港股市场表现与机构观点 - 恒生指数低开1%，恒生科技指数跌1.34% [1] - 辅助生殖概念活跃，三胎概念股锦欣生殖开涨约3% [1] - 医药板块跌幅居前，歌礼制药跌超5% [1] - 广发证券认为，港股对外围风险更敏感，美联储降息路径不明，且12月面临限售股解禁高峰，基本面承压，更易受流动性冲击 [1] - 广发证券预计潜在反弹时间点可关注12月中下旬或明年1月初 [1] - 光大证券认为，与往年牛市相比，当前指数仍有相当大的上涨空间，但在“慢牛”政策指引下，牛市持续时间比涨幅更重要 [1] - 光大证券指出，短期市场可能缺乏强力催化，叠加年末投资者行为趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主 [1] - 国信证券认为，港股短期调整为2026年市场上涨打开空间 [1] - 11月南向资金净流入港股市场超1100亿元人民币，在港股下跌时逆向加仓，体现内地资金充裕和低位布局意愿 [1] - 国信证券预测，港股2026年有望在30000-32000点之间运行 [1] 冰雪经济发展与投资机会 - 平安证券表示，随着冰雪运动普及和冰雪旅游发展，冰雪经济已成为新的经济增长点 [2] - 冰雪经济涵盖冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备、冰雪文化等相关产业的综合经济体系 [2] - 冰雪经济具有产业链条长、导流效应大、社会效益高的特点，是推动地区经济社会发展的重要力量 [2] - 随着我国冰雪运动逐渐普及，冰雪旅游热度持续升温，“冷资源”正加速转变为“热经济”，冰雪产业规模实现快速增长 [2] - 建议重点关注有边际改善的冰雪运动品牌企业，以及分红派息率稳健的龙头企业 [2]

核心观点 - 2025年12月12日，超过50家港股及美股上市公司进行了股份回购，显示市场存在广泛的股票回购行为 [1] - 腾讯控股是当日回购金额最大的公司，单日回购金额达6.36亿元人民币 [1] - 从年度累计数据看，不同公司的回购力度差异显著，部分公司年度累计回购股份数占总股本比例较高，如康臣药业达15.485%，百胜中国达4.750% [2][3] 单日回购概况 - 腾讯控股单日回购104.40万股，金额6.36亿元，为当日最高 [1][2] - 中远海控单日回购446.10万股，金额6086.05万元 [2] - 吉利汽车单日回购136.20万股，金额2392.41万元 [2] - 中国飞鹤单日回购565.50万股，金额2317.89万元 [2] - 百胜中国单日回购5.80万股，金额2167.24万元 [2] - 锦欣生殖单日回购772.20万股，金额1935.21万元 [2] - 巨子生物单日回购40.00万股，金额1403.64万元 [2] - 名创优品单日回购26.02万股，金额1000.67万元 [2] - 固生堂单日回购27.75万股，金额777.61万元 [2] - 多点单日回购85.17万股，金额582.16万元 [2] 年度累计回购力度分析 - 康臣药业年度累计回购1318.20万股，占总股本比例高达15.485%，为列表公司中最高 [2] - 百胜中国年度累计回购1768.95万股，占总股本比例为4.750% [2] - 固生堂年度累计回购1254.34万股，占总股本比例为5.293% [2] - 威高股份年度累计回购2338.84万股，占总股本比例为5.179% [3] - 昊海生物科技年度累计回购238.53万股，占总股本比例为6.094% [3] - 酷派集团年度累计回购2745.60万股，占总股本比例为7.162% [2] - 信利国际年度累计回购1.12亿股，占总股本比例为3.553% [3] - 枫叶教育年度累计回购8294.40万股，占总股本比例为2.791% [3] - 中国飞鹤年度累计回购2.36亿股，占总股本比例为2.605% [2] - 中远海控年度累计回购8600.40万股，占总股本比例为2.986% [2] - 贝壳-W年度累计回购8345.98万股，占总股本比例为2.317% [2] - 明源云年度累计回购3877.20万股，占总股本比例为2.007% [2] - 一脉阳光年度累计回购504.15万股，占总股本比例为2.022% [2] - 友和集团年度累计回购1005.00万股，占总股本比例为2.039% [3] - VITASOY INT'L年度累计回购2318.40万股，占总股本比例为2.209% [3] 其他公司回购数据摘要 - 中国石油化工股份年度累计回购2.27亿股，占总股本0.190% [2] - 蒙牛乳业年度累计回购2961.60万股，占总股本0.757% [2] - 中集集团年度累计回购6049.12万股，占总股本1.960% [2] - 腾讯控股年度累计回购9041.10万股，占总股本0.984% [2] - 吉利汽车年度累计回购789.10万股，占总股本0.078% [2] - 锅圈年度累计回购1776.76万股，占总股本0.666% [2] - 绿城服务年度累计回购895.60万股，占总股本0.285% [2] - 周黑鸭年度累计回购3065.65万股，占总股本1.419% [3] - IGG年度累计回购2014.30万股，占总股本1.727% [3]

