A股市场走势综述 - 周五（12月27日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3418点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡 [6] - 农牧饲渔、电机、航天军工以及光学光电子等行业表现较好，半导体、通信设备、电子元件以及消费电子等行业表现较弱 [6] - 创业板市场周五震荡回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场 [6] - 上证综指收市报3400.14点，涨0.06%，深证成指收市报10659.98点，跌0.13%，科创50指数下跌0.82%，创业板指下跌0.22% [6] - 深沪两市全日共成交14476亿元，较前一交易日有所增加 [6] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.41倍、37.40倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [18] - 两市周五成交金额14476亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [18] - 近期召开的政治局会议释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策 [18] - 预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署 [18] - 建议短线关注军工、电机、电网设备以及农牧饲渔等行业的投资机会 [18] 行业表现 - 农林牧渔行业涨幅居前，最新价为4896.66点，涨2.57% [8] - 国防军工行业涨幅居前，最新价为8616.07点，涨1.56% [8] - 综合行业涨幅居前，最新价为2730.27点，涨1.42% [8] - 建材行业涨幅居前，最新价为5785.56点，涨1.39% [8] - 电力及公用事业行业涨幅居前，最新价为2924.1点，涨1.20% [8] - 通信行业跌幅居前，最新价为5683.28点，跌1.09% [8] - 电子行业跌幅居前，最新价为8153.92点，跌0.94% [8] - 家电行业跌幅居前，最新价为17767.31点，跌0.64% [8] - 计算机行业跌幅居前，最新价为6026.53点，跌0.63% [8] 资金流向 - 农牧饲渔、船舶制造、光学光电子、化纤以及电机等行业资金净流入居前 [11] - 通信设备、半导体、电子元件、计算机设备以及互联网服务等行业资金净流出居前 [11]

公司投资评级 - 报告对仕佳光子的投资评级为"增持" [22] 核心观点 - 仕佳光子是国内领先的光电子核心芯片供应商 聚焦光通信行业 主营业务覆盖光芯片及器件 室内光缆 线缆材料三大板块 [22] - 光芯片位于光通信产业链上游 作为光模块核心元件有望持续受益 随着AI应用推动技术创新和市场需求增长 光芯片行业快速发展 [22] - 仕佳光子PLC分路器芯片全球市场占有率第二 在骨干及城域网200G 400G相干通信中 60通道100GHz AWG 150GHz AWG芯片及模块批量出货 [142] 行业分析 光通信行业 - 光芯片是现代光通信器件核心元件 是实现光电信号转换的三五族化合物半导体材料 其性能直接决定光通信系统的传输效率 [97] - 光通信产业链中 光芯片与其他基础构件构成产业上游 产业中游为光器件 产业下游组装成系统设备 主要应用市场为电信市场和数据中心市场 [97] - 随着AI应用推动技术创新和市场需求增长 光芯片行业快速发展 C&C预计2023-2027年全球光芯片市场年复合增长率将达到14 86% [22] 数据中心市场 - 北美云厂商资本开支持续增长 亚马逊 微软 谷歌 Meta 2024年前三季度资本开支同比分别增长48 38% 56 1% 80 2% 16 5% [113] - 受AI算力需求驱动 数据中心业务保持持续增长 400G 800G光模块需求不断增加 带动AWG芯片及组件 平行光组件 MPO高密度光纤连接器等无源光芯片及器件实现快速增长 [118][145] 电信市场 - 5G网络建设及商用化促进电信侧高端光芯片需求 千兆光纤网络升级推动光芯片用量提升 [5] - 随着商用套餐不断推出和普及 FTTR进入规模部署阶段 带动传统光芯片2 5G DFB和10G DFB业务实现快速增长 [149] 公司分析 主营业务 - 仕佳光子主营业务覆盖光芯片及器件 室内光缆 线缆材料三大板块 2024H1三大主营业务收入占营收比分别为53 6% 21 8% 22 7% [130] - 光芯片及器件产品包括PLC光分路器芯片系列产品 AWG芯片系列产品 VOA芯片系列产品 DFB激光器芯片系列产品 MPO高密度光纤连接器 隔离器和平行光组件系列产品 [130] 技术研发 - 仕佳光子系统建立了覆盖芯片设计 晶圆制造 芯片加工 封装测试的IDM全流程业务体系 应用于多款光芯片开发 突破一系列关键技术 [71] - 在硅光用高功率CW DFB激光器的性能指标上取得突破 实现商温50mW 70mW 100mW 200mW 900mW等功率输出 目前正在客户端可靠性验证中 并已实现小批量销售 [152] 市场地位 - 仕佳光子PLC分路器芯片全球市场占有率第二 目前PLC分路器芯片全球核心厂商主要分布在中国和韩国 其中中国占将近89%的市场份额 [142] - DWDM AWG已进入国内外主要设备商供应链 且已批量供货 在骨干及城域网200G 400G相干通信中 60通道100GHz AWG 150GHz AWG芯片及模块批量出货 [140]

