报告行业投资评级 - 报告标题为“加强稳市机制建设，关注板块左侧机遇”，整体对非银金融行业持积极看法，建议关注左侧布局机会 [1] 报告的核心观点 - 核心观点是加强金融市场稳定机制建设，资本市场改革将打开业务增量空间，短期震荡为板块积蓄向上动力，建议关注非银金融板块的左侧配置机遇 [1][5] - 外部风险事件预期波动但市场韧性突出，增量资金入市趋势不改，稳市机制建设下慢牛趋势可期 [5] - 保险板块基本面呈现积极变化，当前估值具有性价比，建议积极关注 [5][13] - 证券行业受益于金融法治顶层设计完善和香港市场竞争力提升，高质量发展可期 [5][16][21] 根据相关目录分别进行总结 一、本周表现 - 截至2026年3月21日当周，主要市场指数普遍下跌：上证指数跌3.38%，深证成指跌2.90%，沪深300指数跌2.19%，创业板指涨1.26% [10] - 非银金融子板块同步调整：中信证券II指数跌2.80%，中信保险II指数跌1.98% [10] 二、行业动态及一周点评 （一）保险：两会指引保险业高质量发展蓝图 - **基本面积极因素**：截至2026年3月20日，我国10年期国债收益率为1.83%，较上周基本提升2个BP，长期利率易上难下，有利于保险资产端 [13] - **行业偿付能力充足**：截至2025年底，人身险公司核心偿付能力充足率为115%，远高于监管50%的红线，行业因偿付能力压力而整体明显减仓权益资产的可能性较小 [5][13] - **权益配置比例提升**：2025年底，保险资金配置“股票+基金”的比例为14.8%，较2024年提升2.1个百分点 [5][13] - **短期驱动因素**：资产端方面，2026年第一季度权益市场上行，叠加部分险企2025年上半年业绩基数较低，有望驱动业绩增长超预期；负债端方面，居民存款搬家趋势不改，分红险优势凸显，个险和银保“开门红”有望持续向好，“报行合一”和预定利率下调有利于价值率提升，2026年负债端有望延续较好增长 [5][13] - **中长期改善趋势**：长端利率企稳叠加权益市场上行驱动资产端改善，新单预定利率下调驱动存量负债成本迎来拐点，“报行合一”优化渠道成本，险企中长期利差和费差有望边际改善 [5][13] - **建议关注个股**：中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H） [5][13] （二）证券：金融法治迎来顶层设计，行业高质量发展可期 - **金融法草案出台**：2026年3月20日，司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合公布《中华人民共和国金融法（草案）》并公开征求意见，这是我国金融领域首部基础性、统领性法律 [5][16] - **草案核心意义**：为“十五五”金融改革提供顶层法治保障，系统整合监管规则，强化监管协同与风险穿透能力，确立“强监管、防风险”制度框架，将金融服务实体经济等战略纳入法治轨道 [17] - **草案主要内容**：涵盖坚持党中央对金融工作的集中统一领导、建设现代中央银行制度、规范金融机构全周期管理、提升金融产品和服务规范性、优化金融市场体系功能、全面加强金融监管、健全金融风险处置机制、统筹金融高质量发展和安全、强化法律责任等九个方面 [19] - **对金融机构影响**：要求所有金融机构适应“合规优先、功能监管、服务实体”的新常态，从规模扩张转向高质量发展，具体对商业银行、证券基金、保险、金控公司等产生不同的合规与发展导向影响 [19] - **香港市场动态**：2026年3月19日，香港证监会发布季报显示市场活力增强 [5] - **市场数据**：港股日均成交额同比增89.5%至2498亿港元；虚拟资产现货ETF总市值达54亿港元；代币化基金规模达86.6亿港元 [5][21] - **监管进展**：监管框架从“准入审批”迈向“全链条规范”，正推进虚拟资产交易及托管立法，计划开发交易监察系统，并将8个可疑平台列入警示名单 [5][21][22] - **制度演进**：香港虚拟资产监管链条已从“事前准入”延伸至“事中持续监控”，形成发行、交易、托管、咨询、资管全覆盖的合规闭环，为机构资金提供合规通道 [23] - **市场交易数据**：本周（报告期）沪深两市日均成交额为2.21万亿元，环比下降11.51%；沪深两融余额为2.64万亿元，环比下降0.54% [5] - **建议关注个股**：国泰君安（A/H）、招商证券（A/H）、中金公司（A/H）、华泰证券（A/H）、兴业证券、东方证券（A/H）、中信证券（A/H）等 [5] - **港股金融建议**：关注港股优质红利股中国船舶租赁以及受益于流动性改善及政策优化的香港交易所等 [5]

