股价表现与市场反应 - 三花智控H股逆市上涨3.02%，报32.74港元，成交额6.6亿港元 [1] - 摩根大通将H股目标价由41港元上调至42港元，维持“增持”评级 [1] 财务预测与业绩表现 - 摩根大通将公司2025至2027年的财务预测平均上调20% [1] - 预测上调基于第三季度业绩胜预期及管理层上调指引 [1] - 第四季度及明年业绩展望显示，即使面对高基数，盈利增长及利润率扩张仍将持续 [1] 增长驱动力与业务前景 - 人形机器人及AIDC液冷等新兴领域保持强劲势头 [1] - 汽车零件业务具韧性，全球供应链体系结构完整 [1] - 行业会议信息强化了对公司多年增长的信心 [1] 市场情绪与投资机会 - 公司H股及A股自10月以来有所回调，主要因投资者获利了结 [1] - 基于公司在各关键领域的稳健基本面和战略定位，当前被视为趁低吸纳的机会 [1]

美国零售联合会(NRF)的一项最新预测显示，即将到来的美国感恩节周末预计将迎来创纪录数量的购物 者们。就在一些华尔街分析师质疑美国消费者钱包缩水并对美国经济前景悲观之际，NRF迅速告知他 们：至少在今年的假日购物狂欢季不可能这样，上述悲观说法难以成立。 所谓"金发姑娘"(Goldilocks)式美国宏观经济环境，即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费 者支出适度"温和增长"和长期稳定的"温和通胀趋势"，与此同时基准利率位于下行轨迹。华尔街金融巨 头摩根士丹利在最新发布的美国经济展望报告中表示，预计美国经济将在2026年逐步走出高度不确定状 态，回到"温和增长"的这一积极轨道。 "黑色星期五"(Black Friday)依旧将是全年购物和抢优惠活动最受欢迎的一天，NRF调查对象中有70%(即 1.304亿人)预计会在感恩节后的那个星期五出门大举购物，其次则是"网络星期一"(约40%)。预计在相对 小众的"中小企业星期六"(Small Business Saturday)，将有36%的受访者走出家门，其中多数美国消费者 表示原因是支持本地的中小型商家们。 "在计划利用打折促销的消费者人群中，超过一半表示 ...

石油股市场表现 - 石油股集体走低，中海油服跌3.07%报7.59港元，中石油跌2.67%报8.76港元，中石化跌2.41%报4.45港元，中海油跌1.64%报21.6港元 [1] - 隔夜国际油价下跌 [1] 影响油价的市场因素 - 乌克兰总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案，预计近日将与特朗普总统通电话 [1] - 油市未来走向将同时取决于地缘政治演变、OPEC+产量策略及美国国内政策变化 [1] - 市场需密切关注主要产油国的后续行动及美国在全球能源市场的政策信号 [1]

该行表示，领展最大的负面因素是内地零售租金收入急剧下降，但香港续租租金降6%则属预期之内， 不过，公司第二财季的租户销售同比跌幅扩大则令市场失望。该行预计，领展减省人力成本应有助于公 司稳定其每基金单位分派到2027财年中期，公司应可调整其业务组合，以更好地应对电商竞争。 美银证券发布研报称，领展房产基金(00823)9月底止2026财年中期业绩逊于预期，将其2026至28财年的 每基金单位分派(DPU)预测下调2%至3%，目标价相应由45港元降至43港元。该行认为，公司当前的估 值仍具吸引力，重申"买入"评级。 ...

业务介绍 滔搏是中国最大的运动用品零售以及服务平台。滔搏于20世纪90年代开始涉足体育用品经营，目前公司 合作伙伴主要包括主力品牌Nike、adidas，以及其他品牌彪马、匡威、Vans等，面对消费环境波动以及 公司主力品牌业务调整，FY2025/FY2026H1公司营收同比-7%/-6%至270/123亿元，FY2025/FY2026H1公 司归母净利润同比-42%/-10%至12.9/7.9亿元。 主力品牌短期表现有所差异，其他品牌矩阵丰富 FY2026H1公司主力品牌营收同比下降4.8%至108亿元，占公司营收比重为88%，2024年以来adidas经营 表现持续超预期，货币中性基础上adidas公司2025Q3营收同比增长8%，Nike短期业绩则有所波动。在 新品牌合作方面，2022年与李宁建立合作关系，首次将国产品牌纳入合作矩阵，2023年以来面对户外以 及跑步运动热潮，公司逐步与凯乐石、Norda、norrona、soar、ciela品牌建立合作关系，同时在合作模 式上，滔搏也在担任独家合作伙伴/运营商的角色，负责相关品牌在中国的品牌战略、内容传播、全域 运营以及社群培育等多项职能。 国盛证券（0 ...

消息面上，华创证券认为，近年来，机组大型化开始面临资源和生产的限制，功率增长的幅度在减缓。 短期看，风机价格过低致产业亏损出清。金风科技23/24年毛利率仅6.4%/5.1%，风电主机业务呈现亏损 状态。25年行业面临周期性抢装潮，主机目前在手订单高企，预计整机价格仍有望维持高位。24年9月 陆风主机中标均价触底，目前价格已经连续4个季度回升，25年1-8月涨幅10%。主机从中标到交付约一 年，26年主机制造盈利有望迎来拐点。 长城证券（002939）指出，2025年前三季度金风科技实现风机对外销售18.45GW，同比增长90%，其中 6MW及以上机组占比约86%，单Q3风机销售7.8GW，环比Q2基本持平。在手订单方面，公司截至2025 年9月30日的在手外部订单共计49.87GW，其中包含7.16GW海外订单。此外，《风能北京宣言2.0》提 出目标，"十五五"期间国内风电年新增装机容量不低于120GW，意味着行业需求维持高位，公司出货 有望保持良好的增长趋势。 金风科技（002202）(02208)跌超5%，截至发稿，跌5.24%，报11.57港元，成交额1.04亿港元。 ...

