股权结构 - 银河金控持有公司已发行股份总数约47.43%，为控股股东及关连人士[3][29] - 中央汇金投资有限责任公司拥有银河金控69.07%股权[30] - 中国财政部拥有银河金控29.32%股权[30] - 全国社会保障基金理事会拥有银河金控1.61%股权[30] 协议相关 - 公司与银河金控于2025年12月23日订立新框架协议，有效期为2026年1月1日至2028年12月31日[2][5][12][34] - 新框架协议下交易构成公司持续关连交易，按适用百分比率计算超0.1%但低于5%，须遵守申报等规定，可豁免独立股东批准[3][29] - 银河金控集团向公司提供除质押式回购外的其他融资获豁免多项规定[4][29] 业务数据 - 截至2023年12月31日，证券和金融产品交易（不包括融资交易）总净流入9.1893亿人民币，总净流出5.7048亿人民币[14] - 截至2024年12月31日，证券和金融产品交易（不包括融资交易）总净流入2.02亿人民币，总净流出10.5721亿人民币[14] - 截至2025年10月31日，证券和金融产品交易（不包括融资交易）总净流入2.2987亿人民币，总净流出3.4249亿人民币[14] - 2022年末到2025年10月末，公募基金管理规模从26.03万亿元增至36.96万亿元，增长41.99%[21] - 2022年末到2025年10月末，私募基金管理规模从20.03万亿元增至22.05万亿元，增长10.08%[21] - 2022年末到2025年10月末，公司代销金融产品保有规模从1933亿元增至2512亿元，增长30.08%[22] - 2022年末到2025年10月末，公司上交所质押式报价回购业务未到期余额从239.56亿元增至274.60亿元，增长14.63%[22] 未来展望 - 2026 - 2028年证券和金融产品交易（不包括融资交易）总净流出和总净流入上限均为每年50亿元[18] - 2026 - 2028年银河金控集团通过质押式回购向公司提供融资的每日最高结余（包括应计利息）为每年53亿元[20] - 2028年底前三年，固定收益类证券产品及相关衍生产品的流入及流出总额预计每年介于27 - 30亿元之间[22] - 2028年底前三年，权益类产品的流入及流出总额预计每年介于18 - 19亿元之间[22] 其他信息 - 交易业务包括固定收益类证券产品等多种产品及交易[7][11] - 证券和金融产品交易按市场价格或费率开展，受中国监管且遵守法律法规[8] - 预计新框架协议下融资交易主要为银河金控集团向公司提供融资，包括质押式回购[9] - 质押式回购买融资利率根据市场价格协商确定，参考NIFC每日发布的加权平均融资利率[10] - 2023年1月 - 2025年10月，银行间7天期质押式回购交易月度加权平均利率介于每年1.51% - 2.63%之间[22] - 2025年11月14日上证指数达4034.08点，较2024年最低点涨幅达53.09%[22] - 若财务资金总部发现实际交易金额达到交易上限的70%，将通知办公室评估是否修改交易上限[27] - 公司可进入NIFC、CCDC及国内证券交易所系统进行债券市场交易[24] - 公司订阅万得资讯信息服务，可进入官方及自愿性行业监管机构信息渠道及网站[24] - 开放式基金市场交易以基金产品当日单位净值定价，单位净值由基金产品资产净值除以基金份额得出[25]

关联交易 - 拟与银河金控签新协议，期限2026 - 2028年[3][10] - 2026 - 2028年交易总流入和流出上限均为50亿，质押式回购融资余额上限53亿[5] 过往业绩 - 2023 - 2025年证券和金融产品交易流入流出有预计上限和实际发生额[6] 股东情况 - 银河金控持有公司47.43%股份，为控股股东[8] 银河金控数据 - 注册资本128.9058377808亿元，各主体有出资比例[7] - 2024年底资产总额7721.05亿、所有者权益1685.47亿，营收372.63亿、净利润107.40亿[8] 交易说明 - 关联交易价格按市场价格或费率确定[10] - 无需股东会审议，不损害公司及中小股东利益，不影响独立性[3][4][12]

