纪要涉及的公司 多点数智 纪要提到的核心观点和论据 - **行业地位**：是零售 SaaS 行业领先龙头公司，2024 年 12 月上市，在零售场景卡位优势明显，作为零售数字化领导者地位突出，因发布稳定币新闻和公告关注度显著提升[3] - **主要业务**：分为操作系统和 AIoT 解决方案两部分，前者是纯软件业务，涵盖店铺经营管理等多方面；后者是软硬结合业务，融合 AI 技术与物联网设备，是核心增长驱动，AIoT 解决方案增速较快且盈利能力改善[4][5] - **收入结构**：较大比例来自关联方客户，约占百分之七八十，包括物美集团等；正维稳老客户、拓展新客户及国内外市场[6] - **国内市场策略**：国内零售行业变革，消费者需求变化推动企业数字化升级，多点与胖东来、步步高合作，预期永辉等可能采购其系统，物美集团将推广胖东来模式改造，国内零售业刚起步，有市场机会[7][8] - **国际化业务**：2024 年国际化业务收入 1.6 亿元，同比增长 28%，占比接近 9%，预计未来继续快速增长，2025 年获新订单和新客户，与 DFI 合作，为香港 711 和万宁等提供系统，拓展东南亚市场[2][9] - **客户结构影响**：第三方和国际化客户推动海外收入占比增加，预计保持较快收入增长，优化客户结构；软件业务毛利率高，SaaS 软件毛利率 70%-80%，收费模式与零售商销售额绑定，收益高且粘性强[10] - **AIoT 解决方案**：毛利率从 10%升至接近 20%，90%以上是订阅模式，随着使用订阅付费比例增加，毛利率有望继续提升[11][12] - **经营与盈利**：进入良性发展阶段，预计未来收入保持 15%-20%增长，2024 年经调整净利润接近 3000 万元实现盈利，跨越盈亏平衡点后利润释放加快，2025 年和 2026 年有望保持快速增长[4][13] - **AI 应用影响**：用于内部提效降本增效，在零售领域赋能线下商超，如实现动态折扣清货策略等，落地的 AI 初始系统带来超 100 万元利润增长，开发多种 AI 应用，有望形成商业闭环[14] - **稳定币潜力**：作为新支付方式对跨境业务重要，多点覆盖头部零售企业且有国际化业务，卡位优势明显，可受益于稳定币系统建设需求，增强竞争力拓展新市场[15][16] - **国际化战略举措**：与 HASK 交易平台合作，布局比特币，申请香港稳定币牌照，计划将稳定币用于零售支付场景，有望在跨境和零售支付领域突破[17] - **稳定币业务前景**：应用前景广阔，在跨境支付领域重要，多点在零售场景有卡位优势，技术储备与国际化战略协同，有望在零售场景推广稳定币实现业务增长[18] - **数字化落地优势**：处于零售场景数字化需求爆发赛道，提供标准化业务系统实现胖东来模式落地，对零售行业有深厚积累，操作系统和 AIoT 双轮驱动，收入增长盈利提升，估值仅 PS4 倍左右，结合 AI 和稳定币业务发展，长期前景看好[19] - **估值与潜力**：目前估值约 PS4 倍，结合 AI 应用和稳定币业务发展，长期发展潜力大，双轮驱动下收入增长盈利提升，有望实现更大突破[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 与步步高合作协议价格，第一年建设费 1300 万元，未来五年每年服务费 800 万，再往后五年每年 400 万，与门店数量挂钩，预计 2025 年完成系统上线[7]

沪港通（南向）成交情况 - 国泰君安国际(01788)以107.14亿元成交额位居榜首，净买入额达+9152.26万元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)成交额35.71亿元，但净卖出3.34亿元 [1][2] - 中芯国际(00981)成交额31.84亿元，净买入+3.72亿元 [1][2] - 小鹏汽车-W(09868)净买入额显著，达+9.19亿元，成交额21.08亿元 [2] - 建设银行(00939)净买入+1.68亿元，成交额21.20亿元 [2] 深港通（南向）成交情况 - 国泰君安国际(01788)成交额36.41亿元，净买入+5054.14万元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)成交额34.89亿元，但净卖出11.53亿元 [1][2] - 小米集团-W(01810)成交额24.35亿元，净卖出4.43亿元 [1][2] - 中芯国际(00981)净买入+3.96亿元，成交额19.69亿元 [2] - 康方生物(09926)净买入+1.95亿元，成交额16.75亿元 [2] 跨市场活跃公司 - 国泰君安国际(01788)在沪港通和深港通均位列成交额第一，合计成交143.55亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)在两市合计成交70.60亿元，但净卖出总额达14.87亿元 [1][2] - 中芯国际(00981)合计成交51.53亿元，净买入总额7.68亿元 [1][2] - 小米集团-W(01810)合计成交55.22亿元，但净卖出8.13亿元 [1][2]

