公司上市与市场地位 - 林清轩于12月30日在港交所主板正式挂牌上市，股票代码2657.HK，成为港股“国货高端护肤第一股”及今年首家在港股上市的国产护肤品牌 [3] - 公司IPO发行价为每股77.77港元，通过此次IPO募集超10亿港元，IPO市值达108.62亿港元 [13] - 在定位抗皱紧致的护肤品中，2024年中国前十大高端护肤品牌合计市场份额为58%，其中国产品牌林清轩排名第10名，市场份额为2.2% [12] 财务业绩与增长 - 公司营收从2022年的6.91亿元增至2024年的12.1亿元，年复合增长率（CAGR）为32.3% [6] - 2025年上半年业绩爆发，当期营收同比增长98.3%至10.52亿元，对应归母净利润为1.82亿元，同比增幅达109.8% [6] - 公司盈利能力同步增长，2025年上半年毛利率达82.4%，2022年至2024年期间毛利率分别为78%、81.2%、82.5% [6] 核心产品与市场表现 - 核心大单品山茶花精华油自2014年推出以来，连续11年在所有面部精华油产品中居于全国榜首 [3] - 2025年上半年，山茶花精华油的收入贡献度创下新高，占比达到45.5% [4] - 新品山茶花抗皱肽微珠精华水（“小金珠”嘭弹水）上市首日销量突破2万单，首轮直播总GMV超700万，上市三个月即实现销售破亿，至今退后GMV已突破2.6亿元 [4] - 山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜（黑金霜）当年即创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [4] - 高倍隔离防晒霜（400小金伞）上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比大幅增长至4210万元 [4] 行业赛道与市场潜力 - 2024年中国化妆品行业市场规模为6886亿元，其中护肤品市场规模为4619亿元，是占比最大的子行业 [7] - 在护肤品品类中，抗皱紧致类护肤品2024年市场规模为1198亿元，占护肤品行业比例为25.9% [7] - 抗皱紧致类护肤品市场2019至2024年年复合增速为15%，高于护肤品总体的6.8%；预计2024至2029年年复合增速为18.9%，高于护肤品总体8.6%的预计值 [7] 研发实力与核心技术 - 公司选择生长在海拔800米以上的中国高山红山茶为原料，其抗氧化活性成分是低海拔红山茶花的1.5倍左右 [10] - 公司提取出核心成分“清轩萃”和“山茶类胜肽”，其中“清轩萃”亲肤性与人体皮脂膜相似度高达96%，“山茶类胜肽”促进胶原再生的效果可达蓝铜胜肽的9.26倍 [10] - 截至2025年12月8日，公司累计拥有超过600项配方和87项专利，其中46项为发明专利 [11] - 公司是中国面部精华油市场中少数实现核心成分全价值链整合的企业 [11] 生产制造与产业链 - 公司在上海市松江区运营一座占地近30亩的碳中和科研智造基地，是上海首家严格按碳中和标准设计建设的化妆品工厂 [1] - 该生产基地参照医药制造GMP标准建造，以医药级标准自主研发关键生产工艺，全程把控核心成分提取与产品生产 [12] 资本合作与战略投资 - 欧莱雅通过旗下凯辉创美基金对林清轩进行战略投资，持股2.75% [13] - 公司IPO引入包括富达基金、大湾区共同家园投资、正心谷资本、Duckling Fund等7名基石投资者，累计认购6200万美元 [13] 资金用途与政策环境 - 公司IPO募集资金将用于研发创新、渠道扩张、数字化建设和品牌建设 [14] - 上海出台政策促进化妆品产业高质量发展，对成功纳入原料目录的新原料给予每项最高200万元或50万元扶持，对品牌推广、销售与孵化的单个项目支持金额最高可达3000万元 [14] - 上海力争用三年时间，培育出市值500亿元企业1家，市值100亿元企业2家 [14]

