收购交易核心信息 - 金蝶国际以人民币0.68亿元收购云之家网络约63%股权 [1] - 收购是公司"AI优先、订阅优先、全球化"战略的关键步骤 [1] 战略协同与业务整合 - 云之家作为金蝶生态系统孵化的企业社交与协同平台 长期与金蝶保持合作 [1] - 云之家在AI+管理领域具备成熟技术体系 包括自然语言处理和智能审批功能 [1] - 云之家的移动协同能力将补齐企业管理AI的"最后一公里" 实现移动端无缝迁移 [1] - 用户可在同一平台完成财务核算 供应链管理和智能审批等全流程操作 [1] 财务与运营影响 - 金蝶2025年中期云订阅收入同比增长22.1% 云服务收入同比增长11.9% [1] - 云之家成熟的订阅制商业模式和客户成功体系将并入金蝶统一SaaS平台 [1] - 整合将提升客户生命周期价值并增强客户黏性 [1] 未来发展展望 - 公司将提供更全面 更优质的数智化服务体验 [2] - 加快企业管理AI转型 加速SaaS生态布局 [2] - 推动全球更多企业实现数智化转型 [2]

收购交易概述 - 金蝶国际以人民币0.68亿元收购云之家网络约63%股权 [1] - 收购是公司"AI优先、订阅优先、全球化"战略的关键步骤 [1] 战略意义 - 强化AI能力在企业管理全流程的渗透 [1] - 加速向"企业管理AI平台"转型 [1] - 补齐企业管理AI的"最后一公里"实现移动端无缝迁移 [1] - 提供更全面优质的数智化服务体验 [2] 技术协同 - 云之家具备成熟AI+管理技术体系包括自然语言处理和智能审批 [1] - 技术已深度嵌入金蝶云·苍穹等产品 [1] - 用户可在同一平台完成财务核算、供应链管理和智能审批全流程操作 [1] 财务影响 - 云订阅收入同比增长22.1% [1] - 云服务收入同比增长11.9% [1] - 云之家订阅制商业模式将并入统一SaaS平台 [1] 业务整合 - 云之家客户成功体系将提升客户生命周期价值 [1] - 增强客户黏性 [1] - 加速SaaS生态布局 [2]

股权交易 - 蝶创控股向弘金投资出售云之家62.764%股权 代价为人民币6825万元 [1] - 交易完成后公司对云之家持股比例从7.5373%增至70.3013% 云之家成为附属公司 [1] 战略发展 - 公司秉持"订阅优先、AI优先"发展战略 致力于打造企业管理AI平台 [1] - 收购事项符合公司核心策略 加速AI转型并促进长期增长 [1] 协同效应 - 云之家是领先企业社交与协同云原生平台 与公司共享企业数智化转型愿景 [1] - 整合后将通过企业文化及运营层面释放显著协同价值 [1] - 云之家成为公司SaaS产品统一AI与协同入口 支持财务核算、供应链管理、知识问答等全流程操作 [1]

交易概述 - 蝶创控股向弘金投资出售云之家62.764%股权 代价为人民币6825万元 [1] - 交易完成后公司对云之家持股比例从7.5373%提升至70.3013% 云之家成为附属公司 [1] 战略意义 - 收购事项符合公司"订阅优先、AI优先"核心战略 加速AI转型进程 [1] - 云之家将成为金蝶生态体系核心协同平台 为全线SaaS产品提供统一AI与协同入口 [1] - 实现财务核算、供应链管理、知识问答、任务协作等全流程操作平台整合 [1] 协同效应 - 云之家作为企业社交与协同云原生平台 十余年前从金蝶生态系统孵化 [1] - 通过企业文化和运营层面无缝整合 预计释放显著潜在协同价值 [1] - 提升客户数字化转型整体效率 促进长期增长及股东价值创造 [1]

收购信息 - 2025年9月15日，弘金投资以6825万元收购蝶创控股持有的云之家62.764%股权[3] - 收购完成后，集团在云之家股权从7.5373%增至70.3013%，云之家将成附属公司[5] - 收购总代价6825万元，买方15个工作日内现金支付[6] - 收购完成后5个工作日内，目标公司拟2.06亿元回购重庆科学城9.1743%股权[9] - 赎回协议利息6百万元，实际年利率约1.5%[10] 股权结构 - 收购前，卖方、买方、重庆科学城、其他第三方股东股权百分比为62.764%、7.5373%、9.1743%、20.5244%[33] - 收购后，买方股权百分比为70.3013%[33] - 赎回后，买方、其他第三方股东股权百分比为77.4025%、22.5975%[33] 目标公司估值 - 2025年4月30日，目标公司估值1.08745亿元[6][11][29] - 