中国铁塔2025年办公终端产品招标结果 - 标包1（笔记本电脑）采购8850台，华为技术有限公司以综合排名第一中标，份额60%，联想开天科技有限公司排名第二，份额40% [1] - 标包2（台式机）采购1790台，联想开天科技有限公司独家中标，份额100% [1] 中央国家机关PC采购情况 - 2025年6月台式计算机批量采购预算3784万元，国产芯片产品占据重要份额 [2] - 联想旗下公司在多个标包表现强势，2025年1月央采台式机中标金额合计391.6219万元 [2] - 中央国家机关集中采购联想多种PC产品，显示对其产品力和服务能力的认可 [2] 全球PC市场动态 - 2025年Q1全球PC出货量6320万台，同比增长4.9% [3] - 联想以24.1%市场份额稳居全球第一，同比增长1.3个百分点，增速10.8%为前三名中最快 [3] - IDC预计2025全年PC出货同比增长4%，AI PC将成为关键增长点，2027年占比将达70% [3] - 联想PC业务增长驱动因素包括市场份额提升、Windows 10终止支持带来的换机需求、新AI模型推出 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年上半年全球AI维持高景气，应用侧持续发力，英伟达GB300正式发货，ASIC出货有望加速放量，光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显；国内运营商积极进行数智化转型，主营业务增速开始改善；卫星互联网等新兴方向为行业发展注入新动能，带来新的业绩弹性 [4] - 电信运营商受益于数字中国战略持续推动，整体业务稳健增长，创新业务更高增速、占比提升，新动能持续壮大，同时资本开支占收比下降，利于利润释放；此外，央企市值管理纳入负责人考核，注重股东回报，持续提升分红比例 [4] - 地区摩擦加剧，国内国防建设有望持续加大投入，通信与信息化能力建设是国防重要投入方向；低轨卫星互联网成大国重器，国内低轨组网有望持续推进，相关标的业绩有望释放 [11] 根据相关目录分别进行总结 电信运营商 - 中国移动Q2营收2858.5亿元 - 2887.0亿元，同比增长1% - 2%，归母净利润522亿元 - 525.5亿元，同比增长3.2% - 3.9%；25H1营收5496.10亿元 - 5524.60亿元，同比增长0.5% - 1.0%，归母净利润为828.31亿元 - 831.81亿元，同比增长3.3% - 3.7% [2] - 中国电信Q2营收1328.0亿元 - 1341亿元，同比增长1% - 2%，归母净利润135.7亿元 - 136.6亿元，同比增长2.7% - 3.4%；25H1营收2673.09亿元 - 2686.09亿元，同比增长0.5% - 1.0%，归母净利润为224.34亿元 - 225.24亿元，同比增长2.9% - 3.3% [2] - 中国联通Q2营收1013.0亿元 - 1020.0亿元，同比增长3.5% - 4.2%，归母净利润37.95亿元 - 38.55亿元，同比增长5.6% - 7.3%；25H1营收2046.54亿元 - 2053.54亿元，同比增长3.7% - 4.1%，归母净利润为64.01亿元 - 64.61亿元，同比增长6% - 7% [2] - 中国铁塔Q2营收248.8亿元 - 250.3亿元，同比增长2.5% - 3.1%，归母净利润27.2亿元 - 27.6亿元，同比增长6.8% - 8.4%；25H1营收496.51亿元 - 498.01亿元，同比增长2.9% - 3.2%，归母净利润为57.44亿元 - 57.84亿元，同比增长7.8% - 8.5% [3] AI光模块等网络连接 - 中际旭创Q2营收70亿元 - 80亿元，同比增长18% - 34%，归母净利润为17.5亿元 - 20亿元，同比增长30% - 48%；25H1营收136.74亿元 - 146.74亿元，同比增长27% - 