业绩总结 - 公司2023年实现主营业务收入147.67亿，同比增长22.9%[1] - 公司核心净利润达29.2亿，同比增长31.5%[1] - 公司董事会决议期末派息每股人民币0.481元，同比增长54.2%[2] - 公司主营业务收入主要受益于物业管理板块收并购和市场化外拓，增长迅速[2] - 公司毛利率达到31.8%，较去年同期提升1.7个百分点，盈利能力提升[2] - 公司行政开支同比减少9.8%，管理效率提升[2] - 公司在营购物中心达到101座，零售额同比增长43.3%[3] - 公司新签商业轻资产外拓项目14个，购物中心总储备项目达83个，规模扩张持续[3] - 公司业主端经营利润率同比提升5个百分点至64.7%，商业运营效率持续提升[3] - 公司写字楼业务收入增长，出租率逆市上扬至83.9%[4] 未来展望 - 公司2023年收入和业绩预计高速增长，各项核心业务规模稳步增长、利润率持续提升，2026年EPS预测为2.23元/股，维持“买入”评级[5] 财务数据 - 公司盈利预测表显示，2021年资产总额为210562155百万人民币，净利润为207729635百万人民币[7] - 公司资产负债表显示，2021年流动资产为41342375百万人民币，流动负债为39418126百万人民币[7] - 公司利润表显示，2021年营业收入为29635784百万人民币，净利润为38716332百万人民币[7] - 公司资产负债表显示，2021年总资产为3959844百万人民币，总负债为1597827百万人民币[7] - 公司资产负债表显示，2021年长期债务为8739391百万人民币，净资产为29364350百万人民币[7] 市场评级 - 公司股票评级为"买入"，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩增长31%，营业收入达148亿元，同比增长23%[1] - 公司核心净利润增长31%，达29.2亿元，同比增长1.7个百分点[1] - 公司2023年每股派息0.704元，同比增长60%，派息率达55%[1] - 公司2023年住宅物管收入稳步增长，达96亿元，同比增长23%[1] - 公司商写运管收入同比增长23%，毛利率提升至58.4%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为36.5/44.1亿元，每股收益为1.60/1.93元，维持“买入”评级[3] - 公司2024年预计营业收入将达176.78亿元，同比增长19.7%[4] - 公司2024年预计归母净利润将达3653亿元，同比增长24.7%[4] - 公司2024年预计每股收益将达1.60元，同比增长24.7%[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年商写运管毛利率为58.4%，同比提升7.7个百分点[11] 市场扩张和并购 - 第三方外拓进展缓慢可能导致规模扩张不及预期[15] 其他新策略 - 公司维持对2024-2025年归母净利润的盈利预测，维持“买入”评级[14] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、低配六个级别[19]

业绩总结 - 公司23年归母净利润同比增长33%、核心净利润同比增长31%[1] - 公司23年营业收入为147.7亿元，住宅物管收入占比65%，商业运营及物管收入占比35%[1] - 公司23年商管毛利同比增长41%，商场销售额同比增长43%、同店同比增长26%[2] - 公司23年商场零售额达到1,812亿元，同比增长43.3%、同店同比增长30.9%、21年增长26.0%[2] - 公司23年商业运营收入为51.7亿元，同比增长22.6%；商场和写字楼分别占比总营收的22%和13%[2] 未来展望 - 公司购物中心商管规模预计将加速扩张，业绩有望进入加速成长期[4] - 预计公司2024年净利润将达36.1亿元，2025年将达44.6亿元[4] - 公司2026年预计净利润将达53.6亿元，市盈率逐年下降，维持“买入”评级[4] 财务数据 - 公司营业收入预计2022年至2026年将分别为120.16亿元、147.67亿元、184.4亿元、232.29亿元和290.98亿元[5] - 公司净利润预计2022年至2026年将分别为22.06亿元、29.29亿元、36.13亿元、44.56亿元和53.64亿元[5] - 