市场表现 - 2025年2月18日纽约股市三大股指均上涨 道琼斯工业平均指数收于49662.66点 上涨129.47点 涨幅0.26% 标准普尔500指数收于6881.31点 上涨38.09点 涨幅0.56% 纳斯达克综合指数收于22753.63点 上涨175.25点 涨幅0.78% [1] - 标普500指数十一大板块八涨三跌 能源板块以2.00%的涨幅领涨 非必需消费品板块上涨1.00% 公用事业板块以1.70%的跌幅领跌 房地产板块下跌1.45% [1] 宏观经济数据 - 2025年12月美国耐用品新订单金额为3196亿美元 环比下降1.4% 弱于前月修订后的5.4%涨幅 但好于市场共识预期的2.3%降幅 [1] - 2025年12月核心资本货物新订单环比增加0.6% 高于市场预期的0.2% 但低于前月修订后的0.8% [1] - 2025年12月美国新建住房开工数量年率为140.4万套 高于市场共识预期的131万套和前月修订后的138.8万套 [2] - 2025年12月美国新建住房许可年率为144.8万套 高于市场预期的140万套和前月修订后的132.2万套 [2] - 2025年1月美国工业生产指数环比上涨0.7% 高于市场共识预期的0.4% 前月数值从0.4%修订为0.2% [2] - 2025年1月美国工业产能利用率为76.2% 低于市场预期的76.5% 前月数值从76.3%修订为75.7% [2] 货币政策与市场观点 - 美联储2025年1月货币政策会议纪要显示 几乎所有联邦公开市场委员会成员支持维持利率不变 但美联储官员对货币政策走向前景的判断依然充满分歧 [2] - 分析师指出标普500指数测试6934.66点的50日均线 从2025年11月以来 该指数有5次跌破50日均线后上涨并站上这一均线 但最后两次未能形成更高的高点 仅达到7027.25点和7006.50点的波段高点 [2] - 分析师认为标普500指数的最近价值区间是6758.75至6813点一带 如果在下一轮测试中未能守住这一区间 该指数可能跌至6623.62点的200日移动均线水平 [3]

春节消费市场 - 春节假期前两天，绿色、智能、健康类消费需求旺盛，重点平台智能穿戴设备销售额增长1.3倍，智能血压仪、血糖仪增长超60%，有机食品增长52% [1] - 冰雪游消费增长1.2倍，避寒游消费增长68% [1] - 截至2月19日0时43分，2026年春节档（2月15日—2月23日）档期总票房（含预售）突破24亿元 [1] 汽车流通行业 - 2026年1月，全国二手车市场交易量172.92万辆，同比增长18.33%，交易金额为1106.12亿元 [1] - 1月二手车转籍率为35.03%，环比、同比均实现增长，转籍总量为60.58万辆，较去年同期增长43.3% [1] 黄金珠宝市场 - 2月18日，多家黄金珠宝品牌境内足金首饰克价回落至1500元下方，周大福报价1499元/克，老庙黄金报价1499元/克，六福珠宝报价1497元/克 [1] - 周生生、老凤祥克价仍维持在1500元水平，分别报1500元/克、1510元/克 [1] 金融机构与投资动态 - 截至2026年1月底，中国进出口银行共建“一带一路”贷款余额超2万亿元，覆盖130多个共建国家 [1] - 截至2025年底，段永平管理的H&H International Investment持仓总市值约174.89亿美元，折合人民币超1200亿元，共持有14家公司 [1] - 2025年第四季度，该投资组合大幅加仓英伟达，还加仓了拼多多、伯克希尔·哈撒韦等，小仓位新进三家AI相关公司，同时减持了苹果、阿里巴巴、西方石油等 [1] 宏观经济与政策 - 美联储1月会议纪要显示，决策层对利率未来走向充满分歧，首次明确提到有人讨论加息的可能性 [1] - 一些与会者支持利率指引中用“双向”表述，若通胀持续高于2%，可能适合加息 [1] - 1月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，较去年12月的3.4%有所回落，核心CPI同比上涨3.1%，略低于去年12月的3.2% [2] - 受美国关税政策影响，1月日本对美国出口额同比下降5%至1.46万亿日元 [1][2] 全球市场表现 - 2月18日，美股主要指数上涨，道琼斯指数涨0.26%至49662.66点，标普500指数涨0.56%至6881.31点，纳斯达克综合指数涨0.78%至22753.63点 [2] - 欧洲主要股指上涨，英国富时100指数涨1.23%，法国CAC40指数涨0.81%，德国DAX指数涨1.12% [2] - 大宗商品价格显著上涨，WTI原油涨4.37%至64.94美元/桶，布伦特原油涨4.24%至69.63美元/桶，COMEX黄金涨2.04%至4996.1美元/盎司，COMEX白银涨4.87%至77.13美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率下降0.29个基点至1.7899% [2] - A股主要指数下跌，上证指数跌1.26%，深证成指跌1.28%，创业板指跌1.57%，沪深300指数跌1.25% [2] - 在岸人民币询价跌83点，离岸人民币报6.8912，跌57点 [2]