港股市场表现 - 云顶新耀再涨超3%，展示AI+mRNA平台及可逆BTK治疗膜性肾病优异数据 [1] - 航空股集体回落，中国国航跌3.21%，东方航空跌2.88%，南方航空跌1.79% [1] - 容大科技跌超13%，因接获厦门中院民事起诉 [1] - 九兴控股涨超3%，机构认为其订单饱满且品牌下单积极 [1] - 中烟香港涨超4%，机构关注其全球化及中烟资产注入进程 [1] - 大洋集团暴涨近75%，拟溢价90%配股净筹3439万港元 [1] - 方舟健客拉升逾10%，其APP登顶6月AppStore中国医疗免费榜 [1] - 黄金股集体走低，赤峰黄金跌4.64%，潼关黄金跌4.13% [2] - 今海医疗科技涨超3%，与戴维医疗合作拓展全球内窥镜市场 [2] - 数据中心股走高，万国数据涨超7%，新意网集团涨超6% [2] - 宁德时代涨超4%，与印尼合作项目动工并拓展至储能领域 [2] - 友邦保险跌超5%，市前现多宗大手成交涉及267亿港元 [2] - 小鹏汽车跌超4%，G7售价19.58万元起较预售价下探 [2] - 创新药概念股走高，荣昌生物涨8.48%，康方生物涨6.5% [2] - 西锐跌超7%，控股股东出售4.78%股份 [3] - 多点数智高开近15%，正在筹备申请稳定币牌照 [3] - 脑机概念股集体高开，南京熊猫电子涨14.9%，微创脑科学涨11.11% [3] - 阿里健康低开近5%，阿里发行120亿港元零息可换债 [3] - 安井食品首挂上市平开，为中国速冻食品行业龙头 [3] 美股市场表现 - 新思科技涨超4%，美方撤销针对中国的出口限制 [4] - Olo大涨超13%创年内新高，与Thoma Bravo达成收购协议 [4] - 脑再生科技涨超121%，年内涨幅近180倍 [4] - Bitmine Immersion Technologies再升逾130%，四个交易日暴涨超29倍 [4] - 英伟达涨超1.3%，股价触及历史新高 [4] - Lucid Group涨超5%，Q2销量3309辆同比增长38%创纪录 [4] - 猫途鹰涨超16%，激进投资者Starboard Value入股超9% [4] - 比特币概念股延续涨势，Circle涨超6%，Strategy涨超0.4% [5] - Datadog高开涨近10%，将取代瞻博网络成为标普500成分股 [6]

多点数智拟申请香港稳定币牌照 - 多点数智高管表示拟申请中国香港稳定币牌照，消息刺激公司股价7月3日一度上涨近90%，收盘仍涨超23% [1][2] - 公司成立于2015年，是国内最大的零售数字化解决方案服务商，2024年12月在港交所上市后市值最高接近200亿港元，最低仅40亿港元 [3] - 公司已配置比特币并招募Web3人才，与HashKey Group签署战略合作协议，将在数字资产交易、Web3技术开发等领域合作 [4] 香港稳定币牌照申请动态 - 《稳定币条例》将于8月1日生效，香港金管局将开始接受牌照申请，目前正就具体指引进行市场咨询 [8] - 蚂蚁国际和连连数字等企业也表示将在条例生效后尽快递交稳定币牌照申请 [7] - 香港金管局2024年启动稳定币发行人沙盒计划，从40多份申请中选出3组参与者，包括京东币链科技、圆币创新科技等 [10] - 金管局强调沙盒参与不是牌照申请先决条件，初期仅会批出数个牌照，重点考察业务方案、储备管理能力等 [11] 稳定币行业现状与争议 - 多点数智拟申请牌照消息带动多只港股稳定币概念股上涨，胜利证券涨14.51%，国泰君安国际涨11.56% [5] - 稳定币第一股圆环集团上市后股价一度上涨近10倍，2024年总收入16.76亿美元中99%来自储备收入 [13][14] - 圆环集团商业模式依赖短期美国国债收益，摩根大通警告其盈利能力易受利率变化和分销成本上升影响 [15]