宏观策略 - A股市场近期呈现震荡上行格局，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.40倍和36.97倍，处于近三年中位数水平，适合中长期布局 [3] - 政治局会议释放积极政策信号，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计市场多空博弈焦点将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心 [3] - 建议短线关注汽车、电网设备、银行、保险等行业的投资机会 [3][4] 行业表现 - 12月电力及公用事业指数上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.96个百分点 [5] - 截至11月末，风电、太阳能装机占比升至40.51%，火电装机占比下降至44.34% [6] - 11月规上工业天然气产量207亿立方米，同比增长3.1%，进口天然气1080万吨，同比下降0.8% [7] 汽车行业 - 12月乘用车市场零售108.3万辆，同环比分别增长34%和14%，今年累计零售销量2134.1万辆，同比增加6% [9] - 11月新能源汽车销量完成151.2万辆，同比增长47.4%，新能源渗透率达到45.6% [9] - 11月汽车出口量达到49万辆，环比下降9.5%，同比增长1.6% [9] 电力行业 - 11月规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%，火电发电量占比67.04% [40] - 11月全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%，1—11月累计用电量89686亿千瓦时，同比增长7.1% [81] - 预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦 [10] 机械行业 - 12月中信机械板块下跌1.49%，跑输沪深300指数1.92个百分点 [21] - 人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏，建议关注机器人、3C设备、半导体设备等成长板块龙头 [10][21] 食品饮料行业 - 2024年食品饮料板块收入增长放缓，仅白酒、调味品、软饮料和零食收入录得正增长 [25] - 2025年食品饮料上市公司收入增长有望保持在个位数水平，推荐关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会 [25] 传媒行业 - 11月传媒板块上涨8.64%，跑赢创业板指、上证指数和沪深300指数 [48] - 动漫和互联网广告营销板块涨幅最高，分别上涨33.86%和28.01%，主要受"谷子经济"崛起以及AI应用等行情带动 [48] 电气设备行业 - 2024年前三季度电气设备板块营收持续增长，利润增速略有放缓，仅配电设备实现利润增长 [28][29] - 配网智能化建设为智能电表带来新增量，2024年11月国网营销项目计量设备中标金额累计249亿元，同比增长6.9% [30] 新能源行业 - 2025年新能源装机将保持高速增长，积极拥抱低估值和高分红的红利资产 [22] - 11月国内新能源重卡销量首次破万，销量1.01万辆，同环比分别增长117%和22% [9]

行业投资评级 - 维持电力及公用事业行业"强于大市"的投资评级，建议关注高分红、低估值的优质资产，特别是盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业 [41][20] 行业核心观点 - 电力及公用事业行业是社会经济运行的基础性行业，具有自然垄断属性，行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出 [20] - 2024年前三季度行业盈利情况创历史新高，新能源装机将保持高速增长，火电继续发挥兜底作用，核电处于加快核准和建设的历史机遇期，水电盈利能力强且分红比例高 [20] - 当前宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产，行业估值水平、业绩增长预期及发展前景良好 [20] 行业供需及产业链量价 - 11月份全国天然气表观消费量348.6亿立方米，同比下降0.5%，1—11月累计消费量3885.7亿立方米，同比增长8.9% [26] - 12月24日纽约商业交易所天然气期货收盘价为3.95美元/百万英热，本月上涨7.19%，12月25日中国液化天然气出厂价格指数为4553元/吨，本月上涨1.43% [1][45] - 