奇瑞汽车AI战略与成果 - 公司于2026年1月17日举办“2026奇瑞汽车AI之夜”，主题为“科技有AI”，并展示了全域AI战略技术蓝图[3] - 公司核心AI成果集体亮相，包括超级AI智能体“小奇同学”、猎鹰智驾、灵犀智舱、墨甲机器人[3] - 公司宣布其AI智能化正式进入2.0（AI+）时代，加速从“技术奇瑞”向“全球AI科技公司”全面跃迁[3] 智能驾驶发展规划 - 在智能驾驶领域，“猎鹰智驾”系列持续进化，并计划在2026年搭载超过35款车型，以加速高阶智能驾驶的普及[3] - 公司正不断派人到美国体验特斯拉的FSD+Grok模型组合，并与特斯拉的舱驾水平对标，以找出差距并快速追赶[3] 公司对AI的认知与战略定位 - 公司董事长尹同跃将AI比喻为时代的“文字”、“蒸汽机”与“电力”，认为AI是催生新智能形态、重构一切产业的核心力量[3] - 公司认为所有产业，特别是汽车产业，都值得也必须被AI重构一遍，因此将坚定不移、不遗余力地拥抱AI[3] - 公司以汽车为基石，推动AI向物理世界全面延展[3] AI与汽车产业融合面临的挑战 - 公司认为AI与汽车产业高度融合发展面临三大挑战：安全挑战、法律与伦理挑战、质量管理的挑战[4] - 安全是首要验证关，因为汽车承载生命安全[4] - 法律与伦理挑战涉及建立符合人类价值观的AI治理架构[4] - 质量管理挑战在于需建立适配AI研发的新逻辑，确保AI系统在全生命周期中稳定、可靠、可追溯[4] AI发展的基础设施与能源布局 - AI算力背后是高算力芯片和能源，全球算力爆发式增长将伴随巨大的能源需求和新的基建需求[5] - 公司已成立芯片研究院和绿色能源公司，并参与一些更新的能源技术，旨在让AI“有芯”，为算力“供能”[5] - 公司希望人类从追求出行自由，转变为追求算力自由和能源自由[5] 汽车产业的新使命与AI愿景 - 在汽车工业与智能文明的历史交汇点，汽车被赋予新使命，成为塑造未来文明形态的关键起点[5] - 公司相信AI的终极意义是让技术普惠大众，让产业发展更繁荣，让未来社会更富有、更公平、更有温度[5]

公司AI战略与愿景 - 公司提出从“技术奇瑞”向“全球AI科技公司”全面跃迁，其AI智能化正式进入2.0（AI+）时代 [1] - 公司董事长尹同跃将AI比作时代的“文字”、“蒸汽机”与“电力”，认为所有产业特别是汽车都值得也必须被AI重构一遍 [1] - 公司展示全域AI战略技术蓝图，包括超级AI智能体“小奇同学”、猎鹰智驾、灵犀智舱、墨甲机器人等核心成果 [1] 智能驾驶与产品规划 - 在智能驾驶领域，“猎鹰智驾”系列持续进化，并计划在2026年搭载超过35款车型，以加速高阶智能驾驶的普及 [1] - 公司正不断派人到美国体验特斯拉的FSD+Grok模型组合，并与特斯拉的智能座舱和驾驶水平进行对标，以找出差距并快速追赶 [1] AI发展面临的行业挑战 - AI与汽车产业融合面临三大挑战：首先是安全的挑战，汽车作为承载生命安全的产品，安全是首要验证关 [2] - 其次是法律与伦理的挑战，行业需建立符合人类价值观的AI治理架构 [2] - 第三是质量管理的挑战，必须建立一套适配AI研发的质量管理新逻辑，确保AI系统在全生命周期中的稳定、可靠与可追溯 [2] 算力、芯片与能源布局 - AI算力的背后是高算力芯片和能源，全球算力的爆发式增长将伴随巨大的能源需求和中国新的基建需求 [2] - 公司已成立芯片研究院和绿色能源公司，并参与一些更新的能源技术，旨在让AI“有芯”，为算力“供能” [2] - 公司董事长希望人类从追求出行自由，转变为追求算力自由和能源自由 [1][2] 对汽车产业未来的展望 - 在汽车工业与智能文明的历史交汇点，汽车被赋予新使命，成为塑造未来文明形态的关键起点 [2] - 公司相信AI的终极意义是让技术普惠大众，让产业发展更繁荣，让未来社会更加富有、公平和有温度 [2]

