上银基金新增销售渠道 - 上银基金管理有限公司与中国银河证券股份有限公司签署销售协议，自2026年2月9日起，银河证券将开始销售上银基金旗下部分基金 [1] - 投资者可通过银河证券网站（www.chinastock.com.cn）及客户服务电话（95551/4008-888-888）咨询详情 [1] - 上银基金管理有限公司与华泰证券股份有限公司签署销售协议，自2026年2月9日起，华泰证券将开始销售上银基金旗下部分基金 [2] - 投资者可通过华泰证券网站（www.htsc.com.cn）及客户服务电话（95597）咨询详情 [2][3] - 上银基金旗下“上银医药精选股票型发起式证券投资基金”新增华泰证券为销售机构 [2] - 上银基金的公司网站为www.boscam.com.cn，客户服务电话为021-60231999 [1][3]

交易与股价表现 - 截至2026年2月6日收盘，中国银河股价报收于15.15元，较前一交易日下跌1.43% [1] - 当日成交量为29.95万手，成交额为4.57亿元，换手率为0.41% [1] 资金流向分析 - 2月6日，主力资金净流出5385.74万元，占当日总成交额的11.79% [1][2] - 同日，游资资金净流入3465.53万元，占当日总成交额的7.59% [1] - 同日，散户资金净流入1920.21万元，占当日总成交额的4.2% [1] 公司融资与债务情况 - 公司已于2026年2月4日完成2025年度第二十四期短期融资券的本息兑付 [1][2] - 该期短期融资券发行于2025年10月15日，发行总额为人民币40亿元，票面利率为1.66%，期限为112天 [1] - 本次兑付本息合计金额为人民币4,020,374,794.52元 [1][2]

投资策略 - 在当前A股市场趋势下，“轻仓持股过节”是一种审慎且符合历史规律的合理策略 [1] - 该策略既规避了节前市场缩量调整的波动风险，又保留了节后春季行情的参与机会 [1] - 该策略尤其适用于当前政策预期已部分兑现、业绩验证尚未启动的过渡阶段 [1] 配置主线一 - 建议关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念 [1] - 建议关注估值具备安全边际的红利资产 [1] - 配置逻辑依然清晰，建议关注有色、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块 [1] 配置主线二 - 全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力 [1] - 建议关注半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域 [1]

