参展概况 - 公司于11月21日携多款热销车型亮相2025年广州国际汽车展览会，展台主题为“AI改变世界” [1] - 参展车型包括小鹏X9超级增程、全新小鹏P7、小鹏MONA M03 Max、小鹏P7+、小鹏G6、小鹏G7、小鹏G9 [1] - 同步展出核心技术成果，涵盖全新一代IRON、陆地航母、自研小鹏图灵芯片及全球唯一的“9合1超级集成后桥”等创新科技展品 [1] 里程碑与业绩 - 公司宣布迎来第100万台整车下线，从50万台到100万台仅用时14个月 [1] - 小鹏P7+在国内上市一周年累计交付量突破85,000台 [7] 产品与技术发布 - 小鹏X9超级增程作为鲲鹏超级增程首款量产车型，CLTC综合续航达1602公里，纯电续航达452公里，定位为“全球续航最长大七座” [3] - 小鹏X9超级增程推出两个版本，1602 Max版上市价30.98万元，1602 Ultra版上市价32.98万元 [3] - 该车型上市1小时即打破小鹏X9历史全天大定数，北方地区订单占比首次超过50%，其中1602 Ultra版订单占比达79% [3] 市场策略与规划 - 公司推出“一车双能”产品战略，计划在2026年共计推出7款具备超级增程配置的车型，全面覆盖不同细分市场 [5] - 2026年第一季度将有3款超级增程车型率先上市，后续还将推出4款全新“一车双能”车型 [5] - 小鹏P7+将于2026年1月正式在海外市场上市，公司明年还将向海外推出3款新车型，包括一款中小型SUV [7] 促销与用户权益 - 小鹏X9超级增程提供至高价值60,000元配置及积分限时赠送，以及至高23,500元老车主复购权益 [3] - 针对该车型推出「跨年购置税补贴」方案，在2025年12月31日前锁单的客户可获至高1.5万元购置税退坡补贴 [3]

智能驾驶技术进展 - 小米汽车发布Xiaomi HAD增强版，将通过OTA冬季大版本Xiaomi HyperOS 1.11系列陆续推送，并强调辅助驾驶为辅助功能，需驾驶员保持专注[1] - 华为乾崑智驾ADS 4 Pro增强版将搭载首款量产舱内激光视觉Limera及全维防碰撞系统CAS 4.0等技术，在20多款车型上搭载，计划2026年第一季度开启OTA全面推送[1] 公司产能与里程碑 - 小鹏汽车第100万台整车下线，车型为小鹏X9超级增程，从50万到100万用时14个月[1] - 广汽丰田计划2026年产销超过80万台，并通过提升新能源销量占比，目标2027年实现10%以上销量增长，2028年冲刺百万产销[5] - 越南电动汽车制造商VinFast 2025年第三季度交付电动汽车38,195辆，环比增长7%，同比增长74%，2025年前九个月累计交付110,362辆，同比增长149%[6] 充电技术与基础设施 - 比亚迪公布“多枪充电方法及系统”专利，可在至少两个充电接口接入充电枪时，根据用户配置或通讯检测支持独立充电和主从充电模式，提高车辆对充电机兼容性[3] 企业战略合作与合并 - 极氪科技与吉利汽车合并交易预计2025年12月29日完成，普通股持有人选择合并对价形式截止日期为美国东部时间2025年12月5日下午5:00，ADS持有人截止日期为2025年12月3日下午5:00[3][4] - 广汽集团与麦格纳宣布整车组装合作，旨在加速电动出行战略并扩大欧洲市场电动汽车本地化生产规模，广汽电动SUV AION V已在麦格纳奥地利工厂投产[5] 新产品发布与亮相 - 仰望汽车在广州车展亮相U9 Xtreme超跑、U8L鼎世版SUV及U7轿车，其中U9X刷新国内四大赛道量产车圈速纪录[5] - 腾势汽车全家族车型亮相广州车展，展示智能化与电动化领域成果[5] - 东风日产天籁鸿蒙座舱燃油车型上市，共四款版型，全系标配鸿蒙座舱5和HUAWEI SOUND音响系统，上市指导价13.99万元[6] - AUDI E SUV概念车在广州车展亮相，为奥迪第二款车型，量产车型计划明年上市[6] - 小鹏汇天首台陆地航母陆行体量产试制车下线，标志分体式飞行汽车陆行体即将迈入量产阶段[6]

