公司上市概况 - 公司于2025年11月10日在香港联交所主板成功上市，股票代码02698 HK [1] - 全球发售9088.40万股，占发行后总股份的15%，每股定价26.20港元，募集资金总额约23.82亿港元，净额约22.29亿港元 [1] - 上市首日股价报收33港元，较发行价上涨25.95% [2] - 截至2025年11月11日10:44，公司股价为31.76港元，市值达192亿港元 [2][3] 市场地位与业务规模 - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场份额为20.3%，卫生巾市场份额为15.6%，均排名第一 [1] - 在加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆及坦桑尼亚的婴儿纸尿裤市场排名第一 [1] - 2024年婴儿纸尿裤及卫生巾销量分别达到41.23亿片和16.34亿片 [7] - 在非洲8个国家拥有合计51条生产线，总设计产能包括每年63亿片婴儿纸尿裤、3.5亿片婴儿拉拉裤、28.5亿片卫生巾及93亿片湿巾 [6] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长，分别为3.20亿美元、4.11亿美元、4.54亿美元 [7][8] - 2025年前四个月营业收入为1.61亿美元 [7][8] - 归母净利润从2022年的1712.6万美元增长至2024年的9599.1万美元，2025年前四个月为3124.4万美元 [7][8] - 婴儿纸尿裤产品贡献超过70%的营收，卫生巾产品收入复合增速达40.5%，是增长最快的板块 [7] 竞争优势与市场机遇 - 非洲地区新生儿数量庞大，每年约4662万，但婴儿纸尿裤市场渗透率仅为20%，远低于欧洲、北美和中国市场70%至86%的渗透率 [6] - 依托本地化生产，产品具备价格竞争力，核心纸尿裤品牌Softcare平均售价为8.78美分/片，低于国际品牌A的11.6美分/片和品牌B的10.9美分/片 [6] - 销售网络覆盖核心经营国家各行政区域，可触达这些国家80%以上的本地人口 [11] - 公司计划将非洲成功模式复制到拉美等其他人口结构与消费特征相似的新兴市场 [15] 公司背景与股权结构 - 公司实际控制人为沈延昌、杨艳娟夫妇，毕业于哈尔滨工程大学 [1] - 控股股东通过Century BVI持股54.75% [11] - 公司脱胎于森大集团，该集团自2004年进入非洲，已在全球13个国家建立32家工厂，其中11家位于非洲 [9] - 管理团队中有14位高管在非洲拥有超过10年工作经验 [9] 机构投资者认可 - 公开发售部分获1813.77倍认购，国际发售部分获34.33倍认购 [14] - 引入15名基石投资者，合计认购1.39亿美元的发售股份，包括黑蚁资本、博裕、鼎晖投资、摩根士丹利、南方基金、富国基金、易方达等知名机构 [14] - 在Pre-IPO阶段获得世界银行集团旗下IFC的投资 [14]

