公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于近期取得一项名为“用户情感分类方法、装置、服务器、介质和程序产品”的专利，授权公告号为CN114896961B，该专利的申请日期为2022年3月 [1] 公司基本信息 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，主营业务为货币金融服务 [1] - 公司注册资本为35640625.7089万人民币 [1] - 公司对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息988条，专利信息5000条，行政许可77个 [1]

公司动态 - 中国工商银行股份有限公司于2023年4月申请了一项名为“测试案例处理方法、装置、计算机设备和存储介质”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN116204444B [1] - 公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家以从事货币金融服务为主的企业 [1] - 公司注册资本为35640625.7089万人民币 [1] 公司经营与资产概况 - 公司通过天眼查大数据分析，共对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司在财产线索方面拥有商标信息988条，专利信息5000条 [1] - 公司还拥有行政许可77个 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于2023年9月申请一项名为“运钞箱”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN117027588B [1] 公司基本情况 - 公司成立于1985年，总部位于北京市，主营业务为货币金融服务 [1] - 公司注册资本为3564.06257089亿元人民币 [1] - 公司对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息988条，专利信息5000条，行政许可77个 [1]

黄金市场价格动态 - 12月6日，周大福、周大生等品牌足金零售价格稳定在1328元/克 [1] - 银行投资金条价格出现分化，建设银行报价为969.60元/克，工商银行报价为979.15元/克 [1]

港股与ADR市场表现对比 - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR收报110.541港元，较香港收市跌0.41%；腾讯控股ADR收报608.677港元，较香港收市跌0.22% [2] - 在所列27只股票中，多数ADR价格较港股收盘价存在折价，仅友邦保险、携程集团、中国宏桥、百度集团、新鸿基地产、交通银行及安徽海螺水泥的ADR价格高于港股收盘价 [3] 个股表现亮点 - 中国平安港股表现强劲，股价上涨3.800港元，涨幅达6.71%，为列表中涨幅最大的公司 [3] - 百度集团-SW股价上涨5.800港元，涨幅5.01%，表现突出 [3] - 招商银行股价上涨1.100港元，涨幅2.09%；快手-W股价上涨1.700港元，涨幅2.52%；中国宏桥股价上涨0.740港元，涨幅2.24%，均录得显著上涨 [3] - 小米集团-W股价上涨0.800港元，涨幅1.91%；工商银行股价上涨0.110港元，涨幅1.77%；泡泡玛特股价上涨3.600港元，涨幅1.67% [3] 个股表现疲软 - 百济神州股价下跌2.400港元，跌幅1.20%，为列表中跌幅最大的公司 [3] - 友邦保险股价下跌0.700港元，跌幅0.89% [3] - 汇丰控股股价下跌0.500港元，跌幅0.45%；腾讯控股股价下跌2.000港元，跌幅0.33% [3] ADR与港股价格差异 - 携程集团-S的ADR换算价为558.545港元，较其港股收盘价554.500港元高出4.045港元，为列表中溢价最高的公司 [3] - 中国宏桥ADR换算价为35.031港元，较其港股收盘价33.740港元高出1.291港元 [3] - 快手-W的ADR换算价为66.753港元，较其港股收盘价69.200港元低2.447港元，折价幅度较大 [3] - 比亚迪股份ADR换算价为98.086港元，较其港股收盘价99.150港元低1.064港元 [3]

政策发布与核心内容 - 中国人民银行在2025年陆家嘴论坛上发布了名为“优化升级自由贸易账户功能”的金融改革政策 [2] - 政策实施首日（12月5日），工商银行上海市分行率先为某先进制造企业和某科技公司办理了跨境人民币放款及美元货到付款业务，标志着政策进入实质性应用阶段 [2] - 政策依据是中国人民银行上海总部发布的《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》，核心是允许符合条件的优质企业通过“自由贸易升级账户”，在“二线”实施适度额度管理的同时，实现“一线”跨境资金的自由收付 [2] 业务办理与创新模式 - 工商银行上海市分行为某先进制造企业办理境外放款时，首次采用资本项目跨境债权债务项下“免审单”方式，实现支付即结算，提升了跨境金融服务效能 [3] - 该笔人民币放款资金计划用于从境内采购货物，实现人民币资金跨境流转 [3] - 某科技公司仅凭支付指令，通过升级版自由贸易账户完成了货到付款项下的美元对外支付，贸易结算效率得到提升，该公司表示将把该账户作为未来贸易结算的主账户 [3] 银行角色与战略意义 - 工商银行上海市分行作为首批试点银行，积极向客户宣讲政策，获得了先进制造和高科技企业的积极响应 [2] - 银行把握政策“提升跨境贸易投资自由化便利化”与“服务人民币国际化”两大核心要义，推广以先进制造企业为范例的“自由贸易账户功能升级+人民币资金跨境流转”模式 [3] - 银行旨在扩大升级版自由贸易账户在企业日常经营结算中的便利化应用，提升跨境综合金融服务能力，助力高水平对外开放 [3]

