港交所优化每手买卖单位框架的咨询 - 港交所刊发咨询文件，旨在通过优化每手买卖单位框架以提升交易、结算及交收效率 [1] - 优化后每手股数将整合为八种标准选项：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和1万股 [1] - 每手价值的指引下限将从现行的2000元下调至1000元，以避免“负价值交易” [1] 香港市场制度改革的背景与目的 - 香港股市成熟度和国际化程度高于A股市场，港交所持续改革以增强对新经济企业的吸引力 [1] - 优化每手买卖单位为不同价格区间的发行人提供更多选择，并有助于降低投资门槛 [1] A股市场现行每手交易单位的局限性 - A股长期实行每手100股的规定，但自2019年贵州茅台成为“千元股”后，该制度的局限性显现 [2] - 对于“千元股”，买入1手需10万元以上资金，超出许多中小投资者承受范围，影响其参与 [2] - 除贵州茅台外，爱美客、石头科技、禾迈股份等个股也曾进入“千元股”行列，目前寒武纪仍属其中 [2] - 每手100股的规定将中小投资者挡在高价股之外，并在一定程度上影响了这类股票的流动性 [2] 对A股市场交易单位改革的建议 - A股市场可借鉴港交所做法，对“千元股”将每手交易单位由100股调整为10股 [2] - 建议将上述安排扩展至股价在500元及以上的股票，形成两档标准：股价500元以下每手100股，股价500元（含）以上每手10股 [2] 对A股新股发行最小申报单位的优化建议 - 目前沪深交易所打新的最小申报单位为500股，导致投资者面临“一签难求”的局面 [3] - 建议将新股最小申报单位由500股下调至100股，以显著提高中签率，增加中小投资者参与机会 [3] - 对于大规模新股可差异化安排：首发规模超过10亿股可恢复500股最小申报单位，超过20亿股可提高至1000股 [3] - 应根据新股发行规模灵活调整最小申报单位，以保持合理中签率并更好满足中小投资者需求 [3]

李小加职业生涯与金融“联通”理念 - 核心金融理念是“联通”，即搭建桥梁连接不同市场与主体，其职业生涯贯穿于将中国企业与国际资本、全球资本与小微企业进行连接[3] - 所有金融产品的本质被概括为一种互换：用当下的资金换取未来的现金流或价值[4] 互联互通机制的开创与设计 - 2012年，与上海证券交易所负责人共同在餐巾纸上勾勒出“交易总量过境，结算净量过境”的核心方案，解决了香港市场化资本市场与内地资本项下管理之间的互联互通矛盾[5] - 该方案通过电子化交易实现买卖决策和价格发现的市场化，并通过结算净额交收控制资金跨境流动风险，成为沪港通、深港通及债券通的共同逻辑基石[6][7] - 2014年11月17日沪港通正式开通，标志着中国资本市场双向开放迈出里程碑一步[7] - 在互联互通准入规则上，采用“纳入特定指数即自动准入”的客观标准，放弃审批权以避免人为干预[8] 港交所时期的改革与战略拓展 - 推动香港上市制度改革，允许“同股不同权”公司上市，经过多年密集沟通协商，小米于2018年成为首家以此架构在香港上市的企业[9][10] - 2012年，港交所以13.88亿英镑收购伦敦金属交易所，旨在开启商品交易战略并联通国际实物市场[11] - 2019年，港交所提议以现金加新股方式收购伦敦交易所集团，核心价值在于获取其旗下资产，如掌控全球90%离岸美元清算的伦敦清算所，以及富时指数和罗素2000指数等全球核心投资标准制定权[10][11] - 收购伦敦交易所的计划因等待英国脱欧尘埃落定而错失了2018年的最佳时机，最终未能成功[11] 创立滴灌通：联通全球资本与小微企业 - 2021年创立滴灌通，运用金融科技连接全球资本与小微企业，以收入分成模式为传统债股产品未能覆盖的80%经济活动提供金融服务[12] - 业务模式为“境外融资、境内投资”，面临境外资本成本远高于境内的挑战，投资项目需满足风险低、回报足够高的条件[12] - **1.0资产端打样阶段**：在疫情期间进行压力测试，虽在餐饮文体等业态有损失，但扣除风险成本后实现了将近10%的回报，并积累了不同业态抗风险能力的经验[13] - **2.0资金端验证阶段**：发现大机构投资者认可底层资产，但需要标准化、规范化的金融产品，而非零散的小微企业现金流资产[13] - **3.0“中央厨房”阶段**：核心是搭建资产与资金端的“转换器”，将海量小微企业现金流打包成标准资产支持证券，分为优先级、夹层和劣后级三类产品，计划三年内完成打样[14][15]