公司上市与市场地位 - 公司于11月10日在港交所主板成功上市，上市首日股价上涨25.95% [1] - 以2024年销量计，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6%，均排名第一；以收入计，市场份额分别为17.2%和11.9%，均排名第二 [2] - 在加纳、肯尼亚、科特迪瓦等多个国家的婴儿纸尿裤或卫生巾市场，按收入或销量计均排名第一 [2] 业务与产品结构 - 婴儿纸尿裤是公司最主要收入来源，报告期内（2022年至2025年1-4月）收入占比从78.4%降至71.8%，收入金额分别为2.51亿美元、3.24亿美元、3.42亿美元和1.16亿美元 [3] - 卫生巾是第二大产品类别，收入占比从13.5%提升至18.5%，收入金额分别为4307.9万美元、6173.1万美元、7746.5万美元和2993.9万美元 [3] - 公司经营多个品牌，核心品牌Softcare定位中高端，Cuettie等品牌面向大众市场 [2] 财务表现 - 报告期内，公司营收持续增长，分别为3.2亿美元、4.11亿美元、4.54亿美元和1.61亿美元，但增速有所放缓，2023年、2024年及2025年1-4月营收增速分别为28.6%、10.5%和15.5% [5] - 期间利润显著增长，分别为1840万美元、6470万美元、9510万美元和3110万美元，同期净利润增速分别为251.7%、47.0%和12.5% [5] - 毛利率从2022年的23.0%提升至2024年的35.2%，2025年1-4月为33.6%；净利润率从5.7%提升至20.9%，2025年1-4月为19.3% [6] 销售市场与产能 - 公司收入高度集中于非洲市场，西非和东非地区收入合计占比约九成 [4] - 中非和拉丁美洲等新兴市场收入贡献逐步增加，中非地区收入占比从1.9%升至10.6%，拉丁美洲从0.1%升至3.3% [5] - 公司在非洲八国拥有八家生产工厂，共51条生产线，主要产品品类产能利用率普遍未饱和，例如婴儿纸尿裤产能利用率在报告期末为67.2% [13] 运营与现金流 - 报告期内，销售及分销开支占收入比例从2.81%微升至3.52%，行政开支占比从9.02%降至7.05% [7] - 经营活动产生的现金流量净额在2022-2024年呈回暖态势，分别为1357.5万美元、9597.7万美元和1.1亿美元，2025年1-4月为3233.2万美元 [8] - 公司流动比率从0.9改善至2.1，速动比率从0.3改善至1.0 [9] 公司治理与募资用途 - 控股股东沈延昌、杨艳娟夫妇通过CenturyBVI合计持有公司66.35%股份，上市前公司宣派中期股息3500万美元 [10][12] - IPO募集资金计划用于扩大产能、升级生产线、在新兴市场进行营销推广、战略收购及升级IT系统等 [10] - 报告期内，存在通过第三方付款安排结算的情况，相关客户应占付款总额占收入比例从74.8%显著下降至6.1% [14]

公司上市概况 - 乐舒适有限公司于11月10日在香港交易所上市，股票代码为"2698" [1] - 公司发行价为26.2港元，共发行9088万股，募资总额为23.81亿港元，扣除上市费用后募资净额为22.29亿港元 [1] - 公司开盘价为34.98港元，较发行价上涨33.5%，收盘价为33港元，公司市值约为199.94亿港元 [6] 业务与市场定位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司 [9] - 主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售 [9] - 募资净额将主要用于扩大整体产能、升级生产线以及扩展全球商业布局，旨在全球范围内复制"本地化产品+自建渠道"的模式，角逐新兴市场卫生用品全球龙头 [4] 财务表现 - 2025年前4个月营收为1.61亿美元，毛利为5421万美元，期内利润为3110万美元 [7][10] - 2022年、2023年、2024年营收分别为3.2亿美元、4.11亿美元、4.54亿美元 [11] - 2022年、2023年、2024年毛利分别为7353万美元、1.44亿美元、1.6亿美元 [11] - 2022年、2023年、2024年期内利润分别为1839万美元、6468万美元、9511万美元 [11] - 2025年前4个月经调整净利为3251万美元，经调整净利率为20.2% [13] - 截至2025年4月30日，公司持有的现金及现金等价物为8453万美元 [14] 收入构成 - 2025年前4个月婴儿纸尿裤收入为1.16亿美元，占营收比例为71.8% [12] - 2025年前4个月卫生巾收入为2994万美元，占营收比例为18.5% [12] - 2025年前4个月婴儿拉拉裤收入为929万美元，占营收比例为5.8% [12] 股权结构与公司治理 - 公司实际控制人为沈延昌夫妇，通过Century BVI在IPO前控制公司66.42%股权，IPO后控制54.75%股权 [15][19][24] - 2024年公司宣派中期股息3500万美元，沈延昌夫妇获得分红约2324万美元 [20] - 公司执行董事为罗继超、赵永强；非执行董事为沈延昌、杨艳娟、周仁伟；独立非执行董事为娄爱东、高建明、徐景 [17][18] 基石投资者 - 本次IPO基石投资者共认购1.39亿美元，包括BA Capital、Arc Avenue、南方基金、富国基金、易方达等15家机构 [2][3] - 基石投资者认购股份约占全球发售股份的45.34%（假设超额配股权未行使）或39.43%（假设超额配股权悉数行使） [2]

