行业竞争态势 - 2026年开年以来，新能源汽车市场竞争焦点之一是“7年低息政策”，特斯拉、小米汽车、理想汽车、小鹏汽车等品牌纷纷推出或强化长达7年的低息购车金融方案，将传统汽车贷款周期普遍延长2至3年 [1] - 在消费者持观望态度、车企面临库存积压的市场环境下，车企采用贴息手段旨在刺激市场需求、提前锁定订单、抢占市场先机 [1] - 2026年1月1日至18日，全国乘用车市场零售量为67.9万辆，同比下滑28%，环比下降37%；厂商批发量为74.0万辆，同比下降35%，环比下降30%；今年以来国内乘用车累计零售与批发数据分别同比下降28%和35% [9] - 瑞银预测2026年中国乘用车零售销量或同比跌2%；摩根士丹利预计2026年中国乘用车规模将回落至2850万辆，同比下降5%，2026年一季度销量可能环比大幅下滑30%至35% [10] - 业内观点认为，无论是直接降价还是3年免息、5年免息及近期的7年超低息政策，其本质都是车企在进行一场“割肉式”的价格竞争 [9] 各品牌金融方案对比 - 特斯拉推出两种7年低利率金融方案：首付比例较低时（约15%）年化费率0.7%，折合年化利率1.36%；首付比例较高时（约30%）年化费率0.5%，折合年化利率0.98% [3] - 特斯拉方案要求：高首付方案（A方案）首付至少7.99万元，低首付方案（B方案）首付至少4.59万元 [4] - 小米汽车推出7年低息方案，要求至少支付20%首付款，年化费率和折合年化利率分别为1%和1.93%；以YU7标准版（起售价25.35万元）为例，最少需支付4.99万元首付款，月供为2593.48元，7年总利息为14252.28元，平均每年2036.04元 [4] - 理想汽车7年低息方案根据车型划分：L6、L7、L8、L9、i6车型年化费率和折合年化利率分别为2.5%和4.69%，首付比例至少15%；i8和MEGA车型前三年免息，后四年年化费率为2.5%，折合年化利率为4.75% [5] - 小鹏汽车7年低息方案适用于全系车型，首付至少15%，年化费率1.5%，折合年化利率2.86% [6] - 对比各方案，特斯拉方案优势明显，其两种首付选择灵活且成本低；小米、理想、小鹏汽车的方案整体利率或利息支出相对较高；特斯拉方案在综合成本和灵活性上更具竞争力 [6] 方案实施模式与销售策略差异 - 理想汽车和小鹏汽车的7年低息方案采用融资租赁方式；特斯拉提供“个人贷”方案，同时也支持融资租赁；小米汽车的7年低息方案由上海小米融资租赁有限公司和上海畅途融资租赁有限公司提供 [7] - 由于采用融资租赁模式，其年化费率及折算后的年化利率均相对较高 [7] - 部分品牌销售人员对7年方案持保留态度：理想汽车销售人员表示，购买i6使用5年金融方案更划算，因为7年方案要多交利息且需抵押机动车登记证书；通过计算，购买理想i6选择7年方案（首付15%）预估月供2971元，7年利息37166元，年均利息5309.43元；选择5年方案（首付15%）预估月供3892元，5年利息21148元，年均利息4229.6元，相当于两年多花1.6万元利息 [7][8] - 小鹏汽车销售人员表示，7年方案对购车有要求（如北京门店需购车人指标是自己的、在北京有房、在北京工作），且无法做“指贷分离”，因此更推荐5年方案 [8] - 特斯拉销售人员更愿意推荐7年低息方案，认为相比5年零息方案多付1万多元利息，分摊到7年里每月成本增加有限 [9] 方案实际效果与潜在影响 - 销售人员认同7年低利率金融方案是为了拉低购车门槛，让更多人“上车”，以促成更多交易 [9] - 从走访情况看，7年低利率金融方案实际效果仍待观察，例如小鹏汽车有的门店还未达成一笔使用该方案的交易 [10] - 该政策对客户资质要求较高，部分负债高或有逾期记录的客户难以通过银行预审，而资质好的客户往往不需要七年贷款，导致政策效果大打折扣 [10] - 分析指出，“长期低月供”可能放大消费者杠杆，若车辆折旧速度与还款周期不匹配，容易出现“负资产”风险；需求被提前透支后，后续月份可能面临回落压力，促销工具边际效用递减；当行业普遍转向“金融内卷”，贴息成本最终仍需由企业利润、渠道返利或产品配置策略消化 [12] - 政策效果能否持续，关键取决于促销规则与成本口径是否透明合规、企业能否在贴息之外提供可持续的产品价值与服务体验，以及行业能否将竞争从价格与金融工具拉回到技术创新与经营质量上 [12] 消费者月供变化 - 得益于更长的贷款周期，消费者每月还款额度大幅降低：小米汽车YU7月供低至2593元起；小鹏汽车全系月供低至1355元起；理想汽车月供低至2578元起；特斯拉Model 3/Y/Y L月供低至1918元起 [1]