公司AI战略与转型 - 公司董事长指出2026年AI发展将继续保持强劲势头 [1] - 公司AI战略坚持“一个底线，三大方向”，底线是以人为本，三大方向分别为聚焦智能汽车主业实现产品平权、以用户为核心实现情感平权、围绕全价值链布局实现产业平权 [1] - 公司旨在通过上述战略实现向科技企业转型的目的 [1] 产品与技术升级规划 - 灵犀智舱将于2026年第一季度全面上车 [1] - 猎鹰700驾驶辅助系统将会普及搭载 [1] - 全品牌全系增混主力车型的纯电续航都将超过200公里 [1] 新产品发布计划 - 在全域AI布局下，公司多款AI赋能车型即将发布 [1] - 发布车型包括风云T9L、风云A9、iCAR V27、全新QQ3等 [1] - 新车型覆盖从家用车到性能车，从硬派到城市代步，旨在覆盖用户生活的每一个出行场景 [1]

港股汽车板块市场表现 - 2025年1月13日，港股汽车股普遍上涨，其中比亚迪股份涨幅超过4%，奇瑞汽车涨3%，小鹏汽车涨2.8%，零跑汽车涨2.6%，长城汽车、理想汽车、吉利汽车、蔚来汽车、赛力斯涨幅接近2% [1] - 具体个股表现：比亚迪股份(01211)最新价99.650港元，涨4.13%；奇瑞汽车(09973)最新价30.660港元，涨3.02%；小鹏汽车-W(09868)最新价82.600港元，涨2.80%；零跑汽车(09863)最新价48.740港元，涨2.61%；长城汽车(02333)最新价14.280港元，涨1.93%；理想汽车-W(02015)最新价66.200港元，涨1.77%；吉利汽车(00175)最新价17.210港元，涨1.71%；蔚来-SW(09866)最新价38.200港元，涨1.70%；赛力斯(09927)最新价109.100港元，涨1.58% [2] 中欧电动汽车贸易磋商进展 - 商务部发布关于中欧电动汽车案磋商进展的通报，双方一致同意向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导 [2] - 乘联分会崔东树表示，价格承诺机制落地初期，部分车企因调整产品定价与结构，可能出现销量短期波动 [2] 中国电动车对欧盟出口前景 - 随着车企适应新规则、本地化产能释放及产品竞争力提升，中国电动车在欧盟市场的销量将逐步回升 [3] - 崔东树预计，2026年至2028年，中国电动车对欧盟出口将保持20%左右的年均增速，成为全球电动车市场增长的重要引擎 [3]

港股汽车股市场表现 - 港股汽车股普遍上涨，其中比亚迪股份涨幅超过4%，奇瑞汽车涨3%，小鹏汽车涨2.8%，零跑汽车涨2.6%，长城汽车、理想汽车、吉利汽车、蔚来汽车、赛力斯涨幅接近2% [1] - 具体股价表现：比亚迪股份最新价99.650港元，涨4.13%；奇瑞汽车最新价30.660港元，涨3.02%；小鹏汽车-W最新价82.600港元，涨2.80%；零跑汽车最新价48.740港元，涨2.61%；长城汽车最新价14.280港元，涨1.93%；理想汽车-W最新价66.200港元，涨1.77%；吉利汽车最新价17.210港元，涨1.71%；蔚来-SW最新价38.200港元，涨1.70%；赛力斯最新价109.100港元，涨1.58% [2] 中欧电动汽车磋商进展 - 商务部发布关于中欧电动汽车案磋商进展的通报，双方一致同意向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导 [1] - 乘联分会崔东树表示，价格承诺机制落地初期，部分车企因调整产品定价与结构，可能出现销量短期波动 [1] 中国电动车在欧盟市场前景 - 随着车企适应新规则、本地化产能释放及产品竞争力提升，中国电动车在欧盟市场的销量将逐步回升 [1] - 崔东树预计，2026年至2028年，中国电动车对欧盟出口将保持20%左右的年均增速，成为全球电动车市场增长的重要引擎 [1]

