市场走势与风格展望 - 预计2月上旬至春节 市场资金将在科技和有色等板块加速轮动[1] - 业绩亮眼的标的或将成为市场焦点[1] - 资产配置重心将从总量“beta”转向结构“alpha”行情[1] - 由于2025年春节在2月中旬且较晚 市场风格难以出现较大转换[1] 港股市场展望 - 当前港股正在形成AI全产业链上市体系[1] - 人民币温和升值有望进一步提升中国资产估值[1] - 港股或将受到A股情绪外溢的影响 呈现震荡上行态势[1]

核心观点 - 中国银河证券股份有限公司决定行使“21银河Y1”永续次级债券的发行人赎回选择权，并将全额赎回该债券 [1][2] 债券基本信息 - 债券名称为中国银河证券股份有限公司公开发行2021年永续次级债券（第一期），简称“21银河Y1” [1] - 债券发行工作于2021年3月29日完成 [1] - 根据募集说明书，该债券设有发行人赎回权，发行人有权于债券第五个及之后每个付息日按面值加应付利息赎回债券 [1] 赎回决定与执行 - 公司决定行使赎回权，将全部赎回“21银河Y1”债券 [2] - 公司已于2026年2月7日披露不行使续期选择权暨行使赎回权并全额兑付的公告，本次公告为提示性公告 [1] - 公司将根据相关业务规则，做好债券后续的信息披露及还本付息工作 [3]

新增销售渠道与费率优惠 - 自2026年2月11日起，北京创金启富基金销售有限公司新增销售平安基金管理有限公司旗下部分基金，投资者可通过该渠道办理开户、申购、赎回、定投及转换等业务 [1] - 投资者通过创金启富申购、定期定额申购或转换上述基金，可享受费率优惠，具体优惠活动的费率折扣由创金启富决定和执行 [2] 多只基金春节假期前暂停申购业务 - 平安金管家货币市场基金、平安中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金、平安财富宝货币市场基金及平安短债债券型证券投资基金均将在2026年春节假期前暂停申购、转换转入及定期定额投资业务 [4][8][14][18] - 上述基金的申购等业务暂停时间为2026年2月12日至2026年2月23日，自2026年2月24日起恢复办理，期间赎回及转换转出业务照常办理 [4][6][8][10][14][17][18][20] - 暂停业务期间，投资者通过包括创金启富在内的众多指定销售渠道提交的有效申购申请，注册登记机构将于2026年2月24日进行确认，投资者将从该日起享受基金收益 [5][9][16][19] 新增ETF流动性服务商 - 为促进市场流动性和平稳运行，自2026年2月11日起，平安基金管理有限公司新增方正证券股份有限公司为平安恒生港股通科技主题交易型开放式指数证券投资基金的流动性服务商，该基金场内简称为港股通科技ETF平安，代码为159152 [12] 新基金成立 - 平安新锐量化选股混合型发起式证券投资基金的基金合同于2026年2月11日生效 [21] - 该基金募集期间，公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金的基金经理持有该基金的份额数量区间均为0份 [21] - 基金管理人将在基金合同生效之日起不超过3个月内开始办理赎回业务，申购开始日期将由基金管理人依法决定并公告 [22]

券商策略共识 - 截至2月9日已有13家券商密集发布策略观点并罕见形成一致共识即持股过节 [1] - 券商普遍认为支撑春季行情的政策环境基本面预期及流动性格局没有逆转前期调整已释放部分风险叠加春节效应历史规律节后回暖概率更高 [1] 行情判断与建议 - 光大证券认为结合假期高频数据以及产业热点节后可能迎来新一轮上涨 [1] - 银河证券给出相对折中方案建议轻仓持股过节 [1] 配置方向 - 配置方向上小微盘被多家券商重点推荐 [1] - 光大证券称春季行情中小盘股通常有更好表现建议关注成长与顺周期两条主线 [1] - 东吴证券认为一是关注本轮调整中被过度定价的科技方向二是景气方向包括储能锂电周期涨价分支等三是十五五规划相关主题包括商业航天6G核电等 [1]

