文章核心观点 - 汇添富基金董事长鲁伟铭发表新春寄语，回顾2025年中国经济与资本市场表现，并阐述公司2026年发展战略，核心是围绕投资者利益、金融“五篇大文章”及支持新质生产力发展，推动高质量发展 [5][6] 对2025年经济与金融市场的回顾与总结 - 中国经济在百年变局深入演进中展现韧性，实现向新向优发展 [5][6] - 金融强国建设在2025年迈出坚实步伐 [5][6] - 资本市场在2025年呈现回暖向好态势 [5][6] - 公募基金行业在2025年实现高质量发展稳步前行 [5][6] 对2026年及“十五五”时期的展望与规划 - 2026年是“十五五”规划稳步开局之年 [6] - 公司将深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚守“金融报国、金融为民”初心 [6] - 公司将深刻把握公募基金行业的政治性、人民性 [6] - 公司将以高质量发展为纲，以投资者利益为本，努力建设一流投资机构 [5][6] - 公司将认真写好金融“五篇大文章” [5][6] - 公司将以更有温度的服务满足居民财富管理需求 [5][6] - 公司将以更有力度的作为支持现代化产业体系建设和新质生产力发展 [5][6] - 公司目标是为实现“十五五”发展目标和建设金融强国贡献公募力量 [5][6] 媒体平台信息 - 券商中国微信平台粉丝总量已突破600万大关 [2][5]

2026年央视春晚节目内容与特色 - 节目已完成第五次彩排，包含创意类节目、歌舞、杂技、戏曲、武术、小品、魔术等多种类型，主会场与四地分会场衔接自然，整体吉祥喜庆气氛浓厚 [1] - 歌曲节目注重情感表达与共鸣，例如李健的《人间共鸣》、任素汐与毛不易的《别来无恙》、王菲的《你我经历的一刻》以及国际艺人合作的《致爱组曲》 [3] - 语言类节目贴近生活，蔡明的小品《奶奶的最爱》续写30年前缘，喜剧短剧《你准喜欢》诙谐探讨社交媒体使用，魔术节目强调观众互动与参与感 [5] 晚会主题与精神内涵 - 晚会通过《恭喜恭喜》、《手到福来》等歌曲营造迎新出发的活力氛围，郭富城与王一博合作的《闪耀动起来》以动感节奏和街舞传递饱满能量 [7][8] - 节目致敬劳动者与科技发展，微音乐剧《每道光》邀请世界技能大赛获奖者展现行业自信，《智造未来》融入VR眼镜、北斗导航、无人机等科技元素，唱出从中国制造到中国智造的自豪感 [10] - 歌曲《山海寻梦》致敬所有拼搏进取、耕耘奉献的中华儿女，共迎崭新春天 [11] 四地分会场特色 - 黑龙江哈尔滨分会场突出冰天雪地里的火热中国年氛围 [13] - 浙江义乌分会场通过中外交融的歌舞展现各美其美、美美与共的氛围 [13] - 安徽合肥分会场结合黄梅戏与水墨丹青，呈现“皖”美画卷 [13] - 四川宜宾分会场融合热辣滚烫与非遗元素，抒发策马扬鞭、勇往直前的奋进精神 [13]

市场环境与政策回顾 - 2025年全球经济处于新旧力量碰撞、地缘政治博弈与技术革新浪潮交织的复杂环境中 [7] - 中国经济和资本市场在调整中蓄势，宏观政策更加积极有为，有效支撑了经济回稳向好 [7] - 资本市场投融资综合改革迈向纵深，围绕构建“长钱长投”的制度环境，一系列政策举措部署落地 [5][7] - “以投资者为本”的理念深入人心，“韧性”成为市场底色 [5][7] 投资机遇与市场表现 - “新质生产力”从蓝图走向实践，在科技创新、绿色转型、产业升级等领域涌现出大量投资机遇 [5][7] - 新质生产力相关领域的投资机遇推动市场在2025年走出一轮强劲行情 [5][7] - 展望2026年，资本市场开启高质量发展新篇章，将持续孕育新的投资机遇 [6][8] 公司战略与业务定位 - 公司积极参与资本市场建设，牢牢把握金融强国、金融为民的定位 [7] - 公司扎实做好金融“五篇大文章”，始终坚持“用户第一”，坚守“链接人与财富”的初心 [7] - 公司全面服务零售、机构和企业客户，践行“为用户创造更多价值”的使命 [7] - 展望2026年，公司将紧扣国家“十五五”规划战略，主动服务高质量发展大局 [8] - 公司将深化“平台+科技+金融”的生态优势，不断提升专业能力和服务质效 [8] - 公司旨在以更加优质、高效的金融供给，畅通“科技-产业-金融”良性循环，为资本市场健康稳健发展贡献力量 [8]