文章核心观点 - 2025年汽车行业迎来密集的IPO浪潮，A股和港股上市的汽车整车及上下游企业总数超过40家，行业正从电动化与智能化早期培育阶段迈入规模化商用与价值兑现的新阶段 [2] - 汽车产业链企业IPO募资的一个重要共同目的是向海外市场扩展，旨在通过产能本地化、技术协同化、供应链一体化的深度布局，规避贸易壁垒并精准对接全球新能源汽车市场需求 [2] - 2025年的IPO热潮是资本与产业深度协同的结果，融资不仅为企业补充研发与出海资本，更推动车载零部件从进口依赖转向自主可控，折射出中国汽车产业从产品竞争向生态竞争、从本土突围向全球领跑的转型逻辑 [12][13] 2025年汽车行业IPO整体情况 - 截至2025年11月26日，A股市场共有97家企业首发上市，预计全年超过100家，融资额超过1100亿元，其中约三成企业属于汽车零部件、汽车电子系统等汽车行业上下游企业 [2] - 2025年成功在港交所挂牌的汽车产业链企业超13家，涵盖上游核心部件、中游整车制造及下游服务配套企业，整体在A股和港股上市的汽车整车及上下游企业总数超过40家 [2] 2025年三大重量级IPO - **宁德时代 (3750.HK, 300750.SZ)**：于2025年5月20日在港交所上市，实现"A+H"双资本平台，从启动到完成上市仅用时128天，创下港股近四年最大IPO纪录，并跻身2025年全球前十大IPO榜单第二位 [4] - 宁德时代IPO净筹约353亿港元，募集资金的90%将投向匈牙利项目一期及二期建设，推进"在欧洲，为欧洲"的本土化供应战略 [4] - 宁德时代2025年前三季度装车量210.67GWh，国内市占率42.75%，净利润185亿元，第三季度日均净赚超2亿元 [4] - **奇瑞汽车 (09973.HK)**：于2025年9月25日登陆港交所，定价30.75港元/股，募资约91.45亿港元，结束了长达21年的上市历程 [5] - 奇瑞2025年出口汽车超134.4万辆，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一 [5] - 奇瑞募资额的35%用于乘用车车型研发，25%投入下一代汽车及先进技术研发，20%用于海外市场拓展 [5] - **赛力斯 (9927.HK)**：于2025年11月5日在港交所挂牌上市，募资净额140.16亿港元，创下2025年港股最大车企IPO纪录，也是迄今为止规模最大的中国车企IPO [5] - 赛力斯募资额的70%用于新能源汽车技术研发，20%用于海外市场拓展及供应链优化，10%补充运营资金 [5] - 赛力斯是继特斯拉、比亚迪、理想之后，全球第四家实现盈利的新能源车企 [6] - 赛力斯与华为合作的问界M9车型，上市21个月交付量突破26万辆，并在2025年连续10个月蝉联50万元以上豪华SUV销量冠军，2025年全年赛力斯交付量突破42万辆 [6] 其他重点企业IPO申请 - 岚图汽车于2025年10月2日正式向港交所递交介绍上市申请，并已获得国内监管备案及联交所原则性批准 [6] - 阿维塔科技于2025年11月27日向港交所递表，作为长安汽车、华为、宁德时代三方加持的央企新豪华品牌，其上市进程备受瞩目，这两家央企系新能源车企都有望在2026年完成上市 [7] 智驾、激光雷达等细分赛道IPO - **智能驾驶领域**：小马智行 (02026.HK) 与文远知行 (00800.HK) 于2025年11月6日同日登陆港股 [10] - 小马智行募资77亿港元（绿鞋后），为全球自动驾驶领域最大IPO，将重点投向L4级技术迭代与车队扩张 [10] - 文远知行拿下"港股Robotaxi第一股"称号，聚焦港珠澳大桥等特殊场景自动驾驶落地 [10] - 希迪智驾 (3881.HK) 