香港IPO市场表现与展望 - 2025年香港IPO募资额世界登顶，2026年开年热度持续，截至1月30日港交所正在处理的IPO个案达415宗，1月IPO融资规模或达50亿美元，创历年1月份新高[1] - 港交所CEO表示，上市公司质量是吸引全球投资者的底气，目前有逾400家公司排队上市，不担心出现“堰塞湖”现象，有信心在40个工作日内完成审核[4][5] - 瑞银预计2026年港股IPO融资规模有望超过3000亿港元，上市数量有望达150至200家[5] - 华泰证券预计2026年港股主板IPO融资规模约3100亿港元，上市公司数量约100家[6] - 安永认为当前港股IPO表现与市场估值优势形成良性循环，预计2026年市场将持续保持热度，“A+H”股、中概股回归与特专科技公司将是重要上市来源[6] 监管关注与保荐人问题 - 香港证监会与港交所发现近期上市申请中保荐人存在多项严重缺失，并点名13名保荐人[2] - 主要不合规行为包括：上市文件质量不佳（如信息不清、宣传用语过度）、未能及时回应监管意见、以及未遵守招股阶段既定流程[2] - 截至2025年12月底，香港证监会已暂停16宗上市申请的审理流程，原因是保荐人答复存在严重缺漏或上市文件不合理冗长[3] - 香港证监会要求所有保荐人于2周内提交项目负责人信息，并明确从事IPO保荐工作人士须符合更严格的考试规定，对工作不达标的保荐人或采取限制业务措施[4] 市场火热背后的挑战与应对 - IPO项目激增导致投行人才紧缺，外资券商重启招聘，中资券商紧急调配人手并提高薪资，但人才恢复速度仍落后于项目需求，是申报质量下滑主因[3] - 人才紧急补位带来专业素质不足问题，如内地调配人员需通过考试、对两地监管差异不熟，部分机构为争市场占有率承接超出自身处理能力的业务[3] - 香港证监会高度关注2025年新上市申请激增期间的问题，并已作出相应监管措施[3] - 港交所内部已安排足够人手及资源处理新股工作，强调保荐人提交文件齐全是关键[4] 市场信心与驱动因素 - 港交所CEO表示，许多想“出海”的内地企业选择在香港建立境外融资平台，加上内地企业赴港上市政策趋势延续，香港国际金融中心角色将更稳固[5] - 瑞银认为，中国企业价值提升和海外发展需求、全球投资者多样化配置需求以及香港独特定位叠加，将使港股在2026年保持吸引力[5] - 华泰证券认为，市场快速回暖是制度优化与流动性宽松共振的结果，内地企业融资需求强烈，香港针对性改革降低了赴港上市门槛和成本[6] - 安永指出，新消费、新能源、特专科技及生物科技等热门赛道企业将拥有有利的融资环境[6]

港股通2025年市场表现 - 2025年港股通日均成交额从2024年的482亿港元大幅增长至1211亿港元，增长超过一倍 [1] - 港股通交易量在港股现货市场交易量的占比从2024年的18.3%提高至2025年的24.2% [1] - 港股通下的ETF日均交易规模在2025年达到39亿港元，较2024年大幅增加62% [1] 港股通覆盖范围与结构 - 截至2025年底，纳入港股通的股票有588只，占香港主板股票数量的24.5%，市值占比达88%，交易量占主板总交易量的93% [3] - 医疗保健板块在港股通中的市值占比从2024年底的4.4%提升至2025年底的5.8%，有15只新标的获纳入，新标的总流通市值近1900亿港元 [8] - 原材料业总流通市值相较2024年增加逾2倍，资讯科技板块为2025年总流通市值增长最多的行业板块之一 [8] - 原材料、资讯科技和医疗保健板块在港股通中的比重增加，而非必需性消费、电讯及公用事业的占比减少 [5] 港股通ETF产品发展 - 截至2025年底，获纳入港股通的ETF增加到23只 [9] - 2025年11月新纳入6只ETF，包括工银南方东英标普中国新经济行业ETF(3167)、南方东英恒生生物科技ETF(3174)等 [10] - 新纳入的ETF首次包含了较高比例外国股票的指数，投资标的范围从香港扩展至全球 [11] - 截至2025年12月底，通过港股通持有份额比例较高的ETF主要为恒生科技指数相关产品，新纳入的两支含国际敞口的ETF（3442、3441）也获得关注，分别排名第2和第5 [11][12] 市场机制优化与未来展望 - 2025年香港交易所优化了最小价差等交易机制，并计划继续推进第二阶段实施及研究更多改善市场的举措 [14] - 中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通等 [15]

