公司财务运作 - 公司附属公司成都米加游于2026年1月19日与招商银行订立结构性存款产品协议XLIX [1] - 根据协议，成都米加游同意向招商银行认购金额为人民币5,000万元的结构性存款产品 [1] - 本次认购资金来源于结构性存款产品协议XLVIII项下已赎回的本金 [1]

公司财务运作 - 公司全资附属公司成都米加游与招商银行订立结构性存款产品协议XLIX，认购金额为人民币5000万元 [1] - 认购资金来源于结构性存款产品协议XLVIII项下已赎回的本金 [1] - 此次认购旨在充分利用集团闲置资金以获得更好的资金回报 [1]

公司财务运作 - 公司附属公司成都米加游与招商银行订立结构性存款产品协议XLIX，认购金额为人民币5000万元 [1] - 认购资金来源于结构性存款产品协议XLVIII项下已赎回的本金 [1] - 此次认购旨在充分利用集团闲置资金以获得更好的资金回报 [1] 交易时间与主体 - 交易于2026年1月19日进行 [1] - 交易主体为鲁大师的附属公司成都米加游与招商银行 [1]

招商银行高管及零售条线人事调整 - 公司高管架构调整为“一正四副二行助”，崔家鲲、王兴海的行长助理任职资格获准，并分别兼任北京分行和深圳分行行长 [1][15] - 总行零售条线负责人出现调整，信用卡中心、财富管理部负责人迎新 [1][15] - 近期有多位一级分行行长、副行长的任职落定，涉及南京、武汉、成都、石家庄、长沙等分行 [11][13][14][25][27][28] 信用卡中心管理层变动 - 信用卡中心总经理刘加隆转任信用卡中心顾问，其自1996年加入公司，深耕信用卡领域，曾三度担任信用卡中心总经理 [3][17] - 总行财富平台部总经理厉明东拟接任信用卡中心总经理，厉明东是财富管理老将，在公司体系内身兼多职 [5][19] - 总行零售金融总部总经理陆小荣将兼任财富平台部总经理 [7][21] 信用卡业务发展历程与现状 - 公司信用卡业务发展始于世纪之初的零售战略改革，2002年发行国内首张国际标准双币信用卡 [7][21] - 2004年中信银顾问团队退出后，仲跻伟出任总经理，此后5年发卡量扩张至2300万张，占据市场份额30% [8][22] - 2009年刘加隆首次接任，2010年公司制定“手机优先策略”并推出“掌上生活”App [8][22] - 自2018年三季度起，信用卡行业增速下降，公司判断进入“下半场” [8][22] - 截至2025年6月末，信用卡中心资产总额为8784.8亿元，流通卡9692.67万张，流通户6963.32万户，掌上生活App月活用户3708.52万户 [8][22] 信用卡业务面临的挑战 - 行业进入存量市场，部分银行已关停或退出信用卡业务 [9][23] - 2025年上半年，公司信用卡交易额20209.60亿元，同比下降8.54% [9][23] - 2025年上半年，信用卡利息收入306.12亿元，同比下降4.96%；非利息收入104.71亿元，同比下降16.23% [9][23] - 2025年前三季度，银行卡手续费收入同比下降17.07%至105.26亿元，结算与清算手续费收入同比下降4.55%至111.11亿元，主要受信用卡收入下降影响 [9][23] - 公司表示信用卡交易量下行与消费市场增速未完全恢复相关，但2025年上半年市场份额提升了0.3个百分点 [9][23] 财富管理业务成为新增长点 - 2025年1-9月，公司财富管理手续费及佣金收入206.70亿元，同比增长18.76% [9][23] - 截至2025年三季度末，管理零售客户总资产余额165,975.23亿元，较上年末增加16,708.09亿元，增幅11.19% [10][24] - 金葵花及以上客户578.12万户，较上年末增长10.42%，其中私人银行客户191,418户，较上年末增长13.20% [10][24]