11月份规上工业天然气产量207亿立方米，同比增长3.1%，进口天然气1080万吨，同比下降0.8%，1—11月规上工业天然气产量2246亿立方米，同比增长6.4%，进口天然气12024万吨，同比增长12.0% [93] 电力市场数据 - 12月代理购电价格排名前三的分别是广东（508.6元/兆瓦时）、海南（505.33元/兆瓦时）、重庆（497.365元/兆瓦时），排名后三的分别是蒙东（241.962元/兆瓦时）、青海（255.792元/兆瓦时）、新疆（286.695元/兆瓦时） [30] 河南省电力供需情况 - 11月份河南省发电量266.63亿千瓦时，同比下降0.13%，1—11月累计发电量3403.9亿千瓦时，同比增加9.86% [11][46] - 11月份河南省全社会用电量315.79亿千瓦时，同比下降0.86%，1—11月累计用电量3939.77亿千瓦时，同比增加6.39% [35][66] - 截至11月底，河南省新能源装机合计占比44.9%，火电装机占比50.5% [67][37] 行业动态和要闻 - 1—10月全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量50881亿千瓦时，同比增长9.5%，占全社会用电量比重为62.2% [15] - 国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》，支持新型经营主体创新发展，鼓励虚拟电厂聚合分布式光伏、分散式风电等资源 [15] - 河南省人民政府发布《河南省加快推进源网荷储一体化实施方案》，加快推进源网荷储一体化，建设新型能源体系 [15] 公司动态和要闻 - 龙源电力2024年11月发电量同比下降19.35%，其中风电发电量下降13.34%，其他可再生能源发电量增长51.82% [18] - 中国广核2025年安排岭澳、阳江核电年度市场化电量约273亿千瓦时，公司当前共拥有8台在建机组 [18] - 长江电力2024年中期利润分配预案为每10股派发现金股利2.10元，共分派现金股利51.38亿元 [18]

行业投资评级 - 行业投资评级未明确提及 [8] 核心观点 - A股市场先抑后扬 小幅震荡上涨 通信设备 半导体 电子元件以及汽车等行业表现较好 电力 保险 煤炭以及医药商业等行业表现较弱 [2][21] - 创业板市场震荡上行 创业板成分指数全天表现强于主板市场 [2] - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.40倍 36.97倍 处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 [21] - 两市周四成交金额12865亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [21] - 近期政治局会议释放重要政策信号 实施更加积极有为的宏观政策 稳住楼市股市 加强超常规逆周期调整 大力提振消费 实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策 [21] - 预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心 稳定预期 [21] - 资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级 在推动并购重组 提升投资者回报等方面加力部署 [21] - 从内部环境看 政策效应显现 但传导还需过程 未来还需密切跟踪经济数据恢复情况 [21] - 从外部环境看 美联储最新的表态显示 未来降息节奏或将减缓 [21] - 监管层对于退市风险名单问题的最新回应 进一步稳定了投资者的信心 [21] - 随着国内宏观调控 促增长政策持续落地推进 未来股指总体预计将保持震荡上行格局 同时仍需密切关注政策面 资金面以及外部因素的变化情况 [21] - 建议短线关注汽车 通信设备 半导体以及消费电子等行业的投资机会 [21] 市场表现 - 上证综指收市报3393.35点 跌0.01% 深证成指收市报10603.10点 跌0.64% 科创50指数上涨0.33% 创业板指下跌0.55% [2] - 深沪两市全日共成交12865亿元 较前一交易日有所减少 [2] - 恒生指数报20098.29点 涨1.1% 恒生国企指数报7303.92点 涨1.3% 恒生红筹指数报3751.97点 涨0.8% [16] - 通信行业涨幅居首 最新价5745.82点 涨3.19% 电子行业涨幅第二 最新价8231.08点 涨2.41% 商贸零售行业涨幅第三 最新价3915.81点 涨2.08% [4] - 煤炭行业跌幅最大 最新价3640.93点 跌1.28% 电力及公用事业行业跌幅第二 最新价2889.54点 跌0.97% 建材行业跌幅第三 最新价5706.36点 跌0.86% [4] 资金流向 - 通信设备 半导体 电子元件 消费电子以及汽车整车等行业资金净流入居前 [14] - 电池 文化传媒 化学制药 证券以及光伏设备等行业资金净流出居前 [14]

