香港交易所推出新股票期权 - 香港交易所宣布将于2026年1月19日推出六只新的股票期权类别，旨在拓展市场并为投资者提供更丰富的选择 [1] - 新增期权类别涉及六只股票，包括紫金黄金国际(02259)、药明康德(02359)、百济神州(06160)、老铺黄金(06181)、地平线机器人(09660)及康方生物(09926) [1] 香港交易所衍生产品市场表现 - 香港交易所衍生产品市场去年的日均成交量为1,662,751张合约，同比上升7%并创下纪录新高 [1] - 股票期权（包括每月及每周到期合约）是交投最活跃的产品之一，其去年的日均成交量亦创下879,831张合约的纪录新高，同比增加22% [1] 新期权合约具体条款 - 紫金黄金国际(02259)的合约买卖单位为200股，HKATS代码为ZJG [2] - 药明康德(02359)的合约买卖单位为500股，HKATS代码为WXA [2] - 百济神州(06160)的合约买卖单位为200股，HKATS代码为BOM，推出日提供的合约到期月份包括2026年1月、2月、3月、4月、6月、9月及12月 [2] - 老铺黄金(06181)的合约买卖单位为100股，HKATS代码为LAO [2] - 地平线机器人(09660)的合约买卖单位为3,000股，HKATS代码为HRB [2] - 康方生物(09926)的合约买卖单位为1,000股，HKATS代码为AKS [2]

港交所推出新股票期权类别 - 香港交易所将于1月19日推出六只新的股票期权类别，旨在拓展市场并为投资者提供更丰富的选择 [1] 衍生产品市场交易表现 - 港交所衍生产品市场2023年日均成交量为1,662,751张合约，按年增长7%并创下纪录新高 [1] - 股票期权（包括每月及每周到期合约）是交投最活跃的产品之一，其2023年日均成交量达到879,831张合约的纪录新高，按年大幅增加22% [1] 新期权合约具体信息 - 新推出的六只股票期权涉及以下公司：赛生药业(2259)、药明康德(2359)、百济神州(6160)、老铺黄金(6181)、地平线机器人(9660)、康方生物科技(9926) [2] - 各期权合约的买卖单位分别为：赛生药业200股、药明康德500股、百济神州200股、老铺黄金100股、地平线机器人3,000股、康方生物科技1,000股 [2] - 部分期权合约在推出时设有特定的到期月份，例如百济神州的期权合约到期月份包括2026年的1月、2月、3月、4月、6月、9月及12月 [2]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月08日美东时间16:00收报26310.99点，较前一交易日上涨161.68点，涨幅0.62% [1] - ADR当日最高价为26311.38点，最低价为25998.12点，振幅为1.20%，成交量为5032.84万 [1] - 恒生指数ADR收盘价较香港市场恒生指数收盘价26149.31点高出161.68点，显示海外市场对该指数情绪更为积极 [1] 主要蓝筹股ADR与港股价格对比 - 汇丰控股ADR换算价为125.439港元，较香港收市价124.30港元上涨1.139港元，升幅0.92% [2][3] - 腾讯控股ADR换算价为615.197港元，较香港收市价616.00港元下跌0.803港元，跌幅0.13% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR换算价为150.458港元，较香港收市价142.60港元大幅上涨7.858港元，升幅达5.51% [3] - 快手-W ADR换算价为75.974港元，较香港收市价71.90港元上涨4.074港元，升幅达5.67% [3] - 京东集团-SW ADR换算价为115.598港元，较香港收市价111.70港元上涨3.898港元，升幅3.49% [3] 金融板块个股表现 - 建设银行ADR换算价为7.629港元，较港股7.61港元微升0.24% [3] - 