报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩公告，全年营收170.4亿元，同比增长15.4%；核心净利润35.1亿元，同比增长20.1% [8] - 核心业务利润率均提升，销管费率持续下降，物业航道收入107.2亿元，同比增长11.6%；商业赛道收入62.7亿元，同比增长21.4% [8] - 商业龙头地位稳固，2024年新开业购物中心21座，在管项目122座，在管购物中心零售额2150亿元，同比增长18.7% [8] - 推进城市空间服务商战略，2024年新增第三方合约面积3485万方，物管合约面积达4.5亿方 [8] - 现金流健康可控，经营性净现金流/核心净利润提升至121.4%，连续两年实现核心利润100%派息率 [8] - 下调公司2025 - 2026年归母净利润至43.5/50.9亿元，预计2027年为58.3亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|14767|17043|19787|22616|25601| |同比(%)|22.89|15.41|16.10|14.30|13.20| |归母净利润（百万元）|2929|3629|4353|5086|5832| |同比(%)|32.76|23.92|19.93|16.85|14.65| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.28|1.59|1.91|2.23|2.55| |P/E（现价&最新摊薄）|24.82|20.02|16.70|14.29|12.46| [1] 市场数据 - 收盘价34.75港元，一年最低/最高价20.85/39.55港元，市净率4.80倍，港股流通市值79316.88百万港元 [6] 基础数据 - 每股净资产7.24元，资产负债率42.16%，总股本2282.50百万股，流通股本2282.50百万股 [7] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|16256.34|17991.73|21279.31|24324.26| |非流动资产|12651.80|12710.46|12984.86|13574.53| |资产总计|28908.14|30702.20|34264.17|37898.79| |流动负债|8827.94|9003.74|10178.20|11137.70| |非流动负债|3359.04|3359.04|3359.04|3359.04| |负债合计|12186.98|12362.78|13537.24|14496.74| |少数股东权益|195.78|330.40|460.82|610.36| |归属母公司股东权益|16525.37|18009.01|20266.11|22791.69| |负债和股东权益|28908.14|30702.20|34264.17|37898.79| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|17042.66|19786.53|22616.00|25601.31| |营业成本|11433.19|13274.78|15173.07|17175.92| |经营利润|4262.50|5275.09|6074.66|6909.79| |利润总额|4895.22|6064.00|7002.42|8028.53| |净利润|3730.11|4487.36|5216.80|5981.26| |少数股东损益|100.73|134.62|130.42|149.53| |归属母公司净利润|3629.38|4352.74|5086.38|5831.73| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|3670.92|4109.33|4730.35|5353.44| |投资活动现金流|-2457.16|-833.77|-1003.16|-1180.33| |筹资活动现金流|-3162.91|-2869.10|-2829.28|-3306.15| |现金净增加额|-1949.14|406.45|897.91|866.95| [9] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益(元)|1.59|1.91|2.23|2.55| |每股净资产(元)|7.24|7.89|8.88|9.99| |ROIC(%)|23.31|24.79|25.95|26.37| |ROE(%)|21.96|24.17|25.10|25.59| |毛利率(%)|32.91|32.91|32.91|32.91| |销售净利率(%)|21.30|22.00|22.49|22.78| |资产负债率(%)|42.16|40.27|39.51|38.25| |收入增长率(%)|15.41|16.10|14.30|13.20| |净利润增长率(%)|23.92|19.93|16.85|14.65| |P/E|20.02|16.70|14.29|12.46| |P/B|4.40|4.04|3.59|3.19| |EV/EBITDA|10.11|10.37|8.88|7.66| [9][10]

