中国驻阿富汗使馆安全提示 - 近期阿富汗安全形势严峻复杂 阿富汗与塔吉克斯坦边境地区接连发生中国公民遇袭事件 造成重大人员伤亡 [1] - 不排除再次发生针对中国公民和企业的袭击事件 [1] - 使馆提醒中国公民暂勿前往阿富汗 已在阿特别是在边境地区的中国公民和企业应密切关注安全形势 加强防范并尽快撤离 [1] - 如遇紧急情况 需及时报警并联系中国驻阿富汗使馆 [2] 相关联系方式 - 阿富汗报警电话：119 [3] - 外交部全球领事保护与服务应急热线（24小时）：+86-10-12308 或 +86-10-65612308 [3] - 驻阿富汗使馆领事保护与协助电话：+93-700483276 [3]

茅台酒价大反攻！ 据经销商透露，12月13日，飞天茅台酒（2025年）的价格跳涨了4次，18点左右，拿货价格都达到了1580元/ 瓶。12月12日，原箱飞天茅台酒报价低至1490元/瓶。12月13日早上，直接跳涨20元/瓶，至1510元/瓶。随后， 开启飙升模式。 那么，究竟发生了什么？市场上流传的信息指出，茅台2026年的策略可能会发生一些变化，特别是在针对经销 商的政策和产品投放上，可能有一些利好。其实，早在11月28日召开的股东会上，贵州茅台就表示，公司销售 端的产品投放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是重中之重。在生产端，公司 也会科学地掌握产能释放的节奏。 行业层面，其实，最近关于促进消费的政策也不少。 工信部等六部门此前不久联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从加速技术创 新、扩大特色产品供给、精准匹配人群需求、培育消费新业态、营造发展环境五个维度部署19项任务。 明年我国经济工作的第一项任务就是：坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定 实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化"两新"政策实施。清理消费领域不合理 ...

泰国看守政府总理阿努廷今天（13日）表示，泰方将继续军事行动，直到泰国领土和人民不再受到威 胁。泰国空军发言人今天（13日）表示， 泰国空军当天出动F-16战斗机轰炸泰柬边境的桥梁 。 柬埔寨新闻部大臣奈帕德拉今天（13日）表示，柬方呼吁泰方立即停止对柬埔寨及民用基础设施的军事 行动。奈帕德拉表示，泰国一再侵犯柬埔寨主权，柬方已采取适当措施捍卫领土和平民。 柬泰边境地区7日起爆发激烈冲突，多地响起密集炮火。双方均指责对方"先开火"。 柬埔寨因边境冲突撤离超30万人 当地时间12日，柬埔寨内政部发布消息称，因柬泰边境冲突而撤离的柬埔寨民众人数已超过30万。当 天，救援物资陆续抵达部分 柬 泰边境地区。 柬埔寨内政部说，柬方共有近9万个家庭、超过30万人逃离了在柬泰边境附近的家园，前往安全避难所栖 身。当地时间12日，大量救援物资陆续抵达柬埔寨西北部的奥多棉吉省。当天，有不少民众帮忙搬运包 括食物、水桶和椅子等物资。 有的避难者表示，之前带着孩子离开家的时候很匆忙，一些必备的生活物资根本来不及带，给她在避难所 的生活造成了不便。 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com ...

据中国常驻联合国代表团网站消息，中国常驻联合国代表傅聪12日在安理会刚果（金）问题公开会上发 言， 敦促刚果（金）反政府武装"M23运动"立即停火。 傅聪强调， 第一，必须立即停火止战。 近日，"3·23运动"持续发动攻势，占领乌维拉等重要城市，现地局势骤然紧张，中方对相关事态发展深 表关切，强烈谴责"3·23运动"有关暴力行径。我们敦促"3·23运动"落实安理会第2773号决议与和平协 议，立即实现停火，撤出乌维拉等城市，停止一切扩张，避免冲突继续外溢。外部势力应停止对刚东境内 武装团体一切形式的支持，致力于冲突降温。冲突各方要遵守国际人道法，保护平民安全，包括外国平民 的安全，解除对关键基础设施和人道准入的所有限制。中方坚定支持刚果（金）政府维护主权、独立和领 土完整的努力，早日在刚东恢复国家权威。 第二，必须真诚对话谈判。 刚东冲突没有军事解决方案，政治解决是唯一出路。尽管近期冲突方签署系列和平协议，但现地局势仍没 有真正改善，当务之急是冲突各方展现政治意愿、履行各项承诺，斡旋方应切实履行好监督职责。各方要 推动"3·23运动"同刚果（金）加快谈判，完成《多哈全面和平框架》剩余议定书，确保停火监督和核查 ...