纪要涉及的公司 多点数智 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略合作与股价上涨**：与 HASTK 达成战略合作，将在数字资产交易等方面合作，近期股价大涨因披露未来可能布局稳定币新闻，且虚拟货币赛道市场表现受多因素催化[2][3] 2. **布局人民币业务原因**：作为零售 SaaS 龙头，下游零售支付环节重要，业务含零售支付系统及解决方案，与整体业务契合；有跨境采购和本地零售支付需求，人民币支付可提高效率、降低成本[4][5] 3. **基本情况**：2015 年成立，是国内最大零售数字化解决方案供应商，已助数千家零售店上线数字化方案，业务覆盖亚洲和欧洲部分国家和地区，在中国和亚洲名列前茅[6] 4. **经营情况**：2024 年营收 18.59 亿元，同比增长近 20%，归母净利润为负，但剔除非经营性损耗后扭亏为盈；聚焦零售核心运营云，剥离非核心业务，核心业务支撑未来营收增长，财务指标逐步改善[2][7][8] 5. **投资亮点**：全球零售市场规模超 100 万亿元，有望扩大市场份额；是零售 SaaS 龙头，利用 AI 技术，携手胖东来，有国际化布局[9][10] 6. **零售数字化市场**：规模巨大，到 2029 年亚洲地区有望达近千亿元，多点 2024 年营收不到 20 亿元，未来空间大；SaaS 模式客户粘性强，净收益留存率超 100%[10][11] 7. **AI 加零售进展**：推出多款 AI agent 系列解决方案，在物美等客户落地，节省成本，研发费用压降超 20%，提升客户吸引力和资本市场信心[2][12] 8. **与胖东来合作**：自 2022 年合作，胖东来业务运行在多点系统上，形成可复制样本，助行业客户提高数字化水平、降成本、提营收；还与比尤特集团合作，拓展国内非欧美系市场[13][14] 9. **客户案例**：服务麦德龙中国、罗森等 591 家客户，展示扩展能力和数字化解决方案潜力[4][15] 10. **国内市场拓展**：作为领先供应商，凭借 AI 加零售模式，携手胖东来，预计保持稳健增长[16] 11. **国际化业务**：覆盖 9 个国家和地区，2024 年国际业务收入增速近 30%，海外市场数字化程度高、付费习惯好，目前占比近 10%，客户有渗透率提升空间[17] 12. **海外业务规划**：短期与部分合作初具规模有望增长；中期集中于亚洲和欧洲市场；长期全球化布局，构建轻资产出海模式[19] 13. **未来投资价值**：凭借 AI 加零售模式，国内外发展态势稳健，有 AI 及人民币投资机会，值得期待[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年归母净利润为负 21.9 亿元[7] - 2024 年客户净收益留存率达 114%[10] - 物美超 200 个门店用 AI 初心产品，每年为物美集团带来超百万利润增长[12] - 截至 2024 年 10 月，胖东来所有业务运行在多点系统上[13] - 截至 2024 年底，服务客户总数达 591 家[15] - 截至 2024 年 6 月 30 日，麦德龙波兰仅 10 家门店上线多点系统，将整合约 500 家门店[18]

沪港通（南向）成交情况 - 阿里巴巴-W(09988)以71.91亿元成交额位居首位，净卖出20.60亿元 [1][2] - 小米集团-W(01810)以59.88亿元成交额排名第二，净买入8.34亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)以38.11亿元成交额排名第三，净卖出1.00亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)成交额29.22亿元，净卖出3.79亿元 [2] - 美团-W(03690)成交额26.89亿元，净买入7.44亿元 [2] - 多点数智(02586)成交额19.49亿元，净买入6161.90万元 [2] - 泡泡玛特(09992)成交额17.53亿元，净卖出2.26亿元 [2] - 重庆钢铁股份(01053)成交额16.24亿元，净买入5.57万元 [2] - 建设银行(00939)成交额15.46亿元，净买入5989.46万元 [2] - 康方生物(09926)成交额14.86亿元，净卖出3.85亿元 [2] 深港通（南向）成交情况 - 小米集团-W(01810)以44.70亿元成交额位居首位，净卖出8.11亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)以44.68亿元成交额排名第二，净卖出11.66亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)以20.49亿元成交额排名第三，净卖出5.06亿元 [1][2] - 美团-W(03690)成交额16.72亿元，净买入2.43亿元 [2] - 康方生物(09926)成交额13.16亿元，净卖出3.55亿元 [2] - 国泰君安国际(01788)成交额12.54亿元，净卖出1.03亿元 [2] - 中芯国际(00981)成交额11.17亿元，净买入4.78亿元 [2] - 泡泡玛特(09992)成交额9.21亿元，净卖出1.51亿元 [2] - 信达生物(01801)成交额8.78亿元，净买入2.41亿元 [2] - 三生制药(01530)成交额8.08亿元，净买入769.90万元 [2]

