行业整体业绩承压 - 八大头部建筑央企中有五家前三季度营业收入出现下滑，七家净利润表现缩水[1] - 中国中冶前三季度营业收入为3350亿元，同比降幅达18.78%，归母净利润同比减少41.88%[10] - 中国交建前三季度营业收入为5139亿元，同比下降4.2%，归母净利润为136.5亿元，同比下降16.1%[10] 海外业务成为新增长极 - 中国交建2023年境外新签订单3197.46亿元，同比增长47.50%，2024年境外新签订单3597.26亿元，同比增长12.50%[3] - 中国铁建前三季度境外新签合同额2048.21亿元，同比增长94.52%[4] - 中国电建前三季度境外新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%，占总合同额比重达23.63%[4] 海外市场驱动因素 - 全球基建投资缺口扩大，到2030年全球基础设施投资需求与现有投入之间的缺口将达15万亿美元，其中亚洲占比超60%[6] - 2023～2030年全球低碳基础设施投资规模预计达9.2万亿美元，可再生能源电站EPC合同占比将达35%[6] - 印尼计划推进2300公里收费公路建设，越南2025年计划完成约50个交通运输项目，泰国将投入超过1万亿泰铢建设新轨道交通线路[7] 重大项目向头部企业聚集 - 中国交建在139个国家和地区开展业务，承建巴拿马运河四桥等大型项目，预计可创造3000个直接就业岗位[3] - 中国电建签订秘鲁皮乌拉大区医院项目合同，金额约65.68亿元，以及沙特光伏项目合同，合计约117.19亿元[8] - 中国铁建落实"海外优先"战略，签约中吉乌铁路、沙特国王大学、坦赞铁路激活项目等一批重点项目[5] 出海战略对业绩的弥补作用 - 中国中铁前三季度在境内营业收入同比下降6.83%，但在境外营业收入同比增长8.34%[12] - 中国铁建实现境内营业收入同比减少6.84%，境外营业收入同比增加20.29%[12] - 八大建筑央企海外业务占比均低于25%，仍有较大提升空间，中企出海将是大势所趋[12]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 中國交通建設股份有限公司 呈交日期： 2025年11月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 601800 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫 ...

（原标题：中国交通建设(01800)11月3日斥资1074.91万元回购122.85万股A股） 智通财经APP讯，中国交通建设(01800)发布公告，于2025年11月3日斥资1074.91万元回购122.85万股A 股股份。 ...

格隆汇11月3日丨中国交通建设(01800.HK)发布公告，2025年11月3日耗资人民币1074.91万元回购122.85 万股A股，回购价格每股8.71-8.78元。 ...

公司名稱： 中國交通建設股份有限公司 呈交日期： 2025年11月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 601800 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫 ...

项目进展 - 巴拿马运河第四大桥东主塔承台首层混凝土于2025年11月1日正式开始浇筑，标志着项目建设取得重大进展 [1] - 项目整体进度已超过27%，符合预期目标，计划于2028年10月竣工 [1] 项目规模与意义 - 该桥是巴拿马政府认定的全国最重要的工程，连接北美洲与南美洲、贯通东西岸 [1] - 主桥为双塔双索面斜拉桥结构，全长965米，主塔高186米，呈"H"形 [1] - 项目是目前中资企业在拉美地区承建的最大单体桥梁项目，也是目前中巴两国最大规模的经贸合作项目 [1] 经济与社会影响 - 项目建设过程中预计可创造3000个直接就业岗位和更多间接就业岗位 [1] - 项目建成后将极大改善运河两岸约200万人的出行条件，有效促进当地经济发展 [1]

项目进展 - 巴拿马运河第四大桥东主塔承台首层混凝土于11月1日开始浇筑 标志着工程建设取得重大进展 [1] - 项目整体进度已超过27% 符合预期目标 计划于2028年10月竣工 [1] 项目规模与结构 - 大桥主桥为双塔双索面斜拉桥结构 主桥全长965米 主塔为"H"形 塔高186米 [1] - 该项目是目前中资企业在拉美地区承建的最大单体桥梁项目 也是目前中巴两国最大规模的经贸合作项目 [1] 经济与社会影响 - 项目建设过程中预计可创造3000个直接就业岗位和更多间接就业岗位 [1] - 项目建成后将极大改善运河两岸约200万人的出行条件 有效促进当地经济发展 [1] - 大桥连接北美洲与南美洲 贯通东西岸 被巴拿马公共工程部长称为"全国最重要的工程" [1]

