券商科创债发行爆发式增长 - 今年以来券商科创债发行迎来爆发式增长，自5月7日以来已有30家券商完成发行或获批科创债，总规模突破千亿元 [1] - 券商发行科创债热情高涨，既是响应政策号召，更是应对转型压力、谋求业务突破的战略布局 [1] - 科创债拓宽券商资本中介角色的边界，有望带来新的业务增量 [1] 券商科创债市场表现 - 6月份以来券商科创债密集获批，中信证券、国泰海通、华泰证券获批发行规模均超过百亿元 [3] - 券商科创债认购热度较高，东方证券首期科技创新债券认购倍数高达8.17倍，银河证券发行的科创债认购倍数达7.02倍 [3] - 券商发行科创债的特点包括资金运用灵活、市场认可度高、发行成本低等 [3] 券商科创债资金运用 - 券商发行的科创债资金可精准对接科创企业股权投资、产业孵化等多元化需求 [4] - 部分券商明确将资金用于对特定科创企业的直接股权投资，助力企业在研发关键期获得充足资金 [4] - 券商通过"承销+投资+交易+做市+研究"全链条服务生态，降低科创企业的综合融资成本与时间成本 [5] 券商科创债业务优势 - 券商依托全牌照业务体系，能为科创企业提供全周期资金支持，形成"股、债、基"综合金融服务 [5] - 在科创债承销领域表现突出的投行通常具备专业声誉良好、创新能力强、客户资源广泛、协同能力高效等特质 [5] - 券商或成为科创债市场扩容中的关键受益主体，其多元化业务能力与资本市场专业性将在科技金融融合中发挥重要作用 [5] 科创债投资者结构 - 目前科创债认购端以银行、基金与理财子公司为购买主力，还有部分保险资金 [7] - 科创债ETF为个人投资者提供了参与机会 [7] - 公募基金通过设立科创债ETF，拓宽科创债市场资金吸纳渠道 [7] 科创债利率与期限 - 5月以来科创债利率显著低于同期限的普通信用债 [7] - 目前科创债期限一般以3年期为主，部分募投涉及的股权项目退出周期较长，可能存在期限错配 [7]

行业回顾 - SW家电指数2023、2024、2025YTD(截至2025/5/31)分别上涨3 8%、25 40%、1 939% [1] - 内销受益于大家电耐用必需品的属性以及竞争格局 2024Q4以来家电市场还受益于以旧换新补贴政策刺激 [1] - 海外受益于中国家电行业全球优势带动的全球份额提升 以及新兴市场国家大家电渗透提升的增量 [1] - 家电龙头公司分红率稳步提升 同时中国无风险利率下行 带动龙头公司估值提升 [1] 行业展望 - 短期行业有压力 内销主要体现为国家补贴或无法无缝衔接 未来或有一段时间经历需求透支 内销市场竞争加剧 特别是空调线上市场 [2] - 海外市场主要担忧美国关税风险 以及对全球经济潜在的负面影响带来的不确定性 [2] - 行业确定性来自于全球领先的竞争优势 通过产业链全球布局有能力应对海外美国关税风险 当前并未出现美国客户大规模丢失现象 [2] - 大家电以更新需求为主的耐用必需品属性是长期内需稳定的基础 中国无风险利率下行背景下会继续推动高分红率龙头估值提升 [2] 补贴政策影响 - 商品消费受益于2024年/2025年1500亿/3000亿元长期特别国债的补贴 家电受益品类2025年从8个拓展到12个 更多的家电产品受益于地方政府的智慧家居、厨卫改造等补贴项目 [3] - 预计当前补贴金额可支撑到三季度初 各省份会选择不同的政策延长补贴周期 如每日补贴限额 或者减少国补品类等 [3] - 补贴受益最多的家电为空调、清洁电器 为争夺当前的补贴红利 线上市场竞争激烈 [3] 海外市场动态 - 2025年4月以来美国关税政策风险导致出口受负面影响 5月中美在日内瓦达成阶段性协议对出口有所缓解 但整体依然是负面影响 [4] - 2023、2024年中国家电出口同比增长3 8%、14 1% 特别是2024年空调品类出口大幅超预期 [4] - 预计2025年4月开始家电出口将下滑 以产业在线数据为例 5-8月出口排产量较去年同期实绩 空调分别-1 6%、-18 3%、-16 9%、-6 6% [4] - 仅行业龙头布局海外供应链 小企业将缺席 将导致2026年美国市场需求订单集中度更高 [4]

