文章核心观点 工业企业数智化转型受关注，大会探讨人工智能在企业转型中的应用，浪潮发布相关产品和战略助力企业转型 [1][2][3] 行业趋势 - 人工智能从技术概念跃升为驱动企业发展新质生产力、重构全球竞争格局的核心力量，引领各行业全方位转型升级 [1] - 人工智能进入大规模应用快车道，大模型激发企业数智化转型需求 [2] 专家建议 - 谭建荣表示工业企业数智化转型要重视大模型和小模型，把数据建模放重要议程，重视生成式人工智能在五方面的融合应用 [1] - 李毅中指出推动工业数字化转型要筑牢数据基础，深入生产制造核心，扩展到产业链供应链，深化数字化与绿色化融合，控制投资、降本增效 [1] - 武连峰建议企业对AI长期价值有清晰认知，了解自身成熟阶段，规划应用场景，借鉴行业实践，留出投入预算，选合适合作伙伴 [2] 企业策略 - 浪潮数字企业制定“AI First战略”，全面拥抱大模型技术，重视AI人才，塑造AI文化 [2] - 浪潮数字企业郑伟波称企业应聚焦两大关键定位，通用场景选开箱即用产品，专属场景用工具链支撑定制化开发 [2] 企业成果 - 浪潮发布海岳商业AI及海岳大模型3.0，打通企业智能化落地“最后一公里” [3] - 浪潮发布“全球化生态战略”，助力中国企业实现全球生态协同价值跃迁 [3] 大会情况 - 浪潮数字企业创新大会以“AI向新，潮涌未来”为主题，邀千余人聚焦多领域共绘数智化转型蓝图 [1] - 大会举办技术创新与生态伙伴大会及八场专题论坛，搭建成果展区展示产品技术能力和行业实践经验 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，预计公司2025/26/27年归母净利润为5.22/6.56/8.83亿元，EPS为0.46/0.57/0.77元，给予公司2025年动态PE 18倍，上调目标价8.76港元 [4][7] 报告的核心观点 - 云业务高速增长，盈利改善带动整体利润显著上升，2024年公司营收82.01亿元（-1.1%），云服务营收27.62亿元（+38.1%），利润率4.80%（+7.61pct），整体毛利22.08亿元（+15.2%），归母净利润3.85亿元（+90.8%） [4][8] - 深耕大型企业市场，AI技术持续巩固产品领先优势，累计助79户央企、190家中国500强、超120万家企业实现全业务数字化转型，2024年发布多个AI相关平台及模型并落地应用，已累计服务省级国资委22户 [4][9] - 大模型加持下，拓展智慧供应链产品，聚焦多行业沉淀产品能力，提升供需感知和预测等方面辅助优化策略，2024年签约多个供应链案例 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027E年，营业收入分别为82.94、82.01、85.86、92.13、102.91亿元，同比增速分别为19.1%、-1.1%、4.7%、7.3%、11.7%；净利润分别为19.18、22.08、24.47、27.18、31.90亿元，同比增速分别为202%、385%、522%、656%、883% [3] 可比公司PE估值表 - 用友网络、赛意信息、金蝶国际、中国软件国际、浪潮数字企业2025E的PE分别为-、39、-、16、14倍，平均为28倍 [5] 财务预测表 - 成长能力方面，2024 - 2027E年营业收入同比增速分别为-1.13%、4.70%、7.29%、11.71%，归属母公司净利润同比增速分别为90.80%、35.72%、25.55%、34.76% [6] - 获利能力方面，2024 - 2027E年毛利率分别为26.93%、28.50%、29.50%、31.00%，销售净利率分别为4.69%、6.08%、7.12%、8.58% [6] - 偿债能力方面，2024 - 2027E年资产负债率分别为68.11%、61.35%、59.89%、56.17%，净负债比率分别为-35.14%、-41.31%、-48.45%、-54.78% [6] - 营运能力方面，2024 - 2027E年总资产周转率分别为1.14、1.06、1.05、1.02，应收账款周转率分别为2.88、2.42、2.55、2.55 [6] - 每股指标方面，2024 - 2027E年每股收益分别为0.34、0.46、0.57、0.77元，每股经营现金流分别为0.00、0.49、0.59、0.78元 [6] - 估值比率方面，2024 - 