本次估值采用指标上市公司法，用EV/S倍数[14][16] - 可比公司经调整EV/S倍数中位数2.9倍，目标公司估计企业价值3.08092亿元[28] 业绩数据 - 截至2023、2024年12月31日及2025年4月30日，目标公司税前利润为 - 32,671千元、 - 11,710千元、4,706千元[33] - 截至2023、2024年12月31日及2025年4月30日，目标公司税后利润为 - 33,939千元、 - 12,638千元、4,660千元[33] - 2024年12月31日及2025年4月30日，目标公司负债净额为67,701,249.33元、63,041,593.78元[33] - 截至2025年4月30日止四个月，云之家未经审核合并税后利润4,660千元[45] 战略意义 - 收购云之家符合公司核心战略，加速AI转型[34] - 收购云之家可构建统一AI入口，提升智能决策与自动化水平[35] - 收购云之家后，其订阅平台并入金蝶统一SaaS计费系统[40] - 云之家与金蝶ERP及企业云解决方案无缝整合，强化端到端无缝云生态系统[42] - 云之家成熟功能嵌入金蝶云ERP产品，为客户提供业务数据、知识与沟通闭环[43] 其他信息 - 2022年10月28日，重庆科学城2亿元认购目标公司新增注册资本136.93294万元[9] - 若目标公司未在约定期限内上市，重庆科学城有权2亿元加6%年息回购股权[9] - 卖方由徐先生和文然先生分别直接拥有99%和1%股权[31] - 徐先生拥有卖方99%股权，收购事项构成公司关连交易[48] - 收购事项最高适用百分比率超0.1%但低于5%，须申报及公告，豁免独立股东批准[4][48]

港股市场整体表现 - 恒生指数涨1.01%至26200.26点 突破两万六大关创近四年新高 成交额2882.09亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.93%至9328.16点 恒生科技指数涨1.27%至5902.69点 三大指数均实现四连涨 [1] - 花旗上调年底恒指目标7%至26800点 预期明年上半年及年底分别升至27500点与28800点 [1] 蓝筹股表现 - 联想集团涨4.63%至11.31港元 贡献恒指5.88点 华泰证券维持买入评级并给予16港元目标价 [2] - 京东物流涨4.45%至13.85港元 贡献恒指2.42点 新鸿基地产涨4.28%至97.5港元 贡献恒指9.1点 [2] - 信义光能跌2.77%至3.51港元 拖累恒指0.72点 小米集团跌2.22%至54.95港元 拖累恒指35.71点 [2] 科技与云计算板块 - 哔哩哔哩涨超7% 京东涨超3% 百度与美团涨超2% 阿里涨0.63% [3] - 金山云涨8.79%至8.17港元 浪潮数字企业涨8.36%至10.5港元 万国数据涨6.07%至34.24港元 [3] - 甲骨文云收入同比增长28% 云基础设施收入同比增55% 预计2026财年云基础设施营收达180亿美元 [4] 地产与政策预期 - 新鸿基地产涨4.28%至97.5港元 恒隆地产涨2.79%至8.84港元 恒基地产涨2.37%至27.68港元 [4] - 市场预期香港施政报告将削减400-600万港元住宅印花税 设立购房资金通计划 [5] - 摩根大通指出若美联储减息符合预期 香港地产股表现可能逊于大市 [5] 锂业与光伏板块 - 赣锋锂业跌7.02%至33.9港元 天齐锂业跌7.97%至39.96港元 因宁德时代宜春锂矿预计很快复产 [5] - 碳酸锂主力合约跌近5% 里昂预计碳酸锂价格将回落至每吨7万元人民币以下 [6] - 信义光能跌2.77%至3.51港元 福莱特玻璃跌2.75%至11.66港元 多晶硅期货再跌超4% [6] 异动个股表现 - 云锋金融涨27.83%至5.42港元 因获香港证监会批准升级牌照提供虚拟资产交易服务 [7] - 药捷安康涨27.57%至90港元 被调入港股通名单且替恩戈替尼II期临床完成首例患者给药 [8] - 龙光集团涨9.47%至1.04港元 因与债权人达成境外债重组修订协议 [9] - 山东墨龙涨7.92%至4.36港元 受中东地缘政治风险带动油价上涨影响 [10] 行业数据与预测 - 中国AI云市场规模2025年上半年达223亿元 阿里云占比35.8%位列第一 [4] - 生成式AI推动AI云市场2025年预计增长148% 2030年规模将达1930亿元 [4] - 甲骨文2026财年云基础设施营收预计较2025财年100亿美元增长77% [4]

