中信建投（601066）认为，中央经济工作会议指出坚持内需主导，建设强大国内市场，优化"两新"政策 实施，明确2026年延续国补政策。近期头部车企销量环比走弱，前期市场预期年末抢装下的"翘尾效 应"并未兑现，部分地区以旧换新补贴已暂停，市场情绪处于低位。该行仍然看好自主乘用车高端化、 强势新车周期和新能源出海头部车企。 消息面上，近期乘联分会发布数据显示，2025年11月，全国狭义乘用车(含轿车、SUV、MPV车型)零售 销量约为222.5万辆，同比下滑8.1%，环比少见下滑1.1%，这也是2023年以来车市零售销量首次出现同 比负增长。此外，12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期 下降8%。 汽车股走势疲软，截至发稿，广汽集团（601238）(02238)跌3.02%，报3.85港元；理想汽车-W(02015)跌 2.66%，报65.75港元；小鹏汽车-W(09868)跌2.05%，报73.9港元。 ...

12月25日，小鹏汽车发文宣布，今日，小鹏汽车与马来西亚大型制造业上市公司EPMB集团签署合作协 议，正式启动马来西亚的本地化生产项目。 小鹏汽车表示，这是继印尼、奥地利之后，小鹏在全球布局的第三个本地化生产项目。按计划，项目将 于2026年实现量产，旨在打造服务整个东盟右舵车市场的战略枢纽。 今年1-10月，小鹏汽车成功跻身马来西亚当地纯电品牌销量前六，超过一众汽车品牌；其中，小鹏X9 在9月拿下马来西亚高端电动MPV销量冠军，展现了小鹏汽车在当地的强劲竞争力。 "未来，小鹏汽车将进一步推动东南亚的本地化战略，为区域消费者提供更优质的产品与服务。" 责任编辑：李昂 12月25日，小鹏汽车发文宣布，今日，小鹏汽车与马来西亚大型制造业上市公司EPMB集团签署合作协 议，正式启动马来西亚的本地化生产项目。 小鹏汽车表示，这是继印尼、奥地利之后，小鹏在全球布局的第三个本地化生产项目。按计划，项目将 于2026年实现量产，旨在打造服务整个东盟右舵车市场的战略枢纽。 今年1-10月，小鹏汽车成功跻身马来西亚当地纯电品牌销量前六，超过一众汽车品牌；其中，小鹏X9 在9月拿下马来西亚高端电动MPV销量冠军，展现了小鹏汽车在 ...

智通财经APP获悉，汽车股走势疲软，截至发稿，广汽集团(02238)跌3.02%，报3.85港元；理想汽车- W(02015)跌2.66%，报65.75港元；小鹏汽车-W(09868)跌2.05%，报73.9港元。 中信建投认为，中央经济工作会议指出坚持内需主导，建设强大国内市场，优化"两新"政策实施，明确 2026年延续国补政策。近期头部车企销量环比走弱，前期市场预期年末抢装下的"翘尾效应"并未兑现， 部分地区以旧换新补贴已暂停，市场情绪处于低位。该行仍然看好自主乘用车高端化、强势新车周期和 新能源出海头部车企。 消息面上，近期乘联分会发布数据显示，2025年11月，全国狭义乘用车（含轿车、SUV、MPV车型） 零售销量约为222.5万辆，同比下滑8.1%，环比少见下滑1.1%，这也是2023年以来车市零售销量首次出 现同比负增长。此外，12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月 同期下降8%。 ...

2025年1-11月，小鹏汽车海外交付量达39,773辆，同比增幅高达95%，显示出强劲的市场扩张势头。截 至目前，小鹏汽车销售服务网络已覆盖全球52个国家和地区，海外销售服务网点增至321个。此外，小 鹏汽车在全球已设立9大研发中心，为持续创新注入核心动力。 凤凰网科技讯12月15日，小鹏汽车官方宣布，小鹏汽车与马来西亚大型制造业上市公司EPMB集团签署 合作协议，正式启动马来西亚的本地化生产项目。这是继印尼、奥地利之后，小鹏在全球布局的第三个 本地化生产项目。按计划，项目将于2026年实现量产，旨在打造服务整个东盟右舵车市场的战略枢纽。 据官方介绍，今年1-10月，小鹏汽车成功跻身马来西亚当地纯电品牌销量前六。其中，小鹏X9在9月拿 下马来西亚高端电动MPV销量冠军。 ...

