财务数据关键指标变化（净利润） - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为6700万元至8200万元，较上年同期的6251.14万元增长7.18%至31.18%[4] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为6600万元至8100万元，较上年同期的5263.25万元增长25.40%至53.90%[4] 业务表现与增长驱动因素 - 业绩增长主要源于公司在新能源汽车领域深化布局并成功抢占市场份额[6] - 业绩增长得益于公司积极研发高附加值新产品并推动产品迭代升级[6] - 公司通过智能化数字化转型提高生产效率和产品质量，促进了利润增长[6] 业绩预告数据说明 - 本次业绩预告数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计[1][7] - 具体财务数据以公司正式披露的2025年年度报告为准[1][7]

行业概览与市场热度 - 人形机器人及核心零部件赛道已成为资金聚焦的核心方向，备受市场关注 [1] - 北交所人形机器人产业相关上市公司共25家，截至2026年1月8日总市值达884.26亿元，占北交所287家上市公司总市值的9.73% [1][6] - 新三板亦有至少8家公司与人形机器人产业相关，其中创新层企业研发投入高，有公司2025年6月末研发费用占营收比重近七成 [1][9] 产业链结构分析 - 人形机器人产业链可分为上游核心零部件及系统、中游整机制造、下游应用场景三部分 [4] - 产业链上游涵盖“大脑”（AI算法、芯片等）、“小脑”（运动控制）、“身体”（减速器、伺服电机等执行器与传感器）及“动力”（电池等） [4] - 下游应用场景包括家庭服务、医疗护理等服务业，以及汽车制造、电子组装等工业领域 [4] - 北交所25家相关公司主要侧重于上游精密零部件生产，仅机科股份一家具备中游系统集成能力 [6] 北交所相关公司关键数据 - 截至2026年1月8日，25家公司中有20家总市值在20亿元以上，其中鼎智科技（68.55亿元）、开特股份（65.08亿元）、长虹能源（60.94亿元）、三协电机（52.28亿元）及万通液压（52.17亿元）5家公司总市值超50亿元 [7][9] - 25家公司中有11家市盈率在40倍以下，占比超过四成 [9] - 除三协电机外，其余24家公司近三年归母净利润均值均为“千万级别”，其中长虹能源、开特股份及苏轴股份近三年归母净利润均值跨过1亿元关口 [9] - 从研发投入看，2025年三季报显示，乐创技术研发费用占营收比重达17.33%，恒进感应为16.33%，星辰科技为10.85% [7] 新三板相关公司关键数据 - 新三板8家相关公司多数位于基础层 [9] - 截至2025年6月末，川机器人研发费用占营收比重最高，约为68.12% [9] - 思尔特（厦门航天思尔特）以近三年归母净利润均值3004.01万元，位列8家公司之首 [9] 近期公司合作与业务进展 - 力王股份与清华大学深圳国际研究生院合作，研发“人形机器人用高功率长续航锂离子电池”，截至2025年9月末公司营收约5.26亿元 [2] - 捷众科技与“杭州六小龙”之一的云深处科技达成深度合作，联合研发适用于人形及四足机器人关节部位的专用齿轮，致力于“以塑代钢”技术突破 [3] - 新三板公司川机器人披露，百胜智能曾到访调研，未来可能签署战略合作协议；公司研发协作机器人、人形机器人等，截至2025年6月末营收约1382.99万元，同比增长11.59% [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对北交所汽车产业或相关公司的具体投资评级（如买入、增持等）[1] 报告核心观点 * 电动化浪潮正驱动汽车产业链升级，北交所作为专精特新企业聚集地，其汽车产业链公司凭借在细分领域的技术深耕展现出独特成长潜力[1][29] * 2025年北交所汽车板块表现强劲，总市值增长70%，市盈率TTM中值增长60%，部分个股年度涨幅显著[2][21] * 展望2026年，北交所汽车产业可重点关注五大细分趋势：机器人核心零部件国产化、电池细分领域技术突破、电动化零部件转型升级、智能驾驶传感器与电子系统、材料轻量化创新应用[2][32] 按相关目录总结 1. 