公司战略布局 - 金蝶国际卡塔尔公司于9月9日正式开业 进驻卡塔尔自由区 [1] - 依托卡塔尔自由区管理局的战略市场准入 基础设施与一体化支持 深度融入当地科技生态 [1] - 合作核心为双向赋能 将中国企业数字化转型成功经验与卡塔尔市场需求结合 实现技术出海与经验共享 [1] 区域发展影响 - 助力金蝶国际在中东实现规模化发展 [1] - 为卡塔尔《2030国家愿景》和《第三个国家发展战略》落地提供支持 [1] - 巩固卡塔尔区域增长与创新枢纽地位 推动中卡数字领域合作 [1] 管理层面表态 - 金蝶国际总裁章勇表示将以开放包容姿态融合全球数字技术与管理智慧 [1] - 通过一流产品与服务赋能本地及出海企业 [1]

购股权计划2015年计划状态 - 购股权计划2015年计划已到期 总授予40,000,000股 其中27,345,000股已行使 12,655,000股失效[3][7] - 报告期内2,343,500股购股权行使 610,000股购股权失效[3][7][10] - 截至2025年6月30日无未行使购股权[3][7] 员工购股权行使价格 - 员工购股权行使价为每股4.6港元 授予前收市价4.75港元[10] - 员工行权前加权平均收市价约13.58港元[10] 股份奖励计划2015年计划状态 - 2015年股份奖励计划已于2025年1月21日终止[11][14][15] - 2015年股份奖励计划已终止，报告期末可授予奖励股份数量为0股[26][16] 股份奖励计划授予限制 - 股份奖励计划授予股份总数不得超过公司已发行股本3%[14] - 任何12个月内授予单一参与者的股份不得超过已发行股本1%[14] - 任何12个月内授予单个参与者的股份不得超过已发行股份的1%[16][24] - 任何12个月内授予董事的股份不得超过已发行股本0.1%[33] 股份奖励计划2025年计划状态 - 2025年股份奖励计划于2025年1月21日采纳，有效期为10年，剩余期限约9年5个月[18][22] - 2025年计划授予股份总数上限为采纳日已发行股份的5%，即179,301,213股[24][27] - 报告期内根据2025年计划授予12,503,380股奖励股份[26][28] - 报告期末2025年计划可授予奖励股份数量为166,797,833股[26][28] 奖励股份授予与归属条款 - 奖励股份接受或归属无需支付对价[19][22] - 奖励股份通过集团内部资源现金购买或股份转让方式获得[19][22] - 授予条款未明确归属期限、支付金额及购买价格确定基础[16][20][23] 报告期内奖励股份变动 - 报告期内授予的奖励股份加权平均公允价值为每股10.43港元[37] - 报告期内授予奖励股份总数为12,503,380股[30] - 报告期内归属奖励股份总数为10,207,636股[30] - 报告期内失效奖励股份总数为1,656,875股[30] - 截至2025年6月30日尚未归属奖励股份总数为25,164,444股[30] 股份认购交易 - 2023年12月认购新股份154,627,000股，认购价每股10.10港元[39] - 认购新股份总收益约15.617亿港元，净收益约15.610亿港元[39] - 每股认购股份净价约为10.095港元[39] 认购收益使用情况 - 潜在资本市场交易认购收益为12.487亿港元，占总收益的80.0%[41] - 一般营运及营运资金认购收益为3.122亿港元，占总收益的20.0%[41] - 截至2025年6月30日，已使用潜在资本市场交易资金9.602亿港元，未使用资金为2.886亿港元[41] - 未使用潜在资本市场交易资金预计于2025年12月前投入使用[41][42] 董事持股情况 - 董事徐少春持有尚未归属奖励股份87,500股[29] - 董事徐少春合计持有公司703,254,499股，占总已发行股本约19.81%[47][49] - 董事林波合计持有公司2,152,717股，占总已发行股本约0.06%[48] - 董事Gary Clark Biddle持有公司1,230,000股，占总已发行股本约0.03%[48] - 董事董明珠持有公司280,000股，占总已发行股本约0.01%[48] 主要股东持股情况 - 公司主要股东Easy Key Holdings Limited持有682,198,624股，占总已发行股本约19.22%[58] - Oriental Tao Limited实益持有386,312,000股，占公司已发行股本约10.88%[60] - Billion Tao Limited实益持有295,886,624股，占公司已发行股本约8.34%[60] - BlackRock, Inc.