报告行业投资评级 - 稀土永磁材料行业评级为“增持”，即未来 6 - 12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15% [1][16][19] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业下跌 3.15%，跑输基准 2.6 个百分点，行业估值（市盈率 TTM）下降 2.01x 至 33.15x，估值回落至 27.6%历史分位 [1] - 上周国内轻稀土矿价格持平，重稀土矿价格继续回升；镨钕价格稳步上行，重稀土镝价走平、铽价先升后稳，钆铁价格回落，钬铁价格平稳；钴现货价持续大跌，金属镓、硼铁及铌铁价格持稳，烧结钕铁硼毛坯价格延续回升 [1] - 2024 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标下达，2024 年稀土供应增速有明显收缩 [1] - 短期内钕铁硼价格因季节性旺季需求释放和成本端支撑仍有上涨空间；需求端制造业生产强需求弱，新能源汽车需求维持较快增速，空调内需走弱但外需出口维持较快增速；供给端 7 月钕铁硼产量维持较高增长，稀土磁材价格上行空间受制于供需边际变化；行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周稀土永磁行业延续跌势，周跌幅为 3.15%，跑输基准（沪深 300）2.6 个百分点，行业估值（市盈率 TTM）下降 2.01x 至 33.15x，估值回落至 27.6%历史分位 [1] 价格走势 - 轻稀土矿：上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于 2.3 万元/吨、1.8 万元/吨和 1.3 万元/吨，进口独居石矿价格周环比上涨 1.69%至 3.62 万元/吨，美国矿价格持平于 1.7 万元/吨 [1] - 重稀土矿：上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿周环比分别回升 1.17%和 0.58%至 17.3 万元/吨和 17.25 万元/吨 [1] - 镨钕：上周全国氧化镨钕均价周环比上涨 1.55%至 39.3 万元/吨，镨钕金属均价周环比上涨 1.25%至 48.5 万元/吨 [1] - 重稀土：上周全国氧化镝均价持平于 1765 元/公斤，镝铁均价持平于 1735 元/公斤；全国氧化铽均价周环比上涨 0.82%至 5505 元/公斤，金属铽均价周环比上涨 1.56%至 6855 元/公斤 [1] - 其他：上周钆铁合金国内均价周环比回落 1.16%至 17 万元/吨，国内钬铁合金价格持平于 53.2 万元/吨；长江有色钴现货价格大跌 5.29%至 16.1 万元/吨，硼铁 (18%) 价格持平于 2.3 万元/吨，铌铁市场均价持稳于 27.85 万元/吨，金属镓 (99.99%) 价格持平于 2600 元/公斤 [1] - 烧结钕铁硼：上周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价周环比涨 1.95%至 104.5 元/公斤，H35 均价周环比涨 1.15%至 176.5 元/公斤 [1] 产业链跟踪 - 2024 年 8 月 20 日，工信部、自然资源部下达 2024 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 13.5 万吨、12.7 万吨；2024 年前两批开采和冶炼分离指标分别为 27 万吨、25.4 万吨，同比 2023 年分别增长 5.88%和 4.16% [1] 投资建议 - 短期内钕铁硼价格因季节性旺季需求释放和成本端支撑仍有上涨空间；需求端制造业生产强需求弱，新能源汽车需求维持较快增速，空调内需走弱但外需出口维持较快增速；供给端 7 月钕铁硼产量维持较高增长，稀土磁材价格上行空间受制于供需边际变化；行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [2][16]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2][9][26] 报告的核心观点 - 上周锂电材料行业下跌3.74%，跑输基准（沪深300）3.18pct，行业估值（市盈率TTM）回落0.49x至18.85x，估值历史分位数跌至2.8% [3] - 