领域的稳健活动推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个月，股票和债券市场波动性加剧，不确定性持续存在，预计并购交易周期将放缓，新公告将延迟 [5][8] - 4月公共财政业务开局缓慢，利率大幅波动使交易定价困难，多笔交易推迟，近期前景取决于市场稳定 [16] - 第一季度股票市场波动性增加，交易量上升，指数在2月初达到峰值后回落，第二季度开局强劲，只要波动性持续，活动应保持活跃 [17][18] - 固定收益市场近期前景仍谨慎，持续的利率波动阻碍投资者信心，部分客户持观望态度，但潜在的美联储降息、收益率曲线变陡和日常波动性降低应会增加投资者对固定收益市场的信心 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加客户参与度、利用行业专业知识和综合产品套件，帮助客户应对市场不确定性 [5] - 过去几年，公司扩大了行业和产品能力，多元化的行业覆盖和以美国中型股和赞助商为中心的业务模式，使其在当前环境中具有相对优势 [8][9] - 公司战略构建的投资银行平台有望获得市场份额，在中市场交易活动中持续排名前三，与私募股权客户的市场份额显著增长，多元化平台有助于满足客户不断变化的需求 [13] - 公司致力于吸引人才，其合作文化、增长记录和对客户及公司的积极影响具有吸引力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场近期仍不确定，但公司投资银行平台定位良好，有望获得市场份额 [13] - 并购市场前景难以预测，预计活跃的并购交易周期将放缓，新公告将延迟，但公司为客户提供多种解决方案的能力应能发挥作用 [8] - 当市场企稳时，预计活动将强劲且广泛反弹，特别是私募股权客户，因其面临交易压力 [10] - 公共财政业务近期前景取决于市场稳定，公司有大量发行人希望进入市场，但需要市场稳定才能实现 [16] - 股票经纪业务在波动性高的时期，客户信任公司的交易专业知识，只要波动性持续，活动应保持活跃 [18] - 固定收益市场近期前景谨慎，但潜在的美联储降息、收益率曲线变陡和日常波动性降低应会增加投资者信心 [19] 其他重要信息 - 本季度末公司有182名董事总经理，较去年增加6%，本季度在能源、电力和基础设施部门以及医疗保健投资银行团队新增董事总经理 [12] - 2025年非薪酬费用将因搬迁总部、增加员工、通胀压力和业务活动增加而增加 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 并购市场中赞助商客户业务放缓的因素 - 市场呈现两极分化，部分行业如消费产品、美容和个人护理等受中国采购影响，难以确定损益表，交易困难；而传统服务业务等受影响较小的行业更受关注，融资也更强劲，业务情况因行业而异 [32][33] 问题2: 存款业务的前景 - 公司对存款业务更乐观，近期有一些不错的交易，4 - 6月的公告对今年业务有影响，4月宣布的一些交易有机会在今年完成 [36][37] 问题3: 市政业务管道情况 - 管道与2024年相比无重大变化，执行管道取决于利率波动性、绝对利率水平和市政基金流量，市场稳定对实现管道至关重要，近期市场有一定稳定，完成了一些不错的交易 [39][40] 问题4: 咨询业务中三个抗周期业务的贡献 - 债务资本市场咨询业务是长期有机发展的业务，资本充裕；重组业务收购团队后持续发展，近期有成功合作交易；AVIDITY团队处于早期阶段但有不错业务，这些业务增长速度可能快于并购业务，起到一定支撑作用 [47][48][49] 问题5: 公司进行收购的能力和重点 - 目前是进行收购的不错时机，公司多元化业务和产品对精品店有吸引力，但大型收购较难，优先考虑技术、欧洲市场以及各行业组内的补充，如医疗保健行业中服务领域的补充 [50][51][52] 问题6: 关键行业垂直领域的活动情况及咨询收入中受关税风险较小的部门占比 - 医疗保健市场有望改善，部分业务以国内为主，会受到更多关注；能源业务因油价问题今年可能下滑；消费行业中软商品业务受国际采购影响较大，但食品和健身业务表现较好 [57][58][59] 问题7: 近期咨询收入的跟踪情况及潜在下降幅度 - 4月有一些不错的交易完成，但5 - 6月的交易完成情况不确定，预计不会出现重大下降，因为不同行业组有抵消作用，若未来几个月有明确信息，将有助于推动第三、四季度的交易 [62][63] 问题8: 客户关注的主要问题 - 并购交易中，首席执行官信心是关键，主要问题是全球贸易对损益表的影响，以及长期不确定性对企业和消费者支出的影响，本周市场情况提醒人们市场情绪可能快速反弹 [68][69][70] 问题9: IPO管道情况及医疗保健业务在股权资本市场的情况 - IPO市场今年有不错的进展，各行业有一定积压，一些优质公司不需要太多市场稳定就会进行交易；医疗保健业务中，生物技术领域的费用份额最大，但小市值生物技术股票表现不佳，需要时间恢复，该领域IPO可能较慢 [75][76][78] 问题10: 固定收益交易活动情况 - 整体波动性为许多客户带来太多不确定性，目前难以有信心参与交易；存款机构方面，并购相关的资产负债表重组有活动，其他方面决策层仍因不确定性而谨慎，公司在衍生品套期保值方面为存款机构提供帮助 [79]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达2.974亿美元，较2024年第一季度增长2.6%，略高于预期；外汇中性净销售额同比增长4.1%，美洲地区增长6.3%，EAAA地区增长1% [17] - 