公司资产总额在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[6] - 公司负债总额在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[6] 其他 - 公司持有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，承诺独立客观出具报告[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有或交易本报告提到的投资标的，提供投资银行服务[9]

财务数据 - 公司2023年全年实现营收147.67亿元，同比增长22.9%[1] - 公司2023年归母净利润为29.29亿元，同比增长36.5%[1] - 公司2023年整体毛利率同比提升1.7ppt至31.8%[2] - 公司2023年合约面积4.25亿方，同比增长16.2%[3] - 公司2023年社区增值整体收入同比增长21.5%至15.26亿元[3] - 公司2023年累计零售额达1812亿元，同比增长43.3%[3] - 公司2023年派息率为55.0%，同比提升10pct[4] - 公司预计2024-26年归母净利润分别为36.5亿元、41.8亿元、47.5亿元[5] - 公司维持“买入”评级，股票现价对应2024-26年PE估值分别为14.1x、12.3x和10.8x[5] 财务趋势 - 公司净利率在过去几年稳步增长，从19.4%到20.2%[1] - 每股股利逐年增长，从0.28到0.88[1] - 主营业务收入增长率逐年下降，从30.93%到14.08%[1] - 净利润增长率逐年下降，从110.95%到13.64%[1] - 公司资产负债率保持在较低水平，从35.67%到43.38%[1] - 公司净资产收益率逐年增长，从12.42%到22.01%[1] - EBIT利息保障倍数逐年增加，从-6.3到-11.3[1] 公司发展 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[3] - 公司在港股市场的投资评级为买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[2]

业绩总结 - 公司在2023年实现收入147.7亿元，同比增长22.9%[1] - 公司商管物业毛利率提升至58.4%，整体毛利率提升至31.8%[2] - 公司在营购物中心达101座，业主端租金收入达220亿元，同比增长38.8%[2] - 公司在管建筑面积达3.70亿平方米，合约建筑面积达4.25亿平方米，覆盖全国171个城市[2] - 公司2023年净利润为2,929百万人民币，同比增长33%[3] 业务拓展 - 华润万象生活（1209）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4] - 公司提供了海外当地市场指数的数据[12] 投资建议 - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[5] - 报告信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[6] - 投资建议分为股票评级和行业评级，包括增持、谨慎增持、中性和减持[11]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为147.7亿元，同比增长22.9%[1] - 公司2023年全年归母净利润为29.3亿元，同比增长32.8%[1] - 公司2023年毛利率为31.8%，同比提升1.7个百分点[1] - 公司2023年在管购物中心实现零售额1812亿元，同比增长43.3%[1] - 公司2023年度净利润同比增长10.0%，达到55.0%[1] 未来展望 - 公司下调2024-2025年度净利润预测至36.2/44.1亿元，2026年预计净利润为53.1亿元[1] - 华润万象生活2026年的净利润预计为5338.70百万元[3] - 2026年每股净资产预计为9.93元[3] - ROIC预计在2026年达到23.07%[3] 投资评级 - 公司维持“买入”评级，对应的EPS为1.59/1.93/2.33元，PE为13.5X/11.1X/9.2X[1] - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期[6] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6]