公司上市与市场表现 - 林清轩于香港联交所主板上市，股票代码为02657.HK，成为“国货高端护肤第一股” [1] - 公司招股价为77.77港元/股，开盘报价85港元/股，最高冲至91港元/股，截至当日13:10，总市值定格在124.02亿港元 [1] 财务与运营数据 - 2025年上半年，公司营收突破10亿人民币，同比大幅增长98.30% [1] - 公司核心单品山茶花精华油累计销量已超过4500万瓶 [1] - 公司在全国核心商圈已拥有超过300家直营店 [11] 品牌战略与发展历程 - 公司创立于2003年，坚持使用具有东方韵味的本土品牌名，而非跟风取“洋名字” [4][5] - 2012年，品牌果断聚焦山茶花油细分品类，进行差异化竞争 [5] - 2016年，公司为向高端化转型，砍掉了年GMV超过1亿、占营收25-30%的手工皂业务，以全力押注山茶花油项目 [22] - 公司坚持“慢工出细活”的研发理念，如山茶花油的提取工艺打磨了数年 [9] - 公司构建了全产业链布局，从山茶花种植到生产全程把控 [11] 产品与研发聚焦 - 山茶花产品线已成为公司核心，2018年其营收占比为30%，到2025年上半年，仅“以油养肤”核心赛道就贡献了超10亿营收 [5] - 公司聚焦高端市场，不做低价产品，并将营销资金持续投入科研，从2022年开始，科研预算已是过去10年的总和 [22] 渠道转型与危机应对 - 公司虽然错过了电商最红利的时期，但在2018年果断拥抱新零售，打通线上线下渠道 [11] - 2020年疫情期间，公司线下门店全部关停，但管理层决定不裁员，通过降薪和员工转型共同渡过危机，并因此打开了新的流量之门 [15][16][20] 未来展望 - 上市被视为公司多品牌化、全球化的新起点 [25] - 公司创始人认为，上市不是终点，而是山茶花故事的新开篇 [26]

公司上市表现 - 林清轩于12月30日在港股主板挂牌上市，上市首日股价强势拉升，盘中一度涨超16%，收盘价为85港元 [1] 市场地位与品牌定位 - 公司定位为“国货高端护肤第一股”，根据灼识咨询数据，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2] - 公司核心单品“山茶花精华油”自2014年推出以来，按全渠道销售的总零售额计，连续11年位居全国所有面部精华油产品榜首 [2] 核心技术与发展历程 - 公司创立于2003年，最初以平价护肤品起步，于2014年推出核心单品“山茶花精华油”并开创“以油养肤”概念，2016年聚焦山茶花成分成功转型高端市场 [2] - 公司围绕高山红山茶研发了清轩萃、山茶超胜肽、山茶超胶原等多种专利成分，主打“细胞级抗皱”科技标签 [3] - 公司与上海交通大学成立“细胞级抗皱联合研究实验室”，并联合发布《细胞级抗皱白皮书》以确立技术领导地位 [3] - 公司拥有万亩山茶花种植基地，自主掌控从原料到生产的全链路，构建了“原料稀缺性+技术独特性+功效确定性+产业整合性”的壁垒 [3] - 截至最后可行日期，公司累计拥有超过600项配方和87项专利，其中46项为发明专利 [4] 财务业绩表现 - 营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12亿元，复合年增长率高达32.3% [5] - 2025年上半年营收为10.52亿元，同比增长98.3%，半年营收已接近2024年全年规模 [5] - 净利润从2022年亏损593万元转为2023年盈利845万元，2024年净利润同比增长121.1%至1.87亿元 [6] - 2025年上半年净利润为1.82亿元，已接近2024年全年水平 [6] - 毛利率持续提升，从2022年的78.0%增长至2024年的82.5%，2025年上半年毛利率为82.4% [7] 核心产品与新品表现 - 明星单品“山茶花精华油”截至2025年6月30日累计销量突破4500万瓶，2025年上半年贡献了45.5%的营收，增速达176%，毛利率高达86.2% [6] - 新品“山茶花抗皱肽微珠精华水”上市首日销量突破2万单，首轮直播总GMV超700万，上市三个月销售破亿，退后GMV已突破2.6亿元 [7] - 新品“山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜”上市当年创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [7] - 新品“高倍隔离防晒霜”上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比增长至4210万元 [7]

