公司融资行为 - 公司计划发行本金总额为100亿港元的H股可转换债券[1] - 债券初始转换价定为每股H股19.70港元[1] - 初始转换价较公司H股最后交易日收市价每股18.45港元溢价约6.78%[1] 融资细节与资金用途 - 此次债券发行完成后，预计募集资金净额约为99.25亿港元[1] - 募集资金净额计划用于支持公司境外业务发展[1] - 部分募集资金将用于补充其他营运资金[1]

市场整体表现 - 昨日市场全天震荡调整，三大指数均跌超2%，科创50指数跌超3% [1] - 沪深两市成交额2.58万亿元，较上一交易日缩量2508亿元 [1] - 全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停 [1] 板块与个股表现 - 白酒概念反复活跃，皇台酒业3连板，金徽酒3天2板，水井坊触及涨停 [1] - 电网设备概念逆势走强，汉缆股份、白云电器、三变科技、保变电气等多股涨停 [1] - 有色金属、油气、化工、煤炭、半导体等板块跌幅居前 [1] - 有色金属板块遭重挫，四川黄金、赤峰黄金、铜陵有色、西部矿业等多股跌停 [1] - 存储芯片概念大跌，兆易创新、开普云跌停 [1] - 截至收盘，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46% [1] 券商观点：市场回调与机会 - 华泰证券认为，昨日回调更多是技术性和情绪上的，由“沃什交易”引发全球风险资产Risk off及流动性压力所致，中期中国资产的流动性及基本面向好趋势不变，回调创造介入机会 [2] - 中泰证券核心推荐方向聚焦体系化扩张主线，包括需求持续向上、确定性较强的大宗商品相关板块 [3] 券商观点：具体投资方向 - 中泰证券推荐方向具体包括：地缘动荡受益品种（贵金属），铜、铝等新能源金属；军备+算力扩张关键品种（稀土）；储能、锂电；长期能源替代品种（光伏、核电、太空算力中心） [3] - 中泰证券建议谨慎关注或规避需求弹性弱、逻辑持续性不足的消费关联品种，包括与地产、消费需求相关的黑色系、猪、高端白酒等奢侈品 [3] - 国投证券指出，春节前领涨的是全球定价资源品+科技+出海设备，涨幅靠后的是国内通胀链和银行，对应“告别通缩链条” [4] - 国投证券认为，围绕“告别通缩”的定价在春节后存在一定催化，如对两会政策的预期，但2026年真正告别通缩的逻辑（如中美宽财政宽货币在低库存下共振补库）数据验证尚未看到，风格切换仍需观察 [4]

核心观点 - 文章核心观点：新闻提供了香港股市特定交易日的沽空活动数据快照，列出了在沽空比率、沽空金额和偏离值三个维度上排名前列的股票及其具体数据，反映了市场对相关个股的看空交易活跃度与集中度 [1][2] 沽空比率排名分析 - 安踏体育-R、李宁-R、京东健康-R的沽空比率均达到100%，位列前三，表明这些股票在统计日内的所有成交均来自沽空交易 [1] - 联想集团-R、商汤-WR、华润啤酒-R的沽空比率也较高，分别为80.41%、75.51%和73.20% [2] - 前十大沽空比率排行中，股票的沽空金额普遍较低，除联想集团-R（549.30万元）和比亚迪股份-R（343.11万元）外，其余均低于200万元 [2] 沽空金额排名分析 - 比亚迪股份、美团-W、小米集团-W的沽空金额位居市场前三，分别为18.96亿元、14.39亿元和9.65亿元，显示这些大盘股承受了巨大的卖空压力 [1][2] - 百度集团-SW、阿里巴巴-W、中国平安的沽空金额也进入前十，分别为9.52亿元、9.25亿元和7.77亿元 [2] - 尽管沽空金额巨大，但部分个股如阿里巴巴-W和腾讯控股的沽空比率相对较低，分别为5.61%和4.61% [2] 沽空偏离值排名分析 - 李宁-R、上美股份、中银香港-R的偏离值位居前三，分别为37.55%、31.60%和30.16%，表明其当日沽空比率显著高于过去30天的平均水平 [1][2] - 华泰证券、商汤-WR、中国外运的偏离值也较高，分别为28.76%、26.54%和23.93% [2] - 偏离值排名前十的股票中，华润电力的沽空金额最高，达到4.54亿元 [2]

