首先，内外部环境有所改善，市场顺势反弹。近期，国际贸易冲突没有继续升级，世界各国与美国 的谈判陆续开始，全球正在交易贸易冲突的缓和。与此同时，上周三央行宣布降准降息，金融政策放松 以支持实体经济，市场因此受到鼓舞，重心略有上移。此外，年报和季报已经披露完毕，市场进入了业 绩真空期，主题投资亦有所活跃。当然，由于中美关税尚处于历史高位，出口行业正在受到一定影响， 投资者密切关注中美谈判进程以及后续增量政策的落实情况。 上周，两市震荡反弹，成交有所放大。节后归来，沪指连续上涨，周三高开后，直接回补了 4 月 7 日的向下跳空缺口，周五收盘已经重回 60 天和 120 天均线上方。深圳成指上周表现出补涨特征，但尚 未回补上方缺口。量能方面，上周两市日均量能超过 13000 亿左右，比四月最后一周有所增加，呈现放 量上行格局。上周市场热点主要集中在军工和高端制造业。投资风格方面，普涨格局下，投资风格差异 不明显。 从市场运行节奏看，沪指在周线箱体中轨线找到支撑，正在展开超跌反弹。沪指于三月中下旬，在 去年四季度的密集成交区间遇到较强技术阻力，开始进入调整。最终在周线的箱体中轨线附近找到支撑 并展开反弹。目前来看，沪指 ...

申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 对等关税最悲观的预期或已体现在四月市场的低点之中了。 截至 4 月 10 日，美国对中加权关税升至 157% 。贸易战 1.0 后，美对华加 权关税税率达 12% ，今年 2 月及 3 月，美国以芬太尼问题为由对华共加征 20% 额外关税； 4 月 3 日之后的对等关税最终征至 145% ，自此，美国对中加权关税升至 157% 。此外，以 2024 年贸易权重计算，美国平均关税率可能从 2024 年的 2.4% 升至 27% 。考虑到 4 月 9 日美国对华加征关税后，后期再增加关税已经影响不大了。因此，市场最悲观的预期就在那个时候，股票市场往往会在此时计入所 有预期，随后将逐步边际修复。 VIX 指数在 4 月 10 日美国宣布对部分国家暂缓 90 天增收对等关税后开始大幅回落。随后美国宣布对智 能手机、电脑等电子商品免征对等关税， VIX 指数随即继续回落。相反，美国股市及全球股市则开始企稳反弹，市场开始交易贸易冲突的 缓和。 数据显示总量经济仍在蛰伏状态，后期关注政策加码预期。 24 年四季度全 ...

免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 近年来，国银金租自觉将社会责任融入发展战略和经营管理活动，深入贯彻国 家"双碳"战略，精准对接传统产业在绿色转型过程中的多样化资金需求，大力拓展清洁 能源电站建设，发力跨境绿色船舶和飞机租赁，并支持光伏产业高质量发展，助力产业 逐"绿"而行，推动经济社会绿色转型。本期债券的成功发行，有助于增强发行人绿色金 融服务能力，推动赋能绿色金融高质量发展，更好助力美丽中国建设。 本期债券发行结果获得了发行人高度认可，进一步夯实了与发行人合作关系，增强 了我司在绿色金融债券领域影响力。未来，公司将持续深耕债券市场，全力服务实体经 济，加大对国家重大发展战略的贯彻落实，践行金融央企使命担当。 2025年4月28日，由申万宏源证券担任主承销商的"国银金融租赁股份有限公司 2025年第一期绿色金融债券(债券通)"成功发行，本期债券发行规模30亿元，期限3 年，票面利率1.84%，为发行人首单绿色金融债，创发行人金融债最低票面利率。 国银金融租赁股份有限为国家开发银行控股的金租租赁公司，在飞机、船舶、区域 发展租赁、普惠金融及绿色能源等领域具有品牌优势，在国内租赁行业处 ...

解锁投资新范式 全新组合权益包 照亮您的财富新航线! 投资路上总迷茫?跟风操作心发慌? 别担心,申万宏源投顾社区为您量身定制了 投资路上的赢家养成计划 - 双重核心优势,铸就服务利器 资深投顾倾情护航, 多维服务解锁投资新范式 【组合权益包】 是什么? 【组合权益包】 由申万宏源证券资深投顾团 队，凭借深厚的专业知识和丰富的市场经验， 通过模拟交易方式买卖证券投资标的,并配套 提供包括方法教学、标的诊断、大势解读、理 念分享等多维服务内容,一站式满足您在投资 过程中的各种需求。从选股择时到仓位指导, 从大咖诊股到提升课程,从操盘心得分享到月 度深度复盘,每一个环节都精心设计,为您的 财富人生保驾护航。 时间沉淀品质,岁月见证实力 时间是检验实力的试金石。目前投顾社区上, 多款服务产品运行时间已超数年，收益曲线见 证专业的力量。总收益率、相对收益率、最大 回撤等多重指标持续跟踪,用真实的数据*说 话,让您清晰了解产品的多年运作表现。 *组合权益包历史业绩不预示其未来业绩表现,相关数据详见申万 宏源证券投顾社区 六大服务权益,点亮财富之路 、选股择时, 仓位指导 从基本面、技术面、资金面等多个维度深入分 析,为您 ...