伊朗面临的内外压力 - 伊朗政府面临来自海外的大规模示威压力，约有20万人在慕尼黑参加反对伊朗政府的示威，抗议者高喊政权更迭口号并使用1979年革命前的旗帜 [1][3] - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡同意加大对伊朗的经济压力，特别是在伊朗出售石油方面 [2][3] - 特朗普签署的行政命令允许美国对与德黑兰保持贸易关系的国家建议征收最高25%的关税 [3] 美国对伊朗的军事准备与潜在冲突 - 美国军方正在为可能对伊朗发动的持续数周的攻击行动做准备，两名美国官员表示这场冲突可能比两国此前见过的更为严重 [1][4] - 美国向中东增派军事力量，包括一艘航母、数千名部队，并配备战斗机、导弹驱逐舰及其他攻击和防御武器 [4] - 美军规划的持续行动比去年的袭击更为复杂，不仅可能打击核基础设施，还可能打击伊朗的国家和安全设施，并完全预料伊朗会进行报复 [5] 各方的外交立场与表态 - 美国总统特朗普公开表达了更换伊朗政府的可能性，称“这似乎是最好的事情”，但拒绝透露具体人选 [5] - 以色列总理内塔尼亚胡表示，与伊朗达成的任何协议“必须包含对以色列至关重要的要素” [5] - 伊朗方面此前表示愿意讨论限制其核计划以换取解除制裁，但排除了将此问题与导弹挂钩的可能性 [5] - 美国特使将于周二在日内瓦与伊朗进行谈判，阿曼代表将作为调解人，但美国国务卿提醒达成协议“非常困难” [4][5] 地区安全风险与潜在报复 - 伊朗革命卫队警告，如果对伊朗领土发动袭击，可能会对任何美军基地进行报复 [5] - 美国在中东地区设有多个军事基地，分布于约旦、科威特、沙特阿拉伯、卡塔尔、巴林、阿联酋和土耳其 [5] - 美国官员预计，对伊朗的持续行动将导致双方反复的打击和报复 [5]

