交易核心信息 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元人民币，购买申港证券合计11.9351%的股权 [1][2] - 交易涉及两部分：向裕承环球市场有限公司购买其持有的8.1112%股权（3.5亿股，该部分股份处于质押状态），以及向嘉泰新兴资本管理有限公司购买其持有的3.8239%股权（1.65亿股）[3] - 本次交易不构成重大资产重组，无需提交股东会审议，但需取得中国证监会等监管部门的批准，且部分股份的质押状态可能影响交易节奏 [3] 申港证券概况 - 申港证券成立于2016年3月，是国内首家依据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，被视为金融业对外开放的标志性事件 [4] - 公司注册资本为43.15亿元人民币，由3家香港持牌金融机构和11家内地机构投资者共同发起，港资股东合计持股比例为29.32% [4] - 公司总部位于上海自贸区，在全国设有17家分公司和7家证券营业部，员工人数超过1300人 [4] - 公司以债券业务为核心特色，2024年营业收入和净利润创历史新高，净资产收益率连续三年稳居行业前20名 [5] - 2025年前三季度，申港证券营业收入为15.14亿元人民币，净利润为3.42亿元人民币，期末净资产为58.26亿元人民币，总资产为152.89亿元人民币 [5] - 在13家外资券商中，申港证券在资产规模、收入和盈利水平上均位居前列 [5] 战略与行业意义 - 此次投资是瑞达期货为实现“成为具有国际竞争力的衍生品投行”战略，推进多元化、综合化发展的重要一步 [6] - 公司旨在通过股权收购整合证券与期货业务资源，发挥协同效应，为客户提供风险管理、财富管理等综合金融服务，提高综合竞争力 [6] - 此次交易映射出当前大金融背景下，期货与证券业务加速融合的新趋势 [1] - 随着资本市场深化改革，期货与证券业务在研究、客户、风险管理等方面的协同空间扩大，期货公司投资券商有助于拓展业务边界并分散经营风险 [6] - 在债券市场活跃、机构需求增长的背景下，具备特色业务和区域优势的中小券商（如申港证券）正显现差异化竞争力，提升了其股权的战略价值 [5]

跨界进入半导体领域 | | | --- | 又有A股上市公司跨界进入半导体领域！ 1月20日晚间，康欣新材在上交所公告称，公司拟通过受让股权加增资的方式，使用现金3.92亿元取得宇邦半导体51%股权。交易完成后，公司将实现向半导体产业的 战略转型与升级，实现多元化业务布局。 当日，康欣新材股价逆市大涨，尾盘时封死涨停板，总市值攀升至63亿元。其实，二级市场上，康欣新材是一只大"牛股"。从去年4月9日开始，该公司股价累计涨幅 已超150%。 近日，跨界进入半导体领域的A股上市公司还有延江股份。此外，A股并购重组市场持续活跃。据券商中国记者不完全统计，1月15日以来，包括康欣新材、盈方微、 荣盛发展、延江股份、民爆光电等企业在内，已有10多家A股上市公司披露了并购重组进展最新公告。 | 证券代码 | 证券简称 公告时间 | | 并购重组事件 | | --- | --- | --- | --- | | 600076.SH | 康欣新材 | 1月20日 | 拟3.92亿元取得宇邦半导体51%股权 | | 301023.SZ 奕帆传动 | | 1月20日 | 拟购买北京和利时87.07%股权 | | 601888.5H ...

地缘政治与贸易摩擦 - 欧盟委员会主席冯德莱恩批评美国因格陵兰岛问题对欧洲盟国征收惩罚性关税是一个“错误” [1] 欧盟的应对与投资计划 - 欧盟正在制订一揽子计划以支持北极安全 其首要原则是与格陵兰岛和丹麦团结一致 维护领土主权和完整 [1] - 欧盟正努力推动对格陵兰岛的大规模投资 并与格陵兰岛和丹麦合作 探讨进一步支持当地经济和基础设施建设 [1]

