港股汽车股市场表现 - 10月14日港股汽车股集体反弹，小鹏汽车和比亚迪股份涨幅约4% [1] - 蔚来汽车和吉利汽车涨幅近3%，奇瑞汽车涨幅超过2% [1] - 北京汽车、广汽集团、零跑汽车、理想汽车股价均跟涨 [1] 行业增长驱动因素 - 乘联分会秘书长预计四季度车市将延续平稳增长势头 [1] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车 [1] - “银九金十”旺季和年末车企冲量将强化新能源与出口双轮驱动格局 [1] - 智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善将支撑消费信心 [1] 行业预测与政策影响 - 乘联分会预计四季度车市能实现小幅正增长 [1] - 乘联分会8月已上调全年车市预期，并计划在10月下旬进一步调整预测 [1] - 预计将向上修正2025年增长预测 [1] - 今年政策“组合拳”持续发力，叠加出口高增速，全年预测将进一步调高 [1]

港股汽车股市场表现 - 港股汽车股出现集体反弹，小鹏汽车和比亚迪股份涨幅约4%，蔚来汽车和吉利汽车涨幅近3%，奇瑞汽车涨幅超2%，北京汽车、广汽集团、零跑汽车、理想汽车股价亦跟随上涨 [1] - 小鹏汽车-W最新价为87.350港元，涨幅3.80%，比亚迪股份最新价为110.500港元，涨幅3.95% [1] - 蔚来-SW最新价为56.900港元，涨幅2.61%，吉利汽车最新价为19.440港元，涨幅2.80% [1] 行业增长预期与驱动因素 - 乘联分会秘书长崔东树表示，四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头，预计能实现小幅正增长 [1] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车，叠加“银九金十”旺季和年末车企冲量 [1] - 新能源与出口双轮驱动的格局进一步强化，智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善也将支撑消费信心 [1] - 乘联分会8月已上调全年车市预期，10月下旬研讨后会进一步调整预测，预计将向上修正2025年增长预测 [1] - 今年政策“组合拳”持续发力，叠加出口的高增速，全年预测将进一步调高 [1] 主要车企运营动态 - 小鹏汽车9月创纪录交付智能电动汽车41,581辆，同比增长95% [2] - 小鹏汽车授出合共507.6万股限制性股份 [2] - 蔚来汽车9月交付34,749辆汽车，同比增长64.1%，并宣布2025蔚来日在杭州举办 [2] - 吉利汽车获准注册总额度不超过100亿元的债务融资工具，其极氪9X正式上市 [2] - 比亚迪股份H股每手买卖单位将更改为100股 [2]

公司战略 - 公司提出“中国新燃油”战略，核心是通过“新技术、新智能、新安全、新格局”四新标准重塑燃油车价值体系，旨在为燃油车赋能媲美电动车的智能体验 [1][2] - 该战略并非简单延续传统燃油车，而是通过技术赋能升级用户体验和价值认知，在汽车智能化拐点之年寻找存量市场中的增量机会 [1][2] - 公司计划自2025年起全系燃油车与新能源车型标配猎鹰智能辅助驾驶系统，实现“油电同智”的技术平权 [3] 市场背景与机遇 - 2024年全球乘用车销量8025万辆，其中燃油车6275万辆，占比高达78.2% [1] - 2024年1至8月，中国新能源汽车国内销量占比为48%，意味着仍有超过一半的消费者选择燃油车 [1] - 2024年中国乘用车市场销量达2756.3万辆，其中1200万用户选择了燃油车，公司战略瞄准了这一庞大且被主流舆论一定程度忽视的蓝海市场 [1][9] 技术优势与解决方案 - 公司是国内少数实现发动机、变速箱等“三大件”全栈自研自制的自主品牌，全新一代鲲鹏动力发动机全球累计装机量已超310万台 [2] - 针对燃油车智能化的算力瓶颈，公司通过48V智能控制域破解了传统12V供电系统难以支撑大算力芯片的行业痛点 [7] - 针对动力响应问题，公司打造了AWD雪豹四驱系统，响应速度不足100毫秒 [8] - 针对动力总成与智驾系统协同问题，猎鹰辅助驾驶系统与鲲鹏8AT变速箱能相互“AI赋能”，提升平顺性与燃油经济性 [8] 产品与定价 - “中国新燃油”战略下产品采取“加量不加价”策略，瑞虎9X国庆限时抢鲜价12.79万元起，瑞虎9为13.79万元起，瑞虎9高性能版为15.59万元起 [10] - 瑞虎9定位“高性能舒适旗舰”，搭载自研动力组合并采用豪车级NVH技术，实现怠速仅38dB的静谧性 [11] - 瑞虎9X定位“宽体超舒适智慧旗舰”，搭载高通骁龙8255芯片和猎鹰500智驾系统，支持高速NOA等功能，可减轻90%以上的长途驾驶疲劳 [11] 全球化布局与业绩 - 公司产品远销全球120多个国家和地区，平均每出口5辆中国汽车中就有1辆来自公司 [3] - 公司在许多电力基础设施不完善的海外市场凭借技术稳定、无充电焦虑的燃油车型取得成功 [4] - 2025年1至9月，公司集团累计销售汽车200.77万辆，同比增长14.5%，其中新能源汽车约58.75万辆，同比增长77.1% [5] - 报告显示，公司是全球前二十大乘用车公司中率先在2024年实现新能源汽车销量、燃油车销量、国内及海外销量均增超25%的企业 [5]

