新产品推出 - 香港交易所计划于下月推出恒生生物科技指数期货 预计交易将于11月28日开始 [1] - 新产品旨在为生物科技这一增长最快、最具活力的行业提供风险管理工具 [1] 产品设计与构成 - 新产品基于恒生生物科技指数 追踪30家最大的香港上市中国制药及医疗器械公司表现 [2] - 相关成分股可通过南向股票通计划由内地投资者买卖 [2] - 产品交易代码为HBI 合约乘数为每指数点50港元（约6.40美元） [5] 战略意义与市场影响 - 推出新产品旨在强化香港作为亚洲领先衍生品交易及风险管理中心的地位 [3][5] - 新产品可为全球投资者不断变化的需求增加产品广度和多样性 [3] - 期货合约为机构投资者提供有效的风险对冲和管理工具 有助于吸引更多投资者参与 提升整体市场流动性 [6] 行业背景与支持政策 - 生物科技行业由创新和强劲的全球医疗需求驱动 是当今资本市场最令人瞩目的前沿领域之一 [3] - 新产品反映了香港为区域生物科技生态系统发展做出贡献的努力 [4] - 证券及期货事务监察委员会对新合约的首六个月交易豁免征费 [6]

股价表现与市场环境 - 公司股价下跌3%，报419.8港元，成交额为44.54亿港元 [1] - 股价下跌主要受贸易战升级影响，市场风险偏好下降导致港股估值回调 [1] - 市场情绪仍有进一步释放空间，贸易摩擦问题演进路径方差较大，高波动行情或仍将持续 [1] 第三季度业绩预测 - 公司将于11月5日公布第三季度业绩 [1] - 瑞银预测季度收入将同比增长43%至77亿元，纯利同比增长53%至48亿元，均创历史新高 [1] - 瑞银的预测较市场普遍预期高出8%及11% [1] 未来盈利预测与目标价 - 考虑到市场气氛和南下资金参与度上升，瑞银将公司2025至2027年日均成交额预测上调9%至16% [1] - 瑞银将公司每股盈利预测上调7%至12%，目标价为485港元，评级为"中性" [1]

股价表现与市场环境 - 港交所股价下跌3%至419.8港元 成交额为44.54亿港元 [1] - 贸易战升级导致投资者风险偏好下降 带动港股估值回调 [1] - 市场情绪尚未极致 资金面和情绪指标显示风险有进一步释放空间 高波动行情或持续 [1] 第三季度业绩预测 - 瑞银预测港交所第三季度收入及纯利将同比增长43%及53% 达到77亿及48亿元 创历史新高 [1] - 瑞银的预测较市场普遍预期高出8%及11% [1] - 港交所将于11月5日公布第三季度业绩 [1] 未来盈利预测与目标价 - 考虑到市场气氛和南下资金参与度上升 瑞银将港交所2025至2027年日均成交额预测上调9%至16% [1] - 瑞银将港交所每股盈利预测上调7%至12% 目标价为485港元 评级为中性 [1]

新产品推出 - 香港交易所计划推出恒生生物科技指数期货 [1] - 新期货合约将于2025年11月28日开始交易 [1] - 合约以恒生生物科技指数为基准，该指数追踪香港上市30家最大型可供港股通交易的生物科技、药品及医疗设备公司表现 [1] 战略意义与市场定位 - 新产品旨在为投资者提供精准的风险管理工具和有效的对冲工具 [1][1] - 推出新期货产品将进一步巩固香港作为亚洲领先的衍生产品交易及风险管理中心的地位 [1] - 生物科技业被描述为资本市场中最炙手可热的前沿行业之一，受科技创新和全球医疗保健的巨大需求推动 [1] 行业发展背景 - 自2018年上市改革以来，生物科技及医疗保健已成为香港资本市场中发展最迅速的行业之一 [1] - 目前共有逾260家生物科技及医疗保健公司在香港交易所上市 [1] - 该行业合计市值逾4.8万亿港元，是2018年年底约1.2万亿港元的四倍 [1]

产品推出计划 - 香港交易所计划推出恒生生物科技指数期货，将于2025年11月28日开始交易 [1] - 新期货合约以恒生生物科技指数为基准，追踪30家最大型可供港股通交易的生物科技、药品及医疗设备公司表现 [1] - 该产品旨在为投资者提供精准的风险管理工具，聚焦发展最快、最有活力的板块 [1] 战略意义与市场定位 - 推出新期货产品旨在巩固香港作为亚洲领先的衍生产品交易及风险管理中心的地位 [1] - 香港交易所将继续推动市场发展，增加市场深度和丰富产品种类，以满足全球投资者不断变化的需求 [1] - 生物科技业受科技创新和全球医疗保健巨大需求推动，是资本市场中最炙手可热的前沿行业之一 [1] 行业背景与发展 - 自2018年上市改革以来，生物科技及医疗保健已成为香港资本市场中发展最迅速的行业之一 [1] - 目前共有逾260家生物科技及医疗保健公司在香港交易所上市，合计市值超过4.8万亿港元 [1] - 行业总市值是2018年年底时约1.2万亿港元的四倍，显示出显著增长 [1]

