香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國交通建設股份有限公司 CHINA COMMUNICATIONS CONSTRUCTION COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1800） 自願公告 回購方案首次披露日 2025年5月31日 回購方案實施期限 2025年6月17日–2026年6月16日 預計回購金額 不低於人民幣5億元，不超過人民幣10億 元 回購用途 ✔ 減少註冊資本 □ 用於員工持股計劃或股權激勵 □ 用於轉換公司可轉債 □ 為維護公司價值及股東權益 累計已回購股數 5,000,000股 一、回購股份的基本情況 2025年6月16日，本公司召開2024年 年 度 股 東 會 逐 項 審 議 通 過 了《關 於 回 購 公 司A股 股 份 方 案 的 議 案》，同 意 公 司 使 用 自 有 資 金 以 集 中 競 價 交 易 方 式 回 購 公 司 已 發 行 的 部 分 人 民 ...

证券代码：601800 证券简称：中国交建 公告编号：2025-052 中国交通建设股份有限公司 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等法律法规及规范性文件的规定，现将公司首次回购股份情况 1 关于以集中竞价交易方式首次回购公司 A 股股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 年 5 月 31 | 2025 | 日 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 月 6 17 日—2026 | 2025 | | 年 6 | 月 | 16 | 日 | | 预计回购金额 | 不低于人民币 5亿元，不超过人民币 | | | | | | 10亿元 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | ...

公司股份回购 - 中国交建于2025年9月18日通过集中竞价交易方式首次回购股份500万股 [1] - 已回购股份占公司总股本比例为0.0307% [1] - 回购成交价格区间为8.81元/股至8.98元/股 [1] - 已支付总金额约为4438万元人民币 [1] 宏观经济政策 - 美联储降息决策存在25基点与50基点的政策分歧 [1] - 利率调整被市场形容为"走钢丝"般的谨慎平衡 [1] - 决策过程中出现唯一反对票 该反对票被描述为"特朗普代言人"所投 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月18日通过集中竞价交易方式首次回购股份500万股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.0307% [1] - 成交价格区间为8.81元/股至8.98元/股 [1] - 已支付总金额为4438.36万元（不含交易费用） [1]

产品市场表现 - 尚界H5小订数量突破101,800台 [1] 产品定价策略 - 预售价起始于16.98万元人民币 [1] 企业合作背景 - 车型为华为与上汽集团合作的首款产品 [1]

央地合作战略 - 广州市委书记郭永航会见中交集团董事长宋海良 双方就深化央地务实合作进行深入交流 [2] - 中交集团长期为广州发展作出贡献 广州正加快建设"12218"现代化产业体系 推进南沙、东部中心、北部增长极等重点片区建设 [2] - 双方计划面向"十五五"加强对接 聚焦交通枢纽建设、先进制造业发展、城市建设、生态环保等领域谋划高水平标志性合作项目 [2] 广州发展规划 - 广州巩固提升"6+4"城市性质和核心功能 充分发挥粤港澳大湾区核心引擎作用 [2] - 大力推进城市更新和城中村改造 持续增强城市综合功能和发展能级 推动超大城市内涵式高质量发展 [2] - 广州将提供市场化法治化国际化一流营商环境 服务保障企业在穗发展 [2] 中交集团业务布局 - 中交集团将紧密对接广州城市发展战略和产业规划 [3] - 充分发挥在全交通、全城市、全水域、全绿色、全数字等领域系统集成优势 [3] - 广泛参与广州交通基础设施建设、海洋经济发展、城市更新、生态环境保护、智慧城市建设等重点工作 [3]

项目中标 - 中国交建参股的葡萄牙Mota-Engil集团中标巴西桑托斯-瓜鲁雅沉管隧道建设项目 [1] - 中标折扣率为0.5% 优于唯一竞争对手西班牙Acciona集团的零折扣报价 [1] 项目规模与投资 - 隧道全长1.5公里 其中870米位于水下 [1] - 项目总投资额68亿雷亚尔 约合12.6亿美元（按1美元兑5.4雷亚尔换算） [1] - 联邦政府和州政府承担51.4亿雷亚尔 中标企业承担16.6亿雷亚尔 [1] 技术与社会效益 - 采用沉管施工技术 通过预制混凝土模块沉放施工 [1] - 建成后通行时间从1小时缩短至5分钟 惠及约200万居民 [1] - 创造约9000个就业岗位 经营期为30年 [1] 时间规划 - 预计2026年启动建设 2030年完工 [1]

