交易概述 - 复星医药控股子公司拟出资约14.12亿元人民币，收购绿谷医药53%股权，将其纳入合并报表范围 [1] - 交易核心资产为绿谷医药旗下用于治疗轻度至中度阿尔茨海默病的药物甘露特钠胶囊（商品名“九期一”） [1] - 收购协议包含保护条款：若收购未能在2026年1月31日前完成交割，复星医药有权单方面终止收购并将已受让股权转回 [8] 标的公司“绿谷医药”与核心产品“九期一”现状 - 绿谷医药2025年前三季度营收仅1.02亿元，净亏损6761万元，净资产缩水至1036万元 [1] - “九期一”的药品注册证书已于2024年11月到期，因未能完成上市后确证性临床研究，国家药监局未批准其再注册申请，该药物已停止商业化生产 [1] - “九期一”在2024年营收达5.72亿元，但停产导致数十万患者面临“断药”，并催生了价格被炒作至原医保价格数十倍的药品黑市 [4] - 该药物研发历时二十余载，于2019年获国家药监局有条件批准上市，但其作用机制和临床试验设计存在广泛学术争议，国际多中心三期临床试验已于2022年终止 [4] 复星医药的战略动机与行业布局 - 收购旨在聚焦未被满足的临床需求，丰富中枢神经系统治疗领域的创新产品管线矩阵，完善市场布局 [6] - 公司在中枢神经系统疾病领域有多维度布局：在诊断端投资了脑磁图仪、磁波刀等设备；在治疗端，除收购“九期一”外，于2025年7月以最高1.5亿元获得了在研口服药物AR1001在大中华区的权利 [6] - 此次收购是公司整体战略转型的缩影，面对业绩压力，公司自2022年起优化资产结构，出售非核心资产，同时聚焦核心业务深化与创新管线拓展 [7] - 公司2024年研发投入达55.54亿元，海外收入112.97亿元，占总营收比重27.51%；截至2025年半年报，总资产达1188.28亿元，创历史新高 [7] 市场机遇与挑战 - 中国现存阿尔茨海默病及其他痴呆患者约1700万例，据测算到2030年社会经济总成本将达5074.9亿美元（约合人民币3.2万亿元），市场潜力巨大 [9] - 全球阿尔茨海默病新药研发失败率高达99.6% [9] - 尽管全球已有仑卡奈单抗等多款新药，但其高昂年费用（数十万元人民币）和静脉注射方式，使得“九期一”作为口服制剂在用药便利性与经济性上仍具潜在市场吸引力 [5] - 在患者社群中，存在一部分患者家属反馈认为该药对延缓认知功能衰退有一定效果，构成了未被满足的需求基础 [5] 交易后续关键任务与不确定性 - “九期一”需补充完成正在开展的上市后确证性临床试验并获国家药品审评部门批准，方可重新生产销售 [8] - 药品获批后还需重新申请医保准入 [8] - 药品研发是长期工作，存在诸多不确定因素，临床试验结果和监管审批均存在不确定性 [8] - 交易的最终价值取决于“九期一”能否通过后续临床验证，跨越从“有条件批准”到“完全临床认可”的鸿沟 [9]

合作框架 - 公司控股子公司复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》[1] - 合作期限内，双方共同选定靶点并推进针对获选靶点化合物的临床前开发[1] - Clavis Bio享有除中国境内、香港、澳门外的全球范围内开发、生产及商业化独家许可的选择权[1] - 无论合作方是否行使选择权，公司均享有于中国境内、香港、澳门独家开发、生产及商业化的权利[1] 潜在财务收益 - 如合作项目获Clavis Bio行使选择权，公司就单一项目可获得至多36,250万美元付款[1] - 付款包括不可退还的行权费、开发注册里程碑付款及销售里程碑付款[1] - 公司可基于产品在许可区域内的净销售额收取约定比例的特许权使用费[1] - 公司还将以零对价获得Clavis Bio控股股东为该合作项目设立的新项目公司的约定比例少数股权[1]

公司业绩与重大交易 - 英皇资本公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%，净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4% [2] - 新特能源附属拟出售新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额，对价约13.37亿元，以配合类REITs发行 [2] - 湾区发展附属广深珠公司与保利长大订立深圳段施工合同，签约合同价为人民币14.48亿元 [2] 业务合作与项目进展 - 威胜控股附属中标巴西CPFL项目，合同金额逾8000万元 [3] - 喜相逢集团附属与新石器在无人车采购、路权开发、运营服务、市场推广等领域建立长期战略合作关系 [3] - 义合控股旗下Trio AI与HGC环电同意建立战略合作关系 [4] - 复星医药附属复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，共同推进针对获选靶点化合物的临床前开发 [3] - 石药集团司库奇尤单抗注射液III期临床试验获得顶线分析数据 [3] 投资与份额收购 - 药明康德斥资约3000万欧元拿下法国生物医药基金3.22%份额 [3] 股权融资 - 至源控股拟折让约1.4%发行合共5.15亿股新股份，净筹约3.553亿港元 [5] 股份回购动态 - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购105.5万股，回购价格区间为每股599.5-605.5港元 [5] - 小米集团斥资1.51亿港元回购375万股股份，回购价格区间为每股40.12-40.24港元 [6] - 中远海控斥资8055.74万港元回购590万股股份，回购价格区间为每股13.52-13.76港元 [7] - 快手斥资8021.93万港元回购123.5万股，回购价格区间为每股64.35-65.60港元 [7] - 吉利汽车斥资3179.71万港元回购190.8万股，回购价格区间为每股16.26-16.8港元 [8]

