上市公司简介 - 公司于2001年7月26日在香港联交所主板上市 [6] - 主营业务为租赁油品、液体化工品码头、储存及物流设施 [6] - 持有山东东营港4个1万吨级及2个5000吨级液体化工品泊位的码头及相关储存和物流设施 [6] 交易亮点 - 2025年4月15日完成收购间接持有一家非全资附属公司29.83%普通股股权的交易 [8] - 收购后公司对标的公司持股比例提升至85% [8] - 交易增强了公司对标的公司的控制权和可分享利润比例 [8] - 申万宏源香港担任本次交易的独家财务顾问 [8] 交易影响 - 交易有助于公司未来增长前景 [8] - 强化公司战略资产布局及提升可持续发展能力 [9] - 通过增持29.83%股权进一步巩固控制权 [9] - 优化公司在山东省的能源运输产业链纵向整合能力 [9] - 显著增强公司对核心资产的主导权 [10] - 进一步强化公司在能源运输行业的地位 [10] 财务顾问服务 - 申万宏源香港对交易作出详尽及多面分析 [9] - 提供交易路径架构、股权买卖协议及估值对价方面的财务顾问意见 [9] - 高效协助客户完成交易并取得香港联交所审批 [9] - 展现申万宏源香港在上市公司并购重组和跨境交易的经验和实力 [9]

市场关注焦点 - 国际贸易谈判进程和宏观政策落实是当前市场关注的核心 各国与美国的贸易谈判陆续开始 国内投资者密切关注发展动向 [1] - 现有关税税率对全球经济增长仍有显著影响 国内政策正积极准备应对不确定性 [1] - 投资者更关注政策具体落实节奏 同时需聚焦年报季报尾声阶段业绩不达预期公司的调整风险 [1] 市场表现分析 - 沪指小幅下跌 两市低开后震荡盘跌 收盘双双跌破五天均线 成交量萎缩至1万亿元左右 处于近期低迷状态 [1] - 微观结构显示个股普跌 跌停股票数量超过涨停股票 市场热点集中在银行和公用事业等防御类行业 [1] - 投资风格分化明显 中小盘和科技风格跌幅居前 大盘蓝筹相对抗跌 [1] 技术走势研判 - 沪指处于4月7日向下跳空缺口和4月10日向上跳空缺口之间的波动区间 [1] - 上周沪指临近上方缺口时遇阻回落 周一收盘已跌破五天均线 需密切关注该均线支撑有效性 [1]

市场整体表现 - 中美关税战缓和迹象推动风险偏好回升 A股延续反弹 黄金冲高回落 债市平稳运行 全球股市普遍上涨 [1] - 沪深两市日均成交额近1.12万亿元 相比上周明显提升 小盘股表现优于大盘 国证2000指数周涨幅达2.38%领跑宽基指数 [1][10][11] - 中共中央政治局会议提出加紧实施更加积极有为的宏观政策 包括适时降准降息等 [1] A股市场 - 行业表现分化 汽车(+4.87%)、美容护理(+3.80%)、基础化工(+2.71%)涨幅居前 食品饮料(-1.36%)、房地产(-1.31%)表现较弱 [20][22][23] - 市场修复动能弱化 后续走势依赖外部环境变化和内部经济态势 重点关注产业链重构及海外产能布局公司的结构性机会 [6] - 成交结构显示中证1000成分股成交占比周度上升4.15% 沪深300成分股成交占比下降9.12% [12][13] 债券市场 - 资金面均衡偏松 央行超额续作6000亿元MLF投放流动性 利率债和信用债均走弱 10年期国债期货周跌0.28% [2][27][30] - 特别国债首发缓解长债供给担忧 债市短期以震荡为主 中期仍适合作为大类资产配置压舱石 [2][7] 商品市场 - 黄金呈现倒V型走势 COMEX黄金周二盘中冲破3500美元/盎司 沪金创历史新高突破800元/克后回调 周线基本收平 [3][32][35] - 南华商品指数周涨1.30% 有色(+1.45%)和农产品(+1.44%)领涨 原油周涨幅收窄至1.12% [32][35] 海外市场 - 标普500指数周涨3.8% 纳斯达克100指数涨5.24% 十年美债收益率下行 美元指数反弹 [4][11] - 特朗普政府传递关税谈判预期 但中方否认磋商 显示事态发展仍存反复可能 [4][9] - 华为发布高速L3商用方案 联合11家车企展示智能化技术成果 [28]