经济运行 - 2024年11月全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业增长7.6%，贡献率接近50%[34] - 河南省11月规模以上工业增加值同比增长8.8%，电子、装备、汽车及零部件产业分别增长10.7%、10.4%、34.8%[69] - 河南省1-11月固定资产投资同比增长6.9%，工业投资增长21.5%，轻纺产业和食品产业投资分别增长44.1%、40.0%[49] 资本市场 - 11月全国信用债发行规模19954.90亿元，环比增长35.82%；河南省发行信用债355.49亿元，环比增长0.45%[14] - 11月全国股权融资290.99亿元，环比增长100.34%；河南省股权融资5亿元，同比下降72.78%[28][83] - 河南省11月A股总市值14308.82亿元，环比下降3.47%，全国排名第14位，中部六省第4位[61] 政策动态 - 河南省计划到2026年形成35万架算力基础设施标准机架，平均利用率70%以上，建设10个E级大型算力中心[13] - 河南省政府支持郑州经开区到2030年地区生产总值突破3000亿元，规模以上工业增加值翻一番[18] - 国务院办公厅提出到2027年社会物流总费用与GDP比率降至13.5%左右[24] 上市公司 - 11月河南省上市公司公告重点关注重大合同、回购股权及人事变动，如棕榈股份、金冠电气等中标公告[111] - 河南省11月新增1家IPO过审公司中船双瑞，拟融资6.54亿元[112] - 河南省11月增发融资在途公司4家，预计合计融资30.15亿元[102]

经济运行及对比分析 - 2024年1-11月，河南省固定资产投资同比增长6.9%，其中工业投资增长21.5%，轻纺产业和食品产业投资分别增长44.1%和40.0% [2] - 河南省工业生产稳定增长，规模以上工业增加值同比增长8.8%，电子、装备、汽车及零部件产业表现亮眼 [83] - 河南省社会消费品零售总额同比增长7.8%，通讯器材类和家用电器类商品零售保持两位数增长 [67] - 中部六省中，河南省经济增势表现突出，固定资产投资增速6.9%位列中部首位 [5][43] 宏观政策跟踪 - 河南省出台《支持郑州经济技术开发区发展新质生产力打造高质量发展新高地若干政策》，目标到2030年郑州经开区地区生产总值突破3000亿元 [34] - 河南省发布《河南省算力基础设施发展规划（2024—2026年）》，目标到2026年形成10个以上E级大型算力中心 [35] - 河南省召开无人机产业和新能源汽车产业座谈会，强调抢抓低空经济和新能源汽车产业发展机遇 [36] 证券市场运行情况 - 2024年11月，河南指数下跌3.17%，跑输上证和沪深300指数 [8] - 河南省A股上市公司137家，总市值14308.82亿元，全国排名第14位，中部六省第4位 [12][97] - 河南省11月信用债发行规模355.49亿元，前11个月累计发行4011.02亿元，保持中部六省首位 [25][28] 河南上市公司 - 河南省A股上市公司112家，H股上市公司31家，全国排名第12位和第9位 [12] - 11月豫A股涨幅前三为驰诚股份（117.58%）、东方碳素（84.61%）、花溪科技（54.55%） [73] - 河南省上市公司重要事件包括重大合同、回购股权、人事变动等 [117] 河南拟上市公司 - 河南省IPO审核通过尚待发行公司1家，为拟在深交所上市的中船双瑞 [51] - 河南省IPO申报在审企业1家，为拟在北交所上市的岷山环能，拟融资规模3.02亿元 [119] 投资建议 - 建议关注与"消费和新质生产力"相关的河南上市公司投资机会 [74]

市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,393.35，涨跌幅为-0.01% [3] - 深证成指昨日收盘价为10,603.10，涨跌幅为-0.64% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，涨跌幅为-0.47% [3] - 沪深300昨日收盘价为3,985.63，涨跌幅为0.05% [3] - 上证50昨日收盘价为2,443.97，涨跌幅为-0.52% [3] - 科创50昨日收盘价为891.46，涨跌幅为0.14% [3] - 创业板50昨日收盘价为1,924.26，涨跌幅为-0.67% [3] - 中证100昨日收盘价为3,769.05，涨跌幅为0.09% [3] - 中证500昨日收盘价为5,840.29，涨跌幅为-0.93% [3] - 中证1000昨日收盘价为6,116.76，涨跌幅为0.33% [3] - 国证2000昨日收盘价为7,801.23，涨跌幅为0.58% [3] 财经要闻 - 全国人大常委会会议决定，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开 [4][7] - 工信部、国务院国资委、中华全国工商业联合会印发《制造业企业数字化转型实施指南》，推动企业开展协同研发设计，特别是鼓励以高端装备为代表的制造业企业建设协同设计平台，缩短产品设计周期 [4][7] - 全国住房城乡建设工作会议明确2025年重点任务，包括持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式，大力实施城市更新，打造"中国建造"升级版，建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子 [4][7] 宏观策略 - 金融行业领涨A股小幅整理，银行、保险以及煤炭等行业表现较好，软件开发、半导体、证券以及互联网服务等行业表现较弱 [7] - 汽车家电行业领涨A股小幅上行，汽车、家电、电机以及电网设备等行业表现较好，软件开发、教育、游戏以及互联网服务等行业表现较弱 [8] - 成长行业领涨A股震荡整固，半导体、消费电子、光学光电子以及电子元件等行业表现较好，煤炭、钢铁、教育以及旅游酒店等行业表现较弱 [11] 行业公司 - 宠物食品出口数据维持同比增长，2024年11月我国宠物食品出口数量3万吨，同比+13.9%；1-11月累计出口30.25万吨，同比+25.44% [12] - 乘用车市场零售108.3万辆，同环比分别增长34%和14%，今年累计零售销量2134.1万辆，同比增加6% [13] - 人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏，12月中信机械板块下跌1.49%，跑输沪深300指数1.92个百分点 [17] - 2025年新能源装机将保持高速增长，预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦 [19] - 2025年食品饮料行业投资策略，食品饮料板块的收入增长有望保持在个位数水平，增幅略高于行业整体 [22] - 国内游戏产业多项数据创新高，2024年国内游戏市场规模、用户数量、出海收入等多项数据创历史新高 [23] - 电气设备行业三大驱动：电网投资景气、配网智能升级、出海机遇凸显，2024年前10个月，电网投资占比有所修复 [27] - 锂电池板块指数上涨14.23%，我国新能源汽车销售151.2万辆，同比增长47.37%，环比增长5.74% [31] - 运营商大数据业务高速增长，2024年1-10月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9% [32] 重点数据更新 - 威迈斯本次解禁数量为1,782.51万股，占总股本比例为4.23%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 美亚光电本次解禁数量为137.02万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 天味食品本次解禁数量为26.60万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 统联精密本次解禁数量为2,696.68万股，占总股本比例为33.71%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 舍得酒业本次解禁数量为34.93万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 南京商旅本次解禁数量为2,647.18万股，占总股本比例为0.09%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 迪哲医药本次解禁数量为418.30万股，占总股本比例为1.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 双元科技本次解禁数量为200.92万股，占总股本比例为3.40%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 视觉中国本次解禁数量为17.20万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 银龙股份本次解禁数量为90.54万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/26 [37]

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本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔 资料来源:卓创资讯,中原证券研究所 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 公司简称 23EPS 24EPS 24PE 评级 乖宝宠物 1.15 1.38 46.82 增持 秋乐种业 0.48 0.30 43.76 增持 盈利预测和投资评级 海大集团 1.66 2.72 15.49 增持 佩蒂股份 -0.04 0.67 17.63 增持 农林牧渔 资料来源:农业农村部,中原证券研究所 第 4 页 / 共 15 页 2024 年 11 月份生猪自繁自养盈利和仔猪育肥理论盈利月均值环比下滑。根据卓创资讯 数据统计，11 月生猪自繁自养理论盈利均值 405.50 元/头，环比降 124.49 元/头，跌幅 23.49%；同比上涨 479.55 元/头，涨幅 647.60%；11 月仔猪育肥理论盈利均值 234.76 元/ 头，环比跌 124.53 元/头，跌幅 34.66%；同比上涨 404.58 元/头，涨幅 238.24%。 2024 年 12 月生猪理论出栏量或继续增加，且前期部分压栏大猪 ...