香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司， 中文公司名稱為華泰證券股份有限公司，在香港以HTSC名義開展業務） （股份代號：6886） 關於部分 A 股限制性股票回購註銷實施公告 茲提述本公司(i)日期分別為2020年12月31日、2021年3月23日、2021年4月7日、 2022年3月30日、2022年9月20日、2023年3月30日、2023年9月19日、2024年4 月12日、2024年8月30日、2024年9月13日、2025年4月29日及2025年8月29日的 公告（統稱「公告」）；(ii)日期為2021年1月8日、2022年5月23日、2023年5月31 日、2024年5月20日及2025年5月21日的通函（統稱「通函」）；及(iii)日期為2021 年2月8日之2021年第一次臨時股東大會之投票表決結果公告、日期為2022年6月 22日之2021年度股東大會、2022年第一次A股類別股東會 ...

回购注销原因：自 2024 年 4 月 6 日至公司 A 股限制性股票股 权激励计划第三个限售期满，公司 A 股限制性股票股权激励计划授予 的激励对象中有 143 名激励对象存在个人绩效条件未完全达标、与公 司解除劳动关系等情况，公司需回购并注销其已获授但尚未解除限售 的部分或全部 A 股限制性股票。 本次注销股份的有关情况 证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2025-047 华泰证券股份有限公司 关于部分 A 股限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | --- | --- | --- | | 438,495 | 438,495 | 2025 年 9 月 11 日 | 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 2025 年 4 月 29 日，华泰证券股份有限公司（以下简称"公司"） 召开了第六届董事会第十六次会议及第六届监事会第十二次会议，分 别审议通过了《关于公司回购注销部分 A ...

北京市金杜（南京）律师事务所 关于华泰证券股份有限公司 A股限制性股票股权激励计划 回购注销部分限制性股票相关事项的 法律意见书 致：华泰证券股份有限公司 北京市金杜（南京）律师事务所（以下简称金杜或本所）受华泰证券股份有限公 司（以下简称公司或华泰证券）委托，作为公司A股限制性股票股权激励计划（以下简 称本计划或本激励计划）的专项法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司股 权激励管理办法（2018修正）》《上市公司股权激励管理办法（2025修正）》1（以下合称 《管理办法》）、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（以下简称 《试行办法》）、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》 等法律、行政法规、部门规章及规范性文件（以下简称法律法规）和《华泰证券股份 有限公司章程》及《华泰证券股份有限公司A股限制性股票股权激励计划》（以下简称 《激励计划》）的有关规定，就公司实施本计划回购注销部分限制性股票（以下简称 本次回购注销）所涉及的相关事项，出具《北京市金杜（南京）律师事务所关于华泰 证券股份有限公司 ...

股价表现 - 源杰科技9月8日收盘价324元 单日跌幅13.22% [1] 业绩表现 - 第二季度业绩实现高速增长 [1] - 毛利率呈现显著改善趋势 [1] 机构评级 - 华泰证券维持公司买入评级 [1]

核心观点 - 华泰证券首次覆盖曹操出行给予买入评级 目标价100.4港元 认为公司通过标准化定制车车队和Robotaxi业务突破 将从供给侧重塑行业格局 预计2026年实现扭亏并进入盈利增长通道 [1] 业务优势 - 拥有全国规模最大的标准化定制车车队 截至2025年6月30日部署3.7万辆定制车 与市场参与者形成显著差异 [1] - 通过与吉利控股集团协同开发汽车服务解决方案 显著降低车辆总拥有成本(TCO)并提升运营效率 [1] - 统一服务标准和增强车辆智能化水平 持续优化用户体验 [1] Robotaxi业务进展 - 2025年2月28日推出自动驾驶平台"曹操智行" 在苏州和杭州启动Robotaxi试点服务 [2] - 正与吉利集团推进专为L4级自动驾驶设计的定制车型 预装自动驾驶组件且具备低TCO特性 计划2026年底正式推出 [2] - 作为吉利生态系统成员 具备成本效益的大规模Robotaxi商业化能力 [2] 资本市场表现 - 2025年6月25日在香港联交所主板上市 成为港股最大科技出行平台 [2] - 8月22日获纳入恒生综合指数成份股 预计9月8日进入港股通 有望吸引内地资金关注 [2] 估值分析 - 华泰证券参考全球出行平台平均估值 给予2026年1.8倍市销率 对应547亿港元市值 [2] - 估值考虑定制车领域的稀缺性溢价 [2]