港股通资金流向 - 7月3日北水成交净卖出30.47亿港元，其中港股通(沪)净卖出18.66亿港元，港股通(深)净卖出11.81亿港元 [1] - 北水净买入前三：美团-W(03690)、中芯国际(00981)、信达生物(01801) [1] - 北水净卖出前三：阿里巴巴-W(09988)、腾讯(00700)、国泰君安国际(01788) [1] 个股买卖数据 - 阿里巴巴-W买卖总额71.91亿港元，净流出20.60亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额59.88亿港元，净流入8.34亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额29.22亿港元，净流出3.79亿港元 [2] - 美团-W买卖总额26.89亿港元，净流入7.44亿港元 [2] - 多点数智买卖总额19.49亿港元，净流入6161.90万港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额17.53亿港元，净流出2.26亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股 - 泡泡玛特买卖总额9.21亿港元，净流出1.51亿港元 [4] - 信达生物买卖总额8.78亿港元，净流入2.41亿港元 [4] - 三生制药买卖总额8.08亿港元，净流入769.90万港元 [4] 港股通(深)活跃股 - 美团-W获净买入9.87亿港元 [4] - 中芯国际获净买入4.78亿港元 [5] - 信达生物获净买入2.41亿港元 [5] - 三生制药获净买入769万港元 [5] - 多点数智获净买入6161万港元 [5] - 小米集团-W获净买入2271万港元 [6] - 建设银行获净买入5989万港元 [6] - 腾讯遭净卖出8.85亿港元 [6] - 国泰君安国际遭净卖出2.03亿港元 [6] 公司动态与行业消息 - 美团宣布未来三年投资建设1200家"浣熊食堂"，助力餐饮商家外卖品质升级 [4] - 美政府取消对华EDA出口限制，三大芯片软件商恢复对华供货 [5] - 国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展若干措施》 [5] - 多点数智筹备在香港申请稳定币牌照，看好加密货币在Web3领域机遇 [5] - 小米SU7转单订单占比不足15%，优先解决国内交付，预计2027年考虑出口 [6] - 淘宝闪购未来12个月将投入500亿元补贴商家运营 [6]

报告公司投资评级 - 首次给予买入 - A 的投资评级，按照 2025 年的 5 倍动态市销率，以及 7 月 2 日实时汇率 1 港元 = 0.913 元人民币，给予 6 个月目标价 13.32 港元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是中国及亚洲领先的零售数字化解决方案龙头，在零售行业数字化转型趋势下，凭借 AI + 零售 SaaS、携手胖东来拓展国内客户、布局国际化业务三大驱动力，有望在稳健增长基础上加速成长 [4] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 21.88/25.71/29.25 亿元，归母净利润分别为 1.70/2.99/4.29 亿元 [4] 各部分总结 多点数智：中国最大的零售数字化解决方案服务商 - 深耕本地零售数字化转型，管理团队成熟专业：是中国及亚洲领先的零售数字化解决方案服务商，2023 年按收入和商品交易总额计是中国最大，按收入计是亚洲领先，市场份额约 4.2%；股权集中，创始人持股 56.7%，有众多知名战略投资者；创始人是行业领袖，管理团队专业背景深厚 [19][22][25] - 业绩增长和业务拓展稳健，经营效率持续提升：2020 - 2024 年营业收入稳健增长，2024 年归母净利润亏损因可赎回可转换优先股公允价值变动，经调整净利润由负转正；零售核心服务云营收占比跃升，AIoT 解决方案为主增长引擎，电子商务服务云业务实质终止；零售业务战略性调整，双业务毛利率提升，费用结构显著优化 [29][34][39] 行业景气：复杂分散万亿零售市场亟待数字化转型 - 复杂分散的万亿级零售市场机遇挑战并存：零售行业具备穿越周期能力，全球零售市场规模庞大且持续扩容，预计 2029 年达 123.7 万亿元；市场规模区域分布不均，亚欧美潜力突出；零售行业复杂分散体现在商业主体和业态、供应商和客户管理、区域差异、渠道布局四个维度；中国零售数字化市场在政策、需求、技术驱动下快速增长，数字化率滞后，成长空间可观 [46][47][56] - 数字化进程系零售行业转型升级大势所趋：零售行业结构变革加速，数字化转型势在必行，转型进程从基础 IT 系统到 ERP 与通用 SaaS 再到零售云服务；零售 