公司合作 - 百望股份于2025年6月18日与第四范式签署战略合作协议[3] - 双方将联合推进“世界模型”+“数据智能”深度融合解决方案[5] - 双方探索多领域行业大模型优化及创新应用场景[5] 合作意义 - 合作有助于破解人工智能“场景落地难”痛点，提升竞争力[4] 公司信息 - 百望2015年创立，2024年港交所主板上市[6] - 第四范式2014年创立，2023年港交所主板上市，代号6682[7]

战略合作协议签署 - 第四范式与百望股份正式签署战略合作协议，共同探索在交易管理、金融风控、决策优化等领域的行业大模型创新应用场景 [1] - 双方将围绕"世界模型"+"数据智能"的深度融合解决方案展开合作，重点打造金融领域的整体解决方案 [3] - 合作旨在助力人工智能产业发展，引领数据智能领域的变革与升级 [1] 合作内容与技术优势 - 百望股份提供数据资源，第四范式提供"AI Agent+世界模型"技术，共同推动行业数智化转型发展 [3] - 解决方案将保护企业数据安全的同时，支持企业开箱即用，享受AI便利与智能 [3] - 第四范式深耕人工智能领域十数年，致力于以"AI Agent+世界模型"技术理念赋能更多产业 [4] 公司背景与能力 - 百望股份是面向产业互联网的SaaS服务商，提供票据合规管控、智慧财税服务、数字化财务供应链等解决方案 [3] - 百望股份服务覆盖从采购优化、对账结算、电子发票、智慧财税到支付融资的数字商业全闭环 [3] - 第四范式拥有强大的大模型能力与算法和算力，持续推动AGI(通用人工智能)目标的实现 [4] 未来合作方向 - 双方将持续深化AI合作，强化金融领域及其他多个领域的一体化解决方案 [6] - 合作将为中国企业智能化运营范式创新持续赋能，共拓市场 [6] - 合作旨在促进企事业数智化转型升级与高质量发展 [6]

战略合作背景 - 百望股份与香港科技大学金融研究院达成战略合作 聚焦数据智能全球化 将在金融智能体 宏观经济研究 实物资产证券化等领域展开深度合作 [1] - 合作依托香港生成式人工智能研发中心（HKGAI）及HKGAI V1成果 用真实交易数据重建经济预测模型 推动金融决策从"经验驱动"转向"数据自主代理" [1] 合作参与方 - 香港科技大学作为全球知名研究型大学 在人工智能 数据科学和金融科技等领域拥有世界一流研究团队 积极推动产学研合作 [4] - 百望股份是数据智能领域先行者 自主研发大模型技术 孵化交易管理智能体 经营决策智能体 金融业务智能体等智能体矩阵 应用于金融 供应链等场景 [4] - 百望股份注册成立香港百望数智科技有限公司 以香港为桥头堡 推动中国数字治理经验全球化 同时引入全球最佳实践 [4] 合作内容与目标 - 香港科技大学贡献数据科学 AI及金融交叉学科研究能力 百望股份基于千亿级交易数据图谱 依托2600家大型企业 2800万成长型企业的场景化经验 共同研发金融智能体决策中枢 [4] - 合作将在研究项目 联合实验室 产学研结合等多个层面深度推进 实现"以智赋能 以研促产" 推动AI在金融与经济领域的可持续创新 [5] 合作预期突破 - 真实数据驱动经济预测模型重建 直接分析百望平台海量实时细颗粒度企业交易数据 提升GDP CPI 行业景气度等经济指标预测的时效性 准确性与微观洞察力 [6] - 决策模式智能化升级 推动金融机构关键决策从"经验驱动"转向"数据自主代理" 提升决策效率 降低主观偏差风险 [6] - 破解普惠金融落地难题 利用细颗粒度数据精准评估中小微企业经营状况与信用水平 同时提升宏观经济政策制定的精准性与落地效能 [8] 未来展望 - 合作将逐步拓展到更多行业 推动智能体技术全球广泛应用 提升百望股份市场竞争力 增强香港科技大学学术研究应用价值 [8] - 智能体技术将重塑金融行业生态系统 为宏观经济研究提供前所未有的洞察力 引领全球经济迈向更智能 高效和可持续发展的新阶段 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“中性”评级，目标价36.48港元 [4][11] 报告的核心观点 - 公司作为发票平台的领头羊，AI+数据要素潜能大，预计2025 - 2027年营业收入分别为8.52/10.15/11.84亿元人民币，同比增长29.18%/19.16%/16.65%；归母净利润分别为 - 787万/5190万/1.07亿元人民币，同比增长98.43%/759.27%/105.56% [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和估值 - 盈利预测：预计2025 - 2027年营业收入分别为8.52/10.15/11.84亿元人民币，同比增长29.18%/19.16%/16.65%；归母净利润分别为 - 787万/5190万/1.07亿元人民币，同比增长98.43%/759.27%/105.56% [7] - 估值：采用PS和PSG两种估值法，PS估值法给予公司2025年动态9倍PS，合理估值为36.48港元；PSG估值法给予公司2025年动态0.38倍PSG，合理估值为36.97港元，谨慎取低，给予目标价36.48港元 [8][9][11] - 分项表预测依据：云化财税数字化有望高速增长；本地部署财税数字化解决方案处于收缩阶段；数据驱动的智能解决方案中精准营销业务收缩，风险管理业务预计增长；AI智能体预计2025年收入规模超1亿，未来两年保持50%左右增长 [13] 财税智能化公司 - 多业务线构筑百望云平台：百望云平台集多种技术于一体，行业垂直业务包括云及本地部署财税数字化解决方案和数据驱动的分析服务 [16] - 云及本地部署财税数字化解决方案：包括票据合规管理、财税管理以及供应链协同解决方案，可提升企业运营效率、节约成本及合规 [18] - 数据驱动的分析服务：包括数字精准营销服务和风险管理服务，可连接潜在用户与金融产品，提供企业经营报告等服务 [19] - 数据资产：公司的数据资产包括处理各种交易凭证，是高价值资产和核心壁垒，2024年多项业务客户数据有增长 [20][22] 主要财务数据 - 2024年精准营销业务收缩导致收入下降：2024年总营收6.59亿元人民币，同比下降8%，公司主动减少低毛利率的精准营销服务，利于提升整体毛利率 [23] - 低毛利率的精准营销收缩提高整体毛利率水平：2024年公司毛利率为40%，各业务毛利率有差异 [24] - 控费降本显著：2024年销售和行政费用率下降，账面净亏损5.01亿元，经调整后净亏损为1.16亿元 [25] 公司AI战略转型 - 公司更换CEO开启AI战略转型，将战略重点延展至数据智能，推动AI在相关领域应用，公司拥有大量高价值发票数据，转型正当其时 [26] 进军数据要素市场 - 公司2025年与国家信息中心合作，支持建设并上线数据资源登记系统，发布数据要素流通解决方案，战略布局未来可期 [27] H股全流通 - 公司2025年3月申请H股全流通，实施后将对股票流动性起到积极作用 [29]

公司概况 - 百望股份有限公司成立于2015年，是一家数据驱动的人工智能公司，以大数据和人工智能技术为核心，构建可信赖的数据智能系统 [1] - 公司通过构建线上化、自动化、智能化的企业商业社交网络，为用户提供财税数字化及数据驱动的智能解决方案和产品 [1] - 公司处理企业交易关键流程中的各类交易凭证，包括发票、收据、单据及其他会计凭证等，实现从采购优化、对账结算、电子发票、智慧财税到支付融资的数字商业全闭环 [1] 业务布局 - 云及本地财税数字化和数据驱动的分析服务是公司的两大核心业务 [2] - 百望云平台是集数字证书、数字签名、开放固定版式文文件（OFD）大数据分析、AI及区块链于一体的数字商业平台 [2] - 行业垂直业务包括：(1) 云及本地部署财税数字化解决方案，包括票据合规管理、财税管理以及供应链协同解决方案；(2) 数据驱动的分析服务，包括数字精准营销服务及风险管理服务 [2] - 2024年，本地化部署的财税数字化解决方案的客户数2664个，云化财税数字化解决方案的非付费用户2840万家 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为8.52/10.15/11.84亿元人民币，同比增长29.18%/19.16%/16.65% [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-787万/5190万/1.07亿元人民币，同比增长98.43%/759.27%/105.56% [1] 战略转型 - 公司开启AI战略转型，从财税数字化和数据分析服务向"数据智能"AI转型 [1] - 公司更换了CEO，现任CEO为原旷视总裁，从CEO的变化来看，公司开启了AI战略转型 [2] - 公司将战略重点正式延展至Data Intelligence（数据智能），全面推动AI在数据智能与业财税数字化领域的应用 [2] 市场地位与竞争优势 - 公司作为发票平台的领头羊，AI+数据要素潜能大 [1] - 公司的数据资产是高价值资产和核心壁垒 