第一季度调整后毛利率为37.7%，较上一年第一季度下降82个基点，主要因EAAA地区制造成本和运费增加，部分被提价抵消 [17] - 第一季度调整后SG&A费用为8680万美元，2024年第一季度为8620万美元 [17] - 第一季度调整后营业收入为2550万美元，与2024年第一季度持平；调整后每股收益为0.25美元，2024年第一季度为0.24美元；调整后EBITDA为3700万美元，2024年第一季度为3880万美元 [18] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为1170万美元；季度末流动性强劲，总计3.972亿美元；净债务为2.051亿美元；净杠杆率为1.1倍 [18] - 2025年第一季度资本支出为750万美元，2024年为400万美元 [19] - 预计2025财年第二季度净销售额在3.55 - 3.65亿美元，调整后毛利率约为净销售额的37.2%，调整后SG&A费用约为9000万美元，调整后利息及其他费用约为600万美元，调整后有效所得税率约为27.5%，完全稀释加权平均股数约为5930万股 [20] - 预计2025财年净销售额在13.4 - 13.65亿美元，调整后毛利率约为净销售额的37.2% - 37.4%，调整后SG&A费用约为净销售额的26%，调整后利息及其他费用约为2400万美元，调整后有效所得税率约为27%，资本支出约为4500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球教育业务开票额同比增长13%，公司在K - 12和高等教育领域表现突出，受益于宏观驱动因素、现代化举措和区域迁移，产品组合和价格区间不断拓展 [12] - 全球医疗保健业务开票额同比增长16%，此前季度的强劲订单转化为开票额，差异化产品组合满足市场需求，美国销售团队取得进展 [12] - 企业办公业务开票额本季度同比下降7%，公司认为是时间因素，预计全年实现增长，仍看到A类办公空间对高品质产品的需求，企业也在更新办公空间 [13] - 2025年第一季度，合并外汇中性订单同比增长3%；美洲地区外汇中性订单同比增长10%，受One Interface战略和联合销售团队推动；EAAA地区第一季度外汇中性订单同比下降6%，因宏观环境疲软 [15] - 第一季度末积压订单同比增长12% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区净销售额增长6%，外汇中性订单增长10% [11] - EAAA地区受宏观环境影响表现疲软，外汇中性订单下降6% [15] - 亚太地区表现强劲，销售额（开票额）实现两位数增长；欧洲和澳大利亚市场表现稍弱 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行One Interface战略，聚焦构建强大全球职能、提升商业团队生产力、通过全球供应链管理扩大利润率、简化运营以及在设计、性能和可持续性方面引领行业，目前处于早期激活阶段 [6] - 第一季度任命首位全球产品类别管理副总裁，该职位将跨职能工作，加速和优化产品创新管道，以客户为中心构建产品组合，优先进行类别投资 [7] - 第一季度推出两款地毯砖系列，拓展i2产品组合，该系列产品模块化、灵活且适应性强，受教育和企业办公客户喜爱 [8] - 公司计划参加5月的Clerk和Well Design Week以及6月的NeoCon，展示最新全球地毯砖、LVT系列以及创新的负碳nora橡胶原型等新产品 [9] - 公司在可持续发展方面处于创新前沿，朝着2030年实现科学目标和2040年实现负碳目标迈进，近期宣布战略投资，将捕获的碳纳入美国和欧洲的制造流程 [10] - 公司在各地区拥有本地地毯砖制造业务，受近期关税影响的全球产品成本约为15%，计划通过提价和提高生产力抵消影响 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定和动态的宏观环境下取得良好开端，第一季度净销售额和调整后每股收益均实现4%的同比增长，进入第二季度势头强劲 [6] - 尽管全球经济存在不确定性，但公司凭借强大的资产负债表、区域地毯砖制造模式和紧密协作的全球团队，处于有利地位 [21] - 公司对第二季度和全年业绩充满信心，预计第二季度净销售额在3.55 - 3.65亿美元，全年净销售额在13.4 - 13.65亿美元 [20] 其他重要信息 - 管理层在电话会议中的评论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，存在风险和不确定性，公司不承担更新前瞻性陈述的责任 [3] - 管理层提及的某些非GAAP指标的调整和使用说明，包含在公司的收益报告和提交给SEC的Form 8 - K文件中 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: Q1结果略好于预期，特别是毛利率和SG&A费用，能否详细说明原因 - 公司One Interface战略持续见效，美洲业务表现强劲，得益于联合销售团队；所有产品类别全球销量和价格均有增长，主要是销量增长；医疗保健和教育业务全球实现两位数增长，业务多元化战略取得成功 [23] [24] 问题: 