2027E年P/E分别为18.69、13.77、10.97、8.14，P/B分别为2.86、2.37、1.95、1.57 [6] - 现金流量表方面，2024 - 2027E年经营活动现金流分别为0、565、676、886百万元，投资活动现金流分别为0、-184、-128、-151百万元 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][11][30] 报告的核心观点 - 浪潮数字企业云服务转型持续推进，带动整体收入及盈利能力提升，预计2025 - 2027年营收分别为90.76/100.22/109.96亿元，归母净利润分别为5.20/6.95/8.93亿元，EPS分别为0.46/0.61/0.78元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为11/8/6倍 [11][30] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月31日，浪潮数字企业发布2024年业绩公告，2024年公司营收82.01亿元，同比下降1.62%；净利润3.85亿元，同比提升90.80%；扣非后归母净利润4.27亿元，同比增长632.47% [4][12] 投资要点 - 云服务业务收入同比+38.1%，扭亏实现营业利润1.33亿元，2024年公司毛利率及利润同比大幅改善，主要受益于云服务业务驱动 [5] - 海岳大模型平台接入DeepSeek，加速标杆企业应用落地，公司云服务业务涵盖面向大中小企业的云架构产品，形成多产品体系支撑 [6] - 巩固管理软件高端市场优势，积极推进海内外数据中心市场建设，管理软件领域推进标杆项目落地，物联网业务推进数据中心市场开发建设 [9] 评论 - 云服务业务收入同比+38.1%，扭亏实现营业利润1.33亿元，2024年云服务业务收入高增带动公司毛利率上行，且已实现扭亏 [13] - 海岳大模型平台接入DeepSeek，加速标杆企业应用落地，大型企业市场研发多款嵌入式AI + ERP智能应用并落地，中小型企业市场提升影响力并拓展市场 [23][25] - 巩固管理软件高端市场优势，积极推进海内外数据中心市场建设，管理软件领域落地多个样板案例，物联网业务打造多个标杆案例并开拓海外市场 [28][29] 盈利预测与评级 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为90.76/100.22/109.96亿元，归母净利润分别为5.20/6.95/8.93亿元，EPS分别为0.46/0.61/0.78元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为11/8/6倍，首次覆盖，给予“增持”评级 [11][30] 市场数据 - 截至2025年4月8日，浪潮数字企业当前价格为5.23港元，周价格区间为2.58 - 7.24港元，总市值为5,972.25百万港元，流通市值为5,972.25百万港元，总股本为114,192.07万股，流通股本为114,192.07万股，日均成交额为97.33百万港元，近一月换手为0.00% [3] 相对表现 - 近1个月、3个月、12个月浪潮数字企业相对恒生指数表现分别为-14.3%、45.7%、48.7%，恒生指数分别为-16.9%、4.4%、20.3% [3] 盈利预测表 |财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（亿元）|82.01|90.76|100.22|109.96| |增长率(%)|-1|11|10|10| |归母净利润（亿元）|3.85|5.20|6.95|8.93| |增长率(%)|91|35|34|29| |摊薄每股收益（元）|0.34|0.46|0.61|0.78| |ROE(%)|15|17|19|19| |P/E|10.43|10.85|8.12|6.31| |P/B|1.60|1.86|1.51|1.22| |P/S|0.49|0.62|0.56|0.51| |EV/EBITDA|489.65|599.59|773.48|978.37| [10][33]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 浪潮为国内第三大ERP行业龙头，客户以大中型国央企为主，相比金蝶、用友有更好业绩成长性和确定性，受益国产替代、云业务利润率提升、AI标杆项目宣传效应释放，上调2025 - 2026年归母净利润至5.2/6.8亿元，新增2027年归母净利润预测8.5亿元，同比增长35%/30%/25%，当前股价对应2025 - 2027年PE估值为14.8/11.4/9.1倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025年4月2日，当前股价7.220港元，一年最高最低7.240/2.580港元，总市值82.45亿港元，流通市值82.45亿港元，总股本11.42亿股，流通港股11.42亿股，近3个月换手率43.68% [1] 公司业绩情况 - 2024年核心业务收入同比增长19.1%，归母净利润3.9亿元，利润质量超预期，经营杠杆模式获验证，2024年管理费用同比+1%、销售费用同比 - 8%，传统软件及云业务经营利润率改善，且2024年计提1.4亿元坏账准备为后续利润释放提供潜力 [7] - 传统软件业务收入同比增长3.7%，经营利润率16.9%同比提升1.5pct；云业务收入同比增长38.1%，经营利润率超预期改善至4.8%同比提升7.6pct [7] 公司发展趋势 - 受益国产替代及自身行业客户拓展，市场位势有望上移，预计2025年云业务延续快速增长，驱动核心业务收入双位数增长，长期云业务经营利润率有望对标传统软件业务利润率15 - 20%，驱动整体净利润持续释放 [8] - 已打造数个AI标杆项目，形成有效需求扩散，如中铁建大桥局项目，有望在同类基建公司间扩散，提升云业务增长置信度 [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8,294|8,201|9,179|10,150|11,071| |YOY(%)|0.0|0.0|11.9|10.6|9.1| |净利润(百万元)|202|385|520|679|849| |YOY(%)|0.0|0.0|35.2|30.4|25.0| |毛利率(%)|23.1|26.9|28.5|29.7|31.1| |净利率(%)|2.4|4.7|5.7|6.7|7.7| |ROE(%)|10.0|15.2|17.0|18.2|18.5| |EPS(摊薄/元)|0.177|0.337|0.456|0.594|0.743| |P/E(倍)|38.2|20.0|14.8|11.4|9.1| |P/B(倍)|3.7|3.0|2.5|2.0|1.6| [9]

公司信息 - 公司为浪潮数字企业技术有限公司，股份代号00596[1] 股息信息 - 截至2024年12月31日止年度末期股息为每股0.08 HKD[1] - 股东批准日期为2025年6月17日[1] - 除净日为2025年6月27日[1] - 股息派发日为2025年8月8日[1] 股份过户信息 - 递交股份过户文件最后时限为2025年6月30日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2025年7月1日至2025年7月4日[1] - 记录日期为2025年7月4日[1] - 股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司[1] 董事会成员 - 执行董事赵震、王玉森、崔洪志，非执行董事李春香，独立非执行董事黄烈初、张瑞君、丁香乾[2]

公司信息 - 公司为浪潮数字企业技术有限公司，股份代号00596[1] 股息信息 - 2023年末期股息每股0.08 HKD[1] - 股东批准日2025年6月17日[1] - 除净日2025年6月27日[1] - 股息派发日2025年8月8日[1] 股份过户信息 - 递交文件最后时限2025年6月30日16:30[1] - 暂停过户日期2025年7月1日至7月4日[1] - 记录日期2025年7月4日[1] - 过户登记处为香港中央证券登记有限公司[1] 董事会成员 - 执行董事赵震、王玉森、崔洪志[2] - 非执行董事李春香[2] - 独立非执行董事黄烈初、张瑞君、丁香乾[2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业额约为人民币82.01亿元，较2023年下降约1.1%[2] - 2024年公司拥有人应占溢利约为人民币3.85亿元，2023年为人民币2.02亿元[2] - 2024年公司拥有人应占每股基本盈利约为人民币0.34元，2023年为人民币0.18元[2] - 公司董事建议派发2024年末期股息每股0.08港币，2023年为0.03港币[2] - 