公司业绩 - 公司2023年全年收入为人民幣147.7億元，同比增长22.9%[1] - 公司2023年全年毛利潤为人民幣46.9億元，同比增长30.0%，毛利率为31.8%[2] - 公司2023年股東應佔溢利为人民幣29.3億元，同比增长32.8%[3] 公司资产负债 - 公司2023年非流动资产总值为8265.07亿人民币，较2022年下降了17.4%[8] - 公司2023年流动资产总值为19518.42亿人民币，较2022年增长了23.2%[8] - 公司2023年流动负债总额为8339.71亿人民币，较2022年增长了3.7%[8] - 公司2023年非流动负债总额为3407.73亿人民币，较2022年下降了1.9%[9] 公司业务 - 公司已开业购物中心数量为98个，已开业写字楼数量为26个[4] - 公司主要收入来自住宅物业管理服务和商业运营及物业管理服务[81] - 公司计划通过收购和投资物业管理公司来扩大商业包租项目[73] 公司财务 - 公司2023年每股基本盈利为2,928,749,000元，较上年增加[31] - 公司2023年贸易应收款项及应收票据总额为2,073,544千元，较2022年增长30.4%[33] - 公司2023年贸易应付款项关联方为83,808千元，第三方为1,462,310千元[38] 公司展望 - 公司展望2024年将坚持“发展与创新”，全力实现业绩稳健增长与股东价值提升[52] - 公司将持续围绕空间、客户、产品与服务三大要素，实现规模领先、质量领先、可持续发展[54] - 公司计划持续增强会员体系功能，提高会员忠诚度，吸引新用户进入生态系统[78]

公司概况 - 公司于20年12月分拆赴港上市，控股股东为华润置地，员工持股比例为0.10%[1] 财务表现 - 23H1公司营收为67.9亿元，同比增长29%[1] - 23H1归母净利润为14.2亿元，同比增长36.5%[1] - 公司2024年的市盈率预计为14.2倍，ROE预计为19.0%[4] - 公司2024年的EPS预计为1.53元/股，EV/EBITDA为7.4倍[4] 业务展望 - 公司预计23-25年营收分别为156.1/187.6/220.5亿元，同比增长分别为30%/20%/18%[3] - 预计23-25年归母净利润分别为28.7/34.9/42.1亿元，同比增长分别为30.1%/21.6%/20.6%[3] - 公司2025年的经营活动现金流预计为4,203百万元，较2021年增长83.6%[128] 物业管理 - 住宅物业服务在2023年上半年实现营收44.8亿元，同比增长33.7%[23] - 商业运营及服务在2023年上半年实现营收23.1亿元，同比增长20.1%[23] - 住宅物业服务毛利润约为9.02亿元，同比增长28%[25] - 商业运营及服务毛利润约为13.51亿元，同比增长40%[25] 购物中心运营 - 公司购物中心在管面积的主要贡献来源于关联方华润置地[64] - 华润置地在营67个购物中心零售额为751亿元，同比增长39%[68] - 华润置地自营商场平均出租率持续改善，2022年为80.0%至100.0%之间[96] 风险提示 - 公司存在应收款减值风险，可能导致贸易应收款项减值[124] - 公司收并购业务整合存在不确定性风险，可能对经营产生不利影响[125]

公司概况 - 華潤萬象生活有限公司的主席是李欣先生，總裁是喻霖康先生[3] - 華潤萬象生活有限公司的獨立非執行董事包括劉炳章先生、張國正先生和陳宗彝先生[3] - 華潤萬象生活有限公司的審核委員會主席是陳宗彝先生[3] - 華潤萬象生活有限公司集团架构及业务概况[6] 业绩回顾与展望 - 本集团二零二三年六月三十日止半年度业绩回顾与展望[7] - 上半年，华润万象生活有限公司保持战略定力，实现高质量规模增长和持续精进业务管理能力[13] - 上半年，华润万象生活有限公司实现综合收入人民币67.93亿元，同比增长28.7%[23] - 核心净利润达人民币14.22亿元，同比增长36.7%，每股盈利为人民币0.623元[24] - 