香港证券市场2026年1月核心数据概览 - 截至2026年1月底，香港证券市场市价总值为50.8万亿港元，较去年同期的35.4万亿港元上升44% [1] - 2026年1月，港交所迎来13家新上市公司，较去年同期的8家上升63% [1] - 2026年1月的首次公开招股集资金额为393亿港元，较去年同期的60亿港元上升555% [1] - 2026年1月的总集资金额为531亿港元，较去年同期的127亿港元上升318% [1] 市场成交活跃度 - 2026年1月的平均每日成交金额为2,723亿港元，较去年同期的1,438亿港元上升89% [1] - 2026年1月的交易所买卖基金平均每日成交金额为359亿港元，较去年同期的212亿港元上升69% [1] - 2026年1月的杠杆及反向产品平均每日成交金额为31亿港元，较去年同期的26亿港元上升19% [1] 权证及结构性产品市场 - 2026年1月的衍生权证平均每日成交金额为78亿港元，较去年同期的44亿港元上升77% [1] - 2026年1月的牛熊证平均每日成交金额为142亿港元，较去年同期的71亿港元上升100% [1] 衍生产品市场表现 - 2026年1月的期货及期权平均每日成交量为1,706,438张合约，较去年同期的1,452,108张上升18% [2] - 2026年1月的股票期权平均每日成交量为900,960张合约，较去年同期的759,565张上升19% [2] 指数衍生品成交量创新高 - 2026年1月29日，恒生科技指数期权的成交量创下39,229张合约的历史新高 [3] - 2026年1月28日，恒生生物科技指数期货的成交量创下1,013张合约的历史新高 [4]

香港IPO市场现状与前景 - 2026年以来香港IPO市场势头强劲，递表数量从2025年末的300余家猛增至2026年1月底的414家，短短1个月增加近百家[2] - 港交所行政总裁陈翊庭表示，当前香港IPO市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕资金吸纳上市项目，并戏称香港市场“胃口好，都能吃得下”[2] - 港交所主席唐家成表示，2025年对香港是“极为出色的一年”，港交所重夺全球IPO融资额榜首，并吸引了全球前五大IPO中的三家落户[3] 市场表现与活跃度 - 2025年香港市场活跃度大幅提升，日均成交额跃升至约2500亿港元，较前一年翻倍[3] - 2026年的良好势头得以延续，截至目前日均成交额已达2780亿港元[3] - 港交所已收到超过400份上市申请，其中11家是来自中国内地以外的国际公司，显示全球优质企业希望以香港为门户进入中国市场[3] IPO质量与监管协作 - 港交所认为新股质量好是香港市场取得成功的关键和吸引全球投资者的底气所在[3] - 港交所特别欢迎香港证监会就IPO保荐人质量发出的通函，视其为对保荐人工作质量的“温馨提示”，并强调证监会关注的是上市文件质量而非公司资质[3] - 港交所与香港证监会承诺将IPO审批中两轮意见的出具时间控制在40个工作日内，其前提是申请人提交的材料质量必须达标[3] 市场供需与承接能力 - 面对400多家递表企业，港交所认为关键在于需求端同样强劲，高质量的香港IPO正持续吸引国际资本，能够动态消化上市供给，不存在静态的“堰塞湖”问题[4] - 港交所表示其核心角色在于高效撮合全球资本与上市企业，特别是为有意“出海”的内地企业提供国际融资平台[4] - 港交所已加大上市科的资源配备和审核力量，以保证实现相关服务承诺[4] 国际资本兴趣与多元化配置 - 自2025年以来，众多外资正在回流香港市场，对中国资产表现出浓厚兴趣[5] - 在宏观环境与地缘政治不确定性上升的背景下，多元化配置已成为全球投资者的普遍诉求，香港市场正为此提供具吸引力的解决方案[5] - 唐家成以达沃斯论坛经历佐证国际兴趣，表示面对超过400家的IPO储备，香港有充分机会吸引更多全球参与者[5] 市场多元化发展战略 - 在吸引全球投资者方面，香港市场不能仅仅依靠股票市场，而是需要提供更全面的资产配置方案[6] - 2026年固定收益将是港交所的核心战略重点之一，去年港交所已入股由香港金管局主导的债券存管与服务机构迅清结算（CMU），为固定收益市场建设打下关键基础[6] - 港交所希望从债券发行、回购交易等环节入手，丰富产品货架，并与香港金管局、香港证监会及内地合作伙伴共同搭建固定收益的市场生态圈[6] - 港交所未来还将在大宗商品等领域继续加大市场布局，为投资者提供更丰富的选择[6]