汽车行业回顾与展望 * **行业整体数据**：2025年1-11月，中国汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%[2][7]；新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478.0万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，渗透率达47.5%[2][8]；汽车整车出口634.3万辆，同比增长18.7%，其中新能源汽车出口231.5万辆，同比增长102.9%[2][15] * **政策环境**：2025年中国出台多项汽车产业关键政策，系统推动产业从“量”到“质”转型，覆盖消费刺激、技术安全与数据治理等多个领域[2][12] * **北交所市场表现**：2025年，北交所22家汽车股总市值从341.34亿元增至580.24亿元，整体增幅达70%[2][21]；市盈率TTM中值从22.07X增至35.26X，整体增长60%[2][21]；年度股价涨幅前五的公司为开特股份（178.02%）、天铭科技（152.89%）、浩淼科技（122.76%）、三祥科技（104.06%）、捷众科技（94.87%）[2][18] * **2026年关注方向**：报告提出五大细分趋势及值得关注的公司[2][32] * **机器人核心零部件国产化**：关注三协电机（产品已开始向客户送样）、骏创科技（客户开发取得进展）等[2][33] * **智能驾驶传感器与电子系统**：关注创远信科（车联网产品及解决方案）、奥迪威（超声波传感器龙头）、建邦科技（BSD盲点监测毫米波雷达）等[2][33] * **固态电池技术突破**：关注远航精密（精密镍基导体材料）、纳科诺尔（高精度辊压设备）等[2][33] * **材料轻量化创新应用**：关注禾昌聚合（改性塑料）、吉冈精密（铝合金压铸件）、捷众科技（汽车零部件）等[2][34] 2. 总量与行业周度表现 * **整体市场**：2025年12月29日至31日，北交所153家科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-2.11%，其中上涨公司36家（占比24%）[2][37]；同期北证50指数下跌1.55%[2][37] * **行业板块估值变化**（截至2025年12月31日当周）[2][3] * **汽车产业**：市盈率TTM中值由30.6X升至31.9X（+4.34%），市值中值由19.5亿元升至20.7亿元；天铭科技（+65.78%）、骏创科技（+9.94%）、华洋赛车（+6.00%）市值涨幅居前[2][3][61] * **电子设备产业**：市盈率TTM中值由55.9X降至54.6X，市值中值由23.6亿元降至23.5亿元；雷神科技（+10.10%）、胜业电气（+5.68%）、奥迪威（+3.14%）市值涨幅居前[2][3][41] * **机械设备产业**：市盈率TTM中值由42.1X降至41.1X，市值中值由22.3亿元降至21.7亿元；方正阀门（+5.08%）、鼎智科技（+4.13%）、万达轴承（+3.08%）市值涨幅居前[2][3][47] * **信息技术产业**：市盈率TTM中值由65.4X升至66.7X，市值中值由22.9亿元升至23.2亿元；立方控股（+29.92%）、数字人（+7.40%）、众诚科技（+6.92%）市值涨幅居前[2][3][54] * **新能源产业**：市盈率TTM中值由33.6X降至33.2X，市值中值由23.6亿元降至22.2亿元；纳科诺尔（+2.48%）、酉立智能（+0.31%）、宏远股份（-1.10%）市值涨幅居前[2][3][65] 3. 公司重要公告 * **捷众科技**：与杭州云深处科技达成深度合作，将联合研发适用于人形机器人及四足机器人关节部位的专用齿轮[2][72] * **天铭科技**：与杭州中致高智能科技合作研发的机器人驱动关节定型样机试制已初步完成，预计2026年完成批量试制，初期将用于自有电动踏板产品[2][73] * **铁大科技**：拟设立西部分公司以拓展业务和提升竞争力[72]

业绩总结 - 2025年第四季度公司产能运转良好，满足汽车行业旺季订单需求[4] 未来展望 - 新能源精密零部件智造项目预计2026年5月建成投产，释放新增产能[4] 新产品和新技术研发 - 公司与杭州云深处科技股份有限公司签订产品开发协议，联合研发机器人专用齿轮[4] 其他 - 机器人业务合作事项未产生收入，影响暂不确定[4]

核心观点 - 报告核心观点为复盘2025年北交所行情，认为其指数中枢已提升至1400点左右，并看好2026年具备“专精特新小巨人”和“单项冠军”属性的稀缺性标的 [2] - 报告建议后续关注北证50成分股中的绩优股以及科技成长主线的次新股，并认为北证50ETF若推出将带来新的关注点 [3] 2025年北交所行情复盘 - 2025年北证50指数中枢提升至1400点左右，全年行情可分为三个阶段：快速拉升阶段（1月1日至3月11日）、震荡上行阶段（4月7日至9月5日）和回调阶段（9月15日至12月19日）[2] - 快速拉升阶段，北证50指数从1,037.81点涨至1,418.65点，累计收益率达36.70%，北证专精特新指数从1,683.33点涨至2,421.50点，累计收益率达43.85% [2] - 震荡上行阶段，北证50指数从1,044.07点涨至1,647.01点，累计收益率达58.70%，北证专精特新指数从1,759.64点涨至2,806.39点，累计收益率达66.72% [2] - 回调阶段后，北证50和北证专精特新指数中枢分别稳定在1400点和2400点左右，截至12月19日，2025年全年累计收益率分别为39.32%和44.96% [2] - 