公司2025年战略与成果概览 - 公司全面贯彻落实国家金融与经济工作会议精神，积极发挥海外布局优势，深化境内外一体化发展，为企业提供全周期跨境综合金融服务，持续助力高水平对外开放 [3] 股权融资与IPO保荐业务 - 2025年东南亚投行项目交易规模超过252亿新元，香港投行项目交易规模超过175亿港元 [4] - 保荐赛力斯港股IPO，募集金额142.8亿港元，该项目是2025年全球前十大IPO之一及2025年全球车企最大规模IPO [7][9] - 保荐汇舸环保港股IPO，募集金额3.18亿港元，成为第一家在港股上市的船舶ESG解决方案提供商 [10][11] - 助力中国中免收购DFS大中华区业务并引入LVMH集团作为H股股东，该交易是2022年以来港澳地区零售行业最大规模跨境并购 [12][13] - 牵头完成瑞浦兰钧H股配售，募资8.01亿港元，是过去十年港股储能行业最大增发项目 [14][15] - 协助佳鑫国际实现香港联交所主板及哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所两地上市，绿鞋后募集金额1.76亿美元 [16][17] - 保荐海天味业港股IPO，募集101亿港元，实现“A+H”双重上市且认购热度空前 [18][19] - 保荐绿茶集团港股IPO，募集12亿港元 [20] - 参与多行业港股IPO项目，包括高端制造、生物医药、人工智能、绿色航运、科技、时尚、新能源等领域，列举部分项目募集金额：拨康视云(18.5亿港元)、海螺材料科技(24亿港元)、赛目科技(16.4亿港元)、八马茶业(10.8亿港元)、吉宏科技(11.2亿港元)、南山铝业国际(4.35亿港元)、博雷顿(6.12亿港元)、派格生物(4.5亿港元)、银诺医药(6700万美元)、天岳先进(4.3亿港元)、双登集团(2.34亿港元)、旺山旺水(6.8亿港元)、遇见小面(23.3亿港元)、华花生物(23.4亿港元) [6][22] 债券发行与承销业务 - 连续四年助力财政部在澳门发行人民币国债，并创下澳门市场单笔债券发行规模纪录 [24][26] - 参与财政部在港美元主权债发行认购，创下主权债认购倍数纪录并实现定价息差突破 [26] - 助力广东省政府首次发行离岸人民币蓝色债券，并引入东南亚国家独家订单 [24][26] - 主导西南地区国企发行2025年单笔规模最大的玉兰债 [27] - 完成首笔中新境外柜台债券交易 [24][28] - 助力长城国际控股在香港发行美元债，为2025年中国资产管理公司境外债券发行 [28] - 助力中国工商银行新加坡分行成功发行“碳中和”主题绿色债 [28] - 助力美团发行境外人民币债券 [28] - 项目覆盖中国香港、中国澳门、新加坡等多个关键离岸市场，屡次创下发行规模、认购倍数、定价优势等市场纪录，有效引入东南亚地区多元境外投资者，为人民币国际化注入动力 [24][25] 东南亚市场业务拓展 - 2025年充分发挥境内外协同优势，支持中国和东盟企业上市融资与并购，形成一批在当地具有影响力的项目，为“一带一路”沿线资本市场互联互通注入“金融活水” [29] - 担任Info-Tech新交所主板上市的联席账簿管理人兼承销商，该项目是新加坡自2023年以来首个主板IPO [30] - 担任康哲药业新交所二次上市的独家发行经理，提升了公司在东南亚及全球市场的影响力和竞争力 [31] - 参与Paradigm房地产投资信托基金马交所主板上市，该项目是马来西亚自2012年来规模最大的REIT IPO，也是2025年迄今马来西亚规模最大的IPO项目之一 [32] - 担任UMS Integration Limited马交所二次上市的独家财务顾问，该项目是首个新加坡上市公司在马交所实现二次上市的案例 [33] - 担任Centurion Accommodation REIT新交所主板上市的联席经办人，该项目为2025年以来新加坡市场第二大新股项目 [34] 跨境综合金融服务创新 - 2025年通过“内地+香港+东南亚”协同联动，在跨境财富管理、产品合作、熊猫债、衍生品交易、绿色金融等方面取得多项创新成果 [36] - 在香港成功发行设立首只公募基金“中国银河全球收益基金” [37] - 积极参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点 [37] - 加入香港交易所综合基金平台，成为首批分销商之一 [37] - 成功助力易方达香港旗下两只ETF在香港联合交易所上市 [37] - 推出市场首只主题聚焦“双循环”的熊猫债篮子 [37] - 财富管理APP“银河环球通”创新推出美股期权交易服务功能 [38] - 北向代客场外衍生品业务规模同比增长14倍 [38] - 成功落地首笔基于国际主流ISDA协议的“背靠背”收益互换衍生品交易 [38] - 合作创设香港地区首个基于CGT及ESG评级体系“双重筛选方法”的债券组合“CGT-ESG债券组合”，并达成首笔境外交易 [38] 国际论坛与跨境合作平台搭建 - 2025年积极主办或参与高层次论坛峰会，搭建“一带一路”合作桥梁，彰显国际影响力 [41] - 在马来西亚协助举办2025年马来西亚经济论坛、2025东盟投资论坛、2025东盟商业论坛，并作为知识合作伙伴助力举办东盟-中国-海合会峰会 [41] - 在北京与中关村发展集团、大华银行共同举办东盟创新合作发展论坛，发布“企业一站式跨境发展服务平台（2025）” [42] - 在贵州协办生态文明贵阳国际论坛分论坛，联合发布《全球可持续发展投资指数报告》，启动“丝路伙伴计划” [43] - 在厦门投洽会期间，协助举办“中投跨境项目对接交流会”，邀请100多家出海相关企业和投资机构参会 [43] - 协助举办2025北京金融街论坛相关平行论坛及“共建‘一带一路’投资交流之夜”活动 [44] - 在海南举办2025年国际消费与投资主题交流会，支持海南自贸港发展 [45] 助力企业出海与资金引入 - 2025年协同境内外机构助力中资企业“走出去”，并推动境外长期资金参与中国资本市场建设 [46] - 与上海证券交易所合作举办三场“聚焦上交所：东南亚市场”系列线上国际路演活动 [47] - 与深圳证券交易所共同举办“深交所上市公司海外业务发展培训讨论会(东南亚专场)” [48] - 公司成为商务部投促局发起设立的企业出海促进工作委员会首届理事会理事单位 [50] - 与深圳相关机构成立湾区跨境并购联盟，助力湾区企业出海 [51] - 在新加坡为中国新能源领军企业举办“新能源中国企业链接新加坡：资本市场与财富管理新视野”专题活动 [52] - 组织境外机构投资者开展“中国行调研”活动 [53] 行业荣誉与奖项 - 获得香港交易所“港股通ETF卓越券商奖” [56][57] - 获得澳门中央证券托管结算“优秀承销机构奖” [57] - 获得马来西亚证券交易所“最佳整体股票参与机构”、“最佳零售股票参与机构”等9个奖项 [57] - 获得泰国证券交易所“机构投资者类杰出证券公司奖”、“数字财富服务类杰出证券公司奖” [57] - 获《亚洲金融》评选为“最佳本地券商(2025)”及“最佳投资银行家” [56][57] - 获《Extel》2025年度“亚洲最佳本土券商评选”中评为“2025年东盟最佳本土经纪公司”，有90名分析师入选行业榜单，其中15位荣膺行业第一 [57] - 获《财资》杂志评为新加坡、马来西亚、印度尼西亚“最佳券商（2022-2025）”及“东南亚最佳券商（2024-2025）”，并获得“可持续金融奖（2025）” [56][58] - 在2025年亚洲G3债券离岸人民币和港元债券评选中，获“最佳投资机构（香港地区）高度推荐奖” [58] - 获评“年度最佳金融人工智能项目” [58] - 获《阿尔法东南亚》评为“最佳金融机构”及“东南亚最佳券商（2023-2025）” [58] - 获《新加坡商业评论》授予“卓越管理奖”及“新加坡年度最佳证券公司（2024-2025）” [58] - 获《中国证券报》“港股IPO保荐金牛奖” [58] - 获“2025中国证券业境外投行君鼎奖” [59] - 获“2024年度亚洲银行金融企业与投资银行奖”之“最佳投行业务团队金融服务业”及“最佳员工敬业奖” [59] - 获“2024年度卓越企业暨永续发展奖”之“亚洲最佳表现公司” [59] - 获“HFM亚洲服务大奖”之“新加坡最佳专业经纪商（2025）” [59] - 获“Wind‘金牌分析师’评选最佳海外市场研究机构奖（2025年第13届）” [59]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2026-018 中国银河证券股份有限公司 关于行使"21 银河 Y1"发行人赎回选择权的 第一次提示性公告 公司将根据相关业务规则，做好 21 银河 Y1 后续信息披露及还本付息工作。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）于 2026 年 2 月 7 日披露了《中国银河证券股份有限公司公开发行 2021 年永续次级债券（第 一期）发行人不行使续期选择权暨行使赎回权并全额兑付的公告》（公告编号： 2026-015），本公告为上述事项的提示性公告。 公司于 2021 年 3 月 29 日完成中国银河证券股份有限公司公开发行 2021 年永续次级债券（第一期）（以下简称"21 银河 Y1"）的发行工作。根据《中 国银河证券股份有限公司公开发行 2021 年永续次级债券（第一期）募集说明书》， 21 银河 Y1 设发行人赎回权，于 21 银河 Y1 第五个和其后每个付息日，发行人 有权按面值加 ...