收入指引下限从13.15亿美元提高到13.4亿美元，驱动因素是什么 - 这与第一季度业绩和第二季度展望有关，第一季度全球订单增长3%，积压订单强劲，4月订单增长良好，因此有信心提高指引下限 [31] 问题: 能否拆分EMEA和APAC市场表现，尤其关注中国市场 - 亚太地区表现强劲，销售额（开票额）实现两位数增长；欧洲和澳大利亚市场表现稍弱；公司从货币中性角度看待业务，以了解内在增长情况 [37] 问题: 政府业务的推动和阻碍因素有哪些 - 政府业务占比约4%，存在员工返岗和裁员的情况，导致业务波动；该业务第一季度有所增长，整体规模较小且保持稳定 [40] [42] 问题: 鉴于当前债务和杠杆率情况，未来资本配置是否有变化 - 今年资本配置的首要任务是对业务进行战略投资，并确保投资取得预期回报，如投资工厂设备以扩大利润率，投资销售组织以推动增长 [47] 问题: 关税费用约1000 - 1500万美元，第二季度是否存在费用立即产生，但提价和提高生产力措施滞后的时间差问题 - 公司认为从定价角度看，美洲地区基于佣金的销售团队能使价格快速进入市场，且有不受关税影响的库存；成本与通过提价和提高生产力抵消成本的措施在时间上会保持同步 [57] [59] 问题: 库存增加的原因，季节性因素、关税前采购和教育及医疗保健业务投资各占多少 - 库存增加主要是季节性因素，公司通常在此时为强劲的第二季度做准备，与关税前采购关系不大 [64] 问题: 全球产品类别管理职位的增量效益如何，是长期还是短期效益 - 该职位是One Interface战略的重要一步，旨在加速和优化创新漏斗，推动各产品类别增长；创新需要时间，短期内不会有明显效果，但长期将有助于加速公司增长 [65] [66] 问题: 近期采购组织增加资源对毛利率的贡献程度以及回报时间 - 首席供应链官从全球视角推动采购、生产力举措、自动化和机器人应用等；例如美国地毯砖制造的机器人和自动化经验已推广到欧洲和澳大利亚；全球采购负责人推动与成品供应商和材料供应商的合作，对扩大利润率有积极影响 [67] 问题: 员工返岗动态在各垂直领域的影响以及处于什么阶段 - 员工返岗带来办公室更新和现代化需求，同时存在对高品质产品的需求；公司认为仍处于早期阶段，业务有较强动力，特别是在美洲市场 [71] [72]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3940万美元，较2024年第一季度下降17.3% [7][21] - 调整后EBITDA为380万美元，利润率9.5%，而2024年第一季度为730万美元，利润率15.4% [7] - 同店营收（不包括新中心）较上年同期下降约24% [9] - 病例数降至3070.6例，下降17.9%，每例平均收入为12799美元，略高于2024年第一季度 [21] - 服务成本较上年同期减少210万美元，但占营收的百分比从37.9%增至40.5% [22] - 销售、一般和行政费用较2024年同期增加600万美元，主要是基于股权的薪酬增加 [23] - 本季度客户获取成本为每例3130美元，高于上年同期的2990美元 [24] - 调整后净亏损为110万美元，摊薄后每股亏损0.02美元 [25] - 截至2025年3月31日，现金为560万美元，未偿还总债务为7470万美元，杠杆率为3.76倍 [25] - 2025年营收指引在1.6亿 - 1.7亿美元之间，调整后EBITDA在1600万 - 1800万美元之间 [18][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年计划稳定业绩并为长期增长奠定基础，重点关注成本纪律、营销效率和运营严谨性 [6] - 营销方面，重新分配营销支出，利用搜索引擎营销和社交媒体等已验证策略，并测试在线视频等新领域 [15] - 销售方面，优化销售流程，加强销售培训，扩大虚拟预约和面对面咨询时间 [16] - 服务方面，推出皮肤紧致手术试点项目，拓展新的收入来源 [16] - 客户体验方面，计划在下半年和2026年推出相关举措 [17] - 技术方面，推出扩展融资选项，预计在第二季度末在所有中心推出，并在年内引入新技术增强功能 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍处于转型初期，但关键举措已取得进展，尽管经营环境具有挑战性，但对业务发展充满信心 [7] - 消费者对AirSculpt服务仍有浓厚兴趣，品牌实力不断增强，公司战略方向正确 [11] - 预计随着成本节约措施的实施和销售趋势的改善，盈利能力将得到提升，目标是恢复增长并提高利润率 [19] - 公司密切关注宏观经济环境和消费者行为，通过提供扩展支付选项和增加潜在客户生成来应对挑战 [18][19] 其他重要信息 - 公司电话会议可能包含前瞻性陈述，相关风险和不确定性在新闻稿和提交给美国证券交易委员会的报告中有所描述 [3][4] - 公司使用非GAAP财务指标，相关调整可在收益报告和10 - Q文件中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度具体的成本节约措施及可持续性，以及未来增加病例数是否需要增加成本 - 公司通过劳动力调整实现了成本节约，预计全年可节省约300万美元，这些节约措施将持续到年底 [29] 问题: 1.6亿 - 1.7亿美元营收的潜在利润率，以及增加利润率所需的病例增长 - 