产业循环与市场主体关系 - 产业循环是建设全国统一大市场的关键 需从理顺市场主体关系出发破解合作堵点 激发协同创新活力 形成高效新型产业循环 [4] - 产业循环包括横向循环(跨行业协同)和纵向循环(产业链垂直协作) 数字化转型推动传统线性结构向去中心化、网络化演进 [5] - 新能源汽车、智能手机等终端驱动型产业链需重构链主与配套企业关系 技术链、资金链、利益链协同是竞争力关键 [6] 终端型产业链协同 - 部分链主企业存在抢占资源、压缩配套企业利润、拖欠账款等行为 削弱中小企业生存空间 影响产业链稳定性 [6][7] - 需通过共建创新联合体、健全支付保障制度、完善产业链治理规则 促进技术、资本、利益三链协同 [7] 数字经济产业组织 - 数字经济形成"核心技术企业-转化平台-应用场景"三段式结构 数据确权、技术共享等堵点制约转型效率 [8] - 核心技术企业主导技术标准 转化平台面临接口封闭 应用企业缺乏价值回报机制 [8] - 需构建公共数据平台 建立联合开发机制 制定统一技术标准 形成创新链-产业链-价值链融合生态 [9] 平台经济生态优化 - 平台企业与中小企业存在流量分配不均、强制排他协议、低价竞争等问题 损害公平竞争环境 [10] - 需建立透明治理体系 完善冲突协调机制 搭建中小微企业服务平台 强化价格监管 [10] 国企民企分工协作 - 功能型服务业中 国企适合网络型基础设施 民企擅长增值服务环节 但存在准入壁垒和信息不对称 [11] - 需在交通、公用事业、算力基础设施等领域放开竞争性环节 建立增值服务开放目录制度 [11] 产业业态动态转换 - 传统产业、新兴产业与未来产业的二元划分导致要素流通受阻 需加强融合协作 [12][13] - 可通过龙头企业引领、技术规模化应用、产业集群出海等方式实现产业动态转化 [13]

市场概况 - 本周创业板表现强于上证指数，沪深300ETF净买入减缓后市场自发性力量接手 [7] - 机器人产业链热度回升，受特斯拉中国建厂传闻及行业赛事未降低预期影响 [7] - 电池大厂新技术发布会带动钠离子电池及新能源产业链估值修复，氢能板块因地方政策涨幅居前 [7] - 电力、银行等防守板块偶有表现，贵金属、半导体面临回调压力 [7] - 市场呈现窄幅震荡，成交量环比持平，五一假期前预计延续清淡行情 [7] 四月超额收益来源 - 业绩超预期公司普遍收益较好，营收与扣非净利润双增的公司经营持续性更优 [8] - 新国九条强化退市监管，年报财务指标（如非标审计、净资产为负等）触发风险警示，资金向业绩确定性转移 [8] 五月市场机会展望 - 财报披露结束后风险偏好可能上升，关税战影响趋缓，中美博弈中被错杀的中国科技出口企业或迎来修复 [9] - 历史数据显示5月平均股价收益率呈正向趋势：近10年/5年/3年分别为1.05%、-4.08%、0.81% [10][11] - 创业板指数仍有6%缺口未补，价值回归角度或存在更多机会 [11]

股 泽润新能 301636 图 创 33.06 发行/行业市盈率 17.57/17.89 申购上限 0.45万股 发行价(元) 股 天工股份 920068 配 3.94 发行/行业市盈率 15.19/17.44 申购上限 255万股 发行价(元) 今日无新债 2 公众号 · 申万宏源证券上海北京西路营业部 免责声明 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游艇搬家酸捐升圆膏结 ...