服务业与服务贸易发展 - 服务业占全球GDP比重达68% 服务贸易占全球贸易比重从2013年20.6%升至2023年25% 预计2040年突破40% [2] - 北京服务业占GDP比重达85.3% 实际利用外资超660亿美元占全国8.4% 吸引8000多家外资企业落户 [2][3] - 北京落地70余项全国突破性政策 80余项创新成果全国推广 近2000家中外金融机构在京设立 [2][3] 营养保健食品行业 - 中国营养保健食品行业规模从2013年993亿元增长至2023年3283亿元 年复合增长率13% 预计2027年突破8000亿元 [4] - 2025年上半年营养保健食品贸易总额62.33亿美元同比增长10.3% 其中进口额39.81亿美元同比增长10.5% [4] - 挪威在华营养保健食品进口国中排名第16占比1.3% 2025年上半年贸易额5616万美元同比下降8.1% [4] 中挪健康产业合作 - 2018-2024年中国进口挪威保健品从900多万美元增长至1.04亿美元 7年年均增长率达47% [4] - 挪威品牌在心脑血管鱼油磷虾油及口服美容虾青素胶原蛋白领域占据中高端市场重要地位 [5] - 中国居民健康素养达31.87%较2023年提高2.17个百分点 对DHA/EPA等成分认知度较高 [5] 蓝色经济与海洋产业 - 全球海洋经济规模预计2030年达3万亿美元 [7] - 中国路桥与挪威Pure Salmon Technology签署合作协议 将在中国建设大西洋鲑绿色水产养殖示范项目 [1][7][8] - 双方计划开发风光鱼互补海洋牧场 结合浮式海上风电与水产养殖技术 实现蓝色粮仓与绿色能源融合 [8] 科技创新与产业布局 - 北京聚集2400多家人工智能企业 核心产业营收超3500亿元人民币 [3] - 合作将推动挪威自动化投喂、人工智能鱼病诊断、网箱智能化养殖平台等技术在中国应用 [8] - 挪威国家馆9家企业参展 覆盖农业科技、医疗健康、水产养殖等传统优势领域 [8]

