文章核心观点 - SpaceX计划于2027年推出第二代蜂窝式星链系统 旨在通过收购频谱资源实现卫星直连手机服务 提供接近地面5G网络的体验 此举将强化其在卫星通信市场的竞争优势 并对传统电信与新兴低轨星座运营商构成直接挑战 [1] 市场反应 - 商业航天概念股在港股市场早盘走强 钧达股份涨12.58% 报28.9港元 [1] - 金风科技涨7.14% 报16.47港元 [1] - 亚太卫星涨5.53% 报4.4港元 [1] SpaceX战略布局 - SpaceX近期向美国联邦通信委员会提交文件 透露计划于2027年推出第二代蜂窝式星链系统 [1] - 该计划旨在实现“大幅增强”的卫星直连手机服务 提供接近地面5G网络的体验 [1] - 此次技术升级与公司在2023年9月达成的一项关键收购密切相关 [1] - SpaceX已与EchoStar签署协议 拟以约170亿美元收购其持有的无线电频谱资源以升级蜂窝星链服务 [1] - 截至目前 第一代星链服务已覆盖超4亿人 月度活跃用户超600万 [1] 行业影响与展望 - 此次布局若顺利推进 将强化SpaceX在卫星通信市场的竞争优势 [1] - 该计划将对传统电信运营商与新兴低轨星座运营商构成直接挑战 [1] - 随着2027年时间窗口的逼近 频谱整合进程与系统研发进展将成为影响其战略落地的关键变量 [1]

港股通持股变动核心观点 - 根据2026年1月22日披露数据，港股通资金流向呈现显著分化，部分公司获大幅增持，而另一些则遭遇显著减持 [1] - 从单日、5日及20日等多个时间维度观察，资金对特定公司的偏好与回避趋势具有持续性，揭示了中短期内的市场关注焦点 [1][2][3][4] 单日持股变动（增持） - **昊天国际建投 (01341)** 单日持股占比增加1.85%，最新持股比例达65.37%，为增持榜首位 [1][2] - **IFBH LIMITED (06603)** 单日持股占比增加1.44%，最新持股比例为7.29% [1][2] - **FORTIOR TECHNOLOGY (SHENZHEN) CO., LTD. (01304)** 单日持股占比增加1.07%，最新持股比例为21.10% [1][2] - 单日增持榜前20名中，**吉宏股份 (02603)**、**重塑能源 (02570)**、**赣锋鋰业 (01772)** 分别增持0.96%、0.79%、0.68% [2] 单日持股变动（减持） - **钧达股份 (02865)** 单日持股占比减少2.45%，最新持股比例为47.55%，为减持榜首位 [1][2] - **中国中免 (01880)** 单日持股占比减少1.54%，最新持股比例为35.20% [1][2] - **昭衍新药 (06127)** 单日持股占比减少0.95%，最新持股比例为62.78% [1][2] - 单日减持榜前20名中，**狮腾控股 (02562)**、**中国中冶 (01618)**、**中兴通讯 (00763)** 分别减持0.81%、0.52%、0.48% [2][3] 近5日持股变动（增持） - **中庆股份 (01855)** 近5日持股占比大幅增加6.13%，最新持股比例为13.79%，位列5日增持榜第一 [1][3] - **昊天国际建投 (01341)** 近5日持股占比增加3.94%，最新持股比例为65.37% [1][3] - **钧达股份 (02865)** 近5日持股占比增加3.69%，最新持股比例为47.55% [1][3] - 5日增持榜前10名中，**三花智控 (02050)**、**剑桥科技 (06166)**、**FORTIOR TECHNOLOGY (01304)** 分别增持3.37%、3.32%、3.26% [3] 近5日持股变动（减持） - **南京熊猫电子股份 (00553)** 