公司认为当前指引下的EBITDA利润率是合适的，当同店营收恢复到2022 - 2023年水平时，EBITDA利润率有望达到30%左右 [31] 问题: 3月和4月病例数的改善是否为季节性因素，以及年底同店病例数是否能持平 - 病例数的改善既有季节性因素，也有同店销售的持续改善，公司预计年底同店销售将实现增长 [32] 问题: 营收指引的潜在假设，包括同店病例增长和定价，以及全年的增长趋势 - 定价方面保持稳定，目前未考虑价格下降；病例数方面，第一季度下降24%，与第四季度相当，第二季度有改善迹象，但预计不会有显著增长，全年有望实现同店病例增长 [36][37] 问题: 潜在客户转化率是否有改善，以及转化时间是否仍为60天左右 - 预订病例的时间仍然较长，主要归因于宏观经济环境的不确定性和公司前期活动的影响，但潜在客户数量的增长令人鼓舞，有望成为未来增长的动力 [38] 问题: 今年皮肤紧致手术试点项目对营收的贡献 - 公司预计今年皮肤紧致手术试点项目不会对营收产生贡献，任何成功和增长都将是额外的 [42] 问题: 哪些营销举措在潜在客户生成方面更有效 - 搜索引擎营销和社交媒体营销是潜在客户增长的主要驱动力，公司将继续将其作为关键驱动力，并测试在线视频等新领域，但目前在线视频的结果还为时过早 [44][45] 问题: 宏观经济环境如何影响营收指引，低目标和高目标的假设分别是什么 - 低目标假设消费者支出进一步放缓，但不包括衰退环境；高目标假设当前经营环境下，公司举措（如融资选项）能带来显著收益 [49] 问题: 融资选项的推出时间，以及对病例数增长的信心来源 - 融资选项预计在第二季度末推出；公司认为消费者对服务有需求，融资选项可以帮助消费者解决支付问题，且过往经验表明融资有助于业务扩展 [53][54][55]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入同比增长27%至2.534亿美元，为2022年以来最强劲的第一季度表现 [5] - 2025年第一季度净亏损600万美元，合每股摊薄亏损0.07美元，而2024年第一季度净亏损4150万美元，合每股摊薄亏损0.50美元 [16] - 2025年第一季度调整后EBITDA为正110万美元，而2024年第一季度亏损1760万美元 [16] - 2025年第一季度调整后净亏损240万美元，合每股0.03美元，而2024年第一季度调整后净亏损2310万美元，合每股0.28美元 [16] - 2025年3月31日现金及现金投资增加约1.37亿美元 [14] - 2025年第一季度现金投资减少870万美元，而2024年第一季度减少2840万美元，改善约2000万美元 [15] - 2025年4月平均每日现金收入较2024年同期增长约4% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纽约市现有房屋销售2025年第一季度收入较2024年第一季度增加1700万美元，增长34% [10] - 开发营销部门2025年第一季度收入较2024年第一季度增加1460万美元，增长222%，达到2110万美元 [10][13] - 开发营销部门有总交易价值约283亿美元的活跃营销项目，其中仅佛罗里达州就有约187亿美元，另有总交易价值42亿美元的项目将于2026年6月前推向市场 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 豪华住宅销售平均每笔交易价格从2024年同期的160万美元升至200万美元，过去12个月平均每笔住宅销售交易价格为176万美元，高于2024年的160万美元 [11] - 2月公司顶级经纪人售出343套价格约500万美元及以上的房屋，较去年同期增长73%，占第一季度总交易的7%；104套价格1000万美元及以上的房屋，较去年同期增长76% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行战略增长计划，开发营销部门是长期增长战略的基石，将利用市场对豪华住宅不断增长的需求 [8] - 公司优先控制费用，优化运营，平衡战略投资和成本管理，以扩大收入基础，特别是在招聘和国际扩张方面 [9] - 战略并购和业务发展部门持续评估辅助业务的互补性收购，如产权、托管、保险经纪、物业管理等，以符合投资回报率目标和长期战略 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在执行战略以推动增长、提高盈利能力和实现长期成功方面取得了有意义的进展 [4] - 尽管面临美国抵押贷款利率高企、住房库存低、交易成交量疲软、宏观经济趋势、关税和地缘政治不确定性等挑战，但公司服务的豪华市场表现出韧性和实力 [7] - 公司认为持续努力正将其转变为更加多元化、有韧性和具有前瞻性的房地产服务公司，能够在不断变化的市场中蓬勃发展并创造长期价值 [10] 其他重要信息 - 公司使用调整后EBITDA、调整后净收入或调整后净亏损以及过去12个月指标等非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息包含在公司收益报告中 [2] - 会议中作出的非历史事实陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险在公司向美国证券交易委员会提交的文件中有详细描述 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3940万美元，较2024年第一季度下降17.3% [7][21] - 