碳酸锂价格反弹，三元前驱体价格走平，三元材料价格小幅下降，三元材料量平库降、维持分化，磷酸铁锂正极价跌量平 [3] - 六氟磷酸锂价格走平，添加剂价格下调，电解液价平量增，但整体开工水平维持低位 [4][5] - 需求不振下负极材料低价延续，去库优先下产量及开工率下降 [6] - 隔膜价格延续弱稳，开工维持高位，去库压力持续增加 [7] - 上周铜箔市场均价及加工费平稳 [8] - 基本面来看，当前锂电材料行业需求增长有限且部分环节产能释放，受制于产业链供给过剩及下游降本压力，多数环节盈利低位；政策支持终端新能源汽车需求落地并引导企业调整产能，板块估值处于历史低位有支撑，但盈利提升预期弱，拐点需观察行业供需再平衡进度，维持行业“增持”评级 [9][26] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周锂电材料行业下跌3.74%，跑输基准（沪深300）3.18pct，行业估值（市盈率TTM）回落0.49x至18.85x，估值历史分位数跌至2.8% [3] 正极材料 - 三元正极原料端四氧化三钴价格周环比下跌0.41%至12万元/吨，钴、镍及锰的硫酸盐价格分别持平于2.9万元/吨、2.78万元/吨和0.61万元/吨 [3] - 三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格分别持平于6.3万元/吨、6.65万元/吨、7.4万元/吨和8.25万元/吨 [3] - 碳酸锂价格反弹，全国电池级碳酸锂现货价周环比反弹1.39%至7.3万元/吨，期货主力合约价格周环比升0.55%至7.34万元/吨，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价周环比下跌1.31%至7.55万元/吨 [3] - 国内正磷酸铁价格周环比跌0.48%至1.04万元/吨 [3] - 三元正极材料小幅下跌，NCM111、NCM523（单晶/动力）、NCM6系（单晶/动力）和NCM811（多晶动力）价格周环比分别下降0.43%、0.46%、0.42%和0.33%至11.55万元/吨、10.9万元/吨、11.9万元/吨和14.95万元/吨 [3] - 三元正极材料产量14635吨，周环比略减0.14%；开工率43.83%，周环比略降0.06pct；库存周环比降0.83%至14260吨 [3] - 磷酸铁锂正极材料动力型价格周环比跌1.93%至3.55万元/吨，储能型价格周环比下跌4.41%至3.25万元/吨 [3] - 磷酸铁锂正极材料周产量52087吨，周环比减少0.44%；开工率降0.24pct至52.13% [3] - 磷酸铁锂库存周环比略降0.16%至36304吨 [3] 电解液 - 六氟磷酸锂国内均价持平于5.4万元/吨，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价分别持平于2.31万元/吨和7.5万元/吨 [4] - DMC、DEC、EMC、EC及PC价格分别持平于4750元/吨、9450元/吨、7650元/吨、4500元/吨和7650元/吨 [4] - 碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、及硫酸乙烯酯（DTD）市场均价周环比分别下跌2%、2.6%和3.54%至4.9万元/吨、3.75万元/吨和5.45万元/吨，亚硫酸丙烯酯（PS）均价持平于6.75万元/吨 [5] - 锰酸锂、钴酸锂、三元动力用及磷酸铁锂用电解液市场均价分别持平于1.5万元/吨、4.45万元/吨、2.5万元/吨和1.83万元/吨 [5] - 电解液产量25925吨，周环比增加1.25%；行业开工率周环比升0.32pct至25.83% [5] - 电解液工厂库存量2188吨，周环比增加0.14% [5] 负极材料 - 人造石墨负极材料市场均价持稳于3.35万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持稳于3.59万元/吨，中间相碳微球市场均价持稳于6.02万元/吨 [6] - 石墨化代加工费区间持稳于8000 - 10000元/吨 [6] - 负极材料周产量为37860吨，周环比下降0.72%；开工率43.63%，周环比下降0.32pct；工厂库存周环比降1.21%至25235吨 [6] 隔膜 - 干法隔膜（16μm基膜）价格持稳于0.43元/平米，湿法隔膜均价持平于1.01元/平米，陶瓷涂覆隔膜市场均价持平于1.028元/平米 [7] - 