本集团展望下半年，相信随着精准有力的稳增长政策落地，中国经济将保持向好发展，全力实现公司业绩稳健增长与股东价值提升[25] 业务发展 - 物管行业受政府宏观政策支持，具有较强的稳定性和发展韧性[8] - 物管行业告别唯速度论、唯规模论，迈入高质量发展新阶段[9] - 上半年，本集团购物中心业务实现零售额人民币841亿元，同比增长41.0%[15] - 业主端租金收入人民币105亿元，同比增长52.1%[15] - 写字楼业务出租率逆市上扬，提升至83.8%[15] 公司战略 - 公司计划加速扩大规模，鞏固领先市场地位，选择性收购具有互补优势的物业管理和商业运营服务提供者[47] - 公司将聚焦核心城市，注重利用已建立的业务网络和品牌优势，实现区域深耕，拓展第三方项目，扩大市场份额[48] - 公司将继续与华润置地合作，赢得新的物业管理和商业运营服务合同，计划承接华润集团所拥有的物业的管理服务委托[49]

集团整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日止六个月，集团收入67.93亿元，较去年同期增长28.7%[2] - 截至2023年6月30日止六个月，集团毛利润22.53亿元，较往期增长34.7%；毛利率从31.7%提高至33.2%[2] - 截至2023年6月30日止六个月，公司股东应占溢利14.02亿元，增长36.5%；股东应占核心溢利14.22亿元，增长36.7%[2] - 2023年上半年除税前溢利19.13亿元，2022年同期为14.06亿元[4][13][16] - 2023年6月30日非流动资产总值75.46亿元，2022年12月31日为99.99亿元[6] - 2023年6月30日资产净值149.94亿元，2022年12月31日为143.26亿元[7] - 2023年上半年来自客户合同收入65.78亿元，2022年同期为51.33亿元[17] - 2023年上半年来自其他来源收入2.16亿元，2022年同期为1.45亿元[17] - 2023年上半年来自最终控股公司及同系附属公司收入19.25亿元，2022年同期为16.67亿元[17] - 2023年上半年利息收入203,827千元，政府补助37,409千元，汇兑收益4,909千元，其他收入及收益总计261,494千元；2022年同期分别为206,025千元、39,406千元、0千元，总计284,427千元[18] - 2023年上半年所得税开支504,266千元，其中即期税项467,904千元，中国土地增值税1,173千元，递延税项35,189千元；2022年同期分别为376,020千元、369,026千元、14,929千元、 - 7,935千元[19] - 2023年上半年每股基本盈利根据公司权益股东应占溢利1,402,481,000元及已发行普通股加权平均数2,282,500,000股计算；2022年同期分别为1,027,586,000元、2,282,500,000股[21] - 2023年中期股息每股普通股人民币22.3分（折合24.3港仙），应付股息为508,998千元，2022年为每股普通股人民币12.7分（折合14.5港仙），应付股息为299,328千元[28] - 2023年上半年批准上一个财政年度的末期股息每股普通股人民币31.2分（折合35.7港仙），金额为751,279千元，2022年为每股普通股人民币27.6分（折合33.9港仙），金额为661,719千元[29] - 上半年综合收入67.93亿元，同比增长28.7%，核心净利润14.22亿元，同比增长36.7%[33] - 核心净利润对应每股盈利0.623元，董事会宣派中期股息每股0.223元（折合每股港币0.243元），同比增长75.6%[33] - 截至2023年6月30日止六个月，集团收入为67.933亿元，较过往期间增长28.7%[54] - 同期，集团销售成本为45.405亿元，较去年同期增长25.9%[55] - 同期，集团毛利为22.528亿元，同比增长34.7%；毛利率为33.2%，较过往期间增长1.5个百分点[56] - 同期，集团投资物业公允价值变动的收益为2150万元[59] - 同期，集团其他收入及收益为2.615亿元，较过往期间下降8.1%[60] - 同期，集团市场推广开支为1.088亿元，较过往期间增长105.3%[61] - 同期，集团净利润为14.09亿元，较过往期间增长36.8%[63] - 截至2023年6月30日，集团资产负债率43.1%，较去年底下降1.5个百分点[65] 