文章核心观点 - 华润万象生活2024年业绩良好，综合收入和核心净利润均增长，未来将坚持长期主义，保持战略定力，实现业绩和股东价值可持续提升 [1] 业务板块表现 万象商业板块 - 2024年收入同比提升21.4%至62.74亿元，毛利率同比增加1.8个百分点至60.2%，零售额2150亿元，同比增长18.7% [2] - 2024年新开21座购物中心，年末在营购物中心规模达122座，新签约商业轻资产外拓项目12个，2025年计划拓展十个以上轻资产管理项目 [2] 万象服务板块 - 2024年物业航道收入107.15亿元，同比增长11.6%，年末总在管面积达4.13亿平方米，同比增长11.6%，合约面积达4.50亿平方米，同比增长5.9% [4] - 2024年新增第三方合约面积3485万平方米，81.8%位于一二线城市，城市公共空间占比79.7%，年末城市空间在管面积同比增长16.8%至1.25亿平方米，全业态占比提升至30.2%，全年收缴率91.5% [5] 行业趋势与应对策略 消费市场趋势 - 2024年高端消费短期承压，但消费市场长期韧性强、潜力大，高净值客群消费能力稳定，25岁以下年轻消费群体和会员数量快速增长，人均消费金额提升，服务体验类消费优于商品零售类消费 [2] 业态拓展策略 - 聚焦客户生活方式和实际需求，审慎进行新业态拓展，尝试机场商业和奥莱业务，围绕服务消费者打造商业生态圈 [3] 物业航道发展策略 - 坚持城市空间运营服务商战略定位，聚焦资产优化、新增长点孵化和科技投入，构建AI驱动的智慧社区管理中枢，拓宽智能管理应用场景 [5] 现金流管理策略 - 坚持有现金流的利润，经营现金流覆盖核心净利润倍数同比提升17.2个百分点至121.4% [5] 股东回报 - 以股东价值最大化为导向，2024年全年每股股息同比增长31%，总派息率百分之百，上市以来累计派息91.89亿元，占同期核心净利润的82.3% [6]

文章核心观点 3月26日华润万象生活公布2024年度业绩报告，虽实现“营利双增”，但部分业务面临挑战，未来发展考验其轻资产外拓和市场外拓能力，2025年将重点发展城市空间服务 [1][3][6] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入170.4亿元，同比增长15.41%；归母净利润36.29亿元，同比增长23.92% [1] - 物业航道和商业航道分别贡献107.15亿元和62.74亿元收入，合计占比超99% [1] 业务挑战 - 非业主增值服务收入下滑12.5%，主要因开发商项目进度放缓，显示该业务对开发商依赖度高 [1] - 物业航道下部分业务毛利率下滑，城市空间业务规模增速达36.3%，但毛利率仅12.9% [1] 购物中心业务 - 2024年新开业购物中心21座，带来营收42.09亿元，同比增长30%，占营收比重升至24.7% [1][2] - 未来几年新开业购物中心数量预估每年维持在10座以下，考验企业轻资产外拓能力 [1] - 关联方华润置地未来每年新开业购物中心预计降至6座左右，商业航道持续增长考验轻资产外拓能力 [3] - 关联方华润置地购物中心单项目平均创收约3300万元，第三方外拓项目约1500万元，创收能力不如关联方项目 [3] 消费结构特征 - 消费行业呈现明显分化，消费力结构分化，在营项目增幅33%，零售额增速18.7%，客单价下滑，消费信心和能力有待提振 [3] - 高净值客群消费能力稳定，韧性更强，会员体系中高净值人员大单消费笔数提升，终端客群乏力，人均消费金额下滑 [3] 各业务毛利率情况 - 购物中心业务毛利率最高，2024年提升至72.6% [5] - 社区空间、非业主增值服务和业主增值服务毛利率分别为17.8%、33%和25.6%，均较上年下滑 [5] - 城市空间业务板块规模增长快，毛利率低，2024年同比增长36.3%，毛利率12.9%，同比增长0.6个百分点，回款率91.5%，同比增长3.6个百分点 [5] 未来发展重点 - 2025年扩大城市共建业务规模，聚焦高能级城市群，加码城市空间优势赛道布局，推进城区全域运营服务能力升级 [2][6] - 深化与政府和城投平台战略合作，打造城市服务+生态圈，拓展城市更新、智慧城市运营新兴领域 [6] - 在市政环卫等服务基础上，突破高校、医院等高潜力赛道，延伸城区全域运营服务链条 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 华润万象生活发布2024年全年业绩，收入利润保持增长，毛利率及管理效率同比提升，项目储备优质，积极拓展城市空间赛道；商业管理赛道作为行业龙头，在管购物中心及写字楼运营效率提升，盈利能力保持稳健，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [6] 报告各部分总结 公司整体财务表现 - 2024年营收170.43亿元，同比+15.4%；归母净利润36.29亿元，同比+23.9%；归母核心净利润35.07亿元，同比+20.1% [7] - 毛利率提升1.1pct至32.9%，两费费率同比 - 1.0pct；营业现金比率同比+4.4pct至25.0%，经营性净现金流覆盖核心归母净利润比例同比+17.2pct至121.4%；每股派息同比+31.0%至0.922元，特别股息0.614元，保持核心净利润100%分派 [7] 各业务板块表现 物业管理业务 - 收入66.60亿元，同比+10.7%；毛利率14.4%，同比+0.4pct [8] - 截至2024年末合约面积3.02亿平，在管面积2.71亿平，同比+8.1%，其中关联方占比55.6% [8] 非业主增值业务 - 受开发商拿地及交付放缓影响，收入7.18亿元，同比 - 12.5%；毛利率33.0%，同比 - 1.3pct [8] 业主增值业务 - 收入15.16亿元，同比+6.3%；毛利率25.6%，同比 - 1.6pct [8] 城市空间业务 - 收入18.21亿元，同比+36.3%；毛利率12.9% [8] - 在管面积1.25亿平，同比+19.8% [8] 购物中心业务 - 收入42.09亿元，同比+30.0%；毛利率72.6%，同比+0.7pct [9] - 截至2024年末在管118个开业项目，总建面12.7百万方；购物中心零售额2150亿元，同比+18.7%；NOI Margin同比提升0.4pct至65.1%，全年出租率96.7% [9] 写字楼业务 - 收入20.65亿元，同比+7.1%；毛利率34.9%，同比 - 0.7pct [9] - 截至2024年末在管项目221个，在管面积1669万方，整体出租率同比 - 2.7pct至80.8% [9] 盈利预测及估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|14,798|17,043|18,970|20,743|22,561| |YOY(%)|22.9|15.2|11.3|9.3|8.8| |净利润(百万元)|2,929|3,629|4,268|4,887|5,499| |YOY(%)|32.8|23.9|17.6|14.5|12.5| |毛利率(%)|31.7|32.9|34.3|35.5|36.5| |净利率(%)|19.9|21.9|23.0|23.8|24.6| |ROE(%)|18.4|22.0|23.0|24.9|26.5| |EPS(摊薄/元)|1.28|1.59|1.87|2.14|2.41| |P/E(倍)|24.8|20.0|17.0|14.9|13.2| |P/B(倍)|4.6|4.4|3.9|3.7|3.5| [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 华润万象生活发布2024年全年业绩，收入利润保持增长，毛利率及管理效率同比提升，项目储备优质，积极拓展城市空间赛道；商业管理赛道作为行业龙头，在管购物中心及写字楼运营效率提升，盈利能力保持稳健，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价34.500港元，一年最高最低为39.550/20.850港元，总市值787.46亿港元，流通市值787.46亿港元，总股本22.83亿股，流通港股22.83亿股，近3个月换手率10.49% [1] 财务数据 - 2024年营收170.43亿元，同比+15.4%；归母净利润36.29亿元，同比+23.9%；归母核心净利润35.07亿元，同比+20.1%；毛利率提升1.1pct至32.9%，两费费率同比 - 1.0pct；营业现金比率同比+4.4pct至25.0%，经营性净现金流覆盖核心归母净利润比例同比+17.2pct至121.4%；每股派息同比+31.0%至0.922元，特别股息0.614元，保持核心净利润100%分派 [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润为42.7、48.9、55.0亿元（2025 - 2026年原值为41.2、47.2亿元），对应EPS为1.87、2.14、2.41元，当前股价对应PE为17.0、14.9、13.2倍 [6] 业务板块情况 物业管理 - 收入66.60亿元，同比+10.7%；毛利率14.4%，同比+0.4pct；截至2024年末合约面积3.02亿平，在管面积2.71亿平，同比+8.1%，其中关联方占比55.6% [8] 非业主增值 - 受开发商拿地及交付放缓影响，收入7.18亿元，同比 - 12.5%；毛利率33.0%，同比 - 1.3pct [8] 业主增值 - 收入15.16亿元，同比+6.3%；毛利率25.6%，同比 - 1.6pct [8] 城市空间 - 收入18.21亿元，同比+36.3%；毛利率12.9%；在管面积1.25亿平，同比+19.8% [8] 购物中心 - 收入42.09亿元，同比+30.0%；毛利率72.6%，同比+0.7pct；截至2024年末在管118个开业项目，总建面12.7百万方；购物中心零售额2150亿元，同比+18.7%；NOI Margin同比提升0.4pct至65.1%，全年出租率96.7% [9] 写字楼 - 收入20.65亿元，同比+7.1%；毛利率34.9%，同比 - 0.7pct；截至2024年末在管项目221个，在管面积1669万方，整体出租率同比 - 2.7pct至80.8% [9] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,798|17,043|18,970|20,743|22,561| |YOY(%)|22.9|15.2|11.3|9.3|8.8| |净利润(百万元)|2,929|3,629|4,268|4,887|5,499| |YOY(%)|32.8|23.9|17.6|14.5|12.5| |毛利率(%)|31.7|32.9|34.3|35.5|36.5| |净利率(%)|19.9|21.9|23.0|23.8|24.6| |ROE(%)|18.4|22.0|23.0|24.9|26.5| |EPS(摊薄/元)|1.28|1.59|1.87|2.14|2.41| |P/E(倍)|24.8|20.0|17.0|14.9|13.2| |P/B(倍)|4.6|4.4|3.9|3.7|3.5|[10]

文章核心观点 华润万象生活在业绩发布会上提及业务拓展情况，已提前完成十四五拓展目标，2025年计划拓展10个以上轻资产管理项目，2024年各项业务表现良好，业绩增长显著 [1][2] 业务拓展目标 - 公司十四五目标之一是拓展50个第三方商业项目，已在2024年提前完成 [1] - 2025年公司希望继续拓展10个以上轻资产管理项目，聚焦重点城市优质项目，关注存量市场 [1] 2024年轻资产管理项目拓展情况 - 新签约商业轻资产外拓项目12个，8个为重点城市TOD项目，中标深圳湾文化广场空间运营特许经营权，承接广州黄埔区双沙项目实现广州轻资产业务新突破 [1] - 年末尚有未开业项目77个，其中母公司项目39个，第三方项目38个 [1] 购物中心业务情况 - 全年新开21座购物中心，开业数量创历年新高 [1] - 年末在营购物中心规模跃升至122座，其中50座零售额居当地市场榜首，86座位列当地市场前三 [1] 在管与合约面积情况 - 报告期末总在管面积为4.13亿平方米，同比增长11.6%，合约面积4.5亿平方米，同比增长5.9%，覆盖全国173个城市 [2] - 全年新增第三方合约面积3485万平方米，超八成位于一二线城市，年内新拓展城市公共空间项目91个 [2] 业绩情况 - 去年实现综合收入170.43亿元，同比增长15.4% [2] - 核心净利润增长20.1%至35.07亿元 [2] - 年内总零售额同比增长18.7%至2150亿元 [2]