AH股溢价率总体情况 - 截至1月19日收盘，AH股溢价率呈现显著分化，溢价率最高的三家公司为东北电气(815.25%)、浙江世宝(384.97%)和钧达股份(355.07%)，溢价率最低的三家公司为宁德时代(-11.36%)、恒瑞医药(-4.80%)和招商银行(-0.84%) [1] - 在偏离值（当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值）方面，钧达股份(129.73%)、金风科技(38.82%)和三花智控(18.64%)位居前三，而东北电气(-42.57%)、晨鸣纸业(-21.05%)和南华期货股份(-20.64%)位居后三 [1] 前十大AH股溢价率排行 - 溢价率排名前十的股票，其A股价格均显著高于H股价格，溢价率从218.29%至815.25%不等 [1] - 东北电气以815.25%的溢价率位居榜首，其H股价格为0.295港元，A股价格为2.25元 [1] - 溢价率前十名单中的公司还包括浙江世宝、钧达股份、弘业期货、中石化油服、京城机电股份、复旦张江、南京熊猫电子股份、安德利果汁和晨鸣纸业 [1] 后十大AH股溢价率排行 - 溢价率排名后十的股票中，有三只股票出现折价，即H股价格高于A股价格，包括宁德时代(-11.36%)、恒瑞医药(-4.80%)和招商银行(-0.84%) [1] - 溢价率后十名单中的其他公司，其A股对H股溢价率也相对较低，范围在3.79%至16.10%之间，包括药明康德、美的集团、潍柴动力、紫金矿业、福耀玻璃、比亚迪股份和中国平安 [1] 前十大AH股偏离值排行 - 偏离值排名前十的股票，其当前溢价率显著高于过去30天的平均水平，显示近期A股相对H股走强，钧达股份以129.73%的偏离值位居第一 [1][2] - 偏离值前十名单中的公司还包括金风科技、三花智控、新天绿色能源、广和通、蓝思科技、中国中冶、浙江世宝、康希诺生物和中国光大银行 [1][2] 后十大AH股偏离值排行 - 偏离值排名后十的股票，其当前溢价率显著低于过去30天的平均水平，显示近期A股相对H股走弱或H股走强，东北电气以-42.57%的偏离值位居末位 [1][2] - 偏离值后十名单中的公司还包括晨鸣纸业、南华期货股份、长飞光纤光缆、中国人寿、金力永磁、兆易创新、中国石油化工股份、东江环保和兖矿能源 [1][2]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [3] 核心观点 - 报告核心观点认为，2026年降准降息仍有空间，但政策出台时点可能更为关键，需关注政府债发行高峰和银行高息存款到期节奏 [6][15] - 央行在2026年1月15日的国新办发布会上传递了货币政策的支持性立场，在合理总量增长基础上更注重结构性支持，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、重点领域再贷款提额等 [6][15] 一、降准降息还有空间 - **本期数据观察**：2026年1月15日，央行发布一批年初先行出台的货币金融政策，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [6][15] - **下期关注**：需关注1月19日公布的12月经济数据（包括全年GDP、固定资产投资、社零、工业增加值等）以及1月20日的1月LPR报价 [6][22] 二、央行动态与市场利率 - **央行动态**：本期（2026年1月12日~1月18日）央行公开市场操作实现净投放9,741亿元，具体包括开展9,515亿元7天逆回购（利率1.40%），到期2,774亿元逆回购，到期6,000亿元6个月买断式逆回购，并投放9,000亿元6个月买断式逆回购 [6][16][83] - 央行自13日起连续三天开展7天逆回购大额净投放，以平抑资金面波动，并于15日增量续作6个月买断式逆回购，当月净投放3,000亿元，延续呵护态度 [6][16] - **市场利率**： - **资金利率**：本期末DR001、DR007、DR014、DR021分别为1.32%、1.44%、1.50%、1.57%，较上期分别变动+4.7bp、-3.0bp、+1.7bp、+10.9bp [16][17] - **Shibor利率**：本期末Shibor 1个月、3个月、6个月、9个月、1年分别为1.56%、1.60%、1.62%、1.64%、1.65%，较上期分别变动+0.1bp、+0.5bp、+0.2bp、+0.5bp、+0.4bp [17] - **国债利率**：本期末1年、3年、5年、10年、30年期国债收益率分别为1.24%、1.43%、1.61%、1.84%、2.30%，较上期分别变动-4.6bp、-3.2bp、-4.5bp、-3.6bp、+0.1bp [6][17][18] - **票据利率**：本期末1个月、3个月和半年期票据利率分别为1.62%、1.43%、1.13%，较上期分别变动+2bp、-7bp、-9bp [19] - **同业存单利率**：本期同业存单加权平均发行利率为1.65%，较上期上行2bp；1个月、3个月、6个月、9个月、1年期AAA级同业存单到期收益率分别为1.52%、1.60%、1.61%、1.62%、1.63% [17] 三、银行融资追踪 - **同业存单**： - **存量**：截至本期末，同业存单存量规模为19.09万亿元，加权平均票面利率为1.69%，平均剩余期限为132天 [20][128] - **发行与到期**：本期发行同业存单5,529亿元，净融资额为-2,556亿元；本期到期8,085亿元，到期存单加权平均利率为1.64%；预计下期到期7,062亿元 [17][20][128] - **发行细节**：本期加权平均发行利率为1.65%，加权发行期限为0.64年；募集完成率为88.9%，其中AA+级以下为86.5% [20][128] - **商业银行债券**：本期无商业银行债发行；截至期末，商业银行债券存量规模为3.38万亿元 [20] - **商业银行次级债**：本期无资本工具或永续债发行；截至期末，商业银行次级债存量规模为7.03万亿元，其中二级资本工具4.52万亿元，永续债2.51万亿元 [20] 重点公司估值 - 报告列出了多家银行的估值与财务预测，包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行等，均给予“买入”评级，并提供了最新收盘价、合理价值、每股收益预测、市盈率、市净率及净资产收益率等数据 [7]

核心观点 - 近期银行板块表现疲弱，相对收益和绝对收益均不佳，主要原因是市场春季躁动期间资金流向高弹性品种和中小市值股票，导致银行这类低弹性板块资金被分流 [7][18] - 板块近期再次下跌消化了部分相对业绩的平淡预期，二次筑底夯实了估值，且监管层表态有望引导部分资金流向大盘蓝筹，因此板块继续下行空间有限 [7][18] - 2026年银行板块内部预计将进一步分化，非银化、理财化、脱媒化趋势加剧，大型银行和财富管理型银行将更占优势，年初投资主线将沿此中期趋势展开 [7][18] - 报告继续推荐核心个股：宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行 [7][18] 本期市场表现总结 - **整体板块表现**：在观察区间（2026/1/12-2026/1/16），Wind全A指数上涨0.5%，而银行板块（中信一级行业）整体下跌2.6%，在30个行业中排名第25位，跑输万得全A指数 [7][16] - **子板块表现**：国有大行、股份行、城商行、农商行区间变动幅度分别为-2.16%、-3.33%、-1.92%、-2.24%，城商行表现相对稳健 [7][16][60] - **AH股对比**：同期恒生综合指数上涨2.6%，H股银行板块上涨2.4%，跑输恒生指数但跑赢A股银行板块 [7][16] 个股与转债表现 - **A股领涨领跌**：涨幅靠前的为宁波银行，上涨4.09%；跌幅前三为北京银行下跌4.90%、华夏银行下跌4.73%、浦发银行下跌4.33% [7][16] - **H股领涨领跌**：涨幅靠前为工商银行H股上涨3.59%、建设银行H股上涨3.16%；跌幅前三为中国光大银行H股下跌6.14%、重庆银行H股下跌3.10%、招商银行H股下跌3.09% [7][16] - **银行转债表现**：本期银行转债平均价格上涨0.06%，跑输中证转债指数1.02个百分点；个券中重银转债上涨0.58%表现最佳，上银转债下跌0.45%表现最差 [7][17] 板块估值与交易数据 - **板块估值**：截至2026年1月16日，银行板块最新市盈率（TTM）为6.89倍，最新市净率为0.67倍；相对Wind全A（除金融、石油石化）指数的相对市盈率为0.16，相对市净率为0.24，均处于历史平均水平 [42] - **板块交易活跃度**：本期银行板块周换手率为1.61%，较前一周上升0.29个百分点，在30个中信一级行业中排名第30位，交易活跃度最低 [42][50] - **子板块估值**：国有大行、股份行、城商行、农商行最新市盈率（TTM）分别为7.46倍、5.89倍、5.60倍、6.04倍；最新市净率分别为0.72倍、0.56倍、0.64倍、0.59倍 [60] 盈利预测与预期变化 - **一致预期调整**：本期共有3家银行（招商银行、民生银行、杭州银行）的2025年业绩增速一致预期发生变化 [7][17] - **整体预期微调**：A股银行2025年净利润增速一致预期环比上期下调0.08个百分点，营收增速一致预期环比下调0.03个百分点 [7][17] 历史表现与驱动因素复盘 - **阶段行情回顾**：报告复盘显示，银行板块在2025年1月至5月经历普涨，优质区域行领涨；5月至8月大行防御价值显现；8月至9月板块回调；9月至11月相对收益减弱，区域行表现较好；12月至2026年3月为复苏行情；2026年4月以来板块再次普涨，优质区域行领涨 [26][29] - **影响因素**：板块表现受到政策（如增量政策、化债支持、降准降息预期）、经济数据（PMI、社融）、外部事件（美国关税政策、美联储降息）等多重因素驱动 [22]

港股打新市场与个股交易复盘 - 投资者近期在港股打新中虽有盈利但存在过早卖出的情况 具体提及天数 MINI 瑞博 壁仞等新股均卖早一天[1] - 当前打新焦点转向龙旗科技 但AH股套利机会多为明牌 存在要么折扣不足要么拿不到货的情况 预计龙旗科技折扣大于40%但大概率拿不到货[1] - 回顾上月打新案例 对比纳芯微与卓越睿新 纳芯微获得25倍认购 卓越睿新获得4813倍认购[1] - 从实际盈利看 每个乙组头寸在纳芯微上可获配货值约30万港元 一个月盈利7-10万港元 在卓越睿新上可获配货值约6700港元 一个月盈利8000-12000港元 纳芯微凭借更高的绝对盈利额胜出[1] - 交易记录显示 纳芯微股票存在暗盘交易 买盘价格在97.000至98.500港元 卖盘价格在139.800港元[2] A股市场近期表现 - 近期A股市场在逼近4万亿元的天量成交下收阴线 市场情绪依然高涨[3] - 融资余额不降反升 上周两融余额再创新高 市场存在因担心未来融资受限而加紧借钱入市的叙事[3] - 从主要指数周线表现看 中证500 中证1000 创业板ETF 科创50ETF等指数在ETF单日出现超700亿元巨额流出的背景下依然上涨[3] 携程公司基本面与反垄断调查影响 - 携程是在线旅游市场龙头 其国际业务去年增速高达60% 占据国内在线旅游代理市场70%份额以及高端酒店预订80%份额[4] - 公司财务稳健 营收增速在可比公司中最快 现金储备充足 部分归因于去年出售MMYT股份增加了30亿美元资本弹性[4] - 公司于去年八月批准了50亿美元巨额回购计划 但截至今年初可能只使用了4-5亿美元 属于择机的“窗口期型”回购者[4] - 上周市场监管总局对携程涉嫌实施垄断行为立案调查 导致股价大跌[4] - 本次调查法律依据与之前阿里 美团的反垄断调查一致 聚焦“滥用市场支配地位” 预计从立案到处罚落地需3至6个月[6] - 市场普遍认为携程“杀熟”行为证据确凿 若按顶格处罚 罚款金额可能达40亿元人民币 但公司现金储备足以承受[6] - 参考阿里和美团的先例 此类调查导致公司股价短期极限跌幅在20%至40%之间 而处罚落地往往意味着“利空出尽”[6] - 急跌后 携程的市盈率P/E和企业价值倍数EV/EBITDA已显现出投资性价比[4]

文章核心观点 - 招商银行2023年年报显示营收负增长但净利润正增长，主要源于信用减值损失计提大幅减少，而非核心业务增长，这反映了银行业在宏观环境挑战下，实际经营困难大于成绩 [1][2][66] - 文章通过分析招行年报，以点带面揭示了当前银行业面临的普遍困境，包括营收能力减弱、存款定期化加剧、财富管理收入结构恶化及资产配置被动转向等核心问题 [2][21][68] - 尽管面临周期性、行业性困难，招商银行仍被视为中国最优秀的商业银行之一，其近期股价上涨反映了在整体市场环境下，作为经营稳健的标的所进行的估值修复 [66][125][126] 财务表现分析 - **营收下滑**：公司2023年营收为3，391亿元，同比减少56亿元，降幅达1.64% [19][80] - **核心业务双降**：构成营收的两大核心——净利息收入与非利息收入均出现1.6%的负增长 [20][81] - **净利润增长来源**：在营收下降56亿元的情况下，净利润反增87亿元，主要原因是信用减值损失计提同比大幅减少约150多亿元 [23][24][26] - **降本措施**：2023年员工总数增至11.65万人，但员工费用降至703.5亿元，人均成本从62.5万元降至60.4万元，实现“降本” [15][16][78] 资产负债与息差压力 - **存款结构恶化**：面临严重的存款定期化趋势，公司定期存款占比从22%升至24.7%，个人定期存款占比从14.87%大幅升至20.4% [32][92] - **负债成本上升**：尽管去年有四次存款利率下调，但存款定期化导致银行实际存款成本大幅提高，利差承受压力 [30][90] - **资产端收益率下行**：公司贷款利率下降0.1%，个人贷款利率下降0.42%，票据贴现利率下降0.47%，资产收益承压 [29][89] - **债券配置增加**：贷款投放乏力背景下，债券等投资收入（票息部分）同比大幅增长22%，达到808亿元，部分对冲了贷款收入下降 [29][43][104] 财富管理与中间业务 - **代销收入整体下滑**：2023年大财富管理收入（代销）合计285亿元，同比下降7.9% [36][97] - **各品类表现分化**：代销基金收入约52亿元，同比降21%；理财收入约54亿元，同比降18%；信托收入32亿元，同比降19%；唯有保险代销收入136亿元，同比增长9.33% [36][97][98] - **保险收入前景堪忧**：自2023年四季度起，受保险产品定价下调、监管要求“报行合一”等因素影响，保险代销收入已开始大幅下滑，预计2024年将面临极大挑战 [37][98] - **非利息收入支撑**：非利息收入整体仅微降2%，主要得益于债券投资的公允价值变动及投资收益增长约60亿元，填补了其他手续费收入的窟窿 [45][105][106] 资产质量与风险 - **房地产风险暴露**：公司对公房地产不良贷款余额172亿元，不良贷款率从2022年的4%进一步上升至5.26% [57][116] - **整体不良情况**：公司不良贷款总额615亿元，对公与零售不良各占约一半 [57][116] - **零售贷款风险上升**：零售贷款（不含信用卡）不良生成额91.6亿元，同比增加8.48亿元；信用卡不良生成额387亿元，同比增加18.8亿元，反映居民收入压力 [60][120] - **非标资产萎缩**：自营投资非标资产余额从2022年的1，277亿元急剧萎缩至2023年的870亿元，减少超过400亿元，主要受地产融资压降和地方债务置换影响 [51][52][113] 业务转型与战略动向 - **聚焦海外市场**：公司汇兑净收益41亿元，同比增长14.78%；服务企业出海，对公涉外收支客户达7.5万户，同比增长14.03%；外汇业务线上化率达75%，提升10个百分点 [48][109] - **私行业务架构调整**：私人银行部可能更聚焦客户营销与维护，产品选品工作则集中至财富管理等部门统一管理 [65][124] - **资本新规影响**：2024年起实施的资本新规整体利好信贷业务资本占用，但现实中信贷增长乏力，银行可能被迫多做金融市场业务，这进一步利好利率债配置 [61][120] - **清收重要性提升**：不良资产现金清收达到112亿元，可能成为未来银行重要的利润补充手段和核心岗位 [61][120] 行业趋势与挑战 - **宏观环境挑战**：董事长致辞中指出行业面临“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患较多”四大困难 [59][119] - **发展模式转变**：行长强调“规模驱动的外延粗放式发展难以为继”，风险管理能力决定银行能走多远，风险具有“100-1=0”的效应 [59][119] - **财富管理产品净值化**：随着非标资产供给减少、协议存款被禁，理财产品中低波动资产短缺，将被迫进一步向市值法转型，产品波动性可能加大 [55][114] - **部分业务增长停滞**：托管业务因资金回流表内存款而困难重重；债券承销收入暴跌近40%；养老金业务仅剩开户数字，缺乏新亮点 [64][123]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对金融各子板块（保险、券商、银行）均给出了具体的投资建议和看好的逻辑 [1][2][3] 报告的核心观点 * 报告认为，金融行业短期受市场情绪和监管信号影响有所回调，但中长期基本面改善趋势明确，各子板块均处于关键窗口期 [1][15] * **保险板块**：短期情绪压制，但中长期基本面向上逻辑清晰，资产规模扩容与利差修复双轮驱动，板块处于业绩与估值双修复窗口期 [1][15] * **券商板块**：衍生品交易监管新规有利于行业规范化、高质量发展，头部券商更受益；板块盈利与估值错配，孕育修复空间 [2][17][18] * **银行板块**：央行结构性降息旨在引导银行加强特定领域信贷投放，全面降息空间有限；预计银行息差有望企稳甚至阶段性回升，驱动业绩和估值修复 [3][21][22] 根据相关目录分别进行总结 一、 周涨跌幅及各板块观点 * **市场表现**：本周（2026年1月12日至16日）沪深300指数下跌0.57% [9] * **非银金融**：整体指数下跌2.63%，跑输沪深300指数2.06个百分点；其中证券Ⅱ指数下跌2.21%，保险Ⅱ指数下跌3.59%，多元金融指数下跌1.83% [1][9] * **银行**：整体指数下跌3.03%，跑输沪深300指数2.46个百分点；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数分别下跌2.20%、4.08%、2.40%、2.20% [1][9] 二、 保险周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股上市险企中，新华保险上涨2.13%，中国人寿下跌2.64%，中国平安下跌3.87%，中国太保下跌4.97%，中国人保下跌5.49% [23] * **A/H溢价**：截至1月16日，中国人寿A/H溢价率最高为65.54%，中国平安最低为7.50% [23] * **债券收益率**：截至1月16日，10年期国债到期收益率为1.84%，环比下降3.58个基点 [13][28] * **理财收益率**：截至1月16日，余额宝和微信理财通7日年化收益率分别为1.00%和1.15% [29] 三、 券商周度数据跟踪 * **个股表现**：本周涨幅居前的券商为太平洋（+1.43%）、广发证券（+1.12%）；跌幅居前的为国信证券（-4.98%）、兴业证券（-4.97%） [37] * **板块估值**：截至1月16日，证券Ⅱ（申万）板块PB估值为1.38倍，处于2012年以来25.2%分位数 [17][18] * **A/H溢价**：在13家A+H上市券商中，中信证券溢价率最低为10.7%，中信建投最高为120.1% [41] * **市场交投**：本周两市日均成交额34650.83亿元，环比上升21%；日均换手率2.71%，环比上升0.21个百分点 [43] * **两融数据**：截至1月16日，全市场两融余额27096.13亿元，环比上升3.73% [45] * **发行情况**：本周有3家IPO，募资20.25亿元，环比上升36.5%；新增再融资项目1家，募资17.34亿元，环比上升149.5% [48] * **基金发行**：本周全市场新发基金规模148.15亿元，环比上升107%；其中偏股型新发基金规模97.26亿元，环比上升1869% [51] 四、 银行周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股银行中宁波银行（+4.09%）、中信银行（+2.98%）涨幅居前；H股银行中工商银行（+3.59%）、中信银行（+3.35%）涨幅居前 [58] * **板块估值**：截至1月16日，A股银行板块PB估值为0.52倍 [21] * **A/H溢价**：在15家A+H上市银行中，招商银行溢价率最低为-9.3%，郑州银行最高为86.4% [60] * **央行操作**：本周央行流动性净投放8128亿元，环比多投放20942亿元 [64] * **货币利率**：截至1月16日，SHIBOR隔夜利率为1.33%，环比上升5.3个基点；质押式回购隔夜加权平均利率为1.37%，环比上升2.5个基点 [68] * **同业存单**：本周同业存单发行5536亿元，环比上升216%；净融资-2549亿元 [77] * **债券发行**：本周公司债发行582亿元，加权平均票面利率2.41%；企业债发行10亿元 [86] 五、 行业新闻及重点公司公告 * **行业资讯**：央行发布2025年金融数据，全年社融增量35.6万亿元；央行宣布下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并增加多项再贷款额度；证监会就《衍生品交易监督管理办法》公开征求意见；金融监管总局召开2026年工作会议 [90][91][93] * **重点公告**：多家银行发布业绩快报、分红公告或股东增持信息，如浦发银行2025年归母净利润同比增长10.52%，中信证券2025年归母净利润同比增长38.46% [95][96]