债券发行与赎回 - 中国银河证券股份有限公司于2021年3月29日完成了“21银河Y1”永续次级债券的发行工作 [1] - 根据债券募集说明书，“21银河Y1”设有发行人赎回权，发行人有权于债券第五个及之后每个付息日按面值加应付利息赎回债券 [1] - 公司决定行使发行人赎回权，将全部赎回“21银河Y1”债券 [1]

债券发行与赎回 - 公司于2021年3月29日完成“21银河Y1”发行[6] - “21银河Y1”设发行人赎回权，可按面值加利息赎回[6] - 公司2026年2月7日决定全额赎回“21银河Y1”[6] 后续工作 - 公司将做好“21银河Y1”后续信息披露及还本付息工作[6]

存储芯片市场动态 - 2025年1月存储市场延续强势上涨态势，DRAM和NAND闪存价格涨幅持续超预期 [1] - 三星电子、SK海力士等头部厂商一季度合约价大幅上调，NAND闪存供应价格上调超100%，DRAM价格涨幅达60%-70% [1] - 本轮涨价核心驱动因素包括AI服务器对HBM需求爆发、数据中心资本开支加码、产能结构性调整等，供需缺口持续扩大 [1] - 预计本轮存储涨价周期将延续至2026年中，当前时点是存储芯片赛道下一轮周期新起点 [1] - 存储产品占手机BOM成本10%-20%，成本上涨已对下游产业链产生显著冲击，消费电子终端厂商面临成本压力 [1] - 根据TrendForce数据，2026年全球智能手机出货量预计年减2%，笔记本电脑Q1出货量可能减少14.8% [1] - 在AI服务器需求高速增长叠加国产替代背景下，看好国内存储产业链相关上市公司投资机遇 [1] 台积电业绩表现 - 台积电2025年第四季度实现营收337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%，超出此前322-334亿美元指引区间上限 [2] - 台积电2025年第四季度净利润约163亿美元，同比增长35%，环比增长11.8% [2] - 台积电2025年第四季度毛利率达到62.3%，同比提升3.3个百分点，环比提升2.8个百分点，创历史新高 [2] - 台积电2025年第四季度营业利润率54%，净利率48.3%，均显著超出市场预期 [2] - 制程结构优化，先进制程收入占比达77%，其中3nm制程占比28%，5nm占比35%，7nm占比14% [2] - 3nm制程已于2025年Q4进入大规模量产，良率表现良好，成为营收增长的核心引擎 [2] - 成熟制程收入占比23%，呈现结构性复苏态势 [2] 被动元件与模拟芯片市场 - 2025年1月被动元件市场迎来新一轮涨价潮，国巨、风华高科、顺络电子等头部厂商陆续发布涨价函，涨幅普遍在5%-30%之间 [3] - 被动元件涨价主要受白银、铜、锡等原材料价格上涨驱动，叠加AI服务器、新能源汽车等高端需求增长 [3] - MLCC、电感、电阻等被动元件产品价格均有不同程度上涨 [3] - ADI、德州仪器等海外模拟芯片巨头于1月宣布涨价，涨幅10%-30%，国内模拟芯片厂商部分跟进调价 [3] - 模拟芯片涨价原因包括晶圆代工成本上升、车规级和工业级需求旺盛、8英寸产能紧张等 [3] - 模拟芯片作为电子系统基础器件，其涨价将传导至下游多个应用领域 [3] 投资标的建议 - 建议关注相关IC设计厂商兆易创新(603986.SH)、普冉股份(688766.SH)、东芯股份(688110.SH)、北京君正(300223.SZ)、澜起科技(688008.SH) [4] - 建议关注存储模组厂商德明利(001309.SZ)、香农芯创(300475.SZ)、江波龙(301308.SZ)等 [4] - 同时建议关注AI相关PCB公司，包括胜宏科技(300476.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、景旺电子(603228.SH)、科翔股份(300903.SZ) [4]