文章核心观点 - 华润万象生活2024年度业绩核心指标稳增，加速向城市空间运营服务商转型，未来将坚持长期主义保持业绩和股东价值可持续提升 [1] 业绩发布与股价表现 - 3月26日华润万象生活召开2024年全年业绩发布会，公司董事会主席李欣等管理层出席 [1] - 3月26日华润万象生活盘中大幅拉升，一度涨超12%，最高报34.95港元 [2] 核心业绩情况 - 2024年公司综合收入170.43亿元，同比增长15.4%，核心净利润增长20.1%至35.07亿元；宣派末期股息每股人民币0.643元，同比增长33.7%，特别股息每股人民币0.614元，总派息率100%；上市以来累计派息91.89亿元，占同期核心净利润82.3% [3] - 2024年公司围绕“有利润的营收和有现金流的利润”核心经营策略成效斐然，未来将持续坚持该策略 [3] 万象商业表现 - 2024年万象商业零售额增速跑赢社消零增速，实现零售额2150亿元，同比增长18.7%；新开21座购物中心，年末在营购物中心达122座，50座零售额居当地榜首，86座位列当地前三 [4] - 2024年新签约商业轻资产外拓项目12个，8个为重点城市TOD项目，中标深圳湾文化广场空间运营特许经营权，承接广州黄埔区双沙项目；年末尚有未开业项目77个 [4] 城市空间运营服务商转型 - 万象服务年末总在管面积达4.13亿平方米，同比增长11.6%，合约面积达4.50亿平方米，同比增长5.9%，覆盖全国173个城市；全年新增第三方合约面积3485万平方米，超八成位于一二线城市，新拓展城市公共空间项目91个 [5] - 2024年大会员业务稳步前行，会员总量增长32.0%至6107万，万象星积分发放总额同比提升15.7%至10.3亿元，跨业态兑分人数同比提升92.5%至15万人，人均频次同比提升61.5%至4.2次；商业会员总量突破5700万，消费会员及复购会员数量均同比增长超26% [5] - 万象星应用场景覆盖核心城市十三大消费生态，大会员场景外使用积分人次同比增长12% [6] - 公司发布首份社区繁荣报告，加入“WELL规模计划”，旗下8家实体通过ISO14001环境管理体系认证，范畴1、范畴2碳排放强度较上年下降2.89%；坚持聚焦四大领域做实“万象守护”责任品牌，连续两年入选“央企上市公司ESG先锋100”榜单 [6] 科技赋能与收并购策略 - 近5年公司年均投入营业额的2%用于数字化转型，构建数字化生态经营系统；引入多项AI技术落地应用，今年将拓展至法律、财务等场景；构建以AI驱动的智慧社区管理中枢 [7] - 2024年公司坚持有质量的规模增长，对收并购持续关注、谨慎推进，短期内优质标的较少 [7] - 未来公司将关注规模体量较大、业务质量好的物业公司及增值服务提供商，与战略匹配的商管公司和业务上下游企业 [8]

文章核心观点 2024年华润万象生活全年收入增长，各航道业务有不同表现，消费市场呈现分化特征，公司在收购拓展上有目标和策略 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年全年收入170.43亿元，同比增长15.4%，其中商业航道收入62.74亿元，同比增长21.4%，物业航道收入107.15亿元，同比增长11.6%，生态圈业务收入0.54亿元 [1] - 2024年末购物中心商业运营管理服务收入42.09亿元，较去年同期增长30%，占总收入24.7%，为118个已开业购物中心项目提供服务，总建筑面积1270万平方米 [1] - 2024年末写字楼商业运营及物业管理服务收入20.65亿元，较去年同期增长7.1%，占总收入12.1%，为27个写字楼提供商业运营服务，总建筑面积190万平方米，为221个写字楼提供物业管理服务，总建筑面积1670万平方米 [3] - 物业航道中社区空间物业管理服务收入约66.59亿元，同比增长10.7%，占总收入39.1% [3] - 2024年末在管社区空间项目1385个，同比增加89个，在管建筑面积2.71亿平方米，同比增长2040万平方米 [4] - 针对开发商非业主增值服务收入7.18亿元，较去年同期降低12.5%，占总收入4.2% [4] - 小区空间业主增值服务收入15.15亿元，较去年同期增长6.3%，占总收入8.9% [4] - 城市空间物业管理服务收入18.2亿元，较去年同期增长36.3%，占总收入10.7% [4] - 2024年毛利润56.09亿元，同比增长19.5%，毛利率由2023年的31.8%增至2024年的32.9% [5] - 公司股东应占利润36.29亿元，同比增长23.9%，股东应占核心净利润35.07亿元，同比增长20.1% [5] - 每股股东应占盈利1.59元，每股股东应占核心净利润1.536元，董事会建议宣派截至2024年末股息每股0.643元 [5] - 公司现金及现金等价物约95.7亿元，受限制银行存款约9861万元，提供物业管理服务在管建筑面积4.13亿平方米，合约面积4.5亿平方米 [5] 消费市场情况 - 2024年消费市场整体承压，奢侈品消费市场弱于大市，整体销售额同比下降，公司全面跑赢市场 [1] - 消费行业分化特征显著，消费力结构分化，在营项目客流增长约33%，零售额增速18.7%，客单价同比下滑，消费信心和能力有待提振 [2] - 