行业促销动态 - 2026年开年，多家新能源车企掀起“7年低息”促销潮，包括特斯拉、小米、小鹏、理想、吉利银河、岚图等品牌，打破了传统新车车贷1-5年的常规期限 [1] - 促销方案以低月供、低首付为核心卖点，各车企均设置了明确的截止日期，集中在2026年1月至2月底之间，属于限时促销措施 [4] - 这股热潮的背后是国家提振消费的政策导向，去年2月政策提出商业银行用于个人消费的贷款期限可阶段性由不超过5年延长至不超过7年 [2] 主要车企方案对比 - **特斯拉**：提供两种方案，最低首付14%+对应年化费率0.70%（折合年化利率1.36%），首付25%+对应年化费率0.50%（折合年化利率0.98%），合作金融机构为中信银行和浦发银行 [3][4] - **小米汽车**：针对YU7车型，最低首付20%+，年化费率1.00%，折合年化利率1.93%，支持金融机构为上海小米融资租赁和上海畅途融资租赁 [3][4] - **小鹏汽车**：针对其他车型，最低首付15%+，年化费率1.50%（折合年化利率2.86%）；针对MONA M03车型，年化费率1.67%（折合年化利率3.18%），由小鹏融资租赁提供支持 [3][4] - **理想汽车**：针对i8/MEGA车型，最低首付15%+，年化费率1.69%（折合年化利率3.22%+）；针对L6/L7/L8/L9/i6车型，年化费率2.50%（折合年化利率4.69%+），合作金融机构为易鑫金融 [3][4] - **吉利银河**：针对M9车型，最低首付10%+，年化费率0.98%，折合年化利率1.91%，由吉致金融提供支持 [3][4] - **岚图**：支持全系车型，最低首付0%+，年化费率1.88%，折合年化利率3.57%，合作金融机构为GECA大风汽金 [3][4] 方案核心差异分析 - **放贷/融资机构差异**：除特斯拉与两家银行合作外，其余车企主要由厂家金融或融资租赁公司支持，这一差异会影响消费者的申请门槛和权益保障 [4] - **首付门槛差异**：跨度从0%到25%+，岚图推出0%首付，吉利银河、小鹏、理想、小米部分车型首付在10%至20%+，特斯拉为高首付用户提供更优惠费率 [4] - **资金成本差异**：不同品牌折合年化利率差距显著，特斯拉方案成本最低（0.98%），理想部分车型成本较高（4.69%+），小鹏、吉利银河、小米等集中在1.9%-3.5%区间 [5] - **车型覆盖差异**：岚图、小鹏等支持全系车型，而特斯拉、小米、理想等多聚焦于Model 3/Y、YU7、L系列等主力走量车型 [7] 对消费者的财务影响 - 拉长还款周期至7年能大幅降低月供压力，例如小米YU7的7年低息方案，总车价25.35万元，首付4.99万元，月供为2593.48元 [8] - 但总利息支出会相应增加，同一小米YU7的7年低息方案，消费者需共承担14252.28元利息，而选择3年0息方案则总利息为0，但月供高达4961.11元 [8] - 根据小米汽车贴息表，以SU7标准版为例，7年低息方案月供为2115元，显著低于5年低息的2905元和3年0息的3917元 [9] 电动汽车保值率背景 - 2025年10月，插电混动车型保值率为43.7%，纯电动车型保值率下滑至42%，而同期传统燃油车保值率普遍在50%以上 [10] - 纯电动车保值率受新车市场竞争激烈和年底换代车型较多影响，导致二手车价格下跌 [11] - 推出“7年低息”方案的部分车企主力车型保值率表现较高，据2025年中国汽车保值率研究报告，纯电动保值率排名前五的车型包括小米SU7（86.05%）、问界M9（82.44%）、理想MEGA（78.56%）、吉利银河星愿（78.01%）、特斯拉Model X（76.38%） [13] 金融机构风控与消费者准入 - 更长周期、更低首付的贷款模式增加了金融机构的风控压力，主要难点包括缺乏长周期个人信用数据模型，以及抵押品后期残值评估和处置难度增加 [15] - 