上市概况 - 公司于11月10日正式在香港联交所主板上市，成为港股“非洲消费品制造第一股”及首家中东总部企业 [1] - 上市首日股价表现强劲，开盘高开33.5%，盘中最高触及36.80港元，收盘报33.00港元，较26.20港元发行价上涨25.95% [3] - 上市首日成交额达14.87亿港元，总市值近200亿港元 [3] 市场认购情况 - 全球发售9088.4万股股份，公开发售部分获1813.77倍超额认购，国际发售超额认购34.33倍，创近五年港股消费股认购热度新高 [5] - 引入15家知名机构作为基石投资者，包括博裕资本、鼎晖投资、南方基金、易方达等，合共认购1.39亿美元（约10.80亿港元）发售股份 [5] 公司业务与市场地位 - 公司深耕非洲卫生用品市场十五年，以2024年销量计，在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别达20.3%和15.6%，均排名第一 [7] - 在加纳、肯尼亚等六国的婴儿纸尿裤市场份额亦居首位 [7] - 公司在非洲布局8家工厂、51条生产线，构建覆盖当地80%以上人口的下沉渠道网络 [7] 财务表现 - 2022至2024年间，公司收入从3.20亿美元增长至4.54亿美元 [7] - 同期净利润从1840万美元飙升至9510万美元，两年间利润增幅超4倍 [7] - 经营现金流净额同步高增 [7] 行业潜力与竞争优势 - 非洲20岁以下人口占比超50%，新生儿数量复合年增长率全球第一，但婴儿纸尿裤渗透率仅20%，远低于欧美及中国市场70%-86%的水平 [7] - 公司形成“本地化生产+深度渠道”的竞争壁垒 [7] 募资用途与未来规划 - 本次IPO募资净额约22.29亿港元，超70%将用于产能扩张与生产线升级 [7] - 计划在加纳、塞内加尔等地新建产线，预计新增年产能62.78亿片婴儿纸尿裤及34.07亿片卫生巾 [7] - 公司将加速拓展拉美、中亚市场，复制非洲成功模式 [7]

上市概况 - 公司于2025年11月10日在香港联合交易所主板成功上市，股票代码02698 HK [2] - 全球发售9088 40万股，占发行后总股份15%，每股定价26 20港元，募集资金总额约23 82亿港元，募资净额约22 29亿港元 [2] - 上市首日收盘报33港元/股，较发行价上涨25 95%，市值达到199 9亿港元 [2][3] 市场地位与业务规模 - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场份额均排名第一，分别为20 3%及15 6% [2][6] - 在加纳、肯尼亚、科特迪瓦等多个非洲国家的婴儿纸尿裤市场排名第一 [2] - 2024年婴儿纸尿裤及卫生巾销量分别达到41 23亿片和16 34亿片 [6] - 在非洲8国拥有合计51条生产线，总设计产能包括每年63亿片婴儿纸尿裤、3 5亿片婴儿拉拉裤、28 5亿片卫生巾及93亿片湿巾 [5] 财务业绩 - 营业收入从2022年的3 20亿美元增长至2024年的4 54亿美元 [6] - 归母净利润从2022年的1712 6万美元显著增长至2024年的9599 1万美元 [6] - 2025年前四个月营业收入为1 61亿美元，归母净利润为3124 4万美元 [6] - 婴儿纸尿裤贡献超七成营收，是主要业绩增长引擎，卫生巾产品收入复合增速达40 5% [6] 竞争优势与市场机遇 - 产品具有价格竞争力，2024年核心纸尿裤品牌平均售价为8 78美分/片，低于国际品牌A的11 6美分/片和品牌B的10 9美分/片 [5] - 非洲婴儿纸尿裤市场渗透率仅为20%，远低于欧洲、北美和中国市场70%至86%的渗透率，显示巨大增长潜力 [5] - 非洲地区人口增长强劲，每年新生儿数量约为4662万人，为行业提供长期结构性机遇 [4][5] - 销售网络覆盖核心经营国家各行政区域，可触达这些国家80%以上本地人口 [8] 公司背景与发展战略 - 公司实控人为沈延昌、杨艳娟夫妇，通过Century BVI持股54 75% [8] - 公司脱胎于森大集团，该集团自2004年进入非洲，已在全球13个国家建立32家工厂，其中11家位于非洲 [4][6] - 管理团队中有14位高管在非洲拥有超过10年工作经验，实现了从生产到渠道的全本地化运营 [6][7] - 公司计划将非洲成功模式向人口结构与消费特征相似的新兴区域复制，已在拉美等其他新兴市场拓展业务，打造第二增长曲线 [10] 投资者认购情况 - 公开发售部分获1813 77倍认购，国际发售部分获34 33倍认购 [9] - 引入15名基石投资者，合共认购1 39亿美元约10 80亿港元的发售股份 [9] - 基石投资者包括博裕资本、黑蚁资本、鼎晖投资、摩根士丹利、南方基金、富国基金、易方达等知名机构 [9]