会议情况 - 2025年12月23日召开第五届董事会第十次会议（临时），应出席10名董事，实出席10名，委托1名，3名通讯表决[1] 交易协议 - 同意与银河金控签署《证券和金融产品交易框架协议》[1] - 2026 - 2028年度证券和金融产品交易（不含融资）年总流入和总流出上限均为50亿元[1] - 银河金控集团质押式回购融资每日最高余额（含应付利息）为53亿元[1] 议案表决 - 《证券和金融产品交易框架协议》议案表决6票同意，0票反对和弃权，4名关联董事回避[2] - 该议案经独立董事和审计委员会事前审议通过[3]

协议更新背景 - 中国银河与控股股东银河金控的原《证券和金融产品交易框架协议》将于2025年12月31日到期 [1] - 原协议于2023年6月30日签订，约定银河证券集团与银河金控集团按一般商务条款展开相关交易业务 [1] 新协议核心内容 - 为统筹管理相关交易业务并从实际需求出发，公司拟与银河金控签订新的《证券和金融产品交易框架协议》 [1] - 新协议约定，作为日常业务的一部分，银河证券集团将继续按一般商务条款与银河金控集团展开证券及金融产品交易业务 [1]

核心交易协议更新 - 中国银河拟与控股股东银河金控签订新的《证券和金融产品交易框架协议》以统筹管理相关交易业务 [1] - 新协议将作为日常业务的一部分 银河证券集团按一般商务条款与银河金控集团展开证券及金融产品交易 [1] 协议背景与期限 - 原《证券和金融产品交易框架协议》于2023年6月30日签订 将于2025年12月31日到期 [1] - 签订新协议是为了从实际需求出发 统筹管理公司与银河金控集团的证券和金融产品交易业务 [1]

文章核心观点 - 北美AI数据中心电力需求激增，驱动储能配套与高端电力设备需求，中国变压器出口呈现量价齐升态势，同时800V高压直流等新型供电架构加速渗透，为相关产业链带来增长机遇 [1][3][4] AI数据中心电力需求与储能配套 - 美国能源部预测，AI数据中心电力需求将从2023年的约40TWh激增至2028年的约165TWh-325TWh，增长约4-8倍 [1] - 到2028年，AI数据中心总电力需求预计达到325-580TWh，占美国总电力需求的6.7%-12% [1] - 假设美国AI数据中心功耗从2025年10GW提升至2028年22GW，按20%容量、4小时系统测算，其配套储能需求将从2025年的9.6GWh提升至2028年的21GWh [2] - 截至2025年第三季度，美国AI数据中心项目规划装机容量增长45GW，未来配储比例及配储时长提升，将进一步增加储能市场空间弹性 [1][2] 变压器市场机遇与出口景气 - 中国银河证券测算，2024年、2027年全球AI数据中心装机功率分别约15GW、66GW，假设变压器成本约4亿元/GW，则对应全球变压器市场空间分别约为60亿元、264亿元，年复合增长率约64% [3] - 根据伍德麦肯兹估算，北美电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%、配电变压器供应量的50% [3] - 2025年1-11月，中国变压器合计出口额579亿元，同比增长36% [3] - 中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，呈现量价齐升趋势 [3] 供电架构技术演进与产业动态 - 数据中心供电系统正从UPS向HVDC、巴拿马电源及固态变压器持续优化演进，后者是未来发展趋势 [4] - 2025年10月，英伟达发布800V HVDC白皮书，明确采用中压整流器或固态变压器作为最终解决方案，其合作伙伴预计在2026年陆续发布并通过验证的800V参考设计 [4] - 中国大陆固态变压器主要玩家包括光储厂家、变压器厂家及输变电设备厂家，国内各类玩家有望于2026年上半年陆续推出固态变压器样品 [4] - 随着北美AI快速发展，固态变压器有望在2027年开始规模量产 [4] 相关标的公司 - 研报建议关注金盘科技、伊戈尔、阳光电源、德业股份、天合光能、阿特斯、思源电气、四方股份、特变电工等公司 [5]