文章核心观点 文章通过专访中信证券财富管理委员会联席主任陈钢，阐述了中信证券在粤港澳大湾区财富管理领域的深度布局、战略规划与业务实践，核心观点是公司正紧扣国家战略与区域发展机遇，通过深化境内外协同、强化跨境服务、发力数字赋能及优化买方投顾模式，致力于打造服务湾区、联通全球的综合金融平台，以把握市场机遇并应对挑战，推动行业高质量发展 [1][3][4] 深度布局大湾区 - 公司自粤港澳大湾区建设启动以来，将服务国家区域重大战略作为核心使命，围绕金融互联互通、高质量发展和制度型开放，实施全方位、前瞻性布局 [3][4] - **深耕本土布局**：于2018年公告收购广州证券100%股权，2020年完成工商变更设立中信证券华南股份有限公司，作为在华南地区专注财富管理业务的专业子公司，聚焦经纪、投顾、两融及金融产品代销等核心业务，提升区域覆盖深度与服务效率 [4] - **强化全球联动**：以香港为国际化桥头堡，统筹境内外资源，依托中信集团全牌照优势，为湾区企业跨境投融资、全球资产配置等提供一体化解决方案，2025年港股市场116单IPO中公司香港子公司保荐33单，市场占比28.4%，并在澳门市场协助财政部完成60亿元人民币国债发行 [5] - **抢抓互联互通机遇**：2024年11月，中信证券华南获批“跨境理财通”业务试点资格，成为证券公司纳入试点后的首批展业机构之一，严格执行合规风控，助力资金双向有序流动 [6] - **发力数字赋能**：2025年设立网络金融事业部（深圳），统一承接线上推广获客，重点布局大湾区线上零售金融，整合总部技术优势与本地资源，提升获客效率与客户黏性，形成“线上+线下”、“境内+境外”的全域服务矩阵 [6] 大湾区财富管理市场的机遇与挑战及公司战略 - **核心机遇**：集中于两大维度，一是港股市场价值与融资功能持续释放，2025年港股全年IPO募资规模突破1800亿港元，位居全球榜首；二是跨境财富管理需求进入高速增长期，市场对跨币种、跨市场、跨品类的定制化财富管理方案需求快速攀升 [7] - **主要挑战**：跨境监管规则差异与合规管理难度持续提升，内地与香港在市场制度、监管框架、产品准入等领域存在规则差异，对金融机构的合规运营、风险管控和系统建设提出更高要求 [7] - **公司战略结合**：一方面依托境内外一体化布局，深度服务企业赴港上市、再融资等全生命周期资本运作；另一方面升级全球财富管理与资产配置能力，以香港为枢纽，整合全球资源，丰富跨境公募基金、私募产品等供给，打造一站式财富管理服务体系，同时严守合规底线，强化投资者适当性管理与风险教育 [8] 大湾区客户的差异化需求特征 - 大湾区客户财富管理需求呈现出鲜明的跨境化、多元化、专业化、国际化特征，主要差异体现在三个方面 [9] - **跨境资产配置需求更为迫切**：居民全球化配置意识领先，通过跨市场、跨币种、跨品类配置分散风险的需求刚性 [9] - **对跨境金融工具与创新产品的接受度更高**：客户对“跨境理财通”、跨境投融资、全球公募基金等合规跨境工具接受度高、使用意愿强，青睐标准化、市场化、与国际接轨的产品 [9] - **财富管理需求更趋综合化、专业化**：客户倾向于依托持牌金融机构的专业投顾，获取涵盖资产配置、保值增值及传承的一体化综合服务，对机构的跨境合规运营能力、全球研究能力提出更高要求 [10] 针对大湾区投资者的特色投资者教育活动 - 公司采用线上线下融合、分层分类触达的立体化投教模式，精准匹配机构与个人投资者的差异化需求 [11] - **具体形式**：线下联合香港交易所在广州、深圳等12个城市举办“信聚港股通”系列投资者交流活动；线上依托官方公众号、视频号等平台，覆盖“跨境理财通2.0”、“港股通交易规则”等热点；面向校园与社区开展“金融知识进校园”、“反诈反洗钱进社区”等普惠活动 [11] - **实施效果**：系列投教活动有效打通了大湾区跨境投资的信息壁垒，提升投资者对互联互通机制、两地市场规则差异的认知水平，助力建立更成熟的全球配置框架，为相关业务平稳开展营造健康生态 [12] 跨境资产配置与金融服务的探索与成绩 - 为抓住居民财富再配置机遇，公司持续发力跨境财富管理业务，联动境内外头部资管机构，构建覆盖公募、私募的全框架跨境产品体系 [13] - **产品体系**：公募基金代销产品囊括主流海外市场宽基指数及港美市场的行业风格指数基金；私募产品覆盖货币、货币增强、短债、投资级债券、高收益债券等五类海外主要固收策略，以及股债混合、股票对冲、CTA等量化权益产品 [14] - **“跨境理财通”业务成绩**：中信证券华南于2024年11月获批首批券商试点资格，联合中信证券财富管理（香港）搭建境内外协同服务体系，南向通已上线货币、债券、混合、股票等大类百余只合规基金与固收产品，与海内外知名资管机构建立合作 [14] - **服务网络与市场份额**：中信证券华南在大湾区内地8市布局38家分支机构，中信证券财富管理（香港）在香港设立4家分行，自业务上线以来，公司跨境理财通签约客户占全市场新增份额近10%，资金汇划总额占同业份额超20% [15] 对监管导向的理解与买方投顾战略举措 - 公司深刻领会监管导向，将利益绑定、回报导向、业务协同作为财富管理转型的核心遵循，立足“以客户为中心”，持续提升专业服务能力 [16] - **业务规模**：自2017年推进财富管理转型以来，公司买方投顾业务规模已超1300亿元，稳居行业领先地位 [17] - **保障机制**：通过资产端与市场端的“双分离”机制保障买方转型落地，资产端指买方投顾与卖方团队在引进资产方面独立进行、彼此隔离；市场端体现为两个独立考核的业务团队，买方投顾团队以提升资产管理规模为目标，确保客户利益优先 [17] - **产品解决方案**：构建了覆盖低、中、高三大投资起点，按“安、稳、衡、积”四大系列设计的30余项细分风险收益特征的全光谱解决方案，通过匹配最优“风险收益比”的配置策略，帮助客户实现财富的稳健保值与持续增值 [17]