访问背景与核心共识 - 2025年12月18日，柬埔寨证券交易监管局（SERC）主席率领高层代表团访问香港，拜会香港交易所、海通国际与中国银行（香港）[1] - 各方围绕点心债在柬落地路径、两地上市机制、以及券商协同与双向资本引入等核心议题展开深入交流，并取得多项积极共识[1] 与香港交易所的交流要点 - 香港交易所就点心债市场发展、发行实践、国际投资者参与结构及市场运作流程进行分享[3] - 双方重点围绕点心债发行规则、发行方式、信息披露、投资者对接与市场操作等政策与技术层面展开交流[3] 柬埔寨监管与合作方向 - 柬埔寨证监会主席强调将深化与香港交易所的常态化合作机制，并重点推进两地上市[3] - 未来将辅导更多柬埔寨优质企业在完成本地上市的基础上，进一步探索在香港进行两地上市，以扩大国际投资者覆盖[3] - 支持柬埔寨券商与香港券商开展更深层的业务合作，为柬埔寨企业进入国际资本市场提供支持[3] 柬埔寨宏观发展机遇 - 柬埔寨正处于产业升级与国际资本加速链接的关键阶段，政策改革与营商环境优化将持续释放产业发展动能[4] - “产业—资本”双轮驱动将成为未来数年的核心主题，国际资本的参与带来资金、治理、标准与市场信心[4] - 期待通过与香港的深度合作，引导更多长期资金与产业资源进入柬埔寨，支持实体产业发展与资本市场壮大[4] 券商层面的合作计划 - 柬埔寨证券公司将进一步深化与海通国际的全面合作，推动两地券商之间更直接、更深入、更常态化的协同[6] - 重点落地方向包括共同推动柬埔寨企业赴港融资（含上市、两地上市、联合发行债券）、引入更多国际资本参与柬埔寨市场、扩大双向业务与产品体系、以具体项目为牵引推动合作落地[6] 人民币债券的推进路线 - 明确“两阶段”推进路线：第一阶段支持柬埔寨头部优质企业赴港发行点心债，第二阶段推动在柬埔寨境内发行人民币计价债券[7] - 在与中银香港的会谈中，各方就未来由中银香港承担托管行与结算行角色形成合作共识[7] 后续推进计划 - 各方一致认为市场早期阶段国际机构投资者的参与对流动性、定价机制与信心建设尤为关键[8] - 后续将推动香港合作伙伴赴柬埔寨开展实地考察与项目对接，促进点心债发行、两地上市及两地券商合作等关键项目加速推进[8] - 期待以点心债与两地上市为双引擎，开启中柬资本市场合作新篇章[8]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信、绿色动力环保、大眾公用位居港股通持股比例前三，比例分别为71.95%、70.09%、69.09% [1] - 前20名公司持股比例均超过57%，涵盖电信、环保、能源、金融、医药、科技ETF等多个行业 [1] - 持股比例最高的十家公司包括凯盛新能(67.96%)、天津创业环保股份(67.34%)、中国神华(66.39%)、南方恆生科技(65.50%)、中远海能(64.12%)、昊天国际建投(63.94%)、弘业期货(62.58%)、广汽集团(61.55%)、万科企业(59.29%)和广发証券(59.29%) [1] 港股通最近5个交易日增持情况 - 增持金额前三名为小米集团、美团、中国平安，增持额分别为+25.47亿元、+14.76亿元、+8.72亿元 [1] - 增持榜前十名还包括南方恆生科技(+8.08亿元)、长飞光纤光缆(+7.96亿元)、腾讯控股(+7.74亿元)、香港交易所(+7.68亿元)、商汤(+5.35亿元)、小鹏汽车(+5.15亿元)和比亚迪股份(+5.14亿元) [1] - 增持数量变动最大的三家公司为商汤(+26202.00万股)、南方恆生科技(+14930.10万股)和小米集团(+6399.58万股) [1] 港股通最近5个交易日减持情况 - 减持金额前三名为中国移动、盈富基金、中国石油股份，减持额分别为-21.83亿元、-13.41亿元、-8.14亿元 [3] - 减持榜前十名还包括中国财险(-7.25亿元)、中国海洋石油(-5.99亿元)、华虹半导体(-4.97亿元)、工商银行(-4.24亿元)、信达生物(-3.63亿元)、洛阳鉬业(-3.53亿元)和新鸿基地產(-3.45亿元) [3] - 减持数量变动最大的三家公司为中国石油股份(-10077.97万股)、盈富基金(-5156.10万股)和中国财险(-4347.57万股) [3]