SaaS 构筑数字化基础设施，市场规模持续增长；未来零售行业将呈现产业链数字化升级、全渠道模式常态化、即时配送需求上升、店仓一体化加速等趋势 [61][63][67] - 零售数字化竞争格局初步演进为四类主体：产业链由上游基础设施与云服务、中游零售数字化服务商、下游零售商客户构成；竞争格局由传统 ERP 厂商、互联网云厂商、零售 SaaS 服务商、大型零售集团自研体系构成；2023 年多点数智以 10.9%市占率位居亚洲零售云解决方案服务商首位 [69][72][74] 三重优势：产品线全面，行业积淀和商业模式突出 - 产品矩阵覆盖本地零售的全链条和全渠道：2024 年围绕零售核心服务云解决方案重组，推出 Dmall Solution 3.0；Dmall OS 系统覆盖本地零售全链条，在轻餐饮、公域平台对接、业财一体化、人力资源管理方面升级；AIoT 解决方案围绕“人、货、场”展开，升级后覆盖六大关键环节，构建全链条、全渠道一体化零售云解决方案 [77][80][87] - 行业积淀深厚，依托物美更懂本地零售业：创始人深耕零售三十年，依托物美打磨产品，形成行业积淀；为物美提供解决方案成效显著，灯塔客户验证产品力，品牌口碑助力客户拓展；客户结构优化，独立客户收入占比提升，产品贴近客户需求 [92][93][95] - 可持续的订阅 + 抽佣 SaaS 模式成长潜力大：设计订阅、抽佣、固定费用三种收费模式，适配不同客户需求；抽佣模式创新构建强绑定关系，增强业绩弹性；商业模式推动客户粘性和规模增加，客户净收益留存率稳定在 100%以上，部分成熟客户收费模式向订阅制转变 [100][103][104] 三大看点：携 AI 和胖东来赋能零售，国际化正当时 - 多款 AI Agent 产品落地，引领 AI + 零售新业态：推出多款 AI agent 产品，接入 DeepSeek 并本地化部署；AI 出清产品为物美集团带来超百万利润增长，AI 客服、质检等产品提升效率与准确性；拓展 AIoT 能力，推出机器人解决方案 [109][112][119] - 携手胖东来拓展国内零售新客，把握调改新机：与胖东来合作从会员和线上业务开始，逐步实现全链条数智化系统上线；胖东来模式跑通本地零售改革，多点赋能其打造系统验证样本；把握国内零售痛点，拓展大型商超和区域下沉市场有优势，标杆案例带动品牌扩散，物美引入胖东来标准验证调改项目可行性 [121][123][129] - 出海业务稳扎稳打，远期营收空间将值得期待：出海业务拓展迅速，SaaS 前景广阔但区域分化；在东南亚、日本、欧洲市场有不同机遇，短期合作有望增长，中长期有望渗透布局，构建轻资产出海模型，打开第二增长曲线 [130][134][150] 盈利预测与投资建议 - 主营业务基本假设与预测：假设全球经济向好，零售行业和信息化规模增长，Dmall OS 操作系统和 AIoT 解决方案业务增长，已剥离非核心业务 [151] - 投资建议：预计公司 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，选取可比公司，首次给予买入 - A 投资评级，给予 6 个月目标价 13.32 港元 [4][153]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级，目标价 13.51 港元 [1][4][19] 报告的核心观点 - 多点数智是零售数智化行业领导者，核心业务操作系统与 AIoT 双轮驱动，AI 应用及国际化业务打开市场空间 [1] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 22.37/26.35/30.25 亿元，归母净利润分别为 1.01/1.99/3.14 亿元 [4][8] - 零售数字化行业空间广阔，出海正当时，AI 多场景落地带来新机遇 [4] 各部分内容总结 盈利预测与估值 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年操作系统收入增长率为 16.0%/15.5%/15.0%，毛利率为 77.8%/78.0%/78.2% [8] - 预计 2025 - 2027 年 AIoT 业务收入增长率为 25.0%/20.0%/15.0%，毛利率为 14.0%/16.0%/18.0% [9] - 电子商务服务云业务 2024 年已完成剥离，无经营业务 [9] - 预计 2025 - 2027 年其他业务收入增长率为 3%/3%/3%，毛利率为 30.0%/30.0%/30.0% [10] 估值 - 选取金蝶国际、明源云、北森控股、石基信息为可比公司，采用 PS 和 PE 两种估值法 [15] - PS 估值法：给予 2025 年动态 PS 5 倍，对应合理市值为 121.57 亿港元，估值为 13.51 港元 [15] - PE 估值法：给予 2026 