文章核心观点 - 市场对高估值成长股（如ZOOM、Snowflake）的狂热已退却，其股价从历史高点大幅下跌，而许多传统行业公司（如沃尔玛、宝洁、能源公司）的股价则创下历史新高，表明投资中“买什么”和“以什么价格买”至关重要 [1][2][5] - 投资应避免支付过高价格，并以合理价格购买可靠的成长股，而非押注于可能被颠覆的热门投机股 [6] 云计算与软件服务板块表现 - 美股软件与服务板块近期集体下挫，曾经备受追捧的云计算概念股ZOOM和Snowflake股价已从历史高点大幅回落 [1] - ZOOM股价在2021年曾高达588美元/股，当前仅95美元/股，距离最高点跌幅超过80%，2024年最惨时一度跌至55美元/股，距离最高点跌去90% [1] - Snowflake在2021年股价触及429美元/股的历史新高，2024年最低一度跌至107美元/股，距离最高点跌幅达75%，目前距离最高点跌幅仍有60% [1] - 今年以来，美股的软件和服务板块持续下跌，连甲骨文和微软这样的巨头跌幅都在15%以上，小公司跌幅更是接近40% [4] 公司财务与估值变化 - ZOOM在2019年上市时销售收入为6.227亿美元，2024年销售收入增至46.65亿美元，增长6.5倍；每股收益从0.09美元增至3.28美元，增长35倍 [3] - ZOOM估值大幅跳水，2021年市盈率高达238倍，目前市盈率仅为17倍 [3] - Snowflake在上市前一年度（2019财年）销售收入为2.647亿美元，2024年销售收入增至36.26亿美元，增长12.7倍 [3][4] - Snowflake亏损持续扩大，2019年亏损3.485亿美元，2024年亏损增至12.86亿美元，利润从未转正 [4] - ZOOM和Snowflake上市时均为现象级公司，分别是2019年和2020年美股IPO市值第四大和第一大公司 [5] 行业趋势与挑战 - 过去十年软件行业增长依赖于SaaS模式的订阅收入扩张与基础自动化服务普及 [4] - 生成式AI的快速迭代可能颠覆传统SaaS商业模式，AI可能会挤压软件公司的定价空间，引发投资者质疑“软件是否已死” [4] - 曾经的行业颠覆者（如ZOOM）现在自身也站上了被挑战者的地位 [5] 传统行业公司表现 - 在过去五年中，沃尔玛、宝洁、菲利普·莫里斯、美国银行、埃克森美孚、康菲石油、迪尔等传统公司股价创出历史新高 [1][5] - 康菲石油股价在过去5年多时间里从低点上涨了近5倍，其在2021年动态股息率高达9.36%，2022年每股派息（含特别派息）达4.99美元 [6] 投资理念与原则 - 投资的核心在于两个问题：买进什么样的公司，以及支付多少价格 [6] - 戴维斯家族的投资原则是绝对不付高价，以合理的价格买入成长股，投资那些市盈率低于15倍且拥有7%—15%成长率的公司 [6] - 依靠“戴维斯双击”（即盈利增长和估值提升）来提高回报率，而非押注于热门投机股 [6] - 戴维斯家族从不投资科技股，认为即使当时估值合理，科技股也可能会被颠覆，未来依然很难盈利 [6]

核心人事变动 - 平安人寿董事长杨铮拟卸任所有职务 副董事长兼副总经理蔡霆代行董事长职责[2] - 杨铮生于1964年2月 已年满60岁 此次退休属于到龄退休[3][4] - 杨铮于1994年7月加入平安 工作超30年 曾任平安人寿董事长、平安健康险董事长、平安产险总经理等多个重要职务[4] - 2020年底 杨铮出任平安人寿党委书记、董事长兼CEO 全面负责经营管理工作 2022年5月其董事长任职资格获批[4] - 公司表示杨铮在任期间恪尽职守 主导推动“渠道+产品”战略落地显效 对其贡献表示感谢[5] 公司近期经营表现 - 2025年前三季度 公司深化“渠道+产品”战略 加强渠道建设 升级“保险+服务”方案 深化健康养老布局[4] - 2025年前三季度 代理人渠道新业务价值同比增长23.3% 代理人人均新业务价值同比增长29.9%[5] - 2025年前三季度 银保渠道新业务价值同比增长170.9%[5] - 银保渠道、社区金融服务及其他等渠道贡献了新业务价值的35.1%[5] - 截至2025年三季度末 平安人寿总资产超过5.8万亿元[5] 管理层新老更替与继任安排 - 根据公司章程 由副董事长蔡霆代行董事长职责 公司正有序推进董事长的聘任工作[2][7] - 代行董事长职责的蔡霆为“85后”年轻干将 出生于1985年10月 现任副董事长、副总经理 分管渠道、产品、财企中心[7] - 蔡霆自2014年11月加入平安 历任集团首席创新执行官办公室项目经理、战略发展中心高级项目经理、员工服务部副总经理、平安银行人力资源部总经理、集团副首席财务执行官、人寿董事长特别助理等多个职务[8] - 公司评价蔡霆年富力强 视野开阔 管理经验丰富 兼具战略规划、数字化转型、人力资源等多条线专业管理能力[8] - 公司总经理史伟玉出生于1976年12月 其总经理任职资格于2025年5月获监管批复 为平安人寿第二任女性总经理[8] - 公司表示不断加强领导班子建设 推进战略落地 迈向高质量发展[2][8]