各大券商春节持股策略共识 - 相比往年，今年各大券商观点趋于一致，普遍认为“持股过节”或许是更好的选择 [2] - 多家券商指出市场表现仍可能受到多重风险扰动，包括经济复苏节奏不及预期、政策推进不及预期、地缘政治风险、海外降息节奏及关税政策不确定性等 [3] 国泰海通观点 - 坚决看好中国市场前景，建议持股过节 [4] - 行业配置上，新兴科技是主线，但价值板块也会有春天，具体看好内需价值、新兴科技和大金融三方面 [4] - 主题推荐商业航天、机器人、城市更新和内需消费 [4] 东吴证券观点 - 建议持股过节，结合春季效应规律，大盘有望开始反弹，行情有望持续到节后数个交易日 [5] - 配置围绕三大方向：一是关注本轮调整中被过度定价的科技方向，包括国产芯片、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算；二是布局景气方向，包括储能/锂电产业链、风电，周期涨价分支；三是聚焦“十五五”规划相关主题，包括商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等新兴及未来产业 [5] 银河证券观点 - 建议“轻仓持股过节”，认为这是一种审慎且符合历史规律的合理策略 [6] - 在“两会”政策预期催化下，配置关注两大主线：一是供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，如有色、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等；二是聚焦国内经济底层逻辑向“新质生产力”转变的长期方向，包括半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域 [7] 招商证券观点 - 择时上，节前维持偏乐观观点；风格上，建议继续配置大盘成长风格 [8] - 国内制造业PMI处于历史中性水平，市场对此类信号或趋于钝化；海外地缘风险短期下降，美股纳指反弹、道指持续新高，短期内全球风险偏好或仍将处于高位 [8] - 维持“高交易量能背景下，不轻易转空”的观点 [8] 国投证券观点 - 春节前市场预计维持高位震荡状态，后续第二波躁动行情需基于逻辑，若有则在春节后概率更大 [9] - 历史数据显示，春节前后发生风格切换概率极高，整体呈现“春节前偏向价值与大盘，春节后偏向成长和中小盘”特征 [9] - 倾向于认为春节后科技成长风格将有望“卷土再来”，“四大金刚”（有色、化工、AI应用与电网设备、工程机械）是短期仓位核心 [10] 天风证券观点 - 从日历效应看，节后表现往往强于节前，且节后市场整体胜率较高，各风格指数春节前后整体呈现“前低后高”的共同特征 [11] - 行业配置建议关注三条投资主线：一是AI产业革命带来的算力、存力、电力及应用的科技主线机会；二是经济修复背景下的牛市主线风格；三是关注食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物等连续跑输后有望修复的行业 [12] 华西证券观点 - 建议稳步备战春节“红包”行情，节前市场风格或呈现快速轮动，以TMT为代表的科技板块在节后通常弹性更佳 [13] - 历史经验显示，春节前市场成交往往收缩，融资余额趋于回落；而节后资金通常回流，市场风险偏好亦明显修复 [13] 兴业证券观点 - 认为持股过节兼具胜率与赔率，随着风险释放，对市场情绪冲击最大的时刻或正在逐步过去 [14] - 配置上可以逐步走出防守思维，重点布局春节行情，相对胜率看，春节后科技制造、资源品和基建链明显占优 [14] - 关注TMT、高端制造以及涨价链（化工、建材、钢铁等），主题方面重点关注AI应用（计算机、传媒、人形机器人） [14] 华金证券观点 - 认为春季行情未完，建议持股过节，短期调整后，科技成长和周期仍可能相对占优 [15] - 节前可均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业，建议逢低配置电子、传媒、计算机、军工、通信、机械设备、电新、医药、有色金属、化工等行业，并关注非银金融、部分消费板块的补涨机会 [15] 广发证券观点 - 展望后续1-2个月，A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会，2月是春季躁动胜率最高的阶段 [16][17] - 目前4000点左右的位置，建议重拾信心、重整旗鼓，备战马年的第一波上涨周期 [17] - 复盘发现“春季躁动”与业绩的相关性很强，特别是2019年以来，“春季躁动”涨幅与当年一季报增速环比变化率的相关性逐步加强 [18] - 分析当前典型主线：有色、卫星、存储、化工、电网等热门板块近期波动加剧；光模块、半导体设备、人形机器人、科创芯片最近趋势较强、赔率合适、波动适中；创新药、PCB等板块更接近横盘震荡 [18]