核心观点 - 报告认为，在加强金融市场稳定机制建设的背景下，非银金融板块（证券、保险）具备左侧配置机遇，短期震荡积蓄向上动力，慢牛趋势可期 [1][7] - 证券板块：外部风险事件预期波动但市场韧性突出，增量资金入市趋势不改，资本市场改革打开业务增量空间，板块配置价值凸显 [7] - 保险板块：保险资金并非市场下跌因素，仍在持续提升权益投资比例，考虑短期及中长期基本面趋势，当前板块估值处于具有性价比的位置 [7][15] 一、本周表现 - 截至2026年3月21日当周，主要市场指数表现分化：上证指数跌3.38%，深证成指跌2.90%，沪深300跌2.19%，创业板指涨1.26% [12] - 行业指数方面，中信II证券指数跌2.80%，中信II保险指数跌1.98% [12] 二、行业动态及一周点评 （一）保险：两会指引保险业高质量发展蓝图 - **宏观环境利好资产端**：截至2026年3月20日，我国10年期国债收益率为1.83%，较上周基本提升2个BP，长期利率易上难下，长端利率逐步企稳，叠加权益市场风险偏好修复，板块具备估值修复契机 [15] - **行业偿付能力充足，无整体减仓压力**：截至2025年底，人身险公司核心偿付能力充足率为115%，远高于50%的监管红线，行业整体因偿付能力压力而明显减仓权益资产的可能性较小 [7][15] - **保险资金持续增配权益资产**：2025年底，保险资金配置“股票+基金”的比例为14.8%，较2024年提升2.1个百分点 [7][15] - **短期基本面趋势积极**： - 资产端：2026年第一季度权益市场上行，叠加部分险企2025年上半年业绩基数较低，有望驱动2026年第一季度险企业绩增长好于预期 [7][15] - 负债端：居民存款搬家趋势不改，分红险浮动收益优势凸显，个险和银保开门红均有望持续向好，报行合一和预定利率下调有利于价值率提升，2026年负债端有望延续较好增长态势 [7][15] - **中长期基本面有望改善**：长端利率企稳叠加权益市场上行驱动险企资产端改善，新单预定利率下调驱动存量负债成本迎拐点，报行合一优化渠道成本，险企中长期利费差有望边际改善 [7][15] - **建议关注个股**：包括中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H）等 [7][15] （二）证券：金融法治迎来顶层设计，行业高质量发展可期 - **首部金融法草案征求意见**：2026年3月20日，司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合公布《中华人民共和国金融法（草案）》并公开征求意见，这是我国金融领域首部基础性、统领性法律 [7][18] - **草案核心内容与影响**： - 明确坚持党中央对金融工作的集中统一领导，确立建设金融强国的立法目标 [19][21] - 完善中央银行制度与货币政策体系，维护币值稳定和金融稳定 [19][21] - 对金融机构实施准入、经营、退出全周期管理 [19][21] - 提升金融产品与服务规范性，严厉打击财务造假 [19][21] - 优化金融市场功能，健全金融基础设施与稳定机制 [19][21] - 明确监管职责分工，建立兜底监管机制，实现全覆盖监管 [19][21] - 健全市场化法治化风险处置机制 [19][21] - 统筹高质量发展与安全，推进金融“五篇大文章” [19][21] - 强化法律责任，提高违法成本 [19][21] - **草案信号意义**：首次以基础性法律明确金融工作的政治性、人民性；推动“强监管、防风险”常态化；强化金融服务实体经济的刚性约束 [21] - **对各类金融机构的影响**：所有机构均需适应“合规优先、功能监管、服务实体”的新常态，从规模扩张转向高质量发展，其中商业银行需向科技金融、绿色金融等领域倾斜资源，证券基金机构面临更严合规与风控要求 [21] - **香港虚拟资产市场发展与监管深化**：2026年3月19日，香港证监会发布季报 [7][23] - **市场数据**：港股日均成交额同比增长89.5%至2498亿港元；虚拟资产现货ETF总市值达54亿港元；代币化基金规模达86.6亿港元 [7][23] - **监管进展**：监管框架正从“准入审批”加速迈向“全链条规范”，计划开发虚拟资产交易监察系统；推进虚拟资产场外交易（OTC）及托管服务提供者的立法；将8个可疑虚拟资产交易平台列入警示名单 [7][23][24] - **意义**：标志着香港虚拟资产市场正从“先发试点”走向“成熟规范”，为机构资金提供合规通道 [26] - **近期市场数据**：本周（报告期）沪深两市日均成交额为2.21万亿元，环比下降11.51%；沪深两融余额为2.64万亿元，环比下降0.54% [7] - **建议关注证券个股**：包括国泰海通（A/H）、招商证券（AH）、中金公司（AH）、华泰证券（A/H）、兴业证券、东方证券（A/H）、中信证券（AH）等 [7] 港股金融 - 建议关注港股优质红利股中国船舶租赁以及受益于流动性改善及政策优化的香港交易所等 [7]

集团将继续深耕证券数据服务领域，持续提升技术与服务水平，助力香港资本市场数字化生态建设，并 为构建面向未来的金融生态圈贡献力量，致力为公司股东创造更大价值。 捷利交易宝 此乃集团第七次荣获香港交易所颁发奖项，充分体现了香港交易所及业界对集团在证券数据服务领域的 专业能力与贡献的持续认可与肯定。 分时图 日K线 周K线 月K线 1.30 -0.03 -2.26% 3.01% 2.26% 0.75% 0.00% 0.75% 2.26% 3.01% 1.29 1.30 1.32 1.33 1.34 1.36 1.37 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 5万 9万 14万 捷利交易宝(08017)发布公告，公司附属公司捷利港信(香港)有限公司于2026年3月19日举行的香港交易 所大奖颁奖礼上，荣获香港交易所颁发2025年度"杰出高端证券数据内地信息商大奖"。 ...

核心观点总结 本次晨会纪要覆盖了总量研究、中小盘策略及多个行业与公司的动态，核心观点聚焦于：1）债券市场托管量环比增长，商业银行是增持主力，利率债贡献主要增量，预计10年期国债收益率中枢为2.5% [5][6][7][9][11][12]；2）港交所拟通过优化上市机制（如降低同股不同权门槛、便利二次上市、扩大IPO保密递交范围）以提升市场吸引力 [14][15][16][17]；3）AI发展推动散热需求，苹果iPhone 18系列有望大幅提升VC均热板应用，相关产业链公司受益 [19][20][21][22]；4）原料药行业在原油价格上涨及反内卷政策下，多个细分品类（动保、肝素、维生素）价格有望迎来周期性回升 [24][25][26][27]；5）春节消费提振下，1-2月社零数据增速环比提升，食品饮料（尤其是白酒）板块配置价值凸显 [29][30][31][32][44][45][46][48]；6）在低利率环境下，分红险凭借“保底+浮动”收益机制成为险企开门红主力产品，占比有望持续提升 [35][36][37]；7）全球首个侵入式脑机接口获批，2026年被视为量产元年，国内相关产业链发展加速 [38][39][40][41][42]；8）多家公司（如香港交易所、安克创新、天味食品）业绩或业务进展受到关注，并给出具体分析与展望 [50][51][52][53][55][56][57][58][60][61][62][63][64]。 