调整后EBITDA为380万美元，利润率为9.5%，而2024年第一季度为730万美元，利润率为15.4% [7][25] - 病例数下降17.9%至3070.6例，每例平均收入为12799美元，略高于2024年第一季度 [21] - 同店收入（不包括新中心）较上年同期下降约24% [9][21] - 服务成本较上年同期减少210万美元，但占收入的百分比从37.9%增至40.5% [22] - 销售、一般和行政费用较2024年同期增加600万美元，主要是由于股权薪酬增加 [23] - 客户获取成本为每例3130美元，高于上年同期的2990美元 [25] - 调整后净亏损为110万美元，摊薄后每股亏损0.02美元 [26] - 截至2025年3月31日，现金为560万美元，未偿还债务为7470万美元，杠杆率为3.76倍 [26] - 2025年预计营收在1.6亿 - 1.7亿美元之间，调整后EBITDA在1600万 - 1800万美元之间 [18][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年计划稳定业绩并为长期增长奠定基础，采取成本控制、提高营销效率和运营严谨性等措施 [6] - 营销方面，重新分配营销支出，利用搜索引擎营销和社交媒体等策略，并测试在线视频等新领域 [15] - 销售方面，优化销售流程，加强销售培训，扩大虚拟预约和面对面咨询时间 [16] - 服务方面，推出皮肤紧致程序试点，拓展新的收入来源 [16] - 客户体验方面，计划在下半年和2026年推出相关举措，提升客户旅程 [17] - 技术方面，推出扩展融资选项，预计在第二季度末在所有中心推出，并在年内引入新技术增强功能 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍处于转型初期，但关键举措已取得进展，对业务重新定位充满信心 [7] - 尽管经营环境具有挑战性，但公司努力带来了强劲的潜在客户生成，有望在第二季度推动咨询业务 [9] - 公司认为自身拥有有吸引力的程序和不断增强的品牌实力，战略方向正确 [10] - 预计随着业务推进，销售趋势和盈利能力将得到改善，同时保持稳健的资产负债表 [19] 其他重要信息 - 公司电话会议包含前瞻性陈述，相关风险和不确定性在新闻稿和SEC报告中描述 [3][4] - 公司使用非GAAP财务指标，相关调整可在收益报告和10 - Q文件中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度具体的成本节约情况、可持续性以及未来增加病例数是否需要增加成本 - 公司因劳动力调整获得成本节约，预计全年节省约300万美元，这些节约措施将持续到年底 [30] 问题2: 1.6亿 - 1.7亿美元营收的潜在利润率以及增加利润率所需的病例增长情况 - 公司认为当前指导的EBITDA利润率是合适的，当同店收入回到2022 - 2023年水平时，EBITDA利润率有望接近30% [32] 问题3: 3月和4月病例数改善是季节性因素还是同店同比情况，以及年底同店病例数是否能持平 - 病例数改善既有季节性因素，也有同店销售的环比改善，公司目标是年底实现同店销售增长 [34] 问题4: 指导范围的潜在假设，如同店病例增长、定价以及增长如何在年内提升 - 定价方面保持稳定，第一季度同店病例数下降24%，与第四季度相当，第二季度有改善迹象，但预计不会有显著增长，年底有望实现同店病例增长 [38][39] 问题5: 潜在客户转化率是否有改善，转化时间是否仍为约60天 - 预订病例的时间仍然较长，主要归因于宏观经济环境的不确定性和公司过往活动的影响，但潜在客户数量增长令人鼓舞，有望成为未来增长的动力 [40] 问题6: 今年皮肤紧致程序试点对业绩的贡献 - 今年不期望皮肤紧致程序试点有贡献，任何成功和增长都将是额外的 [44] 问题7: 哪些营销举措在潜在客户生成方面表现更好 - 搜索引擎营销和社交媒体营销是潜在客户增长的主要驱动力，在线视频测试尚处于早期阶段 [46][47] 问题8: 指导范围的低端和高端对当前宏观经济和美学市场的假设 - 低端假设消费者支出进一步放缓，但不包括衰退环境；高端假设当前运营环境下，公司举措带来显著收益，如融资选项等 [52] 问题9: 融资选项的推出时间以及对病例数增长的信心来源 - 融资选项预计在第二季度末推出，公司认为消费者对服务有需求，融资能帮助消费者解决支付问题，过往经验也表明融资有助于业务扩展 [55][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 一季度核心FFO为1440万美元，较2024年一季度的1070万美元增加370万美元；摊薄后每股核心FFO为0.46美元，2024年同期为0.48美元，主要因杠杆降低和主力店铺重新招租的停工时间所致 [14][15] - 季度末净债务与EBITDA之比为6.6倍，较上季度末略有上升，但比一年前低整整一倍 [14] - 季度末流动性近1.4亿美元，可转换债券已清偿，2025年剩余时间无债务到期 [14] - 一季度执行两笔SOFR掉期交易，将1亿美元本金的SOFR固定在3.32%，为期五年，使适用利率从季度末的约5.8%降至约4.8% [11] - 3.875%可转换债券到期，公司以现金和新发行普通股组合方式结算，最终以约7120万美元全额赎回，产生约2050万美元债务清偿费用，将在二季度记录 