香港交易所新产品发布 - 香港交易所计划推出恒生生物科技指数期货，以优化其衍生产品生态圈 [1] - 新产品合约以恒生生物科技指数为基准，该指数追踪在香港上市的30家最大型且可供港股通交易的生物科技、药品及医疗设备公司 [1] - 新产品将于2025年11月28日开始交易 [1] 产品定位与特点 - 新产品聚焦于当前发展最快、最有活力的生物科技板块 [1] - 该期货合约为投资者提供精准的风险管理工具 [1] - 新产品将与香港交易所现有的生物科技相关产品及旗舰股票指数衍生产品组合形成互补 [1] 产品相关安排 - 新产品在首六个月的交易中，其证券及期货事务监察委员会交易征费将获得豁免 [1] - 该产品的按金率将适时公布 [1]

香港交易所产品动态 - 香港交易所宣布计划推出恒生生物科技指数衍生产品 [1] - 新合约将于2025年11月28日开始交易 [1] - 合约以恒生生物科技指数为基准 [1] 产品定位与策略 - 新产品旨在进一步优化香港交易所不断拓展的衍生产品生态圈 [1] - 新产品聚焦于当前发展最快、最有活力的生物科技板块 [1] - 新产品旨在为投资者提供精准的风险管理工具 [1] 产品组合协同 - 新产品将与香港交易所现有的生物科技相关产品形成互补 [1] - 新产品将与香港交易所的旗舰股票指数衍生产品组合形成互补 [1]

核心观点 - 港交所2025年三季度市场表现强劲，证券市场市值达49.85万亿港元，环比增长7.01%，同比增长35.03% [1] - 三季度日均成交金额（ADT）为2863.58亿港元，同比大幅增长144.80%，环比增长20.48% [1] - 美联储货币政策转向、南向资金持续流入及港股估值优势有望共同支撑四季度市场维持较高活跃度，港交所有望充分受益 [1][5][6] 现货市场表现 - 2025年9月底香港证券市场市值为49.85万亿港元，9月ADT为3167.17亿港元，环比增长13.48%，同比增长97.03% [1] - 2025年1-9月港股市场日均成交金额为2564.22亿港元，同比增长127.60% [2] - 南向资金持续强劲流入，7-9月累计净买入3999.85亿元，同比增长230.22%，三季度港股通南向交易ADT达1524.59亿港元，同比激增303.85% [2] 首次公开募股（IPO）活动 - 2025年三季度新增上市公司28家，环比增加1家，同比增加6家，IPO募资金额为478.38亿港元，同比增长33.75% [1][2] - 募资规模最大的公司为紫金黄金国际，募资规模达287.32亿港元，三季度上市公司以医疗保健、可选消费行业为主 [2] 衍生品及商品市场 - 三季度期交所期货及期权总数日均成交张数（ADV）达165万张，同比增长9.28%，环比增长6.16% [1][3] - 伦敦金属交易所（LME）三季度金属合约日均成交量达70万手，同比增长3.42% [3] 利率环境与影响 - 香港银行同业拆息（HIBOR）利率在2025年三季度快速反弹，截至9月30日已回到3.5%左右的水平 [4] - 尽管7-8月HIBOR利率有所下滑，但由于港交所保证金及结算所基金主要投资于6个月HIBOR利率，收益具有时滞性，当期收益影响有限 [4] - 三季度交投活跃维持高位，港交所保证金及结算所基金规模或进一步增加，抵消HIBOR利率下滑的负面影响 [4] 市场展望与驱动因素 - 美联储已于2025年9月重启降息，点阵图显示预期年内还将有进一步降息操作，有望改善新兴市场流动性环境 [5] - 南向资金自2025年初以来净买入额已超1万亿元，创历史新高，预计全年净流入趋势不变 [6] - 港股估值优势显著，截至10月10日恒生指数PE-TTM约为11.95倍，处于过去20年来的64%分位数水平，相较于沪深300的14.24倍具有“估值洼地”效应 [6]

沽空比率排行 - 友邦保险-R和安踏体育-R的沽空比率均达到100%的极高水平，偏离值分别为26.17%和14.99% [1] - 中国移动-R和华润啤酒-R的沽空比率分别为84.48%和84.10%，偏离值分别为25.72%和16.04% [1] - 比亚迪股份-R和腾讯控股-R的沽空比率分别为80.59%和72.38%，偏离值分别为20.73%和22.61% [1] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW沽空金额最高，达62.89亿元，沽空比率为13.90% [2] - 小米集团-W和腾讯控股的沽空金额分别为40.95亿元和37.79亿元，沽空比率分别为17.09%和15.66% [2] - 美团-W和中芯国际的沽空金额分别为16.92亿元和15.25亿元，沽空比率分别为19.99%和7.24% [2] 沽空偏离值排行 - 协合新能源偏离值最高，达40.24%，其沽空金额为237.79万元，沽空比率为59.69% [1][2] - 江苏宁沪高速公路和友邦保险-R的偏离值分别为26.40%和26.17%，沽空金额分别为6710.32万元和148.88万元 [1][2] - 中国移动-R和互太纺织的偏离值分别为25.72%和24.28%，沽空金额分别为338.41万元和287.76万元 [2]

格隆汇10月14日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年10月8日，香港交易所(00388.HK)获JPMorgan Chase & Co.以每股均价443.5482港元增持好仓 28.9万股，涉资约1.28亿港元。 增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为88,897,753股，持好仓比例由6.98%上升至7.01%。 | 股份代號: | 00388 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 香港交易及結算所有限公司 | | 日期 (日 / 月 / 年): | 14/09/2025 - 14/10/2025 | | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱 作出披露的 買入 / 費出或涉及的股 每股的平均價 | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 份數目 | | (請參閱上述 * 註解) 有投票權股 (日 / 月 / 年 | | | | | | | 份自分比 | | | | | | | 96 | | CS20251013E00026 | JPM ...