通过控股公司持有189,172,437股好仓及10,096,000股淡仓，分别占股本5.33%和0.28%[60] BlackRock, Inc.详细持股 - BlackRock, Inc.持有非上市衍生品：现金结算好仓225,000股及淡仓8,495,000股[62] - BlackRock Financial Management, Inc.直接持有1,441,000股好仓及6,875,000股淡仓[61] - BlackRock Institutional Trust Company直接持有28,035,000股好仓及1,694,000股淡仓[61] - BlackRock Fund Advisors直接持有54,854,000股好仓[61] - BlackRock Japan Co., Ltd.直接持有3,396,000股好仓[61] 股份回购活动 - 公司于报告期内回购总计5,059,000股股份，总支付金额为39,979,220港元[66] - 单日最高回购数量为1,500,000股（1月6日），支付金额11,909,220港元[66] - 单日最高回购单价为8.08港元（1月2日及1月3日）[66] - 单日最低回购单价为7.75港元（1月13日）[66] - 所有回购股份已于2025年2月24日注销[66][69] 公司治理与合规 - 董事会主席与首席执行官由徐少春先生一人兼任，违反守则C.2.1条款[75][79] - 公司确认已遵守董事证券交易操守守则[80][83] - 审计委员会认为财务报告符合会计准则并已充分披露[81][84] 收入和利润表现 - 集团收入为人民币31.92亿元，同比增长11.2%[91] - 云服务收入为人民币26.73亿元，同比增长11.9%[91] - 公司权益持有人应占亏损为人民币9773.8万元，同比减少55.1%[92] - 每股基本亏损为人民币2.78分，去年同期为6.12分[93] - 归属于母公司净亏损收窄至9773.8万元人民币，净亏损率从7.6%改善至3.1%[130][135] - 每股基本亏损从6.12分改善至2.78分[130][135] - 总营业收入约31.92亿元人民币同比增长11.2%[114][115] - 公司总收入同比增长11.2%至31.92亿元人民币，其中云订阅业务收入增长22.1%至16.84亿元人民币[117][118] - 净亏损收窄54.3%至1.09亿元人民币[195] 云订阅业务表现 - 云订阅收入为人民币16.84亿元，同比增长22.1%，占总收入52.8%[98] - 云订阅ARR为人民币37.3亿元，同比增长18.5%[98] - 云订阅合同负债为人民币33.78亿元，同比增长24.7%[98] - 云订阅业务收入约16.84亿元人民币同比增长22.1%[114][115] 各产品线表现 - 金蝶云苍穹和星瀚合计收入为人民币8.45亿元，同比增长34.3%[101] - 金蝶云星空客户数达4.6万家，同比增长9.5%[102] - 金蝶云星辰客户数达8.5万家同比增长35.1%[105][107] - 金蝶精斗云客户数达38.6万家同比增长15.0%[105][107] - 小微产品云订阅收入约5.37亿元人民币同比增长23.8%[105][107] - 金蝶云星辰净金额续费率93%[105][107] - 金蝶精斗云净金额续费率88%[105][107] - AI合同金额超1.5亿元人民币[106][108] - AI助手活跃企业用户达17万家[109][110] - 金蝶云苍穹签约259家出海企业及海外本土客户[111][113] 成本和费用表现 - 公司毛利润同比增长15.4%至20.95亿元人民币，毛利率提升2.4个百分点至65.6%[119][123] - 销售及推广费用同比增长3.2%至12.64亿元人民币，占收入比例从42.7%降至39.6%[120][124] - 