核心人事变动 - 北京银行即将迎来新任党委书记，预计将接任董事长，现任北京农商行董事长关文杰将调任该职位，现任北京银行董事长霍学文（年满60岁）或将到龄退休 [1] - 此次人事变动尚需履行金融监管部门核准等法定程序，北京银行暂未发布公告 [2] - 关文杰为“70后”，拥有超过37年的银行系统工作经验，履历横跨国有大行、股份行和农商行，并在北京国资参股的多家银行核心管理层任职 [1][2][4] 新任领导关文杰背景 - 关文杰出生于1970年10月，拥有硕士学位，系高级会计师 [3] - 其职业生涯始于1988年，早年在中国建设银行青岛市分行工作，后加入华夏银行，在华夏银行任职时间超过20年 [1][4] - 在华夏银行历任青岛分行副行长、行长，总行财务负责人、首席财务官、副行长，并于2023年4月至2024年1月担任华夏银行行长近9个月 [2][4] - 2024年1月调任北京农商行党委书记，同年6月出任董事长，掌舵北京农商行刚满2年 [1][2] 关文杰的业务理念与过往实践 - 关文杰多次在公开场合就产业数字金融和数字化转型发声，强调数字金融的本质是将数据转化为生产力要素，通过构建开放共享的产业数字金融生态实现银行服务模式变革 [5][6] - 在北京农商行任职期间，推动该行数字化转型战略，提出“创首都区域特色、建一流数字银行”，锚定精准营销、智慧经营、智能风控、监管合规审计四大方向，并设立了数据信息部 [5] - 早在2022年担任华夏银行副行长时，他就提出产业数字金融是重要发力方向，认为银行必须推进自身业务技术的数字化转型升级，弥合金融与产业端的数字鸿沟，并基于数字资产形成数字信用 [6] - 北京银行现任董事长霍学文也曾提出践行“All in AI”理念、深化“数据资产化”实践、推动产业数字化与数字产业化双轮驱动等类似观点 [6] 北京国资体系银行人事联动 - 近年来，由北京国资委监管的三家市属金融骨干机构——华夏银行、北京银行和北京农商行管理人员调整频繁，合作更为紧密，并于2025年3月签署了战略合作协议 [7] - 具体人事联动包括：2025年3月，北京银行原行长杨书剑调任华夏银行党委书记，后担任董事长；2025年4月，北京银行原副行长戴炜获聘为北京银行行长；2025年6月，北京农商行原副行长毛文利调任北京银行副行长 [7] - 华夏银行在杨书剑掌舵后，多名高管来自北京银行体系，如首席信息官龚伟华（原北京银行系统运营部总经理）、总行金融市场总监刘彦雷（原北京银行董事会秘书）、首席风险官方宜（原北京银行投资管理部副总经理） [7] - 北京农商行方面，2025年新任副行长刘薪屹就任，新任首席财务官李建航（曾任职于华夏银行）的资格于同年12月获核准 [8] 相关公司基本情况 - 北京银行是一家上市城商行，资产总额超过4.89万亿元 [2] - 北京农商行是一家资产规模达万亿级的农商行 [1]