2025年北交所流动性整体优于科创板和创业板，9月1日至12月19日期间，北交所、科创板和创业板换手率均值分别为4.69%、3.42%和4.32% [20] - 小市值公司表现突出，2025年市值在0-20亿、20-40亿、40-80亿、80亿以上的北交所公司平均收益率分别为54.08%、38.60%、18.26%、30.59% [2] - 具备“专精特新”属性的公司收益率更高，2025年国家级小巨人、省（市）级小巨人和非小巨人企业平均收益率分别为48.26%、38.06%、39.19% [2] - 具备“单项冠军”属性的公司表现优异，2025年国家级/省（市）级单项冠军和非单项冠军企业平均收益率分别为59.27%和39.61% [2] - 分行业看，高端装备和化工新材料产业链收益率较高，2025年五大产业链（高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物）平均收益率分别为50.20%、28.67%、48.49%、40.43%、43.56% [2] - 具备新质生产力、ESG、高稀缺、高股息等优质属性的公司收益率均高于北证双指数，2025年平均收益率分别为50.49%、48.44%、49.14%、57.51% [2] 近期市场表现与估值分析 - 截至2025年12月19日当周，北证A股整体PE估值从45.89X增长至46.53X，而科创板和创业板PE估值则分别从73.48X下滑至71.63X、从43.06X下滑至42.40X [39] - 北交所与创业板的估值差缩窄至4.13X，与科创板的估值折价进一步拉大至-25.10X，前期下跌带来新的估值性价比机遇 [44] - 当周北证A股日均成交额为226.21亿元，较上周增长15.77%，日均换手率为5.16%，较上周增加0.72个百分点 [44] - 当周北证50指数报1,445.84点，周涨跌幅为-0.13%，PE TTM为60.67X；北证专精特新指数报2,440.21点，周涨跌幅为-0.42%，PE TTM为76.73X [3][45] - 截至12月19日，北交所PE TTM超过45X的企业有133家，占比46.50%，其中56家企业PE TTM超过105X，占比19.58% [55] - 根据开源证券行业分类，截至12月19日，北交所五大行业PE TTM（剔负）分别为：高端装备40.25X、信息技术89.19X、化工新材44.48X、消费服务50.98X、医药生物38.37X [3] 投资建议与关注股票池 - 报告建议后续关注北证50成分中绩优股以及科技成长主线的次新股，并强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及科技新产业类公司 [64] - 报告推荐关注的股票池涵盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物四大产业链，具体包括万源通、贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、民士达、同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫等公司 [3][64] 北交所上市与新股情况 - 2024年1月1日至2025年12月19日，北交所共有47家企业新上市，这些公司的发行市盈率均值为13.79X，首日涨跌幅均值为287.65% [72] - 2025年1月1日至12月19日，共有24家公司在北交所上市，其首日涨幅均值为354.69%，其中第24家上市公司精创电气首日涨幅为330.74% [73] - 2025年北交所上市企业数量为24家，自2024年以来发行速度基本保持平稳，2025年三季度后审核会议召开频率有所提升 [76] 新三板市场概况 - 截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24,194.71亿元，对应市盈率为16.97倍 [79][82] - 新三板月成交额在2024年达到2015年以来最低值，月均37.55亿元，2025年11月回升至月均53.09亿元 [86] - 2025年1-12月，新三板定增募资额度合计39.70亿元，定增募资均值为3576.70万元 [91][92] - 新三板培育了大量上市企业，截至2025年12月19日，分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68家、43家、133家、245家、286家、78家，其中专精特新小巨人企业合计430家 [99] 北交所IPO审核动态 - 2025年12月15日至19日当周，国亮新材、农大科技更新审核状态至“已注册”；赛英电子、创达新材更新审核状态至“已过会” [4][108] - 当周，英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰四家企业进入待上会状态 [4][108] - 截至2025年12月19日，北交所已过会未申购的待上市企业有26家，已注册企业4家，提交注册企业11家，已过会企业11家 [108]