中美关系与经贸合作 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰指出，中美两国元首在韩国釜山成功会晤为双边经贸关系发展指明方向，经贸应继续成为中美关系的压舱石和推进器[5] - 美国前总统国家安全事务助理哈德利积极评价两国元首会晤成果，表示美中关系稳定十分重要，愿继续推动美中交流与对话[5] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.08%至46245.41点，标普500指数涨0.98%至6602.99点，纳指涨0.88%至22273.08点[5][30] - 大型科技股涨跌互现，谷歌涨超3%，英特尔涨超2%，甲骨文跌超5%，奈飞、微软、AMD、英伟达、特斯拉跌超1%[5][30] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.23%，蔚来涨超3%，哔哩哔哩、理想汽车涨超2%[5][30] - 比特币报84626.20美元，跌超2%，本月跌幅已超22%，为2022年以来最差表现[6][30] - 国际油价集体收跌，美油主力合约跌1.73%报57.98美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.42%报62.48美元/桶[7] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.8%报23091.87点，法国CAC40指数涨0.02%报7982.65点，英国富时100指数涨0.13%报9539.71点[9] 中国政策与监管动态 - 财政部明确自2026年6月起，储蓄国债(电子式)纳入个人养老金产品范围，承销团成员将为开立个人养老金资金账户的投资者提供购买服务[11] - 国家网信办就《网络安全标识管理办法》及《实施网络安全标识的产品目录（第一批）》向社会公开征求意见[11] - 商务部数据显示，2025年1-10月全国新设立外商投资企业53782家同比增长14.7%，实际使用外资金额6219.3亿元人民币同比下降10.3%[12] - 高技术产业实际使用外资1925.2亿元人民币，其中电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长173.1%、41.4%、40.6%[12] 行业与公司重大事件 - 首批科创创业人工智能ETF及多只科创板芯片类ETF获批，包括4只上证科创板芯片设计主题ETF和3只上证科创板芯片ETF，由广发基金、易方达基金等公司上报[14] - 知名投资人段永平公开表示已开始投资特斯拉，认为10年后回头看这个投资可能是对的[18] - 华为发布并开源创新AI容器技术Flex:ai，通过算力切分技术将单张GPU/NPU算力卡切分，使算力资源平均利用率提升30%[20][21] - 广州聚力现代产业发展有限公司接手恒大汽车两子公司，出资额分别为25亿元和50亿元，持股比例均为100%[22] - 寒武纪向特定对象发行股票333.49万股，每股发行价格1195.02元，募集资金总额39.85亿元，用于面向大模型的芯片平台和软件平台项目[23] - 礼来公司市值达10024亿美元，成为世界上第一家市值达到1万亿美元的医疗保健公司，今年以来股价累计上涨超38%[26] - 小鹏汽车制造基地首台陆地航母陆行体量产试制车正式下线，标志分体式飞行汽车陆地航母陆行体即将迈入量产阶段[28] 上市公司资本运作 - 海澜之家向香港联交所递交境外上市股份(H股)发行并上市申请并刊发申请资料[24] - 国务院国资委发布10户中央企业15名领导人员职务任免，吴秉琪任华侨城集团有限公司党委书记、董事长[25] - 多家上市公司公布投资计划，包括乖宝宠物拟投资9.5亿元建设新项目、大金重工拟8.76亿元投建风力发电项目、安琪酵母拟投资2.32亿元实施酵母项目等[36]

港股通资金流向 - 11月20日北水资金成交净买入159.92亿港元，其中港股通(沪)净买入78.08亿港元，港股通(深)净买入81.84亿港元 [2] - 盈富基金、恒生中国企业、阿里巴巴-W为北水净买入最多的个股，赣锋锂业、中芯国际为北水净卖出最多的个股 [2] - 盈富基金获净买入47.25亿港元，阿里巴巴-W获净买入1.86亿港元，腾讯控股遭净卖出6.71亿港元 [3] - 港股通(沪)方面，盈富基金获净买入26.95亿港元，阿里巴巴-W获净买入8.81亿港元，腾讯控股获净买入7.55亿港元，中芯国际遭净卖出3364.83万港元，赣锋锂业遭净卖出2587.36万港元 [5] 交易所交易基金 - 北水资金抢筹港股ETF，盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技分别获净买入74.19亿、19.13亿、8.88亿港元 [6] - 华鑫证券观点认为港股近期调整后估值更合理，进一步回调空间有限，2026年高景气板块将震荡向上，外资交易盘开始重回港股 [6] 互联网与科技公司 - 阿里巴巴-W获净买入10.67亿港元，公司正式上线AI助手千问APP对标ChatGPT5.1，东方证券看好其AI应用布局完善后的全栈优势及与生活服务的双向赋能 [6] - 