友邦保险ADR换算价为84.507港元，较港股83.85港元上升0.78% [3] - 香港交易所ADR换算价为428.573港元，较港股425.20港元上升0.79% [3] - 中国平安ADR换算价为70.753港元，较港股70.20港元上升0.79% [3] - 工商银行ADR换算价6.101港元与港股6.10港元基本持平，仅微升0.02% [3] - 中国银行ADR换算价4.426港元，较港股4.42港元微升0.14% [3] 科技与互联网板块个股表现 - 小米集团-W ADR换算价为38.369港元，较港股38.02港元上升0.92% [3] - 网易-S ADR换算价为221.097港元，较港股219.60港元上升0.68% [3] - 美团-W ADR换算价为101.494港元，较港股101.00港元上升0.49% [3] - 百度集团-SW ADR换算价为137.591港元，较港股140.30港元下跌2.709港元，跌幅1.93% [3] - 携程集团-S港股收涨0.25%至601.50港元，但其ADR换算价598.599港元较港股下跌0.48% [3] 其他重点公司表现 - 新鸿基地产港股收报102.80港元，上涨3.21%，其ADR换算价103.87港元较港股进一步上升1.04% [3] - 比亚迪股份ADR换算价为94.987港元，较港股94.65港元微升0.36% [3] - 中银香港ADR换算价为38.838港元，较港股38.68港元上升0.41% [3] - 中国宏桥港股下跌3.27%至34.34港元，其ADR换算价32.727港元较港股大幅下跌4.70% [3] - 中信股份ADR换算价11.821港元较港股12.11港元下跌2.39% [3] - 恒生银行ADR换算价为154.442港元，较港股153.90港元上升0.35% [3]

港交所技术面分析 - 当前技术支撑位为415元（支持1）和405元（支持2），阻力位为438元（阻力1）和456元（阻力2）[1] - 5日振幅为6.5%，上升概率为52%[1] - 近期股价走势相对偏强，收盘价稳站于430元左右，位于保利加通道顶部之上[3] - 技术信号显示短线走势可能偏淡，共有11个卖出信号与6个买入信号[3] 港交所窝轮近期表现与杠杆效应 - 在港交所正股于2026年1月5日出现阶段性上涨后，相关窝轮反应强势，涨幅显著超越正股[3] - 瑞银牛证（64102）两日后升幅达27%，法兴牛证（57689）升幅24%，摩利认购证（22028）升幅23%，瑞银认购证（23422）升幅17%[3] - 同期港交所正股两日升幅仅为2.38%，凸显窝轮产品的明显杠杆效应[3] 窝轮价格影响因素 - 影响窝轮涨跌幅的关键因素包括行使价与正股股价的距离，以及引申波幅的变化[5][6] - 行使价越接近正股当前股价，窝轮对正股波动的敏感度越高，涨跌反应越剧烈[5] - 引申波幅反映市场对正股未来波动率的预期，引申波幅上升会带动窝轮价格上涨[6] 精选窝轮产品参考 - 为已持有法兴牛证（69254）的投资者建议设置止盈位于近期高点下方0.1元处[6] - 不建议追高前期已大幅上涨的窝轮，如瑞银牛证（64102），因其当前溢价率上升，风险较高[6] - 可关注备选产品：法兴牛证（69254）溢价最低且实际杠杆较高；摩利认购证（22028）溢价和引申波幅均为最低，投资成本相对较低[6] - 若看淡港交所短期走势，可关注法兴熊证（69592），其溢价最低且实际杠杆高达19.1[6] - 选择核心原因在于低溢价、低引申波幅的标的风险更低，且杠杆水平合理，能更好匹配震荡行情[6] 窝轮产品列表摘要 - 列出多只与港交所相关的认购证、认沽证、牛证及熊证，并标注其杠杆倍数[7] - 例如：摩利认购证（22028）杠杆13倍，瑞银认购证（23422）杠杆9.4倍，法兴牛证（69254）杠杆10.6倍，法兴熊证（69592）杠杆19.1倍[7]