2024年流动资产约为人民币63.49亿元，2023年约为人民币45.66亿元[6] - 2024年流动负债约为人民币52.83亿元，2023年约为人民币39.15亿元[7] - 2024年公司拥有人应占权益约为人民币25.12亿元，2023年约为人民币20.48亿元[7] - 2024年公司综合分部收入8200805千元，2023年为8294446千元，同比减少1.1%[23][24][35] - 2024年公司除税前溢利480391千元，2023年为278664千元，同比增长72.4%[23][24] - 2024年公司其他收入190143千元，2023年为222098千元，同比减少14.4%[25] - 2024年公司折旧及摊销总额63812千元，2023年为77817千元，同比减少17.9%[26] - 2024年公司薪金及其他福利1973289千元，2023年为2009383千元，同比减少1.8%[26] - 2024年公司即期税项86750千元，2023年为68239千元，同比增长27.1%[27] - 2024年公司建议派发末期股息91354000港元（约84593000元），2023年为34258000港元（约31250000元）[28] - 2024年公司贸易应收账及应收票据总计3141322千元，2023年为1605229千元，同比增长95.7%[31] - 2024年公司贸易应付账款2606646千元，2023年为1198861千元，同比增长117.4%[34] - 2024年公司应收关联公司款额639225千元，2023年为391426千元，同比增长63.3%；应付关联公司款额335684千元，2023年为219988千元，同比增长52.6%[32][34] - 报告期内集团营业额为82.01亿元，较去年减少1.1%[36] - 经营业务毛利为22.08亿元，较去年同期增长15.2%，整体毛利率为26.9%，同比上升3.8个百分点[37] - 行政费用为3.75亿元，增长2.1%；研发费用为8.65亿元，增长0.6%；销售及分销成本为4.97亿元，减少7.7%[38] - 其他收入为1.90亿元，较去年同期减少14.4%，主要因增值税退税减少43.1%[39] - 来自联营公司投资收益为0.11亿元，增长49.0%；来自合营公司投资收益为0.0031亿元，减少66.8%[40] - 公司录得除税前溢利为4.80亿元，较去年同期大幅增长，主要因云服务、管理软件和物联网业务经营利润增长[41] - 公司拥有人应占溢利为3.85亿元，较去年大幅度增长，每股基本盈利为0.34元，摊薄后每股盈利为0.34元[42] - 2024年12月31日，公司拥有人应占权益为25.12亿元，流动资产约为流动负债的1.20倍[43] 各业务线营业额关键指标变化 - 2024年云服务营业额约为人民币27.61亿元，较2023年增长约38.1%[2] - 2024年管理软件营业额约为人民币25.56亿元，较2023年增长约3.7%[2] - 2024年物联网解决方案营业额约为人民币28.83亿元，较2023年下降约24.7%[2] - 报告期内集团营业额为82.01亿元，较去年减少1.1%，其中云服务收入27.61亿元，增长38.1%，物联网解决方案收入28.83亿元，减少24.7%[36] - 报告期内云服务业务收入高速增长[51] 财务报告准则相关情况 - 公司本年度应用于2024年1月1日或之后开始年度期间强制生效的新订及经修订香港财务报告准则编制综合财务报表[10] - 采纳香港会计准则第1号修订本对公司2023年1月1日、2023年12月31日及2024年12月31日的负债分类并无影响[12] - 香港财务报告准则第18号等多项新订及经修订准则尚未生效，生效时间分别为2025年、2026年、2027年及待定[13] - 香港财务报告准则第18号预计2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，应用预计影响合并损益及其他综合收益表等的呈列和披露[16] - 香港财务报告准则第19号预计2027年1月1日或之后开始的报告期间生效，公司因股本工具公开交易不符合应用资格[17][18] - 香港财务报告准则第9号及香港财务报告准则第7号修订本预计2026年1月1日或之后开始的年度期间生效，应用预计对公司财务状况及表现无重大影响[19] 公司运营及业务成果 - 公司资料汇报给执行董事用于资源分配和业绩评估[20] - 