债券发行信息 - 公司拟发行本金总金额10,000百万港元可转换为公司H股股份的债券[2] - 债券为2027年到期的本金总额10,000百万港元零息可转换债券[3] - 债券初始转换价为每股H股19.70港元[3] - 交割日期为2026年2月10日，或不晚于该日后的14天[3] - 认购协议日期为2026年2月3日[6] - 债券本金总额为10,000百万港元，2027年2月8日到期，发行价为本金额的100.00%，零票息不计息[12] - 债券以记名形式发行，指定面额为每份2,000,000港元，超出部分以1,000,000港元的整数倍[15] 上市申请 - 公司将向维也纳证券交易所运营的Vienna MTF申请批准债券上市[6] - 公司将向香港联交所申请转换股份上市[6] 转换相关 - 转换股份数目按债券本金额除以转换日期当时的转换价厘定，转换期为交割日期翌日至到期日前10个工作日或公司指定赎回日期前10个工作日[14] - 转换后H股初始发行价格为每股19.70港元，特定情况下会调整[14] - 初始转换价较最后交易日收市价溢价约6.78%，较前五个交易日均价溢价约5.09%[24] - 假设全部按初始转换价转换，债券将转换成约507,614,213股，占现有已发行H股约29.53%，占现有已发行股份约5.62%[24] - 若股份计划期权发行使12个月内可行使期权发行普通股总数超该期间已发行普通股平均数3%，转换价将调整[17] 先决条件与限制 - 截至公告日期，认购协议部分先决条件未达成或获豁免，公司拟在交割日期前达成所有先决条件[8] - 若出现特定情况，经办人可在支付债券认购款项总额前终止认购协议[8] - 于交割日期至交割日期后60天，未经经办人事先书面同意，公司及相关人士有禁售限制[10] - 禁售限制的例外情况包括债券及转换股份，以及根据现有雇员股份计划向雇员发行的证券[11] 赎回条款 - 连续30个H股交易日中15个交易日H股收市价不少于当时有效转换价130%，公司可赎回债券[18][20] - 未转换债券本金总额少于原先已发行本金总额10%，公司可按本金赎回全部债券[20] - 因税项原因赎回，需提前30 - 60日通知，且通知不得早于应支付额外税款最早日期到期前90日[21] - 相关事件发生后，债券持有人可要求公司在相关事件沽售日期按本金赎回部分或全部债券[22] 股权结构变化 - 债券悉数转换后，A股股东占比从80.96%降至76.65%，H股股东从19.04%降至18.03%，债券持有人占5.32%[32] 资金用途 - 债券发行募集资金净额估计约为9,924.7百万港币，用于支持境外业务发展及补充营运资金[29] - 债券发行所得款项扣除费用后拟用于境外业务发展及补充营运资金[33] 过往融资情况 - 过去十二个月内除拟发行债券外未进行任何股权融资活动[34]

公司融资行为 - 公司拟发行本金总额为100亿港元的零息可转换债券，该债券将于2027年到期 [1] - 债券的初始转换价格设定为每股H股19.70港元，该价格可根据条款及条件进行调整 [1] - 本次债券发行预计可获得的所得款项净额约为99.247亿港元 [1] 资金用途 - 发行债券所筹集的资金将主要用于支持公司的境外业务发展 [1] - 部分资金也将用于补充公司的其他运营资金 [1]

公司融资决策 - 华泰证券股份有限公司于2026年2月2日以通讯方式召开了第七届董事会第二次会议 [1] - 会议审议并通过了关于根据一般性授权发行H股可转换债券的议案 该议案获得全体与会董事的一致赞成 [1] - 本次董事会会议的通知及议案于2026年1月31日发出 会议同时通过了豁免本次会议通知时限要求的议案 [1] 融资行动的意义与影响 - 此次发行H股可转换债券的决议 标志着华泰证券在利用境外资本市场进行融资方面迈出了关键一步 [1] - 相关后续进展将对公司资本结构及业务发展产生影响 [1]

公司融资行为 - 公司与经办人于2026年2月3日订立认购协议，将发行本金总额为100亿港元的零息可转换债券 [1] - 债券将于2027年到期 [1] - 扣除佣金及开支后，债券的所得款项净额估计约为99.247亿港元 [1] 债券转换条款 - 债券初始转换价为每股H股19.70港元 [1] - 初始转换价较公告前最后交易日收市价18.45港元溢价约6.78% [1] - 假设按初始转换价悉数转换，债券将可转换为约5.08亿股H股 [1] - 转换股份相当于公告日期现有已发行H股数目的约29.53%及现有已发行股份数目的约5.62% [1] - 转换股份将根据一般性授权配发及发行 [1] - 按初始转换价计算，每股转换股份的净发行价约为19.55港元 [1] 资金用途 - 发行债券所得款项拟用于支持公司的境外业务发展，以及补充其他运营资金 [1]

会议安排 - 公司第七届董事会第二次会议通知及议案于2026年1月31日发出[2] - 会议于2026年2月2日以通讯方式召开[2] - 会议应参加董事13人，实际参加13人[2] 议案表决 - 豁免会议通知时限议案13票赞成，0票反对，0票弃权[3] - 发行H股可转换债券议案13票赞成，0票反对，0票弃权[3]

公司历史 - 公司于2007年12月7日由前身华泰证券有限责任公司改制而成[3] 上市情况 - 公司H股于2015年6月1日在港交所主板上市，A股于2010年2月26日在沪市上市，GDR于2019年6月在伦交所上市[3] 董事会会议 - 第七届董事会第二次会议2026年2月2日召开，应到、实到董事均为13人[5] - 豁免会议通知时限议案、发行H股可转债议案表决均13票赞成[6]