公司上市表现 - 林清轩于12月30日在港股主板挂牌上市，上市首日股价强势拉升，盘中一度涨超16%，收盘价为85港元 [1] 市场地位与品牌定位 - 根据灼识咨询数据，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2] - 公司定位为“国货高端护肤第一股”，并成功从平价护肤品转型至高端护肤品市场 [1][2] - 公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年按全渠道销售总零售额计，在所有面部精华油产品中位居全国榜首 [2] 核心技术壁垒与研发实力 - 公司围绕高山红山茶进行深度研发，生产出清轩萃、山茶超胜肽、山茶超胶原、山茶超A醇等专利成分，提供修护皮肤屏障、提升弹性、减少细纹等功效 [3] - 公司以“细胞级抗皱”为核心科技标签，联合学术机构发布白皮书，并与上海交通大学成立“细胞级抗皱联合研究实验室” [3] - 公司拥有万亩山茶花种植基地，自主掌控低温提取、生物发酵等核心工艺，并在自建GMP洁净车间生产 [3] - 截至最后可行日期，公司累计拥有超过600项配方和87项专利，其中46项为发明专利 [4] 财务业绩表现 - 营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12亿元，复合年增长率达32.3% [5] - 2025年上半年营收为10.52亿元，同比增长98.3%，半年营收已接近2024年全年规模 [5] - 净利润从2022年亏损593万元转为2023年盈利845万元，2024年净利润同比增长121.1%至1.87亿元 [6] - 2025年上半年净利润为1.82亿元，已接近2024年全年水平 [6] 核心产品与盈利能力 - 明星单品“山茶花精华油”截至2025年6月30日累计销量突破4500万瓶 [6] - 2025年上半年，山茶花精华油品类贡献了45.5%的营收，增速达176%，毛利率高达86.2% [6] - 公司整体毛利率持续处于高位，2022年至2025年上半年分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4% [7] 新品表现与增长动力 - 新品“小金珠嘭弹水”上市首日销量突破2万单，首轮直播总GMV超700万元，上市三个月销售破亿，退后GMV已突破2.6亿元 [7] - 新品“黑金霜”当年即创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [7] - 新品“400小金伞”上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比增长至4210万元 [7]

文章核心观点 - 中国高端护肤品牌林清轩于12月30日在港交所主板上市，成为“国货高端护肤第一股”[1] - 公司通过深耕“以油养肤”赛道，以山茶花为核心，成功将“细胞级抗皱”的科技叙事转化为商业成果，获得资本市场认可[3] - 上市后，公司有望凭借独特科技与产业链优势，巩固并提升创新力、竞争力与品牌力，实现更稳健的长足发展，并开启多品牌化、全球化布局[3][11] 公司发展历程与市场地位 - 品牌创立于2003年，初期产品普通，2012年因发现山茶花籽油护肤价值而战略转型，于2014年推出首款山茶花精华油，完成向高端“山茶花抗皱修护专家”的转型[4] - 按全渠道销售总零售额计，林清轩山茶花精华油自2014年起连续11年在所有面部精华油产品中位居全国榜首[4] - 截至2025年6月30日，该精华油产品已累计销售逾4500万瓶，并且是中国面部精华油品类中唯一一款连续8年零售额超过人民币1亿元的产品[4] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中排名第13位，占据1.4%的市场份额，是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌[7] - 同样按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名首位[7] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收从6.91亿元人民币增长至12.10亿元人民币，复合年增长率达32.3%，高于行业平均水平[5] - 