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 本季度以7980万美元收购Ashley Park，进入现金资本化率接近指导范围高端 [5] - 仍有大量潜在收购项目储备，目标增长市场集中在东南部和西南部 [6] 租赁业务 - 签署超11.2万平方英尺新租约、续约和展期租约，平均租金为每平方英尺24.14美元，比现有投资组合平均租金高近25% [7] - 季度末投资组合出租率为93.8%，入住率为91% [8] - 已签约未开业租赁管道的年基本租金达400万美元，占季度末现金租金的4%，租金起算时间集中在2025年下半年 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售购物中心市场投资背景强劲，资本流入使资产定价上升，传统核心资产资本化率保持稳定或下降 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于收购具有增长潜力的物业，如Ashley Park，通过提升租赁率和租金实现净营业收入增长 [5][6] - 考虑出售现有资产，如年底前出售剩余的一处办公楼，以回收资金并投资于更高收益和更具机会性的物业 [32] - 行业竞争方面，市场上物业供应增加，但竞争也更加激烈，公司需寻找合适的投资机会 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关税不确定性带来一定影响，但公司凭借优质物业、增长市场和多元化租户基础，仍处于有利地位，将继续监测形势并执行战略以实现股东增长 [9] - 对主力店铺重新招租前景持乐观态度，预计实现40% - 60%的正现金租赁利差 [8] - 重申2025年全年每股核心FFO预期为1.8 - 1.86美元，AFFO预期为1.93 - 1.98美元，假设与最初提供的一致 [16] 其他重要信息 - Ashley Park是一个55.9万平方英尺的露天生活方式中心，位于亚特兰大Newnan子市场，由知名全国品牌锚定，约4万平方英尺空置面积中有近一半有租户意向，约20万平方英尺店铺租金低于市场水平，收购成本约为每平方英尺140美元 [5][6] - 公司有10处主力店铺因租户在2024年底和2025年初申请破产而空置，其中一处待法院批准由一家全国零售商接手，另外九处中已签订两份租约，预计很快再签订两份，其余五处正在积极洽谈 [7][8] - 公司10英亩未开发土地的租赁谈判正在进行中，未来将提供更多租赁更新信息 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 主力店铺谈判是否受近期市场波动影响 - 租赁活动一直很稳定且强劲，租户无论是上市公司还是私营公司都在积极推进，未出现停顿或退缩情况 [21] 问题2: 新租约利差较高的原因 - 主要由两份租约推动，占新签约租赁面积的大部分，一份是替换空置的主力店铺，另一份是与无续约选择权的租户重新签约，这两份租约使租赁利差超过80% [23] 问题3: 重新招租破产租户店铺的资本支出情况 - 资本支出预计在900 - 1200万美元之间，目前支出很少，租户通常需先开业并完成自身工作，公司才开始进行报销 [29][59] 问题4: 签订租约后租户开始支付租金的时间 - 一般来说安全的时间是一年，但有些租户急于进入市场，愿意尽快开始支付租金，不过为获得更高租金和更好的租户信用，可能会选择等待更长时间 [31] 问题5: 如何为收购项目融资以及对出售剩余办公楼的想法 - 由于收购金额不大，公司可以利用内部流动性解决资金问题；剩余的一处办公楼计划在年底前出售，目前正在接近完成一份租约，以获得更好的售价；此外，公司还考虑出售低资本化率的物业，将资金重新配置到更高收益和更具机会性的物业上 [32][33] 问题6: Party City和JoAnn's每月支付租金的大致金额 - 三家Party City店铺每年支付约90万美元，两家JoAnn's店铺每年支付约60万美元，Party City店铺在第一季度全额支付租金，JoAnn's店铺支付至4月，之后两家将停止支付 [35] 问题7: 投资指导达到高端的驱动因素 - 强劲的租赁活动是一个因素，但存在一定滞后性；市场上有更多物业可供选择，但竞争也更激烈；资产回收可能更多在明年进行，这将有助于提高收益增长 [40][41] 问题8: 投资资金是否主要依靠信贷额度 - 公司最初将投资资金放在信贷额度上，银行集团非常支持，如有需要可以迅速将大部分信贷额度转为定期贷款以获取流动性 [43] 问题9: 关税公告后资本化率和结构化投资收益率是否有变化 - 债券市场的信用利差与传统核心资产和零售购物中心市场存在脱节，该市场的资本化率保持稳定或下降，资产交易价格高于经纪人指导价格，债务市场对商业地产债务也非常支持 [50][51] 问题10: 非同店投资组合的净营业收入增长趋势 - 呈正增长，租户没有降低租金的情况，公司仍能提高租金，因为收购的资产成本低于重置成本，租户在其他地方面临租金上涨压力，且宏观环境下没有新增库存，租户经营状况良好，客流量和销售额都有所上升 [52][54] 问题11: 去年第三季度收购项目达到市场价格的时间 - 随着处理去年和今年初破产租户的问题，预计明年年初到年中会看到实际的租金增长 [55] 问题12: Ashley Park收购项目的市场价格上涨空间和资本支出情况 - 