各业务线数据关键指标变化 - 住宅物业管理服务板块收入44.84亿元，较往期增长33.7%；商业运营及物业管理服务板块收入23.09亿元，较往期增长20.1%[2] - 2023年上半年住宅物业管理服务收入44.84亿元，商业运营及物业管理服务收入23.10亿元，总计67.93亿元[13] - 2023年上半年住宅物业管理服务分部业绩8.91亿元，商业运营及物业管理服务分部业绩13.16亿元，总计22.07亿元[13] - 商业运营服务累计于17个城市实现“一城多汇”和“多城多汇”布局，期内新开业购物中心3座，在营重奢万象城增至12座，新签约商业轻资产外拓项目7个[31] - 物管合约面积净新增2,867万平方米，截至2023年6月30日，在管面积3.25亿平方米，合约面积3.80亿平方米，全国新拓城市空间项目29个，合同金额超4亿元[31] - 在营购物中心实现零售额841亿元，同比增长41.0%，业主端租金收入105亿元，同比增长52.1%，业主端经营利润率同比提升9.4个百分点至67.2%[32] - 写字楼业务出租率较2022年底提升3.1个百分点至83.8%[32] - 物管业务综合收缴率实现83.0%[32] - 2023年物业管理服务收入34.496亿元，占比50.8%，较2022年增长44.8%[36][37] - 2023年针对开发商的增值服务收入4.07328亿元，占比6.0%；社区增值服务收入6.26709亿元，占比9.2%[36] - 2023年购物中心收入14.09789亿元，占比20.8%；写字楼收入8.99876亿元，占比13.2%[36] - 截至2023年6月30日，在管住宅及其他非商业物业项目1605个，新增288个，在管总面积3.132亿平方米，同比增加6850万平方米[37] - 2023年合同建筑面积3.6608亿平方米，项目数1980个；在管建筑面积3.13158亿平方米，项目数1605个[38] - 2023年在管建筑面积313,158千平方米、项目数目1,605个、收益3,449,621千元，2022年对应数据为244,699千平方米、1,317个、2,381,917千元[39] - 2023年上半年来自物业开发商的增值服务收入407.3百万元，较往期下降1.0%，占总收入6.0%[40] - 2023年上半年来自社区的增值服务收入626.7百万元，较去年同期增长11.8%，占总收入9.2%[41] - 2023年上半年向购物中心提供的商业运营及物业管理服务收入1,409.8百万元，较往期上升20.2%，占总收入20.8%[42] - 截至2023年6月30日，为85个已开业购物中心项目提供商运服务，总建筑面积9.1百万元平方米，有3个已开业购物中心分租项目[42] - 2023年上半年来自写字楼的商业运营及物业管理服务收入899.9百万元，较往期增长19.8%，占总收入13.2%[45] - 截至2023年6月30日，为26个写字楼提供商运服务，总面积1.7百万元平方米；为156个写字楼提供物管服务，总面积11.64百万元平方米[45] - 同期，住宅物业管理服务毛利率为20.1%，较去年同期下降0.9个百分点[57] - 同期，商业运营及物业管理服务毛利率为58.5%，较去年同期上涨8.2个百分点[58] 公司基本信息 - 公司于2017年5月18日在开曼群岛注册成立，2020年12月9日在港交所主板上市，直接控股公司为华润置地，最终控股公司为中国华润[8] 财务资料编制相关 - 2023年上半年未经审核中期财务资料于8月29日许可发出，按联交所规则及香港会计准则第34号编制[9] - 香港会计师公会颁布新订及修订准则，对本中期财务资料无重大影响[10] 税务相关 - 公司在中国内地运营的附属公司一般按25%税率缴纳企业所得税，部分按15%优惠税率缴纳；外商投资企业宣派股息适用5%预扣税税率[20] 应收应付款项相关 - 2023年6月30日贸易应收款项及应收票据为2,021,991千元，其中关联方766,286千元，第三方1,273,783千元；2022年12月31日为1,557,885千元，其中关联方708,490千元，第三方849,129千元[22] - 2023年6月30日贸易应收款项及应收票据1年内账龄为1,890,549千元，1 - 2年为121,596千元，2 - 