中资券商股全线下跌，截至发稿，东方证券（600958）(03958)跌4.28%，报6.94港元；招商证券 （600999）(06099)跌4.11%，报14.47港元；中信建投（601066）证券(06066)跌3.67%，报12.09港元；国 联民生（601456）(01456)跌3.08%，报5.35港元。 消息面上，美国联邦储备委员会19日公布的10月货币政策会议纪要显示，由于经济温和扩张、劳动力市 场逐步降温但未现急剧恶化，美联储官员对12月是否进一步降息出现明显分歧。中信期货指出，本周大 类资产核心驱动在于美国政府重启后的"预期抢跑"与流动性转宽预期强化共振。东海期货也表示，短期 美联储持续释放鹰派信号，打压全球风险偏好。 值得注意的是，中金公司（601995）、东兴证券、信达证券（601059）同时发布停牌公告，宣布筹划由 中金公司换股吸收合并后两家券商。中航证券非银分析师薄晓旭认为，目前监管明确鼓励行业内整合， 在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组 对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高 ...

（原标题：吕志宏：香港稳定币监管框架清晰 发行人须满足资本、资产及赎回等多项要求） 他补充，稳定币发行人亦需透过独立审计，向监管机构提供合规证明。以德勤等专业审计机构为例，将 会按监管要求出具审计报告，核查发行人持有的资产是否确实为低风险类别，并确保资产配置与公开披 露一致，从而加强市场信心。 吕志宏认为，香港完善的监管框架不仅保障投资者安全，同时也为稳定币与 Web3 产业的发展奠定稳固 基础，有助吸引更多国际机构在港发行或使用稳定币，推动本地虚拟资产生态圈持续发展。 资本门槛：申请者必须具备至少 2,500 万港元的资本规模，以确保具备足够的财务实力营运及应对市场 风险; 资产管理要求：发行人所收集的法币资金必须投资于高流通性、低风险资产，以确保稳定币价值能被可 靠支撑; 赎回机制：发行人需建立清晰且可执行的赎回安排，让持有人能够在短时间内以一比一兑换法币，保障 用户权益。 智通财经APP获悉，香港稳定币覆核审裁处及 Web3 发展小组成员吕志宏表示，香港在虚拟资产监管方 面已建立明确制度框架，特别是在稳定币的发行与监管层面。目前，香港仅允许以法定货币作为支撑的 "法币抵押型稳定币" 合规发行，相关机构须 ...

具体到投资标的方面，浦银安盛同时看好AI基础层和应用层公司的观点。基础层的公司不仅能提供短 期的确定性，还能受益于中长期AI技术的提升。在基础层的投资标的中，过去两年大科技企业在AI领 域中投入巨大，在技术储备和赛道布局上都占据了有利的位置，驱动自身盈利增速强劲增长。而在应用 层方面，今年以来我们已经看到越来越多的企业推动AI从被动工具向主动的代理模式(AI Agent)转变。 在这一趋势下，越来越多应用层的企业或将迎来爆发式增长的机会。预计，在AI的高速发展下，更多 细分赛道的优秀公司有望脱颖而出。 基于此，浦银安盛，梳理出24个短期有望受到资金青睐的AI技术和应用相关的港股公司，供投资者参 考： 研报中指出，中美在AI发展上形成了差异化的路径。随着基础设施逐步成熟，AI的投资已进入第二阶 段，市场关注重点转向如何将算力转化成具体应用，但应用落地和变现的路径仍不明朗，谁是最终的赢 家尚未可知。中国人工智能的发展 路径凸显出鲜明的实体经济和国家战略导向。中国大力推进"人工智能+"融合战略，强化其在科技研发 与产业升级中的赋能作用。相较于美国等国家以企业为主导、更侧重于消费端娱乐应用、大模型能力竞 争以及由AI ...

智通财经APP注意到，韩国11月前20日出口额继续保持增长，这主要得益于半导体需求的持续旺盛，尽管美国对汽车征收的高额关税对贸易增长势头造成了 压力。 韩国海关周五公布的数据显示，经工作日差异调整后，11月前20天的出口额同比增长8.2%。这一增幅低于10月份全月14%的增幅。 未调整的出口额也增长了8.2%，而总进口额增长了3.7，实现了24亿美元的贸易顺差。 这些数据为韩国央行在11月27日政策会议前提供了对韩国出口状况的最新解读。一些经济学家预计央行将维持利率不变，因为委员会正在关注美韩协议效果 的滞后影响，同时警惕国内家庭债务和房地产风险。 韩国出口保持稳定 半导体出口增长近27%，在人工智能和数据中心需求的推动下持续复苏。汽车出口也增长了23%，而石化和钢铁产品则因需求疲软和美国更严格的保护主义 措施未能保持增长势头。 美国和韩国经过三个月的谈判，于上月达成了一项具有里程碑意义的关税协议，将美国对韩国商品的关税上限定为15%。然而，目前对汽车征收的25%关税 暂时保持不变。预计一旦与3500亿美元美国投资协议相关的法案于本月晚些时候提交国会，该关税将追溯至11月1日降至15%。 韩国总统李在明此前表 ...