腾讯控股获净买入8.39亿港元，建银国际认为其第三财季业绩超预期，AI赋能增长策略巩固，是微信生态中最有能力从智能体AI应用中获益的公司之一 [7] 新能源汽车行业 - 小鹏汽车-W获净买入4.39亿港元，高盛预计公司2026年第一季度将推三款增程电动车，订单量可能较纯电动车高出三倍，2026年全年收入预计增长40%并有望首次实现盈亏平衡 [7] 半导体行业 - 芯片股表现分化，华虹半导体获净买入2.97亿港元，中芯国际遭净卖出1896万港元 [7] - 有媒体报道称美国政府可能推迟原定实施的半导体进口关税，且白宫官员呼吁议员反对限制英伟达出售AI芯片的措施 [7] 锂业公司 - 赣锋锂业遭净卖出5049万港元，大和报告维持其“跑输大市”评级，预计今明两年全球锂供应过剩7.6万吨及5.4万吨，中国锂价明年或稳定于每吨7.5万至9万元人民币 [8]

2025年11月中下旬新车上市概况 - 文章核心观点为汇总2025年11月14日至21日期间中国乘用车市场即将上市的新车型信息，涵盖多个主流及新兴汽车品牌，涉及不同细分市场、车身结构及工程更改规模，为行业提供密集的新产品投放动态 [2][4][7] 新车上市目录总览 - 北京奔驰C级计划于2025年11月14日上市，定位B级非SUV市场，工程更改规模为小改款 [2] - 吉利汽车缤越L计划于2025年11月15日上市，定位AO级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [2] - 奇瑞汽车风云A9L计划于2025年11月15日上市，定位C级非SUV市场，工程更改规模为新增车型 [2] - 广汽埃安Aion i60计划于2025年11月16日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为全新产品 [2] - 蔚来汽车ES6计划于2025年11月17日上市，定位B级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [2] - 上汽大众朗逸Pro计划于2025年11月17日上市，定位A级非SUV市场，工程更改规模为全新产品 [2] - 奇瑞汽车捷途旅行者计划于2025年11月17日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为小改款 [2] - 吉利汽车帝豪计划于2025年11月18日上市，定位A级非SUV市场，工程更改规模为换代产品 [2] - 东风汽车岚图泰山计划于2025年11月18日上市，定位D级SUV市场，工程更改规模为全新产品 [2] - 长安汽车深蓝L06计划于2025年11月18日上市，定位B级非SUV市场，工程更改规模为全新产品 [2] - 长城汽车哈弗H6L计划于2025年11月18日上市，定位B级SUV市场，工程更改规模为全新产品 [4] - 东风柳汽风行星海S7计划于2025年11月19日上市，定位C级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [4] - 吉利汽车银河星舰7 EM-i计划于2025年11月19日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为小改款 [4] - 华晨宝马X5计划于2025年11月20日上市，定位C级SUV市场，工程更改规模为小改款 [4] - 广汽丰田威兰达计划于2025年11月20日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为换代产品 [4] - 北汽新能源享界S9计划于2025年11月20日上市，定位C级非SUV市场，工程更改规模为小改款 [4] - 小鹏汽车X9计划于2025年11月20日上市，定位C级MPV市场，工程更改规模为新增车型 [4] - 北汽制造212 T01计划于2025年11月21日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [4] - 东风汽车岚图梦想家计划于2025年11月21日上市，定位C级MPV市场，工程更改规模为新增车型 [4] - 长安汽车启源Q05计划于2025年11月21日上市，定位AO级SUV市场，工程更改规模为全新产品 [4] - 蔚来汽车乐道L90计划于2025年11月21日上市，定位D级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [7] - 一汽奥迪A5L计划于2025年11月21日上市，定位B级非SUV市场，工程更改规模为新增车型 [7] - 东风日产天籁计划于2025年11月21日上市，定位B级非SUV市场，工程更改规模为中改款 [7] - 吉利汽车领克Z20计划于2025年11月21日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [7] - 东风乘用车猛士817计划于2025年11月21日上市，定位D级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [7] - 奇瑞汽车捷途纵横G700计划于2025年11月21日上市，定位C级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [7] - 天津一汽丰田RAV4荣放计划于2025年11月21日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为换代产品 [7] - 上汽奥迪E5 Sportback计划于2025年11月21日上市，定位B级旅行车市场，工程更改规模为新增车型 [7] - 北京奔驰GLB级计划于2025年11月21日上市，定位A级SUV市场，工程更改规模为新增车型 [7] 代表车型参数配置 - 北京奔驰C级搭载2.0T发动机及9速自动变速箱，官方指导价区间为33.83万元至38.41万元，车身尺寸为4882/1820/1461毫米，轴距2954毫米，功率125千瓦或150千瓦 [11][12] - 吉利汽车缤越L搭载1.5T发动机及7速双离合变速箱，官方指导价9.78万元，车身尺寸为4380/1800/1609毫米，轴距2600毫米，功率133千瓦 [19][20] - 奇瑞汽车风云A9L搭载1.5T插电混动系统及1挡DHT变速箱，官方指导价区间为18.19万元至23.69万元，车身尺寸为5018/1965/1500毫米，轴距3000毫米，电池容量33.68千瓦时，纯电续航200公里或260公里 [27][28] - 广汽埃安Aion i60提供增程及纯电动版本，增程版官方指导价10.98万元至11.58万元，纯电版10.98万元至13.58万元，车身尺寸4685/1876/1660毫米，轴距2775毫米，纯电版电池容量最高75.26千瓦时，续航最高650公里 [35][36] - 蔚来汽车ES6为纯电动车型，官方指导价34.98万元，车身尺寸4854/1995/1703毫米，轴距2915毫米，电池容量100千瓦时，续航650公里 [43][44] - 上汽大众朗逸Pro提供1.5L及1.5T发动机，匹配6AT或7速双离合变速箱，官方指导价区间为12.09万元至14.59万元，车身尺寸4720/1806/1482毫米，轴距2688毫米 [51][52] - 奇瑞汽车捷途旅行者提供1.5T、2.0T燃油及1.5T插混版本，官方指导价区间为13.99万元至21.99万元，插混版电池容量最高43.24千瓦时，纯电续航最高212公里 [59][60] - 吉利汽车帝豪提供1.5L及1.5T发动机，匹配CVT或7速双离合变速箱，官方指导价区间为7.49万元至9.19万元，车身尺寸4815/1885/1480毫米，轴距2755毫米 [67][68] - 东风汽车岚图泰山搭载1.5T插电混动系统，官方指导价区间为37.99万元至50.99万元，车身尺寸5230/2025/1817毫米，轴距3120毫米，电池容量65千瓦时，纯电续航350公里 [75][76] - 长安汽车深蓝L06为纯电动车型，官方指导价区间为13.49万元至15.69万元，车身尺寸4830/1905/1480毫米，轴距2900毫米，电池容量最高68.82千瓦时，续航最高670公里 [81][84] - 长城汽车哈弗H6L提供1.5T及2.0T发动机，匹配7速或9速双离合变速箱，官方指导价区间为11.79万元至14.19万元，车身尺寸4800/1895/1730毫米，轴距2810毫米 [90][91] - 东风柳汽风行星海S7为纯电动车型，官方指导价区间为11.99万元至14.99万元，车身尺寸4935/1915/1510毫米，轴距2915毫米，电池容量最高68.2千瓦时，续航最高650公里 [98][99] - 吉利汽车银河星舰7 EM-i搭载1.5L插电混动系统及1挡DHT变速箱，官方指导价区间为10.18万元至12.98万元，车身尺寸4740/1905/1685毫米，轴距2755毫米，电池容量19.09千瓦时，纯电续航130公里或135公里 [106][107] - 华晨宝马X5提供2.0T及3.0T发动机，匹配8速自动变速箱，官方指导价区间为59.80万元至74.80万元，车身尺寸5060/2004/1776毫米，轴距3105毫米 [114][115] - 