核心观点 - 华泰证券首次覆盖曹操出行给予买入评级 目标价100.4港元 基于公司在网约车领域积累及Robotaxi突破潜力 预计2026年扭亏并步入盈利增长通道 [1] - 公司通过标准化定制车车队形成核心竞争力 与吉利控股协同开发汽车服务解决方案 显著降低车辆总拥有成本并提升运营效率 [1] - 曹操出行成为港股最大科技出行平台 获纳入恒生综合指数成份股 预计9月8日进入港股通吸引内地资金 [2] 业务优势 - 拥有全国规模最大的标准化定制车车队 截至2025年6月30日部署3.7万辆定制车 [1] - 开发专为L4级自动驾驶设计的定制车型 预装自动驾驶组件且具备低TCO特性 计划2026年底正式推出 [2] - 2025年2月28日推出自动驾驶平台"曹操智行" 在苏州和杭州启动Robotaxi试点服务 [2] 运营能力 - 作为中国最大网约车平台之一 在管理和服务大型车队方面经验丰富 [2] - 通过统一服务标准和增强车辆智能化水平持续优化用户体验 [1] - 凭借TCO优化和扎实运营积累展现Robotaxi长期竞争力 [1] 估值与市场地位 - 华泰证券给予2026年1.8倍市销率 对应547亿港元市值 [2] - 2025年6月25日在香港联交所主板上市 成为港股市场最大科技出行平台 [2] - 8月22日获恒生指数公司纳入恒生综合指数成份股 [2]

行业供需状况 - 光伏玻璃行业供给处于相对低位 [1] - 行业库存处于相对低位 [1] 价格与盈利表现 - 光伏玻璃价格出现修复 [1] - 行业盈利出现修复 [1] 潜在风险与政策环境 - 需关注潜在供给增量释放情况 [1] - 政策及各方积极推动光伏行业反内卷 [1] - 期待产能及价格竞争机制相关政策进一步出台 [1] 企业竞争优势 - 具备规模优势的龙头企业或更具优势 [1] - 具备盈利优势的龙头企业或更具优势 [1]

政策动态 - 国家发改委发布《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》 对电力中长期市场的参与主体、交易品种、电价机制进行修订 [1] - 各省加速出台"136号文"承接文件 推动新能源发展进入电价新时代 [1] - 电力市场化政策细节持续丰富 [1] 行业机会 - 风电、储能、电力设备行业存在结构性投资机会 [1]

行业供需状况 - 光伏玻璃行业供给处于相对低位 [1] - 行业库存处于相对低位 [1] 价格与盈利表现 - 光伏玻璃价格出现修复 [1] - 行业盈利出现修复 [1] 潜在风险因素 - 需关注潜在供给增量释放情况 [1] 政策环境 - 今年以来政策积极推动光伏行业反内卷 [1] - 各方积极推动光伏行业反内卷 [1] - 期待产能竞争机制相关政策进一步出台 [1] - 期待价格竞争机制相关政策进一步出台 [1] 企业竞争力 - 具备规模优势的龙头企业或更具优势 [1] - 具备盈利优势的龙头企业或更具优势 [1]

中报业绩表现 - A股中报业绩披露完毕 延续一季报磨底特征 [1] - 板块分化明显 全局性补库力度回升 [1] - 资产负债表和订单修复向收入修复传导需时间 [1] 行业结构特征 - 先进制造和TMT行业延续供需双向改善趋势 [1] - 基建链收入拐点渐近 [1] - 中周期继续回落 出清及准出清细分品种增多 [1] 分红与配置策略 - A股中期分红力度创历史新高 [1] - 建议关注电网设备 工程机械 基础化工 钢铁等新增供需双向改善型行业 [1] - 锂电池 通信设备 小金属 包装印刷因高频景气数据韧性保持关注价值 [1]