上市首日股价表现 - 乐舒适于11月10日正式登陆港交所 开盘后股价大幅高开33% 最高涨至36.8港元 随后震荡回落 截至10时13分报34.46港元 较发行价上涨31.53% [1] - 当日股价振幅为10.31% 开盘价为34.98港元 最低价为34.1港元 成交额达9.07亿港元 换手率为4.23% [2] 公司发行与认购情况 - 公司每股发行定价为26.2港元 共计发行9088.4万股股份 [2] - 香港公开发售部分获得市场热烈追捧 认购倍数高达1813.77倍 国际发售部分认购倍数为34.33倍 [2] 公司业务与市场地位 - 乐舒适是一家跨国卫生用品公司 专注于非洲、拉美、中亚等市场 主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等产品的开发、制造和销售 [3] - 公司大部分收入来自非洲市场 以2024年销量计算 公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一 市场份额分别为20.3%和15.6% [3] - 以2024年收入计算 公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二 市场份额分别为17.2%和11.9% [3] 公司市值与估值 - 截至上市首日上午10时13分 公司总市值为208.79亿元 总股本为6.06亿股 [2] - 公司市盈率TM为27.52 静态市盈率为28.27 市净率为15.727 [2]

公司上市与基本信息 - 乐舒适有限公司于2025年11月10日在港交所上市，股票代码为HK:02698 [1] - 公司是好买股权母基金的被投企业 [1] 业务与市场定位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司 [1] - 主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售 [1] - 公司大部分收入来自向非洲客户的销售 [1] - 凭借超十年的跨国经营经验，已成为非洲多国卫生用品行业的领军企业及新兴市场的重要参与者 [1]

上市概况与交易表现 - 乐舒适有限公司于香港交易所上市，股票代码02698 HK，开盘报34.98港元，收盘报33港元，较最终发售价上涨25.95% [1] - 公司最终发售价为26.20港元，位于发售价范围24.20港元至26.20港元的上限 [4] - 公司全球发售股份总数为90,884,000股，其中香港公开发售9,088,400股，国际发售81,795,600股 [1][2] - 上市后（超额配股权行使前）已发行股份总数为605,884,000股 [2] 募资情况与资金用途 - 本次上市所得款项总额为2,381.16百万港元，扣除152.44百万港元上市开支后，所得款项净额为2,228.72百万港元 [3][4] - 募集资金将用于扩大整体产能及升级生产线 [4] - 资金将用于2026年至2029年在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销推广活动 [4] - 资金将用于战略收购卫生用品行业的业务 [4] - 资金将用于升级CRM系统并于2026年至2029年在多国业务中实施 [4] - 资金将用于2026年至2029年聘请管理咨询公司，对新市场及新产品进行分析，并就策略执行提供意见 [4] - 部分资金将用作营运资金及一般公司用途 [4] 财务表现 - 公司收入从2022年的3.20亿美元增长至2024年的4.54亿美元，2025年前四个月收入为1.61亿美元 [9][10] - 公司期间利润从2022年的1839万美元显著增长至2024年的9511.1万美元，2025年前四个月利润为3110.3万美元 [9][10] - 公司毛利从2022年的7353.3万美元增长至2024年的1.60亿美元，2025年前四个月毛利为5420.9万美元 [10] - 经营活动所得现金净额从2022年的1357.5万美元增长至2024年的1.10亿美元，2025年前四个月为3233.2万美元 [10][11] - 截至2025年4月30日，公司期末现金及现金等价物为8452.6万美元 [11] 中介机构与投资者 - 本次上市的联席保荐人、整体协调人等包括中金公司、中信证券、广发证券（香港） [2] - 基石投资者包括BA Sprout、BA HM、Arc Avenue、Arcane Nexus、北京顺澳、CDH Emerging Markets、HCEP Funds、NewTrails Capital、NewTrails Forest、南方基金、富国基金、富国香港、易方达基金管理、易方达香港、Charisma Mega、TruMed Healthcare、TruMed Innovation Fund、启汇润金、华夏基金（香港）、Jane Street等 [5] - 基石投资者总计持有41,207,400股，占上市后（假设超额配股权未行使）已发行股份的6.80% [9] - 部分基石投资者所持股份有禁售期，例如HCEP Funds持有2,964,600股（0.49%），禁售期至2026年5月9日 [6]