2025年上半年业绩呈现爆发式增长：营收从2024年同期的5.30亿元人民币增长至10.52亿元人民币，增幅近一倍[5] - 2025年上半年经调整净利润从2024年同期的0.92亿元人民币大涨117.4%至2.00亿元人民币，几乎追平2024年全年盈利[5] 产品、研发与科技实力 - 以山茶花精华油为起点，公司构建了基于山茶花成分的高端护肤改善方案，产品矩阵包括精华油、面霜、精华水及乳液、精华液、面膜及防晒霜[5] - 公司长期致力于研发，利用高山红山茶的独特属性，采用超临界CO2萃取等多种独有萃取技术及多级纯化工艺，生产出自研配方“清轩萃”[8] - 截至目前，公司积累了超过600项配方及87项专利（其中46项为与核心成分、技术或山茶配方相关的发明专利），发表了近40篇学术论文，并参与制定了超过40项行业及团体标准[8] - 公司将“细胞级抗皱”从概念推向实践，与上海交通大学细胞和基因治疗研究院合作建立了细胞级抗皱及紧致联合研究实验室，旨在推动尖端生物技术在化妆品行业的应用[10] - 公司联合发布的《中国细胞级抗皱护肤蓝皮书》显示，2024年中国抗皱功效化妆品市场规模达2602.41亿元人民币，占化妆品市场份额的33.59%，同比增长10.56%[9] - 核心产品如山茶花抗皱修护精华油5.0采用分子重组生物发酵与分子刀生物酶切技术，其核心成分“清轩萃5.0”通过激活细胞自噬机制实现精准抗皱修护[9] - 另一核心产品黑金霜2.0融合了四重中国高山红山茶花精萃和三重活性能量成分，构建细胞级“时光能量因子”，通过激活细胞线粒体功能提升肌肤抵御力[9] 未来战略与展望 - 上市后，公司将持续加大在皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局[12] - 公司将继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等核心单品，为消费者创造极致护肤体验[12] - 公司正式开启多品牌化、全球化布局，踏上做强做大的全新里程碑[11] - 公司将以资本力量为翼，坚定推进战略升级，以稳健的业绩成长回报股东信任，并以高质量发展践行国货品牌的时代使命[12]

公司上市与市场地位 - 林清轩于12月30日正式登陆香港交易所主板，成为港股市场“国货高端护肤第一股” [1] - 公司深耕抗皱紧致类护肤品领域十余年，聚焦该行业，提供以天然山茶花为核心成分的高端护肤方案 [1] - 公司实现了从红山茶花育苗、种植、采摘到研发、生产、销售的全流程自主掌控，是面部精华油市场中实现核心成分全价值链闭环整合的企业 [1] - 以2024年零售额计算，林清轩位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，同时也是中国前15大高端护肤品牌（含国际品牌）中唯一的国货代表 [1] 研发与技术实力 - 技术研发的持续投入是公司立足高端市场的核心支撑 [1] - 公司累计拥有600余项配方成果及87项专利，其中46项为发明专利，覆盖山茶花原料提取、配方体系构建及抗皱修护技术等关键环节 [1] - 2025年，公司与上海交通大学联合成立细胞级抗皱联合研究实验室，探索天然植物活性与现代生命科学的融合路径 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收由6.91亿元增长至12.10亿元，复合年增长率达32.3% [2] - 2025年上半年，公司营收由去年同期的5.30亿元大幅增长98.3%至10.52亿元 [2] - 2025年上半年，公司经调整净利润由0.92亿元增长至2.00亿元，同比增幅达117.4% [2] 行业影响与战略方向 - 林清轩上市为国货高端品牌提供了资本运作的成功范例，或将推动更多品牌加速高端化转型 [2] - 国货品牌通过加大研发投入建立自主核心技术、摆脱同质化竞争，将成为未来国货美妆经营的核心方向之一 [2] - 上市募集资金将助力公司提升自产率、推进品牌全球化及数字化转型 [3] - 公司创始人表示未来将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局 [3]