核心观点 - 多家华尔街主要投资银行预测，随着美联储继续推进降息周期，美元将在2026年恢复下跌态势，主要货币对及美元指数预计将走低 [1][2] - 美元走弱的主要驱动因素是美联储与其他主要央行的货币政策分化，这将促使资金从美国流向收益率更高的市场，包括其他G10货币国家和新兴市场 [2][4] - 尽管存在对美国经济韧性和人工智能繁荣可能支撑美元的相反观点，但多数机构基于对降息、政策压力及相对增长前景的判断，对美元持谨慎或看空态度 [2][3][5] 华尔街大行对美元的看空预测 - 摩根士丹利预计美元将在2026年上半年下跌5% [1][2] - 彭博社汇总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3% [2] - 德意志银行、高盛集团等也预测美元将兑主要货币走低，认为2020年以来的美元牛市周期可能走到尽头 [2][5] - 今年（指文章发布年份）彭博美元即期指数全年下跌近8%，创2017年以来最大年度跌幅，但明年的下跌预计将更为温和 [2] 看空美元的核心逻辑与背景 - **货币政策分化**：交易员已计价美联储2026年将再进行两次25个基点的降息，且新任美联储主席可能迫于白宫压力进一步降息；与此同时，欧洲央行预计维持利率不变，日本央行则会小幅加息 [2][3] - **经济与市场预期**：对美国就业市场持续疲软的预期是看空展望的基础，但疫情后经济的韧性带来不确定性 [2] - **历史表现与特性**：美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性，市场开始将更乐观的经济前景计入加元、澳元等其他G10货币 [5] - **近期市场反应**：美联储宣布降息25个基点并维持明年再降息一次的预测后，彭博美元指数两日累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅 [6] 美元走弱可能引发的资金流向 - **资金转向高收益市场**：政策分化将促使投资者抛售美国债券，将资金转向收益率更高的国家 [2] - **新兴市场受益**：美元走弱可能延长新兴市场涨势，推动资金转移至新兴市场以获取更高利率 [4] - **套息交易活跃**：新兴市场套息交易（从低利率国家借入资金，投资于高收益率市场）录得2009年以来的最大回报，机构看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币的进一步获利潜力 [4][5] - **对其他G10货币的影响**：市场也开始把更乐观的经济前景计入加元和澳元等货币 [5] 不同的观点与不确定性 - **少数机构的相反观点**：花旗集团和渣打银行认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率，并指出“2026年美元周期复苏潜力强劲” [5] - **预测的挑战性**：汇率预测本身极具挑战性，去年策略师未料到今年上半年美元跌幅会如此之大 [3] - **前景不确定**：尽管有看空预测，但考虑到美国经济展现出的韧性，前景仍不确定 [2]