近5日持股占比减少3.20%，最新持股比例为45.04%，位列5日减持榜第一 [1][3] - **金风科技 (02208)** 近5日持股占比减少3.02%，最新持股比例为48.54% [1][3] - **中国中免 (01880)** 近5日持股占比减少2.64%，最新持股比例为35.20% [1][3] - 5日减持榜前10名中，**上海復旦 (01385)**、**中国铝业 (02600)**、**华夏恆生科技 (03088)** 分别减持2.09%、2.03%、2.02% [3] 近20日持股变动（增持） - **钧达股份 (02865)** 近20日持股占比大幅增加15.33%，最新持股比例为47.55%，位列20日增持榜第一 [3][4] - **中伟新材 (02579)** 近20日持股占比增加10.95%，最新持股比例为13.87% [3][4] - **三花智控 (02050)** 近20日持股占比增加9.60%，最新持股比例为28.18% [3][4] - 20日增持榜前10名中，**佑驾创新 (02431)**、**剑桥科技 (06166)**、**亿华通 (02402)** 分别增持7.88%、6.92%、6.64% [4] 近20日持股变动（减持） - **中国中冶 (01618)** 近20日持股占比减少6.79%，最新持股比例为35.17%，位列20日减持榜第一 [4] - **中国中免 (01880)** 近20日持股占比减少5.58%，最新持股比例为35.20% [4] - **广发証券 (01776)** 近20日持股占比减少5.16%，最新持股比例为54.07% [4] - 20日减持榜前10名中，**金科服务 (09666)**、**旭辉控股集团 (00884)**、**京城机电股份 (00187)** 分别减持4.80%、4.61%、4.60% [4]

地缘政治与市场情绪 - 格陵兰岛事件缓和，特朗普宣布不会实施原定于2月1日生效的关税，也不会对格陵兰岛动武，北约讨论妥协方案，丹麦将把格陵兰岛上的小块土地主权交给美国建设军事基地 [1] - 地缘政治紧张局势缓解推动隔夜美股全线反弹，港股当日高开后窄幅震荡，收盘微涨0.17% [1] - 特朗普在达沃斯论坛预测美股将在未来一年内翻倍，并称周二标普500指数的下跌与其执政至今美股的累计涨幅相比“不值一提” [1] - 中东局势再度紧张，美媒报道十多架F-15E战斗机及C-17运输机飞往中东，“亚伯拉罕·林肯”号航母战斗群也驶向该地区，这支撑了黄金价格 [2] 商业航天板块动态 - 埃隆·马斯克正积极推进SpaceX的首次公开募股计划，目标是在今年7月之前完成IPO [3] - 贝佐斯旗下的蓝色起源宣布推出企业级卫星互联网服务TeraWave，计划于2027年底发射首批卫星，部署超5000颗卫星，提供高达6太比特每秒的通信速度 [3] - 钧达股份拟配售1868.2万股H股，约45%募资用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，约45%用于商业航天领域的股权投资与合作，股价当日涨近16% [3] - 其他航天相关公司如金隅集团、金风科技均涨超6% [3] 电动汽车与产业转型 - 德国政府拟在2029年之前拨款30亿欧元，用于支持中低收入家庭购买零排放汽车，重启电动汽车补贴政策 [4] - 敏实集团作为欧洲电动车电池盒/车身结构件核心供应商，订单覆盖大众、Stellantis、雷诺等欧系车企的畅销电车平台，公司还涉及机器人关节模组、AI服务器液冷业务，股价当日涨近14% [4] - 至源控股宣布重大战略转型，从商品贸易业务全面转向矿产资源的勘探、开采与加工，未来将重点注重硫铁、镍、钛、钒、磷和铝资源的全产业链运营，股价涨超6% [4] 公司回购与消费市场 - 泡泡玛特于1月21日斥资9648.96万港元回购50万股股份，1月19日曾公告将斥资2.51亿港元回购140万股股份，本周累计回购金额近3.5亿港元 [5] - 公司股价下跌主要因北美消费低于预期，未来增量看中东和南美新市场，2026年新市场门店有望快速加密，股价当日涨超6% [5][6] 房地产与建材行业 - 花旗最新修订2026年香港住宅楼价预测，由原来升3%上调至升8%，并预期2027年进一步加速，进入多年上升周期 [6] - 香港房地产公司希慎兴业、新鸿基地产、九龙仓置业、嘉里建设均涨超4% [6] - 住房和城乡建设部发布《关于提升住房品质的意见》，推动高品质建材生产与应用，支持保障性住房采购绿色建材，鼓励商品住房提高绿色建材应用比例 [6] - 相关建材公司中国联塑、海螺水泥、华润建材科技涨超4% [6] 半导体与先进制造 - ASMPT公司准备剥离或分拆其它资产，聚焦半导体及先进封装业务，股价再涨超6% [6] - 中芯国际2025年前三季度实现营收495.10亿元，同比增长18.22%；归母净利润38.18亿元，同比增长41.09% [9] - 2025年第三季度单季，中芯国际实现营收171.62亿元，同比增长9.95%，环比增长6.95%；归母净利润15.17亿元，同比增长43.15%，环比增长60.64% [9] - 公司25Q3晶圆销售片数环比增长4.6%至249.9万片（折合八英寸），晶圆平均销售单价环比增长3.8%，实现量价齐升 [10] - 公司25Q3毛利率为25.49%，同比提升1.57个百分点，环比提升4.79个百分点；净利率为14.00%，同比提升3.81个百分点，环比提升7.48个百分点；产能利用率为95.8%，环比提升3.3个百分点 [10] - 公司拥有逻辑电路、电源/模拟、高压驱动、嵌入式存储、图像传感器等多个技术平台的量产能力，并持续推进工艺迭代，超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产阶段 [11] - 公司抓住汽车芯片市场增长机会，推出车规级Sensor、BCD、MCU、RF、存储、显示等多个特色工艺 [11] - 作为中国大陆晶圆代工龙头企业，在晶圆制造自主可控需求迫切及AI算力需求旺盛的背景下，公司有望充分受益于AI芯片国产化浪潮 [12] AI基础设施与电力瓶颈 - 巴克莱研报强调，AI竞赛真正的瓶颈正在从芯片转向电力，燃气轮机成为最具约束力的关键环节，因其足够成熟却难以快速扩产 [7] - AI数据中心对电力的需求发生结构性变化，问题核心是“电力能否在合适的时间、以足够稳定的方式被送达” [7] - AI面临的电力紧约束可能延续至2030年前后 [7] - 港股相关电力设备品种包括东方电气、哈尔滨电气、上海电气 [8]

港股市场整体表现 - 港股三大指数全日高开低走，恒生指数收盘涨0.17%，国企指数跌0.09%，恒生科技指数涨0.28% [1][6] - 蓝筹股中，泡泡玛特涨5.97%，九龙仓置业涨4.81%，理想汽车-W涨4.13%，百度集团-SW涨4.00% [1][6] - 蓝筹股跌幅方面，中国人寿跌3.82%，中国宏桥跌3.01%，京东健康跌2.92% [1][6] 商业航天板块 - 商业航天概念股回暖，钧达股份涨15.83%，亚太卫星涨13.35%，金风科技涨5.99%，航天控股涨3.17% [2][7] - 国家政策对行业支持明确，商业航天头部企业中科宇航IPO辅导状态已更新为“辅导验收”，成为第二家按科创板第五套标准启动IPO的商业火箭公司，近期可能驱动板块 [2][7] - 我国商业航天已形成“上游制造—中游发射—下游应用”完整产业链，国有航天企业发射能力平台化，文昌商业发射场投运，民营企业快速崛起，遥感、导航、通信等垂直场景拓展，数据运营价值加速释放 [2][7] 半导体芯片板块 - 芯片股走强，天数智芯涨22.51%，ASMPT涨6.29%，英诺赛科涨5.14%，华虹半导体涨3.21% [3][8] - 