于2025年12月19日成为港股首家专注商用车智能驾驶的上市公司，募资14.22亿港元，将主要用于核心技术研发迭代、全球化市场拓展及产业链生态合作 [10] - **激光雷达领域**：禾赛科技 (02525.HK) 于2025年9月16日在港股上市，实现"美股+港股"双重上市，绿鞋前募资超41.6亿港元，为近四年中概股回港最大IPO [11] - 图达通 (02665.HK) 于2025年12月10日以De-SPAC方式正式在港交所上市，募资主要用于新激光雷达架构的研发、生产设施升级及全球化拓展 [11] - **其他零部件与芯片领域**：博泰车联 (02889.HK) 于2025年9月30日成为港股首家聚焦智能座舱赛道的上市公司 [11] - 通宝光电 (833137) 于2025年11月通过北交所IPO过会，募资将用于新能源汽车智能LED模组等项目 [12] - 优迅股份 (688807.SH) 于2025年12月登陆科创板，募资超10亿元，重点投向车载光通信电芯片技术研发及产业化项目 [12] - 纳芯微 (02676.HK, 688052.SH) 于2025年12月完成赴港上市，实现"A+H"双资本平台布局，募资约22.12亿港元，旨在完善车载传感器信号链芯片的产业链补给，扩展海外销售网络 [12]

2025年12月及全年乘用车市场核心数据 - 12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比下降14.0%，环比增长1.6% [1] - 2025年1-12月累计零售2,374.4万辆，同比增长3.8% [1] - 2025年全年乘用车批发量2,955.4万辆，同比增长8.8% [5] - 2025年全年新能源乘用车批发量1,531.9万辆，同比增长25.2%，圆满实现“十四五”增长预期 [1][7] 市场特征与结构变化 - 12月新能源车国内零售渗透率达59.1%，较去年同期提升9.6个百分点，市场进入“新能源主导”新阶段 [2][11] - 12月燃油车国内零售同比下降30%，纯电动零售同比增长2.5%，增程式零售同比增长15.4%，插混零售同比下降1.1% [2] - 新势力品牌中纯电动与增程的结构占比，从去年的59%:41%变为71%:29% [2] - 12月新能源促销保持在10%左右，未出现明显的以价换量走势 [2] - 上游碳酸锂等原材料涨价，下游需求不旺，整车企业生存压力加大 [1] 品牌与厂商表现 - 12月自主品牌零售146万辆，同比下降11%，国内零售份额为64.3%，同比增长2.2个百分点 [3] - 1-12月自主品牌零售市场份额达65%，较去年同期增长4.8个百分点 [3] - 12月主流合资品牌零售51万辆，同比下降27% [3] - 12月豪华车零售29万辆，同比下降1%，零售份额12.8%，同比增长2个百分点 [4] - 12月批发量超10万辆的乘用车厂商减少至6家，占整体市场份额45.6%，市场集中度有所下降 [5] - 12月新能源月度批发销量突破万辆的厂商达到24家，占新能源乘用车总量94.8% [15] 生产、批发与库存 - 12月乘用车生产279.1万辆，同比下降4.6%，环比下降10.1%，减产力度较大 [4] - 12月乘用车厂商批发278.9万辆，同比下降9.0%，环比下降7.0% [5] - 12月行业总体库存下降6万辆，为车企主动减库存 [6] - 2025年1-12月行业总体库存增长12万辆 [6] 新能源细分市场表现 - 12月新能源乘用车批发156.3万辆，同比增长3.3%，渗透率达56.0% [7][8] - 12月新能源乘用车零售133.7万辆，同比增长2.6% [7] - 从技术路线看，12月纯电动批发94.0万辆，同比增长5.8%；增程式批发14.7万辆，同比增长13.4%；狭义插混批发47.6万辆，同比下降3.8% [8] - 