消费客群方面，高净值消费客群保持稳定，韧性更强，高净值大单占比仍有提升，但存在消费外溢，中端客群表现乏力，同比下滑，年轻客群消费有潜力和亮点，25岁以下年轻消费群体和会员数量快速增长20%，人均消费金额持续提升，客单价最稳定 [2] - 消费品类分化，服务体验类消费优于商品零售类消费，服装配饰皮具传统零售品类基本个位数增长，服务体验类生活方式大幅增长25% - 30%，重奢销售中相当数量品牌消费下滑，外溢显著，弱于大市 [2] - 细分品类赛道有亮点，休闲轻餐、咖啡茶饮、文创手办等生活方式品类契合性价比消费趋势，健康概念和户外概念持续热销，保持增长态势 [3] 收购拓展计划 - 公司上市以来商管业务市场化拓展为重点工作，“十四五”拓展50个第三方商业项目目标已提前完成 [6] - 公司以轻资产拓展为主，并购合适标的少，积极关注研判，有合适标的愿意考虑，2025年希望继续拓展10个以上轻资产管理项目 [6] - 外拓持续聚焦重点城市优质项目，关注存量市场项目，提升存量项目改造盘活能力，对特别优质项目考虑分租模式获取，严控风险 [7]

文章核心观点 物管股涨幅居前，华润万象生活公布2024年度业绩后大涨，机构指物业服务板块是典型红利板块，当前板块有望兑现可持续高分红，具备良好投资价值 [1][2] 行业表现 - 物管股涨幅居前，华润万象生活涨8.67%报33.85港元，万物云涨4.85%报23.8港元，保利物业涨4.41%报31.95港元，永升服务涨4.33%报2.17港元，绿城服务涨3.67%报4.24港元 [1] 公司业绩 - 华润万象生活2024年度商业航道收入62.74亿元，同比增长21.4%；物业航道收入107.15亿元，同比增长11.6%，生态圈业务收入5400万元 [1] - 华润万象生活2024年毛利润56.09亿元，同比增长19.5%；毛利率由2023年的31.8%增长至32.9% [1] 机构观点 - 中信证券指出物业服务板块是典型红利板块，具有合约定价稳定、经营性现金流持续正流入、资本开支低等特点，红利价值显著的物业服务公司具备良好投资价值 [1] - 中信证券表示困扰民企物业服务公司的历史问题已消散，企业分红普遍有吸引力，现金资产有安全边际，绝大多数民企经营性现金持续净流入，高分红可持续 [2] - 中信证券认为当前物业服务板块可能的催化剂是2024年年报有望兑现可持续高分红及长期稳健发展愿景，而非地产领域信用好转 [2]

公司基本信息 - 公司于2017年5月18日在开曼群岛注册成立，2020年12月9日在港交所主板上市[8][9] - 公司直接控股股东为华润置地，最终控股股东为中国华润[9] - 公司以“创建世界一流企业”与“成为中国最具行业影响力的轻资产管理公司”为战略牵引[51] - 公司业务包括商业航道、物业航道及生态圈业务[53] - 商业航道管理购物中心和写字楼物业，提供商业运营、物业管理及商业分租等服务[54][55][56] - 物业航道为住宅社区和城市空间物业提供运营管理服务，生态圈业务拓展上下游生态链条[55][57] - 公司2020年12月9日上市，所得款项净额约为人民币11,600.4百万元[99] - 截至公告日期，华润（集团）直接或间接实益拥有公司已发行股本约73.72%，华润置地直接拥有约72.29%[101] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日止年度，全年收入为170.43亿元，同比增长15.4%[2] - 全年毛利润为56.09亿元，同比增长19.5%；毛利率从31.8%增长至32.9%[2] - 公司股东应占利润为36.29亿元，同比增长23.9%；股东应占核心净利润为35.07亿元，同比增长20.1%[3] - 全年每股股东应占盈利为1.590元，每股股东应占核心净利润为1.536元[3] - 董事会建议宣派末期股息每股0.643元，特别股息每股0.614元[4] - 2024年投资物业公允价值变动收益为40702千元，2023年为39353千元[5] - 2024年除税前溢利为4895221千元，2023年为3912124千元[5] - 2024年非流动资产总值12651798千元，2023年为8265067千元[6] - 2024年流动资产总值16256337千元，2023年为19518415千元[6] - 2024年流动负债总额8827939千元，2023年为8339707千元[6] - 2024年流动资产净值7428398千元，2023年为11178708千元[6] - 2024年资产总值减流动负债为20080196千元，2023年为19443775千元[6] - 2024年非流动负债总额3359040千元，2023年为3407725千元[7] - 