公司上市表现 - 公司于香港挂牌首日开市报34.98港元，较招股定价高出33.5% [1] - 股价中午收市报34.46港元，较招股定价上升31.5% [1] - 公司以招股价范围24.2至26.2港元的高位定价 [1] 股票发行与认购情况 - 公司共发售9,088.4万股股份 [1] - 公开发售部分录得超额认购近1,813倍 [1] - 国际配售部分录得超额认购33.3倍 [1] - 是次集资净额为22.29亿港元 [1] 资金用途 - 约71.4%的集资所得将用于扩大产能及升级生产线 [2] - 约11.6%的集资所得将用于营销及推广 [2] - 约4.7%的集资所得将用于战略收购 [2] 公司业务概览 - 公司主要销售自家制造的婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及女性卫生用品 [1] - 公司业务覆盖非洲、拉美及中亚等市场 [1]

上市概况与市场表现 - 公司于港交所主板成功上市，联席保荐人为中金公司、中信证券、广发证券(香港) [2] - 上市首日开盘股价报36.46港元/股，较发行价上涨39.16%，市值达到220.91亿港元 [3] - 基石投资者阵容强大，包括BA Capital、Boyu Capital、南方基金、富国基金、易方达等多家知名机构 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾 [2][3] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [2][4] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9% [4] - 公司实施多品牌策略，拥有Softcare、Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer等多个品牌，核心品牌Softcare定位中高档 [4] 销售网络与运营规模 - 公司销售网络遍及非洲、拉美和中亚30多个国家，截至2025年4月30日，在12个国家设立了18个销售分支机构 [5] - 销售网络涵盖超过2,800家批发商、经销商、商超和其他零售商 [5] - 2024年婴儿纸尿裤及卫生巾销量分别达到41.23亿片及16.34亿片，自2022年起复合年增长率分别为17.3%及30.6% [5] 生产制造与供应链 - 公司在非洲布局八个生产工厂及51条生产线，是非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品公司 [5][6] - 总设计产能为每年婴儿纸尿裤63.01亿片、婴儿拉拉裤3.52亿片、卫生巾28.54亿片及湿巾93.04亿片 [6] - 2018年在加纳开始本地化生产，搭建了以跨国制造为核心的稳健全球供应链体系 [5] 财务业绩表现 - 收入由2022年的3.20亿美元增至2023年的4.11亿美元（增长28.6%），再增至2024年的4.54亿美元（增长10.5%） [8] - 净利润由2022年的1840万美元大幅增至2023年的6470万美元（增长251.7%），再增至2024年的9510万美元（增长47.0%） [8] - 毛利率显著提升，从2022年的23.0%提高至2023年的34.9%、2024年的35.2% [8] 行业前景与市场机遇 - 公司面向的新兴市场具有人口增长及消费升级特点，2020年至2024年非洲新生儿数量复合年增长率为1.8%，位列全球之首 [9] - 2024年非洲、拉丁美洲及中亚的出生人口分别为4820万、1010万及200万，占全球出生人口的36.5%、7.7%及1.4% [9] - 新兴市场卫生用品渗透率远低于发达国家，2024年非洲婴儿纸尿裤渗透率约为20%（对比欧美中国70%-86%），卫生巾渗透率约为30%（对比欧美中国86%-92%） [9] 未来发展战略 - 全球发售所得款项约71.4%将用于扩大整体产能及升级生产线 [10] - 约11.6%将用于在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动 [10] - 约4.7%将用于战略收购卫生用品行业的业务 [10]