公司股份回购动态 - 公司于2025年12月12日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约437.38万港元 [1] - 此次回购涉及股份数量为30万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月12日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资437.4万港元，回购股份数量为30万股 [1] - 回购价格区间为每股14.38港元至14.8港元 [1]

股份数据 - 2025年12月4日已发行股份（不包括库存股份）991,974,320，库存股份6,984,210，已发行股份总数998,958,530[3] - 2025年12月12日结束时，已发行股份（不包括库存股份）991,874,320，库存股份7,084,210，已发行股份总数998,958,530[3] 购回股份情况 - 2025年12月12日购回股份100,000，占有关事件前已发行股份（不包括库存股份）0.0101%，每股购回价14.5794港元[3] - 2025年4月3 - 12月4日有多笔购回股份拟注销但未注销，涉及数量、占比及每股购回价不同[4] - 2025年12月12日购回股份300,000股，付出价格总额4,373,830港元[11] - 购回股份（拟注销）200,000股，（拟持作库存股份）100,000股[11] 购回授权相关 - 购回授权决议通过日期为2025年5月22日[11] - 公司可根据购回授权购回股份总数96,284,628股[11] - 根据购回授权在交易所购回股份4,586,000股，占决议通过当日已发行股份（不包括库存股份）0.4759%[11] 其他 - 股份购回后新股发行或库存股份再出售或转让暂止期截至2026年1月11日[11]

歌礼制药ASC30最新临床结果 - 公司口服GLP-1管线产品ASC30在II期临床中，最高剂量（60mg）在第13周实现了安慰剂校正后7.7%的平均体重下降 [5] - 研究纳入125名肥胖或超重且伴随至少一种体重相关并发症的受试者，评估了每日一次的20mg、40mg和60mg三种剂量方案，分别实现安慰剂校正后5.4%、7%和7.7%的减重幅度，均达到统计学显著性 [5] - 公司强调试验期间尚未看到体重下降出现平台期 [5] 药物安全性及耐受性表现 - ASC30采取按周梯度递增至目标剂量的策略后，其呕吐发生率约为公开数据中礼来药物orforglipron的一半 [7] - 所有胃肠道不良反应均为1-2级，多发生在递增阶段，未见3级或更严重事件，也没有药物相关的严重不良反应 [7] - 公司CEO表示，既往GLP-1类药物将递增周期从每周放缓到每四周后耐受性显著改善，预计ASC30在III期按四周递增时将进一步提升耐受性 [7] 行业竞争格局与主要竞品数据 - 诺和诺德口服版Wegovy在68周50mg每日剂量下可带来15.1%的体重下降，正等待FDA审批 [5] - 诺和诺德口服胰淀素与GLP-1双靶点候选药在I期临床中，100mg每日剂量12周减重幅度达13.1%，50mg剂量实现10.4% [5] - 礼来口服GLP-1药物orforglipron在72周研究中取得12.4%的体重下降，被高管形容为“每日口服小分子GLP-1单药中几乎最好的表现” [6] - Viking Therapeutics的口服候选药在II期研究中13周可带来最高12.2%的体重下降，但在最有效剂量下有38%的受试者中途停药 [7] 公司战略与后续计划 - 公司计划向FDA递交ASC30的II期数据，并在2026年一季度申请II期末会议 [7] - 在本次读数发布之前，公司已在今年3月调整战略，退出抗病毒、肿瘤和肝病等原有核心项目，全力投入代谢疾病领域 [7]