核心观点 - 2025年港股在宏观经济复苏、政策利好、产业结构升级及全球流动性改善推动下交投显著活跃，港交所业绩同比将实现高增长 [1] - 美联储降息周期开启、南向资金持续流入及港股估值优势，预计将为2026年市场成交提供支撑 [1] - “资产”与“资金”两端共振背景下，港交所估值拥有充足的向上空间 [1][7] 2025年港股市场整体表现 - 2025年底香港证券市场市值为47.39万亿港元，同比+34.18% [1] - 2025年全年平均每日成交金额（ADT）达2498.22亿港元，同比+90.28% [1] - 四季度ADT为2298.06亿港元，同比+22.97%，环比-19.75% [1] - 恒生指数、恒生科技指数全年分别累计上涨27.77%、23.45% [1] 现货市场表现 - 2025年南向资金累计净买入13,014.55亿元，同比+74.92% [2] - 南向资金分季度净买入额分别为4,113.25亿元、2,728.63亿元、3,999.85亿元、2,172.82亿元 [2] - 2025年全年新增上市公司117家，IPO募资金额为2,858.12亿港元，同比+224.24% [2] - A股头部公司如宁德时代、恒瑞医药、海天味业等赴港上市，其募资额合计占港股IPO募资规模的49.02% [2] 衍生品与商品市场表现 - 2025年期交所期货及期权总数日均成交张数（ADV）达166.3万张，同比+7.1% [3] - 2025年四季度期货及期权ADV为160.5万张，同比-2.6%，环比-3.0% [3] - 2025年LME收费交易的金属合约日均成交量达75.7万手，同比+14.0% [3] 利率环境与港交所财务影响 - 美联储于2025年12月将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，自9月以来累计降息75个基点 [4] - 6个月HIBOR利率从年初的4.17%下滑1.17个百分点至2.99% [4] - 降息或导致港交所四季度投资收益环比、同比下滑，但市场活跃度提升有望带动保证金及结算所基金规模增长，部分抵消负面影响 [4] 港交所估值与盈利预测 - 截至2026年1月8日，港交所PE（TTM）为31.34倍，位于近1/3/5年来的20.12%/39.66%/24.80%分位 [4] - 当港股市场交投火热时，高ADT往往预示着对港交所业绩和成长性更乐观的预期，其PE中枢有望随ADT抬升 [5] - 更新后的盈利预测：2025/2026/2027年收入分别为283.11/290.74/301.90亿港元，同比+26.53%/+2.70%/+3.84% [5] - 更新后的盈利预测：2025/2026/2027年归母净利润分别为175.97/186.92/194.42亿港元，同比+38.49%/+6.22%/+4.01% [5] 2026年市场展望的三大支撑 - 美联储货币政策转向提供流动性支持，降息周期开启有望为港股带来流动性边际改善 [6] - 南向资金持续流入增添动力，2025年初至12月累计净买入1.3万亿元创历史新高，预计后续净流入仍将保持较高水平 [6] - 港股估值优势依然存在，截至1月8日恒生指数PE-TTM约为11.96倍，沪港AH溢价指数处于过去20年来的59%分位数，相较于沪深300的17.00倍市盈率更具吸引力 [6] 港交所长期发展驱动力 - 作为市场基础设施运营商，港交所将充分受益于市场交投活跃度的回暖，表现出强“beta”属性 [7] - A+H上市带来的市值增量、港股通人民币计价等政策落地，以及港交所自身指数和数据业务的发展，有望提升其业务多元性与韧性，彰显“alpha”属性 [7] - 长期来看，随着市值及换手率增长，港交所有望实现稳健增长，当前股价仍有一定预期差 [7] - 给予公司目标价520港元/股 [7]

