公司信息 - 公司为中国石油天然气股份有限公司[2] - 股份代号为857[2] - 董事长为戴厚良先生[4] 董事会会议 - 2025年8月26日将在北京中国石油大厦举行会议[3] - 会议将审议2025年上半年中期业绩及发布[3] - 会议将考虑派发中期股息建议[3]

储气库投运 - 榆37储气库正式投运，是中国中西部地区规模最大的天然气"调峰+战略"储气库 [1] - 该储气库是国家天然气基础建设重点工程，承担国家天然气战略储备和冬季调峰功能 [1] - 投运完善了我国天然气产供储销体系，提升天然气管网储气调峰和应急保障能力 [1] 储气库规模与能力 - 设计总库容97.2亿立方米，工作气量27亿立方米 [1] - 夏季最高日注气量1700万立方米，冬季高峰日采气量3000万立方米 [1] - 可满足京津冀和陕西省6000万户家庭用气需求 [1] 工程建设 - 部署37口注采井、1座集注站、1条双向输气管道等8项配套工程 [1] - 建设历时13个月，攻克复杂技术难题并优化方案 [2] - 注采井刷新国内储气库水平段长、筛管下深等多项纪录 [2] 技术创新 - 管道建设应用全自动焊接+全自动超声波检测+机械补口+数字化交付新工艺 [2] - 集注站配置电驱离心式压缩机、三甘醇脱水装置等全国产化关键设备 [2] - 单台脱水装置最高日处理量达1000万立方米，为国内同类设备最大 [2] 建设理念 - 坚持"高效、创新、智能、安全、绿色"建库理念 [2] - 推行标准化设计、集约化采购、工厂化预制、模块化建设、智能化管理、数字化交付 [2]

公司动态 - 中国石油集团董事长戴厚良8月13日赴新疆调研驻疆企业和科研机构 [1] - 调研重点包括企业生产经营状况和科技创新进展 [1] - 强调要贯彻落实习近平总书记对塔里木油田的重要指示精神 [1] 战略方向 - 公司明确要在新疆建设中发挥央企作用 [1] - 战略目标包括保障国家能源安全和促进新疆社会稳定 [1] - 将新时代党的治疆方略作为工作指导方针 [1]

多晶硅市场动态 - 本周多晶硅整体成交均价小幅上涨，部分企业价格上调1元/公斤，签单企业数量增至6家 [1] - 价格上涨主因头部企业去库明显且签单饱和，市场需求转向中部企业，其较高成本支撑价格 [1] - 7月以来多晶硅价格调至成本线，头部企业库存显著下降，个别企业已清库 [1] 天然气储气库投运 - 中石油长庆油田榆37储气库正式投运，为中西部最大"调峰+战略"储气库 [2] - 设计总库容97.2亿立方米，工作气量27亿立方米，日注气能力1700万立方米，日采气能力3000万立方米 [2] - 可满足京津冀及陕西6000万户家庭用气需求，配套37口注采井及双向输气管道等设施 [2] 锂矿资源布局 - 江特电机在宜春地区拥有超1亿吨锂矿资源量，含多个采矿权与探矿权 [3] - 茜坑锂矿为主要矿区，采矿证面积1.3826平方公里，矿石储量7293万吨（Li2O品位0.44%）至1.2667亿吨（Li2O品位0.39%） [3] - 碳酸锂价格及锂电行业关注度提升致公司股价异常波动 [3]

市场表现 - 上证指数上涨0 34% [1] - 中证香港100能源指数报2580 09点 [1] - 中证香港100能源指数近一个月上涨7 30% 近三个月上涨16 16% 年至今上涨4 63% [2] 指数构成 - 中证香港100能源指数持仓市场板块中香港证券交易所占比100 00% [3] - 行业持仓分布为燃油炼制占比46 15% 综合性石油与天然气企业占比36 66% 煤炭占比17 20% [3] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况可能触发临时调整 [3] - 样本公司发生行业变更 退市 收购 合并 分拆等情形时将按规则处理 [3] 指数背景 - 中证香港100能源指数基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [2] - 指数样本按中证行业分类标准从母指数中分类选取 [2]