美股芯片股普涨带动，费城半导体指数涨3.18%刷新历史新高，英特尔涨超11%，超威半导体涨逾7%，美光科技涨超6% [3][8] - 本轮存储芯片涨价由“先进制程产能受限”与“AI服务器需求刚性增长”双重因素驱动，持续性明显强于历史周期 [3][8] - 半导体是科技股中坚力量，国产化仍是国内半导体领域最确定的投资机会之一，展望2026年一季度将重仓低估值、高成长、大空间和强确定性的半导体国产化标的，并配置受益于AI浪潮的芯片公司 [3][8] 个股动态：中国罕王 - 中国罕王股价由跌转涨8.6% [4][9] - 公司拟发行及配发4396万股认购股份，占扩大后股本约1.96%，每股配售价3.80港元，较上日收市价折让约18.28% [4][9] - 配售所得款项总额预期约6.16亿港元，净额预期约6.07亿港元，将用于支持Mt Bundy金矿项目开发，所有净额预期于2027年末前动用 [4][9] - 项目推进计划包括招标EPC承包商、建设营地等，施工图及债务融资完成后，2026年下半年开工建设选厂，目标2028年一季度投产 [4][9] 个股动态：泡泡玛特 - 泡泡玛特股价涨5.97%，公司于1月19日斥资2.51亿港元回购140万股，1月21日斥资9649万港元回购50万股，低位连续回购彰显信心 [5][10] - 国内及海外新兴市场仍有向上预期差，全球大量市场处于初期阶段，渠道密度低、未来扩张确定性强，但也存在IP周期短、渠道承载能力弱及单IP依赖问题 [5][10] - 公司正增加线下供应引导消费者线下提货，供应链集中在亚洲，美洲市场同比大幅增长导致供应链出现结构性制约，需理顺供应链、物流、产品渠道结构及本地化团队等问题 [5][11] - 美国作为全球核心潮玩市场潜力巨大，短期以经营能力筑基，长期以IP势能驱动，符合海外长期发展逻辑 [5][11] - 公司Q4国内及海外业绩环比趋势呈现高韧性，IP矩阵对销售增长形成支撑，市场存在对高频数据判断、新锐IP成长性及IP生态布局潜力的预期差，当前估值具备吸引力 [5][11] 港股市场展望 - 港股市场对公司盈利和宏观经济的敏感度极高，若后续月度、季度经济数据连续超预期，市场预期将被大幅修正 [12] - 基本面的“惊喜”可能同时提振A股和港股，港股因之前跌幅大、预期低，其反弹弹性可能更大 [12]

AH股溢价率排名 - 截至1月22日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和钧达股份(02865)，溢价率分别为831.03%、367.07%和320.34% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、恒瑞医药(01276)和招商银行(03968)，溢价率分别为-11.41%、-3.46%和-1.49% [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率从高到低依次为东北电气(831.03%)、浙江世宝(367.07%)、钧达股份(320.34%)、中石化油服(279.27%)、弘业期货(268.26%)、京城机电股份(265.33%)、复旦张江(241.64%)、安德利果汁(237.50%)、凯盛新能(222.05%)和晨鸣纸业(219.51%) [1] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率从低到高依次为宁德时代(-11.41%)、恒瑞医药(-3.46%)、招商银行(-1.49%)、药明康德(4.53%)、美的集团(8.20%)、潍柴动力(10.16%)、三一重工(11.44%)、福耀玻璃(11.53%)、比亚迪股份(13.02%)和东方电气(14.34%) [1] AH股偏离值排名 - 