从品牌类型看，12月自主品牌新能源车批发渗透率达72.8%，豪华车为42.5%，主流合资品牌仅有7.2% [8] - 12月B级电动车批发30.3万辆，占纯电动份额32.2% [9] - A00+A0级经济型电动车占纯电动份额38.4%，其增长对拉动车市增量至关重要 [9] 出口市场表现 - 12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比增长46.2% [4] - 2025年1-12月乘用车厂商出口573.9万辆，同比增长19.7% [4] - 12月新能源车占出口总量的46.4%，其中新能源乘用车出口27.3万辆，同比增长119.8% [4][7] - 2025年1-12月自主新能源出口204万辆，增长139%，新能源占自主出口比重达49.5% [2] - 出口模式从“单纯卖车”向“产业链出海”延伸，长城汽车、上汽通用五菱等CKD出口占比较高 [2][14] - 2025年1-11月中国汽车出口总量733万辆，同比增长25% [21] - 2025年1-11月新能源汽车出口301万辆，同比增长62% [21] - 主要出口目的地为墨西哥、俄罗斯、阿联酋、巴西等国家 [21][22] 领先车型与车企排名 - 12月乘用车批发销量超两万辆的车型有27个，其中新能源车型占17个 [10] - 特斯拉Model Y、比亚迪宋、海鸥、吉利星愿、小米YU7位列12月批发销量前茅 [10] - 12月新能源乘用车批发领先企业：比亚迪（414,784辆）、吉利汽车（154,264辆）、特斯拉中国（97,171辆）、长安汽车（93,986辆）、奇瑞汽车（81,760辆） [15] - 12月新能源乘用车零售领先企业：比亚迪汽车（339,854辆）、吉利汽车（135,989辆）、特斯拉中国（93,843辆）、鸿蒙智行（89,611辆）、上汽通用五菱（68,777辆） [16] - 新势力品牌12月零售份额达23.5%，同比增长4.9个百分点 [12][16] 行业盈利与全球地位 - 2025年1-11月汽车行业收入100,223亿元，同比增长8.1%；利润4,403亿元，同比增长7.5%；行业利润率4.4% [28] - 2025年11月汽车行业利润率4.4%，环比回升明显，较去年11月的3.3%提升较大 [28] - 2025年1-11月中国汽车销量占世界汽车份额35.4%，11月单月份额回升至40% [30] - 2025年1-11月中国新能源乘用车世界份额达68.4%，其中11月单月份额达到73.7% [31] - 比亚迪、吉利、奇瑞进入2025年世界前十大车企行列 [30] 2026年市场展望 - 2026年1月工作日较去年同期多一天，生产销售时间相对充裕，预计同比销量实现微增长 [18][19] - 2026年以旧换新政策补贴力度梯度退坡，但启动较早，有利于稳定消费预期 [19] - 2026年乘用车市场预计呈“前高中低后高的U型”走势，国内零售量预计与2025年持平 [20] - 出口预计仍保持10%以上的中高速增长，但国内去库存压力较大，总体厂商批发增速预测为1% [20] - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标将于2026年7月实施，或带动中高端市场增长 [20]