总量研究 - 2026年2月，上清所与中债登合计债券托管量为180.35万亿元，月净增10383.35亿元，环比增量回升 [5][6] - 从券种看，利率债托管量月净增12871.38亿元，是当月主要增量；信用债托管量月净减194.46亿元；同业存单托管量月净减2590.20亿元 [7] - 从机构看，商业银行是增持债券主力，托管量月净增8006.68亿元；广义基金和境外机构托管量分别月净减1718.78亿元和303.72亿元 [8][9] - 2月债市整体杠杆率为106.82%，环比下降；其中商业银行、非银机构及券商杠杆率均有所下降 [10] - 报告预计10年期国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5%，其判断基于经济修复、宽货币可能性、通胀回升、资金利率、地产滞后见底等因素 [11][12] 中小盘策略 - 港交所刊发咨询文件，拟从三方面优化上市机制：降低同股不同权公司上市门槛（如A类市值要求从400亿港元降至200亿港元）、便利海外发行人二次上市、将IPO保密递交范围扩大至所有申请人 [14][15][16][17] - 同股不同权改革中，对于市值达400亿港元以上的公司，不同投票权比例上限可从10:1提至20:1；“创新产业公司”认定新增业务模式创新路径，要求收入复合年均增长率不低于30% [15] - 海外发行人二次上市规则优化后，同股不同权公司财务门槛与香港主要上市一致；同股同权公司市值门槛从100亿港元降至60亿港元 [16] - IPO保密递交全面放开，但通过聆讯后须尽早披露资料集，同时强化对专业机构的退回问责机制以保障文件质量 [17] 行业与公司研究：科技与电子（AI/散热/苹果产业链） - 预计iPhone 18 Pro系列将于2026年秋季发布，核心升级包括首次采用2nm工艺的A20 Pro芯片、5000mAh以上容量电池及苹果自研C2基带芯片 [20] - Apple Intelligence AI生态将覆盖全系列机型，带来更高散热需求；iPhone 18系列有望大幅推动VC均热板的应用，以应对A20芯片功耗提升 [21] - VC均热板散热效率远高于传统石墨，但iPhone 17 Pro上的VC方案（面积3500mm²，厚度0.3mm）为轻薄设计妥协，散热能力比主流0.5mm厚版弱约30% [21] - 受益标的包括苏州天脉（2025年1-9月均温板收入占主营业务收入65.35%）和中石科技，前者近期成立合资公司专注服务器液冷散热产品 [22] 行业与公司研究：医药 - 原料药行业：受原油价格上涨及反内卷政策影响，多个品类价格有望回升。动保原料药如氟苯尼考价格已从400-700元/kg降至100-200元/kg，行业出清加速，2026年有望周期性回升 [24]。肝素原料药价格企稳，碘造影剂原料药处于周期底部 [25]。受地缘政治影响，维生素A、维生素E价格呈现快速上涨趋势 [26]。推荐国邦医药、普洛药业等标的 [27] - 脑机接口：博睿康的侵入式脑机接口系统（NEO）获国家药监局批准，为首个进入临床应用的同类产品，术后3个月受试者抓握响应率达100% [39]。其适用范围有望从功能代偿向神经康复升级，2.0版本将拓展适应症 [40]。政策支持加速审评，2026年被视为植入式脑机接口量产元年，阶梯医疗、脑虎科技等公司产线有望投产 [41][42]。受益标的包括心玮医疗、翔宇医疗等 [42] 行业与公司研究：食品饮料 - 宏观数据：2026年1-2月社会消费品零售总额同比+2.8%，增速环比2025年12月提升1.9个百分点；其中粮油食品类、烟酒类消费同比分别+10.2%、+19.1% [29][30][45]。餐饮收入同比+4.8% [30] - 白酒板块：春节错位及动销好于预期，预计一线品牌如茅台、汾酒增长有韧性，二线品牌报表降幅收敛企稳 [46]。行业需求逐步改善，供给收缩，渠道库存主动去化，处于周期底部夯实阶段 [47]。市场预期和估值双低，看好配置价值，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等龙头 [29][48] - 大众品板块：建议关注三条主线：景气度向上的零食板块；原奶价格止跌企稳利好的乳制品板块；餐饮场景修复带动的餐饮供应链板块 [29]。