报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年新兴和未来产业发展优先级提升，政策颗粒度也有所提升 [2] - 智能驾驶、AI软件应用、AI终端、商业航天、具身智能及量子计算等板块是资本市场应重点关注的方向 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年科技创新成果 - 新能源汽车年产量突破1300万辆，集成电路、人工智能、量子科技等领域取得新成果，技术合同成交额增长11.2% [2] 2025年政府工作任务 - 培育壮大新兴产业、未来产业：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业；梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展 [2] - 推动传统产业改造提升：培育一批既懂行业又懂数字化的服务商 [2] - 激发数字经济创新活力：持续推进“人工智能+”行动；支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备；扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局 [2] 行业点评 - 优先级上，去年科技任务在第一条，今年位于消费之后；新质生产力部分去年分三部分，今年先提新兴和未来产业，说明其发展优先级提升 [2] - 内容变化上，今年新兴产业仅提及商业航天和低空经济，未来产业新增具身智能和6G，数字经济强调对大模型和新一代智能终端及制造装备的支持，政策颗粒度提升 [2] 不同年份政府工作报告提及科技产业对比 - 2023 - 2025年政府工作报告提及的科技产业有变化，如2025年提及新能源汽车/智能网联新能源汽车、集成电路、量子科技等 [3] 不同文件关于新一年科技工作任务对比 - 2024年政府工作报告、2024年中央经济工作会议和2025年政府工作报告在新一年科技工作任务上有不同表述和重点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国家鼓励创新药发展，商业健康险保费收入提升能为创新药市场带来增量；医药领域反腐和治理未放松；医疗设备行业正在回暖 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 港股医药板块表现 - 2025年2月恒生综合行业指数上涨12.8%，恒生医疗保健指数上涨16.3%，跑赢市场3.5个百分点；截止2月28日医药行业市值占比4.6% [3][6] - 子板块中互联网医疗、生物科技和医疗器械上涨较多，分别为36%、34%和24%，下跌子板块有中药（-11%）、医疗服务（-7%）和医药流通（-5%） [3][6] - 2025年低于0.5倍PEG的子板块为中药、CRO和医疗器械，处于0.5 - 1倍PEG的为医疗服务和医药流通，制药和互联网医疗PEG估值高于2倍；2026年中药、CRO估值仍然较低，0.5 - 1倍PEG区间的为医药流通，处于1 - 2倍PEG区间的为制药、医疗器械，医疗服务的高PE由一脉阳光拉动，互联网医疗高于2倍PEG [7] - 港股南向资金净买入从去年年底开始放大，2025年1 - 2月港股通标的证券调整方面没有医药行业股票 [10] - 2025年2月21日宣布的2024年底的恒生指数系列季度检讨结果将于2025年3月10日起生效，恒生指数无变动，其他指数变动医药行业相关的有恒生中国企业指数成份股、恒生生物科技指数、恒生综合指数成份股的调整 [13] A股医药板块表现 - 1月沪深300指数下跌3%，医药生物（申万）指数下跌3.8%，跑输市场0.8个百分点，13个医药子行业（申万）均下跌，疫苗、医院和医疗设备下跌幅度较大 [3][14] - 2月沪深300指数上涨1.9%，医药生物（申万）指数上涨5.1%，跑赢市场3.2个百分点，13个医药子行业（申万）中，涨幅较大的子板块有医院、医药研发和医疗设备，血液制品和医疗耗材分别下跌3.5%和0.1% [3][14] 行业数据更新 医疗服务数据 - 受疫情放开、积压择期手术释放以及医药反腐影响，医院门诊诊疗量和出院人次较为波动，2024年1 - 11月广西省南宁市和四川省成都市的诊疗量和出院人次数据均趋于平稳至单个位数增速 [15][16] 医保数据 - 