财务业绩 - 2025年第三季度营业收入为87.46亿元人民币 [1] - 2025年第三季度净利润为31.05亿元人民币 [1] 资本充足水平 - 截至2025年9月末资本充足率为14.31% [1] - 截至2025年9月末一级资本充足率为12.41% [1] - 截至2025年9月末核心一级资本充足率为11.53% [1] - 各项资本充足率指标均满足监管要求 [1]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入约人民币87.46亿元 [1] - 前三季度实现净利润约人民币31.05亿元 [1] 资本充足水平 - 截至2025年9月末资本充足率为14.31% [1] - 截至2025年9末一级资本充足率为12.41% [1] - 截至2025年9月末核心一级资本充足率为11.53% [1] - 各项资本充足率指标均满足监管要求 [1]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司资产总额6156.29亿元，负债总额5629.66亿元[5] - 截至2025年9月30日止九个月，公司营业收入87.46亿元，净利润31.05亿元[6] 资本情况 - 截至2025年9月末，公司资本充足率14.31%，一级资本充足率12.41%，核心一级资本充足率11.53%[6]

人事变动核心信息 - 茅台集团于10月25日宣布重大人事调整，贵州省能源局党组书记、局长陈华将接替张德芹担任茅台集团董事长一职 [2] - 张德芹于2024年4月正式出任董事长，直至此次职务调整 [3] 张德芹任内业绩与战略 - 在张德芹任期内，2024年公司实现营收1871.9亿元，利润总额1207.7亿元，归母净利润约857亿元 [3] - 张德芹坚守"质量是生命之魂"理念，强调产量、效益、速度服从质量，并深入一线调研生产质量情况 [3] - 推动多维度创新，提出客群、场景和服务三大转型，倡导从"卖酒"向"卖生活方式"转变，深化场景升级以满足消费者个性化需求 [3] 新任董事长背景与行业观点 - 新任董事长陈华1972年出生，毕业于中国矿业大学矿业工程领域专业，此前并非首次与茅台体系产生交集，曾担任由茅台集团推荐的贵州银行非执行董事 [4] - 行业专家观点认为，此次由体系外空降政府官员担任董事长，说明贵州省有关方面在强化对茅台集团的有效控制 [4] - 在当前经济深度调整周期下，公司面临既要主动降速、减少渠道压货以适应大环境，又要完成业绩增速考核的两难选题，政府背景的领导人可能在争取政府理解方面掌握更多主动性 [4]