核心观点 - 2025年前三季度北交所机构参与度显著提升，公募基金配置家数和规模环比高增，主题基金平均回报率达52.12%[1] - 机构配置风格呈现多元化趋势，从传统偏好转向新质生产力相关新兴产业，如智能网联新能源汽车、商业航天等[1] - 随着北证50指数基金规模增长至128.93亿元及定开产品开放申购，北交所投资者结构多元化和机构参与度有望进一步提升[1][19] - 当前北交所市场情绪趋稳，估值较科创板具备折价优势，建议关注北证50成分股中绩优股及科技成长次新股[2][60] 2025年前三季度北交所基金配置情况 - 公募机构配置家数稳步增长，2024年末为29家（同比增31.82%），2025年Q1-Q3末分别为34家、39家、41家[1][11] - 公募机构重仓配置金额环比高增，2025年Q1-Q3末分别为67.43亿元、98.92亿元、103.07亿元，重仓占比达0.11%、0.17%、0.14%[1][12] - 北证50指数基金规模达128.93亿元，跟踪产品数量为68只，较2022年显著增长[1][13] - 2025年至今11家北交所主题基金平均收益率52.12%，全部实现正收益[1][19][20] 基金持仓偏好与行业配置 - 2025Q3基金持仓中，59.17%的企业市值位于20-50亿之间，49.17%的企业2024年归母净利润小于5000万[1][27] - 基金在北交所前五大配置行业为机械（18.33%）、硬件设备（11.67%）、电气设备（10.00%）、汽车与零配件（9.17%）、软件服务（8.33%）[1][31][32] - 机械和汽车与零配件配置占比高于双创板块，凸显北交所在新质生产力产业链的稀缺性[1][31] - 2025Q3末基金持股市值前三大企业为锦波生物（26.48亿元）、纳科诺尔（15.34亿元）、贝特瑞（14.28亿元）[22] 北交所市场表现与估值分析 - 本周（2025.11.24-11.28）北证50指数报1,387.70点，周涨幅0.75%，PE TTM为65.62X；北证专精特新指数报2,317.70点，周涨幅0.79%，PE TTM为74.47X[2][43] - 北交所整体PE TTM为44.06X，较科创板（71.61X）折价27.55X，与创业板（41.96X）估值差缩至2.10X[33][36] - 市场情绪趋稳，涨停家数和创历史新高家数回落至低位，本周日均成交额139.24亿元（环比降24.58%），日均换手率3.27%（降1.04个百分点）[39][41][47] - 五大行业PE TTM（剔负）：信息技术84.54X、消费服务51.13X、化工新材42.21X、高端装备38.37X、医药生物34.94X[2][54][55] 新股上市与IPO审核动态 - 2024年1月1日至2025年11月28日，北交所新增46家上市企业，发行市盈率均值13.80X，首日涨跌幅均值286.71%[64][69] - 2025年上市23家企业，本周新股南特科技首日涨幅183.03%；2025年上市新股首日涨幅均值355.73%[64][72] - 本周IPO审核动态：江天科技、科马材料状态更新至"已注册"；海菲曼、美德乐更新至"已过会"；族兴新材等3家企业待上会[3][87][90] - 截至2025年11月28日，北交所已过会未申购企业20家，已注册企业3家，提交注册企业5家[87][93] 新三板市场概况 - 新三板挂牌企业总数6055家（截至2025年10月底），总市值23,918.50亿元，市盈率16.91倍[75][77] - 市场流动性待改善，2025年前十月月成交额均值55.78亿元，定增募资总额39.70亿元（截至11月14日）[79][80][83] - 挂牌企业行业分布以软件服务（16%）、机械（11%）、硬件设备（8%）、化工（8%）、企业服务（8%）为主[85][86] 投资建议与关注标的 - 建议关注北证50成分股中绩优股及科技成长次新股，聚焦新质生产力稀缺性标的[2][60] - 推荐股票池涵盖信息技术（万源通）、化工新材料（贝特瑞、安达科技等）、高端装备（同力股份、开特股份等）、医药生物（锦波生物、诺思兰德等）产业链[2][62][63]

业绩总结 - 公司第三季度收入同比增长46.71%[8] 新产品和新技术研发 - 公司新增约20%的新产品[8] - 预计今年送样轻型机器狗运动关节模组的注塑减速齿轮[5] 市场扩张和并购 - 公司募投项目的3.6万平米新厂房预计明年陆续投产[9] - 公司已开始为浙江启尔机电供货，合作项目从1 - 2个拓展至多个[10] - 墨迅科技在汽车微电机执行器供货规模扩大，合作项目模具已完成开发[11] 其他情况 - 公司在军工领域产品未量产，未产生收入[7] - 汽车门窗系统增幅显著，供货产品类型更丰富[8] - 汽车市场行情向好及产品供应量加大带动公司收入增长[8] - 新能源车配置提升对公司业务发展有积极作用[8]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入为2.75亿元，同比增长46.71%；归母净利润为0.53亿元，同比增长20.27% [4] - 