文章核心观点 - 工商银行成都分行通过创新跨境支付解决方案，成功为“一带一路”重点工程中的中国海外企业解决了跨境工资发放时效性难题，显著提升了金融服务效率，有力支持了新质生产力出海[3][4] 项目背景与规模 - 在印度尼西亚雅加达，有两个“一带一路”倡议下的重点镍铁冶炼项目正在建设，建成后将完善印尼镍资源新能源产业链[1] - 项目占地千亩，园区内有4000名中国技术工人参与建设，他们分散在各个生产车间操作设备、监测数据[1] - 这些工人来自中国各地，远离家乡投身于为全球新能源产业提供关键原材料的项目[1] 企业面临的挑战 - 项目人力资源服务商外企德科（一家2007年在四川成立的上市公司子公司）在跨境工资发放上面临严峻挑战[3] - 跨境收汇审核环节多、要求严，国内工资发放受限，导致工资发放往往滞后3-5个工作日[3] - 跨境结算的时效性难题成为制约企业依托人力资源服务推动新质生产力出海的“拦路虎”[3] 银行解决方案与实施 - 工商银行成都分行辖属滨江支行了解到困境后，联动成立由科创、国际领域业务骨干组成的专项服务小组[3] - 银行以作为人民银行CIPS跨境支付系统的直接参与行为抓手，提出“三个提前”策略来破解瓶颈[3] - 该方案将单笔业务办理时长压缩了80%[3] - 近两个月来，工商银行成都分行为外企德科累计处理跨境结算达8000万人民币[3] 方案成效与客户反馈 - 通过银行方案，每一笔资金都实现了“当日到账、当日申报、当日发放”，兑现了“工资不过夜”的承诺[3] - 外企德科相关负责人感慨“金融服务的温度，就体现在急客户所急的每一个细节”[4] - 工商银行成都分行为科技型企业提供“一户一方案”的全面金融服务，如同一条无形的纽带，连接了8000公里外的项目与国内[4] 未来规划与战略意义 - 工商银行成都分行将持续提升金融服务专业度，围绕新质生产力高质量发展所需完善服务场景建设[4] - 银行将以头雁姿态为企业“走出去”提供高水平金融保障[4] - 目标是让金融力量成为共建“一带一路”倡议落地生根的重要支撑[4]

文章核心观点 - 报告认为，当前大型银行的净息差底线水平约为1.2%~1.3%，已接近该底线，进一步大幅下降的空间有限 [1][6][36] - 模型测算显示，若不考虑降息，2026年银行业净息差将同比收窄约2~5个基点，若考虑LPR下降10个基点，净息差将同比下降约5~8个基点，此轮净息差下行周期大概率在2026年进入尾声 [2][59][79] - 对2026年货币政策的展望是“合理充裕+相机抉择”，预计LPR下降约10个基点，并降准50个基点 [3][60][70] 一、净息差底线思维和底线水平测算 - **净息差现状与压力**：2025年前三季度商业银行整体净息差为1.42%，处于历史低位，其中大型银行净息差为1.31%，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行的净息差分别低至1.28%、1.30%、1.26%、1.36%、1.20% [7][90] - **底线思维的必要性**：从资本平衡、盈亏平衡及风险定价机制角度，维持合理的净息差水平是守住经济增长和金融稳定的必要条件 [1][20] - **底线水平测算**：基于“十五五”期间名义GDP增速6.0%~6.9%、M2增速7.0%~8.0%、银行业总资产增速6.0%~7.0%的预测，从资本平衡角度测算，大型银行ROE底线需维持在7%~8%，对应的净息差底线约为1.2%~1.3% [1][23][28][36] 二、2026年净息差测算：不考虑降息 - **贷款端影响**：预计2026年贷款利率将同比下降约24个基点，主要受存量贷款重定价（拖累约0.7个基点）、新发放贷款利率下降（拖累约7.7个基点）及地方政府债务置换（拖累约6个基点）等因素影响，合计拖累净息差同比下降约15个基点 [39][41][52][53][55] - **存款端影响**：预计2026年存款利率将下降约14~17个基点，主要得益于存款到期后挂牌利率调降及存款期限缩短，此举将提振净息差约10~13个基点 [39][56][57] - **综合影响**：在不考虑进一步降息的情况下，存贷款业务综合影响将使2026年银行业净息差同比收窄约2~5个基点 [2][39][59] 三、2026年货币政策展望 - **政策总基调**：2026年货币政策总基调预计为“合理充裕+相机抉择”，旨在平衡稳增长、防风险及保持银行体系健康性等多重目标 [3][60] - **LPR走势预测**：在净息差和存款利率已进入“稳为主”阶段的背景下，央行将相机抉择，预计2026年LPR大概率下降10个基点，更大幅度降息需经济数据恶化触发 [3][67][68] - **降准与基础货币投放**：为弥补M2增速维持在7.0%~8.0%所对应的约2.7~3.0万亿元基础货币缺口，预计2026年将降准0.5个百分点（释放约1万亿元流动性），并通过广义再贷款和国债买卖合计投放约1.5~2.0万亿元基础货币，其中国债买卖工具将逐步常态化 [3][70][71][77] 四、考虑降息：2026年净息差下降约5~8bps - **降息情景分析**：若2026年LPR下降10个基点，同时存款挂牌利率维持不变，银行通过管控高息存款（如停售五年期大额存单）优化结构，测算显示净息差将同比下降约5~8个基点 [2][79] - **周期判断**：结合净息差底线思维及经济现状，2026年大概率是此轮净息差下行周期的尾声 [2][79]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2025年12月5日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（35.38亿元）、小米集团-W（27.51亿元）、腾讯控股（23.39亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为小米集团-W（37.53亿元）、阿里巴巴-W（34.47亿元）、腾讯控股（18.44亿元）[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W在沪港通南向成交额最高，达35.38亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为3.43亿元[2] - 小米集团-W在沪港通南向成交额为27.51亿元，获得净买入1.58亿元[2] - 腾讯控股在沪港通南向成交额为23.39亿元，净卖出额较大，达8.89亿元[2] - 建设银行与工商银行分别成交13.43亿元和9.46亿元，均获净买入，净买入额分别为1.84亿元和2.87亿元[2] - 中芯国际与华虹半导体成交额分别为13.25亿元和9.25亿元，均呈现净卖出，净卖出额分别为1.04亿元和5697.28万元[2] - 中国平安与中国人寿分别成交8.47亿元和7.36亿元，均获净买入，净买入额分别为1.51亿元和1.22亿元[2] - 美团-W成交7.03亿元，净卖出212.27万元[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 小米集团-W在深港通南向成交额居首，达37.53亿元，并获得巨额净买入28.55亿元[2] - 阿里巴巴-W在深港通南向成交额为34.47亿元，但净卖出额达14.33亿元[2] - 腾讯控股在深港通南向成交额为18.44亿元，净卖出5.56亿元[2] - 中芯国际与美团-W成交额分别为10.32亿元和10.25亿元，其中美团-W获净买入6.09亿元，中芯国际净卖出1549.07万元[2] - 零跑汽车与比亚迪股份分别成交6.04亿元和4.15亿元，均获显著净买入，净买入额分别为3.92亿元和3.39亿元[2] - 快手-W成交5.41亿元，净卖出2.57亿元[2] - 中国海洋石油与ASMPT分别成交4.88亿元和4.52亿元，其中中国海洋石油净买入6206.91万元，ASMPT净卖出4.39亿元[2]

