行业表现 - 港股濠赌股盘初延续反弹行情，金沙中国股价上涨超过4%，银河娱乐股价上涨超过3% [1] - 新濠国际发展和美高梅中国股价上涨约2%，澳博控股、永利澳门和汇彩控股股价上涨超过1% [1] 博彩收入数据 - 澳门第三季度幸运博彩收入为625.7亿澳门元，较去年同期的556.02亿澳门元增长12.53% [1] - 澳门第三季度博彩收入按季度环比上升2.4% [1] 机构观点与估值 - 里昂报告认为内地工业利润增长应能持续推动澳门博彩收入增长 [1] - 股票投资者偏好高质量企业，该板块目前交易于9.4倍2026年企业价值倍数（EV/EBITDA） [1] - 当前估值低于机构为澳门新常态设定的11至12倍水平 [1] - 里昂维持现有预测与评级，银河娱乐和美高梅中国是其首选标的 [1]

指数目标与预测 - 摩根大通将MSCI香港指数今年年底基本目标上调至13000点，乐观目标上调至14000点 [1] - 基于市盈率不同假设，2026年底指数目标分别为14366点、15522点及16679点，潜在升幅达8%、16%及25% [1] - MSCI香港指数年初至今以美元计回报达26% [2] 市场观点与估值 - 香港自2023年以来复苏趋势显著，金融市场表现强劲，住宅物业市场趋向稳定 [1] - 香港市场估值相对于历史水平与其他市场不高，目前指数未来12个月预测市盈率较10年平均水平低03个标准差 [1][2] - 香港成为亚太区内除东盟以外估值最便宜的市场，可持续吸引资金流入 [1][2] 投资偏好与个股选择 - 对明年市场持正面看法，首选港交所、富途、银河娱乐、美高梅中国、创科实业、中国建筑国际、恒基地产及港铁公司 [1] - 将通讯服务板块评级升至"增持" [1]

小摩指出，香港自2023年以来复苏趋势较显著，金融市场表现强劲，住宅物业市场趋向稳定，估值相对 于历史水平与其他市场不高，认为香港可持续吸引资金流入，对明年持正面看法，首选港交所 (00388)、富途(FUTU.US)、银河娱乐(00027)、美高梅中国(02282)、创科实业(00669)、中国建筑国际 (03311)、恒基地产(00012)及港铁公司(00066)，并将通讯服务板块评级升至"增持"。 小摩今年7月将今年年底MXHK基本及乐观目标分别上调至13,000点及14,000点，假设MXHK相较过去 10年市盈率平均水平持平、上升0.5个及1个标准差，2026年底目标将为14,366点、15,522点及16,679点， 潜在升幅达8%、16%及25%。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，年初至今MSCI香港指数(MXHK)以美元计回报达26%，目前 该指数未来12个月预测市盈率仍低较10年平均水平低0.3个标准差，令香港成为亚太区内除东盟以外估 值最便宜的市场。 ...

摩通指出，香港自2023年以来复苏趋势较显著，金融市场表现强劲，住宅物业市场趋向稳定，估值相对 于历史水平与其他市场不高，认为香港可持续吸引资金流入，对明年持正面看法，首选港交所、富途、 银河娱乐、美高梅中国、创科实业、中国建筑国际、恒基地产及港铁，并将通讯服务板块评级升至"增 持"。 摩根大通发表研究报告指，年初至今MSCI香港指数(MXHK)以美元计回报达26%，目前该指数未来12个 月预测市盈率仍低较10年平均水平低0.3个标准差，令香港成为亚太区内除东盟以外估值最便宜的市 场。摩通今年7月将今年年底MXHK基本及乐观目标分别上调至13000点及14000点。 ...

里昂发表研究报告指，银河娱乐第三季预期仍要面对利润率压力，目前预测经调整EBITDA将按年增长 10%，台风桦加沙打击下季度经调整EBITDA利润率料达26.1%，较去年同期收窄1.5个百分点。计及博 彩与建筑业务的再投资开支及营运成本，里昂将银娱今年全年净收入、经调整EBITDA及净利润预测下 调0.3%、2.6%及4%，2026及2027年预测则维持不变，目标价维持为50.5港元，评级"跑赢大市"，继续 列为行业两大首选股之一。 ...

银河娱乐 美高梅中国 分时图 日K线 周K线 月K线 37.64 -0.50 -1.31% 1.94% 1.28% 0.66% 0.00% 0.66% 1.28% 1.94% 37.40 37.65 37.89 38.14 38.39 38.63 38.88 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 42万 84万 125万 里昂发布研报称，近期在东京进行路演的最大收获是，许多投资者认同该行的观点，即中国工业利润增 长应能持续推动澳门博彩收入。与此同时，股票投资者仍偏好高质量企业。随着近期股价回调，该板块 目前交易于9.4倍2026年企业价值倍数(EV/EBITDA)，相较于该行为澳门"新常态"设定的11至12倍水 平。里昂维持现有的预测与评级。银河娱乐(00027)与美高梅中国(02282)是该行的首选标的。 ...