金融机构对消费者的准入门槛随之提高，例如特斯拉的7年低息方案审核对个人资质要求更高，只有两家银行可选，许多客户因资质未达要求而未能通过终审 [16] - 融资租赁公司的客户准入相对“更灵活”，但在7年低息方案中也提高了门槛，例如小鹏融资租赁要求消费者提供全国范围内的房产证明、公积金/社保连续一年缴纳证明 [16] 融资租赁模式解析 - 在目前车企的7年低息方案中，除特斯拉与银行合作外，其他多家车企多与厂家金融、融资租赁公司合作，如小米、小鹏、理想、吉利银河、岚图 [18][19] - 融资租赁主要采用“回租”模式，车辆牌照登记在客户名下，但车辆需抵押给融资租赁公司，每月支付月供（租金），还款期满后可取得车辆所有权 [20] - 融资租赁合同与贷款合同性质不同，在还清分期款之前，车辆所有权属于融资租赁公司，一旦承租人逾期违约，车辆可能被收回，且前期支付的租金可能无权要回 [21] - 销售人员向消费者解释时，通常强调车辆上牌是车主名字，只是机动车登记证书（“绿本”）需抵押在金融机构，贷款结清后归还 [21]

行业促销动态 - 2026年开年，多家新能源车企掀起“7年低息”促销潮，包括特斯拉、小米、小鹏、理想、吉利银河、岚图等品牌，打破了传统新车车贷1-5年的常规期限 [1] - 促销方案以低月供、低首付为核心卖点，属于限时促销措施，截止日期集中在2026年1月至2月底之间 [5] - 这股热潮的背后，是国家提振消费的政策导向，响应了去年2月《关于发展消费金融助力提振消费的通知》中将个人消费贷款期限阶段性延长至不超过7年的号召 [2] 车企方案对比 - 各车企“7年低息”方案细节差异明显，核心区别集中在放贷/融资机构、首付要求、资金成本和车型覆盖等方面 [5] - 从放贷机构看，特斯拉与中信银行、浦发银行两家银行合作，其余车企多由厂家金融或融资租赁公司支持，如吉致金融、上海小米融资租赁、小鹏融资租赁、易鑫金融、东风汽金等 [3][5][17] - 从首付门槛看，跨度从0%到25%+，岚图推出0%首付，吉利银河、小鹏、理想、小米部分车型首付在10%至20%+，特斯拉为高首付用户（25%+）提供更优惠费率 [5] - 从资金成本看，不同品牌折合年化利率差距显著：特斯拉25%+首付方案利率最低为0.98%，理想部分车型利率最高达4.69%，小鹏、吉利银河、小米等集中在1.9%-3.5%区间 [3][6] - 从车型覆盖看，岚图、小鹏支持全系车型，其他品牌多聚焦主力走量车型，如特斯拉Model 3/Y、小米YU7、理想L系列等 [6] 消费者财务分析 - 拉长还款周期至7年能大幅降低月供压力，但总利息支出会相应增加 [8] - 以小米YU7为例，总车价25.35万元，选择7年低息方案（年化利率1.93%），首付4.99万元，融资额20.36万元，月供2593.48元，总利息14252.28元；若选择3年0息方案，首付需7.49万元起，月供4961.11元，总利息为0 [8] - 小米SU7的贴息表进一步展示了不同期限方案下的月供差异：以SU7标准版为例，3年0息月供3917元，5年低息月供2905元，7年低息月供2115元 [9] 车辆残值与保值率 - 7年期超长贷款周期已超出智能电动汽车的技术迭代周期，老车型残值面临加速下滑风险 [10] - 据中国汽车流通协会数据，2025年10月插电混动车型保值率为43.7%，纯电动车型保值率下滑至42%，同期传统燃油车保值率普遍在50%以上 [11] - 然而，推出“7年低息”方案的部分车企主力车型保值率表现较高，2025年纯电动保值率排名前五的车型为：小米SU7（86.05%）、问界M9（82.44%）、理想MEGA（78.56%）、吉利银河星愿（78.01%）、特斯拉Model X（76.38%） [13] 金融机构风控与准入门槛 - 更长周期、更低首付的贷款模式增加了金融机构的风控压力，对其风险评估、定价能力提出更高要求，部分地区银行审批严格，方案尚未完全落地 [14] - 银行面临缺乏长周期个人信用数据模型，以及抵押品后期残值评估和处置难度增加等挑战 [14] - 金融机构对消费者的准入门槛随之提高，特斯拉销售人员表示7年低息审核对个人资质要求更高，只有两家银行可选，许多客户因资质不符在终审阶段被拒 [14] - 融资租赁公司的客户准入相对“更灵活”，但在“7年低息”方案中也适当提高了门槛，例如小鹏融资租赁要求消费者提供房产证明、连续一年社保/公积金缴纳证明 [15] 融资模式与法律风险 - 当前车企“7年低息”方案主要涉及两种融资模式：与商业银行合作的传统汽车金融贷款，以及与厂家金融/融资租赁公司合作的融资租赁 [17] - 在融资租赁模式中，多采用“售后回租”形式，车辆牌照登记在客户名下，但车辆所有权在还款期满前属于融资租赁公司，机动车登记证书（“绿本”）需抵押给金融机构 [17][18][19] - 融资租赁合同与贷款合同性质不同，核心差异体现在车辆所有权的归属和转移规则上，一旦承租人逾期违约，融资租赁公司有权收回车辆，且前期支付的“分期款”可能被视为租金而无法收回 [18][19] - 律师建议消费者在采取融资租赁模式时，应仔细阅读合同条款，明确车辆所有权归属、违约金、手续费等，对于不理解或有问题的条文应及时提出异议 [19]

行业趋势 - 2026年开年，汽车行业掀起“7年低息”促销潮，多家车企推出相关金融方案，打破了传统新车车贷1-5年的常规期限 [1] - 促销方案以低月供、低首付为核心卖点，涉及品牌包括特斯拉、小米、小鹏、理想、吉利银河、岚图等 [1] 金融方案对比 - 不同品牌的年化利率差距显著，特斯拉贷款成本较低，其25%首付方案对应年化费率为0.50%，折合年化利率为0.98% [1] - 理想汽车部分车型成本较高，年化费率高达2.50%，折合年化利率达4.69% [1] - 小鹏、吉利银河、小米等品牌的折合年化利率集中在1.9%至3.5%区间，处于行业中游水平 [1] 市场反应 - 多数消费者对“7年低息”车贷的第一印象是“首付几万元、每月只花一两千就能提新车，压力小太多了” [1] - 拉长还款周期后，月供压力确实大幅降低，但总利息支出会相应增加 [1] - 部分消费者保持谨慎态度，认为如果需要贷款7年才能买得起车，意味着已经超出了正常承受范围，倾向于全款购车以避免超前消费 [1]

地缘政治与军事动态 - 美军中央司令部宣布第九航空队将在中东举行为期数天的空军战备演习，旨在提升快速部署等作战能力，同时“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已驶入中东 [2] - 伊朗革命卫队海军高官强硬回应，称已实现霍尔木兹海峡智能化实时监控，掌控海峡通行权，并表示伊朗已做好充分应战准备 [2] - 据英国金融时报消息，特朗普政府向乌克兰表示，美方提供的安全保证需以乌方先与俄达成和平协议为前提，协议或涉及乌向俄割让顿巴斯地区，美方还暗示乌东部撤军可换更多武器援助 [2] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数收于49003.41点，下跌408.99点，跌幅0.83%；纳斯达克指数收于23817.10点，上涨215.74点，涨幅0.91%；标普500指数收于6978.60点，上涨28.37点，涨幅0.41% [3][35] - 大型科技股多数上涨，亚马逊涨2.63%至244.68美元，微软涨2.19%至480.58美元，苹果涨1.12%至258.27美元，英伟达涨1.10%至188.52美元，特斯拉跌0.99%至430.90美元 [3] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.48%，热门中概股涨跌不一，百度涨1.00%至157.64美元，阿里巴巴涨0.79%至172.72美元，小鹏汽车跌1.17%至18.57美元，理想汽车跌1.12%至16.75美元 [3] 全球大宗商品与外汇 - 国际油价走高，WTI原油期货收报62.57美元/桶，涨幅3.20%；布伦特原油期货收报66.70美元/桶，涨幅2.98% [3][5] - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金涨3.45%，报5181.04美元/盎司，最高触及5190.06美元/盎司创历史新高；现货白银涨7.97%，报112.14美元/盎司 [3][5] - 美元指数跌至95.775，最低点触及95.510，创2022年年初以来新低 [4][5] 国际关系与外交 - 英国首相斯塔默于1月28日-31日对中国进行正式访问，此访为英首相时隔8年首次访华，2025年中英货物贸易额达1037亿美元，双向投资存量近680亿美元 [6] - 