公司股价表现 - 公司股票于2025年12月23日收盘价为33.45元，单日跌幅为7.01% [1] - 公司股票当前价格已跌破其首次公开发行价格55.53元/股 [1] 首次公开发行情况 - 公司于2022年7月8日在上海证券交易所科创板上市，公开发行股票数量为2500.00万股，发行价格为55.53元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为138,825.00万元，募集资金净额为125,250.66万元 [1] - 实际募集资金净额较原计划多出63,394.25万元，原计划募集资金为61,856.41万元 [1] - 原计划募集资金用途包括成都检测试验基地建设项目、环境试验中心建设项目、无锡检测试验基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [1] - 首次公开发行发行费用总额为13,574.34万元，其中保荐机构中国银河证券股份有限公司获得承销及保荐费用10,760.38万元 [1] 公司风险警示情况 - 公司于2025年9月19日收到中国证监会四川监管局下发的《行政处罚事先告知书》 [2] - 根据相关规定，公司股票自2025年9月23日起被实施其他风险警示 [2] - 公司A股股票简称由“思科瑞”变更为“ST思科瑞”，扩位简称由“思科瑞微电子”变更为“ST思科瑞微电子” [2]

公司上市申请违规行为 - 深交所对武汉元丰汽车电控系统股份有限公司及相关责任人采取约见谈话的自律监管措施 [1] - 公司在发行上市申请过程中存在多项违规：未说明与重要客户间的部分履约争议、问询回复与实际情况不符、对2020年返利未做会计处理的依据不充分、未披露收入确认相关内部控制不规范情形 [1] - 公司实际控制人兼董事长吴学军、总经理童幸源、财务总监谢永明对违规行为负有直接责任 [1] 公司IPO进程与计划 - 深交所于2022年6月27日受理公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请 [1][3] - 公司IPO审核状态为“终止(撤回)” [3] - 公司原拟发行不超过2,666.67万股，占发行后总股本不低于25%，原拟募集资金40,615.00万元（约4.0615亿元）用于汽车主动安全系统生产基地建设等项目 [3][5] 中介机构及人员责任 - 公司IPO保荐机构为中国银河证券股份有限公司，保荐代表人为袁志伟、王斌 [2][3] - 会计师事务所为致同会计师事务所（特殊普通合伙），签字注册会计师为高虹、何华博 [2][3] - 保荐代表人因未充分关注并审慎核查公司履约争议、返利会计处理、收入确认内控不规范等问题，且存在部分函证和走访程序瑕疵，被深交所采取约见谈话措施 [4] - 签字注册会计师因同样未充分关注并审慎核查上述问题，被深交所采取约见谈话措施 [4]

监事会改革进展 - 金融监管总局于2024年12月27日提出金融机构可在董事会设审计委员会行使监事会职权 不设监事会[2] - 截至2025年12月19日 A股上市银行中已有22家撤销监事会获监管核准 16家股东大会已审议通过 3家拟审议[2] - 2025年4月末 五家国有大行率先公告拟取消监事会 并于9月末获监管核准[2] 改革对董事会结构的影响 - 监事会改革推动上市银行董事会席位增加 从已获核准银行章程看 董事会平均增加约1个席位[3] - 改革前 上市银行董事会人数平均为14人 其中国有行、股份行平均约15-16人 区域行约13人[3] - 改革后 国有行董事会席位多提升至13-19个 股份行多保持不变 区域行席位最多上升至21个[3] 资金配置潜力测算 - 假设监事会改革为各上市银行释放1个董事席位 测算可吸引4562亿元资金配置A股银行板块[3] - 假设各上市银行均新增1个董事席位并由新进险资股东提名 测算可吸引6977亿元险资配置A股银行板块[4] - 上市银行持股超3%的股东可提名董事[3] 对保险资金的吸引力 - 新会计准则下 险资配置银行股可计入OCI账户或按权益法入账[4] - 保险公司对银行持股比例超5%并派驻董事可按权益法入账 分享银行利润增长[4] - 2025年以来 大家人寿、新华人寿、弘康人寿分别向兴业银行、杭州银行、苏农银行新派驻董事 持股比例分别为3.38%、5%、4.95% 均为新进前十大股东[4] - 目前A股上市银行中有11家拥有险资背景董事 共16名[4] 战略投资者与业务合作机遇 - 董事席位增加为上市银行引入战略投资者 进行业务合作或资本补充等提供支持[4] - 例如 2025年6月末信达投资持有浦发银行转债并转股助力资本补充 随后于8月派驻董事[4] 董事构成与国资管理强化 - 改革前 上市银行董事会中本行背景的董事占比平均为23.5%[3] - 2025年至今 上市银行共有111名新任董事 其中国资背景占比52.25%[4] - 国资背景董事较为集中 强化国有资本管理 突出银行服务国家战略和支持实体经济的定位[1][4]