里昂发布研报称，近期在东京进行路演的最大收获是，许多投资者认同该行的观点，即中国工业利润增 长应能持续推动澳门博彩收入。与此同时，股票投资者仍偏好高质量企业。随着近期股价回调，该板块 目前交易于9.4倍2026年企业价值倍数(EV/EBITDA)，相较于该行为澳门"新常态"设定的11至12倍水 平。里昂维持现有的预测与评级。银河娱乐(00027)与美高梅中国(02282)是该行的首选标的。 ...

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，近期在东京进行路演的最大收获是，许多投资者认同该行的观 点，即中国工业利润增长应能持续推动澳门博彩收入。与此同时，股票投资者仍偏好高质量企业。随着 近期股价回调，该板块目前交易于9.4倍2026年企业价值倍数(EV/EBITDA)，相较于该行为澳门"新常 态"设定的11至12倍水平。里昂维持现有的预测与评级。银河娱乐(00027)与美高梅中国(02282)是该行的 首选标的。 ...

里昂发表报告指，内地工业利润增长应能持续推动澳门博彩收入增长，股票投资者仍偏好高质量企业。 随着近期股价回调，该板块目前交易于9.4倍2026年企业价值倍数(EV/EBITDA)，相较于该行为澳门新 常态设定的11至12倍水平。里昂维持现有的预测与评级，银河娱乐和美高梅中国是该行的首选标的。 ...

宏观经济与政策环境 - 恒生指数于当日收盘上涨2.42% [1] - 2025年前三季度中国国内生产总值为101.5万亿元，同比增长5.2% [3] - 中美将举行新一轮经贸磋商，美方将稀土、芬太尼和大豆列为三大核心关切问题 [1] - 美国政府停摆持续，国内爆发大规模示威活动，约700万抗议者参与 [1] - 特朗普政府寻求缓和与中国关系并结束俄乌冲突，以扭转国内不利局面 [1][2] 机器人行业动态 - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，高180cm，重70kg [3] - 智元机器人合伙人表示其远征系列已出货约1000台，明年或达数千台，自称全球人形机器人出货量最大企业 [3] - 优必选科技中标广西具身智能数据采集及测试中心项目，订单金额达1.26亿元，计划于2025年内交付 [4] - 优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单，公司股价当日大涨近10% [4] 公司回购与股东增持 - 三花智控将股份回购价格上限由35.75元/股调整为60元/股，并将回购期限延长至2026年2月28日，股价涨超8% [4] - 华润燃气预计到年底将回购约6000万股，占已发行股份2.6%，股价涨超4% [5] - 零跑汽车获主要股东增持，股价涨超6% [5] 交通运输板块 - 中远海能受益于OPEC+增产催生的补库及跨区域套利需求，叠加季节性需求上升，VLCC运价有望走强，股价涨近8% [6] - 太平洋航运因业务结构分散且能将港口收费转嫁给客户，受冲击较小，股价涨超3% [6] - 中国东方航空股份战略聚焦国际航线，上海始发国际航班量已超2019年同期110%，2025年上半年新开14条国际航线，股价大涨超9% [6] - 南方航空、中国国航股价均涨超5% [6] 科技与创新领域 - 沐曦集成电路科创板IPO将于10月24日进入上市委审议，大众公用通过深创投布局其及摩尔线程、宇树科技等企业，形成生态协同，股价大涨近24% [7] - 佑驾创新中标桐乡市自动驾驶公交车采购项目，金额达1185万元，标志着其L4级自动驾驶业务规模化商业落地迈出关键一步，股价涨超7% [7] 消费与服务业 - 高盛研报引用专家分析指出，十一黄金周酒店平均每日房价及每间可售房收入转为正增长，行业整体增幅为中至高单位数 [8] - 高盛看好金沙中国及银河娱乐，认为市场对博彩总收入及EBITDA下跌的担忧反应过度 [8] - 高盛同时建议买入携程集团及中国国航，因两者均受惠于长线出境游需求及机票价格好于预期 [8] 公司业绩与前景（申洲国际） - 公司2025年上半年营业收入149.66亿元，同比增长15.3%，归母净利润31.77亿元，同比增长8.4% [9] - 中期股息每股1.38港元，同比增长10.4%，派息率约为59.6% [9] - 分产品看，运动类/休闲类/内衣类/其他收入分别增长9.9%/37.4%/4.1%/6.0% [9] - 海外产能持续扩张，2023年海外工厂成衣产出占比达53%，柬埔寨新厂已于2025年3月投产，已聘用约4000名员工 [9][10] - 越南西宁省新面料工厂项目进展顺利，预期在2025年底前逐步投产 [10] - 2024年NIKE、ADIDAS、UNIQLO、PUMA四大客户合计贡献总营收80.7%，并新拓展与lululemon、Lacoste合作 [10]