合作交易核心条款 - 公司控股子公司复星医药产业与Clavis Bio签订协议，共同选定靶点并推进合作项目的临床前开发 [1] - Clavis Bio享有除中国内地、香港、澳门外的全球独家许可选择权，公司则享有中国内地、香港、澳门的独家权利 [1] - 若Clavis Bio行使选择权，公司就单一合作项目至多可获得3.63亿美元付款，包括行权费、开发注册及销售里程碑付款 [1] - 公司还可基于产品在许可区域的净销售额收取特许权使用费，并以零对价获得合作项目新公司约定比例的少数股权 [1] 合作方背景与战略意图 - 合作方Clavis Bio成立于2025年3月，是Aditum Bio Fund3为本次合作设立的全资子公司 [2] - Aditum Bio由诺华前首席执行官Joe Jimenez及前研究院院长Mark Fishman博士于2019年创立，专注于生物科技风险投资和引进高潜力候选分子 [2] - 公司认为合作旨在发挥双方研发优势，丰富高价值产品管线储备，并通过潜在对外许可加速全球临床开发和商业化，拓展创新产品海外布局 [2] 近期业务拓展动态 - 公司近期通过收购方式获取新药管线，控股子公司拟出资14.12亿元收购绿谷医药，获取其核心药品甘露特钠胶囊，主要用于治疗轻度至中度阿尔茨海默病 [3]

合作概述 - 复星医药控股子公司复星医药产业与生物技术公司Clavis Bio达成战略合作，双方将基于Clavis Bio提名的前沿靶点共同开发创新疗法 [1] - Clavis Bio系Aditum Bio旗下基金为本次合作设立的全资控股子公司 [1] 合作模式与条款 - 合作期限为5年，期间每年基于Clavis Bio提名的靶点（每年至多4个）共同选定并推进针对获选靶点化合物的临床前开发 [1] - 针对每个合作项目，Clavis Bio享有在除中国内地及港澳地区以外的全球区域内进行开发、生产及商业化的独家许可选择权 [1] - 无论Clavis Bio是否行使全球许可选择权，复星医药均保留在中国内地及港澳地区进行独家开发、生产和商业化的权利 [1] - 如Clavis Bio对某一合作项目行使选择权，复星医药就该单一项目可获得至多3.625亿美元付款，包括不可退还的行权费、开发注册里程碑付款及销售里程碑付款 [2] - 复星医药还可基于合作项目产品在许可区域内的净销售额收取约定比例的特许权使用费 [2] - 此外，复星医药将以零对价获得Aditum Bio为该合作项目相应单独设立之新项目公司约定比例的少数股权 [2] 合作目标与战略意义 - 此次合作旨在充分发挥复星医药的研发优势与Clavis Bio及Aditum Bio在临床开发及全球临床运营方面的专长 [2] - 合作旨在丰富复星医药的高价值产品管线储备，持续拓展其创新产品的海外布局 [2] - 公司希望通过灵活的合作模式，更高效地推动早期潜力靶点向临床价值转化，加速将更多创新疗法带给全球患者 [2]

合作交易核心条款 - 公司控股子公司复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，双方将共同选定靶点并推进合作项目的临床前开发 [1] - Clavis Bio享有合作项目在除中国境内、中国香港、中国澳门外的全球范围内的开发、生产及商业化独家许可选择权 [1] - 无论合作方是否行使选择权，公司均享有合作项目在中国境内、中国香港、中国澳门的独家开发、生产及商业化权利 [1] - 若Clavis Bio对某一合作项目行使选择权，公司就该单一项目可获得至多36,250万美元付款，包括行权费、开发注册及销售里程碑付款 [1] - 公司还可基于合作项目产品在许可区域内的净销售额收取约定比例的特许权使用费 [1] - 公司将以零对价获得为合作项目单独设立的新项目公司的约定比例少数股权 [1] 合作方背景与交易目的 - 合作方Clavis Bio成立于2025年3月，注册于美国特拉华州，是Aditum Bio旗下基金为本次合作设立的全资子公司 [2] - Aditum Bio由诺华前首席执行官Joe Jimenez及诺华生物医学研究院前院长Mark Fishman博士于2019年共同创立，专注于生物科技领域风险投资 [2] - Aditum Bio致力于加速临床需求未被满足且影响重大的疾病领域药物开发，主要通过筛选并许可引进高潜力候选分子推进临床研究 [2] - 本次合作旨在充分发挥双方研发优势，进一步丰富公司高价值产品管线储备 [2] - 合作后期可通过潜在对外许可加快相关管线在全球范围的临床开发和商业化进程，持续拓展公司创新产品的海外布局 [2]