2025第八届新财富最佳投资顾问评选核心观点 - 第八届新财富最佳投资顾问评选是国内规模最大、影响力最广的投顾专业竞技平台，吸引了来自90家证券公司的39,893名投顾参与，覆盖全国31个省级行政区、325座城市，参评人数刷新历届纪录[30] - 评选分为“投资管理能力评价”与“服务能力评价”两个阶段，第一阶段产生了300名“新财富最佳股票投资收益奖”及200名“新财富最佳ETF投资收益奖”得主，第二阶段经由54位资深评委现场评审，最终从第一阶段获奖者中严格遴选出91名“第八届新财富最佳投资顾问”[30][31] - 本届评选新增了“新财富股票菁英投顾团队奖”、“新财富ETF菁英投顾团队奖”及“新财富财富管理业务创新奖”三项团队奖项，将以年度实际业务表现为核心评选依据[31] 个人获奖名单（股票交易组） - 第一名：宁诗雨，来自中信建投证券北京朝阳分公司[3] - 第二名：雷梦瑶，来自国联民生证券浙江分公司[3] - 第三名：王晓爱，来自同时券上海长宁区延安西路证券营业部[3] - 第四至第八名分别为：王旭胤（用户原证券）、何海杰（中信建投证券）、陈茜婵（东莞证券）、许昊（中泰证券）、余志臻（广发证券）[3] - 第九至第二十六名获奖者来自中国银河证券、广发证券、华西证券、光大证券、国泰海通证券、东北证券、中泰证券等多家券商的不同营业部[5] - 第二十七至第四十四名获奖者同样广泛分布于广发证券、长城证券、光大证券、国泰海通证券、东北证券、山西证券、方正证券等券商的各地营业部[6] - 该名单系根据投顾“投资管理能力评价”与“服务能力评价”两阶段的名次，各按50%权重进行加权综合评定后产生[6] 个人获奖名单（ETF组） - 第一名：周恒毅，来自国泰海通证券上海奉贤区等海公路营业部[8] - 第二名：肖帅，来自广发证券成都新光路证券营业部[8] - 第三名：张永涛，来自东北证券白山分公司[8] - 第四至第七名分别为：卢德荣（国信证券）、谢超（东吴证券）、胡安君（中国银河证券）、ETEF（广发证券）[8] - 第八至第二十六名获奖者来自中国银河证券、华福证券、中信建投证券、广发证券、国都证券、招商证券、国信证券、长江证券、东方证券等机构[9] - 第二十七至第四十四名获奖者来自国新证券、中信建投证券、华泰证券、方正证券、广发证券、国都证券、东方证券、申万宏源证券、中泰证券、东北证券等机构[10] - 该名单系根据投顾“投资管理能力评价”与“服务能力评价”两阶段的名次，各按50%权重进行加权综合评定后产生[11] 团队获奖名单 - **最佳投资顾问团队**前五名依次为：广发证券、中信建投证券、中国银河证券、国泰海通证券、中泰证券[15] - **最佳投资顾问团队**第六至第十二名依次为：申万宏源证券、东北证券、方正证券、光大证券、华西证券、长江证券、东方证券[16] - **最具潜力投资顾问团队**获奖机构包括：东吴证券、长城证券、国海证券、国元证券、国都证券、西部证券[20] - **投顾团队最佳风采奖**前三名依次为：广发证券、中国银河证券、国泰海通证券[24] 评选组织与合作伙伴 - 评选主办方为新财富，协办方为朝阳永续，战略支持机构为全景网，学术支持平台为投顾星球[20][24][28] - 感谢特约合作伙伴广发基金对评选的大力支持[32] - 评选始终坚持依法合规、诚实守信、公平公正、客观独立、专业严谨的原则[30]