恒生指数市场观点与衍生品动态 - 市场观点出现分歧，看多投资者认为指数有望上涨至27000点，并持有收回价25854点的牛证，而看空投资者认为小反弹结束，预计将再跌300-400点，持有收回价27300点的熊证 [1] - 恒指在达到高位后出现回落调整，短线技术信号总结显示卖出信号居多，共有10个卖出信号与5个买入信号 [2] - 关键阻力位在26800点附近，若突破则可能上看27000点，关键支撑位在25800点，若跌破则可能下探至25300点 [2] - 衍生品市场回顾显示，相关牛证及认购证受到关注，例如中银牛证(61877)等 [4] 香港交易所个股分析 - 公司股价走势相对偏强，暂时收于430元左右，稳站于保利加通道顶部之上 [5] - 短线阻力位在438元，若能突破则有机会挑战440元 [5] - 技术信号总结显示卖出信号占优，共有11个卖出信号与6个买入信号 [5] - 窝轮交易建议选择贴价或价内产品以控制风险，例如行使价在463-464元（价外约8%）的产品具备较强竞争力，杠杆可达9倍以上，溢价约11.0% [6] - 衍生品市场回顾显示，相关牛证及认购证受到关注，例如瑞银牛证(56764)等 [10] 兖矿能源个股分析 - 公司股价强势突破，成交量配合创下新高，但RSI指标已处于较高水平，约为85.9 [11] - 短线阻力位在11.2元，若突破则可能上看11.5元，因此短线有机会突破11元大关 [11] - 技术信号总结目前以中立为主，无明显方向性信号 [15] 友邦保险个股分析 - 公司股价于高位横盘整理，小幅下跌但跌幅不明显 [16] - 当前阻力位在89.1元，若能突破则有机会上涨至90元甚至92.4元 [16] - 技术信号总结暂时以卖出信号为主 [16] - 衍生品市场回顾显示，相关牛证及认购证受到关注，例如瑞银牛证(29501)等 [18] 中国移动个股分析 - 公司股价波动较大，收于81.3元左右，已连续三日下跌且成交量连续三日上升 [21] - 当前支撑位在78.2元，若跌破则可能下探至74.9元 [21] - 有投资者反手买入牛证，收回价在74.5元，但该选择被认为过于贴价，建议选择收回价更远、杠杆约10倍的产品以控制风险 [22] - 技术信号总结以买入信号为主 [22] - 衍生品市场回顾显示，相关熊证及认沽证受到关注，例如瑞银熊证(56287)等 [25] 阿里巴巴个股分析 - 公司股价今日下跌且成交量放大 [26] - 当前支撑位在142元，若跌破则可能下探至140元甚至137.8元 [26] - 有投资者持有收回价140元的牛证，但该收回价被认为过于贴价，建议选择收回价更低（如135元）的产品以规避风险 [26] - 技术信号总结以买入信号为主 [29] - 衍生品市场回顾显示，相关认购证及牛证受到关注，例如汇丰认购证(14334)等 [30]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月07日美东时间16:00收报26,184.20点，较前一交易日下跌274.75点，跌幅为1.04% [1] - 当日交易区间在26,183.42点至26,390.97点之间，振幅为0.78%，成交量为4,064.56万股 [1] - 该ADR价格较香港市场恒生指数收盘价26,458.95点低251.50点，折价幅度为0.94% [1] 主要成分股股价变动 - 大型蓝筹股普遍下跌，汇丰控股ADR收报124.996港元，较香港收市价下跌1.73%；腾讯控股ADR收报619.762港元，较香港收市价下跌0.76% [2] - 在所列22只成分股ADR中，仅携程集团-S、中国宏桥及新鸿基地产三只股票的港股价格录得上涨，涨幅分别为0.17%、0.68%和1.12% [3] - 多数成分股ADR价格较其港股收盘价出现折价，其中中国宏桥的折价幅度最大，达到7.87%；中信股份折价4.19%；阿里巴巴-W折价2.10% [3] - 少数股票ADR出现溢价，中银香港ADR较港股溢价0.26%，新鸿基地产ADR较港股溢价1.09% [3] 重点公司ADR具体数据 - **科技与互联网板块**：腾讯控股港股跌1.26%，ADR进一步折价0.76%至619.762港元 [3]；阿里巴巴-W港股跌3.25%，ADR折价2.10%至142.841港元 [3]；美团-W港股跌1.51%，ADR折价1.08%至103.371港元 [3]；快手-W港股跌2.32%，ADR大幅折价3.65%至71.056港元 [3] - **金融板块**：汇丰控股港股跌1.24%，ADR折价1.73%至124.996港元 [2][3]；建设银行港股跌1.42%，ADR折价0.62%至7.573港元 [3]；友邦保险港股微跌0.12%，ADR折价0.52%至85.500港元 [3] - **其他蓝筹股**：比亚迪股份港股大跌3.93%，ADR折价1.13%至94.222港元 [3]；网易-S港股跌2.88%，ADR折价0.97%至220.448港元 [3]；香港交易所港股跌0.51%，ADR折价0.48%至428.126港元 [3]

2025年全球IPO市场回顾 - 2025年全球IPO市场显著回暖，港交所以114家IPO、2863亿港元的总募集资金，时隔4年重回全球交易所榜首[1][2] - 纳斯达克凭借当年全球最大IPO——医疗用品巨头Medline的上市，以约2011亿港元（258.32亿美元）的融资额超过印度国家证券交易所，排名全球第二[1][2] - 印度国家证券交易所虽然无企业进入前十大IPO，但全年上市268家企业，融资额约1500亿港元（1.78万亿卢比），创下该所历史纪录[2] - 东京证券交易所凭借两个重磅IPO，以约596亿港元（1.2万亿日元）的融资额排名全球第六[2] 2025年全球主要交易所及大型IPO表现 - 按融资额计，2025年全球前十大IPO中，港交所占据4家，东京证券交易所有2家，上交所、纳斯达克、纽交所及斯德哥尔摩交易所各占1家[3] - 前十大IPO的行业分布广泛，矿产资源和新能源行业各有2家，其余分布在生物医药、安防、金融等行业[3] - 全球最大IPO为美国医疗公司Medline，于2025年12月17日登陆纳斯达克，融资金额高达62亿美元，上市首日市值超540亿美元[4] - 瑞典安防公司Verisure于2025年10月8日在斯德哥尔摩交易所上市，融资约327亿港元（36亿欧元），首日股价大涨21%，市值达165亿欧元，是自2022年以来欧洲规模最大的IPO[4] 重点IPO案例深度分析 - Medline在2021年被黑石、凯雷等组成的财团收购多数股权，4年后推动上市，为私募股东带来潜在数十亿美元的账面收益[4] - Verisure在2008年被殷拓集团（EQT）收购时估值约9亿欧元，至2025年IPO时估值增长超150亿欧元，其最终控股股东H&F在此次IPO中回报可超120亿欧元（近1000亿元人民币）[5] - 日本JX Advanced Metals从母公司独立转型，主打半导体关键材料“溅镀靶材”，全球市场占有率约60%，是台积电等芯片巨头的供应商[5] - 日本SBI新生银行在2021年被SBI控股收购，于2025年7月全额偿还约2300亿日元政府注资后重新上市[5] 2026年全球IPO市场展望 - 多家机构预测2026年全球资本市场将迎来多个超大型IPO，美国两大证券交易所将成为上市首选，而港交所有望继续迎来更多A+H企业上市[7] - 分析师预计，像xAI、Anthropic和SpaceX这类大型私营成长型企业，因资本密集度需求高，可能在未来12至18个月内启动IPO，推动一波大规模上市浪潮[7] - 复兴资本预测，2026年美股可能有200至230家公司上市，募集资金总额或达400亿至600亿美元，主要由大型发行机构回归所推动[7] - 普华永道预计，2026年港交所将迎来约150只新股，募集资金总额介于3200亿至3500亿港元，其中融资规模超50亿港元的大型项目不少于10宗[8] - 德勤预测港交所2026年约有160只新股上市，最少募集3000亿港元（约380亿美元），包括约7只融资额达百亿港元的大型新股[8] - 毕马威预计港交所2026年上市新股在180家至200家范围内，融资额约为3500亿港元（约450亿美元），A+H与特专科技公司将主导其IPO市场[8]