广汽丰田威兰达提供2.0L燃油、2.0L油电混合及2.5L油电混合动力，官方指导价区间为16.98万元至23.08万元，车身尺寸4600/1855/1680毫米，轴距2690毫米 [122][123] - 北汽新能源享界S9提供增程及纯电动版本，官方指导价区间为30.98万元至36.98万元，车身尺寸5160/2005/1492毫米，轴距3050毫米，纯电版电池容量100千瓦时，续航最高816公里 [130][131] - 小鹏汽车X9搭载1.5T增程系统，官方指导价区间为30.98万元至32.98万元，车身尺寸5316/1988/1785毫米，轴距3160毫米，电池容量63.3千瓦时，纯电续航452公里 [138][139] - 北汽制造212 T01搭载2.0T发动机及8速自动变速箱，官方指导价20.58万元，车身尺寸4811/1945/1999毫米，轴距2860毫米 [146][147] - 东风汽车岚图梦想家搭载1.5T插电混动系统，官方指导价70.99万元，车身尺寸5315/1998/1800毫米，轴距3200毫米，电池容量62.5千瓦时，纯电续航320公里 [154][155] - 长安汽车启源Q05为纯电动车型，官方指导价区间为7.99万元至10.99万元，车身尺寸4435/1855/1595毫米，轴距2735毫米，电池容量最高51.9千瓦时，续航最高506公里 [162][163] - 蔚来汽车乐道L90为纯电动车型，官方指导价30.68万元，车身尺寸5145/1998/1766毫米，轴距3110毫米，电池容量85千瓦时，续航570公里 [170][171] - 一汽奥迪A5L搭载2.0T发动机及7速双离合变速箱，官方指导价30.68万元，车身尺寸4908/1860/1458毫米，轴距2969毫米 [178][179] - 东风日产天籁提供2.0L及2.0T发动机，匹配CVT变速箱，官方指导价区间为13.99万元至16.79万元，车身尺寸4920/1850/1447毫米，轴距2825毫米 [186][187] - 吉利汽车领克Z20为纯电动车型，官方指导价15.09万元，车身尺寸4460/1845/1573毫米，轴距2755毫米，电池容量61.47千瓦时，续航530公里 [193][194] - 东风乘用车猛士817搭载1.5T插电混动系统及2挡DHT变速箱，官方指导价30.19万元，车身尺寸5100/1998/1899毫米，轴距3005毫米，电池容量31.7千瓦时，纯电续航140公里 [201][202] - 奇瑞汽车捷途纵横G700搭载2.0T插电混动系统及2挡DHT变速箱，官方指导价区间为35.99万元至37.99万元，车身尺寸5198/2050/1956毫米，轴距2870毫米，电池容量34.13千瓦时，纯电续航150公里 [209][210] - 天津一汽丰田RAV4荣放提供2.0L燃油、2.0L油电混合及2.5L油电混合动力，官方指导价区间为16.98万元至22.28万元，车身尺寸4620/1855/1680毫米，轴距2690毫米 [217][218] - 上汽奥迪E5 Sportback为纯电动车型，官方指导价27.99万元，车身尺寸4881/1960/1479毫米，轴距2950毫米，电池容量83千瓦时，续航570公里 [225][226] - 北京奔驰GLB级搭载2.0T发动机及8速双离合变速箱，官方指导价34.99万元，车身尺寸4638/1834/1696毫米，轴距2829毫米 [233][234]

港股通资金流向 - 11月21日北水成交净买入1.05亿港元，其中港股通(沪)净买入4.98亿港元，港股通(深)净卖出3.93亿港元 [2] - 北水净买入最多的个股是腾讯、小米集团-W、阿里巴巴-W [2] - 北水净卖出最多的个股是盈富基金、华虹半导体、赣锋锂业 [2] 互联网科技股 - 腾讯控股获北水净买入17.36亿港元，港股通(沪)和(深)合计净买入9.61亿港元 [2][3][6] - 阿里巴巴-W获净买入11.57亿港元 [6] - 小米集团-W获净买入12.67亿港元，第三季度收入同比增长22.3%至1131亿元，经调整净利润创历史新高达113亿元，同比大幅增长80.9% [6] - 快手-W获净买入2.36亿港元，美团-W获净买入1.46亿港元 [6] - 招商香港认为科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎 [6] 半导体行业 - 中芯国际遭北水净卖出1.89亿港元，港股通(沪)净卖出3.39亿港元 [5][7] - 华虹半导体遭净卖出3.37亿港元 [7] - 消息面上，媒体报道称美国政府官员传递信号，原定即将实施的半导体进口关税可能被推迟 [7] 新能源汽车与锂电 - 小鹏汽车-W获净买入1.34亿港元，高盛认为其明年一季度将推出三款增程式电动车版本，订单可能较纯电动车高三倍 [7] - 赣锋锂业遭净卖出1.9亿港元，消息面上广期所调整碳酸锂期货合约交易手续费标准及限额，碳酸锂期货主力合约跌停 [7] 港股ETF - 南方恒生科技获净买入7234万港元 [5][8] - 盈富基金遭净卖出51.42亿港元 [8] - 消息面上美联储内部分歧加剧，三位高级官员对通胀表达担忧，令12月降息前景不明朗 [8]