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“中性”评级，目标价 36.48 港元 [7][14] 报告的核心观点 - 百望股份是财税智能化公司，以大数据和人工智能技术为核心，提供财税数字化及数据驱动的智能解决方案和产品，实现数字商业全闭环 [17] - 公司开启 AI 战略转型，将战略重点延展至数据智能，推动 AI 在相关领域应用，其大量高价值发票数据是重要护城河 [7][28] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 8.52/10.15/11.84 亿元人民币，同比增长 29.18%/19.16%/16.65%；归母净利润分别为 -787 万/5190 万/1.07 亿元人民币，同比增长 98.43%/759.27%/105.56% [7][10] 各目录总结 盈利预测和估值 - **盈利预测**：预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润有相应增长 [7][10] - **估值**：采用 PS 和 PSG 两种估值法，PS 估值法给予 2025 年动态 9 倍 PS，合理估值 36.48 港元；PSG 估值法给予 2025 年动态 0.38 倍 PSG，合理估值 36.97 港元，谨慎取低，目标价 36.48 港元 [11][12][14] - **分项表预测依据**：云化财税数字化有望高速增长；本地部署财税数字化解决方案收缩；数据驱动的智能解决方案 2025 年下降，未来 2 - 3 年恢复增长；AI 智能体 2025 年收入规模 1 亿以上，未来两年保持 50%左右增长 [15] 财税智能化公司 - **多业务线构筑百望云平台**：百望云平台集多种技术于一体，行业垂直业务包括云及本地部署财税数字化解决方案和数据驱动的分析服务 [18] - **云及本地部署财税数字化解决方案**：包括票据合规管理、财税管理和供应链协同解决方案，可提升企业运营效率、节约成本等 [20] - **数据驱动的分析服务**：包括数字精准营销服务和风险管理服务，前者连接潜在用户与金融产品，后者为金融机构提供多种服务 [21] - **数据资产**：公司数据资产处理交易凭证，能产生数据洞察，2024 年多项业务数据有增长，数据资产是核心壁垒 [22][24] 主要财务数据 - **2024 年精准营销业务收缩导致收入下降**：2024 年总营收 6.59 亿元人民币，同比下降 8%，减少低利润数字精准营销服务，增加高利润风险管理服务收入占比 [25] - **低毛利率的精准营销收缩提高整体毛利率水平**：2024 年毛利率 40%，不同业务毛利率有差异 [26] - **控费降本显著**：2024 年研发、销售和行政费用率分别为 27.29%、24.30%和 13.92%，销售和行政费用率下降，账面净亏损 5.01 亿元，经调整后净亏损 1.16 亿元 [27] 公司 AI 战略转型 - 2024 年以“AI 智能体×数据要素”为引擎取得突破，更换 CEO 预示开启 AI 战略转型，将推动企业财税数智化和金融营销风控场景应用 [28] 进军数据要素市场 - 2025 年 2 月与国家信息中心签署合作协议，发布数据要素流通解决方案，布局未来可期 [29] H 股全流通 - 2025 年 3 月 10 日申请将境内未上市股份转换为 H 股，实施后对股票流动性有积极作用 [30][31]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 BAIWANG CO., LTD. 百望股份有限公司 – 1 – 修 訂 代 表 委 任 表 格 將 取 代 原 代 表 委 任 表 格，而 原 代 表 委 任 表 格 將 被 視 為 無 效。已 經 簽 署 並 交 回 原 代 表 委 任 表 格 的 股 東 務 請 再 度 根 據 經 修 訂 代 表 委 任 表 格 所 提 供 的 指 示 填 妥 並 交 回 經 修 訂 代 表 委 任 表 格。 本 公 司 確 認，除 上 述 澄 清 者 外，該 公 告、該 通 函 及 該 通 告 之 所 有 其 他 內 容 均 保 持 不 變。本 澄 清 公 告 為 該 公 告、該 通 函 及 該 通 告 之 補 充，並 應 與 該 公 告、該 通 函 及 該 通 告 一 併 閱 讀。 承董事會命 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 ...