核心观点 - 1月市场风险偏好中枢回落，全A ERP已回落至过去滚动五年均值下方一倍标准差处，高股息板块表现优于去年12月，其中石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优 [1] - 展望2月，市场波动率放大，海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升，建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] - 1月高股息板块表现修复，原因在于险资开门红力度强，新增资金有配置需求，且周期型高股息品种受益于涨价逻辑 [2] - 当前市场风险溢价进一步修复难度增大，投资者风险偏好或进入“小平台期”，高股息策略配置性价比进一步提升 [3] 市场环境与高股息策略性价比 - 当前全A ERP已位于过去五年均值下方一倍标准差处，历史突破此位置需要基本面修复或强资金面配合，当前两者能见度不高 [3] - 量化信号体系显示，由高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的信号当前由看平转向看多 [3] - 伴随美联储新任主席人选公布，近期美元指数、美债利率有所回升 [3] - 险资红利策略2.0时代需兼顾高股息率与性价比，考虑交易拥挤度、筹码水位及盈利预期 [3] 资金面动态 - 保险开门红增速强劲，分红险销售向好，保险增量投资资金加大 [4] - 险资拉长资产久期仍是重要方向，但或加大投资长债的择时考虑 [4] - 现金投资收益压力在2026年进一步加大，红利策略只能强化不能弱化，红利板块回调为险资提供了加仓窗口 [4] - 险资开门红同比高增，预计后续新增保费对高股息、低波动的优质银行股仍有配置需求 [7] 行业投资机遇：周期与能源 - 石油化工：2026年以来地缘紧张局势引发原油供应风险担忧，地缘溢价导致淡季油价筑底反弹，伴随需求回升及全球储备性累库，26年第二至第三季度油价有望见底上探，上调26年布伦特均价为65美元/桶 [5] - 石油化工：继续看好具备降本增产能力及天然气业务增量的高分红能源龙头；油价筑底后炼化盈利预期改善 [5] - 煤炭：作为周期型高股息品种，1月表现相对较优 [1][2] - 钢铁：作为周期型高股息品种，1月表现相对较优 [1][2] 行业投资机遇：金融与地产 - 银行：开年投放积极，息差降幅明显收窄，盈利有望改善，地产链影响或较为可控 [7] - 银行：南京、宁波、青岛等10家银行披露2025年业绩快报，其中7家营收提升、7家利润改善，预计2026年在息差趋稳及财富中收贡献下有望表现优异 [7] - 银行：12月至今中信银行指数回调7.2个百分点，指数估值降至0.65倍市净率，部分优质个股2025年预期股息率近6% [7] - 保险：市场做多情绪强烈，春季躁动行情仍可能持续，板块整体的贝塔交易依然可以期待 [5] - 房地产：2025年香港私人住宅成交量同比增20%，其中新房同比增21%创二十年新高，二手房同比增19%创四年新高 [7] - 房地产：香港房价自2022年以来首次回正，同比增3.3%，中原领先指数显示1月前三周再度上涨1.0%，继续看好香港本地地产股 [7] 行业投资机遇：稳定型高股息（防御属性） - 公用事业（电力）：2026年开始电力供给侧降速，需求回升，压力最大阶段已过；只要煤价企稳，电价和电力股估值都已步入底部区间 [6] - 公用事业（燃气）：2026年预期成本下行，盈利与分红或稳中有升，呈现低估值加中高股息率特征 [6] - 环保：2026年预期水量、垃圾量稳定，化债加速回款，资本开支下行，自由现金流转好，看好分红比例和股息率提升空间 [6] - 出版：作为具备防御属性的稳定型高股息品种被建议关注 [3] - 铁路公路：作为部分潜力型红利品种被建议关注 [3][6] 行业投资机遇：其他潜力领域 - 建筑建材：1月建筑业PMI环比走弱，但玻纤、防水和石膏板陆续开启提价，期待春节后开工实物量改善 [5] - 建筑建材：国资委聚焦国有资本“三个集中”，以重组整合为抓手，低估值建筑央企重组优化或加速 [5] - 建筑建材：建材出海高盈利有望推升资本开支，海外国际工程受益，中长期继续看好出海和国内存量翻新市场 [5] - 交通运输（公路）：近期公路货运量走强，叠加春运出行旺季，板块景气度小幅上行 [6] - 交通运输（供应链）：12月PPI同比降幅收窄、工业企业利润同比转正，2026年反内卷或进一步催化供给改善，大宗商品牛市背景下对供应链保持中性偏乐观 [6] - 必选消费：龙头公司逐渐步入发展成熟阶段，资本开支需求小、现金流稳健，长期分红规划及中期分红计划持续落地 [8] - 必选消费：国内结构性升级与出海空间广阔，龙头分红率不断提升，具备股息率打底、长期成长性较高、低估值有弹性的三重优势 [8] - 必选消费：维持原奶周期2026年有望走向供需平衡的判断，目前原奶价格环比企稳，乳品春节备货值得期待 [8] - 港股大众消费：作为部分潜力型红利品种被建议关注 [3] - 地产（内地）：作为部分潜力型红利品种被建议关注 [3]