基金相关 - 华舆甬元战新（宁波）股权投资基金合伙企业规模为12亿元[16] - 各合伙人认缴出资总额12亿元，分三期实缴，比例40%、30%、30%[2][23] - 中车国创认缴1000万元，出资比例0.83%；中车资本认缴3.5亿元，出资比例29.17%[17] - 2025年12月29日签署《合伙协议》，期限9年，存续期8年，投资期5年，退出期3年，可延长1年[3][4] - 投资期年度管理费为实缴总额1.5%，退出期为扣除已收回本金后总额的0.5%，延长期、清算期不收取[18] - 合伙企业可分配收入先回本后分利、即退即分，门槛收益回报率7%，超额收益按20%、80%分配[19] - 基金重点投向清洁能源装备等战略性新兴产业[20] - 首个投资年度完成投资不低于实缴规模25%，第二年不低于50%[21] 公司数据 - 中车国创2025年9月30日资产总额15594.39万元，负债总额495.39万元，所有者权益总额15099万元[9] - 中车国创2025年9月30日资产负债率3.18%，2024年12月31日为9.55%[10] - 中车国创2025年1 - 9月营业收入4379.69万元，净利润2313.04万元；2024年度营业收入6296.47万元，净利润2734.12万元[10] - 中车资本成立于2016年1月8日，注册资本330000万元[11] - 宁波市甬元投资基金有限公司成立于2017年12月26日，注册资本500000万元[12] - 宁波地铁产业工程有限公司成立于2010年5月7日[12] 未来展望 - 公司子公司投资该基金，利于创新投资模式，推进产业与资本融合[25] 风险提示 - 基金可能存在投资回收期较长的风险[26] - 基金可能因多种因素无法达到预期收益或出现亏损[26] 应对策略 - 公司将密切关注基金状况以降低投资风险[26]

股东会议信息 - 股东大会于2025年12月29日召开[2] - 出席会议股东和代理人2464人，A股2463人、H股1人[2] - 出席股东持表决权股份19083751420股，占比66.496539%[2] 公司人员情况 - 公司在任董事8人全部列席会议[4] 议案相关 - 分拆子公司中车戚所至深交所创业板上市多项议案通过[6][7][8][9][10] - 以分拆上市背景及目的议案为例，普通股合计同意票数19043482041股，比例99.788986%[6] - 议案1 - 10同意票数比例均超98%[11][12]

会议信息 - 2025年11月27日决议召开本次股东会[6] - 2025年12月5日公告会议通知，12月4日通告[6] - 2025年12月29日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 2464名股东出席，代表股份19083751420股，占比66.496539%[8] 分拆议案表决 - 多项分拆中车戚所至创业板上市议案同意比例超99%[13][15] - 中小股东对分拆预案修订稿议案同意比例98.823309%[16]