斯塔默将率50余家英企高管随访，中方拟与英方签署贸易投资合作成果文件，双方还将拓展绿色能源、智能制造等领域合作 [6] - 法国总理勒科尔尼接连击退针对2026年财政预算案的两项不信任动议，推动预算案敲定迈出关键一步，政府预计今年财政赤字将占GDP的5% [7] 科技与半导体行业 - 欧盟官宣其政府卫星通信计划已于上周正式启动，该计划整合27个成员国现有卫星通信能力，是欧洲天基通信摆脱外国供应商依赖的第一步 [8] - 中微半导、国科微两家半导体企业相继发布芯片涨价函，中微半导对MCU、Norflash等产品调价，涨幅15%~50%；国科微对多款合封KGD产品涨价40%-80% [9] - 美光科技宣布未来十年将向新加坡追加240亿美元投资，用于建设新型NAND闪存工厂，以满足AI所需先进内存芯片需求 [16] - 新思科技CEO预计存储器芯片价格上涨及短缺将持续到2027年，因顶级制造商的大部分内存均直接用于人工智能基础设施 [28] 人工智能与前沿科技 - DeepSeek发布全新DeepSeek-OCR 2模型，搭载创新的DeepEncoderV2技术，可根据图像语义动态重排内容，模拟人类的视觉逻辑流程 [13] - Meta已承诺2030年前向康宁公司支付高达60亿美元，采购AI数据中心所需光纤电缆，康宁正扩建工厂，完工后将成为全球最大光纤电缆工厂 [14] - AI智能体Clawdbot在硅谷爆红，搜索量赶超Claude Code，更催生了首个完全由AI运营的0员工公司 [17] 企业并购与投资 - 安踏公告拟以15.06亿欧元（约123亿元人民币）收购彪马29.06%股权，交易资金均为自有现金，预计2026年底完成 [15] - 日本拟议的5500亿美元对美投资计划细节曝光，在美国建设人造钻石工厂是核心项目，旨在扩大芯片等高精度制造材料产能 [10] - 天奇股份参与银河通用机器人融资，获得银河通用机器人不高于0.38%股权 [32] - 艾森股份拟20亿元投建集成电路材料华东制造基地项目 [32] 宏观经济与政策 - 国家统计局数据显示，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势 [21] - 2025年底全国基本养老、失业、工伤保险三项社保基金累计结余10.2万亿元，基本养老保险基金委托投资规模超2.98万亿元 [22] - 2025年四季度末人民币个人住房贷款余额37.01万亿元，同比下降1.8%，全年减少6768亿元 [23] - 人力资源社会保障部将出台应对人工智能影响的促就业专项文件 [27] 区域经济与贸易 - 深圳市南山区2025年GDP成功迈入万亿城区，成为我国首个GDP过万亿元的地市辖区，经济体量相比“十三五”期末的6527亿元，5年跨上4个千亿级台阶 [24] - 香港特区政府统计处公布2025年贸易数据，全年商品整体出口货值达52403亿港元，同比上升15.4%，创历史新高 [25] - 泰国要求过去五年平均年交易额超100亿泰铢的黄金交易商向央行申报业务，旨在抑制泰铢升值 [26] 医药与生物科技 - 中科院武汉病毒所团队证实已获批治新冠的口服核苷药物VV116对高致死性尼帕病毒有显著抑制活性，为该无特效药传染病的防治提供现成药物选择 [11] - 《药品管理法实施条例》迎23年来首次全面修订，将于2026年5月15日施行，鼓励新药研发，强化全链条监管 [29] - 2026年7月1日中成药再注册大限将至，国家药监局相关条款要求说明书安全信息不得标注“尚不明确”，国内5.7万个中成药批文中超7成将面临淘汰 [30] A股与港股市场 - 1月27日A股方面，沪指涨0.18%至4139.9点，深证成指涨0.09%至14329.91点，创业板指涨0.71%至3342.6点，全市场成交额2.92万亿元 [33][35] - 港股方面，恒生指数涨1.35%至27126.95点，国企指数涨1.07%至9244.88点，恒生科技指数涨0.50%至5754.72点 [34][35] - 南下资金净卖出港股6.35亿港元，为连续第三日净卖出，净买入腾讯控股10.24亿港元，净卖出中国移动11.47亿港元 [35] - 截至1月26日，沪深两市融资余额合计26991.03亿元，较前一交易日增加19.55亿元 [36] 公司公告与事件 - 华兰疫苗公告称，尚无预防尼帕病毒相关的疫苗产品 [32] - 北新路桥中标12.21亿元人民币工程项目 [32] - 永鼎股份预计2025年度净利润同比增加225.66%到388.48% [32] - 欧盟就谷歌未履行《数字市场法》相关义务启动两项合规程序，主要涉及安卓系统软硬件互操作性、第三方搜索引擎匿名数据共享两项义务 [15]