2025-2026年中国经济政策展望与核心要点 - 文章核心观点：2025年中国主要经济指标表现好于预期，经济总量预计达140万亿元，经济增长约5%[1][2]；2026年宏观政策将保持积极，并出台增量政策以协同存量政策，推动经济稳中向好[1][3] 宏观经济表现与预测 - 2025年主要经济指标好于预期，经济总量预计达到140万亿元左右，全年经济增长约5%[1][2] - 中国仍是全球经济增长最大引擎，就业形势总体稳定，外贸实现较快增长且出口多元化成效明显[2] - 国际货币基金组织等国际机构已上调今明两年中国经济增长预测[2] - “十四五”期间经济实力明显壮大，经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿元台阶[2] 2026年宏观政策基调 - 宏观政策将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增强政策取向一致性和有效性[3] - 将根据形势变化出台实施增量政策，协同发挥存量与增量政策的集成效应[1][3] - 加大逆周期和跨周期调整，健全预期管理机制，及时回应市场关切[3] 内需与消费促进措施 - 坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动[4] - 制定实施城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金[4] - 优化消费品“以旧换新”等“两新”政策实施，给予地方更多自主空间，清理不合理消费限制[4] - 新能源汽车市场渗透率在11月已接近60%，体育赛事、文化旅游等消费火热[4] - 优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌，挖掘入境消费增长空间[5] 投资扩大与模式创新 - 城镇化、科技创新、产业升级、民生改善等领域仍有很大投资空间[5] - 2026年将适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目及地方政府专项债券用途管理[5][6] - 继续发挥新型政策性金融工具作用，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目[6] - 建立可持续投融资模式，高质量推进城市更新，落实促进民间投资政策以激发活力[6] 科技创新与产业升级 - 将北京国际科创中心扩围至京津冀，上海国际科创中心扩围至长三角，打造原始创新策源地[7] - 加大对基础研究的长期稳定支持，强化企业创新主体地位[7] - 深化拓展“人工智能+”行动以赋能千行百业，完善人工智能治理[7] - 创新科技金融服务，壮大领军创业投资机构和科技领军企业[7] - 制定服务业扩容提质行动方案，实施新一轮重点产业链高质量发展行动[7] 市场环境与制度改革 - 纵深推进全国统一大市场建设，制定相关条例以实现市场准入、公平竞争等制度统一[8] - 出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单，规范涉企执法，整治“内卷式”竞争[8] - 制定深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规[8] - 下大力气推进解决拖欠企业账款问题，坚决防止前清后欠[8] 对外开放与外贸发展 - 坚持对外开放，既要扩大出口，也要增加进口，推动外贸可持续发展[9] - 稳步扩大制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，优化自贸试验区布局[9][10] - 鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易[9] - 持续优化营商环境，深化外商投资促进体制改革，促进外资境内再投资[10] 区域协调与绿色转型 - 发挥区域协调发展战略叠加效应，加强重点城市群协调联动[11] - 统筹推进以县城为载体的城镇化建设和乡村全面振兴[11] - 2026年是能耗双控全面转向碳排放双控第一年，积极稳妥推进碳达峰[12] - 培育氢能、绿色燃料等新增长点，建设零碳园区、零碳工厂[12] 风险防范与重点领域管理 - 着力稳定房地产市场，因城施策、控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障房[13] - 深化住房公积金制度改革，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子[13] - 积极有序化解地方政府债务风险，严防虚假化债、数字化债，不得违规新增隐性债务[14] - 多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，稳妥推进地方中小金融机构风险化解[14]

国家医保局提出，要全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人。全面推进长期护理保险制度，优化长护 服务供给。鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品。 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 券中社 × 券商中国 券 中 社 扫码下载券中社APP 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs.stcn.com 舞中 券中社APP 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 媒 体 , 券 商 中 国 对 该 平 台 所 刊 载 的 原 创 内 容 享 有 著 作 权 , 此外，章轲提到，2026年要优化医保支付结算机制，促进医疗事业健康发展。发布按病种付费3.0版分组方 案。全面推行按季或按月特例单议评审，支持新药耗新技术临床使用和疑难重症救治。支持基层医疗卫生 机构健康发展，促进分级诊疗。加大医保基金预付力度，全面推进医保基金即时结算，探索按季度清算。 全面完成40批立项指南编制工作，实现医疗服务价格项目全国基本统一。 来源：澎湃新闻 责编：刘珺宇 校对：杨立林 百万用户都在看 杀疯了！半小时500亿元！刚刚，重磅利好 ...

声明指出，数十年来，近东救济工程处根据联合国大会第302号决议授权，一直承担保护难民、提供教育、医 疗、社会服务及紧急援助的独特使命，惠及其各行动区域内的数百万名巴勒斯坦难民。联合国大会近日通过延 长近东救济工程处授权三年的决议，充分体现国际社会对其关键作用及持续运作的高度信任。 外长们强烈谴责以色列方面人员闯入位于东耶路撒冷的近东救济工程处总部，指出此举严重违反国际法以及联 合国机构场所不可侵犯原则，构成不可接受的升级，并违背国际法院今年10月22日发布的咨询意见。该咨询意 见明确要求，以色列作为占领方，有义务不干扰该机构的运作，并应为其提供便利。 12月12日，约旦、阿联酋、印度尼西亚、巴基斯坦、土耳其、沙特、卡塔尔和埃及八国外长发表联合声明，重 申联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处（近东救济工程处）在保障巴勒斯坦难民权利和福祉方面发挥着不可 替代的重要作用。 杀疯了！半小时500亿元！刚刚，重磅利好彻底引爆！ A股突发！芯片大牛股，终止重组！ 房地产，突传重磅！ AI，突传重磅！特朗普，正式签署！ 在加沙地带面临前所未有的人道主义危机之际，外长们强调，近东救济工程处通过其分发网络在及时、公平、 高效输送 ...