2024年资产净值16721156千元，2023年为16036050千元[7] - 2024年公司权益股东应占权益16525372千元，2023年为15948236千元[7] - 2024年非控股权益195784千元，2023年为87814千元[7] - 2024年权益总额16721156千元，2023年为16036050千元[7] - 截至2024年12月31日，集团来自外部客户的收入为17042658千元[16] - 截至2024年12月31日，集团分部业绩为5623861千元[16] - 截至2024年12月31日，集团除税前溢利为4895221千元[16] - 截至2024年12月31日，集团资本开支为392071千元[16] - 集团应占一间合营企业之溢利为3066千元，应占一间联营公司之溢利为57千元，其他收入及收益为553198千元，未分配开支为1279691千元，未分配财务费用为5270千元[16] - 截至2024年12月31日止年度，公司来自客户合同的收入为14,287,877千元，2023年为16,437,153千元[20] - 截至2024年12月31日止年度，公司租金总收入为605,505千元，2023年为479,075千元[21] - 截至2024年12月31日止年度，公司总收入为17,042,658千元，2023年为14,766,952千元[21] - 截至2024年12月31日止年度，公司来自最终控股股东及同系附属公司的收入为人民币5,580,630,000元，2023年为人民币4,409,618,000元[21] - 2024年公司除税前溢利为3,912,124千元[17] - 2024年公司资本开支为581,674千元[17] - 2024年其他收入及收益总计704,663千元，2023年为576,502千元[23] - 2024年所得税开支总额1,165,114千元，2023年为969,484千元[24] - 2024年每股基本盈利根据公司权益股东应占溢利3,629,375,000元及加权平均股数2,282,500,000股计算[27] - 2023年每股基本盈利根据公司权益股东应占溢利2,928,749,000元及加权平均股数2,282,500,000股计算[27] - 2024年末商誉账面价值1,809,503千元，2023年末为1,900,340千元[29] - 2024年因出售事项终止确认相关商誉74,510,000元[30] - 2024年贸易应收款项及应收票据为2365884千元，2023年为1995595千元，同比增长18.56%[31][32] - 2024年预付款项、其他应收款项及其他资产为1272280千元，2023年为1620537千元，同比下降21.49%[32] - 2024年其他应收款项减值亏损拨备为38675千元，2023年为29036千元，同比增长33.2%[33] - 2024年贸易应付款项为1655727千元，2023年为1546118千元，同比增长7.1%[33] - 2024年其他应付款项及应计费用为4394750千元，2023年为4121078千元，同比增长6.64%[35] - 2024年和2023年法定股本均为5000000000股，每股面值0.00001美元，对应金额均为338千元[36] - 2024年和2023年已发行及缴足股本均为2282500000股，每股面值0.00001美元，对应金额均为152千元[36] - 2024年贸易应收款项中关联方为985939千元，第三方为1483704千元；2023年关联方为878178千元，第三方为1195366千元[31] - 2024年贸易应付款项中关联方为67671千元，第三方为1588056千元；2023年关联方为83808千元，第三方为1462310千元[33] - 2024年其他应付款项及应计费用中关联方为252838千元，第三方为1494557千元；2023年关联方为311027千元，第三方为1424691千元[35] - 2024年中期股息为每股普通股人民币27.9分，折合627823千元；特别股息为每股普通股人民币57.5分，折合1326533千元；末期股息为每股普通股人民币64.3分，折合1467648千元；特别股息为每股普通股人民币61.4分，折合1401455千元[37] - 2024年批准过往财政年度末期股息为每股普通股人民币48.1分，折合1097883千元[38] - 2024年公司实现综合收入170.43亿元，同比增长15.4%[49] - 2024年公司实现本公司股东应占核心净利润（非香港财务报告准则计量）35.07亿元，同比增长20.1%[49] - 2024年公司实现本公司股东应占每股核心净利润（非香港财务报告准则计量）1.536元[49] - 