市场价格上涨空间至少为10% - 20%，甚至可能更高；该物业有一些外铺可以在18个月后出售，以提高收购收益率；实现低挂果实（即提高租赁率）不需要大量的资本支出，只需轻触式资本支出 [58][65] 问题13: 签约未开业租赁管道的租金确认时间节奏 - 租金确认将集中在下半年，第三季度和第四季度会逐渐增加 [67] 问题14: 投资机会的性质是否发生变化以及今年的投资金额预期 - 开始看到一些有趣的其他投资机会，投资机会的性质有所变化；如果情况顺利，今年的投资金额可能高于之前预计的4000 - 5000万美元 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为8.9亿美元，同比增长11%，有机销售额增长2%，收购增加7100万美元销售额，外汇带来约1个百分点的不利影响 [14] - 第一季度调整后每股收益为0.67美元，增长10%，处于指引区间高端 [15] - 第一季度自由现金流为4400万美元，同比增长32% [15] - 全年报告销售额预计增长19% - 21%，有机销售额预计增长5% - 7%，收购预计贡献14个百分点的销售额增长，外汇预计基本持平 [24] - 全年调整后每股收益区间上调至3.3 - 3.13美元，增长22% - 26%，假设关税影响约1.2亿美元 [25] - 全年净利息费用预计约7500万美元，预计股份数量约1.65亿股，资本支出预测上调至约1亿美元 [25][26] - 第二季度报告销售额预计增长22% - 24%，有机销售额预计增长4% - 6%，调整后每股收益预计为0.77 - 0.79美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 系统保护业务 - 销售额为5.08亿美元，增长16%，主要受Track D收购推动，有机销售额持平，基础设施业务增长中两位数，工业和商业住宅业务下滑 [16] - 第一季度部门收入为1.04亿美元，增长10%，销售回报率为20.5%，同比下降110个基点 [17] 电气连接业务 - 销售额为3.01亿美元，增长3%，有机销售额增长4%，基础设施和工业业务各增长两位数，商业住宅业务下降低个位数 [18] - 部门收入为8500万美元，与去年持平，销售回报率为28.3%，下降90个基点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有机销售额增长低个位数，欧洲地区略有下降，亚太地区增长高两位数 [10] - 系统保护业务中，美洲地区下降低个位数，欧洲地区持平，亚太地区增长两位数 [17] - 电气连接业务中，美洲地区有机销售额增长中个位数，欧洲和亚太地区下降 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行投资组合转型，剥离热管理业务，收购AVAIL电气产品集团，以增加在电气基础设施领域的业务，成为更专注、高增长的连接和保护公司 [8][28] - 优先考虑增长，通过研发和资本支出投资业务，实现资本的平衡和纪律性分配，为股东创造价值 [22] - 应对关税采取定价、提高生产力和供应链行动等缓解措施 [11] - 行业对电气基础设施产品的需求因电网扩张、可再生能源发展和数据中心增加而上升，公司有望受益于电气化、可持续性和数字化趋势 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，订单、销售额、调整后每股收益和自由现金流均实现两位数增长，积压订单持续增长，为全年提供了可见性 [7] - 对数据解决方案业务前景感到兴奋，预计该业务今年将实现强劲两位数增长，且增长将从超大规模数据中心扩展到多租户和企业领域以及美国以外地区 [41][43] - 认为AVAIL电气产品集团收购具有协同效应，将加强公司在高增长领域的解决方案，该业务已实现强劲两位数销售增长，并有大量积压订单 [31] - 尽管经营环境存在不确定性，但公司对全年增长充满信心，预计基础设施业务将实现强劲销售增长，工业业务将实现低至中个位数增长，商业住宅业务全年将持平 [11] 其他重要信息 - 公司发布了2024年可持续发展报告，在员工满意度、产品可持续性、碳排放减少和企业道德方面取得了进展 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍数据解决方案业务的订单情况以及与美洲地区业务增长的关系 - 数据解决方案业务2024年销售额约6亿美元，今年预计实现强劲两位数增长，下半年将加强，整体订单同比强劲，积压订单连续两位数增长，提供了良好的可见性，增长是广泛的，不仅包括液体冷却解决方案，还包括电源分配单元和电缆管理等，且增长正从超大规模数据中心扩展到多租户和企业领域以及美国以外地区 [41][42][43] 问题2: 请介绍Avail和Track E的贡献以及它们之间的协同效应 - Track D是新平台，有成本协同机会，可通过精益制造和整合进行转型，适用于公用事业、电网建设和数据中心；Avail在此基础上进一步增强了集成能力，从开关柜和母线系统等方面提供支持，两者具有协同效应，可构建更具规模的平台 [45][46] - Track D在数据中心和电池储能系统领域有机会，成本协同方面，预计在两到三年实现500万美元的运营成本协同，目前采购节省执行情况良好，精益生产方面，自去年7月收购以来，特定价值流的建筑月产量已翻倍 [48][49][50] - AVAIL