国内消费市场 - 2026年1月全国二手车市场交易量达172.92万辆，同比增长18.33%，交易金额为1106.12亿元 [1] - 2026年1月二手车转籍率为35.03%，转籍总量为60.58万辆，较去年同期增长43.3%，显示跨区域流通活力持续提升 [1] - 截至2026年2月18日17时26分，2026年春节档（2月15日—2月23日）档期总票房（含预售）突破21亿元 [1] - 2026年2月18日截至12时，上海外滩滨水区累计客流量约6.79万人次，同比上升36.2% [2] - 2026年2月18日截至12时，上海南京路步行街累计客流量约8.8万人次，同比上升25.7% [2] - 2026年2月18日截至12时，上海豫园核心区累计客流量约7.66万人次，同比上升37.4% [2] - 2026年2月11日至17日，海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策首周销售金额达276.8万元，购物票数16304票，购物人数14896人次 [2] 国际贸易与投资 - 截至2026年1月底，中国进出口银行共建“一带一路”贷款余额超2万亿元，覆盖130多个共建国家 [1] - 2026年1月日本对美国出口额同比下降5%至1.46万亿日元，为连续第二个月同比下降 [3] 宏观经济数据 - 2026年1月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，较去年12月的3.4%有所回落 [1][3] - 2026年1月英国核心CPI（剔除能源、食品、酒和烟草）同比上涨3.1%，略低于去年12月的3.2% [3]

美伊谈判进程 - 第二轮间接谈判在瑞士日内瓦举行，由阿曼居中斡旋，双方均表示谈判较上一轮取得进展[1][2] - 谈判就“确定共同目标和相关技术问题”取得“良好进展”，各方明确了下次会议前的后续步骤[2] - 伊朗方面提出将在两周内带着“详细提议”重返谈判，以期弥合双方“立场上存在的一些分歧”[2] 双方核心立场与分歧 - 伊朗方面有两条“红线”：和平利用核能的权利不可剥夺，导弹能力不容谈判[3] - 美国方面划定的“红线”核心目标是“不希望伊朗拥有核武器，不希望核扩散”[3] - 双方立场仍存在差距，需要进一步沟通，但谈判前景较此前“更加清晰”[2][3] 军事动态与地区博弈 - 美国在谈判同时，正从加勒比海向中东地区调遣第二支航母打击群，并调派了包括F-22、F-35和F-16在内的数十架战斗机[1][4] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军在霍尔木兹海峡举行实兵演习，展示了“24小时情报监控”、新型导弹发射及无人机在信号干扰环境下作战等能力[1][4][5] - 伊朗军演被分析认为具有双重警告目的：显示自卫决心和反击能力，以及展示“关闭霍尔木兹海峡”的能力[5] 地区国家态度与潜在影响 - 以色列方面认为美伊谈判已进入“关键阶段”，并正在为“美国与伊朗谈判破裂的可能性”做准备，认为一旦美国决定打击伊朗，以色列将“不得不与美国并肩作战”[5] - 今年1月，沙特阿拉伯、阿曼、卡塔尔等海湾国家曾游说美国政府不要对伊朗动武，理由是动武将波及海湾国家并导致国际石油市场波动，最终损害美国经济[5]