文章核心观点 - 香港交易所高层对当前及未来香港资本市场的IPO承接能力和市场活力表示高度自信，认为市场资金充裕、需求强劲，不存在IPO“堰塞湖”问题，并强调高质量IPO和多元化市场建设是吸引全球资本的关键 [5][7][10] 香港IPO市场现状与表现 - 2026年以来香港IPO递表数量增长迅猛，从2025年末的300余家增至2026年1月底的414家，短短1个月增加近百家 [5] - 2025年对香港市场是“极为出色的一年”，港交所重夺全球IPO融资额榜首，并吸引了全球前五大IPO中的三家落户 [7] - 市场活跃度大幅提升，2025年日均成交额跃升至约2500亿港元，较前一年翻倍；2026年截至目前日均成交额已达2780亿港元 [7] 市场承接能力与“堰塞湖”回应 - 香港交易所行政总裁陈翊庭表示，当前香港IPO市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕的资金来吸纳上市项目，并戏称“胃口好，都能吃得下” [5][10] - 认为关键在于需求端同样强劲，高质量的香港IPO持续吸引国际资本，香港作为资金自由流动的开放市场能够动态消化上市供给 [10] - 港交所已加大上市科的资源配备和审核力量，以保证实现高效服务承诺 [10] IPO质量与监管协作 - 香港交易所主席唐家成指出，在超过400份上市申请中，有11家是来自中国内地以外的国际公司，说明全球优质企业希望以香港为门户进入中国市场 [7] - 陈翊庭“特别欢迎”香港证监会就IPO保荐人质量发出的通函，视作“温馨提示”，并强调关注的是上市文件质量而非公司资质 [8] - 新股质量好被视为香港市场成功的关键和吸引全球投资者的底气 [8] - 港交所与香港证监会承诺将IPO审批中两轮意见的出具时间控制在40个工作日内，前提是申请人提交的材料质量必须达标 [8] 外资兴趣与市场吸引力 - 自2025年以来，众多外资正在回流香港市场，对中国资产表现出浓厚兴趣 [12] - 在全球资产寻求多元化配置的背景下，香港市场为投资者提供了有吸引力的解决方案和投资机会 [12] - 唐家成以达沃斯世界经济论坛的经历佐证，国际投资者对香港市场“表现出极大的兴趣” [12] 未来战略与市场多元化 - 香港市场吸引全球投资者不能仅依靠股票市场，需要提供更全面的资产配置方案 [13] - 2026年固定收益市场将是核心战略重点之一，港交所已入股由香港金管局运营的债券存管与服务机构“迅清结算”（CMU），为固定收益市场建设打下基础 [13] - 港交所计划从债券发行、回购交易等环节入手，丰富产品货架，并与香港金管局、香港证监会及内地合作伙伴共同搭建固定收益市场生态圈 [13] - 未来还将在大宗商品等领域继续加大市场布局，为投资者提供更丰富的选择 [13] 香港市场的角色与优势 - 港交所的核心角色在于高效撮合全球资本与上市企业，特别是为有意“出海”的内地企业提供国际融资平台 [10] - 超过400家企业递表说明国家有充足的上市资源，港交所与内地交易所可以优势互补、支撑企业发展 [10]

香港金融市场2025年表现回顾 - 香港金融市场在2025年表现非常活跃，并在新股市场及二级市场创下多项交易纪录新高，彰显其作为亚洲领先国际金融中心的地位 [1] - 新一代创新企业纷纷来港上市并藉此平台扩展业务，全球投资者也利用香港交易所多元化的产品组合捕捉机遇并进行风险管理 [1] - 香港交易所的年度市场数据显示，现货证券及期货期权市场的集资活动和产品生态圈都较前一年更丰富、多元和活跃 [1] 现货市场表现 - 2025年香港现货市场日均成交额按年增长89.5%，达到2,498亿港元，创下新高 [2] - 全球投资者重返香港市场，寻求多元化投资主题及具增长潜力的企业，以捕捉中国创新转型所带来的机遇 [2] 首次公开招股(IPO)市场 - 2025年香港共迎来119家新上市企业，首次公开招股集资总额达到2,858亿港元，重回全球第一 [4] - 其中三家新上市公司跻身2025年全球十大新股之列 [4] - 新能源及人工智能等创新领域的发行人引领市场，新经济公司占2025年香港新上市公司比例超过三分之二 [4] - 根据Dealogic数据，在香港交易所上市的公司全年通过后续发行筹集了660亿美元，较2024年的279亿美元大幅上升136% [4] 衍生产品市场 - 2025年香港交易所衍生产品市场的日均成交量创出新高，达166万张合约，按年增加7% [5] - 包括恒生生物科技指数期货在内的一系列新产品相继推出，为投资者提供更多投资工具选项，带动成交量增长 [5] 股票期权产品 - 股票期权产品2025年的日均成交量较一年前上升22%，达879,831张合约（2024年：720,297张；2023年：612,282张） [8] - 香港交易所积极扩展股票期权产品生态圈，推出了每周股票期权和新的股票期权类别，以满足投资者（尤其是区内逐渐增多的专业散户投资者）的需求 [8] 人民币产品与国际化 - 2025年，香港的离岸人民币存款规模扩大及跨境结算量增加，进一步稳固了其作为全球顶尖人民币中心的地位 [9] - 受此带动及外汇波幅扩大影响，2025年人民币货币期货交投活跃，日均成交量增至103,626张合约，较2024年升8.7%，较2023年更高出近160% [9] - 市场参与者可透过香港交易所丰富多元的人民币产品生态圈，包括货币期货、债券、房地产投资信托基金、股票及交易所买卖基金等产品进行投资 [9] 交易所买卖基金(ETF) - ETF 2025年日均成交额达330亿港元，较2024年大幅上升108% [10] - 市场有多项产品创新，包括备兑认购期权及虚拟资产ETF，以及首只追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市 [10] - 2025年，香港在交易所买卖产品成交金额排名中超越韩国和日本，跃居全球第三 [10] 杠杆及反向产品 - 杠杆及反向产品2025年日均成交额达34亿港元，较2024年上升17% [11] - 增长推动因素包括2025年3月亚洲首批个股杠杆及反向产品上市，以及投资者对短期战略性交易的策略 [11] 牛熊证及权证产品 - 股票现货市场流动性充裕、散户参与踊跃，以及香港交易所扩大挂钩资产及产品期限范围等因素，带动牛熊证及权证于2025年表现强劲 [12] - 牛熊证2025年日均成交额达105亿港元，按年升59%，产品数目全年增加了34% [12] - 衍生权证方面，2025年有包括亚洲首批美元计价美股衍生权证在内的多只新产品上市，产品数目按年增加50% [12] 市场交易与结算 - 随着交投激增，香港交易所的结算服务「中央结算系统」于2025年平均每天处理380万宗交易，较2024年的230万宗大增67% [14] - 2025年共有五个交易日的单日成交金额跻身历史前十，其中4月7日（6,210亿港元）更达纪录新高 [14] - 这展现了香港市场充满韧性和活力，也证明持续投资基础设施取得了丰硕成果 [14] 2026年展望 - 步入2026年，轮候上市的企业络绎不绝，同时亦有一系列的市场优化措施快将推出，香港交易所产品生态圈也不断扩容 [14] - 这些举措与进展共同为新的一年奠定了向好的开局 [14]

香港IPO市场动态与港交所战略 - 2026年以来香港IPO市场势头强劲，递表数量从2025年末的300余家猛增至2026年1月底的414家，短短一个月增加近百家[1] - 港交所行政总裁陈翊庭表示，市场有充裕资金吸纳上市项目，不存在IPO“堰塞湖”，并戏称香港市场“胃口好，都能吃得下”[1] 市场表现与质量基础 - 2025年对香港是“极为出色的一年”，港交所重夺全球IPO融资额榜首，并吸引了全球前五大IPO中的三家落户[3] - 2025年市场日均成交额跃升至约2500亿港元，较前一年翻倍，且良好势头延续至2026年，截至目前日均成交额已达2780亿港元[3] - 在已收到的超过400份上市申请中，有11家来自中国内地以外的国际公司，显示全球优质企业希望以香港为门户进入中国市场[3] - 港交所与香港证监会承诺将IPO审批中两轮意见的出具时间控制在40个工作日内，前提是申请人提交的材料质量必须达标[3] - 