董事会建议末期股息每股0.643元，按年增长33.7%[49] - 全年派息率提升5个百分点至60%[49] - 同步宣派特别股息每股0.614元[49] - 2024年公司总收入17042658千元，2023年为14766952千元，2024年较2023年增长[59] - 2024年商业航道收入6274306千元，占比36.8%；2023年为5166340千元，占比35.0%[59] - 2024年购物中心商业运营管理服务收入4209.2百万元，较去年同期增长30.0%，占总收入24.7%[60] - 2024年物业管理服务收入6659780千元，占比39.1%；2023年为6017782千元，占比40.8%[59] - 2024年非业主增值服务收入718427千元，占比4.2%；2023年为821016千元，占比5.6%[59] - 2024年业主增值服务收入1515852千元，占比8.9%；2023年为1425806千元，占比9.6%[59] - 2024年写字楼商业运营及物业管理服务收入为20.651亿元，较去年同期增长7.1%，占总收入12.1% [63] - 2024年社区空间物业管理服务收入为66.598亿元，较去年同期增长10.7%，占总收入39.1% [65] - 2024年来自物业管理服务的收益总计6,659,780千元，较2023年的6,017,782千元有所增长[66] - 2024年针对开发商提供的非业主增值服务收入为7.184亿元，较去年同期降低12.5%，占总收入4.2%[67] - 2024年社区空间的业主增值服务收入为15.159亿元，较去年同期增长6.3%，占总收入8.9%[68] - 2024年城市空间的物业管理服务收入为18.209亿元，较去年同期增长36.3%，占总收入10.7%[69] - 2024年来自城市空间物业管理服务的收益总计1,665,725千元，较2023年的1,227,595千元有所增长[70] - 2024年生态圈业务收入为5340万元，主要为自营化妆品业务及文化运营业务收入贡献[71] - 截至2024年12月31日止年度，集团收入为人民币17,042.7百万元，较去年同期增长15.4%[76] - 截至2024年12月31日止年度，集团销售成本为人民币11,433.2百万元，较去年同期增长13.5%[77] - 截至2024年12月31日止年度，集团毛利为人民币5,609.5百万元，较去年同期增长19.5%；毛利率为32.9%，较去年同期增长1.1个百分点[78] - 截至2024年12月31日止年度，商业航道毛利率为60.2%，较去年同期增长1.8个百分点[79] - 截至2024年12月31日止年度，物业航道毛利率为17.0%，同比下降0.5个百分点[80] - 截至2024年12月31日止年度，生态圈业务毛利率为25.0%[81] - 截至2024年12月31日止年度，集团投资物业公允价值变动的收益为人民币40.7百万元[82] - 截至2024年12月31日止年度，集团其他收入及收益为人民币704.7百万元，较去年同期增长22.2%[83] - 截至2024年12月31日，集团市场推广开支为2.907亿元，较去年同期增长2.1%[84] - 截至2024年12月31日，集团行政开支为9.752亿元，较去年同期增长2.7%，行政开支占收入比例较去年同期下降0.7个百分点[85] - 截至2024年12月31日，集团其他开支为8110万元，较去年同期增长65.7%[86] - 截至2024年12月31日，集团财务费用为1.158亿元，与去年同期基本持平[87] - 截至2024年12月31日，集团实际所得税率23.8%，较去年同期下降1.0个百分点[88] - 截至2024年12月31日，集团净利润为37.301亿元，较去年同期增长26.8%；权益股东应占净利润为36.294亿元，较去年同期增长23.9%[89] - 截至2024年12月31日，公司股东应占核心净利润（非香港财务报告准则计量）为35.067亿元，较去年同期增长20.1%[91] - 截至2024年12月31日，集团银行存款和现金总额为96.694亿元[92] - 截至2024年12月31日，集团资产负债率42.2%，较去年同期减少0.1个百分点[93] - 截至2024年12月31日，集团资本承担为2660万元（2023年12月31日：4.172亿元）[97] - 截至2024年12月31日，已动用所得款项人民币5,784.4百万元，未动用所得款项净额约人民币5,816.0百万元[100] - 2024年末期股息每股人民币0.643元（2023年：每股人民币0.481元）[110] - 2024年特别股息每股人民币0.61