隔膜周产量周环比增长1.6%至41250万平米；开工率提升1.44pct至91.29%；隔膜市场库存周环比升1.59%至25600万平米 [7] 电池级铜箔 - 8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价周环比分别持平于9.41万元/吨、9.46万元/吨和11.01万元/吨 [8] - 8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔平均加工费周环比分别持平于1.6万元/吨、1.65万元/吨和3.2万元/吨 [8] 投资建议 - 基本面来看，当前需求方面动力市场增量有限，消费及小动力市场需求仍处淡季，近期储能市场虽有增长但订单集中于头部企业，同叠加时锂电材料部分环节产能不断释放，受制于产业链供给过剩及下游降本压力，行业内低价竞争不断，锂电材料行业多数环节盈利低位 [9][26] - 前期政策层面一方面支持终端新能源汽车需求不断落地，提升中长期需求增长预期；一方面引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，改善中长期供给端边际变化预期，加之板块估值处于历史低位区间，底部有所支撑 [9][26] - 板块整体盈利提升预期较弱，且其改善仍受制于产业链供需矛盾，其拐点尚需观察行业供需再平衡过程的进度，维持行业“增持”评级 [9][26]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 上周中药Ⅱ下跌3.59%，医药板块全面回调，中药跌幅最小，自2024年初以来，中药板块累计下跌15.77%，跌幅相对较小 [2] - 上周中药板块PE为24.05X，较前一周下降0.85X，PB为2.14X，较前一周下降0.07X，PE处于近十年以来19.7%的分位数，PB处于近十年以来2.8%的分位数，中药板块相对沪深300估值溢价率为109.01% [3] - 已公布中报的中药上市公司，OTC和品牌中药表现依然好于中药创新药，短期建议关注中报业绩情况 [4] - 长期而言，创新与传承是行业发展的核心与重点，建议关注“药”创新、“药”焕新、国企改革三大主线 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2024.08.19 - 2024.08.23）医药生物报收6321.08点，下跌4.99%；中药Ⅱ报收5959.61点，下跌3.59%；化学制药报收9025.68点，下跌3.87%；生物制品报收5334.86点，下跌5.51%；医药商业报收4264.37点，下跌5.66%；医疗器械报收5492.07点，下跌5.23%；医疗服务报收3776.07点，下跌8.26% [2][9] - 表现居前的公司有香雪制药、羚锐制药、云南白药、片仔癀、华润三九；表现靠后的公司有*ST吉药、葫芦娃、粤万年青、特一药业、华森制药 [2] 估值情况 - 上周中药板块PE为24.05X，较前一周下降0.85X，近一年PE最大值为29.54X，最小值为21.67X；PB为2.14X，较前一周下降0.07X，近一年PB最大值为2.71X，最小值为2.10X；PE处于近十年以来19.7%的分位数，PB处于近十年以来2.8%的分位数；中药板块相对沪深300估值溢价率为109.01% [3] 中报业绩情况 - 截至8月28日，42家中药上市公司披露2024年半年度报告，实现营收正增长的公司有13家，占比30.95%；实现归母净利润正增长的公司有21家，占比50%；营收增速超过20%的公司有3家，占比7.14%；归母净利润增速超过20%的公司有8家，占比19.05% [4] - OTC和品牌中药的表现好于中药创新药，延续一季报的良好趋势，行业仍有21家公司未公布中报，短期建议关注中报业绩情况 [4] 投资建议 - 主线一：“药”创新，关注中药创新药，建议关注具有较强研发实力等企业、2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业、“医保 + 非基药”品种及相关企业 [5] - 主线二：“药”焕新，关注品牌中药，建议关注拥有配方等优势的产品力强的品牌中药、通过市场及模式创新拓展产业链的品牌中药 [7] - 主线三：国企改革，关注提质增效的国有控股企业，中药行业受益于国企改革程度较高，有望实现提质增效 [7]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3][7][23] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年收入快速增长，业绩符合预期，臂式产品成成长主要动力，募投项目结项处于产能爬坡阶段，汇兑收益下降影响利润但毛利率略有提升，未来随五期工厂产能爬坡和臂式业务发展及收购CMEC，收入和盈利能力有望提升 [4][5][6][7][23] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务指标 - 2024年上半年公司实现营业收入约38.6亿元，同比增长24.6%；归母净利润约8.2亿元，同比减少0.9%；扣非后归母净利润约8.6亿元，同比增长5.9%；经营活动现金净流量约8.8亿元，同比增长3.3%；基本每股收益约1.63元，同比减少0.6%；加权平均ROE约9.0%，同比减少2.2个百分点 [4] - 2024年第二季度，公司营业收入约24.1亿元，同比增长34.0%；归母净利润5.2亿元，同比增长1.9%；扣非后归母净利润约4.8亿元，同比减少4.1% [4] - 预计2024 - 2026年，公司营业收入为78.1、92.0、104.2亿元，同比增长23.7%、17.8%、13.3%；净利润21.4、26.0、30.1亿元，同比增长14.7%、21.3%、15.9% [7][23] 投资建议 - 公司是国内高空作业平台行业龙头，海外优势明显，模块化设计和产品电动化构筑核心竞争力，未来五期工厂产能爬坡、臂式业务发展及收购CMEC将提升业绩，维持“增持”评级 [7][23] 财务报表及指标 - 资产负债表方面，预计2024 - 2026年流动资产、非流动资产、资产总计等有相应变化，负债合计分别为5062、5681、6194百万元 [25] - 利润表方面，预计2024 - 2026年营业收入、营业成本等有相应变化，净利润分别为2141、2597、3010百万元 [25] - 现金流量表方面，预计2024 - 2026年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化 [25] - 主要财务比率方面，预计2024 - 2026年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标有相应变化 [25]

公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩保持快速增长，盈利能力持续提升 [7] - 2024年上半年，公司实现营业收入约90.1亿元，同比增长3.3%；归母净利润约8.0亿元，同比增长22.0%；扣非后归母净利润约7.2亿元，同比增长26.8% [7] - 2024年第二季度，公司营业收入约47.0亿元，同比增长4.1%；归母净利润4.1亿元，同比增长4.5%；扣非后归母净利润约3.8亿元，同比增长8.6% [7] 国际化和电动化持续推进，重点项目进展有序 [8] - 营销体系方面，公司在国内大力推进营销体系改革，在国际市场进一步加快海外市场布局和业务拓展，实现合力大洋洲公司正式开业，拟投资设立合力欧洲总部和合力海外(德国)研发中心 [8] - 电动化方面，公司发布多款新品电动叉车产品，电动新能源叉车销量同比增长37.7%，占总销量62.7% [8] - 重点项目方面，公司合力(六安)高端铸件项目正式运行、和鼎机电新能源锂电池项目即将投产，蚌埠液力智能制造基地、衡阳合力智能制造基地等项目有序推进 [8] 上半年公司毛利率和净利率同比上升，销售费用增加 [9] - 毛利率方面，受益于公司电动化和国际化持续推进，上半年销售毛利率同比提升约2.0个百分点至21.6% [9] - 费用率方面，上半年公司销售、管理、财务和研发费用率分别同比上升1.0、0.2、-0.3、0.6个百分点，其中销售费用率上升主要系公司加大国内外市场布局和推广力度 [9] - 受销售费用率等上升影响，上半年公司期间费用率同比上升1.5个百分点至11.7%，但销售净利率同比上升1.1个百分点至9.6% [9] 投资建议 - 预计2024-2026年，公司营业收入为187.2、202.6、221.2亿元，同比增长7.2%、8.2%、9.2%；归母净利润为15.3、17.0、18.6亿元，同比增长19.6%、11.4%、9.3% [11] - 对应8月28日收盘价，公司市盈率为9.0、8.1、7.4倍 [11] - 维持公司"买入"评级 [11] 风险提示 - 国内制造业景气度不及预期 - 海外需求衰退 - 叉车行业竞争加剧 - 原材料价格大幅上涨 - 贸易摩擦风险 [12][80]