公司成立 - 长华（定边）油田开发有限公司近日成立，注册资本3000万元 [1] - 经营范围包括碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发 [1] - 经营范围还包括陆地石油和天然气开采以及非煤矿山矿产资源开采 [1] 股权结构 - 该公司由中国石油全资持股 [1]

股价表现 - 中国石油8月8日收盘价为8.77元，上涨1.04% [1] - 当日换手率为0.06%，成交量为98.31万手，成交额8.62亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入8869.28万元，占总成交额10.29% [1][2] - 游资资金净流出5591.46万元，占总成交额6.49% [2] - 散户资金净流出3277.82万元，占总成交额3.8% [2] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易，成交金额206.1万元 [2]

公司评级与观点 - 国信证券给予中国石油优于大市评级 最新股价为8 77元 [2] - 评级理由包括气源端国产气持续增储上产 管道气增量明显 [2] - 评级理由还包括终端销售更加市场化 天然气综合售价预期有所提升 [2] 行业与业务分析 - 气源端方面 国产气持续增储上产 管道气增量明显 [2] - 终端销售方面 销售更加市场化 天然气综合售价预期有所提升 [2]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，公司股价报收于8.77元，较上周的8.51元上涨3.06% [1] - 本周盘中最高价达8.82元（8月8日），最低价8.4元（8月4日） [1] 市值排名 - 公司当前总市值16050.94亿元 [1] - 在炼化及贸易板块市值排名第1（共30家） [1] - 在两市A股市值排名第7（共5151家） [1] 大宗交易 - 8月8日发生1笔大宗交易，成交金额206.1万元 [1]

投资评级 - 报告维持中国石油（601857 SH）"优于大市"评级 [2][3][20] 核心观点 - 天然气市场化改革深化推动行业高质量发展 中国石油作为龙头将充分受益气源端、管输端及终端全链条优化 [1][5][18] - 2025-2027年归母净利润预测为1674/1709/1740亿元 对应EPS 0 91/0 93/0 95元 A股PE 10 09/9 87/9 66x H股PE 6 79/6 65/6 51x [6][20] 气源端分析 - **国产气产量增长**：2025年上半年大庆油田天然气产量同比+2 22亿立方米 西南油气田产量同比+12 97%至超计划1 25亿立方米 [7] - **进口管道气增量显著**：中俄东线管道2024年12月达产后输气能力达380亿立方米/年 2025年上半年进口量同比+10 39%至2943万吨 [10] - **LNG进口量价双降**：2025年上半年LNG进口量同比-20 60%至3011万吨 价格受布伦特油价中枢回落影响（2025年预计65-75美元/桶 vs 2024年高位） [8][10] 管输端改革 - **定价机制优化**：省内管输价格按"准许成本加合理收益"核定 收益率上限为10年期国债收益率+4个百分点（当前约5 7%） [14] - **运输层级简化**：支持城镇燃气企业直接接入干线管道 减少中间环节 预计降低终端用气成本并缓解交叉补贴现象 [16] - **消费潜力释放**：2024年天然气表观消费量达4260 5亿立方米（+8%） 2025年6月消费量同比+3 29% 改革推动需求持续增长 [16] 终端销售市场化 - **非管制气比例提升**：2025-2026年非采暖季管制气占比由65%降至60% 浮动气量定价与上海现货价格联动 市场化程度提高 [18] - **综合售价预期上行**：非管制气固定量价格上浮70% 调峰量上浮90% 叠加管制气价格调整机制（变动幅度18 5%） 整体售价有望提升 [19] 财务与估值 - **可比公司估值**：中国石油2025E PE 10 09x 低于中国海油（9 17x） PB 1 06x [23] - **现金流表现**：2025E经营活动现金流3938亿元 资本开支2550亿元 企业自由现金流1570亿元 [25]