全球金融市场动荡 - 受特朗普政府关税威胁影响，1月20日美股三大指数期货全线大跌，纳斯达克100指数期货一度大跌超2% [1] - 美股大幅低开，道指跌1.28%，标普500指数跌1.33%，纳指跌1.59%，大型科技股普跌，英伟达、谷歌、亚马逊、博通、特斯拉、Meta均大跌超2% [1][3] - 欧洲股市全线大跌，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、英国富时100指数、法国CAC 40指数均跌超1%，VIX恐慌指数大幅飙升超27% [1][3] 地缘政治与政策风险 - 特朗普计划对部分欧洲国家征收关税以推进收购格陵兰岛的计划，重新引发市场对美欧可能爆发“贸易战”的担忧 [1][3] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，丹麦及格陵兰岛领土主权和完整不容谈判 [3] - 日本政坛出现“黑天鹅”，投资者对首相高市早苗提出的“下调食品税”主张投下反对票，导致日本国债遭遇史诗级崩盘 [1][3] 日本市场与央行压力 - 1月20日，日本30年期国债收益率一度升至3.875%，日本40年期国债收益率一度升至4.215%，续创历史新高 [3] - 债市崩盘波及日本股票和外汇市场，给日本央行施加巨大压力，分析认为日本央行可能被迫加快加息步伐或启动紧急债券购买操作 [4] - 市场对日本政府在没有明确资金来源的情况下提出消费税削减计划感到担忧，认为这是一次“重大冲击” [4] 机构行为与市场预判 - 丹麦养老基金AkademikerPension计划在1月底前清仓美国国债，原因是担心美国总统特朗普的政策带来“不容忽视”的信用风险 [5] - 摩根大通认为当前市场动荡应从“交易的艺术”角度解读，美国的强硬姿态旨在触发谈判并创造筹码，预计最终将达成协议而非冲突升级 [7] - 摩根大通分析师Federico Manicardi认为最可能的结果是达成一项“谈判安排”，扩大美国在格陵兰岛的安全和经济存在，同时丹麦保留主权 [7] - 摩根大通排除了“出售”格陵兰岛和“入侵”等极端情景的可能性，认为这些是极小概率的尾部风险 [8]

碳酸锂期货价格异动与市场驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约于1月20日尾盘涨停，涨幅8.99%，报160500元/吨，日增仓4020手，持仓量达41.54万手 [1][2] - 市场核心驱动在于供应端收紧的担忧，江西地区锂矿面临停产换证风险，大厂复产预期持续延后 [2] - 基本面呈现“淡季不淡”特征，受抢出口需求带动，1月库存下降263吨，下游采购意愿释放支撑价格 [4] 供应端具体扰动事件 - 枧下窝、国轩电子采矿证公示类型为变更或延续申请，但在完成环评、安评前，矿山仍面临阶段性停产压力 [2] - 宜春其余6家瓷土锂矿均面临停产换证风险，引发市场对供应担忧 [2] - 《固体废物综合治理行动计划》发布使尾矿处理成为关注重点，环保督察动作可能影响江西部分矿山生产 [2][3] - 宁德时代枧下窝矿环评虽有进展但仍处矿种变更流程阶段，市场预计其复产至少还需两个月时间 [3] 需求端与现货市场动态 - 海外新能源汽车市场传来积极信号：加拿大给予中国电动汽车每年4.9万辆配额，税率从100%降至6.1%；德国政府拟重启电动车补贴政策，总预算约30亿欧元且涵盖中国品牌 [4] - 价格回调后下游采购意愿释放，资讯商数据显示上周五单日成交量达到7480吨，对价格形成有效支撑 [4] - 现货贸易人士表示，在库存整体偏低情况下，价格回落促使部分下游提前锁量，反映需求结构相对健康 [4] 市场结构与后市展望 - 市场核心矛盾在于库存被锁定导致可流通现货少，以及空头持仓中现货保值盘占比较大，在极端行情下稍显被动 [5] - 碳酸锂市场已进入高波动阶段，短期趋势交易难度提升，价格存在受消息刺激进一步上涨的可能性，但估值已处高位 [1][5] - 对产业客户而言，应重视套保节奏与仓位管理；对投机资金而言，需警惕情绪快速反转带来的风险 [5]

特朗普关于格陵兰岛的表态 - 美国总统特朗普在社交媒体发布图片 显示其手持美国国旗登上格陵兰岛 图片指示牌文字称“格陵兰岛2026年成为美国领土” [1] - 特朗普发布的另一张图片显示 在白宫办公室与欧洲领导人会面的背景地图中 加拿大、格陵兰岛和委内瑞拉均被美国国旗覆盖 [3] - 特朗普称已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题通话 并同意在瑞士达沃斯举行会议 他明确表示格陵兰岛“对美国国家和全球安全至关重要 此事没有回头路” [3] 市场反应与相关新闻 - 欧洲股市全线杀跌 [6] - 美国威胁对某产品征收100%关税 韩国就芯片事宜紧急回应 [6] - 两大利空突袭 A50走低 亚太市场遭“双杀” [6] - 欧美市场全线杀跌 [6]