证监会核准中央汇金成为多家金融机构实控人 - 证监会核准中央汇金成为三大AMC公司旗下8家金融机构实控人，包括3家券商（信达证券、东兴证券、长城国瑞证券）、2家基金（东兴基金、信达澳亚基金）、3家期货（东兴期货、信达期货、长城期货）[1] - 中央汇金旗下基金公司增至6家（东兴基金、信达澳亚基金、中金基金、银河基金、国泰基金、申万菱信基金），券商增至8家（银河证券、中金公司、中信建投、信达证券、东兴证券、申万宏源、光大证券、长城国瑞证券），除中信建投外均由中央汇金控股[1] - 此举强化中央汇金在金融领域控制力，市场对后续业务整合预期增强，金融行业竞争格局或受影响，金融体系稳定性提升[1] 中银证券合规总监人事变动 - 盖文国正式任职中银证券合规总监，原代行职务的周冰不再担任，该人事变动获上海证监局认可[2] - 新合规总监上任或对公司内部治理和风险控制产生积极影响，投资者关注后续执行效果[2] 私募证券基金市场回暖 - 前5个月新备案私募证券投资基金数量同比增长超45%，增量资金进场加速[3] - 股票主观多头策略型私募基金平均仓位环比4月底小幅提升，高仓位私募占比明显增加[3] - 市场信心回升推动资金流向科技板块，优质科技企业价值重估预期延续，私募市场活跃度提升或带动股市结构性机会[3]

券商私募托管业务发展历程 - 2013年新《基金法》明确非公开募集基金法律地位，成为券商私募托管业务启幕序章 [3] - 2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》首次明确私募基金需由托管人托管，为券商打开市场空间 [3] - 2017年私募基金规模突破十万亿，《私募投资基金服务业务管理办法》规范券商业务标准，券商推出"托管+外包+融资"一站式服务 [4] - 2018年资管新规推动私募资管业务规范化整改，托管机构发挥重要运营支撑作用 [4] - 2019-2020年监管强化私募乱象整治，券商优化风控体系，业务增速放缓但更趋专业 [4] - 截至2023年末，托管私募基金产品13.94万只/资产规模18.82万亿元，券商托管超10万只/规模5.18万亿元 [4] 行业竞争格局与商业模式创新 - 当前券商普遍采用低费率策略，部分业务处于亏损状态，需庞大规模才能盈利 [6] - 长江证券通过"基础托管+增值服务"分层收费模式，将业务从"成本中心"转为"价值伙伴"，2024年新增托管市占率升至第11位 [6][7] - 招商证券连续11年保持基金托管产品数量第一，认为专业能力、合规水平和创新发展才是制胜因素 [3][7] - 中信证券托管私募基金超10000只，服务超5000家资管机构，依托研究/融资/代销等综合服务支持私募发展 [7][8] 监管政策与行业生态优化 - 2023年《私募投资基金监督管理条例》和2024年《私募证券投资基金运作指引》颁布，推动行业高质量发展 [5] - 2024年《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案）》拟建立退出机制，长期月均托管规模低于50亿元机构可能被取消资格 [11] - 新规允许设立全资托管子公司，可提升审批效率并定向引入战略资源，但需核心业务盈利能力支撑 [12][13] 科技赋能与运营升级 - AI技术通过OCR/NLP实现合同智能审批、指令自动匹配、估值自动化处理，华泰证券和中信证券证实其提效降本作用 [14] - AI可整合市场/财务/舆情数据实现风险实时跟踪，华泰证券已搭建全流程线上化风险评估与预警系统 [15] - 招商证券在智能客服、文档解析等领域深度应用AI，成效获内外部高度评价 [15] 行业痛点与生态共建建议 - 私募基金"跑路"事件频发，国信证券建议建立分类评价管理机制并定期公布结果 [16] - 华西证券呼吁私募产品托管100%全覆盖，完善托管机构/经纪商/投资者信息交换机制 [17] - 银河证券建议提高管理人备案标准，加强资金流向监督和适当性管理 [17] - 兴业证券提议建立行业信息共享平台，强化主体间信息互通和风险防范 [17]