行业核心动态 - 2026年初，新能源汽车市场竞争焦点转向超长期低息金融方案，特斯拉、小米汽车、理想汽车、小鹏汽车等品牌纷纷推出或强化长达7年的低息购车方案，将传统汽车贷款周期普遍延长了2至3年 [1] - 车企通过贴息手段提供超长期低息方案，旨在降低消费者月度还款压力以刺激市场需求、提前锁定订单并抢占市场先机，例如小米汽车YU7月供低至2593元起，小鹏汽车全系月供低至1355元起，理想汽车月供低至2578元起，特斯拉Model 3/Y/Y L月供低至1918元起 [1] - 行业背景是市场面临销售压力，2026年1月1日至18日，全国乘用车市场零售量为67.9万辆，同比下滑28%，厂商批发量为74.0万辆，同比下降35%，机构预测2026年中国乘用车零售销量可能同比下跌2%至5% [13] 各品牌金融方案对比 - 特斯拉提供两种7年低利率金融方案，灵活性高且综合成本最低，方案A（高首付）要求首付至少7.99万元，年化费率0.5%，折合年化利率0.98%；方案B（低首付）要求首付至少4.59万元，年化费率0.7%，折合年化利率1.36% [5][6][7] - 小米汽车推出7年低息方案，要求首付至少4.99万元（以YU7标准版为例），年化费率1%，折合年化利率1.93%，7年总利息为14252.28元，平均每年2036.04元 [5][6] - 理想汽车的7年低息方案根据车型划分，L6/L7/L8/L9/i6车型年化费率2.5%，折合年化利率4.69%，首付至少15%；i8和MEGA车型前三年免息，后四年年化费率2.5%，折合年化利率4.75% [5][7] - 小鹏汽车的7年低息方案适用于全系车型，首付至少15%，年化费率1.5%，折合年化利率2.86% [5][7] 金融方案模式与销售策略差异 - 金融方案模式存在差异，理想汽车和小鹏汽车采用融资租赁方式，特斯拉提供“个人贷”方案同时也支持融资租赁，小米汽车的方案由旗下融资租赁公司提供 [9] - 采用融资租赁模式通常导致年化费率及利率相对较高，因为融资租赁公司需承担设备采购、资金成本、风险等因素 [9] - 不同品牌销售人员对长期金融方案的态度不同，特斯拉销售人员更倾向于推荐7年低息方案，认为多付的利息分摊后压力小；而理想和小鹏的部分销售人员更推荐5年方案，认为7年方案总利息更高或存在附加条件（如抵押登记证书、无法“指贷分离”、对客户资质要求更高等） [9][10][12] 方案实际效果与行业影响 - 7年低利率金融方案的实际效果可能打折扣，部分品牌门店尚未达成交易，因政策对客户资质要求较高，资质好的客户可能不需要长期贷款，而部分客户因负债或逾期记录难以通过预审 [14] - 超长期金融方案本质是车企在市场需求疲软下的“割肉式”价格竞争工具，旨在拉低购车门槛促成更多交易 [13] - 行业分析认为，“长期低月供”可能放大消费者杠杆，若车辆折旧与还款周期不匹配，存在“负资产”风险；同时可能提前透支需求，导致促销工具边际效用递减；若行业普遍转向“金融内卷”，贴息成本最终需由企业利润等消化，可能滑向“变相价格战”循环 [14]

全球股指与宏观政策 - 美国三大股指期货表现分化 纳斯达克100指数期货涨0.63% 标普500指数期货涨0.25% 道琼斯指数期货跌0.44% [1] - 欧股主要指数涨跌不一 英国富时100指数涨0.35% 法国CAC40指数涨0.37% 欧洲斯托克50指数涨0.28% 德国DAX指数跌0.09% [1] - 美联储官员预计本周将暂停降息 恢复降息的路径尚不明确 [1] - 美国政府提议明年将联邦医疗保险私人计划的支付费率维持在当前水平 远低于预期 [1] 半导体与存储芯片行业动态 - 三星电子和SK海力士正与苹果谈判 计划大幅提高iPhone所用LPDDR内存价格 涨幅高达100% [2] - 美光科技加码投资240亿美元在新加坡扩产 以应对AI芯片短缺 [5] - 新思科技CEO预期存储器芯片价格上涨及短缺将持续到2027年 [5] 科技巨头监管与投资 - 