文章核心观点 - 多家券商研究所的主流建议是“持股过节” 主要基于对历史“春节效应”的复盘以及对当前经济预期、流动性环境和风险偏好的综合评估 投资策略上建议节前注重均衡与防御 节后聚焦成长与产业趋势 [1][5] 解码“春节效应”的历史规律 - **量能变化规律**：A股市场呈现“节前缩量、节后放量”的典型特征 节前市场量能通常自春节前8个交易日（T-8）起开始回落 缩量趋势一般持续至节后首个交易日 从T+2日起市场量能中枢显著抬升 交投回暖 [2] - **指数运行规律**：复盘2006年以来数据 指数通常在春节前5个交易日左右开启趋势性反弹 行情一般持续至节后T+6日前后 其间指数呈明确趋势上行态势 [2] - **风格轮动规律**：春节前后大小盘风格反转特征突出 春节前大盘风格上涨概率高于小盘风格 节前一周沪深300指数涨幅均值高于国证2000指数 春节后则小盘风格明显占优 节后一周国证2000指数上涨概率和涨幅均值分别为87.5%、4.1% 高于沪深300指数的71.4%、0.8% [3] - **资金行为解释**：节前部分资金为规避长假期间海外不确定性而离场 导致市场阶段性走弱 同时部分资金为博弈节后反弹而提前布局 使得反弹往往出现在节前最后几个交易日 风格切换与杠杆资金和ETF资金的进出节奏相关 节前融资资金流出、ETF资金流入导致大盘占优和市场缩量 节后则相反 导致小盘占优和市场放量 [3][4] 机构对2026年春节行情的研判与建议 - **主流建议**：“持股过节”仍然是多家券商的主流建议 [5] - **行情判断分歧**：机构对节前行情走向有分歧 但普遍认为节后市场交易热度将回升并可能迎来新一轮上行行情 [5][6] - **具体机构观点**： - **银河证券**：认为2026年春节行情有其独特性 因“春季躁动”提前启动 成长风格已在1月份有所兑现 节前市场或延续“求稳”风格 节后或迎来风格切换 [5] - **光大证券**：认为春季行情仍然值得期待 但节前市场可能进入短暂的震荡修正阶段 建议持股过节 预计节后市场热度回升并可能迎来新一轮上行行情延续至至少4月份 [5] - **东吴证券**：对节前行情相对乐观 认为压制市场的因素将逐步减弱 大盘有望在2月第二周开始反弹且行情有望持续到节后数个交易日 建议持股过节 [6] - **国信证券**：建议当前持股过节或为上策 从历史数据看春节前后一周A股上涨概率均大 同时认为海外风险相对可控 国内宏观政策基调延续积极 [6] - **华金证券**：称春季行情未完 春节期间风险可能有限 可持股过节 理由包括春节期间经济和盈利预期可能改善、流动性可能维持宽松、风险偏好可能维持中性 [7] - **牛市行情空间**：国信证券指出 历史上牛市春季行情期间指数往往具备20%左右的涨幅空间 而2025年12月17日以来的上证指数最大涨幅为9.8% 与历史相比上涨空间仍较大 本轮春季行情或仍有进一步演绎的空间 [7] 行业配置与投资策略展望 - **总体策略**：“节前求稳、节后进取”是多家券商的主要建议 节前注重“均衡配置” [8] - **节前配置方向**： - 银河证券建议均衡配置 认为红利、银行、消费等低波动、高股息板块有望继续获得资金青睐 [8] - 国信证券强调均衡配置是应对之道 科技主线不变 阶段性关注周期、老登资产 [8] - 华金证券建议节前均衡布局科技成长、部分周期、消费等行业 [8] - **节后及中长期主线**：科技成长仍是中长期共识主线 券商普遍建议逢低布局并在节后重点发力 [8] - **银河证券**：认为节后市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块 如AI应用、高端制造、新能源等 [8] - **东吴证券**：建议关注本轮调整中被过度定价的科技方向（国产芯片、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算）、景气方向（储能/锂电产业链、风电 周期涨价分支）以及“十五五”规划相关主题（商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等） [8][9] - **光大证券**：建议重点关注春节期间有望出现边际变化的人形机器人、AI产业链、游戏、影视等方向 顺周期方面建议关注资源品以及线下服务相关领域 [9]

核心观点 - 中国银河证券在2025年度Wind最佳路演评选中获得多项荣誉，其研究服务能力、路演质量及分析师专业实力获得市场与数据权威认可 [1][4] 评选背景与标准 - Wind最佳路演榜基于Wind 3C会议平台2025年度实际运行数据，围绕“路演浏览量、参会规模、会议活跃度与持续影响力”三大核心维度进行客观评估 [4] - 榜单共设置机构篇、人物篇11个子榜单，结果兼具数据支撑与行业参考价值，是对机构路演成效与研究影响力的权威认可 [4] 公司所获荣誉 - 中国银河证券入选机构篇“证券公司影响力榜” [1] - 公司的宏观、策略、固收研究团队分别登榜人物篇三张人气榜单 [1] 公司路演服务与能力分析 - 2025年，公司通过高频次、体系化的路演安排构建了稳定的市场沟通与服务机制 [4] - 路演内容从宏观经济研判、行业趋势分析到资产配置建议，多维度输出研究观点，有效衔接研究成果与投资者需求 [4] - 公司全年路演覆盖广度与内容深度均获市场认可 [4] - 人物篇奖项的获得彰显了总量团队专业实力，分析师凭借清晰的观点输出、扎实的研究支撑，在路演关注度、内容传播力等维度表现突出 [4] 未来展望 - 公司未来将继续深化研究能力建设，优化路演服务质量 [4] - 公司计划以更专业的研究输出与更高效的市场沟通，赋能投资者决策，助力资本市场高质量发展 [4]