核心观点 - 德国工商大会调查显示，年初德国经济依然低迷，企业信心虽有回升但仍远低于长期均值，企业对经营状况普遍不满，投资意愿疲软，经济增长面临周期性及结构性挑战 [1] 经济现状与调查结果 - 德国经济受地缘政治不确定性、高昂运营成本及疲软国内需求拖累，年初依然低迷 [1] - 调查涵盖约2.6万家企业，仅四分之一企业认为自身经营状况良好，另有四分之一认为经营状况不佳 [1] - 企业对当前经济形势和预期的信心指数小幅上升2点至95.9点，但仍远低于长期平均水平的110点 [1] 增长预测与结构性担忧 - 调查预测今年德国经济增长为1%，高于该机构去年11月预计的0.7% [1] - 企业担忧国内需求疲软等周期性因素，同时特别关注劳动力成本上升、经济政策环境不确定以及能源和原材料价格高企等结构性因素 [1] 企业投资与改革诉求 - 目前只有不到四分之一的企业计划增加投资，而近三分之一的企业打算削减投资 [1] - 德国工商大会总经理指出，自2019年以来全球经济累计增长19%，但德国一直停滞，企业界对政府已宣布的改革方案几乎未感受到变化 [2] - 呼吁德国需要加速前进，精简官僚机构，降低劳动力和能源成本，并释放投资潜力 [2]

经济活动领先指数表现 - 2026年1月澳大利亚西太平洋银行/墨尔本研究院经济活动领先指数的6个月年化增长率从2025年12月的0.44%下滑至0.02% [1] - 该指数用于预测未来3至9个月澳大利亚经济的增长情况 [1] 经济增长动能与前景 - 2025年下半年略高于趋势水平的澳大利亚经济增长动能在2026年初已经消退 [1] - 随着经济增长再度陷入停滞且央行可能进一步加息 2026年澳经济很可能再次呈现“时好时坏”的特征 [1] - 西太平洋银行预计2026年澳大利亚GDP增速将维持在2.5% 接近趋势水平 该预测较今年1月的2.4%有所上调 [1] 领先指数分项指标分析 - 基于消费者情绪的指标释放的偏弱信号可能会持续 主要原因是利率预期的逆转 [2] - 鉴于澳央行2月加息影响刚开始显现且市场预计将进一步加息 消费者信心指标 失业预期指标以及收益率利差指标可能会进一步走弱 [2] - 大宗商品价格给GDP增长带来的正向支撑作用可能正在消退 过去6个月相关分项指标对经济活动领先指数增长率的贡献是0.36个百分点 [2] - 经济活动领先指数中的大宗商品价格以澳元计价 过去6个月以美元计价的大宗商品价格上涨13% 但由于澳元兑美元汇率上涨4% 在澳元计价下大宗商品价格的上涨幅度实际上只有约9% [2] - 澳元升值步伐在1月下旬和2月初明显加速 如果趋势持续 未来几个月汇率因素对领先指数增长的抑制作用可能会进一步增强 [2] 货币政策与关键数据展望 - 澳央行将于3月16日至17日召开下一次货币政策会议 尽管不排除再次加息的可能性 但更可能采取谨慎的紧缩路径 在获得更多经济数据之前暂缓行动 [3] - 利率环境的转变已经开始对经济增长动能形成压力 [3] - 澳央行的主要关注点仍将是通胀 下一个关键经济数据是4月29日将公布的季度CPI数据 预计该数据将显示澳通胀仍处于“令人不安的高位” [3]