欧盟启动两项合规程序 以督促谷歌履行其在《数字市场法》下的义务 [3] - 微软获批在美国威斯康星州增建15个数据中心 [4] 汽车与人工智能行业 - 小鹏汽车预计今年将实现“非常强劲”的增长 海外市场销售增速或超国内 [8] - VinFast与人工智能公司Autobrains合作开发自动驾驶技术 [9] - 阿里正式发布旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking 主动性更强、擅长逻辑推理 [7] 企业运营与财报 - 耐克据报计划裁员775人 以提升公司盈利并加速自动化应用 [6] - 联合健康第四季度营收1132.15亿美元 调整后每股收益同比下降69.02%至2.11美元 [11] - 通用汽车第四季度营收452.9亿美元 亏损33.1亿美元 同时批准60亿美元股票回购计划 [12] - 美国航空第四季度调整后每股收益16美分逊于预期 预计冬季风暴导致第一季度收入减少1.5亿至2亿美元 [13] - 雷神科技第四季度销售额同比增长12%至242.4亿美元 调整后每股收益1.55美元超预期 [14] 其他公司事件 - 美国财政部终止与顾问公司Booz Allen合约 涉泄露特朗普、马斯克等税务记录 [10]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 2026年乘用车内需或呈现一定压力，但汽车板块的驱动因素已从单纯内需转向海外、高端化、智能化等综合驱动 [7] - 核心策略是洞察周期脉络寻找内需触底拐点，并以智能AI为主线寻找阿尔法机会 [7] - 具体推荐三条投资主线：海外空间巨大、高端乘用车及汽零自主替代加速、全面拥抱AI [7] 2025年第四季度基金持仓分析 - 2025年四季度汽车行业基金重仓比例为**4.35%**，环比提升**0.02**个百分点 [2][5] - 与汽车股市值占A股总市值的比例相比，2025Q4整体超配**0.14%**，而2025Q3为低配**0.08%**，超配比例环比提升**0.22**个百分点 [2][5] - 分子行业看，2025Q4汽车制造配置比例为**1.04%**，环比降低**0.12**个百分点；零部件配置比例为**3.31%**，环比提升**0.14**个百分点 [2][5] - 基金重仓前十五大标的按持仓市值排名为：福耀玻璃、斯菱智驱、赛轮轮胎、春风动力、拓普集团、宇通客车、继峰股份、北特科技、比亚迪、银轮股份、江淮汽车、科博达、隆鑫通用、德赛西威、伯特利 [6][17] - 从资金流向看，斯菱智驱、恒勃股份、继峰股份等资金流入较多，而江淮汽车、赛力斯、美湖股份等资金流出较多 [6][16] 近期市场行情与基本面 - 报告期内一周（2026.1.19-2026.1.23），A股汽车板块（长江一级行业）上涨**2.15%**，表现强于沪深300指数（下跌**0.62%**），在32个长江一级行业中排名第16位 [4][28] - 细分板块中，商用车零部件涨幅最大（**+7.36%**），汽车销售及服务跌幅最大（**-5.74%**） [4][28] - 基本面来看，10月以来各地汽车补贴陆续推出，但需求回落 [2][5] - 2025年第四季度，乘用车批发销量为**884.6**万辆，同比微降**0.3%**，环比增长**15.1%**；上牌销量为**636.7**万辆，同比下降**14.0%**，环比增长**4.7%** [5] 具体投资主线与推荐标的 - **主线一：海外空间巨大，出海加速放量** [7][22][23] - 推荐标的包括：敏实集团、福耀玻璃、沪光股份、隆鑫通用、春风动力、宇通客车、比亚迪、零跑汽车、长城汽车、上汽集团 - 重卡出口2026Q1有望提速，推荐中国重汽 - 客车出海保持高景气，推荐宇通客车 - 两轮车出口持续高增长，推荐隆鑫通用、春风动力 - **主线二：高端乘用车及汽零自主替代加速，重卡加速新能源** [7][23] - 整车推荐：吉利汽车、江淮汽车、赛力斯、理想汽车、小米集团 - 零部件推荐：伯特利、继峰股份、华域汽车、星宇股份 - **主线三：全面拥抱AI，汽车转型正当时** [7][22] - 机器人相关推荐：拓普集团、均胜电子、旭升集团、福赛科技、凌云股份、长安汽车 - 液冷推荐：银轮股份、飞龙股份、敏实集团 - 智能驾驶推荐：小鹏汽车、理想汽车、伯特利、均胜电子 - AIDC电源推荐：潍柴动力 行业上游原材料价格跟踪 - 报告期内一周（2026.1.19-2026.1.23），主要原材料价格普遍上涨 [48] - 橡胶指数上涨**3.57%** - 塑料指数上涨**3.0%** - 沪铝指数上涨**0.90%** - 中证监控钢铁期货指数上涨**0.19%** - NYMEX天然气上涨**0.769**美元/百万英热单位 - 纽约原油价格上涨**0.45**美元/桶，布伦特原油价格下降**0.47**美元/桶 [52]