国家基本医疗保险平稳增长，收支结余水平与往年相当，2024年全年和2025年1月不含生育保险的支出分别增长6.8%和7.6% [17] - 2025年1月基本医疗保险（含生育保险）收入3143亿元，同比增长10.4%，支出1799亿元，同比增长8.5%；2024年基本医疗保险（含生育保险）收入28507亿元，同比增长5.6%，支出23824亿元，同比增长8.1% [17] - 2024年商业健康险原保费收入9773亿元，同比增长8.2%，较前两年呈现加速增长趋势，占国家医保统筹基金收入的34% [20] 海关数据 - 心电图记录仪、彩色超声波诊断仪、核磁共振、CT、病员监护仪、内窥镜从2024年下半年开始从数量和金额上都加速增长，其中内窥镜的数量和金额增速较高 [21] 行业新闻整理 - 2025年1月9日，国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会，下一步将研究出台系列政策举措，完善“1 + 3 + N”多层次保障体系，拓宽创新药支付渠道等 [23][24] - 1月11日，国家医保局发布开展2025年定点医药机构违法违规使用医保基金自查自纠工作的通知，督促各地排查2023 - 2024年医保基金使用情况，4月起展开全国飞行检查，检查主体和内容均有扩展 [25] - 1月14日，市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》；2025年1月国内医学影像设备市场规模同比增长超47%，各类设备销售金额和数量均有不同程度增长 [26] - 2月14日晚，国家医保局发布《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》，包括定点医药机构即时结算、集采药品耗材和国谈药直接结算等事项 [27] - 行业内流传《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》，提出设立创新药产业投资基金、试行新上市药品自评制度等措施支持创新药发展 [28] - 2月21日，国家医保局宣布中心静脉给药价格综合治理结果，指导各地约谈企业下调终端挂网价格，涉及调价的21个省份相关费用大幅下降 [29][30] - 2025年1月中标CT设备489台，比去年同期增长4.2%，中标MRI设备188台，比去年同期增长38.23%，中标超声诊断设备2206台，比去年同期增长138% [30]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国家鼓励创新药发展，商业健康险保费收入提升能为创新药市场带来增量；医药领域反腐和治理未放松；医疗设备行业正在回暖 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 港股医药板块2025年2月恒生综合行业指数涨12.8%，恒生医疗保健指数涨16.3%，跑赢市场3.5个百分点，截止2月28日医药行业市值占比4.6%；子板块中互联网医疗、生物科技和医疗器械涨幅大，中药、医疗服务和医药流通下跌 [3][6] - 2025年低于0.5倍PEG的子板块为中药、CRO和医疗器械，处于0.5 - 1倍PEG的为医疗服务和医药流通，制药和互联网医疗PEG估值高于2倍；2026年中药、CRO估值低，0.5 - 1倍PEG区间的为医药流通，处于1 - 2倍PEG区间的为制药、医疗器械，医疗服务高PE由一脉阳光拉动，互联网医疗高于2倍PEG [7] - 港股南向资金净买入从去年年底开始放大，2025年1 - 2月港股通标的证券调整无医药行业股票 [10] - 2025年1 - 2月南向持仓增长前十的有泰格医药、思派健康等，持仓减少前十的有康龙化成、宜明昂科 - B等 [12] - 2025年2月21日宣布的2024年底恒生指数系列季度检讨结果3月10日生效，恒生指数无变动，其他指数变动与医药行业相关的有恒生中国企业指数等成份股调整 [13] - A股1月沪深300指数跌3%，医药生物（申万）指数跌3.8%，跑输市场0.8个百分点，13个子行业均下跌；2月沪深300指数涨1.9%，医药生物（申万）指数涨5.1%，跑赢市场3.2个百分点，涨幅较大的子板块有医院、医药研发和医疗设备，血液制品和医疗耗材下跌 [3] 行业数据更新 - 受疫情放开、积压择期手术释放及医药反腐影响，医院门诊诊疗量和出院人次较波动，2024年1 - 