年动态 PE 60 倍，对应合理市值为 129.57 亿港元，估值为 14.40 港元 [17] - 结合两种估值方法，谨慎取低，给予目标价 13.51 港元 [19] 专注零售数字化，技术驱动零售行业转型升级 公司简介 - 2015 年成立，专注零售数字化解决方案，2024 年港股上市开启新阶段 [20] - 以“国内国际双轮驱动”拓展市场，业务覆盖 10 个国家和地区，服务 591 家客户 [23] 股权结构 - 创始人张文中间接合计持股 55.87%，掌握绝对控制权 [25] - 董事、高管及雇员通过 Vigorous Link Group Limited 持股 8.34%，为第二大股东 [25] - 第三大股东为 HO Chi Sing 和周全先生，合计持股 6.16% [26] 核心产品 - 2024 年主营零售核心服务云，以 Dmall OS 系统与 AIoT 解决方案为双核，收入占比 97.3% [29] - Dmall OS 系统收入模式有抽佣率、订阅费、定制化解决方案，2024 年占比分别为 44.66%/30.75%/24.59% [29] - AIoT 解决方案收入模式有抽佣、一次性付款、订阅费，2024 年订阅费占比 94.29% [29] AI 技术深度融合，客户粘性与标杆效应显著 头部客户标杆效应强 - 2024 年服务客户 591 家，零售核心服务云业务客户 557 家，客户净收益留存率 114% [37] - AI 出清系统和智能收银解决方案在物美集团落地，带来利润增长和效率提升 [38] - 海外业务收入 2024 年达 1.58 亿元，同比增长 27.9%，占比提升至 8.5% [41] AI Agent 与机器人推动决策智能化与运营自动化 - 构建 AI Agent 体系，包括 AI 出清、补货、客服、导购、巡检、质检等系统，提升运营效率 [45] - 仓储机器人解决方案提高仓库效率，DCS 系统用于智能保洁，为客户降本 [46]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司收益为18.59亿元，2023年为15.85亿元，2022年为13.28亿元，2021年为8.48亿元[14] - 2024年公司毛利为7.46亿元，2023年为5.55亿元，2022年为5.05亿元，2021年为1.73亿元[14] - 2024年公司年内亏损为22.20亿元，2023年为6.55亿元，2022年为8.41亿元，2021年为18.25亿元[14] - 2024年公司持续经营业务经调整利润为2979.5万元，2023年经调整亏损为2.77亿元，2022年为3.68亿元，2021年为9.53亿元[14] - 2024年公司总收入为人民币1,859.0百万元，同比增长17.3%[16][18] - 2024年公司毛利为人民币746.4百万元，同比增长34.6%，毛利率提升5.2个百分点[16][18] - 2024年公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量）达人民币29.8百万元[16][18] - 2024年国际业务收入较上年同期增长27.9%，占总收入比例达8.5%[21][23] - 2024年公司总收入达18.59亿元，同比增长17.3%[39][41] - 2024年零售核心服务云收入从2023年的12.987亿元增长39.3%至18.095亿元[39][41] - 2024年公司经调整持续经营业务利润达2980万元[39][41] - 截至2024年12月31日，公司净资产转正[39][41] - 公司报告年度收益从2023年的人民币15.854亿元增加17.3%至人民币18.590亿元，主要来自零售核心服务云服务[115][116] - 2024年零售核心服务云收益为人民币18.095亿元，占比97.3%；2023年为人民币12.9873亿元，占比81.9%[117] - 2024年操作系统收益为人民币7.8629亿元，占比42.3%；2023年为人民币6.80043亿元，占比42.9%[117] - 2024年AIoT解决方案收益为人民币10.23218亿元，占比55.0%；2023年为人民币6.18687亿元，占比39.0%[117] - 公司零售核心服务云解决方案收益从2023年的人民币12.987亿元增加39.3%至报告年度的人民币18.095亿元[120][121] - 2024年按抽佣模式的操作系统收益为人民币3.51164亿元，占比19.4%；2023年为人民币4.31769亿元，占比33.2%[123] - 2024年按订阅模式的AIoT解决方案收益为人民币9.64751亿元，占比53.3%；2023年为人民币5.16472亿元，占比39.7%[123] - 公司电子商务服务云业务收益从2023年的人民币3亿元减少98.6%至报告年度的人民币430万元[126][128] - 