关于中国银河证券债券发行与兑付的核心公告 - 公司于2026年2月7日发布了两份关于债券的重要公告，涉及一笔永续次级债券的赎回兑付，以及一笔新公司债券的发行结果 [1][5] 2021年永续次级债券（第一期）赎回与兑付 - 公司决定于2026年3月29日（实际兑付日为3月30日）不行使本期债券的续期选择权，而是行使赎回权，全额兑付该债券 [2] - 该债券于2021年3月29日发行，以每5个计息年度为一个重定价周期，2026年3月29日为其第一个重定价周期末 [1][2] - 根据债券条款，公司在每个重定价周期末有权选择将债券期限延长一个周期（5年）或全额兑付 [1] 2026年公司债券（第二期）发行结果 - 本期债券发行已于2026年2月6日结束，总注册额度为不超过人民币300亿元，本期发行规模不超过人民币60亿元 [5][6] - 本期债券分为两个品种：品种一（25个月期）实际发行规模为人民币43亿元，最终票面利率为1.80%，认购倍数为2.3977倍；品种二（37个月期）实际发行规模为人民币17亿元，最终票面利率为1.85%，认购倍数为4.6765倍 [6] - 发行获得市场积极认购，尤其是品种二认购倍数接近4.68倍，显示投资者需求旺盛 [6] - 部分主承销商的关联方参与了认购：华夏基金获配品种一0.2亿元，中信银行获配品种一1亿元，南方基金获配品种一0.2亿元和品种二2.2亿元，相关程序符合法规 [7] - 公司董事、高管及主要股东未参与本期债券认购 [6]

债券发行与条款 - 中国银河证券股份有限公司于2021年3月29日完成公开发行2021年永续次级债券（第一期）[1] - 本期债券以每5个计息年度为1个重定价周期 在每个周期末 发行人有权选择将债券期限延长1个重定价周期（即延续5年）或全额兑付债券[1] 赎回决定与执行 - 2026年3月29日（实际付息日为2026年3月30日）为本期债券第五个计息年度付息日 即第一个重定价周期末[1] - 公司决定不行使本期债券发行人续期选择权 即行使发行人赎回权[1] - 公司将在2026年3月29日（实际兑付日为2026年3月30日）全额兑付即赎回本期债券[1]

公司业绩预告与财务表现 - 北京首都机场股份预计2025年净亏损6.0亿元至7.6亿元，同比亏损收窄约45.3%至56.8%，主要受益于航空市场需求持续恢复及成本管控强化[1] - 时代电气2025年营业总收入约287.61亿元，同比增长15.46%，净利润约41.05亿元，同比增长10.88%[1] - 港通控股发盈喜，预期2025年度股东应占溢利同比增加至约6.6亿港元[1] - 大唐环境发盈喜，预期2025年除税前利润增至约7亿至7.1亿元[1] 月度运营数据 - 大唐新能源1月完成发电量327.2万兆瓦时，同比增加6.69%[2] - 龙源电力1月完成发电量716.27万兆瓦时，同比增长12.05%，其中风电发电量同比增长8.11%，太阳能发电量同比增长42.25%[2] - 捷利交易宝1月新增机构客户7个，注册用户达89.05万户同比增加6.2%，打新记用户11.45万户同比增加8.6%[2] - 越秀地产1月合同销售约为42.01亿元，同比下降约36.4%[2] - 宝龙地产1月合同销售总额约为4.7亿元，同比减少31.98%[2] - 绿地香港1月合同销售约为5.08亿元，同比大幅增加约287.79%[3] - 江山控股1月总发电量约为1.83万兆瓦时，同比减少22.13%[4] 业务发展与战略投资 - 中兴通讯拟出资2亿元认购粤港澳基金份额，重点投资新一代信息科技、生物技术、高端装备制造、新材料与新能源、电子硬件、前沿材料等领域[5] - 中航科工附属公司拟斥资5800万元收购中航捷锐10%的股权[4] - 德祥地产与众淼控股订立框架协议，共同探索“实物资产供应 + 数字化金融保障”的创新商业模式[5] - 山东新华制药股份终止收购挪亚圣诺(太仓)生物科技有限公司股权[5] 产品研发与监管进展 - 云顶新耀的维适平®用于治疗成人中重度溃疡性结肠炎的新药上市申请在中国获批[4] - 科伦博泰生物核心产品TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)获国家药监局批准第四项适应症上市，用于治疗2L+ HR+/HER2-乳腺癌[4] - 恒瑞医药HRS-4642注射液被国家药监局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单[5] 资本市场与公司行动 - 中国银河完成发行60亿元公司债券[7] - 金山软件斥资约2999.94万港元回购111.42万股，回购价26.8港元至27港元[7] - 吉利汽车斥资2716.12万港元回购166.5万股，回购价15.94至16.44港元[7] - 十月稻田斥资733.57万港元回购78万股股份，每股回购价格为9.3至9.46港元[7] - 景瑞控股收到联交所复牌指引[6]