11月广西南宁和四川成都诊疗量和出院人次数据趋于平稳至个位数增速 [15][16] - 2024年基本医疗保险（含生育保险）收入28507亿元，同比增5.6%，支出23824亿元，同比增8.1%，不含生育保险支出增6.8%；2025年1月收入3143亿元，同比增10.4%，支出1799亿元，同比增8.5% [17] - 2024年商业健康险原保费收入9773亿元，同比增8.2%，呈加速增长趋势，占国家医保统筹基金收入的34% [20] - 海关出口数据显示，心电图记录仪等医疗器械从2024年下半年开始数量和金额加速增长，内窥镜增速较高 [21] 行业新闻整理 - 2025年1月9日国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会，下一步将研究出台系列政策支持创新药，包括完善保障体系、拓宽支付渠道等 [23][24] - 1月11日国家医保局发布通知开展2025年定点医药机构违法违规使用医保基金自查自纠工作，4月起全国飞行检查，检查主体和内容有扩展 [25] - 1月14日市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》；2025年1月国内医学影像设备市场规模同比增长超47%，各类设备销售金额和数量大多同比增长 [26] - 2月14日国家医保局发布《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》，涉及定点医药机构结算、职工医保个人账户等事项 [27] - 行业流传《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》，提出优化药品价格形成机制、支持创新药发展等措施，包括设立投资基金、试行自评制度等 [28] - 2月21日国家医保局宣布中心静脉给药价格综合治理结果，推动企业下调终端挂网价格，多类中心静脉给药费用降低 [29][30] - 2025年1月中标489台CT设备，比去年同期增长4.2%，中标188台MRI设备，比去年同期增长38.23%，中标2206台超声诊断设备，比去年同期增长138% [30]

大类资产走势 - 美国10Y国债收益率4.24%，周降18.0bp；2Y国债收益率3.99%，周降20.0bp[3] - 日本10Y国债收益率1.40%，周降4.3bp；2Y国债收益率0.83%，周升0.5bp[3] - 德国10Y国债收益率2.38%，周降12.0bp；2Y国债收益率2.00%，周降12.0bp[3] 美国经济 - GDPNow模型预计一季度美国GDP环比折年收缩1.5%，或为2022年Q1以来首次季度收缩[4][9] - 1月PCE不及预期，个人消费支出折年21.98万亿美元，环比跌0.2%，核心PCE同比涨2.6%，较前月回落0.3pp[10][11] - 1月商品贸易逆差扩大25.6%至1533亿美元，进口增长11.9%至3254亿美元[12] 其他地区经济 - 欧洲通胀压力减弱，部分景气指数回暖，欧元区1月CPI终值不变，法国2月CPI不及预期[28] - 日本东京CPI预示通胀将止升，2月东京都区部CPI同比+2.9%，环比-0.4%[32] 重要事件 - 美乌矿产协议谈崩，特朗普宣布3月4日对加墨征25％关税、对华征10%关税[37][40] - G20财长会议闭幕未达成联合公报，韩国降息至2.75%，泰国降息至2.00%[48][49]

特朗普执政满月政策预期差 - 一个月签署70项行政令、12份总统声明及19封其他文件，政府改革力度空前超预期，政府效率部节省超550亿美元，约7.5万人主动辞职，超9500人被解雇[5][8] - 关税政策思路转变但力度仍大，对中国进口商品加征10%关税，预计增收1000 - 2000亿美元，或使通胀上升0.5 - 1个百分点、GDP拖累0.5 - 1.7个百分点[9][12] - 移民政策下手快但受可行性制约，首月驱逐37660人，成本高且面临法律挑战[13] - 财政平衡优先，减税相对靠后，2025财年前四月赤字8400亿美元，同比扩大25%，众议院预算委员会计划未来十年减税4.5万亿美元[17] - 外交动作大，扰动战后国际秩序，退出多个国际组织，或加速欧洲政治光谱右翼化[20][21] - 环境与能源政策大致符合预期，退出《巴黎协定》，重新开放油气开采，有助于压低油价和通胀[23] 美国经济叙事重回“软着陆” - 2月服务业PMI跌破荣枯线，消费者信心指数全面回落，1月零售销售季调环比 - 0.9%[26][30] - 房地产市场受前期利率回升影响趋冷，2月NAHB指数降至42，1月新屋开工季调环比 - 9.8%[32] - 前瞻性指标反映经济边际减速但仍有韧性，一季度GDP预计季调年化环比 + 2.3%[39] 后续大类资产走势 - 美债收益率见顶回落，10年期跌破4.4%，预计后续利率下行空间有限[45] - 美股在高位震荡并小幅下跌，纳斯达克、标普500和道琼斯工业指数分别下跌3.1%、0.7%和上涨0.3%，后续仍面临压力[47] - 美元指数有小幅下行空间，黄金价格创新高易上难下，原油价格易下难上[48][50]