定制、实施、软件开发及维护等收益从2023年的1.585亿元增至2024年的1.933亿元[129] - AIoT解决方案下抽佣收益从2023年的6610万元降至2024年的4630万元[129] - AIoT解决方案下产品销售额从2023年的3620万元降至2024年的1210万元[129] - 其他业务分部收益从2023年的 - 1340万元增至2024年的4520万元[130][133] - 2023 - 2024年中国内地收益分别为14.621亿元和17.014亿元，占比分别为92.2%和91.5%[132][134] - 2023 - 2024年海外市场收益分别为1.233亿元和1.576亿元，占比分别为7.8%和8.5%[136][137] - 2024年亚洲（不含中国内地）收益1.54845亿元，占比8.4%；欧洲收益278.1万元，占比0.1%[139] - 2023年亚洲（不含中国内地）收益1.22594亿元，占比7.7%；欧洲收益6.67万元，占比少于0.1%[139] - 2024年总收益18.59002亿元，2023年为15.85357亿元[139] - 公司2024年营收成本为11.12626亿元，较2023年的10.30656亿元增加8.0%[146][148] - 2024年毛利为7.464亿元，较2023年的5.547亿元增加34.6%，毛利率从35.0%提升至40.1%[147][149] - 2024年外包及其他劳工成本为8.56477亿元，占比46.1%，较2023年的4.65496亿元大幅增加[142] - 2024年物流成本为0，2023年为2.33454亿元，占比14.7%[142] - 零售核心服务云解决方案2023年和2024年毛利率分别为41.7%和40.3%[151][152] - 电子商务服务云解决方案2023年和2024年毛利率分别为10.3%和39.9%[154][157] - 其他业务2023年总亏损1790万元，2024年毛利为1580万元[155][158] - 2023年其他收益净额为1.155亿元，2024年其他亏损净额为1.026亿元[156][159] - 按公允价值计入损益的金融资产公允价值变动从2023年的4380万元降至2024年的 - 1.439亿元[156][159] - 2024年操作系统和AIoT解决方案毛利率较2023年上升，但零售核心服务云整体毛利率下降[151][152] - 销售及营销开支从2023年的1.509亿元减少38.8%至报告期的9240万元，推广及营销活动开支从4800万元降至1300万元，雇员福利开支从8090万元降至5550万元[161][163] - 一般及行政开支从2023年的2.594亿元增加18.7%至报告期的3.08亿元，主要因外包及劳工成本和专业服务费增加[164][166] - 研发开支从2023年的5.209亿元减少20.8%至报告期的4.128亿元，雇员福利开支从4.73亿元降至3.758亿元，云服务成本下降[167][169] - 净融资成本从2023年的1330万元减少66.5%至报告期的450万元，主要因可转换债券衍生部分公允价值变动减少和终止确认收益，部分被银行贷款利息增加和外汇收益减少抵消[170][172] - 可转换可赎回优先股公允价值变动在报告期为 -22.757亿元，2023年为 -4.762亿元，因公司估值变动，IPO后不再确认[171][173] - 公司报告年度持续经营业务年内亏损24.534亿元，2023年为7.49亿元[174][176] - 2023年和报告年度支付处理服务收益分别为3.61亿元和1.47亿元，毛利分别为 - 0.47亿元和0.29亿元[175][177] - 2024年和2023年收益分别为4.1781亿元和16.4334亿元，毛利分别为3.9271亿元和15.7782亿元[179] - 2024年和2023年已终止经营业务年内利润分别为2.33134亿元和0.93548亿元[179] - 2023年和报告年度公司分别录得税项收益0.33亿元和0.1亿元[180][182] - 公司年度亏损从2023年的6.554亿元增加238.7%至报告年度的22.203亿元[181][183] - 2024年来自持续经营业务的年内亏损为2453410千元人民币，2023年为748987千元人民币[191] - 2024年以权益结算的以股份为基础的付款开支为19257千元人民币，2023年为13620千元人民币[191] - 2024年可转换可赎回优先股的公允价值变动为2275701千元人民币，2023年为476160千元人民币[191] - 2024年股权投资公允价值变动为143915千元人民币，2023年为 - 43356千元人民币[191] - 2024年上市开支为44332千元人民币，2023年为25859千元人民币[191] - 