公司经营及呈报分部包括云服务、管理软件、物联网解决方案[21][22] - 截止2024年12月31日，集团有8034名雇员，经营业务项下的雇员薪酬总额约为23.30亿元[47] - 报告期内，公司获批国家重点研发计划和省部级案例15项，完成国家重点研发计划项目验收6项，助力79户央企、190家中中国500强，超120万家企业实现全业务数字化转型[50] - 海岳大模型基于120余万家企业客户的万亿级数据集，融合企业领域知识库和最佳实践[52] - 浪潮海嶽PaaS平台7.0发布，位居中国PaaS市场领导者阵营、aPaaS市场发展能力第一(CCID)，位居中国数字业务平台（央企与中国500强企业）市场第一(IDC)，位居中国BI软件市场前二(CCID)[54] - 浪潮海嶽大型企业智能ERP GS Cloud 7.0发布，稳居中集团管理软件市场占有率第一(CCID)，位居中国央国企云应用市场领导者象限、发展能力第一(CCID)[55] - 浪潮海嶽HCM连续3年位居大型企业人力云市场占有率第一(CCID)[55] - 浪潮海嶽智慧国资大模型已在重庆国资委实现实践落地，累计服务省级国资委达22户[57] - 浪潮海嶽中小企业智能ERP inSuite V5.0发布，突破4项关键技术，完成32个模块、818项功能的开发[58] - 浪潮易云上线无盘取票和线上开票功能，发布浪潮海嶽智能费控V1.0产品[59] - 管理软件业务树立中粮集团智能财务助手等60余样板案例，打造瀚蓝环境合同智能审核助手等40余样板案例[60] - 报告期内财务共享领域签约中粮集团等案例，司库管理领域签约中国通号等项目并获“司南奖”[61] - 浪潮海嶽智慧供应链签约天山水泥等案例，产品获评SCM软件市场国产厂商第一(CCID) [62] - 报告期内通信信息发布8项TM Forum标准、1项国家标准、6项行业标准和2项团体标准、6项行业白皮书[62] - 报告期内通信信息发布全业务质量管制平台3.0和全业务资产运营支撑平台3.0版本[62] - 浪潮通信信息获TM Forum Open API领域钻石奖章，是全球仅三家进入认证排行榜的中国厂商之一[63] - 报告期内海嶽大模型在重点行业落地，打造30余样板客户[64] - 报告期内浪潮海嶽智慧粮食发布软件版本获国际先进水准认定和“中国2024年度优秀软件产品”荣誉[65] - 报告期内通信信息推动运营商客户标杆案例落地，如山东移动2024年青岛数据中心算力项目等[66] - 报告期内通信信息签约沙特LATIS公司等海外公司，开拓海外电信市场[67] 公司未来战略及安排 - 2025年公司将坚持“AI First”战略，赋能企业高质量发展[68] - 公司将于2025年6月12日至2025年6月17日暂停办理股份过户登记手续[73] - 为符合出席股东周年大会和投票资格，过户表格及股票须于2025年6月11日下午4时30分前送达指定地点[73] - 公司将于2025年7月1日至2025年7月4日暂停办理股份过户登记手续[73] - 为符合建议末期股息资格，过户表格及股票须于2025年6月30日下午4时30分前送达指定地点[73] 公司董事会成员情况 - 公告刊发日期董事会包括执行董事赵震、王玉森、崔洪志[75] - 公告刊发日期董事会包括非执行董事李春香[75] - 公告刊发日期董事会包括独立非执行董事黄烈初、张瑞君、丁香乾[75]

公司信息 - 公司为浪潮数字企业技术有限公司，股份代号596[2] 交易相关 - 涉及二零二五年框架金融服务协议的主要交易及持续关连交易[2] - 涉及重续现有持续关连交易及修订年度上限订立框架协议的持续关连交易[3] 通函情况 - 通函原预计二零二五年三月二十八日或之前寄发予股东，现延迟至四月三十日或之前[4] 董事会成员 - 执行董事赵震、王玉森、崔洪志；非执行董事李春香；独立非执行董事黄烈初、张瑞君、丁香乾[6]

业绩总结 - 公司2024年度预计归属母公司净利润3.5亿 - 3.9亿人民币[3] - 2024年度预计净利润较上年同期增长74% - 93%[3] - 2024财年财务业绩详情预计2025年3月底前披露[3]

公司信息 - 公司为浪潮数字企业技术有限公司，股份代号596[2] 公告情况 - 2025年3月20日公布，英文版有文书错误，中文版及其他资料无误[3][5] 会议日期 - 董事会会议日期澄清为2025年3月31日[3] 董事会成员 - 执行董事赵震、王玉森、崔洪志，非执行董事李春香，独董黄烈初、张瑞君、丁香乾[5]