36%，归母净利润为33.33亿元 - 35.83亿元，同比增长41.3% - 51.9% [3] - 天孚通信Q2营收10.5亿元 - 11.0亿元，同比增长27% - 33%，归母净利润为4.4亿元 - 4.9亿元，同比增长17% - 31%；25H1营收19.95亿元 - 20.45亿元，同比增长28% - 31%，归母净利润为7.78亿元 - 8.28亿元，同比增长18.9% - 26.5% [5] - 源杰科技Q2营收0.9亿元 - 1.1亿元，同比增长50% - 83%，归母净利润为0.15亿元 - 0.25亿元，同比增长6834% - 11457%；25H1营收1.74亿元 - 1.94亿元，同比增长45% - 62%，归母净利润为0.29亿元 - 0.39亿元，同比增长172.7% - 265.7% [5] - 瑞可达Q2营收7.0亿元 - 8.0亿元，同比增长41% - 61%，归母净利润为0.7亿元 - 0.8亿元，同比增长201% - 244%；25H1营收14.61亿元 - 15.61亿元，同比增长53% - 63%，归母净利润为1.46亿元 - 1.56亿元，同比增长124.1% - 139.5% [5] - 意华股份Q2营收16.0亿元 - 17.5亿元，同比 - 3% ~ + 7%，归母净利润为0.9亿元 - 1.1亿元，同比增长4% - 27%；25H1营收29.65亿元 - 31.15亿元，同比减少2% - 7%，归母净利润为1.55亿元 - 1.75亿元，同比 - 10.8% ~ + 0.7% [6] - 中瓷电子Q2营收7.5亿元 - 8.0亿元，同比增长11% ~ 19%，归母净利润为1.6亿元 - 1.75亿元，同比增长23% - 35%；25H1营收13.64亿元 - 14.14亿元，同比增长12% - 16%，归母净利润为2.83亿元 - 2.98亿元，同比增长33.3% - 40.3% [6] AI液冷温控 - 英维克Q2营收12亿元 - 14亿元，同比增长24% - 45%，归母净利润为1.5亿元 - 1.7亿元，同比增长23% - 40%；25H1营收21.33亿元 - 23.33亿元，同比增长25% - 36%，归母净利润为1.98亿元 - 2.18亿元，同比增长7.9% - 18.8% [6] - 欧陆通Q2营收11亿元 - 12亿元，同比增长22% - 33%，归母净利润为0.8亿元 - 0.9亿元，同比增长45% - 63%；25H1营收19.88亿元 - 20.88亿元，同比增长24% - 31%，归母净利润为1.3亿元 - 1.4亿元，同比增长50.1% - 61.7% [7] AI服务器 - 华勤技术Q2营收350亿元 - 365亿元，同比增长51% - 58%，归母净利润为8.5亿元 - 9.5亿元，同比增长24% - 39%；25H1营收699.98亿元 - 714.98亿元，同比增长78% - 81%，归母净利润为16.92亿元 - 17.92亿元，同比增长31% - 38.8% [7] - 紫光股份Q2营收240亿元 - 260亿元，同比增长15% - 24%，归母净利润为5.00亿元 - 5.50亿元，同比减少6% - 15%；25H1营收447.90亿元 - 467.90亿元，同比增长18% - 23%，归母净利润为8.49亿元 - 8.99亿元，同比减少10.2% - 15.2% [8] - 中兴通讯Q2营收330亿元 - 335亿元，同比增长3% - 5%，归母净利润为26亿元 - 27亿元，同比减少10% - 13%；25H1营收659.68亿元 - 664.68亿元，同比增长5.6% - 6.4%，归母净利润为50.53亿元 - 51.53亿元，同比减少10.1% - 11.8% [8] AIDC数据中心 - 润泽科技Q2营收13.0亿元 - 14.0亿元，同比增长10% - 19%，归母净利润为5.3亿元 - 5.8亿元，同比增长8% - 18%；25H1营收24.98亿元 - 25.98亿元，同比增长15% - 20%，归母净利润为9.6亿元 - 10.1亿元，同比 - 0.7% ~ + 4.5% [10] - 科华数据Q2营收27.0亿元 - 29.0亿元，同比增长6% - 14%，归母净利润为1.8亿元 - 2.0亿元，同比增长18% - 32%；25H1营收39.16亿元 - 41.16亿元，同比增长5% - 10%，归母净利润为2.49亿元 - 2.69亿元，同比增长10.3% - 19.2% [10] - 光环新网Q2营收18.5亿元 - 19.5亿元，同比 - 5% ~ + 1%，归母净利润为0.8亿元 - 1.3亿元，同比 - 23% ~ + 25%；25H1营收36.82亿元 - 37.82亿元，同比减少3% - 6%，归母净利润为1.49亿元 - 1.99亿元，同比减少25.6% - 44.3% [10] AI应用 - 亿联网络Q2营收17亿元 - 18亿元，同比增长13% - 20%，归母净利润为9亿元 - 10亿元，同比增长14% - 26%；25H1营收29.05亿元 - 30.05亿元，同比增长9% - 13%，归母净利润为14.62亿元 - 15.62亿元，同比增长7.5% - 14.8% [11] - 移远通信Q2营收55亿元 - 60亿元，同比增长28% - 40%，归母净利润为2亿元 - 2.5亿元，同比增长29% - 62%；25H1营收107.21亿元 - 112.21亿元，同比增长30% - 36%，归母净利润为4.12亿元 - 4.62亿元，同比增长96.7% - 120.6% [11] - 广和通Q2营收16.2亿元 - 18亿元，同比减少8% - 17%，归母净利润为1.2亿元 - 1.3亿元，同比减少11% - 18%；25H1营收34.76亿元 - 36.56亿元，同比减少10% - 15%，归母净利润为2.38亿元 - 2.48亿元，同比减少25.7% - 28.7% [11] 军工通信&卫星互联网 - 长江通信Q2营收2.3亿元 - 3.4亿元，同比增长10% - 63%，Q2归母净利润为0.44亿元 - 0.54亿元，同比 - 15% ~ + 3%；25H1营收2.98亿元 - 4.08亿元，同比增长9% - 49%，归母净利润为0.3亿元 - 0.4亿元，同比增长22.3% - 60.7% [11] - 臻镭科技Q2营收0.9亿元 - 1.1亿元，同比增长40% - 72%，Q2归母净利润为0.25亿元 - 0.35亿元，同比增长121% - 210%；25H1营收1.63亿元 - 1.83亿元，同比增长38% - 55%，归母净利润为0.47亿元 - 0.57亿元，同比增长743.2% - 920.8% [12] - 上海瀚讯Q2营收1.1亿元 - 1.5亿元，同比增长188% - 293%，Q2归母净利润为0.3亿元 - 0.5亿元，同比有望扭亏；25H1营收2.36亿元 - 2.76亿元，同比增长122% - 159%，归母净利润为0.43亿元 - 0.63亿元，同比有望扭亏 [12] - 华测导航Q2营收10亿元 - 11亿元，同比增长15% - 27%，Q2归母为1.85 - 2.00亿元，同比增长25% - 35%；25H1营收17.89亿元 - 18.89亿元，同比增长21% - 27%，归母净利润为3.28亿元 - 3.43亿元，同比增长30.5% - 36.4% [12] - 海格通信Q2营收13亿元 - 14亿元，同比减少3% - 10%，归母净利润为1.3亿元 - 1.6亿元，同比 - 15% ~ + 4%；25H1营收23.40亿元 - 24.40亿元，同比减少6% - 10%，归母净利润为1.76亿元 - 2.06亿元，同比 - 10% ~ + 5% [13] 通信新能源 - 中天科技Q2营收145亿元 - 155亿元，同比增长10% - 18%，归母净利润为10亿元 - 11亿元，同比增长21% - 34%；25H1营收242.56亿元 - 252.56亿元，同比增长13% - 18%，归母净利润为16.28亿元 - 17.28亿元，同比增长11.5% - 18.4% [14] - 亨通光电Q2营收140亿元 - 150亿元，同比 - 6% ~ + 1%，归母净利润为11亿元 - 12亿元，同比增长0% - 9%；25H1营收272.68亿元 - 282.68亿元，同比增长2% - 6%，归母净利润为16.57亿元 - 17.5亿元，同比增长2.9% - 9.2% [14]

