AH股溢价率排行 - 截至12月2日收盘，东北电气(00042)、弘业期货(03678)、中石化油服(01033)位列AH溢价率前三，溢价率分别为900.00%、272.78%、262.34% [1] - 宁德时代(03750)、招商银行(03968)、恒瑞医药(01276)位列AH溢价率后三，溢价率分别为-5.04%、-0.84%、2.24% [1] - 溢价率前十的股票还包括浙江世宝(261.04%)、京城机电股份(247.49%)、晨鸣纸业(244.44%)等，溢价率均超过200% [1] - 溢价率后十的股票中，潍柴动力溢价率为5.66%，美的集团为8.00%，紫金矿业为8.86%，溢价率相对较低 [1] AH股偏离值排行 - 广和通(00638)、东北电气(00042)、京城机电股份(00187)的偏离值位居前三，分别为43.63%、37.21%、23.54% [1] - 广汽集团(02238)、均胜电子(00699)、江苏宁沪高速公路(00177)的偏离值位居后三，分别为-24.67%、-17.32%、-16.02% [1] - 偏离值前十的股票中，大众公用偏离值为17.92%，晨鸣纸业为16.45%，山东新华制药股份为12.79% [1][2] - 偏离值后十的股票中，深圳高速公路股份偏离值为-12.71%，安徽皖通高速公路为-12.42%，中国人寿为-11.08% [2]

AH股溢价现象总体特征 - 恒生AH股溢价指数维持在120以上，显示A股整体相比H股存在20%溢价[2] - 宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象[2][4] - 紫金矿业、民生银行、福耀玻璃、三一重工、海螺水泥、比亚迪等公司AH股价格较为贴近[4] 流动性因素分析 - H股溢价个股普遍存在H股流通市值远小于A股的情况，A股市值可达H股的几倍甚至几十倍[5] - 6只倒挂个股中有3只为上市不足一年的次新股，H股流通量较少导致市值容易被推高[5] - 宁德时代H股在上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着投资者解禁后溢价幅度收窄至约13%[5] - 倒挂股票多为两地上市的大型企业，业务集中在金融、能源等传统行业[6] 外资投资偏好分析 - 海外投资者更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性[8] - 外资偏好具有一定垄断地位的行业龙头，这些企业拥有较强议价能力、高市场份额和稳定现金流[8] - H股溢价个股普遍在行业中处于领先地位，具有高品牌认知度和稳定盈利能力[8] - 比亚迪和招商银行是典型例子，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度[9] - 外资看重企业的全球市场稀缺性和不可替代性，尽管可投资A股但仍更倾向于H股[9] 具体公司价格对比 - 宁德时代H股478港元对比A股378.79元，A/H比价0.87，溢价率-12.77%[10] - 招商银行H股52.65港元对比A股43.31元，A/H比价0.91，溢价率-9.45%[10] - 恒瑞医药H股71.4港元对比A股61.12元，A/H比价0.94，溢价率-5.78%[10] - 潍柴动力H股19.36港元对比A股17.13元，A/H比价0.97，溢价率-2.61%[10] - 药明康德H股100.1港元对比A股89.86元，A/H比价0.99，溢价率-1.19%[10] - 美的集团H股89.55港元对比A股81.06元，A/H比价1.00，溢价率-0.36%[10]

文章核心观点 - AH股整体呈现A股溢价，但以宁德时代为代表的6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象 [1] - “倒挂”现象主要由H股流通量相对较小以及外资对特定行业龙头的偏好共同驱动 [1] 流动性因素分析 - 出现“倒挂”的6家公司为宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团 [2] - H股流通市值相较A股更小，部分A股市值是H股的几倍甚至几十倍，流动性稀缺是“倒挂”原因之一 [2] - 6只“倒挂”股中有3只为上市不足一年的次新股，H股流通量少易推高市值 [2] - 以宁德时代为例，其H股上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着投资者解禁流通量增加，溢价幅度收窄至约13% [2] 公司基本面与外资偏好 - “倒挂”公司通常为两地上市的大型企业，拥有稳定经营历史和良好财务状况 [3] - 外资偏好通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性 [4] - 行业龙头通常拥有较强议价能力、高市场份额、稳定现金流和分红收益，符合外资长期投资价值要求 [4][5] - 品牌认知度高、盈利能力稳定、治理结构良好是吸引外资流入的重要因素 [4] - 比亚迪和招商银行是典型例子，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度 [5] 市场结构与投资逻辑 - 若H股价格高于A股，通常意味着该H股具备较强吸引力和垄断性，在全球市场中具有稀缺性和不可替代性 [5] - 尽管外资可投资A股，但考虑到法规、市场环境差异，外资依然更倾向于投资H股 [5]