监管措施调整 - 上海期货交易所于1月20日晚间发布通知，大面积调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [1] - 调整自2026年1月22日收盘结算时起生效，铜、铝、国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度均调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [2] - 黄金期货不同合约的调整幅度不同，AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；AU2606等后续合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [3] - 白银期货不同合约的调整幅度不同，AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；AG2605等后续合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [3] 市场背景与价格表现 - 监管措施调整源自市场的火爆，近期有色金属、贵金属商品走势强劲 [3] - 白银价格表现尤为突出，截至1月20日21时，年初至今不到一个月时间，伦敦银现货价格累计涨幅已超30% [3] - 具体数据显示，伦敦银现年初至今涨幅为33.22%，COMEX白银年初至今涨幅为34.34%，伦敦银(人民币/千克)年初至今涨幅为32.66% [4] - 黄金价格亦显著上涨，伦敦金现年初至今涨幅为9.50%，COMEX黄金年初至今涨幅为9.26%，伦敦金(人民币/克)年初至今涨幅为9.04% [4] 措施目的与行业解读 - 此次调整是在国际金属价格高波动且临近春节长假的敏感时点，国内期货交易所强化市场监管、防范系统性风险的针对性举措，旨在引导市场理性参与，维护交易秩序稳定 [5] - 国际大宗商品市场，尤其是贵金属与有色金属板块，正处于历史级别的波动周期之中，地缘政治紧张、主要经济体货币政策不确定性以及围绕关键矿产的博弈，共同推升了以黄金、白银、铜为代表的战略资源品价格，市场投机情绪一度高涨 [5] - 价格短期内脱离产业基本面过度上涨，会积累显著的流动性风险和潜在的交割风险，不利于产业链的稳定和金融市场安全 [5] - 国内交易所此时采取预防性措施，通过提高交易成本、扩大价格波动容忍空间，能够有效抑制非理性的短线投机，为市场过热情绪降温，其本质是为市场平稳运行构筑“防火墙”，避免因外盘剧烈波动或资金短期集中进出而对国内投资者造成冲击 [5] 对市场参与者的建议 - 市场参与者应主动适应变化，将风险控制置于更优先的位置 [6] - 应充分理解并严格遵守新的交易规则，根据上调的保证金要求重新评估自身的仓位和资金承受能力，避免因保证金不足而面临强平风险 [6] - 投资者需重新审视自身的交易策略，在趋势性行情中，减少依赖高杠杆的短线博弈，更多关注品种的中长期基本面逻辑 [6] - 对于产业客户而言，当前市场环境凸显了利用期货市场进行套期保值、管理价格波动风险的重要性，应积极利用期货工具服务实体经营 [6] 近期监管动态 - 今年以来，上期所已就相关品种多次出台风控措施 [7] - 1月7日，宣布上调白银期货AG2604合约和锡期货SN2602合约日内平今仓交易手续费，调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，并调整白银期货合约交易限额 [7] - 1月15日，宣布调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额 [7] - 1月16日，宣布调整白银、镍期货相关合约交易限额 [7]