2025年汽车行业IPO市场概览 - 2025年汽车行业进入电动化与智能化深度转型期，新能源汽车渗透率突破50%，行业从培育阶段迈入规模化商用与价值兑现新阶段，并迎来密集IPO浪潮 [2] - 截至2025年11月26日，A股市场共有97家企业首发上市，预计全年A股将有超过100家企业上市，融资额超过1100亿元人民币，其中约三成企业属于汽车零部件、汽车电子系统等汽车行业上下游企业 [2] - 2025年在港交所成功挂牌的汽车产业链企业超13家，涵盖上游核心部件、中游整车制造及下游服务配套企业，全年在A股和港股上市的汽车整车及上下游企业总数超过40家 [2] - 从募资用途看，无论是整车还是零部件企业，IPO的一个重要目的是向海外市场扩展，通过海外基地建设、渠道布局、研发中心建设等实现产能本地化、技术协同化和供应链一体化，以规避贸易壁垒并对接全球市场需求 [2] 三大重量级IPO事件 - **宁德时代**：于2025年5月20日在港交所上市，实现“A+H”双资本平台，从启动到上市仅用时128天，创下港股近四年最大IPO纪录，并跻身2025年全球前十大IPO榜单第二位 [3] - 宁德时代IPO净筹约353亿港元，募集资金的90%将投向匈牙利项目一期及二期建设，推进“在欧洲，为欧洲”的本土化供应战略 [3] - 宁德时代2025年前三季度装车量210.67GWh，国内市占率42.75%，净利润185亿元人民币，第三季度日均净赚超2亿元 [3] - **奇瑞汽车**：于2025年9月25日登陆港交所，定价30.75港元/股，募资约91.45亿港元，完成了长达21年的上市梦 [4] - 奇瑞汽车2025年出口汽车超134.4万辆，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一，其募资额的35%用于乘用车车型研发，25%投入下一代汽车及先进技术研发，20%用于海外市场拓展 [4] - **赛力斯**：于2025年11月5日在港交所挂牌上市，募资净额140.16亿港元，创下2025年港股最大车企IPO纪录，也是迄今为止规模最大的中国车企IPO [4] - 赛力斯募资额的70%用于新能源汽车技术研发，20%用于海外市场拓展及供应链优化，10%补充运营资金 [4] - 赛力斯是继特斯拉、比亚迪、理想之后全球第四家实现盈利的新能源车企，其与华为合作的问界M9车型在上市21个月内交付量突破26万辆，并在2025年连续10个月蝉联50万元以上豪华SUV销量冠军，2025年全年赛力斯交付量突破42万辆 [5] 智能驾驶与激光雷达等细分赛道IPO - **智能驾驶领域**：2025年11月6日，小马智行与文远知行同日登陆港股，其中小马智行募资77亿港元（绿鞋后），为全球自动驾驶领域最大IPO；文远知行则成为“港股Robotaxi第一股” [6] - 小马智行构建“美股+港股”双上市架构，募资将重点投向L4级技术迭代与车队扩张；文远知行聚焦港珠澳大桥等特殊场景自动驾驶落地 [6] - 2025年12月19日，希迪智驾成为港股首家专注商用车智能驾驶的上市公司，募资14.22亿港元，将主要用于核心技术研发迭代、全球化市场拓展及产业链生态合作 [6] - **激光雷达领域**：2025年激光雷达头部企业密集登陆港股，禾赛科技于2025年9月16日在港股上市，实现“美股+港股”双重上市，绿鞋前募资超41.6亿港元，为近四年中概股回港最大IPO [7] - 2025年12月10日，图达通以De-SPAC方式正式在港交所上市，募资主要用于新激光雷达架构的研发、生产设施升级及全球化拓展 [7] 车载零部件与芯片等产业链IPO - 2025年9月30日，博泰车联成为港股首家聚焦智能座舱赛道的上市公司，募资主要用于扩大智能座舱产品组合与技术研发 [7] - 国家级专精特新“小巨人”通宝光电于2025年11月通过北交所IPO过会，募资将用于新能源汽车智能LED模组等项目 [8] - 2025年12月，优迅股份登陆科创板，募资超10亿元人民币，重点投向车载光通信电芯片技术研发及产业化项目 [8] - 纳芯微于2025年12月完成赴港上市，实现“A+H”双资本平台布局，募资约22.12亿港元，旨在完善车载传感器信号链芯片的产业链补给并扩展海外销售网络 [8] 行业趋势与未来展望 - 2025年汽车行业IPO热潮是资本与产业深度协同的结果，智能汽车对车载电子零部件需求激增，企业融资不仅补充了研发与出海的资本，更加速了核心技术攻关，推动车载零部件从进口依赖转向自主可控 [8] - 2025年末多家重点企业递交IPO申请，为2026年市场注入增量，其中岚图汽车已于2025年10月2日向港交所递交介绍上市申请，阿维塔科技于2025年11月27日向港交所递表，这两家央企系新能源车企都有望在2026年完成上市 [5]