首先，上周贸易冲突没有明显升级，超跌反弹进程得以延续。近期，国际贸易冲突没有继续升级， 各国与美国的谈判陆续开始。美国政界对于中美贸易问题的态度也较之前有所缓和。受此影响国际股市 展开超跌反弹，A 股市场亦保持了稳健向上的态势，其中部分贸易冲突受损的行业在上周展开了更明显 的估值修复。往后展望，市场或更关注贸易谈判的进展和国内宏观政策的具体落实和推进。此外，本周 是五一小长假之前的最后三个交易日，也是年报和季报的最后披露期，宜根据最新信息分析各行业的景 气趋势并制定应对策略。 上周，两市小幅反弹，成交大幅萎缩。沪指上半周延续了反弹势头，下半周在 30 天均线处遇阻小 幅回落，周五收盘在五天均线附近，需密切关注其得失。深圳市场表现略强，但反弹未能越过 20 天均 线。量能方面，上周两市日均量能在 11000 亿左右，比上周略有增加，但总体处于年内较低水平。上周 市场热点主要集中在汽车、化工等制造业。投资风格方面，中小盘风格涨幅领先。 从市场运行节奏看，沪指在周线箱体中轨线找到支撑，正在展开超跌反弹。沪指于三月中下旬，在 去年四季度的密集成交区间遇到较强技术阻力，开始进入调整。最终在周线的箱体中轨线附近找到支撑 ...

2025年劳动节休市安排 - A股休市时间为5月1日(星期四)至5月5日(星期一)，5月6日(星期二)起照常开市 [2] - 港股通服务暂停时间为5月1日(星期四)至5月5日(星期一)，5月6日(星期二)恢复开通 [2] - 4月27日(星期日)为周末休市 [2] 国债逆回购投资策略 - 国债逆回购是一种短期贷款，安全性等同于国债，参与门槛为1000元 [3] - 月末、季末、年末及长假前夕，国债逆回购利率通常有明显提升 [3] - 计息天数为实际占款天数，即首次交收日至到期交收日的实际日历天数 [4] 劳动节国债逆回购操作指南 - 4月23日操作7天期品种可获得12天计息，资金可用日为4月30日，可取日为5月6日 [5] - 4月24日操作7天期品种可获得12天计息，资金可用日为5月6日，可取日为5月7日 [5] - 4月25日操作7天期品种可获得9天计息，资金可用日为5月6日，可取日为5月7日 [5] - 4月28日操作2天期品种可获得7天计息，3天期可获得8天计息，7天期可获得8天计息 [5] - 4月29日操作1天期品种可获得6天计息，2天期和3天期均可获得7天计息 [5] - 4月30日操作国债逆回购不享受假期收益 [5] 国债逆回购参与路径 - 可通过申财有道APP或大赢家APP参与，路径为【交易】-【国债逆回购】 [6] - 申财有道APP提供智能条件单、账户分析、预约打新等功能 [6] - 大赢家APP提供ETF专区、行情宝典、报价回购等特色服务 [6] 国债逆回购小贴士 - 不同品种期限计息天数相同时，可选择收益较高的品种 [7] - 休市前T-2交易日操作1天期国债逆回购，既可获得假期收益，又不影响其他操作 [7] 宝利鑫/宝利源投资攻略 - 4月23日操作7天期宝利鑫/宝利源可获得12天计息 [8] - 4月24日操作7天期可获得12天计息，4月25日操作7天期可获得9天计息 [8] - 4月28日操作2天期可获得7天计息，3天期可获得8天计息 [8] - 4月29日操作1天期可获得6天计息，2天期和3天期均可获得7天计息 [8]