南向资金净流入概况 - 12月18日，南向资金净流入金额前三的股票为小米集团-W（01810）、美团-W（03690）、长飞光纤光缆（06869），分别净流入9.04亿港元、4.76亿港元、3.56亿港元 [1] - 南向资金净流出金额前三的股票为盈富基金（02800）、中国移动（00941）、信达生物（01801），分别净流出14.20亿港元、12.95亿港元、2.71亿港元 [1] - 在净流入比方面，南方恒指ETF（03037）、工银南方中国（03167）、美的置业（03990）以84.61%、75.00%、65.00%位列市场前三 [1] - 在净流出比方面，万国黄金集团-旧（02979）、新意网集团（01686）、瑞安房地产（00272）以-100.00%、-71.51%、-71.45%位列市场前三 [1] 前十大资金净流入股票详情 - 小米集团-W（01810）净流入9.04亿港元，净流入比为17.60%，收盘价40.200港元，当日下跌2.47% [2] - 美团-W（03690）净流入4.76亿港元，净流入比为20.69%，收盘价101.400港元，当日微涨0.10% [2] - 长飞光纤光缆（06869）净流入3.56亿港元，净流入比为12.70%，收盘价46.200港元，当日下跌0.69% [2] - 中国平安（02318）净流入3.38亿港元，净流入比为21.05%，收盘价65.200港元，当日上涨0.23% [2] - 香港交易所（00388）净流入3.28亿港元，净流入比为23.93%，收盘价401.800港元，当日上涨0.85% [2] - 招商银行（03968）净流入2.18亿港元，净流入比为21.13%，收盘价50.600港元，当日上涨2.43% [2] - 农业银行（01288）净流入2.08亿港元，净流入比为20.86%，收盘价5.500港元，当日上涨1.29% [2] - 石药集团（01093）净流入1.84亿港元，净流入比为11.92%，收盘价8.010港元，当日大幅上涨6.52% [2] - 中国石油化工股份（00386）净流入1.83亿港元，净流入比为12.58%，收盘价4.600港元，当日上涨3.37% [2] - 紫金矿业（02899）净流入1.73亿港元，净流入比为11.92%，收盘价33.200港元，当日下跌1.01% [2] 前十大资金净流出股票详情 - 盈富基金（02800）净流出14.20亿港元，净流出比为-14.05%，收盘价25.700港元，当日微涨0.16% [2] - 中国移动（00941）净流出12.95亿港元，净流出比为-49.14%，收盘价84.050港元，当日下跌0.47% [2] - 信达生物（01801）净流出2.71亿港元，净流出比为-32.88%，收盘价81.550港元，当日上涨0.99% [2] - 华虹半导体（01347）净流出2.29亿港元，净流出比为-18.65%，收盘价67.250港元，当日下跌1.39% [2] - 中国财险（02328）净流出2.27亿港元，净流出比为-27.01%，收盘价16.500港元，当日微跌0.24% [2] - 中国石油股份（00857）净流出2.00亿港元，净流出比为-24.62%，收盘价8.100港元，当日上涨0.87% [2] - 阿里巴巴-W（09988）净流出1.57亿港元，净流出比为-2.32%，收盘价144.100港元，当日下跌1.30% [2] - 新鸿基地产（00016）净流出1.42亿港元，净流出比为-35.63%，收盘价93.800港元，当日微跌0.16% [2] - 中国有色矿业（01258）净流出1.42亿港元，净流出比为-40.64%，收盘价13.800港元，当日大幅下跌5.67% [2] - 