3年为31,778千元，3年以上为9,411千元；2022年12月31日分别为1,472,929千元、77,787千元、17,545千元、5,454千元[23] - 2023年6月30日预付款项、其他应收款项及其他资产总计1,244,467千元，其中应收关联方款项461,163千元，其他应收款项467,102千元；2022年12月31日为1,410,493千元，其中应收关联方款项546,355千元，其他应收款项547,261千元[24] - 2023年6月30日贸易应付款项为1,333,897千元，其中关联方90,181千元，第三方1,243,716千元；2022年12月31日为1,339,345千元，其中关联方113,665千元，第三方1,225,680千元[24] - 2023年6月30日贸易应付款项1年内账龄为1,204,070千元，1 - 2年为86,443千元，2 - 3年为24,404千元，3年以上为18,980千元；2022年12月31日分别为1,208,093千元、89,714千元、22,151千元、19,387千元[25] 股息相关 - 董事会决议宣派中期股息每股港币0.243元（折合人民币0.223元）[2] - 2022年12月21日公司就2022年度宣派特别股息853,230,000元（折合港币928,749,000元）[27] - 公司将宣派2023年中期股息每股港币0.243元（折合人民币0.223元），以港币现金派发给股东，股东可选择按港币1.0元兑人民币0.9173元汇率以人民币收取[76] - 股东须在2023年10月9日下午4时30分前交回填妥的股息货币选择表格，否则自动以港币收取股息[76] - 股息支票预计于2023年10月27日或前后以普通邮递方式寄发，邮误风险由股东承担[76] 股份相关 - 法定股本为5,000,000,000股每股面值0.00001美元之普通股，已发行及缴足2,282,500,000股每股面值0.00001美元之普通股[28] - 公司将在2023年9月14日至9月15日暂停办理股份过户登记手续[77] - 为确定获发2023年中期股息资格，过户文件及股票最迟须于2023年9月13日下午4时30分前送抵指定地点办理登记[77] 业务布局与发展战略 - 2023年是公司首个五年战略规划承上启下的关键之年，坚持“城市品质生活服务平台”战略定位和一体化“2 + 1”发展业务模式[30] - 商管业务将融入“双循环”，物管业务坚持“有质量规模增长”，集团深化组织变革[34] - 中长期集团以创建世界一流企业为纲领，商管及物管业务实现长期稳健发展[34] - 公司计划选择性收购或股权合作，聚焦核心城市，拓展优质第三方项目[48] - 公司将与华润置地合作，承接华润集团物业，把握新业务机会[48] - 公司计划战略投资服务供货商和上下游产业链伙伴[50] 资金用途相关 - 扩大物业管理和商业运营业务战略投资和收购所得款项净额计划用途为69.603亿元，占比60%，截至2023年6月30日未动用50.005亿元[67] - 提供增值服务和本行上下游供应链战略性投资所得款项净额计划用途为17.401亿元，占比15%，截至2023年6月30日未动用14.117亿元[67] - 投资信息技术系统和智能化社区所得款项净额计划用途为17.401亿元，占比15%，截至2023年6月30日未动用13.241亿元[67] 外汇风险相关 - 截至2023年6月30日，非人民币资产及负债主要为现金港币5990万元、9912.52美元，管理层认为无重大外汇风险[70] 股权结构与融资相关 - 华润（集团）直接或间接实益拥有公司已发行股本约73.72%，华润置地直接拥有公司已发行股本约72.29%并控制公司[71] - 2021年10月20日公司订立最高为港币6亿元的循环贷款融资函件，承诺贷款期内促使华润（集团）及华润置地分别直接或间接持有不少于35%及51%公司已发行股本[71] 员工相关 - 截至2023年6月30日，集团在中国内地和香港雇用39824名全职员工[72] 公司治理相关 - 截至2023年6月30日止6个月，公司设立可持续发展委员会[73] - 截至2023年6月30日止6个月，公司全体董事及相关雇员遵守《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[74] - 截至2023年6月30日止6个月，公司或其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[75