券商融资需求与市场环境 - 2026年A股市场震荡上行，券商作为资本中介融资需求日益旺盛 [1] - 2025年券商发债总发行量同比增长逾四成，2026年开年热潮延续 [4] - 南开大学金融学教授指出，券商发债潮是市场、政策与战略三重逻辑共振的结果，具体包括A股交投活跃推动两融需求、债券融资成本处于历史低位、以及全面注册制深化等政策引导 [10] 2026年券商债券发行与获批概况 - 2026年1月以来，共12家券商获得债券发行批文，合计获批额度超过3000亿元 [1] - 截至2月4日，上述12家券商在2026年内获批发债额度合计达到3400亿元 [5] - 按起息日统计，2026年开年以来，46家券商共计发行了120只境内债券，总发行量3168.4亿元 [6] - 由于2025年同期基数较低，截至2月4日，券商2026年内发债规模同比增长了三倍有余 [6] - 2026年1月1日至2月4日，券商债券总偿还量941.23亿元，净融资额2227.17亿元 [6] 头部券商发债规模排名 - 截至2月4日，华泰证券、国泰海通证券自2026年以来分别发行了350亿元、340亿元债券，为年内发债规模最大的两家券商 [7] - 中信证券、招商证券、中信建投证券、中国银河证券的发债规模分别为268亿元、247亿元、244亿元、240亿元 [7] - 国信证券、东方证券、光大证券、中金公司、广发证券的发债规模也都超过100亿元，其中国信证券为140亿元 [8] - 发债规模在50亿元至100亿元区间的券商共有6家 [9] 债券融资目的与资金用途 - 券商发债的根本目的在于满足流动性安全和业务发展所需资金，保障业务经营的安全性、稳健性和持续性 [11] - 近期发债的券商普遍将募集资金用于偿还债务及补充流动资金 [12] - 多家券商在募集说明书中约定了用于资本消耗型业务的资金比例，例如国泰海通证券和中信证券均承诺用于补充流动资金的部分中不超过10%用于融资融券、股票质押、衍生品等业务 [13] - 国泰海通证券一期债券拟发行规模不超过100亿元，其中90亿元拟用于补充流动资金 [13] - 中信证券一期债券拟发行规模不超过100亿元，募集资金扣除发行费用后拟用于补充流动资金，未来可能调整部分用于偿还有息债务 [13] 境外融资与H股再融资 - 2026年开年以来，已有5家公司在境外发债，总发行量超过15亿美元 [9] - 近期两家头部券商H股再融资相继落地，均计划将募集资金用于支持境外业务发展 [14] - 广发证券拟通过配售新增H股及发行H股可转换债券的组合方式进行融资，融资总规模预计超过60亿港元，所得款项拟全部用于向境外附属公司增资 [15] - 华泰证券发行2027年到期的H股零息转债100亿港元，拟募资净额99.25亿港元，用于境外业务发展及补充营运资金 [18] 行业融资特征与趋势 - 券商债务融资活动呈现“规模跃升、结构精进、导向鲜明”三大特征 [10] - 当前券商面临的融资环境呈现“暖基调、强分化、优导向”格局，流动性宽松叠加审批优化，但马太效应凸显，头部券商凭高信用评级畅享低成本资金 [18] - 政策强力引导资金流向科技创新与实体经济，例如中国银河证券获准发行面值总额不超过50亿元科技创新公司债券 [4][18]

债券发行与条款 - 中国银河证券股份有限公司于2021年3月29日完成公开发行2021年永续次级债券(第一期)的发行工作 [1] - 本期债券以每5个计息年度为1个重定价周期 在每个周期末发行人有权选择将债券期限延长1个周期(即延续5年)或全额兑付债券 [1] 赎回决策与执行 - 2026年3月29日(实际付息日为2026年3月30日)为本期债券第五个计息年度付息日 即第一个重定价周期末 [1] - 公司决定不行使本期债券发行人续期选择权 即行使发行人赎回权 [1] - 公司将在2026年3月29日(实际兑付日为2026年3月30日)全额兑付即赎回本期债券 [1]