美股市场表现 - 当地时间1月26日美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数上涨0.43%，道琼斯工业平均指数上涨0.64%，标普500指数上涨0.5% [1] - 个股表现分化，苹果、甲骨文、Meta涨幅均超过2%，而英特尔跌幅超过5%，AMD与特斯拉跌幅均超过3% [1] - 市场关注焦点集中于苹果、甲骨文、Meta等公司即将于本周公布的财报 [1] 中概股表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.63% [1] - 具体公司中，百度跌幅超过3%，小鹏汽车跌幅超过2%，阿里巴巴跌幅超过1% [1] - 理想汽车逆势上涨，涨幅超过1% [1] 贵金属市场动态 - 国际金融市场避险情绪升温，投资者转向避险资产 [1] - 1月26日黄金价格一度大幅上扬2.5%，创下每盎司5100美元以上的历史新高 [1] - 1月26日现货白银日内涨幅高达14%，最高触及117美元/盎司，但尾盘转跌，收报约102.8美元/盎司 [1] - 现货黄金冲高后向下跌破5000美元/盎司，最终收涨0.26% [1] - 1月27日亚洲早盘，国际黄金高开后继续拉升，白银震荡反弹，盘中涨幅超过2% [1] 国际贸易局势 - 据1月27日报道，美国总统特朗普宣称将对韩国产汽车等产品加征关税 [2] - 特朗普表示，因韩国国会未批准落实此前与美国的贸易协议，美方决定将对韩国汽车、木材、制药等产品的关税税率从15%上调至25% [2] - 韩国总统府表示尚未收到美方正式通报，韩国政府已紧急召开会议研究对策，产业通商部部长将尽快前往美国进行磋商 [2]

公司战略定位与转型 - 公司已完成从“智能电动车新势力”向“面向全球的 AI汽车智能科技企业”的路径重构 其核心是围绕AI定义汽车构建“汽车+机器人+飞行汽车”三位一体的具身智能生态 [1] - 公司正从“技术领先但盈利承压”阶段 切入“批量爆款+技术输出”驱动的盈利拐点通道 [1] 产品与市场策略 - 公司正式推出“纯电+增程”双动力策略以解决用户里程焦虑 [1] - 首款增程车型X9 EREV已于2025年11月上市 搭载63.3kWh电池和油电转化率超3.6kWh/L的第三代增程器 实现452km的CLTC纯电续航 [1] - 2026年1月 G7与P7+两款车型增程版同时上市 2026年第一季度还将上市G6增程版 [1] - 2026年公司还将有4款全新车型上市 包括MONA平台两款SUV与全尺寸6座SUV等 [1] - 随着增程与全新车型陆续上市 公司整车销量有望持续攀升 [1] AI技术布局与商业化 - 公司展示向“物理AI”公司转型的决心和具体路径 [2] - 发布第二代视觉-语言-行动大模型VLA 2.0 通过砍掉语言转译环节实现从视觉到动作的直接映射 推理效率提升12倍 [2] - VLA 2.0计划于2026年第一季度在Ultra车型上全量推送 并有望技术外溢至机器人等其他具身智能领域 [2] - 公司发布中国首款全栈自研的前装量产Robotaxi 计划于2026年推出3款车型 并在2026年下半年开始试运营 [2] - 人形机器人IRON将于2026年底实现量产 并优先在导览、导购等商业场景试点 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年实现营收分别为758亿元、1321亿元、1663亿元 同比增速分别为85.5%、74.3%、25.9% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-16.4亿元、24.0亿元、64.8亿元 [2]