文章核心观点 - 面对利率长期下行带来的利差损风险挑战，保险行业传统的资产配置策略已难以为继，必须建立穿越周期的长期逻辑[1][4] - 中国太保提出并实践“以产品为原点”的资产负债管理体系，通过精细化的“哑铃型”配置和“股息价值+卫星策略”等，致力于实现跨越周期的稳健投资收益[1][5][7] 行业面临的挑战与背景 - 中国利率持续走低，10年期国债收益率已步入1.7%—1.9%的低利率区间，预期未来利率仍将长期缓慢下降[2] - 低利率环境下，保险产品预定利率下调滞后于负债成本下降，利差损潜在风险成为寿险业主要风险之一[2] - 当前信用利差极致压缩、非标优质资产稀缺，保险资金再投资承压，过去依赖短久期信用债和非标资产构建安全垫的模式已行不通[4] 中国太保的资产负债管理策略 - 核心理念是建立“以产品为原点”的资产负债管理机制，坚持安全性、盈利性、流动性原则，实现成本收益、期限结构和现金流“三个匹配”[5] - 采用精细化的“哑铃型”战略资产配置结构，平衡固收资产、公开市场权益和另类资产占比[1] - 近10年长期投资业绩在可比行业中处于前列，收益稳定、波动率低[6] - 太保寿险资产负债有效久期缺口持续缩短，长期政府债配置比例从2018年的15.2%大幅提高至2025年三季度末的46.2%[6] 资产端具体配置与投资策略 - **固收投资**：在合理管控久期差基础上强化长期利率债配置，开拓多元化创新型固收策略，以管理再投资风险[5][6] - **权益投资**：以“股息价值”为核心策略，同时搭配行业轮动、成长类、研究精选等多元“卫星”策略[7] - 自2012年以来，太保资产受托内部权益资产14年累计收益率为475.8%，相对基准累计超额308.2%，累计超额收益额达546亿元[8] - 设立目标规模200亿元的太保致远私募证券投资基金，践行长期主义，完善长周期权益资产配置体系[8] - **另类投资**：聚焦大健康和国家战略，积极推进股权、夹层、类固收等投资，关注人形机器人、脑机接口等未来产业进行前瞻性布局[5][6][9] - **其他探索**：根据长期逻辑对黄金资产开展主动配置，并以香港为枢纽逐步推进国际化布局[6] 负债端优化举措 - 主动下调新单预定利率，压降负债刚性成本[5] - 优化利源结构，降低利率下行的潜在风险[5] - 采用“低保证+高浮动”的产品设计，引导客户接受收益波动[5] - 利用科技手段实现精准风控和运营提效，提升抗周期韧性[5] 公司治理与考核机制 - 实施长周期考核机制，集团作为委托人以三年为周期对资产管理人进行考核，这在保险资管行业中较为少见[8] - 长周期考核让资产管理人能够夯实专业能力，进行适时布局[8] 行业动态与数据 - 截至2024年末，中国保险公司股权投资资产规模约1.92万亿元，同比增长12.95%，是第五大资产配置类别[9] - 其中私募股权基金规模6901.08亿元，同比增长16.1%[9] - 在监管政策优化背景下，保险资金另类投资规模预计将进一步提升[9] 中国太保近期财务与投资表现 - 截至2025年三季度末，公司投资资产达2.97万亿元，较上年末增长8.8%[1] - 非年化总投资收益率为5.2%，同比提升0.5个百分点[1]

财政政策总基调与目标 - 2026年财政工作将继续实施更加积极的财政政策 坚持稳中求进工作总基调 旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 实现“十五五”良好开局 [2] - 政策将更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争 统筹发展和安全 支持持续扩大内需、优化供给 并因地制宜发展新质生产力 [2] - 核心目标包括稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 持续防范化解重点领域风险 促进社会和谐稳定 [2] 具体政策工具与方向 - 保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 提高政策精准性和有效性 [3] - 用好用足各类政府债券资金 发行超长期特别国债 持续支持“两重”建设、“两新”工作 [3] - 支持优化“两新”政策实施 用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策 大力支持实施提振消费专项行动 [3] - 适当增加中央预算内投资规模 优化实施“两重”项目 优化地方政府专项债券用途管理 以更好发挥政府投资带动效应 推动投资止跌回稳 [3] - 加强财政政策与金融政策协同 以更好同向发力、形成合力 [3] 财政管理与风险防控 - 加强财政科学管理 优化财政支出结构 规范税收优惠、财政补贴政策 [3] - 重视解决地方财政困难 兜牢基层“三保”底线 [3] - 积极有序化解地方政府债务风险 督促各地主动化债 严禁违规新增隐性债务 [3] - 严肃财经纪律 党政机关要坚持过紧日子 [3] 其他工作部署 - 高标准高质量编制好财政“十五五”规划、会计“十五五”规划 [4] - 支持做好岁末年初困难群众帮扶救助、安全生产、应急救灾等工作 下大气力兜牢民生底线 [4]