推荐甘源食品、西麦食品、伊利股份等标的 [29] - 天味食品：2025年营收34.5亿元，归母净利润5.7亿元；2025Q4因春节错期收入利润短期承压 [61]。2025年线上渠道营收同比增长56.9% [62]。2026年低基数叠加春节备货，Q1有望迎来开门红 [64]。预测2026-2028年归母净利润为6.4/7.5/8.7亿元 [61] 行业与公司研究：非银金融 - 分红险：在低利率环境下，“保底+浮动”收益机制吸引力提升，成为2026年开门红主力产品，产品预定利率多为1.75%，演示利率在3.3%-3.9%之间 [35]。采用浮动收费法计量，可降低财报波动，其价值率一般低于同等假设下的传统险 [36]。供需和政策驱动下，分红险占比有望持续提升，推荐中国平安、中国太保等头部险企 [37] - 香港交易所：2025年收入及其他收益、股东应占溢利分别为292亿港元、178亿港元，同比+30%、+36% [50]。现货市场日均成交额（ADT）达2315亿港元，同比+90%，驱动交易和结算收入高增；2025年港股IPO规模2869亿港元，同比+226% [51]。港交所启动新一轮IPO制度改革，旨在吸引优质资产 [52]。当前PE-TTM为28.8倍，位于十年分位数9.5%，看好估值修复 [53]。维持2026年归母净利润192亿港元的预测 [50] 行业与公司研究：家电 - 安克创新：公司消费级UV打印机已累计发货1.6万台，量产进度相对领先 [55]。UV打印机具有全彩打印、使用门槛低等优势，预计2026年出货量达17万台 [56]。产品渗透率提升依赖于可靠性提高与成本下降，未来可能向全彩3D打印发展 [57]。公司在该领域被竞争对手短时间反超的可能性较此前3D打印机业务低 [58]。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为26.64/32.3/40.7亿元 [55]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为，香港交易所ADT（平均每日成交金额）相关业务同比高速增长，基本面有望维持高景气，且当前估值处于历史低位，看好其估值修复[1][4] - 核心驱动因素包括：现货、衍生品及商品市场成交量创历史新高；互联互通机制深化与新股发行高景气；AtoH浪潮及中概股回归驱动港股资产长期扩容；南向资金持续净流入；以及未来有望受益于美联储降息带来的外资回流[4] - 报告维持2026年，微下调2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为192亿、200亿、211亿港元，同比增速分别为+8%、+4%、+5%[4] 业绩表现与市场数据 - **2025年整体业绩**：公司收入及其他收益、股东应占溢利分别达到292亿港元和178亿港元，同比大幅增长+30%和+36%[4] - **2025年第四季度业绩**：单季收入及其他收益、股东应占溢利分别为73亿港元和43亿港元，同比均增长+15%，但环比分别下降-6%和-12%[4] - **市场成交量**：2025年港股现货市场ADT为2，315亿港元，同比激增+90%；南向ADT为1，211亿港元，同比大幅增长+151%；北向ADT为2，124亿人民币，同比增长+42%[5] - **IPO市场**：2025年港股IPO规模达2，869亿港元，同比增长+226%，位居全球第一；全年有119只新股上市，年末处理中的新股申请数目超过300宗，为历史新高[5] 收入结构分析 - **交易与结算收入**：2025年交易费及交易系统使用费收入为103亿港元，同比增长+44%。其中，现货/衍生品/商品分部收入分别为62亿、26亿、16亿港元，同比分别增长+80%、+10%、+11%[5] - **结算及交收费**：2025年收入为70亿港元，同比增长+49%[5] - **上市费收入**：2025年收入为17.9亿港元，同比增长+21%[5] - **其他收入**：市场交易高增间接带动存管、托管及代理人服务费同比增长+31%，市场数据费同比增长+8%[5] - **投资收益**：2025年投资收益净额为52.7亿港元，同比增长+7%。