投资评级 - 报告对小鹏汽车-W（09868）的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为：小鹏汽车2025年第三季度综合毛利率表现亮眼，公司开启“一车双能”新纪元，定位升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”，新车周期、智驾加速与海外拓展共同驱动，未来多重增长可期 [3][7] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5% [5][6] - 其中汽车业务收入为180.5亿元，同比增长105.3%，环比增长6.9%，增长主要得益于新车型交付量增加 [6] - 服务及其他收入为23.3亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%，增长源于售后服务及技术研发服务收入提升 [6] - 2025年第三季度GAAP净亏损为3.8亿元，同比及环比分别收窄78.9%和20.3% [5][6] - Non-GAAP净亏损为1.5亿元，同比及环比分别收窄90.1%和60.6% [5] - 综合毛利率达到20.1%，同比提升4.8个百分点，环比提升2.8个百分点 [6] - 汽车业务毛利率为13.1%，同比提升4.5个百分点，环比下降1.2个百分点，环比下降主要受产品换代影响 [6] - 研发开支为24.3亿元，同比增长48.7%，环比增长10.1% [6] - 销售及一般管理费用为24.9亿元，同比增长52.6%，环比增长15.0% [6] 运营与业务进展 - 截至报告期，公司拥有销售门店690家，覆盖全国242个城市 [7] - 自营充电站达2,676座，其中包括1,623座S4及S5超快充站 [7] - 2025年1月至9月，公司海外累计交付量突破2.9万台，同比增长125% [7][8] - 公司已在印尼、奥地利布局本地化生产，并启动德国慕尼黑研发中心 [7] 未来展望与预测 - 公司预计2025年第四季度汽车交付量为12.5万至13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%，环比增长7.8%至13.8% [7] - 预计2025年第四季度总营收为215亿元至230亿元，同比增长33.5%至42.8%，环比增长5.5%至12.9% [7] - 小鹏X9超级增程版车型已于2025年11月20日上市，综合续航达1,602公里，标志着公司进入“一车双能”产品周期 [7] - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为770亿元、1,215亿元、1,556亿元，对应同比增速为88%、58%、28% [8] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为-13亿元、23亿元、54亿元 [8] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为-0.68元、1.22元、2.83元人民币 [8][9] - 对应2025年至2027年的市销率（PS）估值分别为1.85倍、1.17倍、0.92倍 [8][9]

南向资金整体流向 - 本周南向资金累计净流入386.02亿港元，较上周多流入约139亿港元 [2] - 本周总成交额为4878.91亿港元，占恒生指数总成交额的41.88% [2] - 尽管港股市场延续调整，南向资金连续五个交易日保持净流入态势 [2] 重点增持个股（本周） - 阿里巴巴-W获净买入133.20亿港元，连续7日获增持 [2][3] - 小米集团-W获净买入55.81亿港元 [3] - 腾讯控股获净买入28.95亿港元 [3] - 小鹏汽车-W获净买入22.85亿港元 [3] - 南方恒生科技ETF获净买入21.44亿港元 [3] 重点减持个股（本周） - 盈富基金遭净卖出17.07亿港元 [3] - 泡泡玛特遭净卖出4.62亿港元 [3] - 信达生物遭净卖出4.20亿港元 [3] - 