投资评级 - 建筑板块评级为"强于大市"（维持）[3] 核心观点 - 建筑行业2025年第二季度收入和业绩降幅收窄，现金流状况改善，铁路和水利领域景气度较高，央企订单韧性凸显，民企业绩显著改善[1][6][15][37][48][54] 基本面回顾 - 2025年上半年固定资产投资增速2.8%，同比下降1.1个百分点，广义基础设施投资同比增长8.9%，同比提升1.2个百分点[6][15] - 铁路运输业投资同比增长5.9%，水利管理业投资增长12.6%，景气度较高[6][18] - 房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积下降19.4%，竣工面积下降16.5%，地产仍处于筑底阶段[6][22] - 制造业投资同比增长6.2%，保持稳健增长[6][24] - 专项债累计发行3.23万亿元，完成全年进度73%，同比加快10个百分点，特别国债已发行9780亿元，资金快速投放[6][26][31] 订单情况 - 样本建筑企业2025年上半年新签订单8.6万亿元，同比下降1%，第二季度新签订单4.3万亿元，同比增长1%[6][37] - 央企、地方国企和民企2025年上半年新签订单同比变化分别为0%、-12%和-4%，第二季度同比变化为3%、-14%和-4%[6][37] - 水利水电、铁路工程和装修工程板块第二季度新签订单分别增长11.2%、10.4%和0.2%[6][47] - 八大建筑央企中，中工国际、东华科技、中国化学、中国电建和中国中铁第二季度订单增幅居前，分别增长66.4%、41.7%、22.8%、21.9%和20.1%[39][42] 业绩表现 - 2025年上半年行业收入3.91万亿元，同比下降5.6%，归母净利润909.8亿元，同比下降6.4%[6][48] - 第二季度收入2.00万亿元，同比下降5.1%，归母净利润449.1亿元，同比下降3.9%[6][48] - 央企、地方国企和民企2025年上半年归母净利润同比变化分别为-7.6%、-2.4%和38.7%，第二季度同比变化为-6.3%、8.9%和181.0%[6][54] - 房建工程和钢结构板块利润实现正增长，民企业绩改善明显[6][48][54] 盈利能力 - 2025年第二季度毛利率10.84%，同比提升0.04个百分点，期间费用率5.90%，同比下降0.05个百分点[6][60] - 央企、地方国企和民企2025年上半年毛利率分别为9.80%、10.92%和16.86%，同比变化-0.21、+0.27和+0.17个百分点[62] - 净利率分别为3.01%、1.94%和2.77%，同比变化-0.10、+0.14和+0.74个百分点[62] 现金流状况 - 2025年上半年经营现金流净流出4829亿元，同比少流出185亿元，第二季度净流出432.2亿元，同比少流出326.9亿元[2][6][67] - 2025年上半年和第二季度收现比分别为95.18%和87.23%，同比提升6.44和11.67个百分点[2][6] - 付现比分别为107.01%和81.13%，同比提升7.54和12.48个百分点[2][6] - 央企、地方国企和民企2025年上半年收现比分别为93.2%、110.4%和105.2%，同比提升6.8、6.5和1.3个百分点[2][69] 配置建议 - 主线一：推荐受益国家重点工程建设的建筑央企及高景气区域地方国企，包括中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑、四川路桥、隧道股份等[7][72] - 主线二：推荐重大战略工程相关高景气细分方向，包括高争民爆、铁建重工、中铁工业、易普力、中岩大地等[7][72] - 主线三：推荐AI、机器人、半导体等新质生产力转型方向，包括中国铁建、志特新材、鸿路钢构、海南华铁、宏润建设、罗曼股份、地铁设计等[7][73]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标2025年9倍PE [3][5][14] 核心观点 - 公司作为基建出海龙头 海外业务或受益"一带一路"订单落地 国内新领域突破和城市建设进展支撑增长前景 [3][14] - 预计2025-2027年收入分别为8,121/8,493/8,829亿元 同比+5%/+5%/+4% 归母净利润分别为250/267/279亿元 同比+7%/+7%/+4% [3][14][15] - 当前股价对应2025年PE为5.8倍 低于目标估值 [3][14][15] 财务表现 - 2025H1营业收入3,371亿元 yoy-6% 归母净利润96亿元 yoy-16% 扣非归母净利润81亿元 yoy-24% [11] - 分业务看 基建建设/基建设计/疏浚收入分别为2,982/137/233亿元 yoy-6%/-21%/-13% [11] - 分区域看 境内外收入分别为2,689/681亿元 yoy-7%/-2% [11] - 2025H1毛利率10.6% yoy-1.0pct 归母净利率2.8% yoy-0.4pct [12] - 期间费用率4.9% yoy-0.8pct 显示费用管控成效 [12] 运营数据 - 截至2025H1末在手订单34,290亿元 为同期收入的10倍 [11] - 特许经营项目进入运营期33个 运营收入42亿元 净亏损7亿元（2024H1为32个项目/41亿元收入/11亿元净亏损） [11] - 2025H1两金周转天数280天 yoy+52天 [13] - 经营性现金流净流出773亿元 同比多流出31亿元 [13] 资产负债 - 2025H1末资产负债率75.9% yoy+1.1pct 有息负债率37.6% yoy+1.6pct [13] - 每股净资产17.89元 流通A股市值105,770.37百万元 [6] 预测与估值 - 预计2025年EPS 1.54元 2026年1.64元 2027年1.71元 [15] - 预测市盈率2025年5.8倍 2026年5.5倍 2027年5.2倍 [15] - EV/EBITDA预计2025年9.6倍 2026年9.5倍 2027年9.6倍 [15]