百济神州（06160）净流出1.30亿港元，净流出比为-22.85%，收盘价184.300港元，当日上涨1.10% [2] 前十大净流入比股票详情 - 南方恒指ETF（03037）净流入比高达84.61%，净流入28.15万港元，收盘价25.720港元，当日上涨0.16% [2] - 工银南方中国（03167）净流入比为75.00%，净流入1.02万港元，收盘价68.060港元，当日微跌0.21% [2] - 美的置业（03990）净流入比为65.00%，净流入115.57万港元，收盘价4.120港元，当日股价持平 [2] - 四川成渝高速公路（00107）净流入比为64.52%，净流入238.07万港元，收盘价5.430港元，当日上涨0.56% [3] - 云顶新耀（01952）净流入比为61.75%，净流入1.50亿港元，收盘价48.100港元，当日下跌3.80% [3] - 上海实业控股（00363）净流入比为61.53%，净流入826.35万港元，收盘价14.910港元，当日微跌0.20% [3] - 南方港美科技（03442）净流入比为61.46%，净流入234.03万港元，收盘价8.765港元，当日下跌1.13% [3] - 电能实业（00006）净流入比为60.55%，净流入1.19亿港元，收盘价53.550港元，当日上涨0.56% [3] - 现代牧业（01117）净流入比为60.52%，净流入1016.63万港元，收盘价1.410港元，当日股价持平 [3] - 网易云音乐（09899）净流入比为59.46%，净流入4964.22万港元，收盘价192.100港元，当日下跌0.77% [3] 前十大净流出比股票详情 - 万国黄金集团-旧（02979）净流出比为-100.00%，净流出23.50万港元，收盘价7.330港元，当日微跌0.14% [3] - 新意网集团（01686）净流出比为-71.51%，净流出2879.17万港元，收盘价4.620港元，当日下跌1.70% [3] - 瑞安房地产（00272）净流出比为-71.45%，净流出30.03万港元，收盘价0.700港元，当日股价持平 [3] - 中国铁建（01186）净流出比为-54.73%，净流出1306.04万港元，收盘价5.420港元，当日上涨0.56% [3] - 交通银行（03328）净流出比为-52.85%，净流出1.11亿港元，收盘价6.500港元，当日微涨0.15% [3] - 卫龙美味（09985）净流出比为-52.72%，净流出1091.41万港元，收盘价10.570港元，当日下跌0.84% [3] - 香港中华煤气（00003）净流出比为-52.50%，净流出9389.26万港元，收盘价6.960港元，当日微跌0.43% [3] - 碧桂园服务（06098）净流出比为-50.29%，净流出2473.43万港元，收盘价6.350港元，当日上涨0.47% [3] - 银诺医药-B（02591）净流出比为-50.28%，净流出615.27万港元，收盘价30.940港元，当日下跌1.09% [3] - 信义能源（03868）净流出比为-49.88%，净流出624.03万港元，收盘价1.130港元，当日上涨0.89% [3]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于12月22日美东时间16:00收报25849.55点，较前一交易日上涨47.78点，涨幅0.19% [1] - 当日交易区间为25705.84点至25866.92点，振幅0.62%，成交量为3210.69万 [1] - 恒生指数（港股）同日收报25801.77点，上涨111.24点，涨幅0.43% [1] 主要蓝筹股ADR与港股价格对比 - 汇丰控股ADR收报122.506港元，较港股收市价121.300港元高出1.206港元，溢价0.99% [2][3] - 腾讯控股ADR收报614.085港元，较港股收市价614.500港元低0.415港元，折价0.07% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR收报146.811港元，较港股收市价146.400港元高出0.411港元，溢价0.28% [3] - 