报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [3][35] 报告的核心观点 - 近期中报业绩密集披露，建议关注中报业绩表现较好的相关细分方向及公司 [3][34][35] - 民营医院相关的眼科及口腔医疗服务受去年同期基数较高及整体消费大环境低迷影响业绩增速有所下降，但老龄化下医疗需求长期向好龙头公司的集中度有望继续提升 [3][35] - 医药外包服务CRO/CDMO公司受全球投融资下滑及医药创新研发积极性降低的影响业绩承压，但医药外包领域ADC的CDMO业务相关公司受益于ADC赛道的持续火爆业绩表现靓丽，龙头公司新签订单及未完成订单量增长较快为未来业绩增长提供坚实基础 [3][35] - 年初以来医药板块持续回调，细分医疗服务下跌超30%，板块回调较充分且具备估值优势，建议关注高成长及预期改善两大方向 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收6653.23点，下跌4.99%，涨幅排名位列申万31个一级行业第29位，跑输沪深300指数4.44% [2][6] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收4116.03点，下跌8.26%；中药II报收6181.37，下跌3.59%；化学制药II报收9389.09点，下跌3.87%；生物制品Ⅱ报收5646.03点，下跌5.51%；医药商业Ⅱ报收4520.02点，下跌5.66%；医疗器械Ⅱ报收5794.98点，下跌5.23%，细分板块中医疗服务跌幅较大 [2][12] - 医疗服务板块表现居前的公司有兰卫医学（-25.4%）、诺泰生物（-2.0%）、百花医药（-15.6%）、何氏眼科（-11.8%）、贝瑞基因（-13.4%）；表现靠后的公司有阳光诺和（-10.5%）、百诚医药（-9.7%）、新里程（-4.5%）、凯莱英（-9.7%）、美迪西（-15.3%） [2][16] 行业估值及行业数据 - 当前申万医疗服务板块PE为21.12X，近一年PE最大值为36.83X，最小值为20.88X；当前PB为2.07X，近一年PB最大值为4.41X，最小值为2.07X，医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了1.84X，PB（lf）较前一周下降了0.18X [2][17] - 从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的13.01%，医疗服务板块估值位于历史分位的0.08% [2][17] 板块观点 - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向包括医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；预期改善方向为随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室 [3][35]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [7][55] 报告的核心观点 - 上周煤炭板块下跌3.51%，跑输沪深300指数2.96个百分点，板块PE和PB估值周环比下滑 [4] - 国内动力煤价格下跌、国外稳中有涨，供给略有收缩，电厂日耗基本见顶，9月电煤需求季节性走弱，动力煤价格将弱稳运行 [5] - 国内焦煤价格以跌为主、国外下跌，供给恢复有限，终端需求偏弱，焦煤价格弱势运行 [6] - 动力煤价格支撑偏弱，焦煤价格仍有下行空间，建议关注业绩稳定、分红较高的龙头煤企 [7][55] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（8.19 - 8.25）煤炭板块（801950.SI）下跌3.51%，同期沪深300下跌0.55%，行业跑输基准指数2.96个百分点 [4] - 煤炭行业板块PE估值为11倍，处于近十年来57.3%分位点；板块PB估值为1.26倍，处于近十年来33.86%分位点，估值周环比下滑 [4] 电厂日耗见顶，煤价震荡下行 - 国内动力煤价格下跌，截至8月25日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为835元/吨，周环比下跌1.18% [5] - 