行政费用同比增长39.0%至3.46亿元人民币，占收入比例从8.7%升至10.8%[121][125] - 研发支出总额同比下降8.6%至7.79亿元人民币，占收入比例从28.1%降至24.3%[122][126] - 毛利率提升至65.6%[195] - 研发投入同比减少3.9%至7.76亿元人民币[195] 现金流表现 - 经营活动净现金流出为人民币1821.5万元，去年同期为1.66亿元[93] 资产和投资变动 - 以公允价值计量金融资产增长至15.73亿元人民币，较期初增加1.25亿元人民币[131][136] - 资产管理产品投资增长至6.03亿元人民币，较期初增加1.22亿元人民币[138] - 非上市股权投资为8.62亿元人民币，较期初减少0.10亿元人民币[138] - 公司持有理财产品投资，预期年回报率在0.50%至2.85%之间，无单一产品占公司总资产5%以上[139] - 联营投资账面价值从523,449千元增至530,575千元，半年增长7,126千元[141] - 合同资产从365,707千元增至373,880千元，增长约8,173千元[142][144] - 现金及银行存款从4,175,154千元降至3,538,160千元，减少636,994千元[152][156] - 资产管理产品从480,188千元增至602,544千元，增长122,356千元[152][156] - 外币计值资产从59,813千元增至157,802千元，增长97,989千元[152][156] - 公司未持有任何占集团总资产5%以上的重大投资[68][70] 负债和权益变动 - 第三方贷款总额从374,866千元增至408,813千元，净额从371,117千元增至404,725千元[147] - 合同负债从3,723,569千元增至3,991,174千元，增长267,605千元，主要因云订阅业务增长[151][155] - 流动比率约为1.01，净流动资产从152,296千元降至32,975千元[153][156] - 公司所有者权益下降1.1%至79.62亿元人民币[197] - 通过员工股权计划融资1,010万元人民币[197] - 总负债下降4.0%至54.26亿元人民币[194] - 合同负债增长7.2%至39.91亿元人民币[194] - 经营活动现金流相关项目显示应付账款减少19.6%至11.97亿元人民币[194] 财务风险与资金管理 - 第三方贷款利率范围从4.28%-24.00%调整为8.00%-24.00%[147] - 公司投资低风险理财产品以管理闲置现金[174] - 公司应收账款通过两种销售渠道管理：经销商和最终客户[167][172] - 公司债务工具投资被评估为低信用风险[169][172] - 公司资金管理由总部资金管理部统一协调实施[171][173] 公司物业资产 - 公司物业总评估价值为2,164,691千元人民币[181] - 公司物业包括北京金蝶软件园（评估价值647,836千元人民币）[181] - 公司物业包括上海金蝶软件园（评估价值368,940千元人民币）[181] - 公司物业包括深圳金蝶软件园（评估价值270,105千元人民币）[181] - 公司物业包括金蝶云大厦（评估价值828,370千元人民币）[181] 员工与教育合作 - 公司员工总数为11,043人[182] - 公司员工总数为11,043人[184] - 产教合作项目立项78个协同育人项目和6个就业育人项目[186][189] - 与51所高校新建协同育人合作[186][189] - 开设超过50门数字化实践课程并新建29个实验室和实训基地[186][189] - 为超过20,000名学生和500多名高校教师提供数字化教学服务[186][189] - 2025年上半年赋能200位企业家和高管数字化转型[187][189] - 接待近200名知名院校DBA/EMBA高管学员[187][189] 总资产与现金流概要 - 总资产达134.56亿元人民币（13,455,733千元）[193] - 现金及现金等价物为16.73亿元人民币（1,673,106千元）[193] - 短期银行存款为7.52亿元人民币（751,677千元）[193] 2024年上半年比较财务数据 - 公司2024年上半年净亏损2.3858亿元人民币，其中归属于母公司所有者的亏损为2.1785亿元人民币[198] - 公司2024年上半年经营现金流净流出1.6629亿元人民币，较2025年同期的1821.5万元人民币流出显著扩大[199] - 