公司核心事件 - 歌礼制药同类首创FASN抑制剂地尼法司他(ASC40)治疗痤疮的新药上市申请获中国国家药品监督管理局受理 [1] - 在一项随机、双盲、安慰剂对照、多中心的III期临床试验中，地尼法司他(ASC40)达到所有主要、关键次要及次要疗效终点 [1] - 在意向治疗集分析中，与安慰剂相比，地尼法司他(ASC40)显著改善中重度寻常性痤疮 [1] - 地尼法司他(ASC40)在临床试验中显示出了良好的安全性与耐受性特征 [1] 产品研发进展 - 地尼法司他(ASC40)为同类首创的脂肪酸合成酶抑制剂 [1] - 该药物的新药上市申请针对的适应症为中重度寻常性痤疮 [1] - 其III期临床试验设计为随机、双盲、安慰剂对照、多中心研究 [1]

新药上市申请进展 - 歌礼制药-B宣布其同类首创、每日一次口服小分子脂肪酸合成酶抑制剂地尼法司他治疗中重度寻常性痤疮的新药上市申请获中国国家药监局受理 [1] - 公司创始人、董事会主席兼首席执行官吴劲梓博士表示，此NDA获受理是提供潜在开创性疗法道路上的重要里程碑，地尼法司他离商业化仅一步之遥 [1] - 公司已完成地尼法司他治疗中重度寻常性痤疮的II期和III期研究 [1] 临床试验数据与结果 - 在该III期研究中，地尼法司他达到所有主要、关键次要及次要疗效终点，与安慰剂相比显着改善中重度寻常性痤疮 [2] - 地尼法司他显示出良好的安全性与耐受性特征，所有与药物相关的治疗期间发生的不良事件均为轻度或中度 [2] - 没有与地尼法司他相关的3级或4级治疗期间发生的不良事件，且没有相关的严重不良事件，未观察到与药物相关的永久性终止治疗或退出试验的情况 [2] - 2025年9月17日，在法国巴黎举办的2025年欧洲皮肤病与性病学会年会上，歌礼口头报告了该项III期研究结果 [2] 监管沟通与药物授权 - 公司已于近期完成与中国国家药监局就地尼法司他治疗中重度寻常性痤疮的新药上市申请前沟通并收到国家药监局的积极反馈 [2] - 歌礼已从Sagimet Biosciences Inc获得地尼法司他的大中华区独家授权 [2]

公司研发进展 - 歌礼制药-B的同类首创每日一次口服小分子脂肪酸合成酶抑制剂地尼法司他的新药上市申请获中国国家药品监督管理局受理 [1] - 该新药上市申请针对的适应症为中重度寻常性痤疮 [1] - 公司创始人、董事会主席兼首席执行官吴劲梓博士表示，此受理是公司为中重度痤疮治疗提供潜在开创性疗法道路上的重要里程碑 [1] 产品与市场前景 - 地尼法司他是一款每日一次口服的小分子脂肪酸合成酶抑制剂 [1] - 该药物属于同类首创产品 [1] - 公司认为地尼法司他离商业化仅一步之遥 [1]

新产品和新技术研发 - 地尼法司他(ASC40)治疗中重度寻常性痤疮新药上市申请获中国药监局受理[3] - 已完成治疗中重度寻常性痤疮II期和III期研究[3] - III期研究达所有疗效终点，显著改善痤疮[3][4] - 显示良好安全性与耐受性，无严重不良事件[4] 其他 - 2025年9月17日在欧洲年会口头报告III期结果[5] - 近期与中国药监局沟通获积极反馈[5] - 从Sagimet获地尼法司他大中华区独家授权[5] 公司治理 - 截至2025年12月10日董事会成员情况[7]