2024年来自持续经营业务的经调整利润为29795千元人民币，2023年经调整亏损为276704千元人民币[191] - 公司以调整后资产负债率监控资本结构，2024年12月31日约为61.4%，2023年12月31日约为70.3%[200] 各条业务线表现 - 2024年公司融合AI技术的零售核心服务云迈入3.0阶段，推出十大创新应用[24][26] - 2024年零售核心服务云解决方案进入3.0阶段[45] - 公司推出多款AI Agent产品，其中AI补货系统获2024年第七届鼎革奖年度AI场景应用创新奖[46] - 自2022年起探索GenAI在零售场景应用，目前AI产品已接入DeepSeek并完成本地化部署[46] - 2024年零售核心服务云解决方案升级至3.0版本[47] - AI补货系统在2024年获年度AI场景应用创新奖[48] - AI出清2024年在超200家物美门店落地，为物美集团带来超100万元年利润增长[50] - AI客服上线后在线解决率达80%[50] - AI质检实现全量检核，取代原2% - 5%的人工抽检率，抽检准确率超99%[50] - AI巡检部分场景降低70%人工巡检成本，任务整改率超98%[52] - 大润发首店2024年11月使用智能机器人清洁服务，实现降本5%[54] - 仓储机器人解决方案实现入库、高位存货等动作自动化，提高工作效率[54] - Dmall Solution 3.0推出轻餐饮平台、公域平台链接、业财一体化平台和人力资源管理升级等功能[57] - 2024年集团新签约多个AIoT客户，包括老邻居便利店、寿康永乐、四川宏远等[60][62][64] - 智能防损解决方案由AI防盗损、智慧安防和远程值守构成，可降低零售商品损失和运营成本[65][66] - 智能商品补货解决方案采用AI数据算法，可自动触发缺货警报并指导员工补货，提升商超整体运营效率[68][70] - 智能收银解决方案集成收银模块，帮助物美集团、麦德龙集团等商家实现收银员效率的可视化监控[69] - AIoT解决方案围绕“人、货、场”展开，包括智慧提效、智能安防和智慧能效与设备等解决方案[59][61] - 智能安防系统借助物联网技术推动零售安防智能化变革，提高安全效率并降低运营成本[65][66] - 远程监控系统实现24/7无人零售的远程管理，帮助商家增加销售收入并降低运营成本[65][66] - 智能配送解决方案聚合配送日均单量超15万，业务覆盖全国400多个城市，日调用骑手超1万，生鲜直配和全城配项目在2024年底占C端整体线上订单的18.39%，为重百超市年度降本超50万元[73][74] - 智能包裹分拣解决方案可提高整体商品分拣效率，降低拣货成本[76][78] - 智慧能效解决方案能帮助企业降低能源成本，提升管理效率[77][78] 各地区表现 - 2024年公司业务覆盖10个国家和地区，服务客户数量达591家[16][18] - 2024年海外业务收入达人民币157.6百万元，同比增长27.9%[16][18] - 2024年公司与胖东来等达成合作，拓展中国市场客户[20][22] - 2024年公司与DFI Retail Group等国际知名零售客户合作，布局国际市场[21][23] - 公司业务遍布10个国家及地区，包括中国内地、香港、澳门、柬埔寨等[86] - 公司与知名国际零售客户如DFI Retail集团、SM集团及麦德龙集团开展业务合作[86] - 公司为东南亚市场领先的健康与美容零售商Guardian品牌提供全面系统支持[88][91] - 2024年公司为香港7 - Eleven和万宁部署综合收银、门店管理和仓库管理系统[85] - 2024年末，公司与菲律宾SM集团合作，助其成功上线收银和店铺管理系统，双方将深化合作[89][92] - 公司与广东赛壹便利店开创“小食堂”新业态，对接抖音功能从被动推广转为主动推广[102] - 公司与双汇发展缔结全场景零售操作系统战略联盟，打造“全球食品行业数智化转型灯塔工程”[102] - 公司与哈尔滨秋林里道斯共建“传统食品产业直销数智化转型示范工程”[102] - 公司与四川宏远新增运输管理系统合作，装車效率和交接效率均提高10%[103][105] - 公司与寿康永乐增加合作模块，上线产品的店铺年度累计节省店長工時价值达43.9万元[104][105][106][107] - 公司为华中科技大学校园连锁超市和电商业务提供零售数智化解决方案[106][108] 管理层讨论和指引 - 公司将在2025年抓住机遇，探索AI与零售深度融合创新模式[28][29] - 未来公司将聚焦AI零售领域，推动新技术在零售全流程创新应用[110] - 公司预计AI agent将迎来爆发式增长，将聚焦AI零售领域开展创新实践[112] - 公司将强化中国市场领导地位，推进全球化战略，携手胖东来等行业