德邦股份主动退市事件核心观点 - 德邦股份拟主动从A股退市，或将成为2026年首家主动退市的上市公司，退市主因是履行京东物流收购时解决同业竞争的承诺，而非经营困难 [1][2] - 公司为投资者提供了现金选择权，行权价19元/股较公告时股价溢价35.33%，此方案刺激股价在复牌后连续涨停，短期内累计涨幅达34.26% [2] - 退市后公司计划转入全国中小企业股份转让系统，资产、人员、业务将保持独立，并与京东物流体系进行更深入的业务协同 [2][12] 退市程序与时间安排 - 公司拟以股东会决议方式主动撤回A股在上交所的上市交易，股票自2026年1月21日起停牌 [2][4] - 审议终止上市事项的临时股东会股权登记日为2026年1月20日，若议案未获通过，公司股票计划于2026年1月30日复牌 [4][7] - 终止上市议案需经出席股东会的全体股东所持表决权的三分之二以上通过，同时还需经除特定股东外的其他股东所持表决权的三分之二以上通过 [8] 现金选择权方案 - 公司为异议股东等提供了现金选择权，行权价格定为19元/股，较公告前股价14.04元/股溢价35.33% [2] - 现金选择权覆盖的股份不超过公司总股本的19.99%，股权登记日为2026年2月6日 [7] - 若终止上市议案未获股东会通过，则股东将不能获得现金选择权 [8] 退市背景与原因 - 退市是履行2022年京东集团收购德邦股份时做出的承诺，旨在解决京东物流与德邦股份的同业竞争问题 [2][10] - 2022年京东集团通过子公司京东卓风收购德邦控股，触发全面要约收购，当时公告的目的即为终止德邦股份上市地位以提高物流业务整合效率 [10] - 京东卓风承诺在收购完成之日起五年内解决同业竞争问题，此次主动退市是该承诺的兑现 [10] 公司经营与整合情况 - 2025年前三季度公司实现营收302.70亿元，同比增长6.97%，但归母净利润出现亏损2.77亿元，为2018年上市以来首次前三季度亏损 [11] - 公司解释亏损原因包括推进产品策略、调整价格方案以及加大人力、运力资源投入以加强产品竞争力 [11] - 退市后，德邦股份将保持独立品牌及运营，并更充分地协同京东物流体系的业务资源，旨在提供更全面、一体化的物流服务 [12]

六部门关于社区家庭服务业的税费优惠政策 - 财政部、税务总局等六部门联合发布公告，为继续支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，提供相关税费优惠 [2][3][4] - 政策执行期限为2026年1月1日至2027年12月31日 [2] - 为社区提供养老、托育、家政等服务的机构，其提供相关服务取得的收入免征增值税 [4] - 提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额 [5] - 承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税 [6] - 用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征不动产登记费、耕地开垦费、土地复垦费、土地闲置费；相关建设项目免征城市基础设施配套费；确因地质条件无法修建防空地下室的，免征防空地下室易地建设费 [6] - 为社区提供养老、托育、家政等服务的机构自有或通过承租等方式取得并用于提供服务的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税 [2][7] - 符合特定条件的家政服务企业（如签订三方协议、发放劳动报酬并进行培训管理、通过业务系统登记管理）提供家政服务取得的收入，免征增值税 [8] 财政金融协同促内需一揽子政策 - 财政部发布五项财政金融协同促内需政策，旨在加力提振消费、扩大民间投资 [2][9][10] - 服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款贴息政策的实施期限统一延长至2026年12月31日 [10] - 两项贴息政策继续维持年贴息比例1个百分点，央地按照90%、10%的贴息资金承担比例不变 [10] 个人消费贷款贴息政策的优化内容 - 扩大支持范围：将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点 [11] - 拓展贴息领域：取消此前政策对消费领域的限制，居民在政策实施期内使用个人消费贷款进行的各领域消费，以及新发生的信用卡账单分期，经经办机构识别真实性、合规性后，可按规定享受贴息 [11] - 提高贴息标准：取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求，维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变 [11] - 增加经办机构：将监管评级在3A及以上的城市商业银行、农村合作金融机构、外资银行、消费金融公司、汽车金融公司等纳入属地贴息政策经办机构范围 [11] - 贴息力度更大：个人消费者在一家银行单笔消费可获得的贴息额由500元提高到3000元，消费服务行业企业的单户享受贴息贷款额度从100万元大幅提高到1000万元，贴息金额从1万元相应提高到10万元 [11] - 消费领域更广：个人消费端将信用卡账单分期纳入贴息范围，并取消单笔5万元以上消费的领域限制；服务消费端在现有餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类领域基础上，新增数字、绿色、零售3类重点领域 [12] - 实施期限更长：两项消费贷款贴息政策的实施期限都延长到了2026年底 [12] - 机构覆盖面更宽：经办机构从原有20余家全国性机构扩展到500多家，实现城乡广泛覆盖、线上线下融合 [12]