2025年港股IPO收官事件 - 2025年12月30日，英矽智能、卧安机器人、林清轩、美联股份、迅策、五一视界6家公司同日登陆港股市场，标志着2025年港股IPO正式收官 [1] - 此次6家公司同台上市是5年来首次，上一次出现6家及以上公司同日上市是在2020年7月，港交所的巅峰记录是2018年7月12日的8家公司同日上市 [2] - 上市仪式现场人潮汹涌，交易大堂几乎挤不下人，6家公司负责人依次上台与港交所行政总裁陈翊庭合影，每家公司致辞时间仅有数分钟 [5][7] 上市首日市场表现 - 6家公司上市首日均未破发，其中五一视界和英矽智能涨幅最大，分别达到29.90%和24.66% [11] - 英矽智能的公开发售环节认购倍数最高，达到1427.37倍 [11] - 各公司首发募集资金净额差异较大，英矽智能最高为20.26亿港元，美联股份最低为1.4亿港元 [12] 上市公司核心业务与创始人表态 - 卧安机器人是全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，以AI机器视觉控制等三大核心技术为底座，创始人李志晨表示公司从哈工大实验室起步已走过18年，产品进入全球数百万家庭 [9] - 林清轩是国货高端护肤第一股，创始人孙来春表示上市后将加大研发投入、品牌建设和全球零售门店布局 [10] - 迅策是实时数据基础设施及分析解决方案提供者，执行董事耿大为表示上市后将加大核心技术研发、跨行业拓展及全球化布局投入 [10] - 英矽智能是人工智能驱动药物研发领域企业，创始人Alex Zhavoronkov表示超额认购的上市创下多项全球纪录，彰显了市场对其AI平台和产品管线的认可 [12] 投资机构视角与行业意义 - 高瓴创投同时投资了卧安机器人与英矽智能，认为这两家公司共同指向AI真正进入复杂、真实的产业场景，其落地能力开始被系统性验证 [14] - 五一视界是中国首家登陆资本市场的Physical AI（物理AI）企业，投资方松禾资本认为其核心竞争力在于用十年技术深耕构筑了连接数字与物理世界的全栈能力 [14] 2025年港股IPO市场整体回顾 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，共有117家公司在港交所上市，融资总额达到2857亿港元 [17] - 2025年有4家公司跻身全球十大新股之列，宁德时代、紫金黄金国际分别为全球第一大和第二大IPO [17] - 自《上市规则》第十八A章和第十八C章实施以来，共有88家生物科技和特专科技公司在香港交易所上市 [17] - 2025年港股前十大IPO中，有8家公司融资超百亿港元，且“含A率”极高，前十大中有6家是A股公司或由A股公司分拆而来 [17] 2026年港股IPO市场展望 - 德勤资本市场服务部预测，在目前超过300宗上市申请个案的支持下，2026年香港新股市场将有约160只新股发行，总融资不少于3000亿港元 [18] - 2025年底6家公司同日上市，预示着港交所2026年IPO或将持续火爆 [16]

上市概况 - 公司于2025年12月30日在香港联交所主板上市，股票代码02657.HK，成为港股“国货高端护肤第一股” [2] - 上市首日开盘报85.00港元，较发行价77.77港元上涨9.3%，市值约119亿港元，每手50股可赚361.5港元 [2] - 香港公开发售获超过1234倍超额认购，吸引约16.9万人申请，一手中签率仅2%，国际发售获约19.8倍超额认购 [3] - 全球发售约1396.65万股H股，香港公开发售占10%，每股定价77.77港元，净筹资约9.97亿港元 [5] - 基石投资者包括富达基金、大湾区共同家园投资、大家人寿等七家机构，合计认购620.47万股，占全球发售股份约44.43% [5] 业务与市场定位 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，开创“以油养肤”理念 [5] - 核心产品山茶花精华油自2014年上市后，已连续11年在中国面部精华油品类销量第一 [10] - 产品矩阵已从单一精华油扩展至覆盖全护肤流程，截至2025年6月30日共有230个SKU [10] - 公司自2016年起砍掉平价产品线，全面转向高端化，“高端”一词在招股书中出现超150次 [12] - 