小米集团-W ADR收报39.647港元，较港股收市价39.800港元低0.153港元，折价0.38% [3] 金融板块个股表现 - 汇丰控股港股上涨2.000港元，涨幅1.68%，收报121.300港元 [3] - 建设银行港股上涨0.050港元，涨幅0.67%，收报7.540港元，其ADR较港股溢价0.04% [3] - 中银香港港股上涨0.640港元，涨幅1.67%，收报38.980港元 [3] - 工商银行港股上涨0.010港元，涨幅0.16%，收报6.130港元，其ADR较港股折价0.11% [3] - 中国银行港股下跌0.020港元，跌幅0.45%，收报4.400港元，其ADR较港股折价0.34% [3] - 恒生银行港股上涨0.300港元，涨幅0.20%，收报153.900港元，其ADR较港股折价1.47% [3] 科技及互联网板块个股表现 - 腾讯控股港股上涨0.500港元，涨幅0.08%，收报614.500港元 [3] - 百度集团-SW港股上涨1.500港元，涨幅1.26%，收报120.300港元，其ADR较港股溢价0.57% [3] - 京东集团-SW港股上涨1.000港元，涨幅0.90%，收报112.300港元，其ADR较港股溢价0.77% [3] - 网易-S港股下跌0.200港元，跌幅0.09%，收报214.200港元，其ADR较港股溢价0.44% [3] - 美团-W港股上涨0.100港元，涨幅0.10%，收报102.800港元，其ADR较港股溢价0.17% [3] - 快手-W港股上涨0.400港元，涨幅0.60%，收报66.700港元，其ADR较港股溢价0.31% [3] 其他重点公司表现 - 携程集团-S港股大涨15.000港元，涨幅2.68%，收报575.000港元，其ADR较港股折价0.20% [3] - 友邦保险港股上涨0.150港元，涨幅0.18%，收报82.650港元，其ADR较港股溢价0.49% [3] - 中国平安港股下跌0.200港元，跌幅0.31%，收报65.250港元，其ADR较港股溢价0.63% [3] - 香港交易所港股股价持平，收报407.000港元，其ADR较港股溢价0.40% [3] - 比亚迪股份港股上涨0.050港元，涨幅0.05%，收报93.750港元，其ADR较港股折价0.41% [3] - 中国宏桥港股上涨0.360港元，涨幅1.14%，收报32.060港元，其ADR较港股溢价1.92% [3] - 中信股份港股下跌0.010港元，跌幅0.08%，收报11.940港元，其ADR较港股溢价2.56% [3] - 新鸿基地产港股上涨0.050港元，涨幅0.05%，收报95.550港元，其ADR较港股溢价0.40% [3]

香港交易所2025年市场表现与战略举措 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，融资总额达2746亿港元，较去年明显上升 [1] - 共有106家公司在港上市，其中4家公司跻身全球十大新股之列 [1] - 前11个月现货市场平均每日成交额达2307亿港元，同比增长43%，创历史新高 [1] 科技创新与上市制度改革 - 自相关上市规则实施以来，已有88家生物科技和特专科技公司在香港交易所上市 [1] - 5月推出的“科企专线”进一步便利了创新企业上市融资 [1] - 中国内地和亚洲的创新发展为市场注入活力 [2] 国际化拓展与市场互联互通 - 积极拓展上市公司来源，迎来来自哈萨克斯坦、新加坡、泰国等国家和地区的发行人来港上市 [1] - 新增泰国证券交易所为认可证券交易所，并与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录 [1] - 在沙特阿拉伯首都利雅得开设办事处，在迪拜成立大宗商品定价子公司，强化中东地区战略布局 [1] 产品生态与未来发展 - 公司将继续大力扩大产品生态圈，建设更加丰富多元的市场 [2] - 致力于提供各种现货股票、衍生产品、定息及货币产品以及其他风险管理工具，满足不同投资者需求 [2]