每经AI快讯，据小鹏汽车微信公众号12月15日消息，近日，小鹏汽车与马来西亚大型制造业上市公司 EPMB集团签署合作协议，正式启动其在马来西亚的本地化生产项目。这是继印尼、奥地利之后，小鹏 在全球布局的第三个本地化生产项目。按计划，项目将于2026年实现量产，旨在打造服务整个东盟右舵 车市场的战略枢纽。 ...

人民财讯12月15日电，小鹏汽车15日宣布，与马来西亚大型制造业上市公司EPMB集团签署合作协议， 正式启动其在马来西亚的本地化生产项目。这是继印尼、奥地利之后，小鹏在全球布局的第三个本地化 生产项目。按计划，项目将于2026年实现量产，旨在打造服务整个东盟右舵车市场的战略枢纽。 ...

12月15日，马来西亚汽车零部件制造商EPMB公告称，全资子公司与小鹏汽车已于12月12日签署协议， 将在马来西亚共同开展特定车辆项目的研发、制造、生产及组装合作，子公司将为小鹏汽车组装G6车 型及X9车型（含X9车型的增程电动汽车版本），G6车型计划于2026年3月31日前投产，X9车型计划于 2026年5月25日前投产。 ...

车企要实行全链条价格管理 汽车行业反"内卷"治理继续。12月12日18时，国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指 南（征求意见稿）》（简称"《指南》"）公开征求意见，这一次剑指汽车虚假促销与变相降价等行为。 《指南》要求卖车必须明码标价，不得使用虚假"厂商指导价"、虚假标示"限时降价""清仓价"等。 汽车生产企业要建立以生产成本为基础、市场供求为导向的定价策略，对整车销售、金融服务等环节实 行全链条价格行为管理。 近年来汽车生产销售领域存在价格标示不规范、价格欺诈、价格串通、非理性竞争等行为，国家市 场监督管理总局指出这些严重扰乱了市场秩序，侵害了消费者和经营者的合法权益。 中国汽车工业协会（简称"中汽协"）随即发布解读指出，合法、合规是企业经营必须坚守的底线， 《指南》将极大促进汽车产品"价格透明"。比亚迪、北汽集团、小鹏汽车等车企当晚就表态响应，承诺 遵守明码标价，杜绝低于成本价倾销。 今年以来，监管部门密集释放引导车市回归理性发展的信号，加码整治汽车非理性竞争。此次《指 南》的出台正是反"内卷"的延续，继续整治汽车行业的无序"价格战"。新京报记者 王琳琳 关注1 《指南》细化汽车生产企业价格行为 ...