行业趋势与市场表现 - 电信业务收入前5个月累计完成7488亿元，同比增长1.4%，5G和千兆光网等新型基础设施网络建设持续推进[1] - 移动通信与人工智能深度融合，拓展信息通信业边界并带来新增长[1] - 中国5G基站总数达448.6万个，占移动基站总数35.3%，5G移动电话用户达10.98亿户，占比60.8%[7] 技术创新与产品展示 - 信息消费"新三样"（智能网联新能源汽车、人工智能手机/电脑、智能机器人）改变生产生活方式，中国移动展区展示AI智能终端、智能网联汽车和智能机器人三大板块[2] - 中国联通装备制造大模型实现故障案例召回显示和出处定位可视化，提升故障排查效率[2] - 联想AI PC具备AI操控、搜索、翻译等功能，AI卷轴屏电脑、裸眼3D笔记本等产品吸引观众体验[2] - 智元机器人展示远征A2（50个自由度）和灵犀X2（25个自由度），分别实现自主移动交互和拟人动作表演[5] - 中国移动电子导盲犬融合多传感器技术精准探测障碍，中国联通工业机械臂与人形机器人协同完成分拣运输[6] 人工智能发展与应用 - 中国企业已备案433款大模型，在开源和高效能方面提供全球新范式[3] - AI终端从APP为中心转向智能体为中心，物联网成为智能世界入口，网络智能化聚焦频谱/能耗/运维效率[3] - AI在语言理解、图像识别等领域达到或超越人类水平，初步显现类人属性[4] - 硅基生命（传感器/处理器等硬件+计算/感知智能）将与碳基生命融合，形成新劳动力资源和"人口红利"[6] 数字基建与通信技术 - 中国铁塔210万站址和470种AI算法支撑"位置+计算+电力+安全"的数字基建能力[7] - 中国300多个城市实现5G-A覆盖，用户超1000万，5G-A技术增强上行链路和降低时延，支持XR/工业自动化等场景[8] - 5G-A/6G与AI融合推动天地一体化、通感一体化和通智一体化网络发展[8] - 电信运营商需抓住智能网联汽车和FTTR等成长型需求驱动增长[8]

公司发展概况 - 中国铁塔以"数智铁塔互联无限"为主题首次亮相2025年MWC上海展会 [1] - 公司成立以来累计承建基站建设项目超560万个，截至2025年3月 [1] - 拥有超过210万座铁塔站址资源，持续推进"一塔多用"战略 [2] 行业基础设施贡献 - 助力建成全球规模最大、技术领先的信息通信网络，实现"县县通千兆""乡乡通5G""村村通宽带" [1] - 通5G行政村占比超过90%，新建电信普遍服务站址超6.5万个 [1] - 完成上海市6条地铁线路5G改造工程，推动上海地铁迈入5G全覆盖时代 [2] 技术创新与数字化升级 - 将"通信塔"升级为"数字塔"，"通信机房"升级为"数据机房"，"通信室分"升级为"数字室分" [2] - 视联平台提供470多个算法，服务近万种AI分析场景 [3] - 创新研发空间治理行业大模型和通用铁塔智能体 [3] 战略发展方向 - 加强技术创新、做大共享文章、打造融合泛在的基础设施 [2] - 推动"双千兆""信号升格""宽带边疆"专项行动 [2] - 建设高速泛在、天地一体、云网融合的智能化数字信息基础设施 [2]