香港交易所2025年市场表现与战略定位 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一 融资总额达到2746亿港元 共有106家公司上市 [1] - 平均每日成交金额创历史新高 2025年首11个月达2307亿港元 较去年同期上升43% [1] - 四家公司跻身2025年全球十大新股之列 显示市场吸引力 [1] 市场融资活动与结构 - 上市公司通过再融资筹集了660亿美元 彰显香港资本市场的活力和深度 [1] - 自上市规则第18A章和第18C章实施以来 共有88家生物科技和特专科技公司在香港交易所上市 [1] - 国际资本明显回流至香港 得益于“DeepSeek时刻” 内地科技创新及香港市场改革 [1] 互联互通机制的发展与成果 - 过去十年专注于建立和优化与中国内地资本市场的互联互通机制 包括沪港通 深港通 债券通 互换通等 [2] - 独特的互联互通机制吸引了全球流动性和多元化投资者 提升了市场活力并支持了内地经济发展 [2] - 该机制巩固了香港作为全球超级联系人的地位 [2] 未来发展战略与区域愿景 - 未来将推动亚洲其他市场与中国机遇的互联互通 [2] - 计划通过提升平台和区域合作 利用中国优势连接亚洲资本与全球最大机遇 [2] - 目标是打造具有全球吸引力的区域流动性池 将亚洲机遇带给内地投资者 并吸引更多亚洲投资者投资内地资本市场 [2]

香港交易所2025年市场表现回顾 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，融资总额达2746亿港元，较去年明显上升，其中4家公司跻身全球十大新股之列 [1] - 现货市场前11个月平均每日成交金额达2307亿港元，较去年同期大幅上升43% [1] - 截至12月19日，共有106家公司在香港交易所上市，上市公司通过再融资筹集了660亿美元 [1] 生物科技与特专科技公司上市情况 - 自《上市规则》第18A章和第18C章实施以来，共有88家生物科技和特专科技公司在香港交易所上市 [1] - 这反映出投资者对前沿科技和生物科技领域的浓厚兴趣 [1] 衍生产品市场表现 - 截至11月30日，期货及期权平均每日成交合约张数创下169万张的新高纪录，按年上升8% [1] - 股票期权是衍生产品市场中交投最活跃的产品 [1] 交易所买卖产品(ETP)市场发展 - 截至11月底，ETP（包括ETF和杠杆及反向产品）平均每日成交金额达376亿港元，较去年同期翻倍 [2] - 2025年香港交易所迎来亚洲首批个股杠杆及反向产品上市，年内共有48只新ETP上市 [2] - 这体现了香港交易所产品生态圈的丰富多元，并有助于提升市场流动性 [2] 未来发展规划与举措 - 香港交易所计划通过优化市场和推出新产品来实现“流动性创造流动性”的良性循环 [2] - 具体新举措包括：建议将每手股数简化为8种选择、实施无纸证券市场以及其他主要改革措施 [2] - 这些措施旨在确保香港资本市场持续保持活力和竞争力，灵活应对不同持份者的需求 [2] 管理层展望与战略方向 - 香港交易所集团行政总裁表示，2025年是全球投资者重返香港市场的一年，市场流动性增加，创新获得资本青睐 [2] - 公司将继续大力扩大产品生态圈，建设更加丰富多元的市场，提供现货股票、ETF、衍生产品、定息及货币产品等多种工具以满足投资者需求 [2] - 展望2026年，公司将依靠科技赋能、携手合作伙伴，构建面向未来的生态圈，提供更丰富的产品、更便利的参与途径和更多元的选择 [2]

香港交易所2025年市场表现 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，融资总额达到2746亿港元，较去年明显上升 [1] - 2025年前11个月现货市场平均每日成交金额达2307亿港元，较去年同期上升43%，创下历史新高 [1] - 截至12月19日，共有106家公司在香港交易所上市，其中4家公司跻身2025年全球十大新股之列 [1] 市场融资活动 - 在香港交易所上市的公司通过再融资筹集了660亿美元 [1] - 新股和再融资发行备受亚洲、欧洲、中东和北美资金追捧 [1] 市场吸引力与驱动因素 - 在内地创新浪潮的推动下，香港市场成功吸引众多国际投资者积极参与 [1]