特朗普执政满月政策预期差 - 一个月签署70项行政令、12份总统声明及19封其他文件，政府效率部节省超550亿美元，约7.5万人主动辞职，超9500名联邦雇员遭解雇[5][8] - 关税政策思路转变，打击面更宽，预计增收1000 - 2000亿美元，对通胀影响0.5 - 1个百分点，对GDP拖累0.5 - 1.7个百分点[9][12] - 移民政策下手快但受可行性制约，首月驱逐37660人，成本高且面临法律挑战[13][14][15] - 财政平衡优先，减税相对靠后，2025财年前四月赤字8400亿美元，同比扩大25%，众议院预算委员会计划未来十年减税4.5万亿美元[16][17] - 外交动作大，退出多个国际组织，扰动战后国际秩序，或加速欧洲政治光谱右翼化[20][21] - 环境与能源政策大致符合预期，退出《巴黎协定》，发展传统能源，新能源行业受打击[23] 美国经济叙事重回“软着陆” - 2月服务业PMI跌破荣枯线，消费者信心指数全面回落，1月零售销售季调环比 - 0.9%[26][30] - 房地产市场受前期利率回升影响趋冷，2月NAHB指数降至42，1月新屋开工季调环比 - 9.8%[32] - 前瞻性指标反映经济边际减速但仍有韧性，一季度GDP预计季调年化环比 + 2.3%[39] 后续大类资产走势 - 美债收益率见顶回落，10年期跌破4.4%下方，预计后续利率下行空间有限[45] - 美股在高位震荡并小幅下跌，纳斯达克、标普500和道琼斯工业指数自特朗普上台以来分别下跌3.1%、0.7%和上涨0.3%，后续仍面临压力[47] - 美元指数有小幅下行空间，黄金价格创新高易上难下，原油价格易下难上[48][50]

大类资产走势 - 美国10Y国债收益率4.42%，周变动-5.0bp；2Y国债收益率4.19%，周变动-7.0bp[3] - 标普500指数6013.13，周变动-1.66%；纳斯达克指数19524.01，周变动-2.51%[3] - 伦敦现货黄金2934.15，周变动0.44%；英国布伦特原油现货75.26，周变动0.16%[3] 特朗普政策 - 政府改革与财政减支力度超预期，节省超550亿美元，清退84500名公务员，考虑未来5年每年削减8%国防预算[11] - 关税政策思路转变但力度仍大，对多国加征或威胁加征关税，发布“美国第一”备忘录[12] - 移民政策受可行性制约，上任首月驱逐37660人，后续驱逐人数或增加[13] 各国经济数据 - 美国房地产数据下滑，PMI服务业跌破荣枯线，消费信心指数下修，通胀预期上修[5] - 英国1月通胀超预期，法国CPI上修，德国PPI回落，欧元区营建产出回落，进出口同比双增[31][33] - 日本四季度GDP回暖，通胀压力增加，贸易逆差扩大，工业生产下修[5] 重要事件 - 美国发布两份“美国第一”备忘录，加征关税继续扩大，特朗普考虑削减国防预算[43][44][46] - 德国大选中右翼联盟党获胜，马克龙召开紧急会议讨论乌克兰局势，欧盟内部分歧严重[50][51] - 日本央行表示或干预债市，经济产业部长拟访美争取关税豁免[52] 本周关注 - 关注美国四季度GDP修正值、1月PCE数据等[7][57]