海外动力煤价格稳中有涨，截至8月25日，澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价分别为146美元/吨、124美元/吨和117美元/吨，欧煤周环比上涨1.64%，澳煤、南非煤周环比持平 [5] - 动力煤供给略有收缩，临近月底部分民营矿或停产，叠加煤矿安全事故，产地安全检查严格 [5] - 需求端，全国气温回落，民用电负荷需求减少，电厂日耗基本见顶，回落速度加快，对动力煤需求持续减弱 [5] - 截至8月22日，南方八省电厂煤炭库存为3434.6万吨，周环比下降0.41%；日耗量242.6万吨，周环比下降0.56%；可用天数14.2天，周环比上升0.71% [5] - 9月电煤需求季节性走弱，工业用电需求增幅受限，需求端整体延续弱势，预计动力煤价格弱稳运行 [5] 下游终端需求不振，焦煤价格弱势运行 - 国内焦煤价格以跌为主，截至8月23日，山西吕梁主焦煤价格为1560元/吨，周环比下跌4.29% [6] - 国外焦煤价格下跌，截至8月23日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为213美元/吨，周环比下跌0.93% [6] - 焦煤供给恢复有限，上周安全事故致涉事煤矿停产整顿，多数煤矿正常生产 [6] - 需求端，下游钢企因利润问题补库积极性不高，钢厂检修范围扩大，对焦煤需求进一步减弱，整体需求偏弱 [6] 投资建议 - 动力煤日耗见顶，淡季需求下行压力显现，价格支撑偏弱；焦煤受季节性淡季影响，终端需求难有起色，价格仍有下行空间 [7][55] - 建议关注业绩稳定、分红较高的龙头煤企，维持行业“增持”评级 [7][55] 行业要闻 - 2024年7月中国进口动力煤3536.7万吨，同比增长10.09%，环比增长1.82%，进口额28.34亿美元，同比下降2.61%，环比微降0.48%，进口均价80.14美元/吨，同比下降11.53%，环比下降2.25%；1 - 7月累计进口22754.8万吨，同比增加1909.72万吨，增长9.16%；累计金额188.51亿美元，同比下降14.02% [50] - 8月16日山西省能源局召开电煤中长期合同履约、煤炭稳产稳供工作专题推进会议，通报上半年情况，约谈部分市和企业，部署下半年工作 [54] - 8月21日四川省乐山市五通桥区石麟镇四合煤矿发生事故，造成8人遇难，事故原因正在调查 [54]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [7][23] 报告的核心观点 - 短期关注中报业绩，长期关注技术创新与重磅单品上市放量；行业短期承压，长期受政策、需求、技术驱动向好；具有技术、品种和研管优势的龙头企业竞争优势明显 [7][23] 根据相关目录分别总结 板块及个股表现 - 上周（2024.08.19 - 2024.08.23）医药生物及 13 个三级子板块均下跌，医疗研发外包、医院跌幅超 7%，化学制剂、中药跌幅在 4%以内；自 2024 年初以来，疫苗、线下药店、医疗研发外包跌幅超 40% [2] - 上周疫苗行业表现居前的公司有万泰生物、康华生物等，靠后的有华兰疫苗、金迪克等 [2] 行业估值 - 上周疫苗板块 PE（ttm）为 19.57X，环比降 1.3X，近一年最大值 28.84X，最小值 19.27X；PB（lf）为 1.67X，环比降 0.11X，近一年最大值 3.32X，最小值 1.67X；PE 处近十年 5.82%分位数，PB 处 0.00%分位数；疫苗板块相对沪深 300 估值溢价率为 70.07% [3] 行业动态及上市公司重要公告 - 智飞生物 26 价肺炎球菌结合疫苗进入Ⅰ/Ⅱ期临床试验 [4][17] - 金迪克 2024 年上半年营收 328.82 万元，同比减 97.41%；归母净利润 -4086.71 万元，同比减 216.49%；扣非归母净利润 -4714.58 万元，同比减 256.83% [4][18] - 欧林生物 2024 年上半年营收 22627.77 万元，同比减 2.97%；归母净利润 -2794.70 万元，同比减 197.90%；扣非归母净利润 -3191.52 万元，同比减 258.82% [4][21] - 万泰生物 2024 年上半年营收 136604.51 万元，同比减 67.19%；归母净利润 26048.05 万元，同比减 84.70%；扣非归母净利润 6352.06 万元，同比减 96.09% [4][22] 投资建议 - 截至 2024.08.27，疫苗行业 13 家上市公司中 5 家发布 2024 年半年度报告，2 家营收和归母净利润双正增长，3 家业绩大幅下滑；业绩好的百克生物和康华生物产品竞争格局佳 [7][23] - 行业短期因新生人口、竞争、价格、产能和高基数等因素承压，建议关注中报业绩 [7][23] - 2024 年上半年多个 RSV 疫苗获批临床，国内企业布局成人疫苗；长期受政策、需求、技术驱动向好 [7][23] - 行业未来发展关键在创新，热门赛道竞争激烈，建议关注技术创新和重磅单品上市放量，龙头企业竞争优势明显 [7][23]