指数表现概览 - 深港通金融R(港币)指数于12月5日报收10527.47点，单日上涨1.15% [1] - 指数当日成交额为519.49亿元，换手率为0.43% [1] - 指数成份股中，上涨家数为65家，下跌家数为22家，瑞达期货以10.01%的涨幅领涨，电投产融以3.86%的跌幅领跌 [1] 十大权重股表现 - 汇丰控股权重最高，为15.53%，股价报100.91港元，微跌0.45%，总市值17330.79亿元 [1] - 建设银行权重11.08%，股价报7.25港元，上涨0.76%，总市值18977.27亿元 [1] - 友邦保险权重8.37%，股价报71.18港元，下跌0.89%，总市值7478.15亿元 [1] - 香港交易所权重7.43%，股价报370.35港元，上涨0.25%，总市值4695.45亿元 [1] - 工商银行权重5.70%，股价报5.75港元，上涨1.77%，总市值20508.86亿元 [1] - 东方财富权重4.94%，股价报23.31元，大幅上涨4.11%，总市值3683.92亿元 [1] - 保诚权重3.91%，股价报104.54港元，上涨0.35%，总市值2670.72亿元 [1] - 中国银行权重3.88%，股价报4.14港元，上涨0.89%，总市值13327.42亿元 [1] - 渣打集团权重3.61%，股价报156.27港元，下跌0.41%，总市值3553.56亿元 [1] - 中国平安权重3.36%，股价报54.95港元，大幅上涨6.71%，总市值9950.63亿元 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日整体主力资金净流入15.56亿元，游资资金净流出4.88亿元，散户资金净流出10.68亿元 [3] - 东方财富主力资金净流入5.32亿元，净占比4.20%，是资金流入最显著的个股 [3] - 广发证券主力资金净流入1.32亿元，净占比高达9.88% [3] - 我秀资本主力资金净流入1.16亿元，净占比达22.21%，为所有上榜个股中主力净流入占比最高 [3] - 长江证券主力资金净流入9099.67万元，净占比10.82% [3] - 瑞达期货主力资金净流入8353.97万元，净占比11.85% [3] - 国信证券主力资金净流入8277.22万元，净占比16.81% [3] - 申万宏源主力资金净流入7184.53万元，净占比12.03% [3] - 国盛证券主力资金净流入5983.22万元，净占比8.06% [3] - 东北证券主力资金净流入5309.97万元，净占比6.63% [3] - 青农商行主力资金净流入4096.34万元，净占比19.79% [3]