会议信息 - 2024年股东周年大会于2025年6月27日上午10时30分在北京海淀举行[153] - 代表委任表格须不迟于2025年6月26日上午十时三十分交回[4] - 2025年6月24日至27日暂停办理H股股份登记手续，股份过户文件需在6月23日下午4时30分前递交[65] 财务相关 - 2025年财务预算方案将在股东周年大会审议[3] - 公司2024年度和2025年均概不宣派末期股息[3][27] - 公司2025年预期运营总开支为人民币7.15亿元[26] 股份相关 - 截至最后实际可行日期（2025年5月30日），已发行135,064,706股内资股及90,842,048股H股[31] - 董事会拟建议股东授权发行不超已发行股份总数20%的新内资股及/或H股，若发行授权通过，可处置最多45,181,350股股份[31] - 公司将提呈特别决议案，授予董事购回不超已发行H股总数10%的H股的授权，若获批最多可购回9,084,204股H股[35][76] 核数师相关 - 德勤‧关黄陈方会计师行将在本届任期届满后退任公司核数师[28] - 董事会拟委任容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为公司新独立核数师，自股东大会结束起生效至下届股东大会结束[28] 激励计划相关 - 拟采纳2025年股份激励计划，目的是完善治理架构、激励人员等[3][42] - 激励对象包括公司高级管理人员及核心员工[44] - 公司拟向激励对象授予不超过公司总股本5%的股票，即不超11,295,337股[116][123] - 2025年限制性股票授予价格有人民币2.51元/股或等值港币、港币零元/股等情况[84][90][120][126] - 各计划有效期自股东大会审批通过起至激励对象限制性股票处置、注销或购回注销之日止，最长不超十年[43][84][120][128]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 會就因本通告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 BAIWANG CO., LTD. 百望股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） – 2 – （股 份 代 號：6657） 股東週年大會通告 茲 通 告 百 望 股 份 有 限 公 司（「本公司」）謹 訂 於2025年6月27日（星 期 五）上 午 十 時 三 十 分 假 座 中 華 人 民 共 和 國（「中 國」）北 京 市 海 淀 區 北 清 路81號一區 1號 樓18樓5號會議室舉行2024年 股 東 週 年 大 會（「股東週年大會」）以 供 股 東 審 議 並 酌 情 批 准 以 下 本 公 司 決 議 案。除 文 義 另 有 所 指 外，本 通 告 所 用 詞彙與本公司日期為2025年6月3日 的 通 函（「通 函」）所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 普通決議案 ...

人员变动 - 自2025年6月3日起，授权代表为陈杰女士及付先生，替任授权代表为赵明璟先生[3] - 公司联席公司秘书郑天昊先生不再担任公司授权代表[6] - 公司执行董事兼首席执行官付英波先生获委任为授权代表[6] 人员构成 - 截至2025年6月3日，执行董事为陈杰女士、付英波先生、邹岩先生及金鑫女士[5] - 截至2025年6月3日，非执行董事为黄淼先生及刁隽桓先生[5] - 截至2025年6月3日，独立非执行董事为田立新先生、武长海博士、宋华博士及吴国贤先生[5]