合作交易核心条款 - 公司控股子公司复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，双方将在约定合作期限内共同选定靶点并推进合作项目的临床前开发 [1] - Clavis Bio享有合作项目在除中国境内、中国香港、中国澳门外的全球范围内的开发、生产及商业化独家许可的选择权 [1] - 无论合作方是否行使选择权，公司均享有合作项目在中国境内、中国香港、中国澳门的独家开发、生产及商业化权利 [1] - 若Clavis Bio对某一合作项目行使选择权，公司就该单一项目可获得至多36,250万美元付款，包括不可退还的行权费、开发注册里程碑付款及销售里程碑付款 [1] - 公司还可基于合作项目产品在许可区域内的净销售额收取约定比例的特许权使用费 [1] - 公司将零对价获得Clavis Bio控股股东Aditum Bio Fund3为该项目单独设立的新项目公司的约定比例少数股权 [1] 合作方背景与交易目的 - 合作方Clavis Bio成立于2025年3月，注册于美国特拉华州，是Aditum Bio旗下基金Aditum Bio Fund3为本次合作设立的全资子公司 [2] - Aditum Bio由诺华前首席执行官Joe Jimenez及诺华生物医学研究院前院长Mark Fishman博士于2019年共同创立，主要从事生物科技领域风险投资 [2] - Aditum Bio致力于加速临床需求未被满足且影响重大的疾病领域药物开发，主要通过筛选并许可引进高潜力候选分子推进临床研究 [2] - 本次合作旨在充分发挥双方研发优势，进一步丰富公司高价值产品管线储备 [2] - 合作后期可通过潜在对外许可加快相关管线在全球范围的临床开发和商业化进程，持续拓展公司创新产品的海外布局 [2]

市场扩张和并购 - 2025年12月18日起五年，复星医药产业与Clavis Bio签订合作协议[10][14][20] - 合作内容为共同选定靶点并推进临床前开发[20] - 公司就合作项目享有中国境内、港澳独家开发等权利[20] 数据相关 - 单一合作项目若获选择权，公司至多可获36250万美元付款[7][10][14] - Clavis Bio每年至多提名4个靶点用于合作开发[14] - Aditum Bio Fund 3已募集资金规模为4.28亿美元[13] 不确定性 - 合作项目推进至选择权节点具有不确定性[8][18] - Clavis Bio是否行使选择权及收费存在不确定性[8][9][18] - 合作可能因一方通知或约定情形终止[9][15][18]

市场合作与并购 - 2025年12月18日，复星医药控股子公司与Clavis Bio签订合作及选择权协议[5] - 若单一合作项目获Clavis Bio行使选择权，公司至多获36250万美元付款[2] - Clavis Bio每年至多提名4个靶点用于合作开发[9] 资金相关 - 截至2025年12月18日，Aditum Bio Fund 3已募集资金规模为4.28亿美元[8] 合作影响 - 合作可丰富公司产品管线储备，拓展海外布局[11]

本次合作旨在充分发挥合作双方各自研发优势，进一步丰富集团高价值产品管线储备，且后期可通过潜 在对外许可加快该(等)管线在全球范围的临床开发和商业化进程，持续拓展集团创新产品的海外布局。 智通财经APP讯，复星医药(600196.SH)发布公告，2025年12月18日，公司控股子公司复星医药产业与 合作方Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，根据约定，于约定合作期限内，由复星医药产业与 ClavisBio 共同选定靶点(基于 Clavis Bio 提名)并推进针对获选靶点化合物(即合作项目)的临床前开发。 Clavis Bio 就该等合作项目享有除中国境内、香港、澳门外的全球范围内开发、生产及商业化独家许可 的选择权;无论合作方是否行使上述选择权，集团就该等合作项目均享有于中国境内、香港、澳门独家 开发、生产及商业化的权利。 如本次合作中的某一合作项目获 Clavis Bio 行使选择权，就该单一合作项目而言，集团将可获得至多 36,250 万美元付款(包括不可退还的行权费、开发注册里程碑付款及销售里程碑付款)，并可基于该合作 项目所涉产品于许可区域内的净销售额达成情况收取约定百分比例的特许权使用费;此 ...