公司开业与基本信息 - 招银金融资产投资有限公司于12月2日在深圳正式揭牌开业 [1][4] - 公司为招商银行全资子公司，于今年7月获批筹建，11月下旬获批开业 [1][4] - 公司初始注册资本达150亿元，是成立时初始注册资本金额最高的股份制银行AIC [1][4] 公司治理结构 - 招银投资董事长由招商银行副行长雷财华兼任 [1][4] 业务定位与发展战略 - 公司将专业化开展市场化债转股业务，深化产融协同与集团协同，服务实体经济 [1][4] - 公司积极开展股权投资试点业务，赋能科技创新 [1][5] - 公司设立旨在提升招商银行综合化经营能力，全面推动高质量发展 [1][5]

文章核心观点 - 恒生AH股溢价指数在120以上，显示A股整体相比H股有20%溢价，但宁德时代等6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象 [1] - 股价倒挂现象主要由H股流通量相对稀缺和海外投资者对行业龙头的偏好共同导致 [1][2][4] - 随着IPO获配机构逐步退出，H股流通量增加，溢价幅度有望收窄，例如宁德时代H股相对A股溢价从超过30%大幅收窄至约13% [2] 流动性因素分析 - AH股价格倒挂的6家公司包括宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团 [2] - H股比A股有溢价的个股存在H股市值相较A股市值更小现象，A股市值普遍是H股市值的几倍甚至几十倍 [2] - 6只倒挂个股中有3只是上市不足一年的次新股，H股流通量较少，市值较容易被推高 [2] - 若大机构集中持股，实际流通量会更低，随着IPO获配大机构逐步退出，市场流通量增加，H股溢价情况有望逐步收窄 [2] 外资投资偏好 - 外资更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性 [4] - 外资持仓倾向于具有一定垄断地位的行业龙头，这些企业拥有较强议价能力、较高市场份额和稳定现金流 [4] - H股较A股溢价个股普遍具有行业领先地位和较高品牌认知度，符合外资对长期投资价值的要求 [4] - 国际资本青睐原因包括市场对行业增长潜力、公司透明度及治理严谨程度的认可 [4] 代表性公司案例 - 比亚迪偶然会出现H股相对A股溢价情况，目前价格也比较贴近，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度 [5] - 若H股价格高于A股，通常意味着该H股具备较强吸引力和垄断性，在全球市场中具有稀缺性、不可替代性 [5] - 尽管外资可通过相关渠道投资A股，但考虑到法规、市场环境等方面差异，外资依然更倾向于投资H股 [5] AH股价格对比数据 - 宁德时代H股最新价478.000港元，A股最新价378.79元人民币 [6] - 招商银行H股最新价52.650港元，A股最新价43.31元人民币 [6] - 恒瑞医药H股最新价71.400港元，A股最新价61.12元人民币 [6] - 潍柴动力H股最新价19.360港元，A股最新价17.13元人民币 [6] - 药明康德H股最新价100.100港元，A股最新价89.86元人民币 [6] - 美的集团H股最新价89.550港元，A股最新价81.06元人民币 [6]