核心观点 报告认为机械设备行业在2025年呈现“价值成长共振”格局，传统板块需求稳健复苏，而“新质生产力”相关的新兴领域如量子科技、低空经济等正成为引领行业发展的新方向，投资机会应兼顾价值与成长[1][7] 行业总览与经营状况 - 2025年1-11月，申万机械设备板块上涨30.48%，在31个一级行业中排名第六，多个子板块涨幅优于大盘，其中电机II、通用设备、专用设备等区间涨幅超30%[7][20] - 工业企业盈利能力向好，2025年8月和9月利润总额同比增速分别为20.40%和21.60%，连续两月正增长[7][25] - 工业企业存货累计同比增速在2025年1-10月落在2.1%-3.9%区间，增速平稳，显示产品动销或已进入良性环节[7][25] 通用设备板块 - 从PMI观察，通用板块整体制造需求稳定，PMI及新订单同比年内峰值均未超过5%，行业加速扩产意愿不明确[2][32] - 产成品库存PMI走势平稳，年内增速峰值为2.56%且多个月份未增长，整体库存水平或处于稳定合理状态[2][32] - 我国原煤产量已连续八年增长，2024年达47.81亿吨，2025年1-9月连续多月同比正增长，为通用设备发展打下基础[35][38] - 建议关注标的：汇川技术、欧科亿、华锐精密、新锐股份、耐普矿机、杰瑞股份[2][39] - **汇川技术**：2025年前三季度营收316.63亿元，同比+24.67%，归母净利润42.54亿元，同比+26.84%[43] - **欧科亿**：2025年前三季度营收10.23亿元，同比+14.34%，单三季度归母净利润5035.05万元，同比+69.31%[48] - **华锐精密**：2025年前三季度营收7.71亿元，同比+31.85%，归母净利润1.37亿元，同比+78.37%[53] - **新锐股份**：2025年前三季度营收17.89亿元，同比+32.11%，归母净利润1.65亿元，同比+22.68%[57] - **耐普矿机**：2025年前三季度营收7.14亿元，同比-22.46%，但单三季度营收3.01亿元，同比+2.18%[61] - **杰瑞股份**：2025年前三季度营收104.20亿元，同比+29.49%，归母净利润18.08亿元，同比+13.11%[67] 工程机械板块 - 行业处于国内需求复苏、海外高景气与电动化等技术变革叠加期，短期关注内需复苏与出口增长，长期看好电动化转型[3][72] - 2025年1-11月，共销售挖掘机21.2万台，同比+16.7%，其中内销10.8万台同比+18.6%，出口10.4万台同比+14.9%[73] - 2025年1-11月，销售各类装载机11.6万台，同比+17.2%，电动化渗透率持续提升，11月当月电动渗透率达25.7%[76] - 建议关注三一重工、徐工机械、柳工、中联重科等在技术、渠道、成本方面有优势的企业[3][76] - **三一重工**：2025年前三季度营收661.0亿元，同比+13.3%，归母净利润71.4亿元，同比+46.6%[87] - **徐工机械**：2025年前三季度营收781.6亿元，同比+11.6%，归母净利润59.8亿元，同比+11.7%[90] - **柳工**：2025年前三季度营收257.6亿元，同比+12.7%，海外业务增长显著[92] - **中联重科**：2025年前三季度营收371.6亿元，同比+8.1%，归母净利润39.2亿元，同比+24.9%，拟发行H股可转债支持全球化与新兴业务发展[97][98] 轨交设备板块 - 铁路长期规划目标明确，到2035年全国铁路运营里程目标20万公里，较2024年的16.21万公里有约23%增长空间[101] - 2025年1-10月，全国铁路客运量39.5亿人次，同比+6.4%，货运量43.7亿吨，同比+2.6%，增速超国铁集团全年预期[4][102] - 同期全国铁路完成固定资产投资6715亿元，同比+5.7%，投资维持高位，设备采购有望保持高景气[4][102] - 建议关注标的：思维列控、中国中车、中国通号[4][102] - **中国中车**：2025年前三季度营收1838.7亿元，同比+20.5%，归母净利润99.6亿元，同比+37.5%[114] - **中国通号**：2025年前三季度营收218.4亿元，同比+4.3%，业务向低空经济、智慧城市等领域拓展[117] 新兴成长板块：量子科技 - 量子科技作为前沿领域，国家战略地位跃升，预计将持续加大投入和政策支持[8] - 产业发展将率先带动硬件设备、核心组件及支撑软件的需求，核心设备厂商大有可为[8] - 建议关注标的：禾信仪器、富士达、普源精电、华盛昌[8] 新兴成长板块：低空经济 - 低空经济连续两年写入政府工作报告，战略定位为经济增长新引擎，地方政府密集发布行动方案[9] - 2024年相关基础设施纳入专项债券范围，2025年地方层面产业基金总规模已超千亿元，资金保障有望解决[9] - 建议关注标的：纳睿雷达、众合科技、莱斯信息、中科星图[9] 出口链板块 - 建议关注美国市场及新兴市场，若美国持续降息，消费端有望回暖[10] - 部分人口容量大、内需高的新兴市场国家工业生产旺盛，预示着中长期较好的消费品需求[10] - 建议关注标的：杰克科技、宏华数科、银都股份、伊之密[10]

公司设立与基本信息 - 中国中车旗下中车株洲电力机车研究所有限公司于2025年12月25日新设立全资子公司“武威中车时代新能源装备有限公司” [1][2] - 新公司法定代表人为谷小辉，注册资本为1000万人民币 [1][2] - 公司登记状态为存续，注册地址位于甘肃省武威市民勤县 [2] 股权结构与控制关系 - 武威中车时代新能源装备有限公司由中车株洲电力机车研究所有限公司全资持股 [1][3] - 控股股东为国有控股企业 [3] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心包括特种设备制造、建设工程施工、金属结构制造、通用及专用设备制造等 [1][2] - 具体业务涵盖金属工具制造与销售、建筑用金属配件制造、建筑材料销售、五金产品零售等 [2]

公司新设子公司 - 中国中车旗下中车株洲电力机车研究所有限公司于12月25日新成立全资子公司武威中车时代新能源装备有限公司 [1] - 新公司法定代表人为谷小辉，注册资本为1000万人民币 [1] - 新公司由中车株洲电力机车研究所有限公司全资持股 [1] 公司业务布局 - 新公司的经营范围广泛，涵盖特种设备制造、建设工程施工、金属结构制造、金属工具制造、建筑用金属配件制造、通用设备制造、专用设备制造及金属工具销售等 [1] - 公司业务布局涉及新能源装备制造及多个相关工业制造领域 [1]