大类资产走势 - 美国10Y国债收益率4.47%，周降2.0bp；2Y收益率4.26%，周降3.0bp[3] - 标普500指数6114.63，周涨1.47%；纳斯达克指数20026.77，周涨2.58%[3] - 伦敦现货黄金2921.25，周涨1.62%；美元指数106.8037，周降1.20%[3] 一周焦点 - 美国1月CPI同比涨3.0%，核心CPI同比涨3.3%，均超预期[9] - 特朗普多项加征关税政策，落地或使通胀超0.5个百分点[11] - 美元和美债收益率回调，因PPI部分疲软、俄乌冲突或解决、欧美日经济差异[13][14] 关键数据 - 美国1月零售销售季调环比降0.9%，一季度GDP预计季调年化环比增2.3%[24][25] - 英国四季度GDP季调同比升1.4%，欧元区四季度GDP季调环比上修至增0.1%[27] - 日本2024年12月经常项目顺差10773亿日元，较前值减小[31] 重要事件 - 特朗普推动加征关税，鲍威尔重申无需急于调整利率[35][37] - 欧央行官员对3月降息有分歧，日本央行评估食品价格风险并投放21万吨储备米[42][45] - 普京、泽连斯基分别与特朗普通话，讨论俄乌冲突解决[46] 本周关注 - 关注美国地产数据，英国及日本CPI[50]

核心观点 - 报告的核心观点是，尽管美国通胀数据超预期且特朗普政府加征关税政策加剧了通胀和贸易战忧虑，但市场在报告期内（截至2025年2月14日当周）却打破了“通胀/关税上行则美元美债收益率上行”的常规叙事，美元指数与美债收益率出现回调[4][9][12] 这主要归因于三个因素：一是1月PPI中金融和医疗服务分项疲软，降低了市场对核心PCE的预期；二是特朗普与俄乌领导人通话使地缘政治风险降温；三是欧美日经济数据短期出现反差，美国零售等数据疲软而欧洲经济表现较好[13][14] 然而，报告认为通胀与关税叙事在中短期内仍将持续，美国通胀风险依旧，因此美债收益率和美元的下行空间可能有限[4][14] 大类资产走势 - **美国国债**：截至2月14日当周，10年期美债收益率收于4.47%，周度下降2.0个基点；2年期美债收益率收于4.26%，周度下降3.0个基点[3] - **其他国债**：日本10年期国债收益率周度上升8.7个基点至1.36%；德国10年期国债收益率周度上升6.0个基点至2.42%[3] - **全球股市**：美股主要指数普涨，标普500指数周涨1.47%至6114.63点，纳斯达克指数周涨2.58%至20026.77点，道琼斯工业指数周涨0.55%至44546.08点[3] 欧股表现强劲，德国DAX指数周涨3.33%，法国CAC40指数周涨2.58%[3] 日经225指数周涨0.93%[3] - **商品与外汇**：伦敦现货黄金价格周涨1.62%至2921.25美元/盎司；布伦特原油现货价格周涨0.75%至75.14美元/桶[3] 美元指数周跌1.20%至106.8037；欧元兑美元周涨164点至1.0492，英镑兑美元周涨179点至1.2584[3] 一周焦点：市场叙事与驱动因素 - **通胀数据超预期**：美国1月CPI同比上涨3.0%，高于预期的2.9%，季调环比上涨0.5%，创17个月新高；核心CPI同比上涨3.3%，季调环比上涨0.4%，均超预期[9] 核心CPI反弹部分源于服务业工资-通胀螺旋加强，剔除租金后的超级核心CPI季调环比上涨0.5%，为27个月以来最大涨幅[10] - **关税政策加剧忧虑**：特朗普政府已对中国加征10%关税，并宣布对进口钢铝加征25%关税，预计中期推升通胀0.1-0.2个百分点[11] 此外，特朗普签署备忘录要求确定“对等关税”，并考虑最早于4月2日对进口汽车征收关税[11] 报告估算，所有关税政策落地对美国通胀的影响较大概率超过0.5个百分点，极端情况或超过1个百分点[12] - **市场预期剧烈波动**：通胀数据公布后，市场对美联储首次降息的预期一度推迟至10月，10年期美债收益率升至4.65%[12] 但随后回调，市场预期重回7月首次降息，年内降息两次的概率升至30%附近[12] - **打破常规叙事的三大原因**： 1. **PPI结构疲软**：1月美国PPI中“证券、商品、合约及类似活动”、“保险业及相关活动”及“卫生”分项同比明显下行，预示核心PCE涨幅可能弱于核心CPI[13] 2. **地缘政治风险降温**：特朗普分别与普京及泽连斯基通话，就俄乌冲突谈判达成共识，降低了避险需求[13] 3. **经济数据短期反差**：英国四季度GDP季调同比升1.4%，欧元区四季度GDP季调环比上修至增长0.1%，均好于预期[14] 而美国1月零售销售环比下降0.9%，亚特兰大联储GDPNow模型对一季度GDP增速预测从2.9%下调至2.3%[14] 交易模式分析 - **近期模式**：最近5个交易日（2月10日至14日）全球市场交易模式依次为：繁荣交易、通胀交易、不确定、宽松交易、不确定[16] - **模式定义**：报告沿用其交易模式框架，将市场表现归类为如宽松、紧缩、通胀、繁荣、衰退、趋险、避险等不同叙事驱动的交易模式[16] 