公司项目投资/保证金投资的收益率分别为5.1%/1.8%[6] 估值与前景 - **当前估值**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为26.6倍、25.5倍、24.2倍[4]。报告指出，公司市盈率-过去十二个月（PE-TTM）为28.8倍，位于十年分位数的9.5%，处于历史低位[6] - **股息率**：基于2025年年报披露的90%分红率，其股息率为3.1%[6] - **制度改革**：港交所于2026年3月13日刊发咨询文件，启动新一轮IPO制度改革，围绕保密申请、同股不同权、中概回流、中介问责四大领域提出十项调整举措，旨在吸引更多优质资产赴港上市[6] - **增长前景**：AtoH浪潮及中概股回归将驱动港股市场资产长期扩容，南向资金持续净流入将驱动交易量持续活跃，预计公司基本面维持高景气度[4]

文章核心观点 - 香港联交所发布咨询文件 旨在通过一系列上市制度改革提升市场竞争力 这是自2018年上市改革后的再次重大优化[1] - 改革措施涵盖降低“同股不同权”公司及二次上市公司的市值与财务门槛、扩大美国会计准则适用范围、扩容保密申请范围及强化信息披露等[1][2] - 制度优化旨在巩固香港作为成长型企业首选集资地和全球资本布局亚洲首选市场的地位 并看好改革及人民币升值预期下港交所的配置价值[2] 关于“同股不同权”(WVR)上市制度优化 - 降低采用不同投票权架构公司的市值和财务要求 将原市值≥400亿港元或市值≥100亿港元及最近一个会计年度收入≥10亿港元的门槛 降低为市值≥200亿港元或市值≥60亿港元及最近一个会计年度收入≥6亿港元[1] - 放宽不同投票权比率和持股百分比 若上市市值≥400亿港元 不同投票权比率可由10:1提升至20:1 若上市时不同投票权持股金额≥40亿港元 不同投票权持股占比可由≥10%放宽至≥5%[1] 关于二次上市及其他上市机制优化 - 降低同股同权公司二次上市的市值门槛要求 将原合资格交易所上市且2年内保持良好合规记录下的市值要求从≥100亿港元降低至≥60亿港元 另一档（5年合规记录）要求为≥30亿港元[2] - 允许美国上市母公司旗下附属公司及有大量美国业务公司采纳美国会计准则 后续也将修订双重主要上市相关规定 二次上市门槛降低有利于促进中概股进一步回流[2] - 将保密申请范围由二次上市、生物科技及特专科技公司扩容至所有新申请人[2] - 强化上市申请退回机制 公布保荐人、会计师事务所、律师事务所等中介机构身份 以强化信息披露[2] 关于市场表现与公司展望 - 2025年港股IPO募资额重回全球第一 2026年至今IPO募资972亿港元 是2025年同期的5倍以上[2] - 维持港交所2026年归母净利润同比+9.8%至195亿港元的盈利预测 对应市盈率(PE)为26倍[2]

核心观点 - 香港交易所于2026年3月13日刊发《上市机制竞争力检讨咨询文件》，提出一系列旨在提升市场竞争力与吸引力的重大改革建议，咨询期至5月8日结束[3] - 此次改革是继2018年允许同股不同权及生物科技公司上市后，针对新经济企业准入机制的又一重大优化，主要涵盖降低不同投票权公司上市门槛、便利海外发行人二次上市及扩大IPO保密递交范围三方面[3] - 港交所旨在通过制度优化，巩固其作为国际金融中心的地位，吸引更多优质创新企业及海外发行人，为市场注入新活力[3] 同股不同权门槛优化 - 大幅降低“同股不同权”公司的上市财务门槛：A类市值要求从不低于400亿港元降至200亿港元；B类市值与收入要求从“不低于100亿港元且收入不低于10亿港元”下调至“不低于60亿港元且收入不低于6亿港元”[4] - 放宽投票权比例：上市时市值达400亿港元以上的公司，不同投票权比例上限可从10:1提升至20:1[4] - 优化“创新产业公司”认定标准，明确分为两条路径：一是传统科技创新路径；二是新增的业务模式创新路径，后者要求企业在业绩记录期内收入复合年均增长率不低于30%且在行业拥有较高地位[4] - 