IMF对日本政策的核心观点 - 国际货币基金组织明确警示日本政府应保持日本央行独立性，控制财政扩张，避免以削减消费税方式应对民生问题 [1] - 报告发布恰逢日本首相指名选举之际，市场密切关注相关候选人是否会抵制央行进一步加息及其提出的减税承诺 [1] 货币政策建议 - IMF强调日本央行保持独立性与可信度有助于稳定通胀预期 [1] - IMF建议日本央行应继续退出货币宽松，使政策利率在2027年达到中性利率水平 [1] - IMF驻日代表团团长预计日本央行今年将加息两次，并在2027年再次加息 [1] 财政政策与债务风险 - IMF指出短期内财政政策不宜进一步宽松，这与日本政府提出的“负责任的积极财政”相悖 [1] - 日本目前虽仍有一定财政空间，但仍需保持财政克制以稳固财政缓冲、维持应对冲击的能力，这也有利于稳定日本国债市场 [1] - IMF预测未来日本政府财政赤字将扩大，支出压力持续增加，公共债务总额将仍居高不下，位列主要经济体之首 [2] - 随着存量债务以更高收益率展期，日本的利息支付到2031年将比2025年翻一番 [2] - 由于医疗技术进步、护理成本上升以及人口老龄化带来的压力，医疗和长期护理支出预计也将增加 [2] - 长期来看，日本债务水平将持续高企，叠加财政收支状况恶化，日本经济或难以抵御各类冲击 [2] 对特定政策的评价 - 针对日本候选人提出的为期两年的“食品消费税归零”核心竞选承诺，IMF直言“应避免削减消费税” [2] - IMF称此类缺乏针对性的减税措施会压缩财政空间，增加财政风险 [2]

黄金与白银期货价格表现 - 2026年4月黄金期货价格下跌116.90美元，收于每盎司4896.20美元，跌幅为2.33% [1] - 3月交割的白银期货价格下跌295美分，收于每盎司73.50美元，跌幅为3.86% [3] 短期价格波动原因 - 短期期货交易者进行多头平仓，导致黄金和白银价格当日大幅下跌 [1] - 美元指数上涨和原油价格下跌对贵金属市场构成利空 [1] 市场事件与专家观点 - 伊朗和美国在瑞士日内瓦开始举行第二轮核谈判，对贵金属市场产生影响 [2] - 美国太平洋矿业公司首席执行官认为，黄金回调是一次市场重置，而非贵金属牛市的终结 [2] - 瑞银财富分析师指出，尽管1月底大宗商品价格波动较大，但贵金属、石油和工业金属当月均实现上涨 [2] - 瑞银财富分析师预计，随着波动性减弱，黄金和其他主要大宗商品将继续获得基本面支撑 [2] - 得益于央行和投资者的需求、巨额财政赤字、美国实际利率走低以及地缘政治风险，瑞银财富分析师预计黄金价格将恢复攀升，年中有望达到每盎司6200美元 [2] 技术分析目标价位 - 4月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破5250美元的强劲阻力价位 [2] - 4月黄金期货空头的下一个短期下跌目标是跌破4670美元的技术支撑价位 [2] - 3月白银期货多头的下一个上涨目标是突破86.12美元的强劲技术阻力价位 [2] - 3月白银期货空头的下一个下跌目标是跌破63.9美元的强劲支撑价位 [2]