近日，由申万宏源证券担任主承销商的陕西交通控股集团有限公司2025年度第四 期中期票据成功发行，本期中期票据发行规模20.00亿元，期限5+N年，主体评级 AAA，票面利率2.22%。 陕西交通控股集团有限公司（简称"陕西交控集团"）成立于2021年1月30日，是陕 西省政府出资设立的大型国有独资企业。公司注册资本500亿元，经营范围涵盖交通基 础设施勘察设计、投资、建设、运营，交通运输、航空货运、物资贸易等。公司总资产 突破6,100亿元，养管公路里程6,582公里，其中高速公路5,783公里，占陕西省的 90%左右，综合实力已步入全国同行业第一方阵。 本次合作是自2024年9月以来，申万宏源证券服务陕西交控集团发行的第五只中期 票据，五只中期票据的累计承销规模达85亿元，其中申万宏源证券实际承销规模超过 10亿元。历次发行过程中，申万宏源证券充分发挥专业精湛的承销优势，把握优质发行 窗口，深度洞察客户需求，圆满完成各项发行工作。这一系列成果不仅促成了双方从互 信默契到深度协同的进阶，更以长期稳定的合作关系为基石，持续夯实申万宏源证券在 陕西省债券市场的专业品牌形象，树立区域服务标杆。 免责 声 明 本内容 ...

关税事件的冲击最高峰已经过去，A 股将在波折中继续修复。4 月 7 日的极端下跌是对所谓"对等 关税"事件的一次性反映，4 月的反弹属于悲观情绪的修复，而 5 月随着降准降息落地，目前 A 股已经 进入实质性修复的新阶段。但修复过程并非一帆风顺，美国对全球范围加征所谓"对等关税"的后续变化 对中国和全球经济产生的影响目前仍存在较大不确定性，市场预期变化也存在反复。后市争议较大的仍 然是对海外业务依赖性较高的行业，如消费电子、CXO 等会受到"对等关税"多大程度的影响。确定性 较高的是内需消费和科技自主创新主线，预计会受益于未来的对冲政策。 盘面回顾：科技成长板块表现活跃，周期性行业表现较弱。周四市场依然延续了上行格局，且 4 月 表现落后的分类指数开始补涨，创业板指数领涨。全天成交金额接近 1.3 万亿，位于近期较高水平。周 四 31 个一级行业涨跌互现，领涨板块是通信、国防军工、电力设备、银行、机械设备等，多为科技成 长型行业。领跌板块是美容护理有色金属、钢铁、石油石化、交通运输等，多为周期性板块。 风险提示：关税冲击的后续影响，美联储降息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预 期，政策执行不及预期等 ...

2025年4月17日，由申万宏源证券担任牵头主承销商的"诚通商业保理有限公司 2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)"成功发行，本期债券发行规模5亿 元，期限2年，票面利率2.12%，本期债券为发行人首单公开信用债，也是我司首单牵 头的保理公司公开发行公司债，创市场同行业中长期限信用债最低票面利率！ 诚通商业保理有限公司系中国诚通控股集团有限公司旗下金融板块核心企业之一， 为我国头部央企商业保理公司。本期债券的成功发行有利于发行人获取发展所需的中长 期资金，优化自身资本结构，降低融资成本，提高业务整体运营能力。 本期债券达到了发行人较满意的发行结果，进一步夯实了我司与发行人的合作关 系。未来，公司将持续深耕债券业务，继续发挥公司优势，积极服务实体经济，推动经 济高质量发展。 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 ...

展望后市：继续强势震荡，根据消息面寻找新的热点突破。后续关注4月份宏观经济数据以及全球 经贸方面的信息变化。盘中则关注热点和成交量变化。短线机会仍偏重于科技成长方向。 风险提示：消息面或海外市场表现超预期，流动性的不确定性。 周三上午，央行、金融监管总局和证监会联合召开国务院新闻发布会，会上央行宣布一揽子货币政 策，其中包括降准降息降个人住房公积金贷款利率等，金融监管总局拟再批复600亿元险资长期投资试 点，证监会则表示抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，更好发挥资 本市场并购重组主渠道作用。受政策利好影响，全天A股市场跳空高开，强势震荡，个股涨多跌少，成 交量持续放大，呈现较强震荡向上势头。 同时，由于降准降息等政策市场已经期盼已久，对政策利好已有部分消化，因此大盘在跳空高开后 没有高开高走，而是震荡整固，强势换手。此外，目前盘中热点虽然在科技股、题材股方面不断轮动， 但也缺乏类似于DeepSeek这样的全新而又应用广泛的题材亮点，原有题材在多轮起伏后边际效应递 减，持续性、纵深感有所不足，导致场内资金缺乏强而有力的投资标的。热点轮动较快，把握难度有所 增加。 ...

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本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 本期中期票据达到了发行人较满意的发行结果，进一步夯实了我司与发行人的合作 关系。未来，公司将持续深耕债券业务，继续发挥公司优势，积极服务实体经济，推动 经济高质量发展。 免责 声 明 2025年4月17日，由申万宏源证券担任主承销商的"大唐国际发电股份有限公司 2025年度第三期中期票据"成功发行，本期债券发行规模24亿元，期限5+N年，票面利 率2.14%，创发行人同期限中期票据最低票面利率！ 大唐国际发电股份有限公司是我国五大电力央企之一中国大唐集团有限公司下属核 心子公司，发电业务分布于全国多个省、市、自治区，拥有较强的市场竞争力。本期中 期票据的成功发行有利于发行人获取发展所需的中长期资金，提高了发行人运营效益， 有利于发行人可持续发展。 ...