新股质量好是香港市场取得成功和吸引全球投资者的关键底气[3] 市场承接能力与流动性 - 面对400多家递表企业，港交所认为关键在于需求端同样强劲，高质量的香港IPO正持续吸引寻求多元化配置的国际资本[5] - 香港作为资金自由流动的开放市场，能够持续吸引全球“活水”参与认购，从而动态消化上市供给[5] - 国家支持内地企业来香港上市，港交所的核心角色在于高效撮合全球资本与上市企业，特别是为有意“出海”的内地企业提供国际融资平台[5] - 港交所已加大上市科的资源配备和审核力量，以保证实现相关服务承诺[5] 外资兴趣与市场多元化战略 - 自2025年以来，众多外资正在回流香港市场，对中国资产表现出浓厚兴趣，在宏观环境不确定性上升的背景下，多元化配置成为全球投资者的普遍诉求[7] - 港交所主席唐家成以达沃斯论坛经历佐证国际兴趣，表示面对超过400家的IPO储备，香港有充分机会吸引更多全球参与者[7] - 为吸引全球投资者，香港市场不能仅依靠股票市场，需要提供更全面的资产配置方案，2026年固定收益将是核心战略重点之一[8] - 港交所已入股由香港金管局主导的债券存管与服务机构迅清结算（CMU），为固定收益市场建设打下关键基础[8] - 港交所计划从债券发行、回购交易等环节入手，丰富产品货架，并与香港金管局、香港证监会及内地合作伙伴共同搭建固定收益市场生态圈[8] - 港交所未来还将在大宗商品等领域继续加大市场布局，为投资者提供更丰富的选择[8]

香港IPO市场近期表现 - 2026年以来香港资本市场保持强劲势头，IPO递表数量连创新高 [1] - IPO递表数量从2025年末的300余家增长至2026年1月底的414家，在约1个月内猛增近百家 [1] 市场承接能力与监管层观点 - 香港交易所行政总裁陈翊庭表示，当前香港IPO市场并未出现“堰塞湖” [1] - 香港交易所行政总裁陈翊庭指出，市场有充裕的资金来吸纳这些上市项目，并戏称香港市场“胃口好，都能吃得下” [1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于美东时间02月04日16:00收报26513.11点，较前一交易日下跌334.21点，跌幅为1.24% [1] - 当日交易区间在26414.23点至26812.73点之间，振幅为1.48%，成交量为7040.34万 [1] 主要蓝筹股表现 - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR表现相对强势，收报139.704港元，较香港市场收市价上涨0.51% [2][3] - 腾讯控股ADR收报552.190港元，较香港市场收市价下跌1.04% [2][3] 重点公司ADR与港股价格对比 - **科技与互联网板块**：多数公司ADR价格低于港股收盘价，其中阿里巴巴-W ADR较港股下跌2.56%，百度集团-SW ADR较港股下跌1.81%，美团-W ADR较港股下跌2.04% [3] - **金融板块**：表现分化，汇丰控股ADR较港股溢价0.51%，而建设银行、工商银行、中国平安及中国银行的ADR分别较港股折让0.76%、1.34%、1.27%和1.07% [3] - **其他板块**：中信股份ADR表现突出，较港股溢价3.07%，快手-W ADR较港股溢价3.06%，而中国宏桥ADR出现较大折让，较港股下跌8.40% [3]

互换通机制发展势头 - 互换通机制在2025年1月创下月度名义本金新高，达到5,766亿元人民币 [1] - 自2023年5月推出以来，互换通累计名义本金已超过10万亿元人民币 [1] - 该机制在2025年已占据中国境内银行间利率互换清算市场12%的份额 [1] 市场参与与网络覆盖 - 互换通的网络已覆盖全球110家境内外参与者，包括中国内地、欧洲、美国、澳洲及东南亚等地区 [1] - 该机制由港交所附属公司香港场外结算有限公司、中国外汇交易中心及上海清算所三方共同运营 [1] 功能定位与战略意义 - 互换通允许国际投资者通过北向渠道，在不改变其原有交易结算习惯的前提下，交易及结算在岸人民币利率互换产品 [1] - 该机制旨在支持固定收益生态系统的持续发展，并巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位 [1]