资产管理行业 - 2025年末，中国资产管理行业总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1% [1] - 资管产品规模快速增长，新增资产主要投向同业存款和存单，2025年末配置同业存款和存单共计28.7万亿元，同比增长18.9%，全年累计增加4.6万亿元 [1] 旅游与消费行业 - 春节假期前三天，旅游服务预订量同比大幅增长，其中酒店履约间夜量同比增长超80%，门票张数同比增长54% [1] - 广州、上海、北京、深圳、杭州、成都、重庆、昆明、厦门等是节中出游的热门城市 [1] - 出境游机票、当地玩乐等服务订单量同比增长均超30%，海外游客的入境游机票张数同比劲增345% [1] - 2026年春节档档期总票房（含预售）破15亿元，前三名为《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊出没·年年有熊》 [1] 农业科技行业 - 中国农业科学院作物科学研究所成功开发出新型碱基编辑系统，并利用该系统创制出抗除草剂水稻新种质，为作物精准遗传改良提供重要工具 [1] 宏观经济数据（海外） - 2025年第四季度，英国16岁以上人口失业率为5.2%，较上一季度上升0.2个百分点，为2021年1月以来最高水平 [2] - 同期，英国失业总人数增至约188.3万人，同比增加28.1万人；就业率为75.0%，同比下降0.3个百分点 [2] - 加拿大1月CPI月率为0%，低于预期的0.2% [3] - 美国2月纽约联储制造业指数为7.1，略高于预期的6.98 [3] 金融市场表现 - 主要股指普遍上涨：道琼斯指数涨0.07%至49533.19点，标普500指数涨0.1%至6843.22点，纳斯达克综合指数涨0.14%至22578.38点 [4] - 欧洲主要股指上涨：英国富时100指数涨0.79%至10556.17点，法国CAC40指数涨0.54%至8361.46点，德国DAX指数涨0.8%至24998.4点 [4] - 商品市场表现分化：WTI原油价格上涨1.43%至62.22美元/桶，布伦特原油价格下跌1.61%至66.8美元/桶 [4] - 贵金属价格下跌：COMEX黄金价格下跌2.33%至4896.1美元/盎司，COMEX白银价格下跌3.93%至73.55美元/盎司 [4] - 美国10年期国债收益率下降0.29个基点至1.7899% [4]

行业动态与成果展示 - 在2026年央视春晚合肥分会场，16架亿航智能EH216-S无人驾驶eVTOL与22580架新一代编队无人机共同完成编队表演 [1] - 峰飞航空自主研发的全球首个eVTOL水上机场亮相春晚宜宾分会场，作为舞蹈表演的“专属舞台” [1] - 春晚的表演集中展示了中国低空经济从“飞行器研发”、“基础设施构建”到“商业化场景验证”的产业闭环成果 [7] 基础设施创新 - 峰飞航空的水上机场总长36.5米，是集eVTOL起降停靠、乘客候机、智能调度与通信于一体的低空经济智慧空港系统 [2] - 该水上机场甲板铺设光伏板，可为平台及eVTOL补充动力，实现“零碳”运行 [2] - 水上机场突破了传统基建限制，从运抵到投入使用仅需数小时，可在江河湖海快速部署，适用于应急救援、活动保障及旅游开发等场景 [2] 商业化进程与政策环境 - 2025年被视为中国低空经济从“概念验证”走向“商业化运营”的元年，中央到地方支持政策密集出炉，资本蜂拥投向eVTOL及相关基建企业 [7] - 亿航智能载人级eVTOL已实现“四证齐全”，迈过了商业化门槛 [7] - 行业认为中国不仅在飞行器上领先，更在定义未来城市空中交通的底层架构，产业正转向产品的商业化落地 [7] 主要公司进展与展望 - 峰飞航空的载物版eVTOL“凯瑞鸥”V2000CG已集齐适航“三证”并开始交付，其载人版eVTOL预计在2026年底至2027年初完成型号合格证取证 [8] - 沃兰特航空的VE25型eVTOL预计在2026年底至2027年初取得型号合格证，公司已获得1500多架eVTOL订单，其中包含一定数量确认订单 [9] - 沃飞长空的eVTOL产品AE200有望在2026年完成型号合格证取证，其位于成都的全球总部基地一期项目已主体封顶，预计2026年投产 [10] 产业发展阶段与挑战 - 随着多款机型陆续完成适航取证，市场竞争将从产品性能比拼升级为产业链、生态链的综合实力角逐 [10] - 低空经济发展被视作一场马拉松式的系统工程，需要空管系统迭代、低空智联网覆盖、公众接受度培育及可持续商业模式验证等多环节成熟 [10] - 具体挑战环节包括电池续航能力、安全保障体系、空域精细化管理以及行业标准统一等 [10] 未来预期 - 2026年，行业有望见证更多航线被批复、更多飞行器成功取证、更多低空起降点顺利建成 [11] - 峰飞航空此次展示水上机场，是在为其载人版eVTOL的商业化运营铺设应用场景 [8]