恒生中国企业ETF遭净卖出3.76亿港元 [3] 个股表现与资金流向详情 - 阿里巴巴-W本周累计下跌4.71%，资金前5日加仓5710万股 [4] - 小米集团-W本周累计下跌10.10%，资金前5日加仓5982万股 [4] - 腾讯控股本周累计下跌4.84%，资金前5日加仓180万股 [4] - 小鹏汽车-W本周累计下跌20.47%，资金前5日加仓1878万股 [4] - 泡泡玛特本周累计下跌7.90%，资金前5日加仓225万股 [4] - 信达生物本周累计下跌5.42%，资金前5日减持249万股 [4] 单日（11月21日）资金流向 - 南向资金逆势净买入1.05亿港元，沪港股通净流入4.98亿港元，深港股通净流出3.93亿港元 [5] - 单日成交1181.47亿港元，占恒指当日成交额的41.35% [5] - 单日大幅净买入：腾讯控股17.36亿港元，阿里巴巴-W11.58亿港元，小米集团-W10.82亿港元 [5] - 单日大幅净卖出：华虹半导体3.37亿港元，赣锋锂业1.91亿港元，中芯国际1.90亿港元 [5] 沪市港股通十大成交活跃股（11月21日） - 阿里巴巴-W资金净流入8.47亿元，股价下跌4.65% [7] - 小米集团-W资金净流入9.48亿元，股价上涨1.01% [7] - 腾讯控股资金净流入9.61亿元，股价下跌1.77% [7] - 盈富基金资金净流出37.55亿元，股价下跌2.46% [7] 深市港股通十大成交活跃股（11月21日） - 腾讯控股资金净流入7.75亿元 [9] - 阿里巴巴-W资金净流入3.10亿元 [9] - 小米集团-W资金净流入3.20亿元 [9] - 中芯国际资金净流出3.39亿元 [9]

沪港通（南向）成交概况 - 2025年11月21日沪港通南向成交额前三名为阿里巴巴-W（75.13亿元）、小米集团-W（50.10亿元）和盈富基金（39.92亿元）[1] - 盈富基金出现显著净流出，净卖出额达37.55亿元，而腾讯控股获得最大净买入额9.61亿元[1] - 十大活跃成交公司中，净买入额为正的公司包括阿里巴巴-W（+8.47亿元）、小米集团-W（+9.48亿元）、腾讯控股（+9.61亿元）、中芯国际（+1.49亿元）和中国海洋石油（+6503.88万元）[1] 深港通（南向）成交概况 - 2025年11月21日深港通南向成交额前三名为阿里巴巴-W（59.52亿元）、小米集团-W（26.55亿元）和腾讯控股（24.41亿元）[1] - 盈富基金和中芯国际在深港通出现大额净卖出，净卖出额分别为13.88亿元和3.39亿元[1] - 十大活跃成交公司中，腾讯控股获得最大净买入额7.75亿元，快手-W净买入额为2.36亿元，美团-W净买入额为2.01亿元[1] 重点公司成交表现 - 阿里巴巴-W在沪港通和深港通均位列成交额第一，总成交额达134.65亿元，总净买入额为11.57亿元[1] - 小米集团-W在两个通道的总成交额为76.65亿元，总净买入额为12.68亿元，显示强劲资金流入[1] - 腾讯控股总成交额为60.53亿元，总净买入额达17.36亿元，为所有公司中最高[1]

空仓比最高股票排名 - 万科企业空仓比最高，为17.68%，其空仓股数从3.71亿股增至3.90亿股 [1][2] - 中远海控空仓比位列第二，为16.49%，空仓股数从4.64亿股增至4.75亿股 [1][2] - 中兴通讯空仓比位列第三，为16.03%，但其空仓股数从1.29亿股减少至1.21亿股 [1][2] 空仓比绝对值增加最多股票 - 协鑫科技空仓比绝对值增加最多，增长1.99%，从6.87%增至8.86% [1][2] - 东方电气空仓比绝对值增加第二，增长1.54%，从8.67%增至10.21%，其空仓股数从3536.68万股增至4164.75万股 [1][2] - 恒瑞医药空仓比绝对值增加第三，增长1.35%，从14.30%增至15.64%，其空仓股数从3692.14万股增至4039.44万股 [1][2] 空仓比绝对值减少最多股票 - 赣锋锂业空仓比绝对值减少最多，下降2.53%，从11.32%降至8.79% [1][2] - 中兴通讯空仓比绝对值减少第二，下降1.02%，从17.05%降至16.03% [1][2] - 新秀丽空仓比绝对值减少第三，下降0.95%，从6.67%降至5.72% [1][2] 其他显著空仓比变动股票 - 中国平安空仓比为13.66%，空仓股数从9.95亿股增至10.18亿股 [2] - 宁德时代空仓比为13.64%，空仓股数从2161.54万股微减至2126.99万股 [2] - 紫金矿业空仓比为11.45%，空仓股数从6.76亿股增至6.86亿股 [2]