华谊兄弟7年巨亏82亿，总市值不及巅峰时十分之一 茅台将推出控量政策 全球最大汽车安全试验中心投入使用 消息人士称英伟达考虑提高H200芯片产量 防止AI人才外流，OpenAI调整薪酬政策 罗永浩炮轰凯悦逸扉酒店"祸害客人"，酒店工作人员回应 继炮轰西贝预制菜问题后，罗永浩又将矛头转向了一家酒店。近日，博主@烧饼炒面鸡蛋汤在社交平台发文称，自己以每日 1300余元的价格预订了一家凯悦旗下逸扉酒店的客房。由于该房间存在空调无法调温、卫生间漏水、水管异响等多重问题，导 致他两天一共只睡了7小时。更令其不满的是，酒店提前备好电扇应对空调问题，修理工也称噪音问题存在半年之久，却未在预 订环节提示任何风险。 随后，罗永浩转发了该博文，并评论称"凯悦逸扉酒店明知道房间有各种问题（每个问题都足以让客人没法正常休息），却仍然 在携程上架，每次出现纠纷时就试图搞点小恩小惠蒙混过去。每天收一千多块钱祸害不明真相的客人，入住一个没法睡觉的房 间，要不是最近实在忙不过来……" 12月14日，智通财经以消费者身份致电逸扉酒店了解相关投诉情况。酒店一名工作人员表示，针对网上反映的事件，目前高层 正在处理，不太清楚具体的进展。但她提及，涉 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1][7][11] 报告的核心观点 * 短期国内汽车需求景气度不高，但乘用车出口持续高增，未来出海将成为长期大主题 [1][11][12] * 行业智能化、机器人产业正在加速发展，商业化进程全面提速 [1][15][16] * 看好智能化、出海等主题带来的投资机会，并给出了相应的标的建议 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点 * **国内需求短期承压**：受部分省市补贴收紧或提前结束、2024年同期高基数等因素影响，2025年10-11月乘用车零售销量同比下滑，11月传统销售旺季表现不佳，乘用车零售量同比-15.8%、环比-3.6% [1][4][11] * **车企表现分化**：11月，小鹏汽车、蔚来汽车国内销量环比分别-13%、-10%；长城汽车国内销量环比-12%；比亚迪国内销量环比-1.4%；吉利汽车、零跑汽车销量环比微增 [11] * **出海成为长期主题**：11月乘用车出口（含整车与CKD）达59.4万辆，同比+50.0%，增速已连续半年保持20%以上；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1% [1][4][12] * **出口增长前景乐观**：随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车持续渗透及新能源车加速放量，预计2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][12] * **智能化加速普及**：中国市场L2级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型高达80%以上；地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶即将量产上车，将普惠到10万元级别市场 [15][67] * **机器人商业化加速**：美国政策层面关注度提升，国内厂商密集发布新品，如众擎机器人T800（起售价18万元）和美的集团“美罗U”，技术参数创新高，推动商业化落地进程 [16] * **投资建议**：出海主题建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车等；智能化及机器人主题建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等 [1][18] 2. 行业重点数据跟踪 * **板块行情**：报告期内，沪深300指数-0.08%，申万汽车指数+0.16%，在31个申万一级行业中排名第9位；细分板块中乘用车、汽车零部件、商用车分别+0.11%、+0.25%、+0.23%，汽车服务板块-5.23% [2][19] * **周度销量（12月第1周）**： * 批发端：总销量29.8万辆，同比-40%；新能源车19.1万辆，同比-22%；新能源渗透率64.3%，同比+7.5个百分点 [3] * 零售端：总销量29.7万辆，同比-32%；新能源车18.5万辆，同比-17%；新能源渗透率62.2%，同比+4.2个百分点 [3] * **月度销量（11月）**： * 批发端：总销量299.1万辆，同比+1.7%；新能源车169.4万辆，同比+17.6%；新能源渗透率56.6%，同比+7.7个百分点 [4] * 零售端：总销量199.0万辆，同比-15.8%；新能源车121.8万辆，同比-1.7%；新能源渗透率61.2%，同比+8.8个百分点 [4][47] * 出口端：乘用车出口59.4万辆，同比+50.0%；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1%，占出口总量46.0% [4][51][55] * **累计销量（1-11月）**： * 批发端：累计2672.1万辆，同比+11.2%；新能源车累计1367.4万辆，同比+51.2%，渗透率51.2% [34][38] * 零售端：累计2044.7万辆，同比+2.0%；新能源车累计1103.3万辆，同比+16.8%，渗透率54.0% [45][47] * 出口端：乘用车累计出口512.4万辆，同比+19.2%；新能源车累计出口209.1万辆，同比+94.0%，占出口总量40.8% [51][55] 3. 行业动态 * **政策与市场**：沈阳发放5000万元汽车消费补贴；国家统计局称整治“内卷式”竞争成效显现，新能源车整车制造价格降幅收窄；海南“十五五”规划支持新能源汽车等企业有序出海 [66][68] * **产业链合作**：LG新能源与奔驰签署价值2.06万亿韩元（约14亿美元）的电池供应合同；大众与小鹏合作的首款车型将于12月31日落地，开发周期18个月；日产与Wayve合作开发下一代ProPILOT系统 [66][69] * **产品与技术**：鸿蒙智行宣布2026年将至少有11款新车上市；地平线宣布基于单颗征程6M芯片的城区辅助驾驶解决方案即将量产上车，普惠10万元级市场 [67] * **重点新车**：报告列出了2025年12月已上市及待上市的多款重点新车，涵盖东风日产、赛力斯、蔚来、吉利、长城等多个品牌，动力类型包括PHEV、BEV、ICE等 [70]