核心财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入61.02亿元，同比增长2.26%，净利润21.29亿元，同比增长0.31% [3] - 截至6月末，公司资产总额突破6000亿元大关，达到6037.47亿元，较年初增长137.60亿元，增幅2.33% [3] - 公司核心盈利指标净息差企稳回升，同比提升0.22个百分点至1.90%，成本收入比同比下降1.37个百分点至24.25% [3] 资产负债与业务结构 - 公司贷款总额为3643.47亿元，较年初增长4.97%，存款总额为3927.31亿元，较年初增长4.73% [3] - 公司持续推进零售转型，个人存款余额突破2000亿元，达到2026.47亿元，较年初增长6.83% [3] - 公司负债成本管控成效显著，吸收存款付息率为2.08%，较年初下降39个基点 [3] 资产质量与风险抵御 - 公司不良贷款率较年初下降0.03个百分点至1.69%，关注类贷款占比也有所下降 [4] - 截至6月末，公司拨备覆盖率较年初提升15.89个百分点至331.87%，风险抵御能力增强 [4] 信贷投向与战略重点 - 公司资源向“五篇大文章”等重点领域倾斜，科技金融贷款、数字经济产业贷款、养老产业贷款较年初分别增长21.57%、28.57%、57.22% [6] - 公司绿色信贷余额突破600亿元，达到612.93亿元，较年初增长25.82亿元，普惠金融贷款余额为612.03亿元，较年初增幅近1% [6] - 公司积极助力贵州构建现代化产业体系，支持新型城镇化贷款余额近1500亿元，新型工业化贷款余额362亿元，农业现代化贷款余额超324亿元，旅游产业化贷款余额超230亿元 [7] 数字化转型与创新 - 公司数字化转型取得突破性进展，成功投产鸿蒙版手机银行、实时智能化模型等重点项目，并完成新E贷在线重组、现金管理系统银企直连等项目研发 [8] - 公司依托本土资源拓展业务，支持白酒经销商融资，投产茶青平台二期，试点“脱核链贷”产品药采贷 [8] - 公司打造数字普惠金融服务，通过在线普惠小微产品服务客户突破6万户，并推出“银校宝”智能管理系统 [8] - 公司数字经济产业贷款余额超40亿元，较年初增幅近三成，致力于建设成为“数智化区域性银行” [8][9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [4] 报告核心观点 - 银行估值溢价通常源自中收和负债优势，而估值折价通常源自对资产质量的担忧 [2] - 客观评估银行资产质量状况是研究和投资银行的核心，报告通过构建“广义不良率”和“超额拨备利润倍数”两个指标，对56家AH股上市银行的资产质量进行更客观的评估和比较 [2][10] - 长期来看，银行估值水平与ROE中枢基本呈正相关，超额拨备回补对业绩的贡献最终将反映到估值提升上 [3] - 部分银行当前估值明显位于PB-超额拨备利润倍数回归线以上，建议积极关注 [3] 资产质量评估方法构建 - 构建“广义风险贷款率”指标，以MAX（逾期贷款额+重组贷款额，关注贷款额+不良贷款额）/总贷款额来表征，旨在拉平各家银行不良资产的认定标准 [14] - 构建“广义不良资产率”指标，计算公式为（广义风险贷款额 + 非信贷资产阶段三）/总生息资产，以更全面地反映银行表内信用风险 [7][14] - 从结果看，大行风险贷款率相对平稳，股份行略有波动，城农商行波动较大但已出现拐点；纳入非信贷资产后，股份行和城商行广义不良资产率相对偏高 [15] 超额拨备与业绩弹性分析 - 构建“超额拨备利润倍数”（超额拨备/归母净利润TTM）和“超额拨备净资产倍数”（超额拨备/归母净资产）来衡量银行业绩弹性空间 [7][27] - 优质区域行资产质量稳定，风险抵补能力强，超额拨备利润倍数普遍偏高，例如杭州银行2025H1该指标为213%，意味着其拨备隐含了2.1年的净利润 [7] - 大行中的农业银行和股份行中的招商银行，其超额拨备利润倍数高于可比同业 [7] 考虑不良资产回收率的敏感性分析 - 在基准情景（不良回收率为0）基础上，对非信贷资产不良和总广义不良资产进行了不同回收率（30%/50%/70%）的模拟测算 [7][28] - 在广义不良资产可回收率30%、50%、70%情形下，上市银行超额拨备利润倍数分别提升80、134、187个百分点 [7] - 高广义不良资产率的银行对不良回收率更加敏感，对于静态不良率偏高的银行，需高度关注其底层不良资产的分布和类型，高效处置回收可能带来较大利润回补空间 [7][28] 估值与投资机会分析 - 将银行当前PB、PE估值与广义不良资产率、超额拨备利润倍数对比发现，多家银行明显位于PB-超额拨备利润倍数回归线以上 [3] - 被提及值得关注的银行包括：资产质量原本相对优秀的无锡银行、苏州银行、张家港行、农业银行（H），以及估值相对偏低的泸州银行、贵州银行、徽商银行、北京银行、渝农商行（H股）等 [3] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票家数为41只，总市值达11,097.4十亿元，占市场总规模的10.6% [4] - 行业指数在过去1个月、6个月和12个月的绝对表现分别为1.5%、9.8%和17.4% [6]

股份及股本数据 - 截至2025年9月30日，H股法定/注册股份22亿股，面值1元，股本22亿元[1] - 截至2025年9月30日，内资股法定/注册股份123.88046744亿股，面值1元，股本123.88046744亿元[1] - 2025年9月底法定/注册股本总额145.88046744亿元[1] - 截至2025年9月30日，H股已发行股份22亿股，库存股0[3] - 截至2025年9月30日，内资股已发行股份123.88046744亿股，库存股0[3]

公司人事变动 - 贵州银行非执行董事陈含青因工作安排原因辞任 辞任于2025年9月26日生效 其已确认与董事会无意见分歧 [1] - 陈含青同时辞去董事会审计委员会委员及风险与关联交易管理委员会委员职务 [1] - 股东贵州省财政厅已另行提名非执行董事人选 董事会正持续推进继任董事委任事宜 [1] 公司治理结构 - 陈含青原由股东贵州省财政厅提名担任非执行董事 [1] - 公司承诺将及时履行相应信息披露义务 [1]

人事变动 - 贵州银行非执行董事陈含青因工作安排原因辞任所有职务 包括非执行董事 董事会审计委员会委员 风险与关联交易管理委员会委员 [1] - 辞任函接收日期为2025年9月26日 辞任即刻生效 [1] - 陈含青先生由公司股东贵州省财政厅提名 [1]

公司人事变动 - 贵州银行非执行董事陈含青因工作安排原因辞任 辞任于2025年9月26日生效 辞任职务包括非执行董事 董事会审计委员会委员 风险与关联交易管理委员会委员 [1] - 陈含青由股东贵州省财政厅提名 辞任后已确认与董事会无意见分歧 无其他事项需提请股东注意 [1] - 贵州省财政厅已另行提名非执行董事人选 董事会正持续推进继任委任事宜 将及时履行信息披露义务 [1]