公司战略与使命 - 公司以"金融报国、金融为民"为使命，坚定不移走中国特色金融发展之路，积极培育中国特色金融文化 [4] - 公司着力做好"五篇大文章"，不断提升金融服务实体经济能力，扎实推进可持续发展与ESG工作 [4] 科技金融 - 公司在科技领域股债承销金额超过400亿元，主承销科技创新债券195.56亿元 [7] - 助力多家科技企业发行上市，6家国家级专精特新企业在新三板挂牌，7家国家级专精特新企业开展新三板定向发行 [7] - 累计发布171篇产业研究报告，积极引导投资者挖掘专精特新中小企业投资价值 [7] 绿色金融 - 绿色金融领域存续投资规模186.90亿元，主承低碳转型债券22.50亿元 [10] - 发行全国首单碳中和绿色/科技创新/乡村振兴可续期债券，以及全国首单科技创新低碳转型"一带一路"债券 [11] - 落地自单碳配额远期交易，以金融创新赋能绿色转型 [11] 普惠金融 - 新三板累计挂牌家数排名第1，挂牌企业定向发行家数排名第1 [12] - 北交所辅导项目家数37家、排名第1，北交所累计完成发行上市项目22单、募集资金超过40亿元、排名第2 [12] - 推出"数字投教小站"，覆盖全国70%省市地区网点，提升居民利用金融手段抗击风险的能力 [12] 养老金融 - 通过公募养老FOF服务客户超1.2万，上线养老金基金产品超过140只 [13] - "稳健养老FOF"成功入围证监会首批个人养老金产品名录 [13] - 投资脑起搏器行业龙头、工信部首批"专精特新"企业品驰医疗 [13] 数字金融 - 参与编写国家标准有关内容，推动科技与业务深度融合 [14] - 研发推出"易万启源"衍生品服务平台，升级"申财有道"APP，运用AI算法模型、大数据分析整合、云端服务等科技手段 [14] 乡村振兴 - 在甘肃会宁投入无偿帮扶资金3,000万元，在甘肃、新疆、内蒙古等地引入帮扶资金超过2,680余万 [16] - 惠及脱贫户、两保一孤等人口超过20万人，打造乡村振兴"会宁方案" [17] - 新建20万方抗旱应急调蓄水池，修建产业道路19.5公里，累计人工造林1.38万亩 [18] - 助力会宁县增加就业3,595人次，带动增收超过1,500万元，招商引资1.63亿元，引入各类帮扶项目20个 [18] - 实施"艺术改变乡村"项目，打造中国首个"笑脸村庄" [19] - 创新红枣"期货+保险"项目，试点"订单+银行+场外期权"模式，相关项目获联合国全球减贫最佳案例 [19] 客户服务 - 客服热线95523及在线客服年度客户满意度99.14% [20] - 信息安全管理体系通过ISO27001国际信息安全管理体系标准认证 [20] ESG与可持续发展 - 将环境和气候风险纳入全面风险管理体系，构建碳金融综合服务体系 [23] - 将ESG因素纳入投资决策全流程，持续推进绿色低碳运营 [23] - 北京总部大楼改造获得LEED O+M金级认证 [25] 员工发展与职场环境 - 新招录员工45.54%，培训覆盖率100%，人均培训时长超60小时 [27] - 获得"2024年中国典范雇主"和"2024人才吸引和保留典范"荣誉称号 [30] - 提供补充医疗、员工体检、"健康小屋"、"健身小屋"、"爱心妈咪小屋"等员工福利 [31] 公司治理与荣誉 - 获得中国上市公司协会"ESG最佳实践案例"和中国证券报"2024年ESG金牛奖" [34][35] - 研究制定《可持续发展暨ESG管理提升行动方案》，首次实施中期分红15.78亿元，同比增长12.55% [37] - 获得"最佳ESG投行"荣誉称号 [38] 未来展望 - 2025年公司将全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，向一流投资银行和投资机构目标奋力迈进 [39]

债券发行情况 - 中国中铁成功发行2025年科技创新可续期公司债券(第二期)，品种一和品种二发行规模均为12.5亿元，总规模25亿元 [2] - 品种一期限为3+N年期，票面利率2.10%，品种二期限为5+N年期，票面利率2.16% [2] - 本期债券票面利率创中国中铁同期限永续债券历史新低 [2] 公司行业地位 - 中国中铁是科技部、国务院国资委和中华全国总工会授予的首批"创新型企业" [2] - 公司在铁路、公路、城市轨道交通等领域专用施工机械的制造与研发处于国内及世界领先地位 [2] - 公司在科技创新实力、核心技术优势、生产制造水平、品牌知名度等方面竞争力突出 [2] 核心产品与市场表现 - 中国中铁是全球领先的盾构机/TBM研发制造商，以及全球领先的道岔和桥梁钢结构制造商 [2] - 公司是国内领先的铁路专用施工设备制造商和世界领先的基础设施建设服务型装备制造商 [2] - 公司研发的隧道掘进机、隧道机械化专用设备、工程施工机械、道岔、钢桥梁等产品市场需求稳定，市占率持续行业领先 [3] 子公司情况 - 控股子公司中铁工业(600528.SH)是A股主板唯一主营轨道交通及地下掘进高端装备的工业企业 [3] - 中铁工业在铁路基建装备领域产品线最全 [3]