公司基本信息 - 上海智界智行汽车科技有限公司于2025年10月11日成立，法定代表人为朱小冬，登记状态为存续 [1][2] - 公司注册资本为1000万元人民币，企业类型为有限责任公司，由奇瑞汽车股份有限公司间接全资持股 [1][2] - 公司注册地址位于上海市徐汇区，所属行业为科技推广和应用服务业 [2] 股权结构与股东信息 - 公司由安徽智界新能源汽车有限公司100%持股，认缴出资额为1000万元 [2] - 安徽智界新能源汽车有限公司由奇瑞汽车股份有限公司100%持股，认缴出资额为100000万元，认缴出资日期为2029年12月31日 [2] 经营范围与业务重点 - 公司经营范围广泛，核心包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流与技术推广 [2] - 业务重点覆盖软件开发、人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发等科技领域 [1][2] - 公司业务延伸至汽车销售、新能源汽车整车销售、汽车零配件批发零售、电池销售及充电桩销售，显示出向新能源汽车全产业链布局的意图 [1][2]

文章核心观点 - 王来春兄妹通过其控制的立讯有限于2022年投资100.54亿元收购奇瑞系公司股权，后经增持及股权主体变更，至奇瑞汽车港股上市时，其投资主体立讯投资持有奇瑞汽车15.96%股权，对应市值约273亿元人民币，实现超过160亿元人民币的账面浮盈 [3][4][5][6] - 此项投资具有明确的战略意图，旨在通过股权合作建立整车ODM模式，为立讯精密的汽车零部件Tier1业务提供研发设计、量产平台和市场出口，助力其实现全球前十的目标 [8][9] - 奇瑞汽车虽成功上市且业绩增长迅速，但仍面临毛利率下滑、资产负债率高企等经营风险 [3][14] 奇瑞汽车上市与业绩表现 - 奇瑞汽车于9月25日在港交所上市，市值逼近2000亿港元，成为年内港股最大规模车企IPO，公开发售获238倍超额认购，募资91.45亿港元 [3][13] - 公司营收从2022年的926.18亿元增长至2024年的2698.97亿元，归母净利润从62.66亿元增长至141.35亿元，营收复合年增长率达70.7% [5][14] - 2025年第一季度净利润为46.5亿元，其中包含24.4亿元汇兑收益，剔除后实际净利润为22.1亿元 [14] - 毛利率从2023年的16%下滑至2025年第一季度的12.4%，低于同行水平；资产负债率从2022年末的93.1%缓慢下降至2025年一季度末的87.7%，但仍处高位 [14] 王来春家族的投资布局与战略协同 - 投资始于2022年2月，立讯有限以100.54亿元收购奇瑞控股19.88%股权、奇瑞汽车7.87%股权及奇瑞新能源6.24%股权，买入价约8.41元/股，后续增持后持股比例一度达21.16% [4] - 投资主体后变更为立讯投资，由王来春的胞妹王来娇、胞弟王来喜各持50%股权，截至10月9日持有奇瑞汽车15.96%股权，价值约298亿港元（约273亿元人民币） [3][4][5][14] - 合作旨在开拓整车ODM模式，立讯精密向奇瑞提供汽车组件及零部件，双方交易金额从2022年的0.32亿元大幅增长至2025年第一季度的5.13亿元，约为2022年全年的16倍 [9][10] - 为强化汽车零部件业务，立讯精密历史上进行多次并购，包括2012年收购福建源光电装、2013年收购德国SUK公司、2024年以41亿元收购莱尼相关股权 [11] 公司治理与资金用途 - 2024年3月，王来春加入奇瑞汽车担任非执行董事，立讯精密汽车业务总经理李晶同时出任奇瑞非执行董事，参与战略决策 [10] - 2024年1月，奇瑞控股完成“股东下沉”改革，三大股东为芜湖投资控股（21.17%）、管理层及员工持股平台（18.25%）和立讯（16.83%） [5] - 奇瑞汽车IPO募资的91.45亿港元，计划35%用于乘用车研发，25%投向下一代汽车及先进技术，20%用于海外市场拓展，10%用于生产设施升级，10%补充营运资金 [13] - 上市前2025年第一季度，奇瑞汽车进行39.93亿元分红，占当期归母净利润的八成以上 [14]