2025年第三季度营业收入为1.13亿元，同比增长48.46%；归母净利润为0.23亿元，同比增长34.15% [4] - 2025年前三季度毛利率为36.58%，同比下降2.30个百分点；净利率为19.39%，同比下降4.26个百分点 [6] - 2025年第三季度毛利率为36.58%，同比下降3.33个百分点，但环比上升0.55个百分点；净利率为20.13%，同比下降2.15个百分点，环比上升0.99个百分点 [6] - 2025年前三季度期间费用率为14.29%，同比下降2.52个百分点，其中销售费用率下降1.94个百分点，管理费用率下降0.91个百分点，财务费用率上升1.12个百分点，研发费用率下降0.78个百分点 [6] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为0.67亿元，同比增长70.88% [6] 业务发展与增长前景 - 公司募投项目新能源汽车精密零部件智造项目预计于2026年5月投产，达产后预期新增模具产能300套，新增塑料零部件产能8000万件，新增精密冲压件产能800万件 [6] - 公司业务向军工、半导体和机器人等新兴行业拓展，已进入中国振华集团永光电子有限公司供应链供应芯片用高精度壳体，并向浙江启尔机电供应精密注塑件样品，后者为光刻机提供超洁净流体处理设备 [6] - 公司在四足机器人领域实现关节类注塑齿轮产品样品交付，并积极在外骨骼机器人等新兴应用领域开展业务洽谈 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4.27亿元、5.44亿元、6.58亿元，同比增速分别为49.29%、27.55%、20.98% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.75亿元、0.91亿元、1.10亿元，同比增速分别为19.65%、21.57%、20.85% [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.13元、1.37元、1.66元 [6] - 以2025年10月28日股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为30.52倍、25.10倍、20.77倍 [6] 股价表现 - 近12个月绝对收益为95.90%，相对北证50指数的相对收益为81.66% [2] - 近3个月绝对收益为31.92%，相对收益为32.18%；近1个月绝对收益为-4.89%，相对收益为0.17% [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收2.75亿元，同比增长46.71% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为5335.46万元，同比增长20.27% [1] - 2025年前三季度公司扣非净利润为5252.01万元，同比增长50.48% [1] - 2025年第三季度公司实现营收1.13亿元，同比增长48.46% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润2271.57万元，同比增长34.15% [1] - 2025年第三季度公司扣非净利润为2251.15万元，同比增长36.73% [1] - 业绩增长主要系公司主要客户的销售规模扩大所致 [1] - 预计2025-2027年公司营收分别为3.83亿元、4.92亿元、6.06亿元 [2] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.81亿元、1.03亿元、1.29亿元 [2] - 预计2025-2027年公司EPS分别为1.22元、1.55元、1.94元 [2] 行业发展趋势 - 全球汽车塑料零部件行业市场规模在2025年突破1800亿美元 [1] - 汽车产业轻量化技术已从可选配置升维为必选战略 [1] - 中国汽车塑料零部件渗透率达42%，高于全球平均水平 [1] - 新能源汽车产业蓬勃发展，市场对高性能、轻量化、智能化核心零部件需求旺盛 [1] - 上市新车的智能化标配率、渗透率逐年提升 [1] 公司业务布局 - 公司产品已实现对比亚迪、理想、零跑、小鹏、蔚来及小米等主流新能源车企的间接供货 [2] - 公司在汽车门窗系统领域客户覆盖已基本实现对行业内主流一级供应商的全面覆盖 [2] - 公司在半导体领域向启尔机电小批量供应磁悬浮泵相关部件 [2] - 公司在四足机器人领域完成关节类注塑齿轮样品交付 [2] - 公司在军工领域实现军用IGBT芯片精密注塑零部件交样 [2]

理财决策 - 公司拟增不超0.5亿元闲置资金买理财，额度增至1亿[3] - 2025年10月28日会议通过使用闲置资金买理财议案[6] 产品信息 - 购买瑞丰银行三款结构性存款产品，金额共5000万[7] 其他说明 - 委托理财有效期12个月，单笔超期顺延[5] - 买理财保障资金需求和安全，可提高效益[9]