合作事件概述 - 2025年12月26日，中车株洲所发布公示，拟向宁德时代采购总计约20.06GWh储能电芯，标志着双方战略合作进入新阶段 [1] 采购订单详情 - 采购分为两个标段：标段一为314Ah储能专用电芯800万块，对应8.04GWh容量；标段二为587Ah磷酸铁锂电芯640万块，对应12.02GWh容量 [2] - 采购旨在保障重点战略物资供应链稳定，通过长期协议实现定向供应 [2] - 587Ah电芯为宁德时代2025年6月量产的第三代大电芯，具备8000次循环寿命、434Wh/L能量密度及96.5%初始充放电效率 [2] - 该587Ah电芯的集成系统已实现零部件数量减少40%、成本下降15%的突破 [2] 合作背景与升级 - 双方合作始于2023年11月签订的首份框架合作协议，并在储能系统解决方案、微电网建设等领域展开协同 [2] - 2025年6月上海SNEC展会上，双方签署年度协议，明确共建联合实验室、推动储能电站全生命周期健康管理白皮书等合作方向 [2] - 此次直采协议标志着合作从“技术+市场”框架协议升级为供应链深度绑定 [3] 合作意义与战略意图 - 中车株洲所表示，此次直采体现了对宁德时代技术迭代能力的信任，双方将加速推进高压级联技术与大电芯的融合应用 [2] - 宁德时代指出，通过电芯直采模式，双方可实现研发周期同步、成本控制协同，共同攻克储能系统循环寿命衰减、能效衰减等行业痛点 [3] - 此次合作不仅是订单规模的突破，更是技术标准话语权的争夺 [3] - 双方联合发起的《储能电站全生命周期健康管理白皮书》及电芯加速老化检测标准制定，有望推动行业从“参数虚标”向“全周期价值评估”转型 [3] 行业影响与竞争格局 - 据不完全统计，宁德时代2025年已斩获超329GWh储能订单 [3] - 中车株洲所凭借高铁核心技术延伸，已连续两年位居国内储能系统集成商出货量榜首 [3] - 双方结合形成的“器件-系统-市场”全链条优势，或将重塑储能产业竞争格局 [3] - 依托中车在东南亚、中东的氢能市场布局及宁德时代36.5%的全球电芯份额，中国储能方案的国际渗透率将进一步提升 [3] 产业协同与市场前景 - 此次合作是央企与科技龙头的跨界合作典范，正值中国储能产业由政策驱动转向市场价值驱动的关键节点 [4] - 中车株洲所的“源网荷储”一体化布局与宁德时代的电池创新技术形成互补，为新型电力系统提供“硬件+软件+服务”的综合解决方案 [4] - 随着2026年全球储能装机量预计突破200GWh，此次强强联合将成为中国实现“双碳”目标的重要产业支撑 [4]

全球储能行业竞争态势 - 中国储能企业在全球市场全面爆发，2024年至2025年12月中旬，签订海外订单总规模合计约280.35GWh，是2024年海外新型储能市场新增装机量81.5GWh的3.44倍 [2] - 以美欧为首的西方国家正通过产业政策（如美国的“大而美法案”）提高“中国制造”成本，试图钳制中国储能的全球竞争力，已有企业（如阿特斯）因此剥离在美业务以应对 [2] - 行业已历经多轮经济、产业与政策周期洗礼，未来具备“全球化布局与强大开拓力、财务健康与雄厚资本积累、领先全球品牌影响力”的企业才更可能穿越周期持续发展 [3] - 以特斯拉、华为、比亚迪、中国中车为代表的科技巨擘正凭借集团资本、科技和全球化渠道加速向储能领域渗透，将对未来格局产生深远影响 [3] 全球储能企业竞争力排行榜方法论 - 24潮产业研究院推出“全球储能最具竞争力10强排行榜”，旨在分析核心企业综合竞争实力，为经营者、债权人、投资者等提供参考 [4] - 评估体系基于2025年三季报，从5个一级维度、17个二级维度及37个三级维度进行全面评比 [4] - 五大一级维度及其权重分别为：全球产业影响力（42%）、可持续发展力（22%）、科技创新力（12%）、管理运营力（12%）、资本掌控力（12%） [6] - 二级与三级维度涵盖财务、运营、研发等多方面指标，例如总资产、营业收入、净利润、毛利率、研发支出、专利数量、存货周转率、资产负债率等 [7][8] 2025年中国储能最具竞争力企业综合排名 - **华为**以综合评分85.36位列榜首 [9][21] - **特斯拉**以综合评分79.38排名第二 [9][21] - **比亚迪**以综合评分75.84排名第三 [9][21] - **宁德时代**以综合评分75.38排名第四 [9][21] - **中国中车**以综合评分55.01排名第五 [9][21] - 第六至第十名依次为：阳光电源（52.57）、LG新能源（48.38）、亿纬锂能（43.10）、三星SDI（40.49）、中创新航（39.67） [9][21] 分维度竞争力排名详情 全球产业影响力排名 - 该维度权重42%，主要评估总资产（40%）、营业收入（40%）和总市值（20%） [11] - 排名前五为：华为（87.14）、比亚迪（82.00）、特斯拉（81.71）、宁德时代（76.57）、中国中车（66.57） [11] - 在三级指标中，华为的总资产（100分）和营业收入（100分）得分均为满分 [22][24] 可持续发展力排名 - 该维度权重22%，评估净利润（30%）、毛利率（20%）、经营现金流净额（30%）和合同负债（20%） [13] - 排名前五为：华为（86.71）、宁德时代（86.43）、比亚迪（72.14）、特斯拉（71.43）、阳光电源（70.43） [14] - 华为在净利润指标上得分为100分 [25] 科技创新力排名 - 该维度权重12%，评估研发支出（60%）、专利数量（20%）和研发人员（20%） [15] - 排名前五为：华为（93.79）、比亚迪（88.43）、中国中车（71.71）、宁德时代（71.14）、特斯拉（70.50） [15][29][30] - 华为在专利数量（100分）和研发支出（100分）指标上得分均为满分 [29] 管理运营力排名 - 该维度权重12%，评估员工创收/创利（34%）、存货周转率（22%）、应收账款周转率（22%）和总资产周转率（22%） [16] - 排名前五为：特斯拉（83.16）、华为（75.72）、比亚迪（66.51）、亿纬锂能（57.84）、宁德时代（57.39） [16][33] - 特斯拉在应收账款周转率指标上得分为100分 [33] 资本掌控力排名 - 该维度权重12%，评估资本结构（35%）、偿债能力（35%）和净现金（30%） [18] - 排名前五为：特斯拉（90.90）、华为（77.81）、宁德时代（73.21）、阳光电源（67.08）、三星SDI（58.69） [19][36] - 特斯拉在净现金（100分）和资产负债率（100分）指标上得分均为满分 [36]