股份数据 - 截至2025年9月底，H股法定/注册股份2,313,396,074股，股本2,313,396,074元[1] - 截至2025年9月底，内资非上市股份法定/注册2,533,406,011股，股本2,533,406,011元[1] - 截至2025年9月底，外资非上市股份法定/注册920,426,548股，股本920,426,548元[2] - 2025年9月底法定/注册股本总额5,767,228,633元[2] 发行情况 - 截至2025年9月底，H股、内资非上市、外资非上市已发行股份数分别为2,313,396,074、2,533,406,011、920,426,548股，库存股均为0[3] 上市情况 - 公司H股于2025年9月25日在港交所主板新上市[2][4]

紫金黄金国际纳入恒生综合指数及港股通 - 公司将于2025年10月15日收市后被纳入恒生综合指数，并于10月16日起生效，据此有望进入港股通 [1] - 触发机制为新股在首个交易日收市市值排名在恒生综合指数现有成份股中前10% [1] - 此次纳入为全球第二大IPO项目 [1] 其他公司潜在纳入恒生综合指数及港股通机会 - 奥克斯电气(02580)、奇瑞汽车(09973)、富卫集团(01828)等公司有望在三季度指数检讨结果公布后被纳入恒生综合指数和进入港股通 [1] - 恒生指数公司将于2025年11月21日宣布三季度检讨结果，成份股变动于12月8日生效 [1] - 银诺医药-B(02591)、中慧生物-B(02627)、佳鑫国际资源(03858)等公司在港股通冲退棒中表现不错，后市表现值得关注 [2] 特殊公司纳入港股通的观察要点 - 极智嘉-W(02590)作为同股不同权公司，需满足港股通关于市值、成交额、上市时长等额外标准，未来能否纳入仍需持续观察 [2] - 恒生综合指数快速纳入机制包含针对第一季及第三季上市证券的条款，满足市值要求的公司将于六月及十二月加入指数 [1]

股本情况 - 截至2025年9月30日，H股法定股本2,313,396,074元[1] - 内资非上市股份法定股本2,533,406,011元[1] - 外资非上市股份法定股本920,426,548元[2] - 本月底法定股本总额5,767,228,633元[2] 股份发行 - 截至2025年9月30日，H股已发行2,313,396,074股[3] - 内资非上市股份已发行2,533,406,011股[3] - 外资非上市股份已发行920,426,548股[3] 上市信息 - 公司H股于2025年9月25日在港交所主板新上市[2][4]

港股汽车板块整体表现 - 港股汽车股出现集体下跌行情 [1] - 比亚迪股份、小鹏汽车、理想汽车跌幅均超过4% [1] - 零跑汽车跌超3%，蔚来、吉利汽车跌超2% [1] 主要公司股价变动详情 - 比亚迪股份跌幅最大，为4.83%，最新价108.400港元，总市值9883.04亿港元 [2] - 小鹏汽车-W下跌4.31%，报90.950港元，总市值1736.92亿港元 [2] - 理想汽车-W下跌4.17%，报97.750港元，总市值1973.22亿港元 [2] - 零跑汽车下跌3.62%，报66.500港元，总市值945.51亿港元 [2] - 蔚来-SW下跌2.37%，报59.750港元，总市值1472.34亿港元 [2] - 吉利汽车下跌2.28%，报19.290港元，总市值1951.87亿港元 [2] 公司年初至今表现对比 - 零跑汽车年初至今涨幅最高，达到104.30% [2] - 小鹏汽车-W年初至今上涨94.96% [2] - 蔚来-SW年初至今上涨71.70% [2] - 比亚迪股份年初至今上涨24.00% [2] - 吉利汽车年初至今上涨33.13% [2] - 理想汽车-W年初至今上涨4.04% [2]

总销量表现 - 公司2025年9月五大品牌总销量达到25.56万辆 [1] - 总销量较去年同期实现约9%的增长 [1] 新能源销量 - 2025年9月新能源销量为8.35万辆 [1] 出口销量 - 2025年9月出口销量为13.14万辆 [1]