这一调整大幅降低了成长型创新企业、尤其是尚未盈利公司的上市门槛，在保障质量前提下增强了市场对创新企业的包容性[4] 海外发行人二次上市规则优化 - 对于同股不同权公司，第二上市的财务门槛直接降至与香港主要上市一致，即市值不低于200亿港元或满足“市值不低于60亿港元且收入不低于6亿港元”的要求[5] - 对于同股同权公司，在合资格交易所上市且两年合规记录良好的，其市值门槛从100亿港元降至60亿港元[5] - 文件明确将提供更清晰的转为主要上市指引[5] - 这一调整显著降低了海外中概股及跨国企业赴港二次上市的门槛，为符合条件的腰部企业回流港股开辟了通道，有望进一步提升港股市场的国际化程度与流动性[5] IPO保密递交机制改革 - 将IPO保密递交范围从原有的“合资格第二上市申请人、生物科技及特专科技公司”扩大至所有新申请人[6] - 调整旨在给予企业更灵活的选择权，使其能在市场环境不佳时低调筹备上市，避免敏感信息过早披露[6] - 为防范申请文件质量风险，港交所同步强化退回机制：若申请材料不完备被退回，将公布所有参与编备材料的专业机构（包括保荐人、律师、会计师等）身份与角色[6] - 虽然递交阶段可保密，但通过聆讯后仍须尽早披露资料集，以确保市场透明度[6] - 此举既对标国际主流交易所做法，亦通过问责机制保障上市文件质量，兼顾了发行人需求与投资者保护[6]

资料发布 - 《2025年年报》等资料已载于香港交易所集团网站及「披露易」网站[1] 股东周年大会 - 2026年股东周年大会4月29日下午4时30分以混合会议形式举行[2] - 非登记股东参与需指示中介人委任代表[2] 公司通讯 - 公司以电子方式发布通讯，按要求发印刷本[3] - 股东可登记「讯息提示」服务接收通知[3] - 可申请提出、更改或取消收取印刷本[3] - 要求仅从提出日至翌年刊发年报期间有效[4] 非登记股东 - 指存放股份于中央结算系统并发通知的人士或公司[5] - 可下载申请表格送交香港中央证券登记有限公司[5]

资料发布 - 《2025年年报》等公司通讯及《2025年可持续发展报告》中英文版已载于港交所集团网站及“披露易”网站[1] 股东大会 - 2026年港交所股东周年大会4月29日下午4时30分在香港中环交易广场以混合会议形式举行[2] - 网上平台4月29日下午3时30分开放，股东凭编号和识别码通过指定链接或二维码登入[2][3] 其他事项 - 股东可指定方式提交代表委任，法团股东网上参会投票需联络过户登记处安排[3][4] - 建议股东提供电邮地址，未提供或无效将邮寄印刷本，之前收印刷本要求有效期至2026年3月[5][7]

报告发布 - 《2025年年报》《2026年3月18日通函》《2025年可持续发展报告》已载于香港交易所集团网站及“披露易”网站[1] 股东大会 - 2026年香港交易所股东周年大会4月29日下午4时30分在香港中环交易广场混合会议形式举行[2] - 网上平台4月29日下午3时30分开放，股东可通过指定链接或二维码登入[2] - 股东可通过填妥通函或网站下载的代表委任表格，或使用网上平台登入资料以电子方式提交代表委任[2] - 法团股东若通过网上平台参与大会并投票，需联络股份过户登记处安排[2] 公司通讯 - 公司建议股东提供电邮地址，以电子方式收取可供采取行动的公司通讯[4][6] - 未提供有效电邮地址的股东，公司将以邮寄方式发送印刷本[4][6] - 股东可扫描二维码或递交填妥的申请表格提供电邮地址[4][6] - 股东提出收取印刷本的要求，从提出日期至翌年刊发下一份年报期间有效[7] - 股东可提前七天书面通知股份过户登记处提出、更改或取消收取印刷本的要求[7] - 公司通讯包括董事会报告、年度账目等文件[8] - 可供采取行动的公司通讯不包括股东大会通告及代表委任表格[8] - 公司须将可供采取行动的公司通讯个别发送给证券持有人[8] - 股东可在公司集团网站下载申请表格[8] - 申请表格可邮寄或电邮至指定地址[8] - 股东可提出收取公司通讯印刷本的要求[9] - 股东可更改或取消之前有关公司通讯的要求[9] - 股东因电子阅览困难可收取指定公司通讯印刷本或电子版[9]