中央汇金成为8家公司实控人 - 中国证监会核准中央汇金成为长城国瑞证券、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货、信达期货等8家公司的实际控制人 [1] - 中央汇金此前已控股银河证券、中金公司、申万宏源、中信建投4家券商，此次新增3家券商牌照后总计持有7张券商牌照 [1] - 2024年2月财政部将中国信达、中国长城、中国东方三大AMC股权无偿划转至中央汇金，使其成为三家AMC控股股东 [1] 中央汇金金融版图扩张 - 中央汇金通过光大集团、中证金融及光大控股合计持有光大证券48.70%股权，若计入光大证券，其旗下券商总资产规模接近3.2万亿元 [6] - 2024年旗下主要券商资产规模：银河证券7374.71亿元、申万宏源6975.97亿元、中金公司6747.16亿元、中信建投5664.18亿元、信达证券1069.02亿元、东兴证券1052.29亿元，长城国瑞证券2023年总资产147.94亿元 [5] - 2024年旗下券商净利润总和达341.78亿元，其中银河证券101.33亿元、中信建投72.23亿元、中金公司56.94亿元、申万宏源52.11亿元、光大证券30.08亿元、东兴证券15.44亿元、信达证券13.65亿元 [6] 券商整合预期升温 - 市场对中央汇金旗下券商整合存在多种猜测路径，包括中金公司与中国银河合并、"大合并"（中金+银河+申万宏源+3家AMC系券商）、AMC系内部整合（信达证券+东兴证券+长城国瑞证券）等 [6] - 中央汇金当前券商资产规模相当于中信证券的近2倍，净利润相当于1.6倍，行业集中度显著提升 [6] 中央汇金公司背景 - 中央汇金为国有独资公司，成立于2003年12月，代表国家行使对国有重点金融企业的出资人职责 [5] - 2007年财政部将其股权注入中投公司，但重要股东职责仍由国务院行使，董事会及监事会成员由国务院任命 [5]

港股市场表现 - 金力永磁(06680)涨超17% 受海外中重稀土价格大幅上涨推动 涨价效应有望向国内传导 [1] - 知行科技(01274)涨超3% 获得头部自主品牌商业物流车平台化定点订单 [1] - 微盟集团(02013)早盘涨超9% 导购Agent产品升级 受益于微信电商生态发展 [1] - 兆科眼科-B(06622)涨超8% 环孢素眼用凝胶新药试验申请获FDA批准 [1] - 再鼎医药(09688)涨超5% ZL-1310低剂量组临床数据表现优异 [1] - 连连数字(02598)盘中涨超5% 旗下连连国际与BVNK合作推出稳定币支付服务 [1] - 阅文集团(00772)再涨超7% 收购艺画开天26.67%股权 IP+AI战略价值释放预期增强 [1] - 蔚来高开近4% Q2营收指引同比增11.8%-15% [1] - 科伦博泰(06990)跌超5% 因折价配股筹资 [1] - 弘业期货(03678)一度涨超9% 香港拟引入虚拟资产衍生品交易 子公司持香港证监会四大牌照 [1] - 内房股集体拉升 华润置地涨超5% 龙湖集团涨超2% [1] - 康方生物(09926)涨超5% 开坦尼获国家药监局批准用于一线治疗宫颈癌新适应症 [1] - 快手-W(01024)涨超6% 可灵AI推出2.1系列模型 机构看好盈利能力加速提升 [1] - 美团(03690)涨超3%创近2个月新高 南下资金连续13日加仓 [1] - 中广核矿业(01164)涨超3% 与母公司签订三年天然铀买卖协议 定价机制超市场预期 [1] - 鸿腾精密(06088)涨超12% 海外AI龙头资本开支积极带动公司AI业务增长 [1] - 心动公司(02400)盘中涨超6% 《伊瑟》国际服上线 机构看好业绩增长 [1] - 老铺黄金(06181)跌超7% 股价突破千元后回调 月底面临解禁压力 [1] - 中资券商股延续涨势 中信证券(06030)涨超4% 广发证券(01776)涨超3% 受2025陆家嘴论坛预期提振 [1] 美股市场动态 - 英伟达概念股Applied Digital(APLDUS)涨近30% 三日累计涨幅达94% 长协订单潜在收入70亿美元 [2] - 特斯拉(TSLAUS)跌3.55% 中国5月新能源车批发销量61662辆同比降15% 欧洲市场同步下滑 德国销量同比暴跌36.2% 英国销量降超45% [2] - MongoDB(MDBUS)盘后涨近15% Q1业绩超预期 追加8亿美元股票回购 上调2026年业绩指引 [2] - 博通(AVGOUS)绩前涨超3%创历史新高 摩根大通称其AI业务全速运转 Q2业绩预期乐观 [3] - Meta涨超3% 加速推进超轻薄开放式头显项目 [3] - Guidewire Software(GWREUS)大涨16% Q3业绩超预期并上调全年指引 [3] - 美元树(DLTRUS)跌超8% Q2调整后盈利指引同比降幅或达50% 主因关税及消费疲软 [3] - 意法半导体(STMUS)大涨11% 传意大利和法国考虑拆分其联合管理权 [3]