指数表现 - 中证港股通TMT主题指数6月20日报4113 66点 [1] - 近一个月上涨0 04% 近三个月下跌9 74% 年初至今上涨20 76% [1] - 指数基日为2014年11月14日 基点为3000 0点 [1] 指数构成 - 样本数量为50只港股通范围内TMT主题上市公司证券 [1] - 十大权重股合计占比71 10% 前三大为小米集团-W(15 25%) 中国移动(15 07%) 腾讯控股(14 91%) [1] - 行业分布中通信服务占56 77% 信息技术占43 23% [2] - 全部样本均来自香港证券交易所 [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 新上市TMT企业若市值排名港股前十且纳入港股通 将在纳入后第11个交易日快速纳入指数 [2] - 样本退市或丧失港股通资格时将触发剔除机制 [2]

中国铁塔技术展示 - 公司在2025年世界移动通信大会(上海)展示先进技术，吸引海内外同行关注[1] - 通过"铁塔视联平台"展示AI算法开发的耕地智保、河湖智保、森林智保、文物智保等行业应用案例[3] - 铁塔视联秸秆禁烧解决方案将告警处置平均时间缩短至20分钟[3] 通信技术创新 - 攻克传统13/8"漏缆截止频率限制，首创支持3.5GHz频段的新型扩频13/8"漏缆，解决高铁隧道覆盖高成本、低共享效率问题[3] - 研发"经纬大模型"包含视觉大模型(180亿参数)和多模态大模型(2000亿参数)[3] - 视觉大模型使目标检测平均精确率提升16%以上，召回率提升13%以上[3] - 多模态大模型具备目标检测、零样本开放检测、图文问答及推理功能[3] 数字基建发展 - 中国建成全球规模最大、技术领先的信息通信网络，实现"县县通千兆""乡乡通5G""村村通宽带"[4] - 通5G行政村占比超90%，完成从3G突破到5G引领的跨越[4] - 公司累计承建基站超560万个，高铁地铁公网覆盖总里程达6.6万公里[4] - 2014年成立以来年均基站建设量超90万个，较之前规模翻番[4]

公司战略与业务布局 - 公司以"和润万物 智存高远"为主题亮相南博会，展示信息通信基础设施建设、新能源应用、数字化服务等领域成果 [1] - 公司实施"一体两翼"战略布局，以运营商业务为主体，铁塔智联和铁塔能源业务为两翼 [1] - 公司展区设置5G新基建、AI共创未来、低空经济、能源业务等板块，展示全国通信基站实时管理情况和低空业务发展 [5] 基础设施建设成果 - 云南省分公司累计新建铁塔5.8万座，建筑物室内覆盖达3亿平米，站址总量达12.6万个 [5] - 助力实现云南行政村以上5G网络覆盖，统筹实施高铁、地铁公网覆盖项目 [5] - 在老挝建设通信基站290余个，拓展东南亚市场 [8] 数字化服务能力 - 打造全国统一开放的铁塔视联平台，形成130多种算法的AI算法仓 [7] - 通过"铁塔+5G+AI"技术服务于林业、水利、环保等25个行业 [7] - 云南省分公司已与22个客户签署智联业务战略合作协议，涵盖九大行业 [7] 能源业务发展 - 提供铁塔换电、充电、备电、保电等多元化智慧能源服务 [7] - 构建"新能源出行+电力保障+综合能源"三位一体的服务体系 [7] 未来发展方向 - 计划在技术创新、标准制定、生态构建等领域深化全球合作 [8] - 致力于筑牢数字新基建底座，实现网络融合化发展 [8]

公司发展现状 - 公司服务三大电信运营商 助力建成全球规模最大、质量最好的移动宽带网络 [2] - 公司拥有210万座铁塔站址、近百万座机房、470多种中高点位AI算法、7×24小时电力保障和专业维护能力 [2] - 累计承建基站超560万座、室内分布系统173亿平方米、高铁地铁覆盖6.62万公里 [3] - 2014年以来平均每年建设基站规模超90万个 较之前翻一番 [3] - 通过创新和共享累计节约投资超千亿元 相当于少建百万座基站 [3] 资源禀赋与能力 - 形成"位置+计算+电力+安全"的资源禀赋和能力优势 [2] - 基站退服率和平均退服时长大幅改善 网络质量达历史最好水平 [3] - 通过智能运维、超级基站建设、应急能力提升和网信安全强化 网络韧性和健壮性持续增强 [3] 未来发展方向 - 变"通信塔"为"数字塔" 