AH股溢价整体情况 - 恒生AH股溢价指数（HSAHP）在120以上，显示A股整体相比H股有20%的溢价 [1] - 以宁德时代为代表的6家公司出现H股价格高于A股的反常现象 [1] 出现H股溢价的公司 - AH股价格“倒挂”的6家公司为宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团 [2] - AH股价格比较贴近的公司包括紫金矿业、民生银行、福耀玻璃、三一重工、海螺水泥、比亚迪 [2] 流动性因素分析 - H股比A股有溢价的个股，其H股市值相较A股市值更小，A股市值普遍是H股市值的几倍甚至几十倍 [2] - 6只倒挂个股中有3只为新上市，上市时间不足一年，H股市场流通量较少 [2] - 宁德时代H股在上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着部分投资者解禁，溢价幅度大幅收窄至大约13% [2] 外资偏好与基本面 - 外资更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性 [4] - H股较A股出现溢价的个股通常在所处行业中处于领先地位，品牌认知度高，具备稳定的盈利能力和良好的治理结构 [4] - 比亚迪偶然会出现H股相对A股溢价的情况，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度 [5] - 若H股价格高于A股，通常意味着该H股具备较强的吸引力和垄断性，在全球市场中具有稀缺性、不可替代性 [5]

公司设立与背景 - 招银金融资产投资有限公司于12月2日在深圳正式揭牌开业 [1] - 公司为招商银行全资子公司，于今年7月获批筹建，11月下旬获批开业 [1] - 招银投资董事长由招商银行副行长雷财华兼任 [1] 资本规模与行业地位 - 招银投资注册资本达150亿元 [1] - 公司是成立时初始注册资本金额最高的股份制银行金融资产投资公司 [1] 业务定位与发展战略 - 公司通过专业化开展市场化债转股业务，深化产融协同与集团协同，服务实体经济 [1] - 公司将积极开展股权投资试点业务，赋能科技创新 [1] - 设立招银投资旨在提升招商银行综合化经营能力，全面推动高质量发展 [1]

港股通持股比例排行 - 中国电信（00728）以72.69%的持股比例位居港股通持股比例榜首，持股数量为100.89亿股 [1] - 大眾公用（01635）和绿色动力环保（01330）分别以69.90%和69.11%的持股比例位列第二和第三位 [1] - 持股比例前20名的公司主要集中在电信、公用事业、能源、金融及科技等行业，例如中国神华（01088）持股比例67.13%，南方恆生科技（03033）持股比例62.64% [1] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W（09988）在最近5个交易日内获最大幅度增持，持股额增加79.25亿元，持股数增加5116.47万股 [1] - 泡泡玛特（09992）和招商银行（03968）持股额增幅显著，分别增加12.42亿元和9.69亿元 [1] - 增持榜前10名公司涵盖科技、消费、金融、医药及锂业等多个领域，例如石药集团（01093）增持5.73亿元，优必选（09880）增持5.61亿元 [1] 港股通近期减持情况 - 盈富基金（02800）在最近5个交易日内遭遇最大幅度减持，持股额减少26.49亿元，持股数减少10111.10万股 [2] - 腾讯控股（00700）和恆生中国企业（02828）持股额减幅较大，分别减少15.34亿元和8.22亿元 [2] - 减持榜前10名公司包括科技、矿业、快递及电信等板块，例如中芯国际（00981）减持6.80亿元，紫金矿业（02899）减持6.70亿元 [2]

| 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日期 | | | --- | --- | --- | --- | | | 股份數目 | (語参聞上拉*詩 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) | | | | | 份自分比 | | CS20251201E00104 | Ping An Asset Management 101(L) 7,704,000(L) | HKD 52.6215 970,165,500(L) | 21.13(L)26/11/2025 | | | Co., Ltd. | | | 格隆汇12月2日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年11月26日，招商银行(03968.HK)获Ping An Asset Management Co., Ltd.在场内以每股均价52.6215 港元增持770.4万股，涉资约4.05亿港元。 增持后，Ping An Asset Management Co., Ltd.最新持股数目为970,165,500股，持股比例由20.96%上升至21.13%。 ...

格隆汇12月2日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年11月26日，招商银行(03968.HK)获Ping An Asset Management Co., Ltd.在场内以每股均价52.6215 港元增持770.4万股，涉资约4.05亿港元。 | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日期 | | | --- | --- | --- | --- | | | 股份數目 | (語参聞上拉*詩 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) | | | | | 份自分比 | | CS20251201E00104 | Ping An Asset Management 101(L) 7,704,000(L) | HKD 52.6215 970,165,500(L) | 21.13(L)26/11/2025 | | | Co., Ltd. | | | 增持后，Ping An Asset Management Co., Ltd.最新持股数目为970,165,500股，持股比例由20.96%上升至21.13%。 ...