事件概述 - 广东佛山一餐饮店老板寻找一位5年内下单超过两千次、但自去年起停止下单的老顾客，希望“报个平安”[1] - 该顾客最终通过外卖平台回应，表示因去年搬家故未再下单，并对店主的关心表示感谢[2][3] 商家行为与顾客关系 - 商家与这位“外卖老友”相识五年多却从未谋面，但店主熟记其喜好[2] - 店铺内设有“外卖老友专座”专为该顾客准备[2] - 商家曾试图通过外卖平台寻找顾客，但因平台保护用户隐私未能成功[2] 平台角色与处理方式 - 外卖平台回应称，不会向商家或第三方提供用户个人信息，只能在合规前提下协助核验[2] - 由于信息有限，平台与商家决定以“喊话”方式发布寻人信息[2] - 该顾客最终通过平台与商家取得联系并报平安[2][3]

券商中国平台发展 - 券商中国微信平台粉丝总量已强势突破600万大关 [2] - 平台诚邀各大金融机构共同录制新春寄语视频，回顾2025年并展望2026年 [2] 光大证券2025年回顾与总结 - 光大证券在2025年锚定“建设中国一流的服务型投资银行”战略目标 [5][6] - 公司牢牢把握金融工作的政治性、人民性，在服务国家战略中找准定位，在防控金融风险中筑牢底线，在推动高质量发展中彰显担当 [5][6] - 公司实现了“十四五”规划的圆满收官 [5][6] - 2025年资本市场深化改革蹄疾步稳，新“国九条”落地生根，全面注册制行稳致远 [6] 光大证券2026年战略展望 - 光大证券2026年将以“国之大者”为引领，坚定不移服务国家战略、实体经济与百姓民生 [5][7] - 公司将聚焦金融“五篇大文章”，以功能性为先、专业性为本、安全性为基 [7] - 公司将全力支持科技创新、先进制造、绿色发展等关键领域，积极培育新质生产力，助力“双碳”目标落地见效 [7] - 公司将深化“投行+”综合服务生态，全面提升股票债券承销、财富管理、资产管理等核心能力 [7] - 公司将在稳中求进中筑牢风险防线，在守正创新中激发内生动能 [7] - 公司将主动融入养老第三支柱建设与乡村全面振兴大局，让普惠金融有温度、投资者保护有力度、财富增长有质感 [7] - 光大证券将以国企担当扛起时代重任，以专业匠心书写高质量发展答卷 [8]

中国对亚太地区局势的立场 - 文章核心观点：中国认为亚太地区总体保持和平，中国是地区和平稳定的中流砥柱和建设性力量，同时严厉批评日本近期在台湾问题上的危险言论，认为其暴露了军国主义复活的野心，并警示日本勿走回头路[1][2] 对亚太地区局势的评估 - 亚太地区总体保持和平，是当今世界上仍保持总体和平的地区[1] - 即便出现局部冲突，如柬泰边界冲突，也能在各方努力下迅速平息，中国在其中发挥了作用[1] - 中国已成为亚洲和平的中流砥柱，并将继续为地区和平稳定发挥建设性作用[1] 对日本近期言行的批评与警示 - 警惕日本最近出现的危险动向，特别是日本现职首相关于台海有事构成日本可行使集体自卫权“危机存亡事态”的公开言论[1] - 该言论是日本首相战后80年来首次公开发出，直接挑战中国国家主权、台湾已归还中国的战后国际秩序及日方的政治承诺[1] - 日本领导人错误言论暴露了其侵略殖民台湾的野心未泯、复活军国主义的阴魂不散[2] - 历史上日本曾以“危机存亡事态”为由发动侵略战争，殷鉴不远，需警惕重蹈覆辙[2] 对日欧战后处理的比较 - 德国战后对法西斯进行了全面清算，并立法禁止宣扬纳粹主义[1] - 日本至今仍将甲级战犯供奉在神社，政要络绎不绝前往参拜，奉为“英灵”，此现象在欧洲不可想象[1] - 指出日本未彻底清算历史是一切问题的根源所在[1] 对日本及国际社会的呼吁 - 提醒日本人民不要再次被极右势力和极端思潮所蒙蔽裹胁[2] - 警示一切爱好和平的国家，日本若走回头路是自取灭亡，若再赌一次只会败得更快、输得更惨[2]