打造中高点位物联网传感器集成体 [3] - 变"通信机房"为"数据机房" 布局边缘算力网络 [3] - 推动算力泛在化、随需化、普惠化 打造"毛细血管"式分布式算力网络 [3] - 在低空提供无人机起降、充电续航、存放和全时维护等服务 [4] - 在高空推动地面通信网络与卫星互联网融合发展 70%北斗导航地基增强站共享铁塔站址建设 [4] - 在地下探索"室分+信息化"应用 推动"通信室分"向"数字室分"转变 [4] 行业定位与愿景 - 公司作为数字基础设施建设国家队 支撑数字基础设施建设 [2] - 公司愿景是与全球伙伴深化合作 共同筑牢数字新基建底座 实现网络融合化发展 [4]

中证港股通TMT主题指数表现 - 上证指数高开震荡，中证港股通TMT主题指数报4182.06点 [1] - 近三个月下跌1.42%，年至今上涨20.33% [1] - 指数从港股通范围内选取50只TMT主题领域的上市公司证券作为样本，反映相关行业主题上市公司证券的整体表现 [1] - 基日为2014年11月14日，基点为3000.0点 [1] 指数权重构成 - 十大权重分别为：小米集团-W（21.08%）、腾讯控股（14.78%）、中国移动（14.49%）、中芯国际（7.15%）、快手-W（5.81%）、长和（4.32%）、中国电信（2.79%）、联想集团（2.73%）、中国联通（1.99%）、中国铁塔（1.89%） [1] - 香港证券交易所占比100.00% [2] - 行业分布：电子（29.41%）、传媒（25.52%）、电信服务（24.60%）、半导体（8.98%）、计算机（8.40%）、通信设备及技术服务（3.09%） [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数样本中剔除 [2] - 香港市场新上市TMT企业市值排名前十并纳入港股通范围后第十一个交易日快速纳入该指数 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] - 港股通范围变动导致样本不再满足港股通资格时进行相应调整 [2]

通信基础设施与数字化应用深度融合 - 中国铁塔通过通信基础设施与数字化应用深度融合，为数字中国与智慧城市发展赋能，例如在重庆开展的"铁塔-政府"协同型产业生态 [1] - 公司利用铁塔高点资源构建空天一体监测网络，在潼南区布设95处AI监控点位，实现重点区域无死角监控 [4] - 通过多部门系统融合和数据共享，打破传统治理中"数据孤岛"，实现从被动应对到主动预防的范式转换 [4] 智慧城市与应急管理创新 - 潼南"数字生命工程"项目整合防汛救灾、森林防火、地灾防治等7个部门的系统，实现数据驱动型应急管理 [2][4] - 铁塔视联监控通过AI算法实时检测并推送警情，例如烟火告警事件，确保早发现、早处置 [4] - 无人机巡查系统在北碚区设置5个机库、8架无人机、19条航线，实现90%水陆域面积的常态化监测，AI识别准确度超90% [12] 通信网络覆盖与文旅赋能 - 在奉节"三峡之巅"景区建成普服通信基站，解决信号盲区问题，提升游客打卡和分享体验 [6] - 通过"一塔多用"策略，在高塔搭载高清摄像头，同步提升景区管理效率 [6] - 长江航道"小红船"实现全程信号覆盖，乘客可通话直播，商贩扫码支付更便捷 [9] 城市智慧化改造与资源整合 - 渝中区中山四路通过"多杆合一"将立杆数量从110根减少至46根，施工周期仅1个月 [13][15] - 智慧灯杆集成22项功能，包括照明、基站、环境监测、交通管理等，实现"一杆知全城" [15] - 模块化设计支持路政功能叠加，避免重复开挖，长期节约成本 [15] 资源共享与行业效益 - 公司累计承建通信基站超270万座，其中23万座升级为数字塔 [16] - 新建铁塔共享率从14.3%提升至85%，重庆地区共享率从14%增至87% [16] - 累计减少重复建设近5.7万座，节约行业投资27.8亿元 [16]