会议信息 - 2024年度股东大会2025年6月27日10点于北京青海金融大厦召开[5] - 网络投票2025年6月27日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[8] - 股权登记日为2025年6月20日[16] 审议议案 - 审议2024年财务决算、利润分配等方案[10][28] - 审议聘任2025年度外部审计机构议案[28] - 审议选举范小云为独立董事议案[28]

行业演进历程 - 2013年《证券投资基金法》修订实施，首次将私募基金纳入法律监管范围，允许商业银行和证券公司开展综合托管服务，券商私募PB业务开始萌芽 [2] - 2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》发布，开启登记备案时代，首批50家私募基金管理人获批，至2017年末管理人数量达20289家（较2015年初增长191%），管理规模达19.91万亿元（增长657%）[3] - 2018年"资管新规"实施推动行业规范化，量化私募崛起（如九坤、幻方等），券商服务扩展至极速交易、硬件加速、FPGA行情解码等技术领域 [4][5][6] - 2024年《私募证券投资基金运作指引》强化数据披露要求，推动券商升级私募评价体系，2025年《程序化交易管理实施细则》进一步规范程序化交易流程 [7] 券商服务模式转型 - 早期以佣金战为主的通道服务逐步升级为覆盖交易、托管、融资、衍生品、种子基金孵化的全生命周期服务生态 [1][3] - 服务链条覆盖初创期（种子基金、注册备案支持）、成长期（研究、场外衍生品）、成熟期（定制化交易、优先券源）三个阶段 [8] - 头部券商形成差异化优势：中信证券综合能力强，中金公司擅长衍生品/跨境业务，招商/国泰海通托管业务领先，华鑫证券以特色交易系统见长 [9] 市场竞争格局变化 - 托管业务牌照红利减弱，30家具备托管资格的券商面临能力竞争，证监会拟修订托管业务管理办法推动行业进入"能力竞争"时代 [10] - 行业同质化问题在基础服务领域显现，券商需提升合规展业能力（如甄别业务创新与监管漏洞）和生态构建能力（交易/资产配置等领域）[11] - 私募需求升级：跨境投资（QDII、海外衍生品）需求增长，AI技术推动量化私募对算力规模、算法执行等服务的需求 [11][12] 技术驱动服务创新 - 量化私募崛起促使券商投入极速交易系统建设，包括软件加速、硬件加速、FPGA行情解码等方案以降低交易延时 [6] - AI技术应用扩展至交易终端以外的领域，如基金评估、分群经营方案、算法交易服务等，中信建投已设立海外服务团队应对需求变化 [12]