核心观点 - 报告对奇瑞汽车首次覆盖并给予“买入”评级，预计其2025-2027年营收分别为3077亿元、3570亿元、3944亿元，同比增长14%、16%、10%；归母净利润分别为181亿元、214亿元、248亿元，同比增长28%、18%、16%，当前股价对应PE估值为8.7、7.4、6.4倍 [1][3] - 报告认为计算机行业正经历AI终端深化布局与数字人民币升级两大趋势，谷歌Gemini赋能电视、字节豆包大模型加速“上车”，数字人民币进入计息存款货币的2.0时代 [1][6][10] - 报告指出石油石化行业拐点或已出现，全球炼化宏观条件改善，预计2026年长丝供需格局将进一步改善，行业盈利有望增长 [1][15] 汽车行业：奇瑞汽车深度研究 - **财务与估值预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为3077亿元、3570亿元、3944亿元，归母净利润分别为181亿元、214亿元、248亿元，当前股价对应PE估值为8.7、7.4、6.4倍 [1][3] - **品牌与产品战略**：公司旗下涵盖奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大品牌，覆盖多个增长赛道，新能源化方面，风云序列升级为独立品牌，未来3年计划推出16款新车，iCAR V27预计2026年第一季度全球上市，高端化方面，捷途发布纵横序列切入豪华越野市场 [4] - **技术研发实力**：公司坚持自主研发，核心技术包括鲲鹏动力、猎鹰智驾、火星架构、雄狮智舱等，并于2025年4月完成首批220台墨甲人形机器人的全球交付 [4] - **海外市场优势**：公司在海外布局二十余年，具有先发优势，2025年海外经销商超1千家，2025年上半年海外终端零售销量同比增长20%，其中新能源车占比显著提升，预计海外销量和收入将保持高速增长 [5] 计算机行业：AI终端布局 - **谷歌Gemini赋能智能电视**：谷歌在2025年11月将Gemini引入Google TV，并在CES 2026上进行功能升级，包括自然语言内容推荐、教育深度学习、照片视频AI编辑等，其“视觉丰富框架”能动态整合多媒体内容，“深度解析”功能可生成交互式主题概览，语音优化设置能根据指令自动调整屏幕或音频参数 [6] - **字节豆包大模型加速上车**：豆包大模型合作车企包括奔驰、比亚迪、奥迪、荣威、长安马自达、东风奕派等，价格带横跨十万级到三十万级，2025年9月，奔驰与字节跳动升级战略合作，奔驰CLA已搭载豆包作为虚拟助手，2025年12月，比亚迪与火山引擎深度合作，将豆包大模型融入DiLink系统，覆盖其五大品牌全量在售车型 [7] - **相关投资建议关注**：IDC领域的东阳光、润泽科技、大位科技；应用领域的汉得信息；汽车智能化领域的虹软科技、德赛西威、中科创达、经纬恒润 [8] 计算机行业：数字人民币2.0 - **政策与机制升级**：2026年1月1日，数字人民币正式从现金型1.0版进入存款货币型2.0版，中国人民银行出台《行动方案》，明确银行为实名数字人民币钱包余额计付利息，并纳入存款准备金制度框架管理 [10][11] - **核心变化与影响**：数字人民币实现从M0向M1升维，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行自2026年1月1日起为钱包余额按活期存款利率计息，这有助于提升用户使用意愿、拓展支付场景，并巩固中国在全球央行数字货币探索中的领先地位，对国家而言，具有保障金融安全、推动人民币国际化、强化监管、促进普惠金融等战略意义 [11][12] - **相关投资建议关注**：银行IT领域的京北方、宇信科技、长亮科技、四方精创；终端交易领域的新大陆、新国都、拉卡拉；券商IT领域的恒生电子、顶点软件 [13] 石油石化行业：炼化与长丝产业链 - **行业拐点显现**：全球炼化宏观条件改善，海外落后炼能持续退出，2025年美国/新加坡裂解价差达18.72/13.17美元/桶，同比增长24%，国内反内卷与消费税后移政策推进，落后产能加速出清，美联储降息下人民币升值预期升温，若汇率至6.8，预计2026年东方盛虹、荣盛石化、中国石化利润分别增加15、19、198亿元，利润弹性分别为732%、115%、50%，2025年第三季度主要炼化公司平均毛利率（TTM）为11.5%，同比提升0.6个百分点，环比提升0.9个百分点 [15] - **长丝产业链景气上行**：2025年PX、PTA、长丝开工率分别为84%、76%、89%，PX景气度上行，PXN价差从2025年第一季度的203美元/吨增长至第四季度的267美元/吨，PTA加工费从2025年10月最低的73元/吨增长至12月31日的362元/吨，长丝毛利润从2025年第三季度的-175元/吨增长至第四季度的-83元/吨，2026年PX、PTA、长丝预计新增产能分别为500、0、315万吨，增速约为11%、0%、7%，预计供需格局将进一步改善 [16] - **反内卷带动盈利增长**：PTA和长丝行业集中度较高，CR8分别为62.43%和68.58%，2025年10月工信部召开PTA反内卷座谈会，预计2026年反内卷有望带动盈利增长，假设2026年PTA和长丝毛利润分别增长100和200元/吨，预计恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份利润将增加17.1、10.6、11.2、18.2、22.1、29.7亿元，对应利润弹性分别为6%、15%、301%、224%、123%、107% [17] - **相关投资建议关注**：大炼化领域的恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、华锦股份、上海石化；海外炼厂恒逸石化；长丝领域的新凤鸣、桐昆股份 [17]

公司评级与核心观点 - 西部证券首次覆盖奇瑞汽车，给予“买入”评级 [1] - 公司海外先发优势显著，新能源车加速出海及新市场拓展有望驱动海外销量与收入增长 [1] - 国内新能源转型在风云、iCAR等新车型推动下有望步入快车道 [1] 品牌与产品战略 - 公司旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大品牌，覆盖不同增长潜力的细分赛道 [1] - 新能源转型：奇瑞品牌旗下风云序列将于2025年跃升为独立品牌，未来3年计划推出16款新车 [1] - 高端化进展：捷途发布纵横序列，切入豪华越野市场并进军国际化，有望实现销量与盈利双突破 [1] - iCAR品牌：V27车型预计2026年第一季度全球上市，目标成为“特色新能源车全球第一品牌” [1] 技术研发实力 - 公司坚持自主研发，核心技术包括鲲鹏动力、猎鹰智驾、火星架构、雄狮智舱等 [2] - 已于2025年4月完成首批220台墨甲人形机器人的全球交付 [2] 海外市场表现与前景 - 公司在海外布局二十余年，具备显著先发优势 [3] - 渠道与生产：2025年海外经销商网络超过1千家，并拥有遍布全球的生产与研发基地 [3] - 销量表现：2025年上半年，海外终端零售销量同比增长20%，其中新能源车占比显著提升 [3] - 未来展望：凭借先发优势，随着新能源车加速出海及新市场拓展，海外销量与收入有望保持较高速增长 [3]