关键数据总结 - **美国数据**： - **通胀**：1月CPI同比3.0%，环比0.5%；核心CPI同比3.3%，环比0.4%[19] PPI同比3.5%，环比0.4%；核心PPI同比3.6%，环比0.3%[21] - **消费与生产**：1月零售销售季调环比下降0.9%，核心零售环比下降0.4%[24] 工业产出指数环比增速放缓至0.5%，制造业产出指数环比下降0.2%[24] - **财政与库存**：过去12个月滚动财政赤字扩大至2.14万亿美元[24] 12月库存总额季调环比转为下降0.2%[24] - **欧洲数据**： - **经济增长**：英国四季度GDP季调同比回升至1.4%，季调环比增长0.1%[27] 欧元区四季度GDP季调环比上修至增长0.1%，同比为0.9%[27] - **工业生产**：12月欧元区工业产出指数同比-2.0%，环比-1.1%；英国工业产出指数同比-1.9%，环比+0.6%[30] - **日本数据**： - **国际收支**：2024年12月经常项目顺差收窄至10773亿日元，货物贸易顺差623亿日元，服务贸易逆差205亿日元[31] - **景气指数**：2025年1月经济观察家前景指数微升至47.9，现状指数降至45.5[32] 重要事件梳理 - **美国政策**： - **关税**：特朗普签署备忘录要求确定“对等关税”，并表示将很快对汽车、钢铁、铝和药品加征关税[35] 已签署行政命令对所有进口钢铝征收25%关税[36] 并称最早将于4月2日对进口汽车征收关税[36] - **美联储表态**：主席鲍威尔重申无需急于调整利率，将综合评估数据决定政策[37] 纽约联储主席威廉姆斯表示将仔细观察价格以分析关税影响[38] - **政府裁员**：特朗普政府推进大规模裁员计划，已解雇超过9500名联邦雇员[39] - **其他政策讨论**：官员正讨论整合银行监管机构，特朗普表示希望立即关闭美国教育部[40] - **欧洲动态**： - **央行分歧**：欧央行官员对3月降息路径存在分歧，行长拉加德指出全球贸易摩擦加剧了通胀前景的不确定性[42] - **AI投资**：欧盟发起“人工智能投资”倡议，旨在筹集2000亿欧元；法国宣布未来几年AI领域投资将达1090亿欧元[43] - **日本动态**： - **央行与通胀**：日央行行长植田和男警告食品通胀可能持续，央行正考虑在货币政策中纳入相关风险评估[44] - **产业与供应**：日本决定向市场投放21万吨政府储备大米以平抑价格[45] 本田、日产和三菱汽车终止合并计划[45] - **其他地区**： - **俄乌局势**：普京与泽连斯基分别与特朗普通话，讨论通过谈判解决冲突，特朗普提议美国获得乌克兰稀土矿50%所有权以换取保护[46] - **美印关系**：印度总理莫迪与特朗普会面，印度宣布对美国削减关税，特朗普希望美国成为印度石油和天然气第一大供应国[47] - **俄罗斯利率**：俄罗斯央行将关键利率维持在21%不变[48] 本周关注 - 未来一周（2月17日至21日）需重点关注的数据包括：美国2月NAHB住房指数、1月新屋开工和成屋销售数据；英国1月CPI数据；日本1月CPI数据[50]

大类资产走势 - 美国10Y国债收益率降至4.49%，周变动-9.0bp；2Y国债收益率升至4.29%，周变动7.0bp[3] - 标普500指数降至6025.99，周变动-0.24%；纳斯达克指数降至19523.40，周变动-0.53%[3] - 伦敦现货黄金涨至2874.65，周变动2.23%；英国布伦特原油现货降至74.58，周变动-3.51%[3] 美国经济情况 - 1月新增非农就业14.3万人，失业率降至4.01%，时薪同比升4.06%，通胀预期升至4.3%[9][10][11][12] - 12月职位空缺率降至4.5%，劳动力缺口降至71.4万人[17] - 1月制造业PMI重回50上方，贸易逆差扩大至984.3亿美元[25] 其他地区经济情况 - 欧元区1月CPI同比升2.5%，PPI环比上涨，零售销售环比回落[29][34] - 日本12月家庭消费支出名义同比升7.0%，景气动向指数回升[35][37] 重要事件 - 美国特朗普加征关税，各国推反制措施，英国央行降息，美日首脑会谈[41][45][48] - 印度四年多来首次降息，以色列、阿根廷跟随美国“退群”[50] 本周关注 - 关注美国1月CPI，英国2024年GDP等数据[53]