香港证券市场2025年整体表现 - 香港证券市场市价总值于2025年12月底为47.4万亿港元，较2024年同期的35.3万亿港元上升34% [1] - 2025年的平均每日成交金额为2498亿港元，较2024年的1318亿港元大幅上升90% [1] 各类产品成交活跃度 - 衍生权证平均每日成交金额为77亿港元，较2024年的52亿港元上升48% [1] - 牛熊证平均每日成交金额为105亿港元，较2024年的66亿港元上升59% [1] - 交易所买卖基金平均每日成交金额为333亿港元，较2024年的160亿港元显著上升108% [1] - 杠杆及反向产品平均每日成交金额为34亿港元，较2024年的29亿港元上升17% [1] 首次公开招股与市场融资活动 - 2025年有119家新上市公司，较2024年的71家上升68% [1] - 首次公开招股集资金额为2858亿港元，较2024年的880亿港元大幅上升225% [1] - 市场总集资金额为6444亿港元，较2024年的1922亿港元大幅上升235% [1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月06日美东时间16:00收报26526.37点，较前一交易日下跌184.08点，跌幅0.69% [1] - 当日交易区间介于26524.46点至26763.55点，振幅为0.90%，成交量为4458.54万份 [1] - 其对应的香港市场恒生指数收报26710.45点，上涨363.21点，涨幅1.38%，显示ADR表现弱于本地市场 [1] 主要蓝筹股ADR价格对比 - 多数大型蓝筹股ADR价格较香港市场收盘价出现折让，其中汇丰控股ADR收报127.849港元，较港收市价128.800港元下跌0.74% [2][3] - 腾讯控股ADR收报630.832港元，较港收市价632.500港元下跌0.26% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR折让幅度较大，其ADR换算价为146.902港元，较港收市价150.800港元下跌2.58% [3] 金融板块个股表现 - 香港交易所ADR收报431.224港元，较港收市价432.400港元下跌0.27% [3] - 建设银行ADR收报7.698港元，较港收市价7.730港元下跌0.41% [3] - 友邦保险ADR收报85.961港元，较港收市价86.050港元微跌0.10% [3] - 中国平安ADR收报71.533港元，较港收市价72.000港元下跌0.65% [3] - 中银香港与恒生银行ADR出现小幅溢价，分别较港股升0.32%和0.18% [3] 科技与互联网板块个股表现 - 小米集团-W ADR收报38.535港元，较港收市价38.760港元下跌0.58% [3] - 网易-S ADR收报227.567港元，较港收市价229.200港元下跌0.71% [3] - 美团-W ADR收报105.956港元，较港收市价106.100港元下跌0.14% [3] - 百度集团-SW ADR折让明显，收报142.541港元，较港收市价145.900港元下跌2.30% [3] - 快手-W ADR收报74.571港元，较港收市价75.500港元下跌1.23% [3] - 京东集团-SW ADR收报115.263港元，较港收市价115.500港元微跌0.21% [3] 其他重点公司表现 - 携程集团-S ADR收报592.671港元，较港收市价599.000港元下跌1.06% [3] - 比亚迪股份ADR收报98.207港元，较港收市价99.200港元下跌1.00% [3] - 中国宏桥ADR折让幅度最大，收报32.710港元，较港收市价35.260港元下跌7.23% [3] - 中信股份ADR收报11.814港元，较港收市价12.350港元下跌4.34% [3] - 新鸿基地产ADR出现溢价，收报99.142港元，较港收市价98.500港元上涨0.65% [3]