公司2024年上半年投资活动现金流净流出6.5081亿元人民币，主要由于购买以公允价值计量的金融资产支出8699.6万元人民币[199] - 公司2024年上半年融资活动现金流净流出8.8870亿元人民币，主要由于偿还借款4.173亿元及股份回购3.5959亿元[200] - 公司2024年上半年通过员工股份计划获得融资629.9万元人民币，通过股份奖励计划获得4320.5万元人民币[198] - 公司2024年上半年股份回购支出3.5959亿元人民币，购买股份奖励计划股份支出1.2099亿元[198] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物余额为12.585亿元人民币，较期初减少17.05亿元[200] - 公司2024年上半年购买不动产、厂房及设备支出1.3676亿元人民币，购买无形资产支出2.8842亿元[199] - 公司2024年上半年已付利息908万元人民币，较2025年同期的130.6万元显著增加[199] - 公司2024年6月30日总权益为80.471亿元人民币，其中非控制性权益为1.0037亿元[198] 其他重要事项 - 林波先生获授2015股份奖励计划200,000股及2025股份奖励计划100,000股，由中银国际信托（香港）有限公司持有[59] - 公司截至2025年6月30日总已发行股份为3,549,468,771股[49] - 公司截至2025年6月30日已发行股份总数为3,549,468,771股[60] - 报告期内未宣派任何中期股息（去年同期亦无）[82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球铁矿发运总量3657（+24）万吨，澳洲发运环比下降，巴西和非主流国家发运环比上升，国内矿石到港2526（+133）万吨，前期发运高峰期矿石陆续到港 [2] 根据相关目录分别进行总结 全球发运量情况 - 2025年8月29日全球发运量3556.8万吨，环比241万吨，同比107.9万吨 [3] - 2025年8月22日全球发运量3315.8万吨，环比 -90.8万吨，同比94.7万吨 [3] - 2025年8月15日全球发运量3406.6万吨，环比359.9万吨，同比240.5万吨 [3] 澳洲发运情况 - 2025年8月29日澳洲发运量1811.5万吨，环比 -69.5万吨，同比 -24.6万吨 [3] - 2025年8月22日澳洲发运量1881万吨，环比276.8万吨，同比32.8万吨 [3] - 2025年8月15日澳洲发运量1604.2万吨，环比23.9万吨，同比 -173.7万吨 [3] 巴西发运情况 - 2025年8月29日巴西发运量996.6万吨，环比184.9万吨，同比 -62.4万吨 [3] - 2025年8月22日巴西发运量811.7万吨，环比 -253.8万吨，同比49.7万吨 [3] - 2025年8月15日巴西发运量1065.5万吨，环比218.1万吨，同比261.8万吨 [3] 到港量情况 - 2025年8月29日到港量2526万吨，环比132.7万吨，同比316.8万吨 [3] - 2025年8月22日到港量2393.3万吨，环比 -83.3万吨，同比 -173.6万吨 [3] - 2025年8月15日到港量2476.6万吨，环比94.7万吨，同比128.8万吨 [3] 主要矿山发全球情况 力拓 - 2025年8月29日发全球量611万吨，环比 -114.1万吨，同比 -4.2万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量725.1万吨，环比148.6万吨，同比130.6万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量576.5万吨，环比 -54.1万吨，同比 -118.5万吨 [3] BHP - 2025年8月29日发全球量522.7万吨，环比61.6万吨，同比 -49.5万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量461.1万吨，环比 -64.3万吨，同比 -74.7万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量525.4万吨，环比 -17.1万吨，同比15.2万吨 [3] FMG - 2025年8月29日发全球量435万吨，环比 -0.4万吨，同比60.9万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量435.4万吨，环比163.9万吨，同比 -4.8万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量271.5万吨，环比 -39.8万吨，同比 -115.8万吨 [3] Vale - 2025年8月29日发全球量803.7万吨，环比230.8万吨，同比18.6万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量572.9万吨，环比 -213.8万吨，同比 -43.9万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量786.7万吨，环比220.1万吨，同比181万吨 [3] 主要矿山发中国情况 力拓 - 2025年8月29日发中国量472.1万吨，环比 -124.5万吨，同比 -31.8万吨 [3] - 2025年8月22日发中国量596.6万吨，环比102.5万吨，同比79.2万吨 [3] - 2025年8月15日发中国量494.1万吨，环比 -90万吨，同比 -42.6万吨 [3] BHP - 2025年8月29日发中国量447.4万吨，环比62万吨，同比 -31.8万吨 [3] - 2025年8月22日发中国量385.4万吨，环比 -15.3万吨，同比 -73.8万吨 [3] - 2025年8月15日发中国量400.7万吨，环比 -29.7万吨，同比 -18.4万吨 [3] FMG - 2025年8月29日发中国量388.7万吨，环比 -28.1万吨，同比70.9万吨 [3] - 2025年8月22日发中国量416.8万吨，环比172.2万吨，同比66.2万吨 [3] - 2025年8月15日发中国量244.6万吨，环比 -22万吨，同比 -142.7万吨 [3] 澳洲发中国比例情况 - 2025年8月29日比例为0.801，环比 -0.081，同比0.01 [3] - 2025年8月22日比例为0.882，环比0.042，同比0.042 [3] - 2025年8月15日比例为0.84，环比 -0.024，同比 -0.023 [3]

行业与公司 * 计算机行业[1][2][5] * 人工智能（AI）相关行业[1][6][9] 核心观点与论据 行业表现与业绩 * 2025年计算机行业涨幅达37.42%，表现优于多数行业，但略逊于通信（71.26%）和电子（38.66%）[2] * 计算机板块399家公司总收入1.04万亿元，同比增长18.32%[1][5] * 归母净利润284.13亿元，同比增长28.13%[1][5] * 216家公司归母净利润增速为正，占比54.14%[5] * 头部公司增速更快，马太效应显著[1][5] AI技术渗透与应用 * 87.69%的计算机公司半年报提及AI（348家/399家）[1][6][10] * AI+金融呈现上半年投入、下半年落地、2026年放量趋势[1][6] * AI技术在降低成本、提高生产力和人均产值方面发挥重要作用[6] * 国务院发布人工智能加行动意见，规划2027年AI应用普及率超70%，2030年超90%[1][9][13] 公司具体表现 * 海光、浪潮等大市值公司表现突出，跑赢指数[1][3] * 金山办公发布WPS AI 3.0，上半年个人业务收入16亿元，同比增长9.54%，付费用户达4,179万[1][10] * 科大讯飞研发投入23.92亿元，占营业收入比例21.92%，星火大模型对标国内一流水平[1][11] * 海康威视通过AI推动数字化产品创新[10][11] 其他重要内容 细分赛道龙头公司 * 办公软件：金山办公[4][12] * 网络安全：深信服[4][12] * 企业管理软件：用友网络、金蝶国际[4][12] * 视频监控设备：海康威视[4][12] * 人机交互技术：科大讯飞[4][12] * 其他重要企业：华大九天、达梦数据、中望、中控技术等[4][13] 投资建议与展望 * 当前是AI应用底部状态，强烈看好应用端机会[7] * 建议关注细分赛道龙头企业，尤其是大市值公司[3][7][13] * 政策为AI发展提供明确指引，推动企业技术创新和市场应用[9][13]