截至1月22日收盘，AH股偏离值最高的三家公司为龙旗科技(09611)、钧达股份(02865)和金风科技(02208)，偏离值分别为79.72%、77.25%和20.91% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为长飞光纤光缆(06869)、东北电气(00042)和晨鸣纸业(01812)，偏离值分别为-18.19%、-17.64%和-15.59% [1] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值从高到低依次为龙旗科技(79.72%)、钧达股份(77.25%)、金风科技(20.91%)、江西铜业股份(18.32%)、广和通(15.99%)、三花智控(15.41%)、新天绿色能源(14.06%)、安德利果汁(13.17%)、金隅集团(12.87%)和康希诺生物(11.09%) [1][2] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值从低到高依次为长飞光纤光缆(-18.19%)、东北电气(-17.64%)、晨鸣纸业(-15.59%)、浙江世宝(-14.31%)、金力永磁(-13.75%)、赣锋锂业(-12.79%)、南华期货股份(-10.91%)、南京熊猫电子股份(-10.59%)、国联民生(-10.57%)和中海油田服务(-10.42%) [2] 个股股价与溢价数据 - 东北电气H股股价为0.290港元，A股股价为2.25元，溢价率831.03%，偏离值-17.64% [1] - 浙江世宝H股股价为5.770港元，A股股价为22.5元，溢价率367.07%，偏离值-14.31% [1] - 钧达股份H股股价为25.760港元，A股股价为90.4元，溢价率320.34%，偏离值77.25% [1] - 宁德时代H股股价为472.200港元，A股股价为349.24元，溢价率-11.41%，偏离值0.38% [1] - 恒瑞医药H股股价为73.750港元，A股股价为59.44元，溢价率-3.46%，偏离值-3.66% [1] - 招商银行H股股价为46.300港元，A股股价为38.08元，溢价率-1.49%，偏离值0.47% [1] - 龙旗科技H股股价为32.100港元，A股股价为48.16元，溢价率79.72%，偏离值79.72% [1] - 长飞光纤光缆H股股价为52.050港元，A股股价为109.7元，溢价率152.45%，偏离值-18.19% [2]

商业航天概念市场表现 - 商业航天概念板块股价持续走高，截至发稿时，多只相关港股录得显著涨幅 [1] - 钧达股份(02865.HK)股价上涨15.29%，报25.64港元 [1] - 亚太卫星(01045.HK)股价上涨12.81%，报4.14港元 [1] - 金风科技(02208.HK)股价上涨5.92%，报15.39港元 [1]

值得关注的是，1月21日晚，钧达股份公布，与配售代理订立配售协议，以每股22港元配售最多1868.2 万股新H股，集资最多4.11亿元。公司拟将配售事项所得款项净额约45%用于太空光伏电池相关产品的 研发与生产、约45%用于商业航天领域的股权投资与合作，及约10%用作补充营运资金。 消息面上，据媒体援引消息人士报道，埃隆·马斯克正积极推进麾下太空探索技术公司SpaceX的首次公 开募股（IPO）计划，其目标是在今年7月之前完成IPO。此外，近日，星河动力、星际荣耀、天兵科技 3家商业航天企业更新了上市辅导进展，叠加蓝箭航天IPO申请获受理、中科宇航完成辅导备案，5家主 营运载火箭的核心企业已悉数入局，向"商业航天第一股"发起冲刺。 智通财经APP获悉，商业航天概念持续走高，截至发稿，钧达股份(02865)涨15.29%，报25.64港元；亚 太卫星(01045)涨12.81%，报4.14港元；金风科技(02208)涨5.92%，报15.39港元。 ...