按2024年零售额计，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，市场份额1.4%，也是中国前十五大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [14][47] - 公司在全国拥有506家门店，其中超过95%位于购物商场内，部分门店与国际大牌相邻 [12] 财务表现 - 营收从2022年的6.91亿元人民币增长至2024年的12.10亿元，复合年增长率达32.3% [7] - 2025年上半年营收同比大幅增长98.3%至10.52亿元 [7] - 2022年净亏损593.1万元，2023年扭亏为盈实现净利润8451.8万元，2024年净利润进一步增长至1.87亿元 [15] - 毛利率从2022年的78.0%提升至2024年的82.5%，超过部分国内同行 [16] - 线上渠道收入占比从2022年的45.2%提升至2024年的59.1%，2024年线上渠道收入达7.14亿元 [17] 股权与治理结构 - 创始人孙来春直接及间接持有公司已发行股本总额约79.27%的权益，实现高度控制 [18] - 孙来春通过直接持股38.21%、上海房角石28.56%、上海元洄8.08%及上海元淦4.42%等方式控股 [19] - 公司吸引了雅戈尔时尚、达隆发展、汇碧基金等知名投资机构 [20] - 孙来春近期通过股权转让套现数千万元，部分机构收购股份总价超过2亿元 [20] - 管理团队具有家族企业特征，创始人孙来春2024年总薪酬416万元，其兄孙福春担任副总经理 [22][23] 行业前景与公司战略 - 中国护肤品市场规模从2019年的3329亿元增至2024年的4619亿元，复合年增长率6.8% [26] - 高端细分市场从2019年的749亿元增至2024年的1144亿元 [28] - 公司专注的抗皱紧致类护肤品市场规模从2019年的291亿元增长至2024年的594亿元，复合年增长率15.3% [28] - 预计到2029年，高端抗皱紧致类护肤品市场规模将达1555亿元，复合年增长率高达21.2% [28] - 公司计划三年内将门店数量从506家增至1500家，扩张主要依靠加盟模式，并加快低线城市布局 [25][26] - IPO募集资金将主要用于品牌建设、全渠道销售网络拓展、研发投入、供应链加强及潜在并购等方向 [5][30]

上市概况与市场表现 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司于2024年12月30日在香港联交所上市，股票代码02657.HK，上市首日收盘价为85.00港元，较发行价上涨9.30% [1] - 公司全球发售股份总数为13,966,450股H股，其中香港公开发售1,396,650股，国际发售12,569,800股 [1] - 上市联席保荐人、整体协调人等角色由中信证券和华泰国际担任 [2] 发行结构与基石投资者 - 本次全球发售的发售价定为每股77.77港元，所得款项总额为10.862亿港元，扣除上市开支后，所得款项净额为9.971亿港元 [4][5] - 公司引入了七家基石投资者，合计认购6,204,700股发售股份，占全球发售股份的44.43% [3][4] - 基石投资者包括富达基金（认购10.75%）、Mega Prime Development Limited（认购8.60%）、正心谷资本（认购7.17%）、Duckling Fund, L.P.（认购7.17%）、SynerSuccess Capital Ltd.（认购5.73%）、大家人寿保险股份有限公司（认购3.58%）和Yield Royal Investment Holding（认购1.43%） [4] 业务定位与财务表现 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌，专注于抗皱紧致类护肤品市场，核心产品是基于山茶花成分的高端护肤方案 [5] - 公司收入呈现快速增长趋势：2022年收入为6.912亿元人民币，2023年增长至8.050亿元人民币，2024年大幅增长至12.096亿元人民币 [5] - 盈利能力显著改善：公司在2022年净亏损590万元人民币后，于2023年实现净利润8450万元人民币，2024年净利润进一步增长至1.868亿元人民币 [6] - 2025年上半年业绩表现强劲：截至2025年6月30日止六个月，公司收入达到10.518亿元人民币，净利润为1.818亿元人民币 [6][7] 运营效率与现金流 - 公司毛利率维持在较高水平：2022年至2024年，毛利率分别为78.0%、81.2%和82.5% [7] - 经营活动现金流表现稳健：2022年至2024年，经营活动所得现金净额分别为6530万元、2.058亿元和3.065亿元人民币 [7] - 截至2025年6月30日，公司期末现金及现金等价物为4.015亿元人民币 [7] 费用结构与运营特点 - 销售及分销开支占收入比重极高：2024年销售费用达6.885亿元人民币，占当年收入的56.86%，其中3.65亿元用于营销推广 [7][8] - 研发投入相对较低：2024年研发费用为3040万元人民币，仅占收入的2.5%，营销费用规模为研发费用的12倍 [8] - 2025年上半年费用趋势加剧：销售费用率维持在55.2%，而研发费用率进一步下降至1.7% [8] - 收入渠道依赖线上：公司收入较为依赖线上渠道，尤其是抖音平台 [8] - 费用结构刚性较强：由于公司定位高端，需同时投入线下门店运营与明星KOL营销，相关费用黏性较强，模型测算显示若广告支出减少10%，收入可能下滑15%至18% [8] 募集资金用途 - 公司计划将全球发售所得款项净额用于品牌价值塑造与传播、全渠道及海外销售网络构建、加强生产及供应链能力、技术研发及产品组合开拓、品牌矩阵打造、运营及信息基础设施数字化和智能化建设以及补充营运资金等 [5]

公司上市与市场表现 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司于12月30日在香港交易所上市，股票代码02657.HK [1] - 公司招股价为77.77港元/股，开盘上涨至85港元，最高达91港元/股，截至发稿时总市值达123.5亿港元，首日表现亮眼 [1] - 公司此次IPO募集资金约9.97亿港元 [2] 财务与运营数据 - 2025年上半年，公司营收为10.52亿元，同比增长98% [1] - 2025年上半年，公司毛利为8.66亿元，同比增长99.5% [1] - 2025年上半年，公司净利润为1.82亿元，同比增长110.16% [1] - 公司核心大单品山茶花精华油在2025年上半年贡献了45.5%的营收 [1] - 该精华油在2024年贡献了4.48亿元收入，占总收入的37% [1] - 精华油收入占比在近两年分别为31.5%和35.3%，呈现明显上升趋势 [1] - 根据灼识咨询资料，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌中排名第13位，占据1.4%的市场份额，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [1] 业务战略与未来规划 - 公司将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局 [1] - 公司计划继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品 [1] - 公司创始人表示，上市是公司正式开启多品牌化、全球化布局，踏上做强做大的全新里程 [4] - 公司认为其持续增长及成功很大程度上取决于品牌的声誉及市场认知度 [3] 股权与投资者 - 本次上市引入了富达基金、大家人寿等7家知名机构作为基石投资者，合计认购约6200万美元（约合人民币4.34亿元），占总发售股份的44.43% [2] - 欧莱雅集团通过上海凯辉创美，已间接成为林清轩的股东 [3] - 在2025年5月赴港股IPO前，公司发生多起股权变动，上海凯辉创美、张家港星翰啓承和厦门沃美达分别从多家股东手中收购股份，交易总额超2.25亿元 [2] 行业动态 - 年末港股IPO市场活跃，上市当日共有6家企业同日登陆港交所，除林清轩外，还有英硅智能、五一视界、迅策及天数智芯等，新股表现普遍向好 [1] - 其他国货美妆企业如自然堂、珀莱雅也分别于9月、10月向港交所递表，赴港上市已成为国货美妆企业的重要资本选择 [4] - 公司从2025年5月首次递表至最终上市，全程仅历时约七个月 [4]