投资评级与目标 - 报告给予中国交建"买入-A"的投资评级 [4] - 维持该评级 [4] - 12个月目标价为11.2元，对应2026年市盈率为8倍 [9] - 当前股价为8.72元（截至2025年10月31日） [4] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度扣除非经常性损益的归母净利润同比增速亮眼，单季度盈利能力和现金流显著改善 [1][2][3] - 尽管行业需求收缩导致前三季度营收和净利润同比下滑，但Q3单季度主营业务业绩和经营性现金流已显现改善迹象 [2][3][9] - 公司新签合同额保持稳健增长，海外业务和新兴业务发展战略有效 [4][8] - 费用率控制有效，且公司计划完善分红政策以提升股东回报 [3][9] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入为5139.15亿元，同比下降4.23% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润为136.47亿元，同比下降16.14% [1][2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为117.01亿元，同比下降13.45% [1][2] - 2025年第三季度单季度营业收入为1768.61亿元，同比下降1.30% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润为40.79亿元，同比下降16.34% [1] - 2025年第三季度单季度扣非归母净利润为35.96亿元，同比大幅增长24.13% [1][2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为11.04%，同比下降0.50个百分点 [3] - 2025年第三季度单季度毛利率为11.80%，同比提升0.50个百分点，环比提升1.92个百分点 [3] - 2025年前三季度费用率合计为5.59%，同比下降0.55个百分点，其中管理费用率同比下降0.14个百分点 [3] - 2025年前三季度投资收益为-3.82亿元，同比大幅减少13.61亿元 [3] - 2025年前三季度净利率为3.54%，同比下降0.37个百分点 [3] 现金流状况 - 2025年前三季度经营性现金流净流出657.90亿元，净流出同比收窄112.38亿元 [3] - 2025年第三季度单季度经营性现金流净流入115.10亿元，同比大幅增长143.78亿元 [3] 新签合同与业务发展 - 2025年前三季度新签合同额为13399.70亿元，同比增长4.65% [4][8] - 基建建设业务新签合同额同比增长6.35%，主要得益于城市建设和境外工程 [4][8] - 境外工程新签合同额同比增长8.32% [8] - 节能环保、新能源、新材料等新兴业务领域新签合同额同比增长9.38% [8] - 能源工程和农林牧渔工程新签合同额同比分别高增80.60%和72.77% [8] 盈利预测与估值 - 预计2025年营业收入为7609.8亿元，同比下降1.4% [9] - 预计2026年营业收入为7914.2亿元，同比增长4.0% [9] - 预计2027年营业收入为8151.6亿元，同比增长3.0% [9] - 预计2025年归母净利润为218.1亿元，同比下降6.7% [9] - 预计2026年归母净利润为229.7亿元，同比增长5.3% [9] - 预计2027年归母净利润为240.7亿元，同比增长4.8% [9] - 对应2025年动态市盈率为6.5倍，2026年为6.2倍，2027年为5.9倍 [9] 股东回报政策 - 公司在分红率不低于20%的基础上，可能根据经营性现金流状况和行业分位水平适当调整分红比例 [9] - 下半年将继续探讨实施中期分红或报告期预分红方案的可行性 [9]

股份数量 - 2025年10月29日开始和10月31日结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为11,860,135,425，库存股份数目为0，已发行股份总数为11,860,135,425[3] 股份回购 - 2025年9 - 10月多次回购股份，如9月18日回购5,000,000股，占比0.04%，每股回购价8.8767元[4] - 2025年10月31日在上海证券交易所购回股份数目为1,217,900股[12] - 2025年10月31日购回股份每股最高购回价为8.81元，最低为8.71元[12] - 2025年10月31日购回股份付出价格总额为10,649,131元[12] - 公司合共购回股份总数为1,217,900股，付出价格总额为10,649,131元[12] - 公司购回股份（拟注销）数目为1,217,900股，购回股份（拟持作库存股份）数目为0股[12]

公司股份回购 - 公司于2025年10月31日回购121.79万股A股股份 [1] - 本次回购股份耗资约1064.91万元 [1]