人员交易情况 - 张洪霞累计卖出1000股中国中车A股，期末持有0股[11] - 王士睿累计买入1100股、卖出1100股，期末持有0股[11] - 杨菲累计买入21600股、卖出21600股，期末持有0股[11] - 付振累计卖出200股，期末持有300股[11] - 彭学军累计买入600股、卖出600股，期末持有0股[11] - 刘文信累计买入31200股、卖出31200股，期末持有0股[11] 集团与机构交易情况 - 2023年10月30日至2024年1月23日中车集团累计买入29,188,800股[15] - 截至自查期末中车集团持有14,765,441,250股，约占51.45%[16] - 2023年4月27日至2025年11月27日中金公司自营业务账户变动，期末持有8,300股[17] - 2023年4月27日至2025年11月27日中金公司衍生品业务账户，期末持有3,768,602股[18] - 2023年4月27日至2025年11月27日中金公司融资融券专户期末持有6,400股[20] - 2023年4月27日至2025年11月27日中金公司资管业务账户，期末持有2,245,800股[20] - 自查期间中信证券自营业务账户，期末持股6,295,008股[21] - 自查期间中信证券信用融券专户期末持股231,600股[21] - 自查期间中信证券资管业务账户，期末持股533,800股[21] 其他情况 - 核查期间为2023年4月27日至2025年11月27日[8][10] - 内幕信息知情人核查范围含中国中车等多方及相关人员[9] - 付振就股票买卖行为出具声明与承诺[10][11][12] - 张世东等就直系亲属股票买卖行为出具声明与承诺[12] - 未发现内幕交易直接证据[23] - 买卖行为对分拆上市无实质性法律障碍[23] - 核查意见签署日期为2025年12月26日[27]

分拆上市 - 中国中车拟分拆子公司中车戚所至深交所创业板上市[5] - 自查期为2023年4月27日至2025年11月27日[5] - 核查范围含上市公司等相关人员及机构[6][7] 人员交易 - 张洪霞累计卖出1000股，期末持股0股[8] - 王士睿累计买卖1100股，期末持股0股[8] - 杨燕累计买卖21600股，期末持股0股[8] - 付振累计卖出200股，期末持股300股[8] - 彭学军累计买卖600股，期末持股0股[8] - 刘文信累计买卖31200股，期末持股0股[8] 机构持股 - 中车集团2023 - 2024年累计买入A股29,188,800股，自查期末持股约占51.45%[13] - 中信证券自营等账户有买卖操作，自查期末各账户有持股[14] - 中金公司各业务账户有买卖等操作，自查期末各账户有持股[15][16][17] 合规情况 - 相关自然人保证交易与分拆无关[9][10][12] - 中车集团增持无内幕交易情形[14] - 中信证券股票买卖无内幕交易行为[14] - 中金公司账户交易与分拆无关，无内幕交易情形[18] - 独立财务顾问认为分拆上市无实质性法律障碍[20]