基金基本信息 - 基金名称为国投瑞银中证全指公用事业指数型发起式证券投资基金，简称国投瑞银中证全指公用事业指数发起式 [16] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为契约型开放式 [16] - 基金分为A类和C类份额，A类代码024192（收取认购费），C类代码024193（收取销售服务费） [16][17] - 基金份额初始面值为1.00元/份，存续期限为不定期 [18][19] 募集安排 - 募集期为2025年6月16日至2025年6月25日，首次募集规模上限为20亿元人民币（不含利息） [20][22] - 若募集期内单日认购金额超20亿元，将启动末日比例配售 [20] - 发起资金提供方需认购至少1000万元人民币并持有不少于3年 [20] - 个人/机构投资者首次认购最低1元，追加认购最低1元 [30] 投资策略与标的 - 股票资产占比不低于90%，其中标的指数成份股或备选成份股占非现金资产80%以上 [7] - 标的指数为中证全指公用事业指数，选样方法基于中证行业分类及流动性筛选 [11][12] - 投资范围包括股票、存托凭证、债券、金融衍生品（股指期货、国债期货等）及资产支持证券 [9][10] 销售与运营机构 - 直销机构为国投瑞银基金管理有限公司，托管人为中国银河证券股份有限公司 [3][44] - 其他销售机构包括国信证券、天天基金、蚂蚁基金、同花顺基金等 [24][45] - 登记机构为国投瑞银基金管理有限公司，会计师事务所为安永华明 [44][46] 费用与份额计算 - A类份额认购费率按金额阶梯收取（如10万元以下0.40%），C类不收取认购费 [26][28] - A类份额认购公式：净认购金额=认购金额-（认购金额×费率÷（1+费率）） [28] - C类份额认购公式：认购份额=（认购金额+利息）÷份额面值 [30] - 募集期利息将折算为份额归持有人所有 [13][30]

募集资金基本情况 - 公司2024年度以简易程序向特定对象发行人民币普通股3,593,615股，每股发行价格79.20元，募集资金总额284,614,308.00元，扣除相关发行费用后净额为280,000,000.00元 [1] - 募集资金到位情况经XYZ会计师事务所审验，并出具验资报告XYZH/2025BJAA12B0200 [1] 募集资金投资项目情况 - 本次募集资金将用于投入隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目，项目投资总额42,243.07万元，拟使用募集资金28,461.43万元 [2] - 若实际募集资金净额少于拟投入总额，公司可根据项目进度和资金需求调整投入顺序和金额，不足部分由自筹资金解决 [2] 使用募集资金向控股子公司提供借款 - 公司拟向控股子公司天眼医药提供总额不超过26,000.00万元的借款，用于实施隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目 [2] - 借款利率参照五年期以上LPR确定，借款期限不超过5年，天眼医药可提前偿还或到期续借 [2] - 借款仅限用于募投项目建设，不得用作其他用途 [3] 借款对象基本情况 - 天眼医药成立于2015年9月23日，注册资本3,750万元，经营范围包括医疗器械生产、销售等 [3] - 截至2024年12月31日，天眼医药资产总额54,157.12万元，负债总额46,128.87万元，净资产8,028.25万元 [3] - 2024年度营业收入19,552.63万元，净利润760.70万元 [3] 借款目的及影响 - 借款旨在满足募投项目实施需要，保障项目建设，符合募集资金使用计划和公司战略规划 [4] - 未改变募集资金投资方向和项目建设内容，不存在损害股东利益的情形 [4] 募集资金管理 - 借款到账后将存放于天眼医药的募集资金专用账户，并严格按监管协议约定进行管理 [4] - 公司将规范使用募集资金，履行信息披露义务 [4] 审议程序及意见 - 公司董事会和监事会审议通过借款事项，认为其符合法律法规和公司利益 [4][5] - 保荐机构银河证券对借款事项无异议，认为其符合监管要求和募集资金使用计划 [5] 相关ETF - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日涨跌-1.07%，市盈率230.68倍 [8] - 最新份额34.7亿份，增加1,000.0万份，主力资金净流入1,554.3万元 [8] - 估值分位61.32% [9]