港股市场整体表现 - 港股恒生指数跌0.1%，跌26点，报26559点 [1] - 恒生科技指数跌0.4% [1] - 早盘成交额为1316亿港元 [1] 科技与人工智能板块 - 百度集团-SW再涨4%领涨蓝筹，公司正式发布文心大模型5.0正式版 [1] - 天数智芯涨超14%再创上市新高，将于1月26日发布未来三代GPGPU产品路线图 [1] - 英矽智能涨超5%再破顶，公司AI赋能肿瘤药物研发能力再获认可 [1] 新能源与汽车产业链 - 敏实集团再涨超10%，公司受益欧洲电动车放量，并积极切入人形机器人、液冷等赛道 [1] - 钧达股份涨超14%，公司拟折让约1.08%配股筹资，所得款项将用于太空光伏电池相关产品研发等 [1] 工业与材料板块 - 建滔积层板再涨超2%，高盛看好中国PCB及CCL行业 [2] - 南山铝业国际跌超8%，公司折让6.4%先旧后新配股，净筹19.9亿港元 [7] 航运与造船行业 - 太平洋航运涨超7%创阶段新高，周三BDI指数攀升至两周高位 [3] - 中船防务涨超3%，公司25年度业绩预告符合市场预期，有望受益船舶总装资产整合推进 [4] 能源与资源板块 - 中海油服再涨超4%，公司将7.46亿美元债权转股权，加码挪威油气业务布局 [5] - 市场避险情绪降温，贵金属价格高位回落，黄金股跌幅居前，赤峰黄金跌3.73%，灵宝黄金跌3.4% [7] 生物科技板块 - 金斯瑞生物科技跌超6%，其联营公司传奇生物隔夜股价大跌逾11% [6] 新股表现 - 新股龙旗科技挂牌首日，午盘报收32.5港元，涨4.84% [8]

钧达股份配售及资金用途 - 公司于2026年1月21日订立配售协议，计划配售最多1868.2万股H股，配售价为每股22.00港元，较当日收市价22.24港元折让约1.08% [3] - 假设悉数配售，配售股份将占扩大后已发行H股总数约22.75%，占公司总股份约6.04% [3] - 配售估计所得款项总额约4.11亿港元，净额约3.98亿港元，净配售价约为每股21.29港元 [3] - 所得款项净额计划约45%用于太空光伏电池研发与生产，约45%用于商业航天领域股权投资与合作，约10%用于补充营运资金 [3] 港股商业航天板块市场表现 - 钧达股份股价最新报25.500港元，单日上涨3.260港元，涨幅达14.66%，成交额1.93亿港元 [5] - 亚太卫星股价上涨9.54%至4.020港元，金风科技上涨3.72%至15.070港元，航天控股上涨3.17%至0.650港元，中航科工上涨2.82%至4.380港元 [5] - 港股商业航天板块整体冲高，多只个股录得显著涨幅 [4] SpaceX IPO进展及行业前景 - 据媒体报道，埃隆·马斯克正积极推进SpaceX的IPO计划，目标是在今年7月之前完成 [6] - SpaceX在去年12月的一次二级市场股份出售中，估值已达到8000亿美元 [6] - 银河证券研报指出，商业航天产业方兴未艾，正迈入需求侧与供给侧双向发力的黄金时代 [6] - 研报建议关注卫星发射领域的民营火箭公司及结构件供应商，以及卫星制造领域的上中游分系统及材料端 [6]

公司股价与交易动态 - 钧达股份H股股价在新闻发布时上涨5.22%，报23.4港元，成交额为3864.09万港元 [1] 股份配售协议核心条款 - 公司与配售代理于2026年1月21日订立配售协议，将促使不少于六名承配人购买最多1868.2万股配售股份 [1] - 配售价定为每股22.00港元，较协议订立当日收市价22.24港元折让约1.08% [1] - 假设全部配售完成，配售股份将占经扩大后已发行H股总数的约22.75%，占公司总股份的约6.04% [1] 配售筹资规模与净额 - 假设全部配售，估计所得款项总额约为4.11亿港元，所得款项净额约为3.98亿港元 [1] - 扣除费用后，估计净配售价约为每股21.29港元 [1] 募集资金用途规划 - 所得款项净额约45%计划用于太空光伏电池相关产品的研发与生产 [1] - 所得款项净额约45%计划用于商业航天领域的股权投资与合作 [1] - 所得款项净额约10%计划用于补充公司营运资金 [1]