EPG将贡献收购增长的14个百分点中的9个百分点，第一年将实现盈利，每股收益增加0.05美元，扣除利息收益后，预计每年有1500万美元的现金税收优惠，利润率虽较低，但预计会随着时间改善 [52] 问题3: 请解释有机销售下半年加速增长的信心来源以及驱动因素 - 数据解决方案和电力公用事业业务增长加速，Track D交易去年7月完成，从下半年开始将转为有机增长，基础设施业务增长强劲，积压订单和订单情况良好，此外，去年上半年同比基数较高，下半年基本持平 [57][58][59] 问题4: 请说明运营利润率的情况以及关税对各季度和全年利润率的影响 - 基础业务上半年利润率因关税的价格成本时间差和为支持下半年增长的投资而有所下降，下半年随着定价、生产力和供应链缓解措施的实施，利润率将转正；AVAIL EPG的加入将稀释第二季度和全年的利润率，但预计随着时间推移会改善；第二季度利润率环比将略有上升，但同比将下降，主要受关税价格成本时间差影响 [61][62] 问题5: 如果中美贸易战缓和，关税逆风的1.2亿美元估计会有何影响 - 情况不确定，公司通过定价、生产力和供应链行动来抵消关税影响，目标是通过多种行动来管理以抵消关税影响 [65][66] 问题6: 订单增长是否为有机增长，哪个业务部门贡献最大 - 有机订单增长中两位数，数据解决方案业务增长强劲两位数，其余业务增长中个位数，基础设施业务（包括数据中心、电力公用事业和可再生能源）增长最强劲，且有积压订单 [68] 问题7: 请解释Avail贡献仅为0.05美元以及利润率较低的情况 - 每股收益增加的0.05美元是扣除假设利息后的净影响，毛利润影响和利润率高于预期，虽然AVAIL EPG利润率低于公司整体利润率，但公司看好其增长，预计会随着时间改善 [77][78] 问题8: 1.2亿美元的关税是否能通过价格抵消，有机增长数字是否会相应上升 - 情况不确定，公司认为会有更多价格调整，但可能会对销量产生影响，公司将平衡价格和销量，同时通过定价、供应链生产力和缓解措施来管理关税 [80][81] 问题9: 请说明商业住宅业务的需求情况和库存情况 - 公司原本预计工业业务增长，商业住宅业务低个位数增长，现在认为商业住宅业务全年将持平，因为关税可能对需求产生影响；公司短周期业务通过分销渠道销售，销售和进货情况良好，认为库存处于合理水平，但由于不确定性，商业住宅业务和部分短周期业务可能会疲软 [89][90] 问题10: 请说明关税数字的来源 - 关税数字考虑了截至目前已知的所有因素，最大影响之一是2月的钢铁和铝关税，中国关税也有影响，还考虑了其他国家的关税以及供应链中的二级或三级关税 [92][93] 问题11: 请介绍电力公用事业业务的情况 - 电力公用事业业务目前约占公司总销售额的20%，AVAIL和Track D收购增强了该业务的规模，AVAIL业务实现两位数增长，有大量积压订单到2026年，电气连接业务中针对公用事业领域的产品也实现了两位数增长，基础设施建设将成为该业务的强劲增长驱动力，与数据解决方案业务一起占公司投资组合的40% [95][96][97] 问题12: 关于业务利润率的评论是否适用于两个业务部门，关税和价格成本影响在两个业务部门的分布情况 - 两个业务部门都面临动态环境，都在实施应对策略；从增长角度看，系统保护业务下半年将有不同的增长表现；上半年对数据解决方案业务的投资是为了支持下半年的增长 [102][103] 问题13: 公司的定价方式以及价格调整是否已完全实施 - 公司超过60%的产品通过分销渠道销售，通常会提前通知分销商进行价格调整，在通胀时期会进行多次价格调整；对于直接业务，会根据项目与客户协商价格，目前公司正在积极管理定价 [104][105] 问题14: 请解释有机增长上调的原因以及对1.2亿美元关税的抵消情况 - 有机增长上调主要是由于订单和积压订单强劲，而不是价格与关税措施相关；公司年初计划以销量增长为主，随着环境变化和不确定性增加，会有更多价格调整，但预计销量会有所减少 [110][111] 问题15: 请说明Avel收购的假设利润率、是否有整合费用或投资支出 - 每股收益增加的0.05美元是对公司的净影响，假设利润率为中两位数；公司昨天完成收购，正在深入了解情况，有从Track D项目中积累的提高利润率的方案，并将适时更新信息 [114] 问题16: 请确认数据解决方案业务的订单增长情况 - 数据解决方案业务第一季度增长强劲，高于去年同期 [115] 问题17: 请解释资本支出增加的原因以及与Avail收购和核心业务投资的关系 - 资本支出增加主要与核心业务相关，用于支持下半年及未来的增长，同时也考虑了AVAIL EPG收购相关的资本支出 [118] 问题18: 请解释系统保护业务和电气连接业务在美洲地区销售情况差异的驱动因素以及是否为领先指标 - 差异主要是由于去年同期的基数不同，系统保护业务去年增长强劲，电气连接业务相对较弱，不建议将此差异作为未来的领先指标 [120][121] 问题19: 第一季度增量利润率低于预期的原因以及下半年是否会改善，收购管道和定价情况如何 - 第一季度利润率下降1700万美元，反映了通胀和为下半年增长进行的投资，扣除AVAIL EPG交易影响后，预计下半年利润率将适度增长；收购领域机会众多，市场规模约1000亿美元，公司是较大参与者之一，市场分散，公司有纪律地进行收购，要求交易在两到三年内超过加权平均资本成本，AVAIL将实现这一目标，公司有更多资本可用于收购，若有合适机会将继续进行交易 [125][127][128]