报告行业投资评级 - 给予电子行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 世界机器人大会召开,多家厂商参展 [1][2] - 多款人形机器人亮相,应用进展成为关注焦点 [1][2] - 人形机器人市场空间广阔,国内厂商位于行业第一梯队,为国内相关零部件厂商的发展和国产替代提供了机遇 [2] - 预计人形机器人将广泛参与工业生产环节,极大提高生产效率与安全性,并全面融入人们生活 [2] 行业发展概况 - 世界机器人大会上,多家企业如TESLA、优必选、乐聚机器人、宇树科技等参展,展示了人形机器人在智能搬运、智能分拣、智能质检等任务的执行能力 [1][2] - 优必选的Walker S系列人形机器人已进入极氪5G智慧工厂实训,执行搬运任务 [2] - 宇树科技与蔚来等车企合作,部署人形机器人进厂做搬运工作 [2] - Figure AI的Figure 02已被部署在宝马的装配厂中,执行包括将钣金部件插入特定装置等任务 [2] - 特斯拉计划明年开始小批量生产人形机器人,预计明年将部署超过一千个人形机器人协助人类工作 [2] 行业发展趋势 - 人形机器人专属部组件与材料方面,高爆发电机、高算力芯片、精密减速器、高精度传感器、长续航电池等核心零部件将构筑起更加稳定、高性能的人形机器人硬件系统 [2] - 人形机器人具有通用性、智能性,可无缝使用人类工具,将保障它的应用场景不断拓展和深化,深刻变革人类生产生活方式,引领社会走向全新的智能化发展阶段 [2]

报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“增持”评级 [5][48] 报告的核心观点 - 中报密集披露，个股业绩分化明显，建议关注预期改善带来的估值修复行情 [4][5][12][48] - 白酒即将进入中秋国庆旺季市场催化，持续关注白酒终端价格动向，继续看好高端及区域龙头品牌 [4][5][12][48] - 啤酒板块在成本压力改善和结构性升级同步推进下，盈利修复的确定性较强 [5][12][48] 各目录总结 行情回顾 - 上周，上证指数下跌 0.87%，深证成指下跌 2.01%，沪深 300 指数下跌 0.55%，创业板指下跌 2.80% [3][7] - 申万食品饮料行业下跌 2.81%，涨跌幅排名 16/31，跑输沪深 300 指数 2.26pct，食饮子板块均下跌，其中肉制品下跌 0.76%，零食下跌 1.54%，调味发酵品下跌 1.66% [3][7] - 上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为西部牧业（+17.1%）、ST 加加（+15.8%）、紫燕食品（+5.2%）、ST 春天（+4.1%）、双汇发展（+1.7%），跌幅最大的五家公司为岩石股份（-19.4%）、海南椰岛（-18.5%）、舍得酒业（-16.0%）、天佑德酒（-14.1%）、品渥食品（-12.6%） [12] - 截至 8 月 23 日，食品饮料行业 PE 为 18X，位居申万一级行业第 17 位；估值靠前的为其他酒类（32X）、肉制品（25X）、软饮料（25X），估值靠后的为乳品（12X）、预加工食品（16X）、保健品（17X） [13] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 8 月 23 日，飞天茅台当年原装批发参考价为 2730 元/瓶，较前一周下跌 1.09%，当年散装批发参考价为 2425 元/瓶，较前一周下跌 0.82%，上一年原装批发参考价为 2760 元/瓶，较前一周下跌 0.72%；京东普五价为 1389 元/瓶，与前一周持平 [21] - 3 月高档白酒价格同比下降 3.99%，中低档白酒价格同比下降 1.39% [21] - 2024 年 7 月，啤酒产量 358.60 万千升，同比下降 10.00%；葡萄酒产量 0.80 万千升，同比持平 [21] 奶价跟踪 - 2024 年 8 月 15 日我国主产区生鲜乳平均价为 3.21 元/公斤，同比下降 14.60% [28] - 2024 年 8 月 16 日，酸奶零售价为 15.83 元/公斤，牛奶零售价为 12.19 元/升，酸奶零售价较前一周有所下降 [28] 成本价格跟踪 - 8 月 15 日，全国仔猪平均价为 44.68 元/千克，活猪平均价为 20.92 元/千克，猪肉平均价为 31.59 元/千克，均较前一周有所上涨 [3][34] - 8 月 23 日，豆粕现货价为 2961.71 元/吨，较 8 月 16 日上涨 0.25%；玉米现货价为 2388.73 元/吨，较 8 月 16 日下降 0.02% [3][34] - 2024 年 7 月，大麦进口平均单价 255.94 美元/吨，环比下降 2.71%；瓦楞纸出厂价 3110.00 元/吨，环比下降 0.64%，箱板纸出厂价 4430.00 元/吨，环比上涨 1.14% [3][34] 行业动态 - 8 月 20 日，成都市金鹏蓉胜企业管理合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为金惠红湖（深圳）企业管理有限公司，出资额 9800 万元人民币，经营范围为企业总部管理等，由泸州老窖集团旗下公司等共同出资 [38][39] - 8 月 20 日，汾酒集团新增 5.88 万吨原酒储能项目即将投运，总投资 4.48 亿元，可增加储酒能力 5.88 万吨 [40][41] 上市公司重要公告 - 养元饮品 2024 年上半年实现营业收入 29.42 亿元，同比增长 -2.02%，归属于上市公司股东的净利润为 10.30 亿元，同比增长 12.97% [47] - 妙可蓝多 2024 年上半年实现营业收入 19.23 亿元，同比增长 -6.93%，归属于上市公司股东的净利润为 7677.8 万元，同比增长 168.77% [47] - 黑芝麻 2024 年上半年实现营业收入 9.72 亿元，同比增长 -20.51%，归属于上市公司股东的净利润为 0.11 亿元，同比增长 -36.88% [47] - 兰州黄河 2024 年上半年实现营业收入 1.15 亿元，同比增长 -13.14%，归属于上市公司股东的净利润为 -819.79 万元，同比增长 -146.76% [47] - 五芳斋 2024 年上半年实现营业收入 15.81 亿元，同比增长 -15.25%，归属于上市公司股东的净利润为 2.34 亿元，同比增长 -8.92% [47] - 天润乳业 2024 年上半年实现营业收入 14.43 亿元，同比增长 3.89%，归属于上市公司股东的净利润为 -2790.78 万元，同比增长 -122.18% [47] - 惠发食品 2024 年上半年实现营业收入 8.93 亿元，同比增长 5.72%，归属于上市公司股东的净利润为 -1643.15 万元，同比增长 46.22% [47] - 珠江啤酒 2024 年上半年实现营业收入 29.86 亿元，同比增长 7.69%，归属于上市公司股东的净利润为 5.00 亿元，同比增长 36.52% [47] - 劲仔食品 2024 年上半年实现营业收入 11.30 亿元，同比增长 22.17%，归属于上市公司股东的净利润为 1.43 亿元，同比增长 72.41% [47] - 舍得酒业 2024 年上半年实现营业收入 32.71 亿元，同比增长 -7.28%，归属于上市公司股东的净利润为 5.91 亿元，同比增长 -35.73% [47] - 张裕 A 2024 年上半年实现营业收入 15.22 亿元，同比增长 -22.60%，归属于上市公司股东的净利润为 2.21 亿元，同比增长 -39.17% [47] - 安井食品 2024 年上半年实现营业收入 75.44 亿元，同比增长 9.42%，归属于上市公司股东的净利润为 8.03 亿元，同比增长 9.17% [47] - 金徽酒 2024 年上半年实现营业收入 17.54 亿元，同比增长 15.17%，归属于上市公司股东的净利润为 2.95 亿元，同比增长 15.96% [47] - 燕京啤酒 2024 年上半年实现营业收入 80.46 亿元，同比增长 5.52%，归属于上市公司股东的净利润为 7.58 亿元，同比增长 47.54% [47] - 阳光乳业 2024 年上半年实现营业收入 2.54 亿元，同比增长 -8.15%，归属于上市公司股东的净利润为 5525.06 万元，同比增长 -11.41% [47]